Kenon Holdings Ltd. (KEN): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تمتلك شركة Kenon Holdings (KEN)، وهي شركة تتمثل قيمتها في لعبة شد الحبل بين أصلين مختلفين إلى حد كبير: شركة الشحن العملاقة المتقلبة ZIM Integrated Shipping Services وشركة إنتاج الطاقة المستقرة OPC Energy. اعتبارًا من عام 2025، يكافح السوق بالتأكيد لتسعير هذه الازدواجية، مما يخلق خصمًا للشركة القابضة على الرغم من الرصيد النقدي للشركة 500 مليون دولار واستهداف التوسع العدواني لـ OPC 2.5 جيجاوات القدرة بحلول عام 2027. تتوقف أطروحة الاستثمار الخاصة بك على ما إذا كانت إمكانات ZIM لتحقيق أرباح خاصة ضخمة تفوق خطر حدوث تراجع طويل في الشحن، ويوضح تحليل SWOT التفصيلي أدناه المكان الذي يجب أن تركز عليه انتباهك بالضبط.

كينون القابضة المحدودة (كين) - تحليل SWOT: نقاط القوة

رصيد نقدي كبير لمرونة الشركة

لديك قاعدة أصول قوية وسائلة على مستوى الشركة الأم، مما يوفر مرونة استراتيجية هائلة. اعتبارًا من 28 أغسطس 2025، بلغ النقد المستقل والنقد المعادل لشركة Kenon Holdings تقريبًا $560 مليون، وهو رقم أعلى بكثير من عتبة 500 مليون دولار. هذه الكتلة النقدية ليست مثقلة بالديون، حيث لا توجد ديون كبيرة على مستوى الشركة الأم Kenon. تتيح هذه السيولة اتخاذ قرارات تخصيص رأس المال فورياً، سواء للاستثمارات الانتهازية، أو إعادة شراء الأسهم - فقد أعادت Kenon شراء حوالي 1.8 مليون سهم بما يقارب 48 مليون دولار منذ مارس 2023 - أو توزيعات كبيرة للمساهمين.

إليك الحساب السريع لقوة الميزانية العمومية للشركة:

• النقد المستقل (تقريباً في 28 أغسطس 2025): $560 مليون
• الديون الجوهرية على مستوى الشركة الأم: $0
• النقد المعاد شراؤه منذ مارس 2023: تقريباً $48 مليون

رصيد نقدي نصف مليار دولار من دون ديون هو بالتأكيد ورقة رابحة قوية للعب بها.

تدفقات نقدية مستقرة تشبه التنظيمية من OPC Energy

الأصل التشغيلي الرئيسي، OPC Energy، يوفر أساسًا لتدفقات نقدية مستقرة ويمكن التنبؤ بها، وهي سمة مميزة للأعمال الشبيهة بالمرافق. تحقق OPC Energy الإيرادات من خلال اتفاقيات شراء الطاقة طويلة الأجل (PPAs) ومدفوعات القدرة، ما يقلل بشكل كبير من تعرضها لتقلبات أسعار سوق الطاقة. يضمن هذا النموذج تدفقًا ثابتًا للأرباح لشركة Kenon.

تتضح القوة التشغيلية في الأداء الأخير للشركة التابعة:

إن الزيادة ربع السنوية في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تظهر دفعة تشغيلية حقيقية، بالإضافة إلى أن موافقة الحكومة الإسرائيلية على مشروع Hadera 2 بقدرة 850 ميجاوات في أغسطس 2025 تشير إلى نمو مستمر في قطاع الطاقة الأساسي.

القيمة المحققة من دورة الأرباح العالية لشركة ZIM Integrated Shipping Services

في حين أن كينون لم يعد مهتمًا بشركة ZIM Integrated Shipping Services، فإن القوة تكمن في تحقيق الدخل الناجح من تلك الأصول المتقلبة خلال دورة الربح القصوى. باعت Kenon كامل حصتها المتبقية في ZIM في الربع الرابع من عام 2024 مقابل صافي مقابل 394 مليون دولار. وقد تُرجم هذا الخروج الاستراتيجي مباشرة إلى عودة هائلة لرأس المال إلى المساهمين.

تم التقاط دورة ZIM عالية الربح بالكامل وتوزيعها على مساهمي كينون:

• صافي العائدات من بيع ZIM (الربع الرابع 2024): 394 مليون دولار
• تمت الموافقة على أرباح المساهمين (أبريل 2025): تقريبًا 250 مليون دولار
• توزيعات الأرباح لكل سهم (أبريل 2025): $4.80

وهذا يدل على قدرة الإدارة على توقيت السوق وتحويل القيمة القصوى للأصول الدورية إلى نقد سائل للشركة الأم ومساهميها.

قاعدة أصول متنوعة وتركيز استراتيجي

أصبحت قاعدة الأصول الآن متنوعة بشكل استراتيجي بين أعمال توليد الطاقة المستقرة وطويلة الأجل (OPC Energy) ومجموعة كبيرة من الأصول السائلة (الرصيد النقدي). يعد هذا محورًا قويًا بعيدًا عن قطاع الشحن غير المرتبط ولكنه شديد التقلب (ZIM Integrated Shipping Services).

يوفر هيكل أصول كينون تخفيفًا حاسمًا للمخاطر profile:

• طاقة OPC: يوفر تدفقًا مستقرًا ومتزايدًا للأرباح من قطاع يشبه المرافق بعقود طويلة الأجل.
• نقدا & معادلاته: توفر أقصى قدر من السيولة والاختيارية، مما يحمي الشركة من الصدمات التشغيلية أو صدمات السوق المباشرة.

وقد تداولت الشركة ذات المخاطر العالية، والمكافأة العالية profile الشحن من أجل استقرار توليد الطاقة بالإضافة إلى مرونة الميزانية العمومية الكبيرة والسائلة. يعد هذا الهيكل الجديد منصة أكثر تحفظًا، لكنها قوية، للنمو المستقبلي وعوائد المساهمين.

كينون القابضة المحدودة (كين) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

غالبًا ما يؤدي خصم شركات القابضة إلى خفض سعر سهم كينون عن صافي أصوله

أنت تستثمر في هيكل شركة قابضة، وهذا يأتي مع مشكلة دائمة: خصم الشركة القابضة. هذا يعني أن سعر السوق لسهم شركة كينون القابضة المحدودة (KEN) غالبًا ما يكون أقل بكثير من مجموع القيم السوقية لأصولها الأساسية (صافي القيمة الدفترية، أو NAV). وحتى نوفمبر 2025، كان هذا الخصم مثيرًا للدهشة.

كان سعر السهم في 22 نوفمبر 2025 حوالي $55.57 لكل سهم. ومع ذلك، تشير حسابات القيمة العادلة، التي تعتبر مؤشرًا تقريبيًا للقيمة الجوهرية للأعمال الأساسية، إلى قيمة تبلغ $237.37 لكل سهم. هذا يمثل فرصة صعود محتملة تزيد عن 327.1% لمجرد سد فجوة التقييم. وإليك الحساب السريع: السوق ببساطة لا يثق في قدرة الشركة الأم على تخصيص رأس المال بكفاءة كما يمكن للشركات التابعة أن تقوم، لذلك يعاقب السهم.

يحد هذا الخصم من قدرة Kenon على استخدام أسهمها كعملة لعمليات الاستحواذ ويمكن أن يحبط المساهمين الذين يبحثون عن انعكاس مباشر للقيمة في OPC Energy Ltd. وممتلكاتها الأخرى.

الاعتماد الكبير على سوق شحن الحاويات الدوري والمتقلب عبر ZIM

في حين أن شركة Kenon Holdings Ltd. قد خرجت فعليًا من مساهمتها المباشرة في ZIM Integrated Shipping Services Ltd. (ZIM)، فإن الاعتماد التاريخي على هذا القطاع الدوري للغاية لا يزال يمثل نقطة ضعف، وهناك تعرض متبقٍ. من المعروف أن سوق شحن الحاويات متقلب، حيث يتأرجح من الأرباح الهائلة إلى الخسائر الفادحة بناءً على التجارة العالمية وأسعار الشحن والقدرة الفائضة.

التقلب واضح في البيانات المالية لشركة ZIM لعام 2025: انخفضت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 36% سنة بعد سنة إلى 1.78 مليار دولار، وانخفض صافي الدخل إلى 123 مليون دولار، أسفل من 1.13 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2024. هذا انكماش حاد ومؤلم.

لا تمتلك Kenon الآن أي أسهم في ZIM، بعد أن باعت حصتها المتبقية في ديسمبر 2024. ومع ذلك، فإنها تحتفظ بارتفاع محتمل بحوالي 4.2% من أسهم ZIM القائمة من خلال معاملة اتصال ذات سقف محدد تمت تسويتها نقدًا. ويعني هذا التعرض للمشتقات أن كينون لا يزال لديه ارتباط مالي غير مسيطر بأداء ZIM المستقبلي، دون الاستفادة من حصة مسيطرة.

سيطرة تشغيلية محدودة على الإستراتيجية اليومية للشركات التابعة المتداولة علنًا

باعتبارها شركة قابضة، فإن شركة Kenon Holdings Ltd. محدودة من الناحية الهيكلية في قدرتها على إملاء العمليات اليومية وتخصيص رأس المال لأصولها الرئيسية. وهذه نقطة ضعف أساسية في نموذج الشركة القابضة عندما لا تكون الحصص 100%.

بالنسبة لشركة ZIM، أصبح هذا الافتقار إلى السيطرة الآن مطلقًا، حيث لا يمتلك كينون أي أسهم مباشرة. التعرض مالي بحت عن طريق المشتقات. بالنسبة لأصولها الأساسية، OPC Energy Ltd.، تبلغ حصة ملكية كينون حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي 49.8% اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وهذا منصب مهم، لكنه ليس أغلبية، مما يحد من نفوذ كينون الاستراتيجي.

• لا يمكن فرض بيع شركة تابعة لتحقيق القيمة.
• لا يمكن فرض سياسة توزيع أرباح محددة.
• يجب الاعتماد على فريق الإدارة المستقل للشركة التابعة.

ويعني هذا الافتقار إلى السيطرة الكاملة أن إنشاء قيمة كينون يعتمد إلى حد كبير على فرق الإدارة المستقلة للشركات التابعة لها، والتي قد لا تتوافق دائمًا بشكل مثالي مع الإستراتيجية العامة للشركة الأم.

يعتمد نمو شركة OPC Energy على كثافة رأس المال، ويتطلب تمويلًا كبيرًا بالديون

تعمل شركة OPC Energy Ltd.، وهي الأصول التشغيلية الرئيسية لشركة Kenon، في قطاع توليد الطاقة والطاقة، وهو قطاع كثيف رأس المال بطبيعته. لدفع النمو وتنفيذ استراتيجيتها، يجب على OPC نشر كميات هائلة من رأس المال باستمرار، الأمر الذي يستلزم تحمل ديون كبيرة.

حجم متطلبات رأس المال هذا واضح في مشاريعها الكبرى. مشروع الخضيرة 2، على سبيل المثال، محطة كهرباء تعمل بالغاز الطبيعي بقدرة 850 ميجاوات، تقدر تكلفته بما بين 1.3 مليار دولار و 1.5 مليار دولار. ولتمويل مثل هذه المشاريع، تعتمد شركة OPC بشكل كبير على التمويل الخارجي.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، كانت حصة OPC التناسبية من الديون (بما في ذلك الفوائد المستحقة) للشركات المرتبطة بـ CPV Group LP (CPV) كبيرة بالفعل عند 1.076 مليار دولار. في حين تعمل شركة OPC بنشاط على جمع رأس المال، بما في ذلك 506 مليون دولار من إجمالي العائدات من عروض الأسهم في عام 2025، فإن الحجم الهائل لعبء الديون والحاجة إلى تمويل مستمر للمشاريع الجديدة، مثل مشروع الخضيرة 2 الذي تمت الموافقة عليه مؤخرًا، يخلق عائقًا مستمرًا على التدفق النقدي الحر ويعرض الشركة لمخاطر أسعار الفائدة.

كينون القابضة المحدودة (كين) - تحليل SWOT: الفرص

تتمتع شركة Kenon Holdings Ltd. بمكانة قوية، ويرجع ذلك أساسًا إلى الموقع الاستراتيجي وتوليد النقد الكبير لشركاتها التابعة الرئيسية، OPC Energy وZIM Integrated Shipping Services. تكمن أكبر الفرص بالنسبة لك، كمستثمر أو استراتيجي، في النفقات الرأسمالية الضخمة التي تدفع النمو في قطاع الطاقة والعائد المباشر لرأس المال من طفرة الشحن التي لا تزال تتحقق في عام 2025.

توسيع محفظة الطاقة المتجددة لشركة OPC Energy 2.5 جيجاوات القدرة بحلول عام 2027

يعد التحول إلى الطاقة الخضراء بمثابة رياح مواتية لعدة عقود، وتتمتع شركة OPC Energy بوضع يمكنها من الاستفادة منها، من خلال خط أنابيب واضح وقوي يضع هدف القدرة المتجددة البالغ 2.5 جيجاوات (جيجاواط) بحلول عام 2027 في متناول اليد. هذا ليس مجرد هدف مجرد. إنها عملية بناء ملموسة لمشاريع واسعة النطاق، في المقام الأول من خلال فرعها الأمريكي، Competitive Power Ventures (CPV Group).

وينصب التركيز على المشاريع على نطاق المرافق التي تضمن اتفاقيات شراء الطاقة طويلة الأجل (PPAs)، والتي تحافظ على الإيرادات والتدفقات النقدية المستقبلية. لكي نكون منصفين، يتضمن جزء من خطوط الأنابيب الخاصة بهم محطات الغاز الطبيعي، ولكن غالبًا ما يتم تصميمها لتكون "قابلة للتوزيع" (متاحة عند الطلب) لدعم الطبيعة المتقطعة للطاقة الشمسية وطاقة الرياح، ويتم التخطيط لها بشكل متزايد مع الاستعداد لاحتجاز الكربون.

• محرك النمو في الولايات المتحدة: يتجاوز خط التطوير الحالي لمجموعة CPV ما يزيد عن 10 جيجاوات، مما يوفر مخزونًا كبيرًا من المشاريع المستقبلية.
• نطاق المشروع الرئيسي: يعد مركز الطاقة CPV Basin Ranch بقدرة 1.35 جيجاوات (1350 ميجاوات) في تكساس، والذي تم الإعلان عنه في يونيو 2025، جزءًا مهمًا من هذا التوسع.
• الطاقة الشمسية المحلية: من المتوقع أن يصل مشروع رمات بيكا للطاقة الشمسية في إسرائيل، وهو مشروع كهروضوئي واسع النطاق، إلى حوالي 505 ميجاوات من القدرة، إلى جانب 2760 ميجاوات من بطاريات التخزين.

تصفية الأصول الإستراتيجية أو فصل حصة الأقلية لتحقيق القيمة المخفية

إن هيكل كينون كشركة قابضة يعني أن قيمتها السوقية غالبًا ما يتم تداولها بخصم من مجموع أجزائها ("خصم الشركة القابضة"). وتتمثل الفرصة هنا في بيع حصص الأقلية أو فصلها بشكل استراتيجي لتحقيق القيمة الحقيقية المخفية لأصولها، وهو ما بدأت كينون في فعله بالفعل مع شركة OPC Energy.

في منتصف عام 2025، تم تخفيض حصة كينون في شركة OPC Energy إلى حوالي 49.8% بعد طرح أسهم OPC. سمحت هذه الخطوة، مع تخفيف ملكية كينون إلى وضع الأقلية، لشركة OPC بجمع رأس مال كبير - إجمالي 506 مليون دولار - لمشاريع النمو الخاصة بها دون أن يضطر كينون إلى تمويل التوسعة بأكملها. هذه طريقة مثالية لتحقيق القيمة وتمويل النمو في وقت واحد. والخطوة المنطقية التالية هي النظر في خطوة مماثلة لحصة ZIM Integrated Shipping Services، والتي يمكن أن توفر أموالاً كبيرة للميزانية العمومية لشركة Kenon.

تؤدي أسعار الشحن العالمية المرتفعة المستمرة إلى زيادة التدفق النقدي الحر الهائل في ZIM في عام 2025

في حين أن أسعار الشحن قد تراجعت عن ذروتها، لا تزال ZIM Integrated Shipping Services تولد تدفقًا نقديًا حرًا استثنائيًا (FCF)، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى نموذجها الخفيف للأصول والزخم الأولي من بيئة المعدلات المرتفعة التي تستمر خلال النصف الأول من عام 2025. إن قدرة الشركة على توليد النقد هي ببساطة أمر لا يصدق.

إليك الحساب السريع: بلغ التدفق النقدي الحر المتأخر لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) لشركة ZIM اعتبارًا من يونيو 2025 مبلغًا ضخمًا قدره 3,720 مليون دولار. حتى مع التوقعات الحذرة التي تشير إلى عدم اليقين الجيوسياسي والضغط على الأسعار، من المتوقع أن تتراوح توجيهات الشركة المعدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بين 2.0 مليار دولار و2.2 مليار دولار. يوفر هذا المستوى من توليد النقد دفقًا مستمرًا من الأرباح المحتملة وفرص عوائد رأس المال لشركة كينون، أكبر مساهم فيها.

الاستفادة من الرصيد النقدي الكبير لإعادة شراء الأسهم، مما يعزز ربحية السهم

يعد الرصيد النقدي المستقل لـ Kenon سلاحًا قويًا لعائد المساهمين. اعتبارًا من 30 يونيو 2025 و28 أغسطس 2025، بلغ النقد المستقل لشركة كينون حوالي 560 مليون دولار، مع عدم وجود ديون مادية على مستوى الشركة القابضة.

تستخدم الشركة هذه الأموال بشكل نشط لتعزيز ربحية السهم (EPS) من خلال عمليات إعادة الشراء ومكافأة المساهمين من خلال توزيعات الأرباح. وفي أبريل 2025، تم توزيع أرباح نقدية مؤقتة تبلغ حوالي 250 مليون دولار أمريكي (أو 4.80 دولار أمريكي للسهم الواحد). علاوة على ذلك، يلتزم مجلس الإدارة ببرنامج إعادة الشراء، مما يؤدي إلى زيادة خطة إعادة شراء الأسهم المصرح بها بمقدار 10 ملايين دولار أمريكي في أغسطس 2025، ليصل إجمالي المبلغ المصرح به إلى 70 مليون دولار أمريكي. إن استراتيجية تخصيص رأس المال هذه تفيد المساهمين بشكل مباشر من خلال تقليل عدد الأسهم وزيادة قيمة كل سهم متبقي.

كينون القابضة المحدودة (كين) - تحليل SWOT: التهديدات

يتمثل التهديد الرئيسي لشركة Kenon Holdings Ltd. في التقلبات المالية لأصولها الأساسية، ZIM Integrated Shipping Services Ltd. (ZIM) وOPC Energy Ltd.، وكلاهما معرض بشدة لتقلبات أسعار السلع الأساسية العالمية، والمنافسة الشديدة، والمخاطر الجيوسياسية المتصاعدة. وتواجه التوقعات على المدى القريب لشركة ZIM، على وجه الخصوص، تحديًا يتمثل في زيادة العرض الهيكلي في سوق شحن الحاويات، الأمر الذي سيؤدي إلى تآكل الهوامش على الرغم من التعزيزات المؤقتة الناجمة عن الصراعات الإقليمية.

يؤثر الركود المطول في التجارة العالمية وأسعار شحن الحاويات على ربحية ZIM

تواجه ZIM رياحًا معاكسة كبيرة من تطبيع أسعار شحن الحاويات في أعقاب طفرة عصر الوباء. تظهر نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 بوضوح هذا الضغط: انخفضت الإيرادات إلى 1.78 مليار دولاربانخفاض قدره 36% على أساس سنوي، وانخفض صافي الدخل إلى 123 مليون دولار. وانخفض متوسط ​​سعر الشحن لكل وحدة مكافئة لعشرين قدمًا (TEU) بنسبة 35٪ ليصل إلى 1602 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.

يعد هذا الانخفاض هيكليًا، حيث من المتوقع أن يبلغ نمو التجارة العالمية 2.6٪ فقط في عام 2025، وهو رقم تتفوق عليه باستمرار تسليمات السفن الجديدة، مما يعني أن ZIM سيتعين عليها أن تكافح بقوة أكبر من أجل كل دولار من الإيرادات.

أدت المنافسة المتزايدة في قطاع شحن الحاويات العالمي إلى تآكل هوامش ZIM

تدخل صناعة شحن الحاويات فترة طويلة من الطاقة الفائضة، الأمر الذي سيزيد من المنافسة ويضغط على هوامش أرباح شركة ZIM. ومن المتوقع أن يصل نمو أسطول الحاويات العالمي إلى 6.7% في عام 2025، وهو ما يتجاوز نمو الطلب بكثير. يبلغ إجمالي دفتر الطلبات الحالي للسفن الجديدة حوالي 9.6 مليون حاوية نمطية، أي أكثر من 30٪ من الأسطول النشط، مما يؤدي إلى زيادة العرض الذي يتوقع المحللون استمراره حتى عام 2028 على الأقل.

يجبر هذا الخلل شركات النقل المشتركة الأصغر حجمًا التي لا تمتلك سفنًا (NVOCCs) مثل ZIM على التنافس مع التوسع القوي لشركات النقل العملاقة. على سبيل المثال، تستمر شركة البحر الأبيض المتوسط ​​للشحن (MSC) في الهيمنة، بسعة إجمالية تبلغ 6.6 مليون حاوية نمطية بحلول منتصف عام 2025 وسجل طلبات يزيد عن 2.2 مليون حاوية نمطية. هذه البيئة التنافسية تجعل من الصعب على ZIM الحفاظ على حصتها في السوق وقوتها التسعيرية.

وإليك الرياضيات السريعة حول اختلال التوازن بين العرض والطلب:

يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي (على سبيل المثال، اضطرابات البحر الأحمر) إلى تكاليف تشغيل لا يمكن التنبؤ بها

في حين أن الصراعات الجيوسياسية مثل اضطرابات البحر الأحمر يمكن أن تؤدي إلى زيادة أسعار الشحن مؤقتًا بسبب تشديد القدرة، إلا أنها تمثل تهديدًا كبيرًا لا يمكن التنبؤ به لتكاليف تشغيل ZIM وموثوقية سلسلة التوريد. إن إعادة التوجيه الإلزامي للسفن حول رأس الرجاء الصالح تضيف ما بين 10 إلى 14 يومًا إلى أوقات العبور. يؤدي هذا المسار الأطول إلى زيادة نفقات التشغيل بشكل كبير.

الزيادات الرئيسية في التكلفة التي يواجهها ZIM هي:

• تكاليف الوقود: يمكن أن تشهد رحلة الذهاب والإياب لسفينة كبيرة بين آسيا وأوروبا زيادات في تكلفة الوقود تصل إلى مليون دولار بسبب المسافة الأطول.
• أقساط التأمين: ارتفعت الرسوم الإضافية ضد مخاطر الحرب وأقساط التأمين على البضائع بسبب تزايد المخاطر في المناطق المتضررة.
• عدم الكفاءة التشغيلية: تؤدي فترات العبور الممتدة إلى تقييد السفن لفترة أطول، مما يقلل من استخدام الأسطول ويتطلب المزيد من رأس المال لنفس تردد الخدمة.

التغييرات التنظيمية في إسرائيل أو على الصعيد الدولي التي تؤثر على تعريفات الطاقة لشركة OPC Energy

تعمل شركة OPC Energy، التي تمثل غالبية إيرادات كينون، في بيئة شديدة التنظيم في إسرائيل والولايات المتحدة، مما يجعلها عرضة للتحولات المفاجئة في السياسة. ويشهد سوق الكهرباء الإسرائيلي إصلاحات تهدف إلى التحرير الكامل للسوق، مما يسمح لجميع المستهلكين باختيار موردي الطاقة، حتى من المنتجين المستقلين.

ومن المتوقع أن يؤدي هذا التحول إلى تكثيف المنافسة، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار الكهرباء وفي نهاية المطاف تقليل الهوامش الإجمالية للعمليات الإسرائيلية لشركة OPC Energy. تشمل التهديدات التنظيمية الأخرى ما يلي:

• الضريبة غير المباشرة المقترحة: يمكن أن يؤدي خطر فرض ضريبة غير مباشرة على الوقود في إسرائيل إلى زيادة تكاليف تشغيل محطات توليد الطاقة التي تعمل بالغاز الطبيعي التابعة لشركة OPC.
• تغييرات في منهجية التعرفة: تؤدي المناقشات الجارية في إسرائيل حول تعديل تعرفة هيئة الكهرباء، بما في ذلك التغييرات في منهجية الحساب والموسمية، إلى خلق حالة من عدم اليقين بشأن تدفقات الإيرادات المستقبلية.
• تقلبات السوق الأمريكية: في الولايات المتحدة، حيث تعمل شركة OPC من خلال CPV Group LP، تتأثر النتائج بأسعار الكهرباء وأسعار الغاز الطبيعي، والتي تخضع لتقلبات السوق والقرارات التنظيمية مثل الحد الأدنى والحد الأقصى لأسعار مزادات السعة في أسواق مثل PJM.