مجموعة خدمات المياه في كاليفورنيا (CWT): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تمتلك مجموعة California Water Service Group (CWT) لاستقرار مرافقها الراسخة، لكن بيانات عام 2025 تظهر توترًا حاسمًا: 58 سنة متتالية من الزيادات في أرباح الأسهم أصبحت الآن مدعومة برهان ضخم وعالي المخاطر على البنية التحتية. إنهم يخططون 1.6 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي حتى عام 2027، وبينما يؤدي ذلك إلى نمو قاعدة الأصول، فإنه يؤدي أيضًا إلى ارتفاع مخاطر ديونها - وهي درجة ألتمان Z 0.84 هو بالتأكيد العلم الأصفر. أنت بحاجة إلى أن تعرف بالضبط كيف يتعامل تدفق الإيرادات المنظم مع المخاطر الواقعية المتمثلة في ارتفاع أسعار الفائدة والتأخر التنظيمي في تلبية طلباتهم 140.6 مليون دولار زيادة المعدل، لذلك دعونا نحدد تحليل SWOT النهائي الذي تحتاج إلى التصرف بناءً عليه.

مجموعة خدمات المياه في كاليفورنيا (CWT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن صورة واضحة لما يجعل California Water Service Group (CWT) استثمارًا قويًا، والإجابة تكمن في استقرارها المنظم ونموها المتوقع. القوة الأساسية للشركة هي هيكل المرافق، والذي يترجم مباشرة إلى عوائد موثوقة وطويلة الأجل للمساهمين.

58 سنة متتالية من زيادات الأرباح.

هذه إشارة ضخمة على الصحة المالية والالتزام الإداري: قامت CWT بزيادة أرباحها بشكل ملحوظ 58 سنة متتالية، وهو خط لا يمكن أن يضاهيه سوى عدد قليل من الشركات. هذا السجل الحافل يضع CWT في مجموعة النخبة من أبطال توزيعات الأرباح، مما يدل على قدرة استثنائية على توليد وتوزيع التدفق النقدي من خلال دورات اقتصادية مختلفة.

بالنسبة للمستثمرين، وهذا يعني تدفق دخل يمكن الاعتماد عليه للغاية. على سبيل المثال، كانت آخر أرباح ربع سنوية 0.2725 دولار للسهم الواحد، الذي يتحول سنويا إلى 1.09 دولار للسهم الواحد. يعد هذا النمو المستمر بمثابة مرساة قوية في أي محفظة.

يضمن نموذج الأعمال المنظم تدفقات إيرادات وأرباح مستقرة.

تعمل CWT وفقًا لنموذج المنفعة المنظم، وهو حجر الأساس لاستقرارها. ويعني هذا الهيكل أن لجان المرافق العامة بالولاية، وفي المقام الأول لجنة المرافق العامة في كاليفورنيا (CPUC)، هي التي تحدد الأسعار التي يمكن للشركة فرضها. وهذا يزيل بشكل فعال التقلبات التي تظهر في الشركات غير المنظمة.

يسمح هذا النموذج لشركة CWT باسترداد نفقاتها التشغيلية والحصول على معدل عائد معتمد مسبقًا على استثماراتها في البنية التحتية. يعد تدفق الإيرادات الذي يمكن التنبؤ به أمرًا أساسيًا لائتمانها القوي profile والقدرة على تمويل المشاريع الرأسمالية المستمرة.

قامت CPUC بتمديد ملف تكلفة رأس المال حتى مايو 2027، مما أدى إلى تحقيق عائد على حقوق الملكية (ROE) بنسبة 10.27٪.

تتمثل القوة المهمة في الوضوح التنظيمي الذي توفره CPUC. إن تمديد ملف تكلفة رأس المال يعني أن الشركة قد أغلقت ملفًا 10.27% عائد على حقوق المساهمين لعملياتها في كاليفورنيا حتى مايو 2027. وهذا يمثل عائدًا عالي الوضوح ومضمونًا على جزء حقوق الملكية من قاعدة أسعاره.

إليك الحساب السريع: معرفة العائد على حقوق المساهمين المسموح به وحجم قاعدة السعر يمنحنا توقعات واضحة لعنصر رئيسي في الأرباح المستقبلية. يعد هذا اليقين ميزة هائلة مقارنة بالشركات الخاضعة لضغوط أسعار السوق.

استثمار قوي في البنية التحتية، حيث تم استثمار 364.7 مليون دولار أمريكي منذ بداية العام حتى عام 2025.

CWT لا يقف ساكنا. إنها تعيد الاستثمار بنشاط في قاعدة أصولها. منذ بداية العام وحتى عام 2025، استثمرت الشركة أموالاً قوية 364.7 مليون دولار في تحسين البنية التحتية، بما في ذلك استبدال خطوط الأنابيب، وتحديث معالجة المياه، وتحسين التكنولوجيا. وهذا عامل حاسم.

في المرافق الخاضعة للتنظيم، يترجم الاستثمار في البنية التحتية مباشرة إلى قاعدة أسعار أكبر، وهي قيمة الأصول التي يسمح للشركة على أساسها بالحصول على عائدها المنظم. المزيد من الاستثمار اليوم يعني إمكانية تحقيق أرباح أعلى غدًا. إنه محرك نمو بسيط وقوي.

• استثمرت 364.7 مليون دولار منذ عام 2025 في الأنابيب والنباتات.
• يوسع قاعدة المعدل، مما يضمن نمو الأرباح في المستقبل.
• يعزز موثوقية النظام والامتثال.

حصلت شركة Cal Water التابعة على تصنيف ائتماني A+/Stable من S&P Global.

تعتبر القوة المالية لوحدة التشغيل الأساسية، Cal Water، استثنائية. الشركة التابعة تمتلك تصنيف ائتماني A+/مستقر من ستاندرد آند بورز العالمية. هذا تصنيف من الدرجة الاستثمارية يتحدث كثيرًا عن مخاطر الأعمال المنخفضة للشركة والسياسات المالية القوية.

يسمح التصنيف الائتماني العالي مثل هذا لشركة CWT بالوصول إلى أسواق رأس المال بتكلفة أقل من نظيراتها. انخفاض تكاليف الاقتراض يعني ارتفاع صافي الدخل، وهو ما يفيد المساهمين في نهاية المطاف. كما أنها تشير إلى المنظمين والجمهور بأن الشركة هي الجهة المسؤولة ماليًا عن الخدمات العامة الأساسية.

مجموعة خدمات المياه في كاليفورنيا (CWT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

احتياجات الإنفاق الرأسمالي المرتفعة (CapEx)، مع التخطيط لأكثر من 1.6 مليار دولار للفترة 2025-2027

تتمثل نقطة الضعف الأساسية لمجموعة California Water Service Group في برنامج الإنفاق الرأسمالي الضخم وغير القابل للتفاوض (CapEx). أنت تعمل في شركة تتطلب رأس مال كثيف، كما أن الحجم الهائل للاستثمار المطلوب لصيانة البنية التحتية القديمة وترقيتها يؤدي إلى استنزاف مالي مستمر وضغط تمويلي.

وقد طلبت الشركة للاستثمار أكثر 1.6 مليار دولار في مقاطعاتها في كاليفورنيا وحدها من عام 2025 حتى عام 2027 كجزء من تطبيق حالة المعدل العام (GRC) لعام 2024. يعد إجمالي النفقات الرأسمالية المقدرة في جميع الولايات لهذه الفترة أعلى من ذلك، حيث يبلغ إجمالي التقديرات للفترة 2025-2027 تقريبًا 2.06 مليار دولار (باستثناء التكاليف المتعلقة بـ PFAS). وهذا التزام ضخم يتطلب الوصول المستمر إلى أسواق رأس المال، وهو أمر قد يكون مكلفا.

إليك الحساب السريع للاستثمار المخطط له:

• النفقات الرأسمالية المقدرة لعام 2025: 610 مليون دولار
• النفقات الرأسمالية المقدرة لعام 2026: 760 مليون دولار
• النفقات الرأسمالية المقدرة لعام 2027: 690 مليون دولار

وصلت الاستثمارات الرأسمالية حتى تاريخه لعام 2025 364.7 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 9.8٪ مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. تعد هذه النفقات الرأسمالية المرتفعة تكلفة ضرورية لممارسة الأعمال التجارية، ولكنها تمثل عبئًا ماليًا حتى تلحق قاعدة المعدلات التنظيمية.

زيادة تكاليف التشغيل، مثل ارتفاع تكاليف إنتاج المياه في الربع الثالث من عام 2025 بمقدار 7.6 مليون دولار

تمثل تكاليف التشغيل نقطة ضغط مستمرة، لا سيما ارتفاع أسعار المياه بالجملة، والتي تقع إلى حد كبير خارج نطاق السيطرة المباشرة للإدارة. وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، ارتفع إجمالي مصروفات التشغيل بنسبة 7.8 مليون دولار، الوصول 240.6 مليون دولار. كان الدافع الأكثر أهمية هو تكاليف إنتاج المياه.

ارتفعت تكاليف إنتاج المياه وحدها بنسبة 7.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثالث من عام 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى الزيادات في أسعار المياه بالجملة. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (حتى تاريخه 2025)، كان الارتفاع في تكاليف إنتاج المياه أكثر وضوحًا، حيث زاد بنسبة 14.3 مليون دولار. ويمكن استرداد هذه الزيادات جزئيا من خلال الآليات التنظيمية، ولكنها تخلق تأخرا زمنيا وتفرض ضغوطا تصاعدية على أسعار العملاء، الأمر الذي يمكن أن يدعو إلى التدقيق السياسي.

وشملت الزيادات الأخرى في التكاليف حتى عام 2025 أ 9.2 مليون دولار ارتفاع الاستهلاك والإطفاء بسبب وضع الأصول الرأسمالية الجديدة في الخدمة. أنت تستثمر بكثافة، ولكن هذا الاستثمار يترجم على الفور إلى ارتفاع النفقات غير النقدية، مما يضغط على الأرباح المعلنة.

مخاطر السيولة، حيث تشير درجة Altman Z البالغة 0.84 إلى ضائقة مالية محتملة

على الرغم من كونها مؤسسة خاضعة للتنظيم، تظهر مجموعة خدمات المياه في كاليفورنيا علامات على ضغوط السيولة على المدى القريب. إن مقياس Altman Z-Score ـ وهو مقياس لاحتمالية إفلاس الشركة ـ يشكل علامة حمراء خطيرة بالنسبة للمستثمرين والدائنين.

تبلغ قيمة Altman Z-Score الخاصة بالشركة حاليًا 0.84، مما يضعها مباشرة في "منطقة الشدة". بالنسبة للسياق، تشير النتيجة الأقل من 1.81 إلى احتمال كبير للضائقة المالية في غضون عامين. وتتفاقم هذه النتيجة المنخفضة بسبب ضعف مقاييس السيولة الحالية:

بينما أكملت الشركة بنجاح 370 مليون دولار في التمويل طويل الأجل في أكتوبر 2025، بما في ذلك 170.0 مليون دولار في السندات العليا غير المضمونة و 200.0 مليون دولار في سندات الرهن العقاري الأولى، تظهر النسب الأساسية أن التدفق النقدي التشغيلي وهيكل الميزانية العمومية ممتدان. وتشير النسب الحالية المنخفضة والسريعة بوضوح إلى وجود قيود على السيولة.

غالبًا ما تتأخر رؤية الإيرادات بسبب الإجراءات المطولة لقضية المعدل العام (GRC).

تؤدي العملية التنظيمية في كاليفورنيا، وتحديدًا حالة المعدل العام (GRC)، إلى عدم يقين كبير وتأخير في تحقيق الإيرادات من الاستثمارات الرأسمالية واسترداد التكاليف. يعد هذا التأخر التنظيمي نقطة ضعف كبيرة بالنسبة للمرافق. وأشار الرئيس التنفيذي إلى أن عام 2025 هو العام الثالث من دورة حالة أسعار الفائدة التي مدتها ثلاث سنوات، وهي "عادةً ما تكون العام الأقل حجمًا والأكثر تحديًا من الناحية المالية حيث ننتظر التخفيف التنظيمي".

ومن الأمثلة الملموسة على هذا التأخير هو قرار مركز الخليج للأبحاث في كاليفورنيا لعام 2021. يعني التأخير أن إجمالي تخفيف المعدل المؤقت لعام 2023 قد انخفض 87.5 مليون دولار في الإيرادات، لم يتم تسجيلها حتى الربع الأول من عام 2024، مما أدى إلى تقلبات وجعل المقارنات المالية على أساس سنوي صعبة. يؤثر هذا التأخير بشكل مباشر على توقيت التدفق النقدي والاعتراف بالأرباح.

لا يزال GRC الحالي لعام 2024 مستمرًا، وبينما حصلت الشركة على تصريح بزيادات مؤقتة في الأسعار على أساس التضخم اعتبارًا من 1 يناير 2026، فإن تعديلات الأسعار النهائية الدائمة والاسترداد الكامل للإيرادات لا تزال في انتظار قرار لجنة المرافق العامة في كاليفورنيا (CPUC). إن عدم اليقين التنظيمي هذا يجعل التنبؤ المالي الدقيق بمثابة كابوس.

مجموعة خدمة المياه في كاليفورنيا (CWT) - تحليل القوة والضعف والفرص والتهديدات: الفرص

استثمار رأسمالي مخطط بقيمة 1.6 مليار دولار سينمّي بشكل كبير قاعدة الأصول المنظمة

أكبر فرصة لمجموعة خدمة المياه في كاليفورنيا هي خطة الاستثمار الرأسمالي الضخمة والموافق عليها مسبقًا. هذا هو جوهر نموذج المرافق المنظمة: تستثمر رأس المال، وتحصل على عائد منظم عليه. وقد اقترحت CWT استثمار أكثر من 1.6 مليار دولار عبر مناطقها من عام 2025 حتى عام 2027 كجزء من تقديمها لعام 2024 لقضية الأسعار العامة في كاليفورنيا (GRC).

هذا الاستثمار العدواني، الذي يركز على استبدال خطوط الأنابيب القديمة وتطوير بنية تحتية لجودة المياه، يعد محركًا مباشرًا لنمو قاعدة الأسعار. الشركة تتوقع نمو قاعدة الأسعار بما يقرب من 12٪ سنويًا مركبًا حتى عام 2028. ولإعطاء منظور، استثمرت CWT مبلغ 364.7 مليون دولار في البنية التحتية منذ بداية العام حتى تاريخه في 2025 (حتى الربع الثالث)، وهو مؤشر رئيسي على قدرة الشركة على تنفيذ هذه المشاريع الكبيرة. هذه النفقات الرأسمالية تترجم مباشرة إلى أرباح مستقبلية أعلى، بافتراض الحصول على الموافقات التنظيمية في الوقت المناسب.

إليك الحساب السريع للاستثمار وتأثيره:

التنوع الجغرافي عبر خمس ولايات أمريكية، بما في ذلك التوسع في تكساس

الاعتماد بشكل مفرط على ولاية واحدة، حتى لو كانت كبيرة مثل كاليفورنيا، يحمل مخاطر تنظيمية. تقوم شركة CWT بتخفيف هذا من خلال العمل في خمس ولايات أمريكية: كاليفورنيا، هاواي، نيو مكسيكو، واشنطن، وتكساس. يوفر هذا التنويع وسادة ضد القرارات التنظيمية السلبية أو التدهورات الاقتصادية المحلية.

يعد التوسع في تكساس فرصة للنمو المرتفع بالفعل. تُعد تكساس منطقة نمو ذات أولوية، وتمتلك شركة فرعية لشركة CWT، وهي خدمة مياه تكساس، الآن سبع مرافق خاضعة للتنظيم مملوكة لشركة BVRT. وتخدم هذه المرافق أكثر من 19,000 عميل متصل وملتزم بحلول عام 2025 في مناطق ذات نمو مرتفع. هذه خطوة استراتيجية للاستفادة من النمو في ولاية تتمتع ببيئة تنظيمية أكثر ملاءمة للتطوير مقارنة بكاليفورنيا، مما يسمح بتوسيع أساس السعر بشكل أسرع من خلال الاستحواذ أو التطوير الجديد.

توحيد أنظمة المياه الصغيرة غير المتوافقة

الدفع التنظيمي لتوحيد أنظمة المياه الصغيرة والفاشلة يمثل قناة نمو ثابتة ومتراكمة. أكثر من 80٪ من أنظمة المياه الفاشلة في كاليفورنيا هي عمليات صغيرة غير ملتزمة بالمعايير، وتعمل هيئة التحكم في موارد المياه بالولاية (SWRCB) بشكل نشط على تشجيع تمويل ودمج هذه الأنظمة في مرافق أكبر وأكثر قدرة مثل CWT.

مثال ملموس هو الدمج الأخير لنظام West Goshen، الذي أكملته CWT في 28 أكتوبر 2025. هذا المشروع ربط 44 منزلاً تعتمد على آبار خاصة فاشلة بنظام CWT في Visalia، مما حسّن جودة المياه وموثوقيتها. وقد تم جعل هذا الاستحواذ مجدٍ من الناحية المالية بفضل 3.45 مليون دولار أمريكي من أموال المنح التي ضمنتها مقاطعة Tulare، مما يظهر كيف تقلل الحوافز على مستوى الولاية من المخاطر المالية لشركة CWT مع توسيع قاعدة عملائها وقاعدة أسعارها.

الفرصة هنا واضحة:

• - الاستحواذ على الأنظمة بشروط ميسرة، وغالباً بتعزيزات مالية.
• - توسيع قاعدة الأصول المنظمة دون الحاجة إلى منافسات مهنية كبيرة.
• تحسين موثوقية الخدمة، مما يعزز موقف المرفق أمام الجهات التنظيمية.

استرداد التكاليف المتعلقة بالملوثات الناشئة مثل PFAS

وجود مركبات البير- والبولي فلورو ألكيل (PFAS)، أو المواد الكيميائية الدائمة، يتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة للمعالجة، لكن الفرصة تكمن في استرداد التكاليف. تقوم شركة CWT بمتابعة التسويات القضائية ضد مصنعي هذه الملوثات لتعويض تكاليف المعالجة الكبيرة.

هذه الاستراتيجية بدأت بالفعل في تحقيق النتائج. في الربع الثاني من عام 2025، تلقّت CWT الدفعة الأولى من عوائد تسوية دعاوى PFAS بمجموع صافٍ قدره 10.6 مليون دولار. تلا ذلك مبلغ إضافي صافٍ قدره 24.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، ليصل إجمالي الاسترداد منذ بداية عام 2025 إلى 34.8 مليون دولار صافٍ. يعد هذا التدفق النقدي أمرًا حيويًا لتمويل البنية التحتية المخططة للمعالجة.

وما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الإجمالية، وهي كبيرة. خططت CWT لـ 226 مليون دولار في استثمارات رأسمالية لمعالجة PFAS خلال الفترة 2025-2027، على الرغم من أن بعضًا من هذا المبلغ سيتم تحويله إلى سنوات لاحقة بسبب استبدال الآبار. توفر تسويات التقاضي مصدرًا مباشرًا لرأس المال ممولًا من غير دافعي الضرائب لمعالجة هذه المهمة التنظيمية، وحماية الميزانية العمومية للشركة وتخفيف العبء على العملاء.

مجموعة خدمات المياه في كاليفورنيا (CWT) - تحليل SWOT: التهديدات

يمكن أن يؤدي التأخر التنظيمي إلى تأخير استرداد الإيرادات من طلب زيادة معدل 2026 بقيمة 140.6 مليون دولار.

أكبر خطر على المدى القريب لمجموعة California Water Service Group هو التأخر التنظيمي (التأخير الزمني بين تكبد التكاليف واستردادها من خلال المعدلات) المرتبط بحالة المعدل العام في كاليفورنيا (GRC) لعام 2024. يقترح تطبيق الشركة زيادة في إيراداتها 140.6 مليون دولارأو 17.1%، لعام 2026، وهو أمر بالغ الأهمية لتمويل الاستثمار المخطط في البنية التحتية لأكثر من 1.6 مليار دولار من 2025-2027.

ومع ذلك، فقد واجه مكتب المحامين العامين في كاليفورنيا (CalPA) هذا الأمر بالفعل من خلال التوصية بتخفيض الإيرادات بمقدار 17.7 مليون دولارأو -2.1%لعام 2026، مما يخلق قدرًا كبيرًا من عدم اليقين. تعني عملية المراجعة المطولة من قبل لجنة المرافق العامة في كاليفورنيا (CPUC) أنه يجب على الشركة تمويل نفقاتها الرأسمالية (CapEx) مقدمًا، والتي بلغت 364.7 مليون دولار من العام حتى تاريخه (حتى تاريخه) في عام 2025، قبل أن يتم التصريح بتدفق الإيرادات. ويؤدي هذا التأخر إلى إجهاد السيولة والتدفق النقدي بشكل مباشر، خاصة إذا كان رفع سعر الفائدة النهائي المعتمد أقل بكثير من المبلغ المطلوب.

إليك الحساب السريع: لديك منفعة تنفق مبلغًا كبيرًا 364.7 مليون دولار يعد YTD CapEx التزامًا - لكن العائد على هذا الاستثمار يعتمد كليًا على الموافقة التنظيمية في الوقت المناسب. وما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر السياسية لعملية مركز الخليج للأبحاث. يعد التمديد الخاص بإيداع تكلفة رأس المال بمثابة حاجز جيد، ولكن مركز الخليج للأبحاث هو الأكبر.

خطوتك التالية واضحة: يحتاج التمويل إلى وضع نموذج لتأثير التأخير لمدة ستة أشهر على قرار مركز الخليج للأبحاث في كاليفورنيا لعام 2024، باستخدام النموذج المطلوب 140.6 مليون دولار زيادة الإيرادات كخط الأساس، وتقديم عرض التدفق النقدي بحلول نهاية الأسبوع المقبل.

ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة الدين، التي بلغت بالفعل 4.23% في أواخر عام 2025.

في حين أن قطاع المرافق دفاعي بشكل عام، فإن أسعار الفائدة المرتفعة تؤثر بشكل مباشر على تكلفة رأس المال (CoC)، خاصة بالنسبة لشركة لديها ديون كبيرة طويلة الأجل. وافقت CPUC مؤخرًا على تأجيل تقديم تكلفة رأس المال التالي حتى مايو 2027، مما يحافظ مؤقتًا على التكلفة الحالية المسموح بها للديون عند 4.23% والعائد المصرح به على حقوق الملكية (ROE) عند 10.27%.

يعتبر هذا التأخير سلاحًا ذو حدين: فهو يوفر الاستقرار ولكنه أيضًا يحبس الشركة في هيكل الأسعار الحالي حتى لو استمرت أسعار السوق في الارتفاع. هيكل رأس المال مصرح به في 53.40% الأسهم المشتركة و 46.60% الدين طويل الأجل، مما يعني أن ما يقرب من نصف هيكل التمويل حساس لتكاليف الدين على المدى الطويل. وقد تم بالفعل الإشارة إلى ارتفاع مصاريف الفوائد كعامل سلبي يؤثر على ربح السهم في نتائج الربع الثالث من عام 2025.

تواصل الجفاف وجهود الحفاظ على المياه الضغط على الإيرادات من خلال تقليل استهلاك العملاء للمياه.

الاتجاه طويل الأمد في كاليفورنيا هو نحو انخفاض استهلاك المياه لكل عميل بسبب برامج الحفظ الإلزامية، وجهود تعزيز القدرة على مقاومة الجفاف، وتركيب أجهزة توفير المياه. هذا يشكل تهديدًا هيكليًا لنموذج الإيرادات لشركة المرافق، حيث أن انخفاض حجم المبيعات يضغط مباشرة على الإيرادات الإجمالية.

على سبيل المثال، أظهر تحليل أرباح الربع الثالث من عام 2025 أن انخفاض الاستهلاك أثر سلبًا على ربحية السهم بنسبة -$0.08، على الرغم من الزيادة الطفيفة في الاستخدام الإجمالي للعملاء منذ بداية الربع الثاني من عام 2025. في حين أن آلية تعديل إيرادات المياه (M-WRAM) على طراز مونتيري مصممة لفصل الإيرادات عن مبيعات المياه، إلا أنها حساب تنظيمي يمكن أن يؤدي إلى تعديلات كبيرة ومعقدة على الإيرادات تشوه رؤية الأرباح ولا تزال تتطلب موافقة CPUC لتسويتها.

• انخفاض الاستهلاك هو الرياح المعاكسة المستمرة للإيرادات.
• يمكن أن تنمو أرصدة M-WRAM بشكل كبير، مما يخلق حالة من عدم اليقين في الحساب التنظيمي.
• مكاسب الكفاءة هي انخفاض دائم في قاعدة المبيعات.

زيادة تكاليف الامتثال للتفويضات البيئية الجديدة، مثل اختبار جودة المياه.

إن التفويضات البيئية الجديدة والمتطورة، خاصة فيما يتعلق بالملوثات الناشئة، تؤدي إلى تكاليف امتثال كبيرة وغير ممولة. المثال الأكثر أهمية هو المعيار الفيدرالي للمواد البيرفلوروالكيل (PFAS)، والتي تسمى غالبًا المواد الكيميائية الأبدية.

استبعدت مجموعة California Water Service Group صراحةً الاستثمارات الجديدة الواسعة النطاق في معالجة المياه المطلوبة للامتثال لـ PFAS من ملف GRC لعام 2024. تقدر CalPA أن هذه التكاليف غير المدرجة في الميزانية ستؤدي إلى زيادة فواتير العملاء بمقدار إضافي 25% خلال فترة GRC، بالإضافة إلى أي زيادات في الأسعار تمت الموافقة عليها من قبل GRC. وهذا يجبر الشركة إما على استيعاب التكلفة حتى قضية معدل مستقبلي، أو تقديم طلب منفصل، قد يكون مثيرًا للجدل، للاسترداد. علاوة على ذلك، تم زيادة الحد الأقصى للعقوبات المدنية على انتهاكات قانون مياه الشرب الآمنة (SDWA) من قبل وكالة حماية البيئة إلى $71,545 لكل انتهاك اعتبارًا من 8 يناير 2025، مما يزيد من المخاطر المالية لعدم الامتثال.