Houlihan Lokey, Inc. (HLI): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

باعتباري محللًا متمرسًا، أستطيع أن أخبرك أن النظر إلى شركة Houlihan Lokey, Inc. الآن أمر رائع؛ لقد حققوا للتو إيرادات قياسية بقيمة 2.39 مليار دولار للعام المالي 2025، ومع ذلك فإنهم ينفقون 63.8٪ من ذلك فقط لإبقاء كبار مديريهم الإداريين سعداء. إن تحقيق التوازن بين مواهب النخبة على الحبل المشدود يتكلف مقابل هيمنتهم التي لا منازع عليها باعتبارها المستشار الأول لإعادة الهيكلة العالمية لمدة 11 عامًا - هو بالضبط ما نحتاج إلى تحليله باستخدام القوى الخمس لبورتر. قبل أن تقوم بأي تحركات استراتيجية، عليك أن ترى كيف تتغلب هذه القوة على التنافس الشديد مع البنوك ذات الأقواس الكبيرة والتهديد الدائم للبدائل في عملها الاستشاري الأساسي. تعمق في الأسفل لترى الانهيار الكامل للمكانة التي تقف فيها Houlihan Lokey اعتبارًا من أواخر عام 2025.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

تتركز القدرة التفاوضية لموردي شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) بشكل كبير في السوق بالنسبة لمواهب المديرين الإداريين (MD) النادرة والنخبوية. تعمل هذه المجموعة من كبار المتخصصين كمورد رئيسي لقدرة تقديم الخدمات الأساسية للشركة، كما أن تأثيرها كبير.

يؤكد الالتزام المالي تجاه قاعدة الموردين هذه على أهميتها. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 (السنة المالية 2025)، بلغ إجمالي نفقات تعويضات ومزايا الموظفين المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في Houlihan Lokey 1.52 مليار دولار أمريكي. ويعكس هذا الإنفاق الضخم بشكل مباشر التكلفة العالية لتأمين الخبرة اللازمة والاحتفاظ بها.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية قياس هذا التعويض مقارنة بأداء الشركة الأعلى:

تُظهر نسبة التعويض البالغة 63.8% من إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في السنة المالية 2025 أن ما يقرب من ثلثي كل دولار من الإيرادات يتم تخصيصه على الفور لقاعدة موردي رأس المال البشري. وتؤكد هذه النسبة المرتفعة أن تكلفة توفير المواهب هي أكبر تكلفة متغيرة ومحدد أساسي للربحية.

تنبع قوة موردي MD الرئيسيين من موقعهم الفريد في السوق وجذب العملاء:

• الاعتماد الكبير على المواهب النادرة ونخبة المديرين العامين (MD).
• يتمتع المديرون التنفيذيون الرئيسيون بقدرة عالية على الحركة وعلاقات قوية مع العملاء الفرديين.
• يعد الاحتفاظ بالمواهب أكبر المخاطر التشغيلية التي تواجهها شركة Houlihan Lokey, Inc.

يمكننا أن نرى إنتاجية مجموعة الموردين النخبة هذه، والتي تدفع مطالب التعويضات المرتفعة. اعتبارًا من السنة المالية 2025، كان لدى شركة Houlihan Lokey, Inc. ما يقرب من 347 مديرًا إداريًا. يتم قياس هذه الإنتاجية من خلال الإيرادات الناتجة لكل عضو، والتي وصلت إلى 7.0 مليون دولار في السنة المالية 2025.

خذ بعين الاعتبار حجم القوى العاملة التي تدعم هؤلاء المديرين التنفيذيين:

• إجمالي الموظفين في جميع أنحاء العالم اعتبارًا من 31 مارس 2025: 2,702.
• وهذا يعني أنه مقابل كل عضو مجلس إدارة، كان هناك ما يقرب من 7.88 موظفًا آخرين يدعمون توليد الإيرادات.

ويكمن التهديد في أن هؤلاء المديرين التنفيذيين الرئيسيين، الذين يمتلكون العلاقات مع العملاء، يمكنهم بسهولة الانتقال إلى منافس أو إنشاء شركة خاصة بهم، مع أخذ تدفقات كبيرة من الإيرادات معهم. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف. تتضمن استراتيجية الشركة للتخفيف من هذه المشكلة تنمية المواهب الصغيرة، لكن الاعتماد المباشر على المديرين التنفيذيين الراسخين يبقي قوة الموردين عالية.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل جانب العملاء في أعمال شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI)، وهي عبارة عن حقيبة مختلطة. من ناحية، لديك مشترين متطورين للخدمات الاستشارية، ولكن من ناحية أخرى، قامت شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) ببناء خنادق محددة تبقي هذه القوة تحت السيطرة.

العملاء هم بالتأكيد مؤسسات وشركات متطورة لديها خيارات استشارية متعددة. هؤلاء العملاء، بدءاً من الشركات الكبيرة إلى الجهات الراعية المالية، ليسوا مبتدئين؛ إنهم يفهمون سلسلة القيمة ويمكنهم بسهولة مقارنة مقدمي الخدمات. على سبيل المثال، في قطاع الخدمات المالية وحده خلال النصف الأول من عام 2025، تصدرت شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) من حيث الحجم مع 25 صفقة، لكن Evercore قادت من حيث القيمة بقيمة 38.6 مليار دولار من قيمة الصفقات الموصى بها، مما يدل على أن العملاء الكبار ذوي القيمة العالية غالبًا ما يكون لديهم خيارات بين الشركات من الدرجة الأولى.

المكان الذي تجد فيه شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) موطئ قدم لها هو في تركيزها. إن تركيز الشركة على السوق المتوسطة يعني أن العديد من العملاء غالبًا ما يفتقرون إلى فرق الاندماج والاستحواذ الداخلية المتخصصة. تحتاج هذه الشركات إلى خبرة خارجية في المعاملات المعقدة، الأمر الذي يعيد بشكل طبيعي بعض القوة إلى المستشار. تشتهر شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) بجذب تدفق كبير للصفقات في ساحة السوق المتوسطة، والتي تتضمن عمومًا معاملات تبلغ قيمتها حوالي مليار دولار أمريكي أو أقل.

تم تخفيف ديناميكية القوة هذه بشكل كبير من خلال تخصص Houlihan Lokey, Inc. (HLI) الذي لا مثيل له في محنة. وتتعزز قوة الشركة من خلال مكانتها باعتبارها المستشار العالمي الأول لإعادة الهيكلة على مدار العشرين عامًا الماضية، وفقًا لبيانات ريفينيتيف. هذه الهيمنة طويلة المدى في إعادة الهيكلة - وهو مجال لا تكون فيه الخبرة قابلة للتفاوض - تمنحهم نفوذًا حتى مع العملاء الكبار. ساهم قطاع إعادة الهيكلة المالية بنسبة 23% من إجمالي إيرادات الشركة للأشهر الاثني عشر الأخيرة المنتهية في 30 يونيو 2025.

ومع ذلك، بالنسبة لكبار العملاء، تظل القدرة على التسوق أمرًا حقيقيًا. يمكن للشركات الكبيرة أن تقوم بتنفيذ طلب تقديم عروض تنافسي (RFPs) عندما تكون التفويضات أقل تخصصًا. ومع ذلك، بالنسبة للمهام المعقدة، تؤدي الخبرة العميقة في القطاع التي تتمتع بها شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) إلى ارتفاع تكاليف التحويل. عندما تفكر في أن الشركة قدمت المشورة بشأن أكثر من 1800 صفقة إعادة هيكلة يتجاوز إجمالي مطالبات الديون فيها 3.8 تريليون دولار منذ عام 1988، فمن الصعب تكرار هذه المعرفة المؤسسية بسرعة.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق والتركيز الذي يدعم عرض القيمة الذي تقدمه الشركة لهؤلاء العملاء:

• إيرادات السنة المالية 2025: 2.4 مليار دولار.
• حصة تمويل الشركات من الإيرادات (السنة المالية 2025): 64%.
• إعادة هيكلة المتخصصين في جميع أنحاء العالم: تقريبًا 300.
• الإيرادات لكل مدير إداري (السنة المالية 2025): 7.0 مليون دولار.
• إجمالي المديرين (منتصف 2025): 347.

وبالتالي فإن القدرة التفاوضية للعملاء هي وظيفة خط الخدمة. بالنسبة لعمليات الاندماج والاستحواذ الروتينية، تكون المنافسة شرسة، ولكن بالنسبة للمواقف الأكثر تعقيدًا وتخصصًا وصعوبة، فإن سجل إنجازات شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) يعمل كرادع قوي ضد نفوذ العميل.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا لتفويض غير إعادة الهيكلة، فسترتفع مخاطر الإيقاف لأن العملاء يتوقعون السرعة، حتى من الأفضل.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

المنافسة التنافسية التي تواجه شركة Houlihan Lokey, Inc. شديدة، وتنبع من مجموعة متنوعة من المنافسين الهائلين. أنت لا تتنافس فقط مع شركات استشارية مستقلة نخبوية أخرى، ولكن أيضًا مع الميزانيات العمومية الضخمة والانتشار العالمي للبنوك الاستثمارية الضخمة. هذه الديناميكية تجبر شركة Houlihan Lokey على إثبات قيمتها المتخصصة باستمرار.

إن المعركة من أجل تدفق الصفقات واضحة للعيان في تصنيفات عمليات الاندماج والاستحواذ خلال الربع الثالث من عام 2025. في حين أثبتت شركة هوليهان لوكي نفسها كشركة رائدة من حيث الحجم، فإن منافسيها المنتفخين يهيمنون على التفويضات ذات القيمة العالية. على سبيل المثال، خلال الربع الأول إلى الربع الثالث من عام 2025، قدمت شركة Houlihan Lokey المشورة بشأن 240 صفقة، متصدرة الرسوم البيانية للحجم وجعلها المستشار الوحيد الذي لديه أكثر من 200 صفقة في تلك الفترة. مع ذلك، حصل بنك جولدمان ساكس على المركز الأول من حيث قيمة الصفقات، حيث قدم المشورة بشأن معاملات يبلغ مجموعها 432.3 مليار دولار. يسلط هذا الانقسام الضوء على التوتر التنافسي الأساسي: تتفوق شركة هوليهان لوكي في عدد الصفقات، التي غالبا ما ترتبط بقوتها في ساحة السوق المتوسطة، في حين يستحوذ المنافسون على أكبر الصفقات التي تتصدر العناوين الرئيسية.

ويشكل هذا التركيز على السوق المتوسطة عامل تمييز رئيسي، ولكنه يعني أيضا مناوشات مستمرة مع شركات مثل إيفركور ولازارد، فضلا عن أذرع السوق المتوسطة للبنوك الكبرى. وبالنظر على وجه التحديد إلى قطاع عمليات الاندماج والاستحواذ في الخدمات المالية للنصف الأول من عام 2025، تصدرت شركة Evercore من حيث القيمة، حيث قدمت المشورة بشأن صفقات بقيمة 38.6 مليار دولار، في حين تصدرت شركة Houlihan Lokey من حيث الحجم بـ 25 صفقة. يوضح هذا النمط أنه بينما تفوز شركة Houlihan Lokey بالعدد الهائل من التعاقدات، فإن الرسوم الأكبر غالبًا ما تتدفق إلى أولئك الذين يمكنهم تنفيذ أكبر الصفقات من حيث القيمة.

إن المنافسة على رأس المال البشري الذي يدفع تدفق هذه الصفقات شرسة بالتأكيد. أنت بحاجة إلى موهبة من الدرجة الأولى للحفاظ على هذا الحجم، وهذا يعني أن تكاليف التعويض هي نقطة ضغط ثابتة. اعتبارًا من 31 مارس 2025، وظفت شركة Houlihan Lokey 2,702 شخصًا حول العالم، بما في ذلك 347 مديرًا إداريًا. تُظهر مقاييس إنتاجية الشركة قيمة هذه الموهبة، حيث يصل إجمالي الإيرادات لكل عضو إلى 7.0 ملايين دولار في السنة المالية 2025. والجدير بالذكر أن قطاع إعادة الهيكلة المالية، وهو معقل تاريخي، أظهر إيرادات لكل شهر بلغت 9.7 مليون دولار.

وللتخفيف من الطبيعة الدورية لعقد الصفقات والمنافسة الشديدة في أي مجال بعينه، تعتمد هوليهان لوكي على نموذج أعمالها المتنوع. يساعد مزيج الإيرادات هذا على استقرار الأداء عندما تتباطأ منطقة واحدة. بالنسبة للسنة المالية القياسية 2025، والتي شهدت إيرادات بلغت 2.39 مليار دولار، ساهمت المجموعات الرئيسية الثلاث للشركة بشكل كبير:

وهذا التنويع ناجح؛ وساهمت المجموعات الثلاث في تحقيق هذا الأداء القياسي، حيث أظهر قطاع تمويل الشركات أقوى نمو بنسبة 38% على أساس سنوي. تُظهر قدرة الشركة على تحقيق إيرادات بقيمة 2.39 مليار دولار للسنة المالية 2025، بزيادة قدرها 25٪ عن العام السابق، أنها نجحت في اكتساب حصة في السوق حتى وسط المنافسة التنافسية.

يتم تحديد المشهد التنافسي لهوليهان لوكي من خلال بعض الحقائق الرئيسية:

• التنافس مرتفع للغاية مع البنوك ذات الأقواس المنتفخة ومحلات النخبة مثل Evercore وLazard.
• تعتبر "هوليهان لوكي" الشركة الرائدة في حجم صفقات الاندماج والاستحواذ، حيث تقدم المشورة بشأن 240 صفقة حتى الربع الثالث من عام 2025.
• يتصدر المنافسون مثل Goldman Sachs قيمة الصفقات، بقيمة 432.3 مليار دولار حتى الربع الثالث من عام 2025.
• تعمل منافسة المواهب على زيادة التعويضات، مما يجعل مقاييس إنتاجية العضو المنتدب مثل 7.0 مليون دولار من الإيرادات لكل عضو إداري أمرًا بالغ الأهمية.
• إن تنويع الإيرادات عبر CF (64%)، وFR (23%)، وFVA (13%) يوفر الاستقرار.
• وصلت الإيرادات القياسية للسنة المالية 2025 إلى 2.39 مليار دولار، مما يشير إلى مكاسب في حصة السوق.

شركة هوليهان لوكي (HLI) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويعد تهديد البدائل عدسة مهمة لفهم المجالات الأكثر تعرضًا لأعمالهم. تبحث هذه القوة في الأشياء الأخرى التي يمكن للعميل استخدامها بدلاً من توظيف شركة Houlihan Lokey, Inc. لمهمة محددة.

التهديد ليس موحدًا عبر القطاعات الثلاثة الرئيسية لشركة Houlihan Lokey, Inc.. بالنسبة للأعمال الاستشارية والتقييمية القياسية، فإن المنافسة من الشركات الضخمة متعددة الخدمات موجودة بالتأكيد. تعتبر الشركات الأربع الكبرى – Deloitte، وPwC، وEY، وKPMG – من اللاعبين الرئيسيين هنا. للسياق، أبلغت شركة Deloitte عن إيرادات استشارية مالية قدرها 5 مليارات دولار في عامها المالي 2024، مما يمنحك فكرة عن حجم مقدمي الخدمات البديلين في هذا المجال وحده. من المتوقع أن يصل سوق خدمات تقييم الأعمال العالمية نفسه إلى 14.71 مليار دولار في عام 2025. ويمثل قطاع الاستشارات المالية والتقييم (FVA) لشركة Houlihan Lokey, Inc. 13٪ من إيراداتها في الأشهر الاثني عشر الأخيرة المنتهية في 30 يونيو 2025. ويواجه هذا القطاع، إلى جانب تمويل الشركات (CF)، هذا الضغط المعتدل.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تقسيم أعمال شركة Houlihan Lokey, Inc. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية المنتهية في 30 يونيو 2025، مقارنة بالقطاع ذي الصلة الخاص بالمنافس الرئيسي:

التهديد أقل بكثير في العمل الاستشاري الأساسي لإعادة الهيكلة المالية (FR) لشركة Houlihan Lokey, Inc. استحوذ هذا القطاع على 23% من إيراداته في الفترة محدودة الأجل المنتهية في 30 يونيو 2025. إن الخبرة العميقة الطويلة للشركة في عمليات إعادة الهيكلة المعقدة تعني أن البدائل تكافح من أجل مطابقة سجلها المثبت، خاصة عندما تكون ظروف السوق مضغوطة. نمت إيرادات الموارد المالية بنسبة 4% فقط في السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، مقارنة بنمو بنسبة 11% في القيمة العادلة من خلال القيمة المضافة، مما يشير إلى أن سوق إعادة الهيكلة قد يكون أقل ازدهارًا أو أكثر تخصصًا، مما يعزز فكرة أن نوع العمل أكثر أهمية من حجم القطاع وحده.

بالنسبة لاستشارات الاندماج والاستحواذ بشأن الصفقات الصغيرة، يقوم العملاء بشكل متزايد ببناء قدراتهم الداخلية. ونحن نرى هذا ينعكس في اتجاهات الشركات الأوسع. على سبيل المثال، استحوذ صانعو الصفقات في الشركات على 78% من المعاملات العالمية في عام 2024، بانخفاض طفيف عن 81% في عام 2023. علاوة على ذلك، يتوقع أكثر من 80% من الشركات التي شملتها الدراسة أن يتضاعف حجم فرق تكنولوجيا المعلومات الداخلية لديها خلال السنوات الخمس المقبلة، مما يشير إلى وجود اتجاه عام نحو الاستعانة بمصادر داخلية للوظائف الفنية أو المتخصصة في الشركة، وهو ما يمكن أن يؤدي إلى تنفيذ عمليات اندماج واستحواذ أصغر.

أخيرًا، بالنسبة للمشورة بشأن زيادة رأس المال ضمن قطاع تمويل الشركات - وهو أكبر قطاع لدى HLI بنسبة 64% من الإيرادات الكبيرة، يمكن للعملاء الراسخين في بعض الأحيان تجاوز النصائح التقليدية. في حين شهد سوق الاندماج والاستحواذ انخفاضاً في أحجام الصفقات العالمية بنسبة 9% في النصف الأول من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، فإن التوقعات بحدوث انتعاش قوي في عام 2025 تشير إلى أن نشاط أسواق رأس المال لا يزال محور تركيز رئيسي للكيانات الكبيرة. ومع ذلك، فإن حقيقة استمرار شركة Houlihan Lokey, Inc. في احتلال مرتبة عالية في استشارات عمليات الاندماج والاستحواذ (على سبيل المثال، المستشار الأول لعمليات الاندماج والاستحواذ على مدار السنوات العشر الماضية في الولايات المتحدة من حيث عدد المعاملات، وفقًا لبيانات LSEG اعتبارًا من 7 مايو 2025) تشير إلى أن الوصول المباشر ليس بديلاً كاملاً لدورها الاستشاري في العديد من المواقف.

يجب عليك التحقق من تقرير أرباح الربع الرابع من العام المالي 2025 لمعرفة تقسيم الإيرادات الدقيق للسنة المالية الكاملة المنتهية في 31 مارس 2025، نظرًا لأن بيانات LTM متأخرة قليلاً.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول شركة مثل Houlihan Lokey, Inc.، وبصراحة، فإن سطح السفينة مكدس ضد أي وافد جديد. إن تهديد الوافدين الجدد منخفض، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن الصناعة تتطلب التزامًا كبيرًا برأس المال مقدمًا، كما أن التنقل في المتاهة التنظيمية هو وظيفة بدوام كامل في حد ذاته.

وحتى تتمكن من العمل بالحجم الذي تعمل به شركة Houlihan Lokey, Inc.، فإنك تحتاج إلى دعم رأسمالي كبير، وهو ما يمثل عقبة. علاوة على ذلك، يجب عليك إرضاء لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA). في حين أن FINRA تعمل بنشاط على تحديث القواعد، مثل تبسيط قواعد تمويل الشركات وتعديل أطر وسيط اكتساب رأس المال (CAB)، فإن تكلفة الامتثال الأساسية والتعقيد التشغيلي تظل كبيرة بالنسبة لأي وسيط-تاجر جديد يحاول التنافس عبر عمليات الاندماج والاستحواذ، وإعادة الهيكلة، والخدمات الاستشارية. سجلت شركة Houlihan Lokey, Inc.‎ إيرادات بلغت 2.39 مليار دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، وهو ما يوضح حجم الإيرادات المطلوب فقط لتكون لاعبًا رئيسيًا.

السمعة وسجل الأداء هما عائقان غير قابلين للتكرار؛ تتمتع شركة Houlihan Lokey, Inc. بعقود من التاريخ المبني على الثقة. لا يستطيع الوافدون الجدد شراء سجل حافل فحسب؛ عليهم أن يكسبوها معاملة عن طريق معاملة على مدى سنوات عديدة. هذا هو المكان الذي تفصل فيه شركة Houlihan Lokey, Inc. نفسها حقًا عن المجموعة.

كما أن البنية التحتية المادية والبشرية الهائلة اللازمة لخدمة قاعدة عملاء عالمية تعد أمرًا باهظًا بالنسبة للشركات الناشئة. ولنتأمل هنا المقياس الذي تتمسك به شركة Houlihan Lokey, Inc.؛ إن الحاجة إلى شبكة عالمية فورية تضم ما يقدر بنحو 2702 متخصصًا وحوالي 33 مكتبًا على مستوى العالم تمثل تكلفة ثابتة هائلة وتحديًا لوجستيًا لأي شركة جديدة لتكرارها بسرعة. لا يتعلق الأمر فقط بوجود الناس؛ يتعلق الأمر بوجود الأشخاص المناسبين في الأماكن المناسبة.

وأخيرا، لا يستطيع الداخلون الجدد بسهولة تكرار العلاقات العميقة الراسخة مع الرعاة الماليين التي نجحت شركة هوليهان لوكي في تنميتها. هذه العلاقات هي شريان الحياة لتدفق الصفقات، خاصة في السوق المتوسطة ومساحات إعادة الهيكلة.

• مستشار موثوق لأكثر من 1300 شركة أسهم خاصة.
• مستشار موثوق لأكثر من 300 صندوق ائتماني.
• مستشار موثوق لأكثر من 70 مكتبًا عائليًا.

المالية: صياغة خطة لتخفيف مخاطر صيد المواهب بحلول الربع الأول من عام 2026.