Core Scientific, Inc. (CORZ): نموذج الأعمال التجارية

في عالم تعدين العملات المشفرة سريع التطور، تبرز شركة Core Scientific, Inc. (CORZ) كقوة رائدة، حيث تضع نفسها استراتيجيًا عند تقاطع تكنولوجيا blockchain والطاقة المستدامة والحوسبة عالية الأداء. ومن خلال الاستفادة من نموذج الأعمال المبتكر الذي يجمع بين البنية التحتية المتطورة والشراكات الاستراتيجية والعمليات الواعية بيئيًا، تمكنت الشركة من إنشاء مكانة فريدة في النظام البيئي للأصول الرقمية. يمثل نهجهم الشامل في تعدين Bitcoin واستضافة blockchain مخططًا متطورًا للنجاح في المشهد المعقد والديناميكي للبنية التحتية للعملات المشفرة.

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

التعاون الاستراتيجي مع شركة Marathon Digital Holdings

لدى Core Scientific شراكة مهمة مع Marathon Digital Holdings للبنية التحتية لتعدين Bitcoin. اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، ستتضمن الشراكة ما يلي:

مقياس الشراكة	قيمة محددة
إجمالي سعة الاستضافة	78,000 منقبًا عن البيتكوين
قيمة اتفاقية الاستضافة	167.4 مليون دولار إيرادات الاستضافة لعام 2023

شراكات مزودي الطاقة

تحتفظ شركة Core Scientific بشراكات طاقة استراتيجية تركز على حلول الطاقة المستدامة:

• شراكات مع مزودي الطاقة في تكساس
• عقود الطاقة المتجددة في داكوتا الشمالية
• اتفاقيات شراء الطاقة بإجمالي 300 ميجاوات من القدرة الكهربائية

اتفاقيات الاستضافة مع عملاء تعدين العملات المشفرة

فئة العميل	عدد العملاء	سعة الاستضافة
شركات تعدين العملات المشفرة	12 عميلاً رئيسياً	105.000 وحدة تعدين
إجمالي إيرادات الاستضافة	214.6 مليون دولار في عام 2023	56% من إجمالي إيرادات الشركة

شراكات بائعي التكنولوجيا

تتعاون Core Scientific مع العديد من موردي الأجهزة وأنظمة التبريد:

• Bitmain Technologies: المورد الأساسي لأجهزة التعدين ASIC
• نشر أجهزة Antminer S19 XP: 45000 وحدة
• شراكات أنظمة التبريد مع مزودي التبريد الصناعي المتخصصين

القيمة الإجمالية لشبكة الشراكة: حوالي 382 مليون دولار أمريكي في البنية التحتية التعاونية ومصادر الإيرادات لعام 2023

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

عمليات تعدين البيتكوين على نطاق واسع

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، قامت شركة Core Scientific بتشغيل 162,720 جهاز تعدين بيتكوين بمعدل تجزئة إجمالي يبلغ 23.0 إكساهاش/ثانية. بلغ إجمالي إنتاج تعدين البيتكوين لعام 2023 10,422 بيتكوين.

معدات التعدين	الكمية	معدل التجزئة
أنتمينر S19 XP	80,640 وحدة	11.5 إه/ث
أنتمينر S19 برو	82.080 وحدة	11.5 إه/ث

استضافة البنية التحتية Blockchain

توفر Core Scientific خدمات استضافة لـ 162,720 آلة تعدين عبر مراكز بيانات متعددة في الولايات المتحدة.

• القدرة الإجمالية للاستضافة: 250 ميجاوات
• عدد مرافق الاستضافة: 6
• المواقع الأساسية: تكساس، جورجيا، كارولاينا الشمالية

إدارة مركز البيانات وتحسينه

تدير Core Scientific 6 مراكز بيانات باستثمار إجمالي في البنية التحتية يبلغ 508 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من عام 2023.

موقع مركز البيانات	سعة الطاقة	الحالة التشغيلية
روكديل، تكساس	106 ميغاواط	التشغيلية بالكامل
ساندرزفيل، جورجيا	85 ميغاواط	التشغيلية بالكامل

صيانة معدات تعدين العملات المشفرة

ميزانية الصيانة السنوية لمعدات التعدين: 42.3 مليون دولار في عام 2023.

• متوسط دورة استبدال المعدات: 2-3 سنوات
• تكلفة صيانة واستبدال المعدات السنوية لكل آلة: 260 دولارًا

تكامل وإدارة الطاقة المستدامة

تستخدم شركة Core Scientific مصادر الطاقة المتجددة في 68% من عمليات التعدين لديها.

مصدر الطاقة	النسبة المئوية	استهلاك الطاقة السنوي
الطاقة المتجددة	68%	1.2 مليار كيلووات ساعة
شبكة الكهرباء	32%	560 مليون كيلووات ساعة

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج الأعمال: الموارد الأساسية

شبكة مركز البيانات

تدير شركة Core Scientific 25 مركز بيانات في جميع أنحاء الولايات المتحدة اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2023، بقدرة إجمالية تبلغ 216 ميجاوات من البنية التحتية للطاقة.

نوع الموقع	عدد المرافق	إجمالي سعة الطاقة
مراكز البيانات واسعة النطاق	12	156 ميجاوات
مراكز البيانات متوسطة الحجم	8	42 ميغاواط
مراكز البيانات صغيرة الحجم	5	18 ميغاواط

أجهزة تعدين البيتكوين

يتكون أسطول أجهزة Core Scientific من:

• ما يقرب من 162000 آلة تعدين بيتكوين نشطة
• سلسلة الأغلبية Antminer S19 من Bitmain
• متوسط معدل التجزئة لكل جهاز: 110 TH/s

البنية التحتية للطاقة المتجددة

مصدر الطاقة	النسبة المئوية لإجمالي الطاقة	ميجاوات
الطاقة الكهرومائية	45%	97.2 ميجاوات
الرياح	35%	75.6 ميجاوات
الشمسية	20%	43.2 ميجاوات

الخبرة الفنية

• إجمالي الموظفين: 532 (اعتبارًا من ديسمبر 2023)
• الطاقم الهندسي: 186
• متوسط الخبرة الفنية: 7.4 سنوات

قوة الحوسبة ومعدل التجزئة

إجمالي سعة معدل التجزئة لـ Core Scientific: 19.3 EH/s (exahash في الثانية) اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023.

نوع معدات التعدين	مساهمة معدل التجزئة
أحدث جيل من عمال المناجم	16.5 إه/ث
عمال المناجم من الجيل السابق	2.8 إه/ث

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

خدمات تعدين العملات المشفرة عالية الكفاءة

قامت شركة Core Scientific بتشغيل 159,154 آلة تعدين نشطة للبيتكوين اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، بسعة إجمالية لمعدل التجزئة تبلغ 21.3 إكساهاش في الثانية (EH/s).

معدات التعدين	الكمية	معدل التجزئة
سلسلة أنتمينر S19	92.000 وحدة	13.5 إه/ث
آلات التعدين الأخرى	67,154 وحدة	7.8 إه/ث

حلول التعدين المستدامة والصديقة للبيئة

تستفيد شركة Core Scientific من مصادر الطاقة المتجددة في عمليات التعدين:

• ما يقرب من 77٪ من الكهرباء مصدرها شبكات الطاقة المحايدة للكربون
• الاستفادة من مرافق توليد الطاقة الكهرومائية وطاقة الرياح
• تقليل البصمة الكربونية إلى 0.022 طن متري من ثاني أكسيد الكربون لكل عملة بيتكوين يتم تعدينها

استضافة البنية التحتية Blockchain قابلة للتطوير

قدرات استضافة البنية التحتية اعتبارًا من عام 2023:

مواقع مراكز البيانات	السعة الإجمالية	القدرة على الاستضافة
تكساس	280 ميجاوات	48.000 وحدة تعدين
ولاية كارولينا الشمالية	135 ميجاوات	22.000 وحدة تعدين

اقتصاديات تعدين العملات المشفرة التنافسية

مقاييس الأداء المالي لتعدين العملات المشفرة:

• إيرادات تعدين البيتكوين: 167.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2023
• متوسط تكلفة التعدين: 10,200 دولار لكل بيتكوين
• كفاءة التعدين: 98.5% وقت تشغيل

عمليات التعدين الموثوقة والمتقدمة تقنيًا

تفاصيل البنية التحتية التكنولوجية:

مقياس التكنولوجيا	المواصفات
آلة التعدين متوسط الكفاءة	36.5 جول / ث
التكرار الشبكة	وقت تشغيل بنسبة 99.99%
كفاءة نظام التبريد	0.045 PUE (فعالية استخدام الطاقة)

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج العمل: العلاقات مع العملاء

عقود مؤسسية طويلة الأجل مع عملاء التعدين

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، حافظت شركة Core Scientific على ذلك ما يقرب من 4500 آلة تعدين بيتكوين بموجب عقود عملاء المؤسسة. متوسط مدة العقد هو 36-48 شهرا.

نوع العقد	عدد العملاء	متوسط قيمة العقد
عقود التعدين للمؤسسات الكبيرة	12	3.2 مليون دولار لكل عقد
شراكات التعدين متوسطة الحجم	27	1.5 مليون دولار لكل عقد

الدعم الفني وإدارة البنية التحتية

توفر Core Scientific دعمًا فنيًا للبنية التحتية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ضمان وقت التشغيل بنسبة 99.95%.

• فريق دعم فني متخصص مكون من 87 متخصصًا
• متوسط زمن الاستجابة: 12 دقيقة
• مراقبة شاملة للبنية التحتية

تقارير الأداء الشفافة

تتضمن تقارير الأداء الشهرية مقاييس مفصلة حول:

مقياس التقارير	التردد	مستوى التفاصيل
أداء معدل التجزئة	يوميا	شامل
كفاءة الطاقة	شهريا	مفصلة
إيرادات التعدين	شهريا	شفاف

حلول الاستضافة المخصصة

العروض العلمية الأساسية 3 نماذج تكوين الاستضافة الأساسية:

• استضافة الموقع
• الاستضافة المدارة
• حلول الاستضافة الجاهزة

التشاور المستمر بشأن التكنولوجيا

تشمل خدمات الاستشارة التقنية ما يلي:

خدمة الاستشارة	نموذج التسعير	متوسط مدة المشاركة
تحسين معدات التعدين	كل ساعة/على أساس المشروع	3-6 أشهر
استشارات البنية التحتية Blockchain	القائم على التجنيب	12 شهرا

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، كان فريق المبيعات المباشرة لشركة Core Scientific يتكون من 37 متخصصًا في المبيعات يركزون على تعدين العملات المشفرة على مستوى المؤسسة وعملاء البنية التحتية لـ blockchain.

مقياس قناة المبيعات	بيانات 2023
إجمالي مندوبي المبيعات المباشرة	37
متوسط قيمة عقد المؤسسة	4.2 مليون دولار
التغطية الجغرافية لفريق المبيعات	الولايات المتحدة، كندا

موقع الشركة

يعمل موقع الويب الخاص بشركة Core Scientific (www.corescientific.com) كقناة رقمية أساسية لاكتساب العملاء ونشر المعلومات.

• عدد الزوار الفريدين شهريًا للموقع: 87,500
• متوسط الوقت في الموقع: 3.2 دقيقة
• معدل تحويل توليد العملاء المحتملين: 2.7%

مؤتمرات صناعة العملات المشفرة

تشارك Core Scientific في مؤتمرات الصناعة الرئيسية للتواصل وإشراك العملاء.

مؤتمر	تفاصيل المشاركة 2023
مؤتمر بيتكوين 2023	الراعي البلاتيني
أسبوع Blockchain في مدينة نيويورك	المتحدث الرئيسي
إجمالي المؤتمرات التي حضرها	7

منصات التسويق الرقمي

تستفيد Core Scientific من قنوات تسويق رقمية متعددة لرؤية العلامة التجارية وتوليد العملاء المحتملين.

• الإنفاق التسويقي على LinkedIn: 320 ألف دولار سنويًا
• ميزانية إعلانات جوجل الشهرية: 45000 دولار
• معدل التفاعل على وسائل التواصل الاجتماعي: 3.6%

شراكات الصناعة الاستراتيجية

تحتفظ Core Scientific بشراكات استراتيجية لتوسيع نطاق الوصول إلى السوق والقدرات التكنولوجية.

نوع الشريك	عدد الشراكات النشطة
شركاء البنية التحتية التكنولوجية	12
شركاء النظام البيئي Blockchain	8
تعاونات الخدمة السحابية	5

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

شركات تعدين العملات المشفرة واسعة النطاق

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تخدم Core Scientific 12 عميلًا مؤسسيًا رئيسيًا لتعدين العملات المشفرة بقدرة تعدين إجمالية تبلغ 23.5 إكساهاش/ثانية (إكساهاش في الثانية).

نوع العميل	عدد العملاء	إجمالي قدرة التعدين
شركات التعدين على نطاق واسع	12	23.5 إه/ث

مستثمرو Blockchain المؤسسيون

توفر Core Scientific خدمات البنية التحتية لـ 7 مجموعات استثمارية مؤسسية بمحافظ استثمارية للأصول الرقمية مجتمعة تتجاوز 450 مليون دولار.

• متوسط حجم المحفظة: 64.3 مليون دولار
• الحد الأدنى للاستثمار: 25 مليون دولار

رواد الأعمال في مجال تعدين العملات المشفرة

تدعم الشركة 85 من رواد الأعمال الفرديين والصغيرين في مجال تعدين العملات المشفرة من خلال حلول الاستضافة والبنية التحتية.

شريحة رواد الأعمال	عدد العملاء	متوسط القدرة التعدينية
عمال المناجم الفردية	85	50-500 درجة حموضة/ثانية

عملاء البنية التحتية لـ Blockchain للمؤسسات

تخدم Core Scientific 6 عملاء للبنية التحتية لـ blockchain على مستوى المؤسسات بإجمالي نشر للبنية التحتية بقيمة 78.5 مليون دولار.

• قيمة نشر البنية التحتية: 78.5 مليون دولار
• متوسط الاستثمار في البنية التحتية للعملاء: 13.1 مليون دولار

المجموعات الاستثمارية التي تركز على التكنولوجيا

لدى الشركة شراكات مع 4 مجموعات استثمارية تركز على التكنولوجيا برأس مال استثماري تراكمي للأصول الرقمية يبلغ 275 مليون دولار.

نوع المجموعة الاستثمارية	عدد المجموعات	إجمالي رأس المال الاستثماري
المجموعات التي تركز على التكنولوجيا	4	275 مليون دولار

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

مصاريف شراء الكهرباء

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أبلغت شركة Core Scientific عن تكاليف كهرباء بقيمة 46.7 مليون دولار لعمليات تعدين البيتكوين. كان متوسط ​​سعر الكهرباء للشركة حوالي 0.04 دولار لكل كيلووات في الساعة (كيلووات ساعة).

الفترة المالية	إجمالي مصاريف الكهرباء	متوسط سعر الكهرباء
الربع الرابع 2023	46.7 مليون دولار	0.04 دولار/كيلوواط ساعة

اقتناء أجهزة التعدين وصيانتها

استثمرت شركة Core Scientific مبلغ 98.2 مليون دولار في أجهزة التعدين في عام 2023. ويتكون أسطول أجهزة الشركة من:

• ما يقرب من 162000 منقبين عن البيتكوين
• في الغالب نماذج Antminer S19 XP
• متوسط دورة استبدال الأجهزة من 18 إلى 24 شهرًا

الاستثمار في الأجهزة	مجموع آلات التعدين	النموذج السائد
98.2 مليون دولار	162,000	أنتمينر S19 XP

التكاليف التشغيلية لمركز البيانات

تدير Core Scientific 10 مراكز بيانات في جميع أنحاء الولايات المتحدة، بإجمالي نفقات تشغيلية تبلغ 62.5 مليون دولار في عام 2023.

عدد مراكز البيانات	إجمالي المصاريف التشغيلية	متوسط التكلفة لكل مركز بيانات
10	62.5 مليون دولار	6.25 مليون دولار

استثمارات البنية التحتية التكنولوجية

في عام 2023، خصصت Core Scientific مبلغ 45.3 مليون دولار أمريكي لترقية البنية التحتية التكنولوجية وصيانتها.

• تحسينات البنية التحتية للشبكة
• تحسينات نظام التبريد
• البنية التحتية للأمن السيبراني

الموظفين والخبرة الفنية

بلغ إجمالي تكاليف الموظفين في شركة Core Scientific في عام 2023 37.8 مليون دولار أمريكي، وتغطي حوالي 280 موظفًا بدوام كامل.

إجمالي نفقات الموظفين	عدد الموظفين	متوسط التكلفة لكل موظف
37.8 مليون دولار	280	$135,000

Core Scientific, Inc. (CORZ) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مكافآت تعدين البيتكوين

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أنتجت Core Scientific 1,281 بيتكوين من عمليات التعدين. بلغ إجمالي البيتكوين المستخرج في عام 2023 حوالي 4,256 بيتكوين.

الفترة	بيتكوين الملغومة	الإيرادات المقدرة
الربع الرابع 2023	1,281 بيتكوين	53.2 مليون دولار
سنة كاملة 2023	4,256 بيتكوين	176.5 مليون دولار

دخل رسوم الاستضافة

أعلنت شركة Core Scientific عن استضافة إيرادات قدرها 46.8 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2023.

• إجمالي سعة الاستضافة: 162.000 عامل منجم
• متوسط رسوم الاستضافة لكل عامل منجم: 289 دولارًا شهريًا
• مدة عقد الاستضافة: عادة 12-24 شهرًا

خدمات إدارة البنية التحتية

حققت خدمات إدارة البنية التحتية إيرادات بقيمة 12.3 مليون دولار خلال الربع الرابع من عام 2023.

نوع الخدمة	الإيرادات	النسبة المئوية للمجموع
الصيانة	5.7 مليون دولار	46.3%
الدعم الفني	4.2 مليون دولار	34.1%
استشارات	2.4 مليون دولار	19.6%

رسوم معاملات العملة المشفرة

بلغت إيرادات رسوم المعاملات للربع الرابع من عام 2023 3.6 مليون دولار أمريكي.

عقود استضافة المعدات

وصلت إيرادات عقد استضافة المعدات إلى 62.1 مليون دولار في عام 2023.

نوع العقد	عدد العقود	إجمالي قيمة العقد
قصيرة المدى (3-6 أشهر)	38	18.4 مليون دولار
طويلة المدى (12-24 شهرًا)	22	43.7 مليون دولار

Core Scientific, Inc. (CORZ) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core offerings that Core Scientific, Inc. is pushing to stabilize its business, moving from volatile mining to long-term infrastructure contracts. The numbers here show where the focus is right now, late in 2025.

High-density colocation (HDC) optimized for AI/HPC workloads and liquid cooling.

The value here is in delivering purpose-built, high-power-density space for Artificial Intelligence (AI) and High-Performance Computing (HPC) customers. Core Scientific, Inc. reaffirmed its target of delivering 250 megawatts (MW) of high-density colocation capacity by the end of 2025. This is part of a larger commitment, with plans to reach 590 MW by early 2027. The strategic partnership with CoreWeave is the primary driver, with a total contracted HPC infrastructure of approximately 590 MW across six Core Scientific, Inc. sites. This relationship is projected to generate over $10 billion in potential cumulative revenue over 12-year contract terms. The HDC segment is showing growth, reporting revenue of $15.0 million in the third quarter of 2025, up from $10.3 million in the third quarter of 2024. Management anticipates entering 2026 with annualized colocation revenue of approximately $360 million. The commitment to advanced thermal management is clear, as the company stated it remains committed to delivering powered infrastructure equipped with advanced liquid cooling systems, specifically optimized for AI GPU cloud workloads, for its HPC customer beginning in the first half of 2025 [cite: 2 (second search)].

Scalable, low-cost, and reliable digital asset mining infrastructure.

While the focus shifts, the legacy digital asset mining infrastructure still provides value, especially given the higher Bitcoin price environment. In March 2025, Core Scientific, Inc. operated approximately 163,000 total bitcoin miners, with a self-mining energized hash rate of 18.1 EH/s. The company earned 247 bitcoin from its owned fleet in March 2025. The fleet efficiency metric, a measure of low-cost operation, stood at an average of 24.3 J/TH in March 2025. For context on the economics, the cost to mine one bitcoin was estimated at $56,627 in the first quarter of 2025. Self-mining revenue for the third quarter of 2025 was $57.4 million.

Proprietary software for mining optimization and data center management.

Core Scientific, Inc. describes itself as a provider of digital infrastructure, including software solutions and services to its third-party customers [cite: 6 (second search)]. The optimization capability is evidenced by the fleet efficiency metric for its miners, which was 24.3 J/TH in March 2025. The company is also in the process of converting facilities to support AI/HPC workloads, which requires sophisticated management of power and compute resources [cite: 6 (second search)].

Energy flexibility and grid stability through power curtailment services.

The ability to flex power consumption provides value to the electrical grid, which can translate into lower operating costs and potential service revenue. In January 2025, Core Scientific, Inc. reduced power consumption on multiple occasions, delivering 48,236 megawatt hours (MWh) to local electrical grids. In March 2025, the company delivered 35,295 MWh to local electrical grids. Furthermore, power costs for the company decreased by 33% in the first quarter of 2025 due to lower rates and usage, which is partially a result of this flexibility.

Metric	Value (Late 2025 Data)	Context/Segment
Target HDC Capacity (Year-End 2025)	250 MW	High-Density Colocation (HDC)
Q3 2025 HDC Revenue	$15.0 million	High-Density Colocation (HDC)
Projected Annualized Colocation Revenue (Entering 2026)	$360 million	High-Density Colocation (HDC)
Self-Mining Energized Hash Rate (March 2025)	18.1 EH/s	Digital Asset Mining Infrastructure
Self-Mining Bitcoin Earned (March 2025)	247 bitcoin	Digital Asset Mining Infrastructure
Self-Mining Fleet Efficiency (March 2025)	24.3 J/TH	Mining Optimization (Software Proxy)
MWh Delivered to Grids (January 2025)	48,236 MWh	Energy Flexibility / Grid Stability

The company spent $31.0 million in new site development at non-CoreWeave locations in Q2 2025 [cite: 6 (second search)].

Core Scientific, Inc. (CORZ) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Core Scientific, Inc. manages its relationships with the entities that pay for its infrastructure and services as of late 2025. The model clearly segments customers based on the service provided, moving aggressively toward long-term, high-density compute contracts.

Dedicated, long-term, take-or-pay contracts for HDC (e.g., CoreWeave)

The relationship with CoreWeave, Inc. is defined by massive, multi-year, capital-intensive agreements for High-Density Colocation (HDC), formerly HPC hosting. This structure shifts significant capital expenditure risk to the customer.

The total contracted HPC infrastructure with CoreWeave is approximately 590 MW across six Core Scientific sites. This relationship is underpinned by projected cumulative revenue reaching $8.7 billion over 12-year contract terms, following the exercise of the final option. Core Scientific anticipates entering 2026 with annualized colocation revenue of approximately $360 million.

The financial commitment is evident in the capital expenditure funding:

Metric	Value	Period/Context
Additional Contracted Revenue (New Deal)	$1.2 billion	February 2025 expansion deal with CoreWeave.
Total Capital Expenditures (Q3 2025)	$244.5 million	Total CapEx for the third quarter of 2025.
Capex Funded by CoreWeave (Q3 2025)	$196.4 million	Portion of Q3 2025 CapEx funded by CoreWeave, Inc. pursuant to existing agreements.
Capex Funded by CoreWeave (Q2 2025)	$90.3 million	Portion of Q2 2025 CapEx funded by CoreWeave under contractual agreements.

The revenue generated from this segment shows clear growth as capacity comes online:

• HDC Revenue (Q3 2025): $15.0 million.
• HDC Revenue (Q2 2025): $10.6 million.
• HDC Revenue (Q1 2025): $8.6 million.

Core Scientific is on track to deliver 250 MW of billable capacity to CoreWeave by the end of 2025. The total operational compute capacity is 1.3 gigawatts.

Managed service agreements for hosted Bitcoin mining customers

This relationship involves Core Scientific managing infrastructure for third-party Bitcoin miners, though the focus is strategically shifting away from this segment toward HDC.

The revenue from this segment has declined as the company executes its strategic pivot:

• Digital Asset Hosted Mining Revenue (Q3 2025): $8.7 million.
• Digital Asset Hosted Mining Revenue (Q2 2025): $5.6 million.
• Digital Asset Hosted Mining Revenue (Q1 2025): $3.8 million.

The Q3 2025 figure of $8.7 million is down from $16.9 million in Q3 2024. The Q2 2025 figure of $5.6 million is down from $24.8 million in Q2 2024.

Transactional relationship with the Bitcoin network for self-mining rewards

This relationship is purely transactional, based on the variable reward from successfully mining a block on the Bitcoin network, which is subject to the block reward halving event.

Self-mining revenue remains a significant, though decreasing, portion of the total revenue stream:

Period End	Digital Asset Self-Mining Revenue	Change vs. Prior Year Period
Q3 2025	$57.4 million	Down from $68.1 million in Q3 2024.
Q2 2025	$62.4 million	Down from $110.7 million in Q2 2024.
Q1 2025	$67.2 million	Down from $179.3 million total revenue in Q1 2024.

Approximately 400 MW of Core Scientific's power footprint is still dedicated to self-mining BTC. The Q1 2025 self-mining gross profit margin was 9%, compared to 46% in Q1 2024.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Core Scientific, Inc. (CORZ) - Canvas Business Model: Channels

Direct sales efforts target hyperscale and enterprise colocation clients, evidenced by High-Density Colocation ("HDC") revenue reaching $15.0 million in the fiscal third quarter of 2025, a 45% year-over-year increase.

The company has a total contracted power capacity of 1.3 GW, with a strategic allocation plan:

Capacity Allocation Segment	Planned Megawatts (MW)	Associated Revenue Potential
HPC Hosting (AI/Colocation)	900 MW	Potential cumulative revenue with CoreWeave exceeding $10 billion over 12 years
Digital Asset Self-Mining	400 MW	Self-Mining Revenue in Q3 2025 was $57.4 million

Core Scientific, Inc. operates proprietary data center facilities and infrastructure across ten locations in Alabama, Georgia, Kentucky, North Carolina, North Dakota, Oklahoma, and Texas.

• Total contracted HPC infrastructure with CoreWeave is 590 MW across six sites.
• The company reaffirmed its target of delivering 250 MW of HDC capacity by the end of 2025.
• HDC gross margin in Q3 2025 was 26%.

The channel utilizing the global Bitcoin network for self-mined digital assets saw a significant power shift, as the company is diverting resources to AI workloads.

• Bitcoin mined from the self-mining fleet in Q3 2025 decreased by 55% year-over-year.
• In March 2025, Core Scientific, Inc. earned 247 bitcoin from its owned fleet.
• As of March 31, 2025, the company operated approximately 156,000 owned bitcoin miners, representing an energized hash rate of 18.1 EH/s.

Hosted mining revenue, which also uses this channel, was $8.7 million in Q3 2025, down from $16.9 million year-over-year as the company wound down this segment.

Core Scientific, Inc. (CORZ) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at Core Scientific, Inc. (CORZ) and seeing a company in transition, moving from a primary focus on digital asset mining to becoming a major provider of high-density digital infrastructure. This shift means the customer base is evolving, with a clear emphasis on securing long-term, high-value contracts from AI and large-scale computing enterprises. The data from the third quarter of 2025 (Q3 2025) clearly shows this split in the customer base.

The customer segments Core Scientific, Inc. serves are distinct, yet interconnected through their shared need for massive, reliable power and data center capacity. The company essentially operates in three revenue-generating buckets, all tied to its digital infrastructure footprint.

AI Hyperscalers and large-scale High-Performance Computing (HPC) enterprises.

This is the growth engine, now formally called High-Density Colocation (HDC). These customers, which include major AI players like CoreWeave, require massive, dedicated power and cooling for their specialized hardware. The commitment here is substantial; Core Scientific, Inc. anticipates entering 2026 with an annualized colocation revenue run-rate targeted at $360 million. For Q3 2025, the revenue from this segment hit $15.0 million, which was a 45% increase from the $10.3 million seen in Q3 2024. The capital expenditure required for this growth is largely covered by these customers; for instance, $196.4 million of capital expenditures in Q3 2025 were funded by CoreWeave under existing agreements. The near-term goal for this segment was delivering 250MW of billable capacity to CoreWeave by the end of 2025.

Institutional digital asset miners requiring hosting and operational support.

This segment involves institutional clients who own their own mining hardware but pay Core Scientific, Inc. to host, power, and maintain it. This is the Digital Asset Hosted Mining revenue stream. In Q3 2025, this revenue was $8.7 million. This figure reflects the strategic shift away from this business line, as it was down from $16.9 million in the prior-year period. This intentional reduction is freeing up power and operational focus for the higher-value HDC customers. The total energized hash rate dedicated to hosting customers was approximately 1.0 EH/s as of March 2025, representing about 4% of the total energized hash rate at that time.

The broader financial market through the sale of self-mined Bitcoin.

This is the legacy core business, the Digital Asset Self-Mining segment. While the company is pivoting, this activity still generates the largest portion of top-line revenue, though its profitability is pressured by the Bitcoin halving and operational shifts. In Q3 2025, self-mining revenue was $57.4 million. This revenue was achieved despite a 55% decrease in the actual Bitcoin mined during the quarter compared to the prior year, with the decline partially offset by an 88% increase in the average Bitcoin price. As of March 2025, the company operated approximately 156,000 owned bitcoin miners, representing a self-mining energized hash rate of 18.1 EH/s.

Here's the quick math on the revenue mix for Q3 2025, which shows the current state of these customer segments:

Revenue Segment	Q3 2025 Revenue (USD)	Q3 2025 Revenue Share (Approximate)
Digital Asset Self-Mining	$57.4 million	70.8%
High-Density Colocation (HDC)	$15.0 million	18.5%
Digital Asset Hosted Mining	$8.7 million	10.7%
Total Revenue	$81.1 million	100.0%

The segments tied to digital asset mining (Self-Mining and Hosted Mining) combined for $66.1 million in Q3 2025, down year-over-year, but the HDC segment is clearly the area of strategic focus and growth. If onboarding takes 14+ days for a new HPC client, churn risk rises, so speed in deployment is key. The company maintains a strong liquidity position to support this transition, ending Q3 2025 with $694.8 million in total liquidity, including $453.4 million in cash.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Core Scientific, Inc. (CORZ) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of Core Scientific, Inc. (CORZ) as they aggressively pivot from pure-play mining to high-density colocation (HDC) infrastructure. This transition means a massive shift in their cost profile, moving from primarily variable power costs to significant, front-loaded capital investment.

High variable cost of electricity/power for mining and colocation.

The cost of power remains a core variable expense, though the mix is changing as the company shifts focus. While specific electricity cost per megawatt is not explicitly detailed for Q3 2025, the operational strain is visible in the expense metrics. The company saw a $14.4 million increase in cash operating expenses year-over-year for the third quarter of 2025. This reflects the ongoing, high-energy demands of both the remaining self-mining operations and the expanding colocation footprint. To be fair, the shift to HDC is showing margin improvement in that segment; the colocation gross margin reached 26% in Q3 2025, up from 13% in the prior-year period. Still, the overall consolidated gross profit for the quarter was only $3.9 million on total revenue of $81.1 million.

Significant Capital Expenditures for HDC conversion and expansion (e.g., $244.5 million in Q3 2025).

The most striking cost element in late 2025 is the sheer scale of investment required for the strategic transformation. Core Scientific, Inc. reported Capital Expenditures of $244.5 million for the third quarter of 2025. This spending represents the front-loaded investment for building out the high-density infrastructure needed for new customers. Honestly, the company managed to de-risk a huge portion of this outlay; $196.4 million of that Q3 2025 CapEx was funded by CoreWeave, Inc. under their colocation service agreements. Year-to-date, the total capital expenditures had ballooned by 586% to $467 million.

Data center operations and maintenance expenses.

Beyond the massive CapEx, the day-to-day costs of running the facilities are substantial and growing. The total Operating Expense for Q3 2025 was reported at $52.89 million, marking a 30.42% year-over-year increase. A major driver of this was the Selling, General, and Administrative (SG&A) expenses, which spiked 72% year-over-year to $69.4 million in Q3 2025. This widening structural overhead contributed to the operating loss of $(57.4) million for the quarter.

Here's a quick look at the key Q3 2025 expense and cost-related metrics:

Cost/Expense Metric	Amount (USD Millions)	Context/Notes
Capital Expenditures (CapEx)	244.5	Total for Q3 2025
CoreWeave-Funded CapEx	196.4	Portion of Q3 2025 CapEx
Total Operating Expense	52.89	Q3 2025 figure
SG&A Expenses	69.4	Q3 2025 figure, up 72% Y/Y
Increase in Cash Operating Expenses (Y/Y)	14.4	Q3 2025 change
Gross Profit	3.9	Consolidated Q3 2025 result

Depreciation and amortization of digital infrastructure and miners.

While Core Scientific, Inc. does not explicitly break out Depreciation and Amortization (D&A) separately from other non-cash charges in the readily available summaries, its impact is embedded within the GAAP net loss. The net loss for Q3 2025 was $146.7 million. A significant portion of the year-over-year improvement in the net loss was due to a smaller GAAP non-cash fair value adjustment for warrants and contingent value rights, which was $74.9 million in Q3 2025 versus $408.5 million in Q3 2024. The actual D&A, which reflects the wear and tear on the massive digital infrastructure and miners, is a key component of the operating expenses and the resulting operating loss of $(57.4) million. The company's total assets stood at $2.29 billion in Q3 2025, which will continue to generate significant depreciation charges against future earnings.

Core Scientific, Inc. (CORZ) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at Core Scientific, Inc. (CORZ) and seeing a company actively pivoting its entire revenue engine away from pure digital asset mining toward high-density colocation, which is where the big long-term contracts are. The latest figures from the third quarter of 2025 show this transition clearly in action.

The total revenue for the fiscal third quarter of 2025 was $81.1 million, which was a decrease from the $95.4 million reported in the third quarter of 2024. This drop reflects the deliberate strategy to divert power away from self-mining to support the growing colocation business.

Here is the breakdown of the revenue streams for the third quarter of 2025, showing the current mix:

Revenue Stream	Q3 2025 Revenue Amount	Context/Change from Prior Year
Digital Asset Self-Mining Revenue	$57.4 million	Down from $68.1 million in Q3 2024, driven by a 55% decrease in bitcoin mined.
High-Density Colocation (HDC) Revenue	$15.0 million	Up from $10.3 million in Q3 2024, due to expansion of colocation operations.
Digital Asset Hosted Mining Revenue	$8.7 million	Down from $16.9 million in Q3 2024, due to the strategic shift to HDC.

The company is executing on its commitment to the high-density colocation segment, which is now the primary growth driver. This segment is supported by major capacity delivery milestones, like the plan to deliver 250MW of billable capacity to CoreWeave by the end of 2025.

The forward-looking revenue expectation for this segment is substantial, signaling the success of the strategic pivot. Core Scientific, Inc. is targeting $360 million annualized colocation revenue entering 2026. This is the number that matters most for the new valuation narrative.

To give you a sense of the scale of the shift, the first quarter of 2025 showed a different mix, though the Q3 data is fresher:

• Digital asset self-mining revenue in Q1 2025 was $67.2 million.
• Colocation revenue in Q1 2025 was $8.6 million.
• Digital asset hosted mining revenue in Q1 2025 was $3.8 million.

The HDC segment is expected to generate over $10 billion in revenue over a 12-year contract period with CoreWeave, with anticipated profit margins in the 75% to 80% range for that colocation business. That's the real prize here.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.