Globant S.A. (GLOB): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Globant S.A. (GLOB)، وبصراحة، الصورة هي صورة النمو المرتفع الذي يتصادم مع تحديات التوسع الكلاسيكية. لقد نجحوا في الحصول على مكانة متميزة كشريك متخصص في التحول الرقمي، ولهذا السبب من المتوقع أن تحقق شركة Globant نجاحاً كبيراً 2.55 مليار دولار في الإيرادات لعام 2025 بأكمله. ولكن كمحلل مالي متمرس، أرى أن قصة النمو القوي هذه تخفي ضغط الهامش الناتج عن تضخم الأجور والمنافسة الشديدة، لذلك تحتاج إلى رسم خريطة للمخاطر على المدى القريب مقابل الفرصة الهائلة في الذكاء الاصطناعي التوليدي في الوقت الحالي.

Globant SA (GLOB) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يوفر النموذج القريب ميزة التكلفة والمنطقة الزمنية مقارنة بآسيا

وتتمثل القوة الأساسية لشركة Globant S.A. في نموذج التسليم القريب من الشاطئ، مما يمنحها ميزة كبيرة على المنافسين الخارجيين التقليديين في آسيا. بالنسبة لعملاء أمريكا الشمالية، يعني هذا الحد الأدنى من فارق المنطقة الزمنية، مما يسمح بالتعاون في الوقت الفعلي خلال يوم العمل القياسي في الولايات المتحدة. يعمل هذا القرب على تحسين الاتصالات ومرونة المشروع بشكل كبير، وهو أمر بالغ الأهمية لمشاريع التحول الرقمي المعقدة.

النموذج فعال من حيث التكلفة أيضًا. وتعد أمريكا اللاتينية، حيث تتواجد معظم مواهب شركة جلوبانت، منطقة رئيسية في الاتجاه القريب، حيث من المتوقع أن تجني الصناعة بشكل عام في أمريكا الجنوبية ما يقدر بنحو 29 مليار دولار سنويا في المبادرات القريبة. هذا هو السبب حول 80% من شركات أمريكا الشمالية تستكشف بنشاط أو تستخدم تطوير البرمجيات القريبة من الشاطئ. إنها نقطة رائعة: تعاون أفضل من التعاون الخارجي، وتكلفة أقل من التعاون الداخلي.

توفر الخبرة المستندة إلى الاستوديو تخصصًا عميقًا في الذكاء الاصطناعي والبيانات والتصميم

على عكس شركات خدمات تكنولوجيا المعلومات العامة، تنظم شركة Globant S.A. قدراتها في "استوديوهات" متخصصة، وهي فرق صغيرة ومركزة تجمع بين الهندسة والتصميم والابتكار. ويوفر هذا الهيكل خبرة رأسية عميقة في المجالات ذات الطلب المرتفع، مما يمنع تحويل خدماتها إلى سلعة.

تركيزهم على الذكاء الاصطناعي (AI) يمثل قوة هائلة. لقد كانوا بمثابة مركز قوة للذكاء الاصطناعي لأكثر من عقد من الزمن، مع تزايد الأعمال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي 250 مليون دولار في الإيرادات في عام 2024. يعد هذا التخصص عامل تمييز رئيسي، خاصة أنهم يدفعون بعروضهم الجديدة مثل AI Pods وشبكة إعادة اختراع الذكاء الاصطناعي لتسريع تبني العميل.

• استوديو الذكاء الاصطناعي: يركز على دمج عوامل الذكاء الاصطناعي في سير العمل.
• إنشاء الاستوديو: يمزج بين الإبداع والوسائط الرقمية والبيانات والذكاء الاصطناعي.
• البيانات والتحليلات: الخبرة الأساسية منذ عام 2013، والتي تقود القرارات المستندة إلى البيانات.

نمو قوي في الإيرادات، يقدر بنحو 2,447.4 مليون دولار لعام 2025

تواصل شركة Globant S.A. إثبات قدرتها على تنمية الإيرادات، حتى أثناء فترات التباطؤ الأوسع في السوق. بالنسبة للسنة المالية 2025 كاملة، تقدر الشركة إيراداتها على الأقل 2,447.4 مليون دولار. إليك الحساب السريع: يمثل هذا معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 1.3% على الأقل. في حين أن هذا يمثل تباطؤًا عن معدل النمو لعام 2024 البالغ 15.3٪، إلا أن الشركة لا تزال تنمو وتحافظ على ربحية قوية، مع توقع أن يكون الربح المعدل من هامش العمليات غير المتوافق مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية على الأقل. 15.0% لعام 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو المحور الاستراتيجي نحو الخدمات القائمة على الاشتراكات ذات هامش الربح الأعلى مثل AI Pods، والتي ينبغي أن تدفع النمو في السنوات الخارجية. لا ترى ذلك في الرقم الرئيسي على المدى القريب، ولكن العمل الأساسي يتمتع بصحة جيدة.

ارتفاع معدل الاحتفاظ بالعملاء، مما يثبت قيمة شراكة التحول الرقمي

تعد قدرة الشركة على الاحتفاظ بالأعمال التجارية مع العملاء الحاليين وتوسيعها بمثابة قوة رئيسية. وينعكس هذا بشكل أفضل في ارتفاع صافي نقاط الترويج (NPS) - وهو مقياس رئيسي لولاء العملاء - والذي بلغ 84 خلال الأشهر الـ 12 الماضية في عام 2024. وهذه إشارة قوية بالتأكيد على رضا العملاء في عالم الاستشارات.

إنهم لا يحتفظون بحسابات صغيرة فحسب؛ إنهم يطورون شراكاتهم الأكثر قيمة. خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، قدمت شركة Globant S.A. خدماتها إلى 978 عميلًا بإيرادات سنوية تزيد عن 100000 دولار. والأهم من ذلك، أنه كان لديهم 339 حسابًا تدر إيرادات سنوية تزيد عن مليون دولار، وهو ما يمثل ارتفاعًا عن 331 حسابًا في العام السابق. إن توسيع حصة المحفظة هذا هو الدليل الحقيقي على القيمة.

تجذب الثقافة الرشيقة والمبتكرة أفضل المواهب الهندسية في أمريكا اللاتينية

تعتبر شركة Globant S.A. صاحب عمل من الدرجة الأولى في أمريكا اللاتينية، وهو أمر بالغ الأهمية نظرًا للمنافسة العالمية على محترفي التكنولوجيا المهرة. تساعد قوة العلامة التجارية للشركة، والتي تم تصنيفها على أنها خامس أقوى علامة تجارية لتكنولوجيا المعلومات على مستوى العالم في عام 2024، على جذب المواهب المتميزة.

إن تركيز الشركة على الثقافة المبتكرة القائمة على الاستوديو يحافظ على مشاركة القوى العاملة لديها، وهو ما ينعكس في معدل الاستنزاف الأقل من الصناعة. انخفض معدل الاستنزاف إلى 9% في تقرير نوفمبر 2024، وهو رقم قوي لشركة خدمات تكنولوجيا معلومات عالية النمو. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بلغ عدد القوى العاملة العالمية، أو "Globers"، أكثر من 30000 فرد. إن الحفاظ على انخفاض الاستنزاف يعني تكلفة أقل في التوظيف وتكثيف المشروع بشكل أسرع.

Globant SA (GLOB) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التركيز الجغرافي العالي: تعتمد الإيرادات بشكل كبير على الطلب في السوق الأمريكية

إن قاعدة إيرادات Globant ليست متنوعة جغرافيًا كما ينبغي أن تكون شركة خدمات تكنولوجيا المعلومات العالمية، مما يجعل الشركة عرضة بشكل كبير للانكماش الاقتصادي أو التحولات في الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات داخل منطقة واحدة. ويمثل سوق أمريكا الشمالية، وخاصة الولايات المتحدة، غالبية المبيعات. وفي الربع الثالث من عام 2025، مثلت أمريكا الشمالية 53.8% من إجمالي الإيرادات.

يعني هذا الاعتماد الكبير أن أي تباطؤ غير متوقع في ميزانيات تكنولوجيا الشركات الأمريكية - مثل الإنفاق الحذر الذي شوهد في أواخر عام 2024 و2025 - يمكن أن يؤثر بشكل فوري وغير متناسب على نمو صافي أرباح شركة جلوبانت. على سبيل المثال، فإن توجيه نمو إيرادات الشركة لعام 2025 بأكمله يكون ضعيفًا نسبيًا على الأقل 1.3% على أساس سنوي، وهو ما يعكس ضعف السوق.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول التركيز، استنادًا إلى توزيع إيرادات الربع الثالث من عام 2025:

التقييم المتميز (نسبة السعر إلى الربحية) يجعل السهم حساسًا لأي تباطؤ في النمو

يسعر السوق شركة Globant باعتبارها شركة استشارية رقمية محلية عالية النمو، مما يمنحها تقييمًا متميزًا يعتبر سيفًا ذو حدين. اعتبارًا من نوفمبر 2025، ظلت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للشركة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) حولها 27.18. ولكي نكون منصفين، يعد هذا انخفاضًا كبيرًا عن متوسطه التاريخي لمدة 3 سنوات 46.79، لكنها لا تزال مرتفعة بالنسبة لقطاع خدمات تكنولوجيا المعلومات.

ويعني هذا المضاعف المتميز أن السهم حساس للغاية لأي خسارة في الأرباح أو تباطؤ في نموه المتوقع. مع توجيه الشركة فقط على الأقل 1.3% مع نمو الإيرادات للعام المالي 2025 بأكمله، يتعرض تقييم السهم لضغوط، حيث يقوم السوق بشكل أساسي بإعادة تسعير الأصول عالية النمو إلى أصول متوسطة النمو. إذا فشلت الشركة في تسليم ربحية السهم المخففة المعدلة غير المتوافقة مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية على الأقل $6.12 وبالنسبة لعام 2025، فإن التصحيح الحاد مطروح بكل تأكيد.

ويؤدي تضخم الأجور في مراكز التسليم الأساسية في أمريكا اللاتينية إلى الضغط على الهوامش

ويأتي جزء رئيسي من ميزة التكلفة التي تتمتع بها شركة Globant من شبكة التوصيل الواسعة التابعة لها في أمريكا اللاتينية، وخاصة في سوقها المحلية في الأرجنتين ومراكز أخرى مثل كولومبيا. ومع ذلك، فإن هذه الميزة تتآكل بسبب استمرار تضخم الأجور في قطاع التكنولوجيا في المنطقة.

إن المنافسة على المواهب التقنية الماهرة شرسة، مدفوعة بالعمل عن بعد والتوظيف الدولي، مما يؤدي إلى ضغوط كبيرة على الرواتب. من المتوقع أن تتراوح تعديلات الرواتب الإقليمية المتوقعة للمواهب التقنية في أمريكا اللاتينية بين 8% و 20% في عام 2025، حسب الدولة والدور. وهذا يضغط بشكل مباشر على ربحية الشركة، على الرغم من جهود الإدارة للحفاظ على انضباط التكلفة، كما يتضح من هامش الربح المعدل من العمليات غير المتوافق مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية والذي يتم تقديره على نحو ثابت، ولكن لا يتوسع، على الأقل 15.0% لعام كامل 2025.

مخاطر التكامل من عمليات الاستحواذ المتكررة والأصغر (M&A)

تعتمد استراتيجية نمو Globant بشكل كبير على التدفق المستمر لعمليات الاستحواذ الصغيرة والمتوسطة الحجم (M&A) للدخول بسرعة إلى مناطق جغرافية جديدة، أو اكتساب المواهب المتخصصة، أو اكتساب خبرة رأسية جديدة. لاحظ الرئيس التنفيذي وجود "خط أنابيب كبير" لعمليات الاستحواذ المحتملة. وفي حين أن هذا يعد محركًا للنمو، إلا أنه يقدم مخاطر تكامل مستمرة.

ولا يقتصر التحدي على الجانب المالي فحسب، بل على المستوى العملي والثقافي. تتطلب كل صفقة دمج أنظمة وعمليات وثقافات مؤسسية مختلفة - وهي عملية يمكن أن تستغرق وقتًا طويلاً ومكلفة، وتخاطر بفقدان المواهب الرئيسية من الشركة المستحوذ عليها. إذا حدث خطأ في إحدى عمليات التكامل الصغيرة هذه، فإن الإلهاء يمكن أن يسحب تركيز الإدارة بعيدًا عن تنفيذ الأعمال الأساسية، خاصة في عام يتسم بالنمو العضوي البطيء بالفعل.

نطاق محدود مقارنة بالشركات فائقة السرعة مثل Accenture أو Tata Consultancy Services

على الرغم من علامتها التجارية القوية ونموها في الفضاء الرقمي، تعمل Globant على نطاق أصغر بكثير من عمالقة الصناعة الحقيقيين. يمكن أن يكون هذا النطاق المحدود عيبًا عند التنافس على عقود التحول الرقمي الضخمة ومتعددة السنوات مع عملاء Fortune 100، الذين غالبًا ما يفضلون الاستقرار الملحوظ والانتشار العالمي للمتوسع الفائق.

فيما يلي مقارنة سريعة للحسابات على نطاق واسع، باستخدام أحدث بيانات الإيرادات المتاحة للحصول على تباين واضح:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن المنافسين الأكبر حجما مثل أكسنتشر لديهم ميزانية عمومية أقوى بكثير ومخزون أعمق من الموارد للاستثمار في تقنيات جديدة غير مثبتة مثل الذكاء الاصطناعي التوليدي، والتي يمكن أن تعمل على توسيع الفجوة التنافسية على مدى السنوات القليلة المقبلة.

Globant SA (GLOB) - تحليل SWOT: الفرص

الطلب الهائل على خدمات تنفيذ الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI).

تتمثل أكبر فرصة على المدى القريب لشركة Globant S.A. في تحويل الاهتمام المؤسسي الهائل بالذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) من المشاريع التجريبية إلى أنظمة واسعة النطاق وجاهزة للإنتاج. بصراحة، السوق ما زال مبكرًا، لكن الإمكانيات هائلة. ومن المتوقع أن يتجاوز سوق خدمات التحول الرقمي العالمي، وهو الأساس لهذا العمل في مجال الذكاء الاصطناعي 4.6 تريليون دولار بحلول عام 2030، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 28.5% من عام 2025.

يتمتع Globant بموقع جيد، وقد نجح بالفعل في توليد المزيد 350 مليون دولار من المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في عام 2024، ضخمة 110% زيادة عن العام السابق. وينعكس هذا الزخم في خط أنابيب الربع الثاني من عام 2025، والذي وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق 3.7 مليار دولار، أعلى 25% عامًا بعد عام، مدفوعًا إلى حد كبير بالطلب على AI Pods ونموذج الاشتراك. وتتحرك الشركة بسرعة لالتقاط هذه الموجة، وتضع نفسها كشركة ذكاء اصطناعي متكاملة تصمم هذه الحلول المعقدة وتدمجها. إنها عملية الاستيلاء على الأرض، وشركة Globant لديها الأدوات المناسبة.

التوسع في قطاعات جديدة مثل الرعاية الصحية والقطاع العام في الولايات المتحدة

في حين أن أمريكا الشمالية تشكل بالفعل نصيب الأسد من محاسبة الإيرادات 53.8% من إيرادات الربع الثالث من عام 2025 - تكمن الفرصة في تعميق الاختراق ضمن قطاعات محددة ذات هامش ربح مرتفع. تستهدف الشركة بنشاط قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، وهو سوق معروف بأنه بطيء في تبنيه ولكنه يعمل الآن على تسريع رحلته الرقمية. يسلط خط أنابيب Globant للربع الثاني من عام 2025 الضوء بشكل واضح على الصفقات الكبيرة المحتملة في مجال الرعاية الصحية، إلى جانب الخدمات المالية والألعاب.

تم تصميم التحركات الإستراتيجية الأخيرة، مثل اتفاقية التعاون متعددة السنوات في سبتمبر 2025 مع Amazon Web Services (AWS)، لتسريع هذا التركيز الرأسي، واستهداف قطاعات مثل الخدمات المصرفية والمالية والسفر والضيافة. ويظل القطاع العام يمثل فرصة كبيرة غير مستغلة في الولايات المتحدة، ولكن تركيز الشركة على الحسابات ذات الإمكانات العالية في صناعات مثل الطاقة والرياضة والألعاب يشير إلى توسع عمودي استراتيجي، وليس واسع النطاق. إليك الرياضيات السريعة حول سوقهم الأساسي:

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لإضافة القدرات بسرعة في أسواق أوروبا أو منطقة آسيا والمحيط الهادئ

لقد تضمنت استراتيجية نمو Globant دائمًا عمليات الدمج والاستحواذ الإستراتيجية (M&A) لاكتساب القدرات والمواهب وقاعدة العملاء بسرعة في مناطق جغرافية جديدة. على الرغم من أنه لم يتم الإعلان عن أي عمليات استحواذ كبيرة في عام 2025 في أوروبا أو منطقة آسيا والمحيط الهادئ اعتبارًا من نوفمبر 2025، إلا أن النية واضحة والحاجة ملحة. نمت منطقة الأسواق الجديدة (بما في ذلك منطقة آسيا والمحيط الهادئ والشرق الأوسط) بشكل مثير للإعجاب 84% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، ليصل إلى 6.6% من إجمالي الإيرادات، وتأتي المملكة العربية السعودية في المرتبة الأولى. يعد هذا النمو إشارة واضحة إلى أن السوق متقبل، لكن التوسع بهذه السرعة يتطلب أكثر من مجرد التوظيف العضوي.

آخر عملية استحواذ أوروبية كبرى، Pentalog، كانت في مايو 2023 لتوسيع تواجدها في فرنسا وهولندا ومنطقة DACH. ومع كون أوروبا هي المنطقة الأسرع نمواً على التوالي، فقد ارتفعت 8.1% وفي الربع الثاني من عام 2025، يمكن أن يوفر الاستحواذ في الوقت المناسب دفعة فورية لتوجيهات الإيرادات لعام 2026، خاصة في المجالات ذات الطلب المرتفع مثل الأمن السيبراني أو استشارات الذكاء الاصطناعي المتخصصة. لديهم بالتأكيد رأس المال لتنفيذ الصفقة.

تعميق مشاركة المحفظة من خلال بيع استوديوهات جديدة للعملاء الحاليين

تتمثل القوة الأساسية لنموذج Globant في قدرته على تنمية الإيرادات من قاعدة عملائه الحالية - وهو ما نسميه تعميق حصة المحفظة. هذه طريقة أكثر ربحية للنمو من السعي المستمر للشعارات الجديدة. والدليل على هذه الفرصة ملموس في نتائج عام 2025. على مدار الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2025، زاد عدد الحسابات المولدة 1 مليون دولار في الإيرادات السنوية ارتفعت إلى 339ارتفاعًا من 329 في العام السابق.

والأمر الأكثر دلالة هو النمو في القمة: عدد العملاء الذين يتزايد عددهم 20 مليون دولار ارتفع العدد سنويًا من 16 إلى 20 في الربع الأول من عام 2025. وهذا يوضح أن نموذج الاستوديوهات - الذي ينظم الخبرة حسب التكنولوجيا والصناعة - فعال في البيع المتبادل وزيادة بيع الخدمات عالية القيمة مثل AI Studios الجديدة وAI Pods (فرق افتراضية للقوى العاملة الرقمية). إنهم يبيعون المزيد من الخدمات لأفضل عملائهم. هذه مشكلة جيدة.

الاستفادة من تحول العملاء المستمر بعيدًا عن النماذج الخارجية التقليدية

إن النموذج الخارجي القديم منخفض التكلفة القائم على "الرفع والتحول" يحتضر، ويحل محله الطلب على الحلول عالية القيمة والمبنية على النتائج، والتي غالبًا ما تكون قريبة من الشاطئ (بالقرب من المنطقة الزمنية للعميل). إن نموذج التسليم الذي تتمحور حول أمريكا اللاتينية لشركة Globant وتحولها إلى نهج قائم على الاشتراك يستفيد بشكل مثالي من هذا الاتجاه. من المتوقع أن يصل سوق الاستعانة بمصادر خارجية للذكاء الاصطناعي إلى مستوى عالمي 190 مليار دولار بحلول عام 2025، مما يوضح أين تتدفق الأموال الجديدة.

تعمل Globant على إعادة اختراع صناعة الخدمات المهنية من خلال AI Pods القائمة على الاشتراك، والتي تقدم نموذج تسعير قائم على الاستهلاك ومتوافق مع النتائج مصمم لضمان توفير الوقت والتكلفة. يعالج هذا النهج بشكل مباشر رغبة العميل في الابتعاد عن طبيعة العقود الخارجية التقليدية ذات المخاطر العالية والمنخفضة السيطرة. من خلال دمج وكلاء الذكاء الاصطناعي في دورة حياة تطوير البرمجيات، تقدم Globant بديلاً حديثًا عالي التقنية يكافح مقدمو الخدمات التقليديون من أجل مطابقته. وهذه ميزة هيكلية لهامش الشركة على المدى الطويل profile.

• نجح نموذج الاشتراك في AI Pods في تأمين 18 عميلًا في الربع الأول.
• يستهدف النموذج التعاقدات ذات الهامش المرتفع والمبنية على النتائج.
• يوفر التواجد بالقرب من الشاطئ (أمريكا اللاتينية) توافقًا ثقافيًا وتوقيتيًا أفضل من التواجد في أعماق البحار.

Globant SA (GLOB) - تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي الانكماش الاقتصادي العالمي بالتأكيد إلى إبطاء إنفاق العميل التقديري على تكنولوجيا المعلومات

أنت ترى بالفعل تأثير الاقتصاد العالمي الحذر في أحدث أرقام Globant. عندما تضرب حالة عدم اليقين الاقتصادي، فإن أول ما يقطعه العملاء من الشركات هو الإنفاق التقديري على تكنولوجيا المعلومات، وخاصة مشاريع التحول الرقمي واسعة النطاق التي تمثل الخبز والزبدة لشركة Globant. تعكس توجيهات الشركة الخاصة هذا الواقع، حيث تتوقع أن تكون إيرادات عام 2025 بأكمله على الأقل 2,447.4 مليون دولار، وهو ما يترجم إلى مجرد 1.3% النمو على أساس سنوي.

ويعتبر معدل النمو هذا إشارة واضحة للضغط، خاصة عند مقارنته بالسوق الأوسع. وتتوقع شركة جارتنر أن ينمو الإنفاق على خدمات تكنولوجيا المعلومات في جميع أنحاء العالم 6.5% في عام 2025. وينمو Globant بشكل أبطأ بكثير من متوسط السوق، مما يشير إلى أن العملاء إما يؤجلون المشاريع أو يتحولون إلى خدمات سلعية منخفضة التكلفة. لن تؤدي بيئة الركود إلا إلى تسريع هذا الاتجاه، مما يجبر المزيد من العملاء على إعطاء الأولوية للعمل الذي يتطلب تكلفة إضافية على مشاريع الابتكار ذات هامش الربح المرتفع.

المنافسة الشديدة من شركات خدمات تكنولوجيا المعلومات الأكبر حجماً والمتنوعة (مثل EPAM Systems)

المنافسة ليست كبيرة فحسب؛ وهي تتفوق حاليًا على شركة Globant من حيث النمو، وهو التهديد الأساسي. تتمتع شركات مثل EPAM Systems وAccenture بالحجم والمحفظة المتنوعة التي تمكنها من التغلب على الانكماش بشكل أفضل. انظر إلى المقارنة المباشرة للعام المالي 2025.

وتبلغ الإيرادات المتوقعة لشركة EPAM Systems أكثر من ضعف عائدات Globant، كما أن معدل نموها أعلى بأكثر من 11 مرة في ظل سوق صعبة. وهذا يدل على أن اللاعبين الأكبر حجمًا ينجحون في الاستحواذ على حصة أكبر من سوق الهندسة الرقمية المتطورة وسوق تحويل الذكاء الاصطناعي المتقلص. تخوض Globant حربًا واسعة النطاق وإحدى يديها مقيدة خلف ظهرها.

تقلبات العملة وعدم الاستقرار السياسي في أسواق أمريكا اللاتينية الرئيسية

يمثل نموذج Globant القريب قوة استراتيجية، ولكنه يخلق أيضًا مسؤولية مالية كبيرة بسبب مخاطر العملة والمخاطر السياسية. أمريكا اللاتينية تمثل 19.9% من إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025، مع كون الأرجنتين الدولة الأولى في تلك المنطقة.

يمثل انخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني خطرًا كبيرًا وملموسًا يؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية، على الرغم من أن معظم الإيرادات مقومة بالدولار الأمريكي (63.2% في الربع الثالث من عام 2025). ارتفع معدل الضريبة الفعلي للشركة إلى مستوى مرتفع 29.4% في الفترة الأخيرة، وهو ما أرجعته الإدارة بوضوح إلى "تسارع انخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني". هذه ليست مخاطرة نظرية. إنها تكلفة حالية ومحققة. علاوة على ذلك، يتوقع المحللون أن ينخفض البيزو الأرجنتيني من سعر الصرف الفوري البالغ 1188 إلى 1300 بحلول نهاية عام 2025، مع استمرار الضغوط.

• يؤدي انخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني إلى زيادة معدل الضريبة الفعلي بشكل مباشر.
• ويمكن أن تؤدي التحولات السياسية إلى تغييرات مفاجئة في قوانين العمل، أو ضرائب التصدير، أو ضوابط رأس المال.
• وتفرض تقلبات العملة إعادة الحساب المستمر لنطاقات الرواتب المحلية، مما يؤدي إلى تعقيد عملية الاحتفاظ بالمواهب.

حرب المواهب للمهندسين المتخصصين تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الرواتب بشكل كبير

يؤدي الطلب العالمي على المواهب المتخصصة - خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي وDevOps والأمن السيبراني - إلى ارتفاع التكاليف في مراكز التسليم الرئيسية لشركة Globant. وهذا يضغط بشكل مباشر هامش التشغيل للشركة. وفي عام 2025، من المتوقع أن ترتفع الأجور مقابل الوظائف ذات الطلب المرتفع مثل المتخصصين في الذكاء الاصطناعي والأمن السيبراني بنسبة 12% إلى 18% في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية.

في بيئة ترتفع فيها معدلات التضخم مثل الأرجنتين، حيث يتراوح التضخم المتوقع لعام 2025 بين 30% و40% (INDEC)، يتعين على الشركات تقديم تعديلات تكلفة المعيشة السنوية (COLA) والتي تتراوح غالبًا من 8% إلى 20% فقط للحفاظ على حد أدنى تنافسي للرواتب. مع عدد موظفين يبلغ 29,020 موظفًا في شركة Globers اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، فإن الارتفاع المزدوج في تكاليف الرواتب عبر قاعدة التسليم يمثل رياحًا معاكسة بملايين الدولارات للربحية. تعد هذه بيئة صعبة للغاية للحفاظ على الربح المستهدف غير المعدل وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية من هامش العمليات 15.0%.

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على خصوصية البيانات أو نقل البيانات عبر الحدود

أصبح المشهد التنظيمي للبيانات بمثابة حقل ألغام، مما يزيد من تكاليف الامتثال والتعقيد التشغيلي لأي شركة عالمية تقدم خدمات تكنولوجيا المعلومات. التهديد الرئيسي هو تجزئة قوانين البيانات وصعود تفويضات توطين البيانات.

تشمل التطورات التنظيمية الرئيسية في عام 2025 ما يلي:

• قاعدة وزارة العدل الأمريكية (أبريل 2025): يحظر نقل "البيانات الشخصية الحساسة الأمريكية بالجملة" إلى "الدول المثيرة للقلق" (مثل الصين وروسيا). وهذا يجبر شركة Globant على إجراء تدقيق صارم لتدفقات البيانات الخاصة بها وشبكة البائعين الخارجية الخاصة بها لضمان عدم وصول أي بيانات مقيدة إلى ولاية قضائية محظورة.
• تحديثات القانون العام لحماية البيانات 2.0 (أكتوبر 2025): تضع هذه التحديثات تركيزًا جديدًا على ضوابط نقل البيانات عبر الحدود والشفافية للقرارات المستندة إلى الذكاء الاصطناعي، مما يتطلب امتثالًا أكثر تعقيدًا للعملاء الأوروبيين.
• قانون DPDP الهندي: يقدم هذا القانون تفويضات لتوطين البيانات للقطاعات الحيوية ويسمح بفرض عقوبات تصل إلى 250 كرور روبية هندية لعدم الامتثال، مما يعقد تقديم الخدمات للعملاء الذين لديهم بيانات مرتبطة بمنطقة آسيا والمحيط الهادئ.

تعني هذه القواعد الجديدة أن Globant يجب أن تستثمر بكثافة في رسم خرائط البيانات، والتقييمات القانونية (مثل تقييمات تأثير النقل)، وربما مراكز البيانات الإقليمية، مما يضيف نفقات عامة كبيرة غير قابلة للفوترة. وهذه زيادة في تكلفة ممارسة الأعمال التجارية من شأنها أن تؤدي إلى تآكل الهوامش.

يجب أن تكون خطوتك التالية الملموسة هي وضع نموذج لسيناريو ينخفض ​​فيه نمو الإيرادات لعام 2026 إلى 15٪ - وهو اختبار ضغط واقعي في حالة حدوث الركود - ومعرفة كيف يؤثر ذلك على التقييم الحالي. المالية: قم بصياغة تحليل حساسية لتوقعات الإيرادات لعام 2026 بحلول يوم الجمعة.