Equitable Holdings, Inc. (EQH): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

كمحلل متمرس، أنت تنظر إلى شركة Equitable Holdings, Inc. في الوقت الحالي، وهي صفقة ما بعد نقل المخاطر الرئيسية، بقيمة 1.1 تريليون دولار أمريكي في الأصول/الأصول المدارة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهو رقم قياسي. بصراحة، حتى مع وجود تدفقات قوية لصافي التقاعد بلغت 1.1 مليار دولار في الربع الأخير، فإن الأرضية التنافسية تتغير بشكل واضح؛ نرى تنافسًا شديدًا في مجال المعاشات السنوية وتهديدًا مستمرًا من البدائل مثل صناديق الاستثمار المتداولة، على الرغم من العوائق العالية أمام شركات التأمين الجديدة. قبل أن تتخذ خطوتك التالية، تحتاج إلى أن ترى بالضبط مدى تنافس انخفاض قوة العملاء والتكلفة العالية لتكرار شبكة المستشارين التي يبلغ عددها 4500 مع المنافسة الشرسة - كل هذا موضح في هذا التحليل المكون من خمس قوى.

شركة Equitable Holdings, Inc. (EQH) – القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى شركة Equitable Holdings, Inc. (EQH)، فإن القوة التي يتمتع بها موردوها الرئيسيون تشكل بالفعل مرونتها التشغيلية ومخاطرها profile. الأمر لا يتعلق فقط بالمواد الخام؛ بالنسبة لشركة التأمين، يعني الموردون شركات إعادة التأمين، ومنصات التكنولوجيا، والموهبة التي تدير الأموال.

تم تقييم قوة موردي إعادة التأمين على أنها معتدلة، لكن شركة Equitable Holdings اتخذت إجراءات حاسمة لتغيير هذا التوازن. لقد أغلقوا صفقة كبيرة مع مجموعة إعادة التأمين الأمريكية (RGA) في 31 يوليو 2025، حيث أعادوا التأمين على 75٪ من كتلة التأمين على الحياة الفردية المعمول بها، والتي كانت مدعومة باحتياطيات بقيمة 32 مليار دولار. أدت هذه الصفقة الفردية إلى تقليل تعرض شركة Equitable Holdings بشكل كبير لتقلبات الوفيات في المستقبل.

من المؤكد أن مقدمي التكنولوجيا والبيانات يكتسبون نفوذًا في جميع أنحاء الصناعة، ولا تعد شركة Equitable Holdings استثناءً. إن الدفع نحو التحول الرقمي يعني أن المنصات وخدمات تحليل البيانات التي تعتمد عليها تصبح بنية تحتية ذات أهمية بالغة. إذا قام هؤلاء المزودون برفع الأسعار أو إبطاء الابتكار، فإن ذلك يؤثر بشكل مباشر على كفاءة شركة Equitable Holdings في الاكتتاب وتقديم خدمة العملاء.

وتشكل ندرة المواهب الاستثمارية ذات القيمة العالية والقدرة على التوزيع عاملاً رئيسياً. مصدر المواهب الاستثمارية الأساسي لشركة Equitable Holdings هو الشركة التابعة لها، AllianceBernstein (AB)، حيث امتلكت Equitable Holdings حصة اقتصادية تبلغ حوالي 68.6% اعتبارًا من أبريل 2025. وقد أبلغت AB عن أصول أولية تحت الإدارة (AUM) بقيمة 860 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. علاوة على ذلك، تعتمد قوة التوزيع على 4500 متخصص مالي مسجلين ومرخصين حسب الأصول ضمن Equitable Advisors، LLC اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على الموارد الرئيسية والأرقام المرتبطة بها التي تحدد ديناميكية المورد للاستثمار والتوزيع:

يعمل رأس المال كمدخل أساسي، وقد وضعت شركة Equitable Holdings نفسها بشكل جيد في مواجهة قوة الموردين هنا من خلال الملاءة المالية القوية. بعد معاملة إعادة التأمين على الحياة الفردية وتوزيعات الأرباح المخططة لشركة Holdings في النصف الثاني من عام 2025، حافظت شركة Equitable Holdings على نسبة NAIC RBC مجتمعة مبدئية تزيد عن 500٪. وتمثل هذه زيادة كبيرة عن نسبة 425% المسجلة في نهاية عام 2024. وتوفر هذه النسبة المرتفعة مرونة مالية كبيرة، مما يعني أن الشركة أقل اعتمادًا على أسواق رأس المال الخارجية أو شروط أقل مواتاة من مزودي رأس المال.

لتلخيص نقاط نفوذ المورد:

• غطى نقل مخاطر الوفيات إلى RGA 75٪ من الكتلة.
• بلغ إجمالي الأصول/الأصول المدارة لشركة Equitable Holdings 1.1 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025.
• تزيد نسبة NAIC RBC المبدئية عن 500%.
• قامت شركة Equitable بنشر 1.8 مليار دولار أمريكي من عائدات RGA في AllianceBernstein.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Equitable Holdings, Inc. (EQH) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

بالنسبة لشركة Equitable Holdings, Inc. (EQH)، تظل القدرة التفاوضية للعملاء منخفضة نسبيًا، وهي ميزة هيكلية في قطاع التأمين والتقاعد. وينبع هذا من عدة عوامل تتعلق بتجزئة العملاء، وثبات المنتج، والتحكم في التوزيع.

تجزئة قاعدة العملاء

تتضاءل قوة قاعدة العملاء لأنها مجزأة للغاية. تخدم شركة Equitable Holdings, Inc. مجموعة واسعة ومتفرقة من الأفراد والمؤسسات. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أفادت شركة Equitable Holdings, Inc. بوجود أكثر من 5 ملايين علاقات العملاء على مستوى العالم.

يشير هذا العدد الكبير إلى أنه لا يوجد عميل واحد أو مجموعة صغيرة من العملاء يمتلكون نفوذًا كبيرًا لإملاء الشروط أو الأسعار. أنت تتعامل مع قاعدة منتشرة عبر خطوط إنتاج مختلفة، بما في ذلك التقاعد الفردي والتقاعد الجماعي وإدارة الثروات.

• الطاقة منخفضة بسبب القاعدة المجزأة 5 ملايين العملاء الأفراد والمؤسسات.
• عادةً ما يكون حجم العميل الفردي صغيرًا مقارنة بإجمالي إيرادات الشركة.

ارتفاع تكاليف التحويل في المنتجات الأساسية

تعد تكاليف التحويل عائقًا كبيرًا يبقي العملاء مقيدين بعروض خطة المعاش التقاعدي والتقاعد الأساسية لشركة Equitable Holdings, Inc.. هذه التكاليف تعاقدية ومالية، مما يجعل من المكلف أو غير الملائم للعميل نقل أصوله إلى مكان آخر، خاصة على المدى القريب.

على سبيل المثال، تحمل العديد من منتجات المعاش السنوي رسوم استسلام صريحة للسحب المبكر. فيما يلي نظرة على هيكل بعض هذه العقود، والتي لا تشجع بالتأكيد على الخروج السريع:

تخضع عمليات السحب من المعاشات التقاعدية لمعاملة ضريبة الدخل العادية، وإذا تم سحبها قبل سن 59½، فقد تواجه رسومًا إضافية. 10% عقوبة ضريبة الدخل الفيدرالية. علاوة على ذلك، فإن نقل أو سحب كل قيمة القطاع قبل تاريخ استحقاق القطاع قد يؤدي إلى الحصول على مبلغ أقل من استثمار القطاع. تعمل هذه العقبات التعاقدية على رفع تكلفة التبديل بالنسبة للعميل بشكل فعال.

تفضيلات العملاء المشار إليها من خلال صافي التدفقات الداخلة

على الرغم من إمكانية قيام العملاء بالبحث عن بدائل، فإن التدفق الفعلي للأموال الجديدة يوضح تفضيلًا قويًا لعروض شركة Equitable Holdings, Inc.، مما يزيد من قمع القدرة التفاوضية للعملاء. عندما يختار العملاء بشكل فعال وضع أصول جديدة لدى الشركة، فهذا يشير إلى أن عرض القيمة يفوق تكاليف التحول المتصورة أو جاذبية المنافسين.

أظهر قطاع التقاعد، وهو مجال رئيسي للمدخرات طويلة الأجل، التزامًا قويًا بالعملاء في الربع الثالث من عام 2025. وعلى وجه التحديد، أبلغ التقاعد عن تدفقات واردة صافية قدرها 1.1 مليار دولار للربع الثالث من عام 2025. يشير هذا التدفق الصافي الإيجابي إلى أن منتجات شركة Equitable Holdings, Inc.، بالنسبة لجزء كبير من السوق، هي الخيار المفضل لمدخرات التقاعد الجديدة.

تأثير شبكة التوزيع الأسيرة

القناة الأساسية التي يمكن من خلالها للعديد من العملاء الوصول إلى المنتجات الخاصة بشركة Equitable Holdings, Inc. هي Equitable Advisors, LLC. تعمل هذه الشبكة كنظام توزيع أسير إلى حد ما، مما يحد بطبيعته من قدرة العميل على التسوق والتفاوض الفوري بالمقارنة.

شركة Equitable Advisors، LLC، التي كان لديها ما يقرب من 4,446 يقدم المهنيون الماليون المسجلون والمرخصون حسب الأصول اعتبارًا من الفترة المشمولة بالتقرير للربع الثالث من عام 2025، في المقام الأول منتجات التأمين والأقساط السنوية الخاصة بالشركة. في حين أن شركة Equitable Advisors, LLC تقدم منصة بنية مفتوحة لمستشاريها، فإن العلاقة الأولية والمستمرة غالبًا ما تتمحور حول المجموعة الأساسية الخاصة بالشركة من استراتيجيات التقاعد والحماية. ويعني هذا الهيكل أن مجموعة اختيارات العميل تتم تصفيتها غالبًا من خلال مستشار يتم تحفيزه أو تجهيزه بشكل أساسي لبيع منتجات Equitable Holdings, Inc.، مما يقلل من قدرة العميل على التسوق بسهولة للحصول على بديل غير مملوك.

• قوة المبيعات الأساسية هي شركة Equitable Advisors، LLC.
• الشبكة لديها 4,446 المهنيين الماليين المرخصين اعتبارًا من أواخر عام 2025.
• تركز هذه القناة غالبًا على المنتجات الخاصة.

المالية: مسودة تحليل الحساسية بشأن تأثير رسوم الاستسلام مقابل أسعار المنافسين بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة Equitable Holdings, Inc. (EQH) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق حيث يكون الكفاح من أجل الحصول على دولارات التقاعد شرسًا، وشركة Equitable Holdings, Inc. تقع في خضم هذا الصراع. يعد سوق المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة بحد ذاته جذابًا، حيث يبلغ إجمالي المبيعات 223 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025، وهو ما يزيد بنسبة 3٪ عن النصف الأول من العام السابق، مع توقعات للعام بأكمله لتتجاوز 400 مليار دولار. ويغذي هذا التدفق تحول ديموغرافي هائل؛ بصراحة، إنه اندفاع ذهبي لأصول التقاعد.

إن الحجم الهائل للأشخاص الذين يحتاجون إلى دخل مضمون هو ما يدفع هذا التنافس العدواني. في عام 2025، سيبلغ عدد الأمريكيين 4.18 مليون أمريكي سن 65 عامًا، وهو ما يعني في المتوسط ​​حوالي 11400 شخص كل يوم. تستمر "منطقة الذروة 65" هذه حتى عام 2027، مما يعني أن السوق المستهدف لحلول التقاعد مثل تلك التي تقدمها شركة Equitable Holdings, Inc. يتوسع بسرعة، مما يجذب منافسين مثل Corebridge Financial وJackson Financial.

المنافسة حادة بشكل خاص في مجال المعاشات السنوية المرتبطة بالمؤشر (RILA)، حيث كانت شركة Equitable Holdings, Inc. رائدة في وقت مبكر. من المؤكد أن الوافدين الجدد يضغطون على معدلات العائد الداخلي المرتفعة (IRRs) التي يمكن لشركة Equitable أن تطلبها عندما تمتلك هذا المكان بشكل أساسي. ومع ذلك، أشار المسؤولون التنفيذيون في شركة Equitable إلى أنه لا يزال بإمكانهم تحقيق معدل عائد داخلي يزيد عن 15% على عقود RILA التي يبيعونها الآن. إن التزام الشركة بخط الإنتاج هذا واضح؛ زادت مبيعات RILA الخاصة بهم بنسبة 9٪ تقريبًا بين الربع الثاني من عام 2024 والربع الثاني من عام 2025، لتصل إلى 3.8 مليار دولار في الربع الأخير. على الرغم من المنافسة الجديدة، لا تزال شركة Equitable Holdings, Inc. تسيطر على ما يقرب من 20% من إجمالي حصة سوق RILA.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تنافس أداء RILA الخاص بشركة Equitable Holdings, Inc. مع بعض المنافسين الرئيسيين بناءً على الأرقام التي تم الإبلاغ عنها مؤخرًا:

ولكي نكون منصفين، فإن الصناعة بأكملها تشهد نموًا في RILAs؛ باعت الصناعة الإجمالية ما قيمته 17 مليار دولار من RILAs في الربع الثالث من عام 2024 وحده. هذا التنافس الشديد على مستوى المنتج هو نتيجة مباشرة لفرصة التقاعد الهائلة.

لا يمكن المبالغة في أهمية سوق الأقساط التنافسية هذا بالنسبة للصحة العامة لشركة Equitable Holdings, Inc.. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، كان قطاع التقاعد هو المحرك، حيث يمثل 66٪ من أرباح التشغيل المعدلة للشركة، والتي بلغ إجماليها 510 ملايين دولار بعد تعديل العناصر البارزة. وساهم قطاع إدارة الأصول بنسبة 25%، وأضاف قطاع إدارة الثروات 9% إلى تلك الأرباح التشغيلية المعدلة. لذلك، عندما تشتد المنافسة في منتجات التقاعد، فإن ذلك يؤثر بشكل مباشر على الجزء الأكبر من فطيرة ربحية شركة Equitable Holdings, Inc..

يمكنك رؤية الضغط التنافسي الذي ينعكس في نتائج القطاع:

• أبلغ قطاع التقاعد عن صافي التدفقات الداخلة لـ 1.1 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• كانت أقساط السنة الأولى للتقاعد 5.5 مليار دولار، أعلى 3% سنة بعد سنة.
• وكان صافي التدفقات الواردة لاستشارات إدارة الثروات قوياً 2.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.

الشؤون المالية: قم بمراجعة أهداف معدل العائد الداخلي (IRR) على أعمال RILA الجديدة مقابل نماذج التسعير المنافسة بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة Equitable Holdings, Inc. (EQH) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى الحجم الهائل للأصول خارج عروض الأقساط السنوية الأساسية لشركة Equitable Holdings, Inc.، وبصراحة، المجموعة البديلة واسعة النطاق. بلغ إجمالي سوق التقاعد في الولايات المتحدة 45.8 تريليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وعندما تفكر في أن احتياطيات الأقساط السنوية خارج حسابات التقاعد كانت حوالي 2.5 تريليون دولار فقط في نفس الوقت، فإنه يظهر بوضوح أن غالبية ثروة التقاعد محتفظ بها في هياكل بديلة، مما يمثل تهديدًا هائلاً بالاستبدال.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تراكم المكونات الرئيسية لمشهد التقاعد هذا اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يساعد في تحديد المنافسة على دولارات التقاعد:

التهديد لا يأتي فقط من منتجات التأمين الأخرى؛ إنه من النظام البيئي للاستثمار بأكمله. تتنافس هذه البدائل بشكل مباشر على نفس مجموعة دولارات الادخار التي قد تتدفق إلى حلول التقاعد الخاصة بشركة Equitable Holdings. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، شهدت شركة Equitable Holdings تدفقات صافية بقيمة 2.0 مليار دولار أمريكي إلى قطاع إدارة الثروات، مما يشير إلى أن العملاء يختارون بنشاط مسارات استثمارية غير سنوية تعتمد على المشورة.

تشمل البدائل الأساسية التي تحتاج إلى مراقبتها عن كثب ما يلي:

• حسابات الاستثمار الموجهة ذاتيًا، بشكل أساسي ضمن حسابات IRA، بإجمالي أصول تبلغ 18.0 تريليون دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.
• الصناديق المشتركة المحتفظ بها في حسابات IRA، والتي تمثل 6.9 تريليون دولار من أصول IRA في الربع الثاني من عام 2025.
• صناديق الأسهم ضمن حسابات IRA، وهي النوع الأكثر شيوعًا، وتبلغ قيمتها 4.0 تريليون دولار.
• صناديق الاستثمار المشتركة ضمن خطط 401(ك)، تدير 5.7 تريليون دولار (أو 62% من أصول 401(ك) في نهاية يونيو 2025.
• خدمات إدارة الثروات غير القائمة على التأمين، كما يتضح من صافي التدفق الداخل لشركة Equitable Holdings البالغة 2.0 مليار دولار في هذا القطاع في الربع الأول من عام 2025.

تعمل البرامج الحكومية كبديل أساسي أساسي لدخل التقاعد الخاص. في حين أن الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية ليسا من المنتجات الاستثمارية المباشرة، إلا أنهما يمهدان الطريق لما يحتاج الأفراد إلى ادخاره بشكل خاص. إن القلق بشأن بقاء المدخرات على قيد الحياة أمر حقيقي، حيث يشعر حوالي 64٪ من الأمريكيين بالقلق من نفاد الأموال عند التقاعد اعتبارًا من منتصف عام 2025.

علاوة على ذلك، تعمل شركة Equitable Holdings, Inc. بشكل نشط على تقليل تعرضها لواحد من أكثر بدائل التأمين على الحياة التقليدية من خلال العمل الاستراتيجي. أكملت الشركة اتفاقية لإعادة تأمين 75% من مجموعة التأمين على الحياة الفردية السارية لديها لشركة RGA لإعادة التأمين، وهي صفقة تضمنت تحويل احتياطيات تبلغ حوالي 32 مليار دولار. تشير هذه الخطوة، إلى جانب إعادة تنظيم القطاع في أواخر عام 2025 والتي نقلت أعمال التأمين على الحياة القديمة إلى الشركات وغيرها، إلى تحول متعمد بعيدًا عن منتجات الحياة التقليدية ونحو الامتيازات الأساسية للتقاعد وإدارة الأصول، والتي شهدت تدفقات صافية مجمعة قدرها 4.0 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025.

شركة Equitable Holdings, Inc. (EQH) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى شركة Equitable Holdings, Inc. (EQH) وتتساءل عن مدى سهولة قيام أحد المنافسين بإنشاء متجر وسرقة حصة في السوق. بصراحة، بالنسبة للاعب جديد يحاول اقتحام مجال التأمين على الحياة والتقاعد، فإن الحواجز هائلة. من المؤكد أن تهديد الداخلين الجدد منخفض، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الوزن الهائل للمتطلبات التنظيمية ومتطلبات رأس المال التي يتعين عليك الوفاء بها.

النظر في الجانب الرأسمالي. للعمل على النطاق الذي تعمل به شركة Equitable Holdings، فأنت بحاجة إلى ميزانية عمومية قوية. حافظت شركة Equitable Holdings على نسبة NAIC RBC مجمعة تزيد عن 500% بعد صفقة إعادة التأمين على الحياة في يوليو 2025، مما يشير إلى مستوى عالٍ جدًا من حماية الملاءة المالية للمنظمين والعملاء على حدٍ سواء. لا يمكن للشركة الناشئة ببساطة أن تضاهي عمق رأس المال الفوري دون دعم ضخم وصبور، وهو ما يمثل عقبة أولية ضخمة.

ثم هناك المتاهة التنظيمية. في عام 2025، سيواجه قطاع التأمين مطالب متزايدة حول الملاءة المالية والتنظيم الذي يركز على العملاء. علاوة على ذلك، يواجه ذراع إدارة الأصول تدقيقًا مكثفًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات فيما يتعلق بالمعايير الائتمانية والمحتوى التسويقي. يتطلب التنقل في هذا المشهد المعقد والمتطور سنوات من البنية التحتية الراسخة للامتثال - وهو أمر يتعين على الوافد الجديد أن يبنيه من الصفر بينما يحاول في نفس الوقت بيع المنتجات.

إن حجم الحيازات العادلة في حد ذاته يعمل كحاجز ثقة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، قامت الشركة بإدارة أو إدارة أصول يبلغ مجموعها 1.1 تريليون دولار. عندما يتطلع العملاء إلى تأمين تقاعدهم أو إدارة ثرواتهم الكبيرة، فإنهم ينجذبون نحو الكيانات التي أثبتت جدواها. إن بناء هذا المستوى من الثقة والنطاق التشغيلي يستغرق وقتًا طويلاً ومكلفًا بشكل لا يصدق.

وهذا يؤدي مباشرة إلى التوزيع. يمكنك الحصول على أفضل منتج، ولكن بدون فريق مبيعات، لن يكون لديك أي شيء. تضم شركة Equitable Advisors، وهي عنصر رئيسي في الأعمال، ما يقرب من 4500 متخصص مالي مسجلين ومرخصين حسب الأصول اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. ويمثل تكرار شبكة بهذا الحجم، مع استكمال التراخيص والتدريب والبنية التحتية التكنولوجية اللازمة، استثمارًا متعدد السنوات ومكونًا من تسعة أرقام لا تستطيع معظم الشركات الجديدة تحمل تكاليفه مقدمًا.

فيما يلي نظرة سريعة على العوائق الأساسية التي يواجهها الوافد الجديد:

• الجداول الزمنية للموافقة التنظيمية والتكاليف.
• متطلبات رأس المال تتجاوز 1 مليار دولار للحجم.
• بناء قوة استشارية وطنية تضم أكثر من 4500 متخصص.
• تحقيق الاعتراف بالعلامة التجارية ضد الشركات القائمة التي تأسست في القرن التاسع عشر.

لوضع تكلفة الدخول في منظورها الصحيح، فكر في ما يلزم للتنافس عبر النموذج المتكامل الذي تديره شركة Equitable Holdings. إنها ليست مجرد عمل واحد؛ إنها التقاعد، وإدارة الأصول (AllianceBernstein)، ونصائح الثروة، كلها تعمل معًا. يحتاج الوافد الجديد إلى بناء أو شراء القدرات عبر هذه المجالات الثلاثة، وهو أمر أكثر صعوبة بكثير من مجرد إطلاق خط إنتاج واحد.

يمكن تلخيص العوائق الرئيسية أمام دخول منافس جديد يتطلع إلى تحدي شركة Equitable Holdings في أواخر عام 2025 على النحو التالي:

لذلك، في حين أن الصناعة تتطور دائمًا، فإن المتطلبات الأساسية - الامتثال التنظيمي، واحتياطيات رأس المال الهائلة، وبصمة التوزيع الراسخة - تخلق خندقًا يصعب للغاية ومكلفًا للغاية عبوره بسرعة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.