Houlihan Lokey, Inc. (HLI): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول معرفة كيف تتنقل شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) في المشهد المالي الذي يبدو أنه لا يمكن التنبؤ به بشكل متزايد. الإجابة المباشرة هي أن خبرتهم العميقة في إعادة الهيكلة والاستشارات المالية تمثل وسيلة تحوط حاسمة لمواجهة التقلبات الدورية ضد التقلبات التي نراها في عمليات الاندماج التقليدية. & عمليات الاستحواذ (M&A) مع اقترابنا من نهاية عام 2025. تم إنشاء هذه الشركة خصيصًا لدورات السوق، لذلك عندما تؤدي التوترات التجارية العالمية أو الارتفاع المستمر في أسعار الفائدة إلى إبطاء تدفق الصفقات، فإن خطوط أعمالها الأخرى ترتفع. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من عناوين عمليات الاندماج والاستحواذ وفهم القوى الكلية الست - بدءًا من قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأكثر صرامة وحتى التبني السريع للذكاء الاصطناعي - التي تشكل حقًا إيرادات HLI ومسارها الاستراتيجي في الوقت الحالي.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

تؤدي التوترات التجارية العالمية إلى تباطؤ تدفق صفقات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود.

أنت ترى بيئة سياسية حيث تضرب السياسة التجارية بشكل مباشر سوق عمليات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود، وهي خدمة أساسية لقطاع تمويل الشركات في هوليهان لوكي. في حين نمت إيرادات تمويل الشركات الإجمالية لشركة HLI بنسبة 38٪ في السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، مدفوعة بالسوق المحلية الأمريكية القوية، فإن الاحتكاك السياسي العالمي لا يزال يخلق رياحًا معاكسة للجانب الدولي من الأعمال.

إن إعادة فرض تعريفات أمريكية كبيرة في أوائل عام 2025، مثل التعريفة الجمركية بنسبة 25٪ على البضائع القادمة من كندا والمكسيك والتعريفة الجمركية بنسبة 10٪ على البضائع القادمة من الصين، تجعل من الصعب صياغة الصفقات كثيفة سلسلة التوريد. إن حالة عدم اليقين هذه هي السبب وراء انخفاض عدد المعاملات، على الرغم من تجاوز قيمة الصفقات العالمية 1.2 تريليون دولار حتى أبريل/نيسان 2025، إلى أدنى مستوى له منذ عقدين من الزمن. إن صانعي الصفقات يتوقفون ببساطة. بصراحة، أفاد 67% من صانعي الصفقات الذين شملهم الاستطلاع أن شهيتهم لعمليات الاندماج والاستحواذ قد انخفضت على وجه التحديد بسبب التوترات التجارية.

إليك الرياضيات السريعة حول التباطؤ:

يؤثر التدقيق في الاستثمار بين الولايات المتحدة والصين على استشارات المعاملات.

ويشكل التنافس الجيوسياسي المتصاعد بين الولايات المتحدة والصين خطرا بنيويا كبيرا لأي بنك استثماري له بصمة عالمية. يحظر برنامج أمن الاستثمار الخارجي الأمريكي الجديد، الذي يدخل حيز التنفيذ في يناير 2025، بشكل مباشر أو يتطلب إخطار الاستثمارات الأمريكية في قطاعات التكنولوجيا الحساسة في الصين: أشباه الموصلات المتقدمة، والحوسبة الكمومية، وبعض أنظمة الذكاء الاصطناعي عالية الأداء.

تجبر هذه اللائحة الفرق الاستشارية للمعاملات في HLI على إجراء قدر أكبر بكثير من العناية الواجبة (تكلفة الامتثال) وتقلص عالم الصفقات القابلة للتطبيق عبر الحدود في قطاعات التكنولوجيا عالية النمو. إن "سياسة الاستثمار الأمريكية أولاً" الجديدة التي تم الإعلان عنها في فبراير 2025 تعمل على تشديد الخناق على كل من الاستثمار الداخلي والخارجي الذي يشمل خصومًا أجانب مثل الصين. وهذا تحول هائل في كيفية تدفقات رأس المال؛ إن الأمن القومي هو الذي يقود التمويل الآن.

• المعاملات المحظورة: الحظر التام على الاستثمارات في أنشطة محددة للحوسبة الكمومية وأنشطة الذكاء الاصطناعي عالية المخاطر.
• المعاملات التي يجب الإخطار بها: الإفصاح الإلزامي إلى وزارة الخزانة الأمريكية عن بعض الاستثمارات منخفضة المخاطر في الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.
• وتغطي القواعد الجديدة صناديق الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري مع شريك عام أمريكي بشكل مباشر.

يؤدي التركيز السياسي المتزايد على إنفاذ قوانين مكافحة الاحتكار إلى تأخير عمليات الاندماج الكبيرة.

ويظل إنفاذ مكافحة الاحتكار عاملاً سياسياً رئيسياً، على الرغم من أن النهج يتغير في ظل الإدارة الأميركية الجديدة في عام 2025. وفي حين فضلت الإدارة السابقة بقوة التقاضي، أشارت الإدارة الحالية إلى استعداد متجدد لقبول العلاجات البنيوية، مثل تصفية الاستثمارات، لحل المخاوف التنافسية. وهذا نهج أكثر واقعية، ولكن لا تزال الإرادة السياسية لتحدي الصفقات الكبيرة عالية.

المشكلة الحقيقية بالنسبة لعملاء عمليات الاندماج والاستحواذ في HLI هي الطول الهائل لعملية المراجعة. كان متوسط ​​مدة التحقيق الكبير في الاندماجات الأمريكية في الربع الأول من عام 2025 لا يزال حوالي 10.7 شهرًا. هذا الجدول الزمني الطويل يجبر الشركات على تحمل مخاطر هائلة، ولهذا السبب وصل متوسط ​​تاريخ الإنهاء النهائي في اتفاقيات الاندماج إلى مستوى قياسي بلغ 18.5 شهرا في عام 2024. والانتظار الطويل يقتل الصفقات، وفي عام 2024، أحبطت سلطات مكافحة الاحتكار صفقات أكثر بنسبة 50٪ مقارنة بالسنوات السابقة. إن التركيز السياسي على مكافحة الاحتكار يعني أن العمل الاستشاري لشركة HLI يجب أن يبدأ مبكرًا وأن يركز بشكل أكبر على الإستراتيجية التنظيمية.

تؤثر السياسات المالية الحكومية على مستويات ديون الشركات وإعادة هيكلة الطلب.

تعمل القرارات السياسية بشأن السياسة المالية - أو عدم وجودها - بشكل مباشر على تغذية قطاع إعادة الهيكلة المالية في هوليهان لوكي، والذي شهد زيادة في الإيرادات بنسبة 4٪ في السنة المالية 2025. وقد أدت دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي جلبت سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق 5.25-5.50٪ بحلول يوليو 2023، إلى جعل اقتراض الشركات أكثر تكلفة بكثير، مما دفع الشركات الهامشية نحو التخلف عن السداد.

هذه ليست نقطة مؤقتة. إنه اتجاه مستدام. ارتفعت طلبات الإفلاس بموجب الفصل 11 التجاري بالفعل بنسبة 43% في الربع التقويمي الأول من عام 2024 (1,894 ملفًا) مقارنة بالفترة نفسها من عام 2023 (1,325 ملفًا)، ومن المتوقع أن يستمر هذا الحجم المرتفع حتى النصف الأول من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، فإن المواعيد النهائية السياسية التي تلوح في الأفق - إعادة الحد القانوني للدين في 1 يناير 2025، وانتهاء المدة الرئيسية إن التخفيضات الضريبية لعام 2017 في نهاية عام 2025 ستؤدي إلى خلق قدر كبير من عدم اليقين المالي. وإذا تم تمديد هذه التخفيضات الضريبية دون تعويضات، فقد تضيف ما يقدر بنحو 5 تريليون دولار إلى العجز على مدى العقد المقبل، وهو ما لن يؤدي إلا إلى الضغط على أسعار الفائدة نحو الارتفاع ودفع المزيد من أعمال إعادة الهيكلة. هذا بالتأكيد بمثابة رياح خلفية لممارسة إعادة الهيكلة.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

يؤدي الارتفاع المستمر في أسعار الفائدة إلى إضعاف نشاط الاستحواذ على الرافعة المالية (LBO).

وكانت البيئة الاقتصادية للمعاملات ذات الرفع المالي متقلبة، ولكن السرد يتحول من الرياح المعاكسة المرتبطة بارتفاع أسعار الفائدة إلى تخفيف الرياح المواتية للسياسة النقدية. لقد رأيت بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض سعر الفائدة المستهدف ثلاث مرات في أواخر عام 2024، وأشار إلى مزيد من التخفيضات لعام 2025. وقد بدأ هذا التيسير في فتح أسواق الديون، وهو أمر بالغ الأهمية لعمليات الاستحواذ ذات الرافعة المالية، حيث الديون الرخيصة هي الوقود الرئيسي.

وبينما انخفض حجم صفقات الاندماج والاستحواذ العالمية بنحو 16% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت قيمة الصفقات بنسبة 40% على أساس سنوي، لتصل إلى ما يقرب من 1.26 تريليون دولار. وهذا يخبرنا أن السوق يعطي الأولوية "للصفقات الضخمة" على المعاملات الصغيرة. من الواضح أن شركة Houlihan Lokey، بقطاعها القوي لتمويل الشركات (CF)، تستفيد من هذا التحول، حيث زادت إيرادات CF بشكل كبير بنسبة 38٪ للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025.

وتشكل عودة عمليات الشراء بالاستدانة على نطاق واسع علامة واضحة على تجدد الثقة. على سبيل المثال، تضمنت عملية الاستحواذ على شركة Electronic Arts Inc. بقيمة 55.18 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 مبلغًا قياسيًا قدره 20 مليار دولار في تمويل الديون لصفقة تكنولوجية تقودها الأسهم الخاصة. وهذا يوضح أنه على الرغم من أن تكلفة رأس المال أعلى مما كانت عليه في حقبة ما قبل عام 2022، إلا أن رأس المال متاح للصفقات المناسبة. يعد هذا اتجاهًا إيجابيًا واضحًا للأعمال الاستشارية الأساسية لعمليات الاندماج والاستحواذ لشركة HLI.

يؤدي ارتفاع معدلات التضخم إلى زيادة تكاليف التشغيل بالنسبة للعملاء، مما يؤدي إلى زيادة احتياجات إعادة الهيكلة.

ولا يزال التضخم المستمر يشكل خطرا اقتصاديا رئيسيا. على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يخفض أسعار الفائدة بشكل نشط، إلا أن معدل التضخم ظل مرتفعًا عند 2.9٪ في ديسمبر 2024، وظل أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.0٪. وهذا الضغط المستمر على تكاليف التشغيل - من العمالة إلى المواد الخام - هو ما يدفع الشركات التي لديها أعباء ديون عالية إلى ضائقة مالية.

هذا هو المكان الذي يعمل فيه قطاع إعادة الهيكلة المالية لمواجهة التقلبات الدورية (FR) في هوليهان لوكي كتحوط حاسم ضد التباطؤ الاقتصادي الأوسع. وبينما ارتفع سوق عمليات الاندماج والاستحواذ، لا يزال قطاع الموارد المالية يشهد زيادة في الإيرادات بنسبة 4٪ في السنة المالية 2025، مما يشير إلى الحاجة الثابتة والأساسية لخدمات استشارات الديون وإعادة الهيكلة. يعد هذا التنويع ميزة هيكلية لشركة HLI، حيث تعزلها عن التأثير الكامل لركود عمليات الاندماج والاستحواذ.

تعمل أسواق الأسهم المتقلبة على تعقيد عمليات الاكتتاب العام واستشارات أسواق رأس المال.

تراجعت تقلبات أسواق الأسهم بشكل كبير في عام 2025، والتي كانت مصدر إزعاج كبير للاكتتابات العامة الأولية والاستشارات في أسواق رأس المال في السنوات السابقة. وشهد الربع الثالث من عام 2025 انتعاشا قويا، مدفوعا بتخفيف السياسة النقدية وارتفاع المؤشرات الرئيسية. هذه فرصة كبيرة لقطاع تمويل الشركات في HLI.

فيما يلي الحساب السريع للانتعاش: تسارع نشاط الاكتتاب العام الأولي العالمي في الربع الثالث من عام 2025، مع ارتفاع حجم الصفقات بنسبة 19% وارتفاع إجمالي العائدات بنسبة 89% على أساس سنوي. حقق سوق الولايات المتحدة، على وجه التحديد، أقوى ربع للاكتتاب العام الأولي منذ الربع الرابع من عام 2021. وتترجم ثقة السوق هذه مباشرة إلى إيرادات لشركة HLI، مما يساعد في دفع قطاع تمويل الشركات إلى زيادة في الإيرادات بنسبة 38٪ في السنة المالية 2025.

يؤثر الدولار الأمريكي القوي على ترجمة إيرادات العملاء الدوليين.

باعتباره بنكًا استثماريًا عالميًا له 33 موقعًا في جميع أنحاء العالم، يتعرض Houlihan Lokey لمخاطر العملة، حتى لو لم يتم تفصيل نسبة الإيرادات الدولية الدقيقة للسنة المالية 2025 علنًا.

إذا ظل الدولار الأمريكي قويًا مقابل العملات الرئيسية مثل اليورو أو الجنيه الإسترليني، فإن الإيرادات المكتسبة من العملاء الدوليين بالعملات المحلية ستترجم إلى عدد أقل من الدولارات الأمريكية عند الإبلاغ عنها. ويعمل تأثير ترجمة العملات الأجنبية (فكس) بمثابة عائق خفي على إيرادات الدولار الأمريكي المعلن عنها وأرباح السهم (إبس)، حتى لو كان أداء الأعمال الأساسي في الخارج قويا.

وللتخفيف من ذلك، يمكن لـ HLI استخدام الروابط الطبيعية مثل مواءمة تكاليف التشغيل المحلية مع إيرادات العملة المحلية. ومع ذلك، فإن استمرار قوة الدولار يمثل رياحًا معاكسة لا مفر منها لأي شركة عالمية تقدم تقاريرها بالدولار الأمريكي. يمكن التحكم في المخاطر، ولكنها عامل ثابت يجب مراقبته في النفقات غير التعويضية للشركة، والتي كانت جزءًا كبيرًا من إجمالي تكاليفها للسنة المالية.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

تزايد طلب الشركات على الخدمات الاستشارية البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).

إنك تشهد تحولًا هيكليًا واضحًا حيث يحتاج العملاء من الشركات إلى أكثر من مجرد عمليات الاندماج والاستحواذ التقليدية أو مشورة إعادة الهيكلة؛ إنهم بحاجة إلى المساعدة في التعامل مع المشهد البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG). يعد هذا الطلب بمثابة حافز كبير لقطاع الاستشارات المالية والتقييم (FVA) في Houlihan Lokey، والذي يضم العديد من هذه الخدمات المتخصصة.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 (السنة المالية 2025)، زادت إيرادات قطاع القيمة العادلة بشكل قوي. 11% مقارنة بالسنة المالية السابقة، مما يعكس هذه الحاجة المتزايدة إلى أعمال استشارية غير متعلقة بالمعاملات وبهامش ربح مرتفع. ويرتبط هذا النمو بشكل واضح بالعملاء الذين يسعون إلى دمج العوامل الاجتماعية - مثل إدارة رأس المال البشري (HCM) وأخلاقيات سلسلة التوريد - في نماذج التقييم والتخطيط الاستراتيجي الخاصة بهم. وتقدم الشركة المشورة بشكل نشط بشأن الصفقات في مجال تكنولوجيا إدارة رأس المال البشري، وهو استجابة مباشرة للإيرادات العالمية السنوية البالغة 8.5 تريليون دولار والتي من المتوقع أن تضيع إذا استمر نقص المواهب، وفقًا لتقرير عام 2024.

فيما يلي الحساب السريع لمساهمة قطاع FVA في نمو إيرادات الشركة الإجمالي:

حروب المواهب في الخدمات المالية تدفع تكاليف التعويضات إلى الارتفاع بشكل كبير

إن المنافسة على كبار المصرفيين والمواهب المتخصصة - وهو ما نسميه "حرب المواهب" - هي محرك رئيسي للتكلفة. تقوم شركة Houlihan Lokey بالتوظيف بقوة، وهو أمر ضروري للحفاظ على مكانتها في السوق باعتبارها مستشار إعادة الهيكلة العالمي رقم 1 وشركة رائدة في عمليات الاندماج والاستحواذ. إنهم يجلبون كبار المديرين الإداريين عبر المجالات ذات النمو المرتفع مثل Capital Solutions والتكنولوجيا، وهذا لا يأتي بثمن بخس.

ينعكس هذا الاستحواذ القوي للمواهب بشكل مباشر على البيانات المالية للشركة. بالنسبة للسنة المالية 2025، ارتفع إجمالي نفقات تعويضات ومزايا الموظفين المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في Houlihan Lokey إلى 1.52 مليار دولار، بزيادة كبيرة من 1.21 مليار دولار في السنة المالية السابقة. أدى هذا إلى دفع نسبة التعويضات المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى أعلى قليلاً إلى 63.8% للسنة المالية 2025، ارتفاعًا من 63.4% في السنة المالية 2024. وهذه نقطة ضغط مستمرة: يجب عليك أن تدفع ما يصل إلى الحصول على أفضل الأشخاص، ولكن يجب عليك أيضًا إدارة توقعات المساهمين بشأن الربحية.

إن تركيز الشركة على التوظيف الاستراتيجي واضح:

• توظيف كبار القادة لتعميق الخبرة في الأسواق المتخصصة مثل المعاملات الثانوية (Capital Solutions).
• الاستعانة بمتخصصين في مجال التكنولوجيا لتقديم المشورة بشأن البرامج التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية.
• توسيع مجموعة الرعاة الماليين بمديرين إداريين ذوي خبرة في المناطق العالمية الرئيسية.

يؤثر التحول إلى نماذج العمل المختلطة على العقارات المكتبية والنفقات التشغيلية

يعد التحول بعد الوباء إلى نموذج العمل المختلط تغييرًا اجتماعيًا دائمًا يؤثر على نفقات التشغيل غير التعويضية للشركة. في حين أن النموذج الهجين يمكن أن يوفر بعض تكاليف العقارات على المدى الطويل، فإن التأثير على المدى القريب هو زيادة في الفئات التشغيلية الأخرى حيث تستثمر الشركة في التكنولوجيا وتدعم القوى العاملة الموزعة.

بالنسبة للسنة المالية 2025، ارتفعت النفقات غير التعويضية لشركة Houlihan Lokey إلى 363.6 مليون دولار، ان زيادة 8% من 338.0 مليون دولار في السنة المالية 2024. كانت هذه الزيادة مدفوعة في المقام الأول ببعض المجالات الرئيسية التي تعد نتائج مباشرة للقوى العاملة الأكثر قدرة على الحركة والاعتماد على التكنولوجيا:

• زيادة الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات ونفقات الاتصالات.
• ارتفاع تكاليف السفر والوجبات والترفيه حيث يسافر المصرفيون لمقابلة العملاء الذين لم يعودوا موجودين في موقع مركزي.
• زيادة الاستهلاك والإطفاء حيث تستثمر الشركة في البنية التحتية التكنولوجية الجديدة.

يعني النموذج المختلط أنك تنفق المزيد على الاتصال والسفر، حتى إذا كنت تعمل على تحسين مساحة مكتبك على المدى الطويل. إنها مقايضة تعطي الأولوية للاحتفاظ بالمواهب وخدمة العملاء على المدخرات العقارية الفورية.

زيادة التدقيق العام على التعويضات التنفيذية وحوكمة الشركات

ويظل التدقيق العام والمساهمين بشأن التعويضات التنفيذية مكثفا في عام 2025، وخاصة في الشركات المالية الكبرى. ويسعى المستثمرون إلى إيجاد روابط أوضح بين الأجور والأداء على المدى الطويل، وتركز الشركات الاستشارية بالوكالة على مواءمة الحوكمة.

يظهر الاتجاه العام للسوق أنه في حين أن دعم المساهمين لخطط تعويضات الأسهم لا يزال مرتفعاً في المتوسط 90% بين شركات S&P 500 في النصف الأول من عام 2025 - يمكن للتوصيات السلبية من مستشاري الوكلاء أن تقلل الدعم بشكل كبير. يتمثل أحد الاتجاهات الاجتماعية الملحوظة التي تؤثر على الحوكمة في المشهد المتغير للمقاييس غير المالية في الأجور: فقد انخفضت النسبة المئوية للشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والتي تدمج مقاييس التنوع والإنصاف والشمول (DEI) في التعويضات التنفيذية بشكل حاد إلى 500 فقط. 22% في عام 2025، انخفاضًا من 57% في عام 2023. وهذا يسلط الضوء على بيئة اجتماعية متقلبة حيث تقوم الشركات بتعديل مقاييس الحوكمة الخاصة بها بسرعة بناءً على الضغوط المتغيرة من قبل أصحاب المصلحة والضغوط السياسية.

بالنسبة لشركة هوليهان لوكي، يتمثل الإجراء الرئيسي في ضمان أن يكون هيكل التعويضات الخاص بها شفافًا ومرتبطًا بشكل واضح بخلق القيمة للمساهمين، خاصة في ضوء نسبة التعويضات المرتفعة. يجب أن تكون الشركة مستعدة لتوضيح سبب تبرير رواتب مسؤوليها التنفيذيين من خلال أدائها القوي في السنة المالية 2025، والتي شهدت إيرادات بلغت 2.39 مليار دولار.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

الاعتماد السريع للذكاء الاصطناعي (AI) للعناية الواجبة وتحليل البيانات

عليك أن تعلم أن الذكاء الاصطناعي (AI) ليس مجرد كلمة طنانة؛ إنها أداة أساسية للعناية الواجبة وتحليل البيانات في الخدمات المصرفية الاستثمارية الآن. تعمل شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) في بيئة أسواق رأس المال حيث يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل كل شيء بدءًا من المكتب الأمامي وحتى المكتب الخلفي. وهذه فرصة هائلة لتعزيز الكفاءة، ولكنها تتطلب استثمارًا فوريًا ومركّزًا.

تعد قدرة الذكاء الاصطناعي على معالجة البيانات الضخمة وغير المنظمة في الوقت الفعلي بمثابة تغيير جذري في استشارات التقييم وعمليات الدمج والاستحواذ. على سبيل المثال، تعمل التحليلات التنبؤية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي الآن على تحسين دقة التنبؤ، مما يسمح للمحللين لدينا بتوليد رؤى أعمق وأكثر استنارة من مجموعات البيانات الكبيرة التي قد تستغرق أسابيع من الفريق البشري للتدقيق فيها. هذه هي الطريقة التي تحصل بها على ميزة تنافسية في سوق الصفقات سريع الحركة. مجموعة FinTech الخاصة بـ Houlihan Lokey، والتي اكتملت 100 تعتبر معاملات التكنولوجيا المالية منذ يناير 2021 أن الذكاء الاصطناعي يمثل أولوية قصوى للمستثمرين في عام 2025.

إليك الحساب السريع: إذا قطعت أداة الذكاء الاصطناعي دورة العناية الواجبة القياسية بمقدار بسيط 10%، فهو يحرر وقت كبار المحللين للتركيز عليه 1-2 صفقات أكثر تعقيدا في السنة.

تتطلب مخاطر الأمن السيبراني استثمارات كبيرة في البنية التحتية لحماية البيانات

الجانب الآخر من الاعتماد الرقمي هو تصاعد مخاطر الأمن السيبراني، وهي تكلفة كبيرة وغير قابلة للتفاوض. ومن المتوقع أن يصل إجمالي الإنفاق العالمي على أمن المعلومات 212 مليار دولار في عام 2025، قفزة قدرها 15.1% من العام السابق. هذا ليس إنفاقًا اختياريًا؛ إنها تكلفة ممارسة الأعمال التجارية عندما تتعامل مع بيانات العميل الحساسة للغاية ومعلومات الصفقات الخاصة.

بالنسبة لشركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI)، يعمل التحول إلى البيئات السحابية واستخدام الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) على تسريع متطلبات الميزانية هذه. وأظهرت النتائج المالية للشركة للعام المالي 2025 بالفعل زيادة في "نفقات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات"، مما يؤكد هذا الاتجاه الاستثماري الضروري. مجالات التركيز لهذا الإنفاق واضحة:

• برامج الأمان: من المتوقع أن تكون الشريحة الأكبر، حيث تصل 100.692 مليار دولار عالميًا في عام 2025.
• أدوات أمان البيانات والخصوصية: ضرورية لحماية بيانات العميل والصفقة من الهجمات التي تدعم GenAI.
• خدمات الأمن المدارة: مطلوبة لمعالجة النقص العالمي في مهارات الأمن السيبراني.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف. هذه بالتأكيد منطقة عالية المخاطر.

تؤثر تقنية Blockchain على أسواق رأس المال وخدمات تقييم الأصول

في حين أن الذكاء الاصطناعي هو في المقدمة والمركز، فإن التحسين الهيكلي في بيئة الأصول الرقمية وتكنولوجيا blockchain هو موضوع رئيسي لأسواق رأس المال في عام 2025. بالنسبة لشركة تشارك بشكل كبير في استشارات التقييم، تعد هذه التكنولوجيا عاملاً استراتيجيًا طويل المدى.

يتمثل التأثير الأساسي لـ Blockchain في إنشاء فئات أصول جديدة (الأصول الرقمية) وتبسيط عمليات أسواق رأس المال التقليدية، وهو مفهوم يُعرف باسم الرمز المميز. يؤثر هذا على شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) بطريقتين:

• إيرادات التقييم الجديدة: يجب على الشركة تطوير الخبرة لتقييم الأصول الرقمية المعقدة والأوراق المالية الرمزية.
• كفاءة العملية: يمكن أن تعمل تقنية Blockchain في نهاية المطاف على تبسيط وتسريع عملية التسوية وتصفية المعاملات، والتي تعتبر أساسية لأسواق رأس المال.

تبلغ القيمة الإجمالية لسوق العملات المشفرة تريليونات الدولارات، مما يجعلها سوقًا لا يمكن تجاهلها في خدمات التقييم أو إعادة الهيكلة. يجب أن تكون مستعدًا لتقديم المشورة بشأن الصفقات التي تتضمن هذه الأصول، وهذا يعني امتلاك البنية التحتية التكنولوجية لفهم أنظمة دفتر الأستاذ الأساسية الخاصة بها.

الحاجة إلى دمج منصات جديدة لدعم عمليات عقد الصفقات الافتراضية

إن الطبيعة العالمية لعمليات الاندماج والاستحواذ، إلى جانب الدروس المستفادة من السنوات القليلة الماضية، تعني أن منصات عقد الصفقات الافتراضية لم تعد وسيلة مريحة ولكنها شرط للتنفيذ السلس. تعد شركة Houlihan Lokey, Inc. (HLI) شركة عالمية قوية، حيث تقوم بمعاملات أكثر من أي شركة أخرى في العالم من حيث الحجم. ويتطلب هذا النطاق تكنولوجيا متكاملة وموثوقة للتعاون العالمي.

تدير الشركة أعمالًا تجارية عالمية حيث "يتفاعل المحترفون بشكل منتظم"، وهو أمر ممكن فقط من خلال نظام بيئي قوي قائم على السحابة. يتضمن ذلك غرف البيانات الافتراضية الآمنة (VDRs)، وأدوات مؤتمرات الفيديو، وبرامج إدارة المشاريع المتكاملة التي يمكنها التعامل مع حجم وتعقيد المعاملات عبر الحدود. تدعم الزيادة في "نفقات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات" في السنة المالية 2025 بشكل مباشر هذه الحاجة إلى بنية تحتية افتراضية عالية التوفر وآمنة وقابلة للتطوير.

هذا جدول يوضح مجالات التركيز التكنولوجية المهمة لشركة مثل Houlihan Lokey في عام 2025:

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة لتأمين السياج 15% من ميزانية تكنولوجيا المعلومات لترقيات برامج الأمان.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) أكثر صرامة بشأن الإفصاح عن الأموال الخاصة.

أكبر تحول قانوني في عام 2025 بالنسبة للشركات التي تقدم المشورة بشأن رأس المال الخاص هو تحرك هيئة الأوراق المالية والبورصات لتوسيع وصول التجزئة إلى الأسواق الخاصة. على وجه التحديد، أصدر قسم إدارة الاستثمار التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات معلومات المحاسبة والإفصاح (ADI) 2025-16 في أغسطس 2025، والتي أزالت بشكل أساسي المتطلبات طويلة الأمد لبعض الصناديق المغلقة المسجلة للصناديق الخاصة (CE-FOPFs) لقصر مستثمريها على "المستثمرين المعتمدين" أو فرض حد أدنى للاستثمار قدره 25000 دولار.

ويفتح هذا مجموعة هائلة من المستثمرين الجدد، مما قد يؤدي إلى توسيع السوق من حوالي 13 مليون أسرة معتمدة إلى أكثر من 130 مليون أسرة أمريكية. ولكن بصراحة، تأتي هذه الفرصة بتكلفة امتثال باهظة. ولحماية هؤلاء المستثمرين الأفراد الجدد، تطالب هيئة الأوراق المالية والبورصات بإفصاحات معززة بشكل كبير. يجب على Houlihan Lokey، التي حقق قطاعها الاستشاري المالي والتقييمي إيرادات بقيمة 147.1 مليون دولار للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025، التأكد من أن عملها التقييمي والاستشاراتي للصناديق الخاصة يلبي هذا المعيار الجديد الأعلى للشفافية.

وإليك الحساب السريع: المزيد من أموال التجزئة يعني المزيد من التدقيق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة في ممارسات التقييم.

• طبقات الرسوم: الإفصاح الواضح عن كيفية تأثير الطبقات المتعددة من الرسوم المباشرة وغير المباشرة على عوائد المستثمرين.
• ممارسات التقييم: يتطلب الكشف الصريح عن ممارسات التقييم الخاصة بفوائد الصندوق الخاص غير السائلة أو التي يتم تداولها بشكل غير متكرر.
• تخفيف الصراع: ويجب وضع إجراءات واضحة لمعالجة تضارب المصالح والكشف عنه.

زيادة مخاطر التقاضي المرتبطة بحالات إعادة الهيكلة والإفلاس المعقدة.

تعد ممارسة إعادة الهيكلة المالية لشركة Houlihan Lokey بمثابة قوة أساسية، وكانت المستشار الأول عالميًا لإعادة الهيكلة على مدار الـ 11 عامًا الماضية، حيث قدمت المشورة بشأن 88 صفقة في عام 2024. هذه الهيمنة، على الرغم من كونها مربحة - فقد حقق القطاع إيرادات بقيمة 249.0 مليون دولار أمريكي للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025 - تؤدي بطبيعتها إلى رفع مخاطر التقاضي. في حالات الإفلاس المعقدة، يناضل كل طرف من الأطراف (المدينون والدائنون وأصحاب الأسهم) من أجل الحصول على قطعة من الفطيرة المتقلصة، وغالبا ما يتم الطعن في آراء المستشار المتعلقة بالعدالة وتحليلات الملاءة المالية في المحكمة.

بلغت النفقات غير التعويضية للشركة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، 364 مليون دولار، مقارنة بـ 338 مليون دولار في العام السابق، وهو رقم يشمل الرسوم المهنية مثل المستشار القانوني الخارجي. وبينما أعلنت الشركة عن انخفاض في الرسوم المهنية على أساس سنوي، إلا أن المخاطر الأساسية لا تزال مرتفعة. إن الحجم الهائل لأعمال إعادة الهيكلة عالية المخاطر يعني أن الشركة هي بالتأكيد هدف رئيسي للتقاضي، غالبًا بعد سنوات من إغلاق القضية، كما يتضح من مشاركتها التاريخية في 12 من أكبر 15 حالة إفلاس في الفترة من 2000 إلى 2024.

تؤثر لوائح خصوصية البيانات الجديدة (مثل توسيع CCPA) على معالجة بيانات العميل.

إن الانتهاء من التعديلات الشاملة على قانون خصوصية المستهلك في كاليفورنيا (CCPA) في سبتمبر 2025، مع الالتزامات الجديدة التي تبدأ في 1 يناير 2026، يزيد بشكل كبير من عبء الامتثال. بالنسبة لبنك استثماري عالمي يتعامل مع بيانات العملاء الحساسة والبيانات المتعلقة بالصفقات، فإن هذه ليست مجرد مشكلة تتعلق بتكنولوجيا المعلومات؛ إنه أمر قانوني وتشغيلي. تستهدف القواعد الجديدة على وجه التحديد استخدام تقنية اتخاذ القرار الآلي (ADMT) في السيناريوهات ذات الأهمية المالية، والتي تتعلق بالخدمات الاستشارية المبنية على البيانات التي تقدمها Houlihan Lokey.

والمخاطر المالية أعلى أيضاً. اعتبارًا من 1 يناير 2025، زادت الغرامات الإدارية إلى 2663 دولارًا لكل مخالفة، وارتفعت المخالفات المتعمدة أو تلك المتعلقة ببيانات القاصرين إلى 7988 دولارًا. يجب على الشركة الآن إجراء تقييمات رسمية للمخاطر وتقديمها بدءًا من 1 يناير 2026، إذا كانت أنشطة معالجة البيانات الخاصة بها تمثل "خطرًا كبيرًا" على خصوصية المستهلك.

تؤثر قوانين الضرائب المتطورة على هيكلة الصفقات واستشارات التقييم.

إن انتهاء الصلاحية الوشيك للأحكام الرئيسية لقانون التخفيضات الضريبية والوظائف (TCJA) في نهاية عام 2025 يخلق حالة من عدم اليقين الكبير الذي يؤثر بشكل مباشر على أسواق استشارات الاندماج والاستحواذ والتقييم. يجبر هذا الغموض فرق الصفقات على وضع نموذج لسيناريوهات ضريبية متعددة، مما يضيف التعقيد والوقت إلى المعاملات، وهي خدمة رئيسية تقدمها قطاعات تمويل الشركات والاستشارات المالية والتقييم في هوليهان لوكي.

هناك عاملان رئيسيان يقودان هذا التعقيد. أولا، من المقرر أن تنتهي صلاحية خصم دخل الأعمال المؤهل (QBID)، الذي يسمح لأصحاب الأعمال الماررين بالحصول على خصم يصل إلى 20٪، في نهاية عام 2025. ثانيا، يستمر التخفيض التدريجي لقيمة المكافأة، حيث ينخفض ​​إلى 40.0٪ في عام 2025 (من 100٪ قبل عام 2023)، مما يغير اقتصاديات الاستحواذ على الأصول. تؤثر هذه التغييرات على ما إذا كانت الصفقة منظمة كبيع أسهم أو بيع أصول، مما يؤثر بشكل مباشر على النصيحة التي يقدمها Houlihan Lokey. تعد قدرة الشركة على التغلب على عدم اليقين الضريبي ميزة تنافسية حاسمة، خاصة وأن إيرادات تمويل الشركات بلغت 692.4 مليون دولار للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025.

Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

يصبح تقييم مخاطر تغير المناخ جزءًا قياسيًا من العناية الواجبة.

أنتم ترون هذا التحول: لم تعد مخاطر المناخ مجرد قضية تتعلق بالمسؤولية الاجتماعية للشركات؛ إنها مخاطرة مالية أساسية تتطلب العناية الواجبة (DD). وتستفيد شركة هوليهان لوكي (HLI) من ذلك من خلال دمج المخاطر المناخية في خدماتها الاستشارية. في عام 2023، أطلقت الشركة ممارسة الخدمات الاستشارية للاستدامة ضمن قطاع الاستشارات المالية والتقييم (FVA)، خصيصًا لدمج العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في هيكلة المعاملات والتقييم والعناية.

وهذا يعني أنه عندما ينظر صندوق الأسهم الخاصة في عملية استحواذ، فإن شركة HLI تساعدهم الآن على تحديد مدى التعرض للمخاطر المادية - مثل مخاطر الفيضانات في مصنع التصنيع - والمخاطر الانتقالية، مثل ضريبة الكربون التي تؤثر على نموذج تشغيل العميل. ويعكس الالتزام الداخلي للشركة هذه النصيحة الخارجية؛ يؤكد تقرير الاستدامة لعام 2025 الصادر عن HLI على وجود خطة لإجراء تقييم لمخاطر المناخ وتحليل السيناريوهات لعملياتها العالمية الخاصة، والتي تغطي المخاطر المادية والانتقالية. هذا الالتزام بتنفيذ الحديث يجعل نصيحة عملائهم أكثر مصداقية بالتأكيد.

زيادة طلب العملاء على الاستشارات بشأن تحول الطاقة وعمليات الدمج والاستحواذ في مجال التكنولوجيا النظيفة.

يعد تحول الطاقة بمثابة طفرة هائلة في عمليات الاندماج والاستحواذ لعدة سنوات، وتقع شركة HLI في منتصفها تمامًا. إن ممارسات الخدمات البيئية الرائدة في السوق الخاصة بهم نشطة للغاية، حيث قدمت المشورة بشأن أكثر من 100 صفقة مغلقة، مع إغلاق أكثر من 35 منها منذ بداية عام 2023. ويُظهر هذا القطاع مرونة ملحوظة، معزولًا إلى حد كبير عن تباطؤ عمليات الاندماج والاستحواذ الأوسع نطاقًا، لأن الطلب الأساسي مدفوع بالامتثال التنظيمي غير التقديري واحتياجات البنية التحتية.

الرياح الخلفية قوية. على سبيل المثال، من المقدر أن يتضمن قانون الحد من التضخم (IRA) في الولايات المتحدة أكثر من 370 مليار دولار من حوافز الطاقة النظيفة، مما يخلق حاجة كبيرة لعمليات الاندماج والاستحواذ والاستشارات في حلول رأس المال. سجل مؤشر الخدمات البيئية التابع لـ HLI، والذي يتتبع 16 شركة في هذا القطاع، مكاسب قوية بنسبة 12.1٪ على مدار الـ 12 شهرًا التي سبقت الربع الثاني من عام 2025، مما يظهر شهية السوق لهذه الأصول.

• تتسارع عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع الطاقة، خاصة في مجالات التكنولوجيا النظيفة.
• الولايات التنظيمية لمعالجة PFAS تقود الاستثمار الرأسمالي.
• تواصل الأسهم الخاصة نشر رأس المال في المنصات ذات الصلة بالاستدامة.

الضغط التنظيمي للكشف عن المخاطر المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD، ISSB).

يتحول المزيج الأبجدي للتنظيم العالمي إلى إطار عمل إلزامي لإعداد التقارير، وهذا يمثل مصدرًا مباشرًا للإيرادات لقطاع الاستشارات المالية والتقييم في HLI. تولى المجلس الدولي لمعايير الاستدامة (ISSB) الدور الرقابي لفريق العمل المعني بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD) وبدأت معاييره الدولية لإعداد التقارير المالية S1 وS2 في الدخول حيز التنفيذ في الولايات القضائية الرئيسية مثل اليابان وكندا بدءًا من عام 2025.

وتنص هذه القواعد الجديدة على الكشف عن التأثيرات المالية المرتبطة بالمناخ، والتي تتطلب في كثير من الأحيان ضمانًا خارجيًا بشأن مقاييس مثل النطاق 1 و2 و3 من الانبعاثات. تساعد الخدمات الاستشارية للاستدامة التابعة لـ HLI العملاء بشكل صريح في تحقيق الاستعداد التنظيمي للوائح الإفصاح العالمية المعقدة هذه، بما في ذلك توجيه تقارير استدامة الشركات (CSRD) الخاص بالاتحاد الأوروبي ومتطلبات الإفصاح عن الاستدامة (SDR) في المملكة المتحدة. هذه خدمة استشارية ذات هامش مرتفع وغير مشروطة، والتي تتناقض بشكل جيد مع رسوم الاندماج والاستحواذ.

تؤدي الأحداث المناخية الفيزيائية إلى تعطيل عمليات العملاء، مما يزيد من فرص إعادة الهيكلة.

هذا هو المكان الذي يتسرب فيه العامل البيئي إلى قطاع إعادة الهيكلة المالية (FR). تعتبر الأحداث المناخية القاسية هي "المعيار الجديد"، وهي تسبب أضرارًا مادية مباشرة وتوقف الأعمال، مما قد يؤدي إلى الحاجة إلى إعادة هيكلة الشركات. يصنف مقياس أليانز للمخاطر لعام 2025 تغير المناخ باعتباره الخطر العالمي رقم 5، حيث تمثل الأضرار المادية وانقطاع الأعمال مصدر القلق الرئيسي للشركات.

وفي عام 2024، تجاوزت الخسائر المؤمن عليها من الكوارث الطبيعية على مستوى العالم 100 مليار دولار للعام الخامس على التوالي. عندما تتعطل عمليات العميل بسبب عاصفة الحمل الحراري الشديدة - والتي تسببت في أضرار مؤمن عليها بقيمة 50 مليار دولار في الولايات المتحدة وحدها في عام 2024 - فإن ذلك يخلق ضائقة مالية، ومشكلات في سلسلة التوريد، والحاجة إلى خبرة إعادة الهيكلة لدى HLI. حققت أعمال إعادة الهيكلة المالية للشركة أداءً قويًا في الربع الأول من العام المالي 2025 (المنتهي في 30 يونيو 2024)، حيث حققت إيرادات بقيمة 117.4 مليون دولار. ويشكل هذا القطاع تحوطا طبيعيا ضد تباطؤ عمليات الاندماج والاستحواذ، كما يشكل التعطيل الناجم عن المناخ مصدرا جديدا طويل الأمد لتفويضات إعادة الهيكلة.

فيما يلي الحسابات السريعة حول القطاعات الأساسية لشركة HLI، والتي توضح التنويع الذي يستفيد من هذه الفرص المدفوعة بالبيئة، خاصة في FVA وFR:

ما يخفيه هذا التقدير هو الثقافة المحددة للشركة والعلاقات العميقة، والتي يصعب نمذجةها، ولكنها لا تزال تدفع تدفق الصفقات. على أية حال، يتمثل الخطر الأكبر دائماً في الانخفاض المفاجئ والمستمر في كل من عمليات الاندماج والاستحواذ وإعادة الهيكلة، وهو خط ثابت اقتصادي حقيقي.

الخطوة التالية: فريق استراتيجية الاستثمار: نموذج حساسية إيرادات HLI لانخفاض قدره 200 نقطة أساس في مجمع رسوم الاندماج والاستحواذ بحلول نهاية الشهر.