Equinox Gold Corp. (EQX): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تمر شركة Equinox Gold Corp (EQX) بمرحلة انتقالية عالية المخاطر في الوقت الحالي، حيث تتداول الراحة المالية على المدى القريب على نطاق واسع في المستقبل، وهذا يعني المخاطرة والمكافأة profile أصبح أكثر وضوحا من أي وقت مضى. إنهم يتوقعون إنتاجًا قويًا يتراوح بين 785000 إلى 915000 أونصة لعام 2025، لكن هذا النمو يرتكز على صافي ديون كبير قدره 1.3 مليار دولار وتكاليف مستدامة شاملة (AISC) تصل إلى 1900 دولار للأونصة. فهل يكفي تكثيف مناجمهم الكندية الجديدة لتحويل قصة النمو المثقلة بالديون إلى قوة للتدفق النقدي، وخاصة مع ارتفاع أسعار الذهب إلى عنان السماء؟ دعونا نحلل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات الأساسية التي تحدد الوضع التنافسي لشركة Equinox Gold في عام 2025.

Equinox Gold Corp. (EQX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن مؤشرات واضحة على أن التحركات الإستراتيجية الأخيرة لشركة Equinox Gold Corp تؤتي ثمارها، وتظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 بوضوح نقطة انعطاف قوية. نجحت الشركة في تحويل تركيزها إلى الأصول عالية الجودة وطويلة العمر، مما أدى إلى إنتاج أكثر مرونة profile ترتكز على ولايات قضائية مستقرة سياسياً من المستوى الأول.

الأصول الأساسية الموجودة في الولايات القضائية الكندية من المستوى الأول

تكمن القوة الأساسية لشركة Equinox Gold الآن في منجمين كنديين واسع النطاق: Greenstone وValentine. إن العمل في كندا - وهي ولاية تعدين من المستوى الأول معترف بها عالميًا - يقلل بشكل كبير من المخاطر الجيوسياسية، وهو أمر مهم في قطاع الذهب.

ومن المتوقع أن يكون منجم جرينستون للذهب في أونتاريو، والذي حقق إنتاجًا تجاريًا في أواخر عام 2024، منتجًا رئيسيًا ومنخفض التكلفة. وفي الوقت نفسه، منجم فالنتاين للذهب في نيوفاوندلاند & لابرادور، التي سكبت أول ذهب لها قبل الموعد المحدد في الربع الثالث من عام 2025، تكثف جهودها لتصبح أكبر منجم للذهب في كندا الأطلسية.

من المتوقع أن ينتج هذان الأصلان وحدهما ما متوسطه 590.000 أونصة من الذهب سنويًا بمجرد تشغيلهما بكامل طاقتهما، مما يجعل Equinox Gold الجديد ثاني أكبر منتج للذهب في كندا.

مقياس إنتاج قوي مع 785,000 إلى 915,000 أونصة من التوجيهات المبدئية لعام 2025

تُظهر إرشادات الإنتاج الموحدة للشركة للسنة المالية 2025 الكاملة، والتي يتم حسابها على أساس مبدئي بعد الاندماج مع Caliber Mining، نطاقًا كبيرًا. يعد هذا التوجيه بمثابة خريطة طريق واضحة لتوقعات التدفق النقدي على المدى القريب.

تم تحديد إرشادات الإنتاج المبدئية لعام 2025 بين 785000 و915000 أوقية من الذهب.

إليك الحساب السريع لهيكل التكلفة المتوقع لقاعدة الإنتاج هذه:

• من المتوقع أن يتراوح إجمالي التكاليف النقدية (TCC) بين 1400 دولار و1500 دولار للأونصة.
• تقدر تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) بما يتراوح بين 1800 دولار و1900 دولار للأونصة.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن هذا التوجيه متحفظ بشكل متعمد، حيث أنه يستبعد أي إنتاج من منجم فالنتاين للذهب ومجمع لوس فيلوس، مما يعني أن هناك اتجاهًا صعوديًا محتملاً مع ارتفاع فالنتاين.

أداء قياسي في الربع الثالث من عام 2025، حيث تم تسليم 236,470 أونصة و420 مليون دولار أمريكي من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك

كان الربع الثالث من عام 2025 بمثابة رقم قياسي، حيث تم التحقق من صحة استراتيجية تحسين الأصول والاستفادة من المحفظة المتكاملة حديثًا. حققت شركة Equinox Gold إنتاجًا قياسيًا موحدًا قدره 236,470 أونصة من الذهب.

تُرجم هذا النجاح التشغيلي مباشرة إلى القوة المالية، مما دفع الشركة إلى تحقيق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء المعدلة للشركة إلى 420.0 مليون دولار أمريكي خلال هذا الربع. تعد هذه علامة رائعة على مرونة الهامش، خاصة مع وصول هامش مساهمة التكلفة المستدامة الشاملة (AISC) إلى 1565 دولارًا للأونصة خلال هذا الربع.

نطاق محسّن للمحفظة وقاعدة احتياطية بعد الاستحواذ على شركة كاليبر للتعدين

كان الاستحواذ على جميع أسهم شركة Caliber Mining، والذي تم إغلاقه في يونيو 2025، بمثابة خطوة تحويلية، حيث بلغت قيمتها حوالي 1.8 مليار دولار أمريكي (2.6 مليار دولار كندي) في وقت الإعلان.

أدى هذا الاندماج على الفور إلى إنشاء شركة رائدة في إنتاج الذهب تركز على الأمريكتين من خلال تعزيز حجم الشركة وثرواتها المعدنية بشكل كبير. ويمتلك الكيان المدمج الآن إجمالي احتياطيات من الذهب تبلغ حوالي 24 مليون أوقية. [استشهد: 1 من البحث الثاني]

يتم تلخيص الفوائد الإستراتيجية أدناه، موضحًا كيف أدى الاستحواذ إلى تغيير الشركة profile:

الخطوة التالية: قم بمراجعة المخاطر التشغيلية المرتبطة بدمج محفظة بهذا الحجم، وخاصة التحديات المتزايدة في Greenstone وValentine، لتحديد قسم "نقاط الضعف".

Equinox Gold Corp. (EQX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن رؤية واضحة للتحديات التي تواجهها شركة Equinox Gold Corp، وبصراحة، أكبر التحديات الآن هي عبء الديون الثقيل وصعوبة جلب الأصول الرئيسية الجديدة عبر الإنترنت بسلاسة. وتحد هذه المشكلات بشكل مباشر من التدفق النقدي الذي يجب أن يستفيد من أسعار الذهب القوية اليوم.

صافي دين كبير قدره 1.3 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، على الرغم من السداد الأخير.

تتحمل الشركة عبء ديون كبير، وهو ما يمثل عائقًا كبيرًا ضد تعظيم عوائد المساهمين. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ صافي ديون شركة Equinox Gold مبلغًا كبيرًا 1,278.2 مليون دولار. بينما تركز الإدارة على تخفيض الديون والتقاعد 139 مليون دولار من الديون في الربع الثالث من عام 2025 وحده، بالإضافة إلى مبلغ إضافي 25 مليون دولار في أكتوبر 2025 - الحجم الهائل للديون المتبقية يربط رأس المال الذي يمكن أن يمول النمو أو يُعاد إليك، أيها المستثمر. وتحد هذه الرافعة المالية العالية من المرونة المالية، خاصة إذا تراجع سعر الذهب بشكل حاد.

توجيهات التكلفة المستدامة العالية (AISC) من 1800 دولار إلى 1900 دولار للأونصة لعام 2025، مما يحد من الهامش.

يمثل هيكل تكلفة الشركة، الذي يتم قياسه من خلال التكلفة المستدامة الشاملة (AISC)، نقطة ضعف مستمرة. من المتوقع أن يكون التوجيه النموذجي الموحد لعام 2025 لـ AISC بين 1800 دولار و1900 دولار للأونصة. هذه تكلفة عالية profile في قطاع تعدين الذهب، مما يعني أن هامش ربحهم (الفرق بين سعر الذهب وسعر AISC) أقل من العديد من أقرانهم. للسياق، كان AISC الفعلي في الربع الثالث من عام 2025 1,833 دولارًا للأونصة. عندما تكون تكاليفك مرتفعة إلى هذا الحد، فأنت أكثر عرضة لتقلبات أسعار الذهب. إنها نزهة على حبل مشدود.

زيادة أبطأ من المتوقع ومشكلات التشغيل الأولية في منجم جرينستون.

شهد منجم جرينستون في أونتاريو، وهو أحد الأصول الأساسية، زيادة أبطأ من المخطط لها منذ تحقيق الإنتاج التجاري في الربع الرابع من عام 2024. وهذا خطر كلاسيكي في المشاريع الجديدة الكبرى. كان التوجيه الأولي للإنتاج لعام 2025 لـ Greenstone يتراوح بين 300.000 إلى 350.000 أونصة، ولكن تم تعديل هذا بشكل كبير إلى 220.000 إلى 260.000 أوقية. هذا قطع يصل إلى 130.000 أوقيةمما يؤثر ماديًا على إجمالي إنتاج الشركة profile.

القضايا التشغيلية ملموسة وتشمل:

• إنتاجية المناجم وتوافر المعدات، خاصة مع أسطول التحميل الأساسي.
• الدرجات المستخرجة أقل من التوقعات بسبب التخفيف الأعلى من المتوقع.
• وعلى الرغم من تحسن أداء مصنع المعالجة، إلا أنه ظل دون المستوى المخطط له منذ بداية العام حتى الآن.

ولكي نكون منصفين، فقد أظهرت الشركة تحسنًا، حيث تجاوزت معدلات التعدين في الربع الثالث من عام 2025 185.000 طن يوميا وتحسين درجات العملية إلى 1.05 جرام لكل طن ذهب (ز / ر). ومع ذلك، فإن التعثر الأولي يعني خسارة الإنتاج ومسارًا أبطأ لتحقيق إمكانات التدفق النقدي الكامل للمنجم.

تعليق العمل في منجم لوس فيلوس في المكسيك إلى أجل غير مسمى، مما يؤدي إلى إزالة أحد الأصول المادية من الإنتاج في عام 2025.

يعد تعليق العمليات إلى أجل غير مسمى في منجم لوس فيلوس في المكسيك، اعتبارًا من الأول من أبريل 2025، بمثابة ضربة قوية. وقد نشأ هذا بسبب انتهاء اتفاقية الوصول إلى الأراضي مع مجتمع كاريزاليلو. المنجم هو أصل مادي، بعد أن تم إنتاجه 170.369 أوقية من الذهب في 2024. وفي الربع الأول من عام 2025 وحده، قبل الإغلاق، ساهمت شركة Los Filos بشكل تقريبي 31.518 أوقية من إنتاج الذهب .

إليك العملية الحسابية السريعة: إزالة أكثر من 170.000 أونصة من الإنتاج السنوي تعني أن بقية المحفظة يجب أن تعمل بجهد أكبر حتى تظل ثابتة. استبعدت شركة Equinox Gold تمامًا أي إنتاج من Los Filos في توجيهاتها لعام 2025، مما يفرض الاعتماد على التكثيف الناجح لـ Greenstone ومنجم Valentine الجديد لتحقيق هدفها الموحد المتمثل في 785.000 إلى 915.000 أوقية. إن مخاطر العلاقات المجتمعية هي بالتأكيد تكلفة حقيقية.

Equinox Gold Corp. (EQX) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن مسار واضح لتحقيق القيمة في أحد منتجي الذهب، وتقع شركة Equinox Gold Corp. (EQX) عند نقطة انعطاف حرجة حيث يلتقي التنفيذ التشغيلي بالرياح الخلفية الكلية. وتتركز أكبر الفرص لـ EQX على الزيادة الهائلة في الإنتاج والتدفق النقدي من أصولها الكندية، بالإضافة إلى الرافعة المالية التي تكتسبها من ارتفاع سعر الذهب، مما يخلق معًا مدرجًا واضحًا لإصلاح الميزانية العمومية بقوة.

تحقيق أكثر من مليون أوقية من الإنتاج السنوي مع وصول Greenstone وValentine إلى طاقتهما الكاملة بحلول عام 2026.

الشركة على أعتاب التحول من مطور إلى منتج رئيسي، مدفوعة في المقام الأول بأصولها الكندية الأساسية. بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن تنتج شركة Equinox Gold ما يقرب من 778000 أوقية من الذهب (تقدير المحللين)، ولكن الفرصة الحقيقية هي زيادة الإنتاج في عام 2026. ويتوقع المحللون أن ينمو الإنتاج السنوي بحوالي 40% ليصل إلى 1.1 مليون أونصة (Moz) في عام 2026، حيث حقق كل من Greenstone وValentine خطوتهما.

يعد منجم Valentine Gold Mine، الذي حقق إنتاجًا تجاريًا في 18 نوفمبر 2025، محركًا رئيسيًا، ومن المتوقع أن يساهم بما يتراوح بين 150.000 إلى 200.000 أوقية من الذهب في عام 2026، ليصل إلى طاقته الاسمية بحلول الربع الثاني من عام 2026. وهذا تغيير كبير في الحجم. بالإضافة إلى ذلك، تجري حاليًا دراسات المرحلة الثانية في فالنتين لتقييم مضاعفة إنتاجية المصنع إلى 5 ملايين طن سنويًا، مما يشير إلى المزيد من إمكانات النمو العضوي بما يتجاوز الزيادة الأولية.

استراتيجية جريئة لتخفيض الديون، تستهدف خفض الديون بأكثر من مليار دولار بحلول نهاية عام 2026.

وترتبط زيادة الإنتاج بشكل مباشر بالقدرة على سداد الديون، وهي الأولوية المعلنة للشركة. بلغ صافي ديون Equinox Gold حوالي 1.37 مليار دولار بعد بيع أصول نيفادا غير الأساسية في الربع الثالث من عام 2025. وإليك الحساب السريع: مع تضاعف الإنتاج وتوقع انخفاض تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC)، يتوقع المحللون أن التدفق النقدي التشغيلي للشركة يمكن أن يتضاعف إلى حوالي 1.6 مليار دولار في عام 2026. يوفر هذا التوليد النقدي الضخم القوة المالية لتنفيذ تقليص سريع للديون. لقد بدأوا العملية بالفعل في الربع الثالث من عام 2025 عن طريق خفض الديون بمقدار 139 مليون دولار وإضافة 88 مليون دولار نقدًا من مبيعات الأصول. وتتمثل الفرصة في استخدام هذا التدفق النقدي المتوقع البالغ 1.6 مليار دولار لخفض صافي الدين بشكل كبير بما يزيد عن مليار دولار بحلول نهاية عام 2026، الأمر الذي من شأنه أن يزيل مخاطر الميزانية العمومية بشكل أساسي ويحسن مضاعف تقييم الشركة.

بيئة أسعار الذهب المرتفعة، حيث يتوقع المحللون أن يصل الذهب إلى 4500 دولار للأونصة بحلول منتصف عام 2026.

إن بيئة الاقتصاد الكلي تشكل رياحاً مواتية هائلة. شهد الذهب بالفعل تقدمًا هائلاً في عام 2025، حيث وصل إلى مستوى قياسي بلغ حوالي 4381 دولارًا للأونصة في أكتوبر. تعمل هذه البيئة المرتفعة السعر على تضخيم تأثير كل أونصة تنتجها شركة Equinox Gold. قامت مجموعة UBS وMorgan Stanley، من بين آخرين، مؤخرًا برفع توقعاتهم لسعر الذهب في منتصف عام 2026 إلى 4500 دولار للأونصة.

وتدعم هذه النظرة الصعودية عدة عوامل هيكلية:

• استمرار شراء البنك المركزي، والتنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي.
• توقعات بتخفيضات متعددة لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤدي إلى انخفاض العائدات الحقيقية وزيادة جاذبية الذهب.
• استمرار عدم اليقين الجيوسياسي وتدهور التوقعات المالية في الولايات المتحدة.

يخلق سعر الذهب المستدام فوق 4000 دولار للأونصة هوامش غير عادية، خاصة مع زيادة إنتاج Equinox Gold وانخفاض التكاليف، مما يجعل هدفها البالغ 1.1 Moz في عام 2026 أكثر ربحية بشكل ملحوظ.

إمكانية إعادة تشغيل أو توسيع Los Filos بعد التصديق على اتفاقيات الوصول إلى الأراضي الجديدة في الربع الثاني من عام 2025.

يمثل منجم لوس فيلوس في المكسيك، والذي تم تعليقه إلى أجل غير مسمى في الأول من أبريل 2025، فرصة واضحة وعالية التأثير لإعادة التشغيل. في حين أن إعادة التشغيل الكاملة مشروطة بالتوصل إلى اتفاق نهائي مع مجتمع كاريزاليلو، فقد حققت Equinox Gold تقدمًا كبيرًا من خلال التصديق على اتفاقيات جديدة طويلة الأجل للوصول إلى الأراضي مع المجتمعين الرئيسيين الآخرين، Mezcala وXochipala، في 30 يونيو 2025.

سمح هذا التصديق الجزئي للشركة ببدء مشروع جديد لتطوير منجم، بما في ذلك برنامج استكشاف في الربع الثالث من عام 2025 وإجراء دراسات هندسية لمصنع الكربون في الترشيح (CIL). ومن شأن الحل الكامل لاتفاقيات المجتمع أن يفتح الباب أمام توسع كبير، بما في ذلك بناء مصنع CIL الجديد، الذي لديه القدرة على إضافة أكثر من مليون أونصة من إنتاج الذهب وإطالة عمر المنجم لمدة أربع سنوات. قُدر متوسط ​​الإنتاج السنوي الأقصى التاريخي لـ Los Filos بـ 360.000 أوقية سنويًا.

وتتمثل الفرصة في إمكانية إعادة أصول الذهب ذات المستوى العالمي هذه إلى الإنترنت مرة أخرى، مما يضيف أوقية كبيرة وعالية الهامش إلى الإنتاج profile بما يتجاوز خطة التكثيف الكندية الحالية.

Equinox Gold Corp. (EQX) - تحليل SWOT: التهديدات

الفكرة الأساسية هنا هي أن Equinox Gold تتداول مرونتها المالية على المدى القريب (ارتفاع الديون، ارتفاع AISC) مقابل حجم وجودة الإنتاج على المدى الطويل. تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 أن التحول التشغيلي ناجح، مع تحسن Greenstone وتحقيق Valentine للإنتاج التجاري قبل الموعد المحدد في 18 نوفمبر 2025.

تقوم الشركة بتوليد النقد، ولكن 1,278.2 مليون دولار صافي الدين في 30 سبتمبر 2025 هو الأساس. تقاعدوا 139.3 مليون دولار في الديون خلال الربع الثالث وباعت أصول نيفادا مقابل 115 مليون دولار بعد الربع، مما يدل على تخصيص رأس المال المنضبط. وهذه بداية جيدة، ولكن الاختبار الحقيقي هو عام 2026، عندما يتعين على المناجم الكندية الجديدة تقديم تدفقاتها النقدية المتوقعة لتقليل عبء الديون بشكل ملموس.

بصراحة، الفرصة الأكبر هي التكثيف الكامل لمنجمي حجر الزاوية الكنديين. إذا حقق Greenstone وValentine خطواتهما، فستنتقل الشركة من منتج متوسط المستوى بتكاليف عالية إلى منتج بمليون أونصة مع تدفق نقدي أقوى بكثير. profile. تعتبر بيئة أسعار الذهب أيضًا بمثابة رياح خلفية هائلة. تريد أن ترى إنتاج الربع الرابع من عام 2025 يصل إلى الحد الأقصى لنطاق التوجيه، مما يؤكد أن زخم الربع الثالث حقيقي.

الإجراء الخاص بك الآن هو مراقبة إنتاجية Greenstone ومقاييس التصنيف للربع الرابع من عام 2025 عن كثب. التمويل: نموذج لتأثير مستدام 2,300 دولار/أونصة سعر الذهب مقابل أ 1,950 دولار/أونصة ستقوم AISC باختبار الضغط على الجدول الزمني لتخفيض المديونية بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.

مخاطر التنفيذ المتعلقة بدمج أصول كاليبر وتحسين أداء Greenstone.

ولا يقتصر الخطر على الاندماج الأولي مع شركة كاليبر للتعدين (التي اكتملت 17 يونيو 2025); إنه التنفيذ التشغيلي للأصول الأساسية الجديدة. كان تكثيف منجم جرينستون للذهب أبطأ مما كان مخططًا له في النصف الأول من عام 2025، مدفوعًا بضعف إنتاجية المنجم، ومشكلات توافر المعدات، وانخفاض درجات التعدين عن المتوقع بسبب التخفيف. بينما أظهر الربع الثالث من عام 2025 زيادة ملحوظة في معدلات التعدين 10% أكثر من Q2 إلى أكثر 185.000 طن يوميا، وارتفعت درجات العملية 13% ل 1.05 جرام/طن الذهب - لا يزال إنتاج Greenstone للعام بأكمله متوقعًا في الحد الأدنى من 220.000 إلى 260.000 أوقية التوجيه.

يعد التكامل الناجح لأصول كاليبر، وخاصة فريق القيادة الجديد، عاملاً رئيسياً بالتأكيد. أي زلة في خطة تحسين Greenstone أو تأخير في وصول Valentine إلى سعته الاسمية بحلول الربع الثاني من عام 2026 سيؤثر بشكل مباشر على قدرة الشركة على توليد التدفق النقدي اللازم لخدمة صافي الديون المرتفعة.

تضخم التكلفة المستمر، والذي يمكن أن يدفع AISC فوق التوجيه الحالي البالغ 1900 دولار للأونصة.

ويظل تضخم التكاليف يشكل تهديدا مستمرا، وخاصة في بيئة ترتفع فيها أسعار الذهب حيث تميل تكاليف المدخلات من العمالة والطاقة والكواشف إلى الارتفاع. تم تحديد إرشادات التكلفة المستدامة الشاملة (AISC) للشركة لعام 2025 على النحو التالي: من 1800 إلى 1900 دولار للأونصة. ومع ذلك، فإن النتائج الفعلية للربع الأول من عام 2025 تظهر بالفعل هذا الخطر، مع ارتفاع مؤشر AISC الموحد إلى 2,065 دولارًا للأونصة. ويعود هذا الارتفاع في الربع الأول إلى حد كبير إلى ارتفاع تكاليف الوحدة في البرازيل والصيانة غير المخطط لها في Greenstone. بينما شهد الربع الثالث من عام 2025 تحسناً إلى ما يزيد قليلاً 1800 دولار للأونصة، يعد الحفاظ على التحكم في التكاليف أمرًا صعبًا.

إليك الرياضيات السريعة حول ضغط التكلفة:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن الزيادة المستمرة في الريال البرازيلي (BRL) أو الدولار الكندي (CAD) مقابل الدولار الأمريكي - العملات التي يتمتع فيها Equinox Gold بتعرض تشغيلي كبير - يمكن أن تدفع التكاليف بسرعة أعلى من المتوقع. 1,900 دولار/أونصة السقف، مما يؤدي إلى تآكل الهوامش حتى مع ارتفاع أسعار الذهب.

التقلبات الجيوسياسية والتنظيمية في مناطق التشغيل غير الكندية مثل البرازيل ونيكاراغوا.

تدير Equinox Gold جزءًا كبيرًا من محفظتها في ولايات قضائية غير من المستوى الأول، وتحديدًا البرازيل (أوريزونا، RDM، مجمع باهيا) ونيكاراغوا. ويجلب هذا التنوع الجغرافي مخاطر جيوسياسية وتنظيمية متأصلة لا يمكن التنبؤ بها بشكل أقل من القضايا التشغيلية. وقد واجهت الشركة بالفعل عقبات تنظيمية، مثل التعليق لأجل غير مسمى للعمليات في منجم لوس فيلوس في المكسيك في الربع الأول من عام 2025 بسبب نزاع على الوصول إلى الأرض، مما أدى إلى 35 مليون دولار تهمة في Q2. في حين تم استبعاد لوس فيلوس من توجيهات 2025، إلا أنها توضح التأثير المفاجئ للقضايا السياسية والمجتمعية المحلية.

وفي البرازيل، أشارت الشركة بالفعل إلى "ارتفاع تكاليف الوحدة" و"ضغوط التكلفة التشغيلية" في الربع الأول من عام 2025، والتي يمكن ربطها بالتغيرات التنظيمية المحلية أو التضخم. ويخضع استقرار نيكاراغوا، رغم دعمه الحالي للتعدين، للمناخ السياسي في المنطقة، حيث يمكن أن تؤثر التحولات المفاجئة في السياسات بشأن الإتاوات أو الضرائب أو التصاريح البيئية بشكل ملموس على التدفق النقدي من أصول كاليبر. عليك أن تقبل هذا كتكلفة لممارسة الأعمال التجارية في هذه المناطق.

• تغييرات مفاجئة في رموز التعدين أو معدلات الإتاوات في البرازيل.
• النزاعات المجتمعية أو العمالية التي لا يمكن التنبؤ بها في نيكاراغوا.
• زيادة تعقيد السماح بتمديدات عمر المناجم.

التأخير في عملية السماح بالنمو المستقبلي، مثل توسعة Castle Mountain المرحلة الثانية.

يعد توسعة Castle Mountain Stage 2 في كاليفورنيا مشروعًا بالغ الأهمية للنمو طويل المدى، ومن المتوقع أن ينتج عنه إنتاج تقريبًا 200.000 أوقية من الذهب سنوياً على مدى 14 عامًا من عمر المنجم. تم تعليق عمليات المرحلة الأولى للمنجم في الربع الثالث من عام 2024 للسماح بعملية السماح بالمرحلة الثانية بالتقدم. والخبر السار هو أنه تم قبول المشروع في برنامج FAST-41 التابع لمجلس توجيه تحسين التصاريح الفيدرالي الأمريكي في أغسطس 2025، والذي يهدف إلى تبسيط العملية.

ومع ذلك، فإن عملية الترخيص الفيدرالية، حتى مع تعيين FAST-41، لا تزال مستهدفة للاكتمال في ديسمبر 2026. يعد هذا الإطار الزمني البالغ 14 شهرًا من تحديث الربع الثالث من عام 2025 بمثابة مسار طويل، وأي انزلاق في مراحل بيان الأثر البيئي (EIS) أو تقرير الأثر البيئي (EIR) - والتي تعتبر معقدة بسبب متطلبات كل من الحكومة الفيدرالية (NEPA) ومتطلبات الولاية (CEQA) - سوف يؤدي إلى تأخير قرار البناء والعودة النهائية للأصول الرئيسية إلى الإنتاج. ويحول هذا التأخير فرصة النمو على المدى القريب إلى مخاطر طويلة الأجل.