Kinder Morgan, Inc. (KMI): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بقياس حجم شركة Kinder Morgan, Inc. (KMI) وتحتاج إلى معرفة ما إذا كانت بنيتها التحتية الضخمة تمثل حصنًا أم هدفًا. الإجابة المختصرة هي أنهم يهيمنون على دورة الغاز الطبيعي الفائقة في الولايات المتحدة، وينتجون مادة صلبة 8.3 مليار دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للسنة المالية 2025، والتي تدعم الاستقرار 3.8x نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. هذا المقياس هو قوة ضخمة، ولكن مع ضخمة 9.3 مليار دولار تراكم المشاريع وارتفاع مخاطر أسعار الفائدة، فإن الطريق إلى الأمام لا يتعلق فقط بالحجم؛ يتعلق الأمر بالتنفيذ الذكي والتنقل في مشهد تنظيمي صعب. دعونا نتعمق في نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات لنرى أين يتم جني الأموال الحقيقية.

Kinder Morgan, Inc. (KMI) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أكبر شبكة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة

لا يمكنك التحدث عن البنية التحتية للطاقة في الولايات المتحدة دون البدء بالحجم الهائل لشركة كيندر مورغان. إنهم يديرون أكبر شبكة لنقل الغاز الطبيعي في البلاد، وهو نظام ضخم يعمل كطريق بالغ الأهمية للطاقة الأمريكية. تمتد هذه الشبكة تقريبًا 66,000 ميل من خطوط الأنابيب، وهو خندق تنافسي ضخم.

هذه البنية التحتية مهيمنة للغاية لدرجة أنها تنتقل من مكان لآخر 40% من الغاز الطبيعي المستهلك أو المنتج في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، لديهم بصمة تخزينية كبيرة، ويمتلكون اهتمامًا بأكثر من 700 مليار قدم مكعب من سعة تخزين الغاز الطبيعي العاملة، والتي تبلغ حوالي 15% من إجمالي قدرة الولايات المتحدة. هذه قاعدة أصول يصعب تكرارها.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق الأساسي لشبكتهم:

تدفق نقدي مستقر للغاية

ما يجعل هذا المقياس قويًا حقًا هو استقرار التدفق النقدي الذي يولده. باعتبارها شركة متوسطة الحجم، تعمل شركة كيندر مورجان كمرفق لتحصيل الرسوم، حيث تعزلها عن التقلبات الجامحة لأسعار السلع الأساسية. تقريبا 90% من تدفقاتها النقدية إما أن تكون على أساس الرسوم أو مضمونة من خلال هيكل الاستلام أو الدفع.

يعني عقد الاستلام أو الدفع أن العميل يدفع مقابل السعة بغض النظر عما إذا كان يقوم بالفعل بتدفق المنتج عبر خط الأنابيب. هذه القدرة على التنبؤ هي الكأس المقدسة للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد ثابتة، وتنقسم على النحو التالي:

• عقود الأخذ أو الدفع: حساب لحوالي 64% من التدفقات النقدية.
• العقود القائمة على الرسوم: حساب لحوالي 26% من التدفقات النقدية.

ويعني هذا الهيكل التعاقدي أن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل حساسية لتقلبات أسعار السلع الأساسية؛ على سبيل المثال، فإن تغيير دولار واحد للبرميل في خام غرب تكساس الوسيط يؤثر فقط على الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 7 ملايين دولار.

ميزانية عمومية قوية

حافظت الشركة على نهج منضبط فيما يتعلق بسلامتها المالية، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال. بالنسبة لنهاية السنة المالية 2025، تتوقع كيندر مورجان أن تصل نسبة صافي الديون إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 3.8x.

تقع نسبة الرافعة المالية هذه بشكل مريح في النصف السفلي من النطاق المستهدف طويل المدى الذي يتراوح بين 3.5x إلى 4.5x. هذا النفوذ المحافظ profile تمثل قوة كبيرة، لأنها تحافظ على تصنيفها الائتماني من الدرجة الاستثمارية (BBB) وتمنحها قدرة كبيرة لتمويل مشاريع النمو الخاصة بها داخليًا دون الضغط على الميزانية العمومية أو الاعتماد بشكل كبير على أسواق رأس المال الخارجية.

تراكم النمو الكبير

حتى مع وجودها الحالي الضخم، فإن كيندر مورغان لديها مسار واضح للنمو المستقبلي. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، يقف حجم المشاريع المتراكمة للشركة عند مستوى قوي 9.3 مليار دولار. يمثل هذا الأعمال المتراكمة مشاريع رأسمالية جديدة وملتزمة ستؤدي إلى زيادة الأرباح المستقبلية.

وتستهدف الغالبية العظمى من رأس المال هذا قطاع الغاز الطبيعي المزدهر، وهو رهان ذكي بالنظر إلى محركات الطلب طويلة الأمد مثل صادرات الغاز الطبيعي المسال وتوليد الطاقة. على وجه التحديد، تقريبا 90% من الأعمال المتراكمة الحالية تركز على مشاريع الغاز الطبيعي. من المتوقع أن يؤدي هذا العمل المتراكم إلى مضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام الأول للمشروع تقريبًا 5.7 مرات للباقي 7.9 مليار دولار المشاريع غير المتعلقة بثاني أكسيد الكربون.

عوائد موثوقة للمساهمين

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن التزام كيندر مورغان بعائدات المساهمين يمثل نقطة قوة رئيسية. وقد قامت الشركة باستمرار برفع أرباحها، مما يدل على الثقة في تدفقاتها النقدية المتوقعة. تم تحديد الأرباح السنوية المتوقعة لعام 2025 عند 1.17 دولار للسهم الواحد.

يمثل هذا التوزيع أ 2% هذه الزيادة مقارنة بتوزيعات الأرباح المعلنة لعام 2024 وتمثل السنة الثامنة على التوالي التي تزيد فيها الشركة توزيعاتها. يتم دعم هذا النمو الثابت من خلال ربحية السهم المعدلة المتوقعة لعام 2025 $1.27بزيادة 8% عن توقعات العام السابق.

Kinder Morgan, Inc. (KMI) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

عبء الديون المطلقة الكبيرة

أنت تبحث عن الاستقرار، وتوفر شركة Kinder Morgan, Inc. (KMI) تدفقًا نقديًا يمكن التنبؤ به، لكن لا يمكنك تجاهل الحجم الهائل لديونها. تتحمل الشركة عبء ديون مطلق كبير، وهو ما يمثل رياحًا مالية معاكسة مستمرة تتطلب إدارة دقيقة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت ديون الشركة طويلة الأجل حوالي 31.3 مليار دولار. ورغم أن هذا الرقم يمكن التحكم فيه مقابل توقعاته القوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) البالغة 8.3 مليار دولار لعام 2025، فإنه لا يزال يملي قرارات تخصيص رأس المال. ومن المتوقع أن تصل نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 3.8 أضعاف في نهاية عام 2025، وهو ضمن النطاق المستهدف ولكنه لا يزال يمثل مركزًا هامًا للرافعة المالية في هيكل رأس المال.

فيما يلي الحساب السريع لموضع الرافعة المالية، وهو مقياس رئيسي لوكالات التصنيف الائتماني:

• إجمالي الديون طويلة الأجل (الربع الثالث 2025): 31.3 مليار دولار
• الأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025: 8.3 مليار دولار
• نسبة الرافعة المالية المستهدفة (صافي الدين / الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك): 3.8x

ويعني مستوى الدين المرتفع هذا أنه يجب تخصيص جزء كبير من التدفق النقدي التشغيلي لمدفوعات الفائدة والإدارة الرئيسية، مما يحد من المرونة المالية لعمليات الاستحواذ الانتهازية واسعة النطاق أو عمليات إعادة شراء الأسهم القوية. إنه عمل توازن مستمر.

التعرض لأسعار السلع الأساسية

يعتمد نموذج أعمال KMI إلى حد كبير على الرسوم، وهو ما يمثل قوة هائلة، لكنه ليس محصنًا تمامًا ضد تقلبات أسعار السلع الأساسية. وفي حين أن الغالبية العظمى من التدفق النقدي معزولة بعقود أخذ أو دفع طويلة الأجل (حيث يدفع العميل سواء استخدم القدرة أم لا)، إلا أن التعرض صغير، ولكن ذو معنى، يظل قائما. بالنسبة لعام 2025، تقدر الشركة أن تغيير دولار واحد للبرميل في متوسط ​​سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يؤثر على الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 7 ملايين دولار.

كما أن تقلبات أسعار الغاز الطبيعي مهمة. من المتوقع أن يؤثر التغيير بمقدار 0.10 دولار أمريكي لكل MMBtu (مليون وحدة حرارية بريطانية) في سعر الغاز الطبيعي في Henry Hub على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 بحوالي 6 ملايين دولار أمريكي. هذا التعرض، على الرغم من صغره مقارنة بإجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتوقعة البالغة 8.3 مليار دولار، يمكن أن يخلق تقلبات في الأرباح تجعل الميزانية أكثر صعوبة بعض الشيء، خاصة في سوق متقلبة. بصراحة، حتى وجود صدع صغير في النموذج القائم على الرسوم يعد نقطة ضعف.

إدارة الأصول القديمة: قطاع ثاني أكسيد الكربون

يمثل قطاع ثاني أكسيد الكربون، المرتبط تاريخيًا بالاستخلاص المعزز للنفط (EOR)، عبئًا على أرباح القطاع الإجمالية. هذه حالة كلاسيكية لإدارة الأصول القديمة في مشهد الطاقة المتغير. أداء القطاع في تراجع وهو ضعف واضح. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغت قيمة الأرباح قبل البدء والبناء لقطاع ثاني أكسيد الكربون 136 مليون دولار، وهو انخفاض ملحوظ من 160 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي.

بالنسبة لفترة التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، شهدت EBDA لهذا القطاع انخفاضًا بنسبة 12٪ إلى 466 مليون دولار. ويرجع هذا الانخفاض إلى انخفاض أحجام ثاني أكسيد الكربون وغياب مكاسب غير متكررة عن العام السابق. حاولت الشركة تعويض ذلك من خلال دمج مشاريع تحويل الطاقة (ETV) الخاصة بها في هذا القطاع، لكن القطاع الفرعي ETV نفسه شهد انخفاضًا حادًا بنسبة 71٪ في EBDA على أساس ربع سنوي، مما يشير إلى أن التحول ليس سلسًا بشكل واضح بعد.

متطلبات الإنفاق الرأسمالي

في حين أن شركة KMI معروفة بانضباطها، فإن الحجم الهائل لنفقاتها الرأسمالية (CapEx) يمثل نقطة ضعف لأنها تتطلب تمويلًا ثابتًا وواسع النطاق. وبالنسبة لعام 2025، فإن الإنفاق الرأسمالي التقديري المخطط له - الأموال التي يتم إنفاقها على مشاريع التوسع والمشاريع المشتركة، وليس فقط الصيانة - مدرج في الميزانية بمبلغ كبير قدره 2.3 مليار دولار. وما يخفيه هذا التقدير هو إجمالي الاستثمار الرأسمالي، والذي من المتوقع أن يرتفع إلى حوالي 4.1 مليار دولار لهذا العام، بما في ذلك التوسعة والصيانة.

هذه الكثافة العالية لرأس المال، حتى عند توجيهها نحو خطوط أنابيب الغاز الطبيعي ذات العائد المرتفع ومشاريع تحويل الطاقة، تعني أن الشركة في دورة إنفاق عالية. فهو يعطي الأولوية لفرص النمو على المدى الطويل على حساب التخفيض القوي للديون على المدى القصير، وهو ما يمثل مقايضة استراتيجية. ويعني هذا الالتزام تجاه CapEx تدفقًا نقديًا حرًا أقل لتخفيض الديون الفوري أو إعادة شراء الأسهم، مما يخلق ضغطًا على الميزانية العمومية ويطلب من الشركة إصدار سندات ممتازة جديدة، مثل 1.85 مليار دولار تم إصدارها بمعدلات تصل إلى 5.85٪ لتمويل هذه المشاريع.

شركة كيندر مورغان (KMI) - تحليل SWOT: الفرص

إن الفرص المتاحة لشركة Kinder Morgan, Inc. (KMI) كبيرة وتتمحور حول قوتها الأساسية: امتلاك البنية التحتية الحيوية التي تغذي اثنين من قطاعات الطاقة الأسرع نموًا في الاقتصاد الأمريكي - صادرات الغاز الطبيعي المسال العالمية (LNG) وتوليد الطاقة المحلية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI). يجب أن ينصب تركيزك على كيفية معالجة الأعمال المتراكمة لمشاريع الشركة البالغة 9.3 مليار دولار، اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بشكل مباشر لهذه الاحتياجات لتحقيق نمو مستقر للإيرادات على أساس الرسوم. إنه وقت رائع أن تكون مشغل خطوط الأنابيب في المنطقة الجغرافية الصحيحة.

ارتفاع الطلب على تصدير الغاز الطبيعي المسال

وتتمتع شركة KMI بوضع مثالي يمكنها من الاستفادة من النمو الهائل في صادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية، والتي تعتبر بالغة الأهمية لأمن الطاقة العالمي، وخاصة في أوروبا. تنقل شبكة خطوط الأنابيب الخاصة بالشركة ما يقرب من 40% من إجمالي الغاز الطبيعي المستهلك في الولايات المتحدة، مما يجعلها لاعبًا رئيسيًا في سلسلة توريد غاز التغذية. وتتوقع الإدارة أن تتضاعف قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة بحلول عام 2030، وتقوم شركة KMI الآن بإبرام عقود طويلة الأجل لدعم هذا التوسع.

على وجه التحديد، فإن الحجم المتعاقد عليه مع شركة KMI لنقل الغاز إلى منشآت تصدير الغاز الطبيعي المسال يسير على الطريق الصحيح للارتفاع من حوالي 8 مليار قدم مكعب يوميًا إلى ما يقرب من 12 مليار قدم مكعب يوميًا بحلول نهاية عام 2028. ويتم تأمين هذا النمو من خلال عقود أخذ أو دفع طويلة الأجل، مما يعني استقرار الإيرادات بغض النظر عن تقلبات أسعار السلع الأساسية. وهذا بالتأكيد محرك نمو منخفض المخاطر وعالي اليقين.

الذكاء الاصطناعي والطلب على الطاقة

أدى ظهور الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية إلى خلق مصدر جديد للطلب على توليد الطاقة من الغاز الطبيعي. تتطلب مراكز البيانات طاقة حمل أساسية ضخمة وموثوقة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ويعتبر الغاز الطبيعي حاليًا مصدر الوقود الأكثر جدوى، حيث يوفر أكثر من 40% من الكهرباء لمراكز البيانات الأمريكية اعتبارًا من عام 2024. وهذا الطلب ليس نظريًا؛ إنه يحدث الآن.

يتوقع محللو الصناعة أن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تزيد من الطلب على الغاز الطبيعي بمقدار 2 إلى 3 مليار قدم مكعب يوميًا بين عامي 2025 و2027 فقط، مع بعض التقديرات طويلة المدى تصل إلى 5 إلى 8 مليار قدم مكعب يوميًا بحلول عام 2030. وتستجيب شركة KMI باستثمارات مستهدفة بمليارات الدولارات:

• الإعلان عن قرار الاستثمار النهائي (FID) بشأن خط أنابيب Trident Intrastate بقيمة 1.7 مليار دولار في تكساس، وهو مشروع يبلغ طوله 216 ميلاً مصمم خصيصًا لتلبية احتياجات الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
• إن إجمالي الأعمال المتراكمة للمشروع البالغة 9.3 مليار دولار أمريكي موجهة بشكل كبير نحو خدمة هذا الحمل الجديد والمستمر لتوليد الطاقة.

مشاريع تحول الطاقة

في حين أن النمو الأساسي لشركة KMI هو في مجال الغاز الطبيعي، إلا أنها تعمل بنشاط على بناء مكانة مربحة في المشاريع منخفضة الكربون من خلال مجموعة مشاريع تحويل الطاقة (ETV) التابعة لها. وتركز هذه الاستراتيجية على المشاريع ذات الكفاءة الرأسمالية التي تتكامل مع البنية التحتية القائمة، وتحول الامتثال البيئي إلى مصدر جديد للإيرادات. وتعتبر استثمارات الشركة في الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) واحتجاز الكربون وعزله (CCS) أمثلة ملموسة.

تضمنت الدفعة الأولية لشركة KMI الاستحواذ على مطور RNG Kinetrex Energy بقيمة 310 ملايين دولار. وبعد ذلك، خصصت الشركة مبلغًا إضافيًا قدره 146 مليون دولار أمريكي لتطوير ثلاث منشآت جديدة للغاز الطبيعي المضغوط تقوم بمعالجة الغاز من مدافن النفايات. وبمجرد تشغيل هذه المواقع الإضافية، يقدر إجمالي إنتاج الغاز الطبيعي المتجدد السنوي لشركة KMI بأكثر من 4 مليار قدم مكعب. تسعى مجموعة ETV أيضًا إلى البحث بنشاط عن الفرص التجارية في مجال احتجاز الكربون وعزله (CCS)، مستفيدة من شبكتها الواسعة من خطوط أنابيب ثاني أكسيد الكربون وخبرتها في التخزين.

مناخ تنظيمي ملائم

تحسنت بيئة السماح الفيدرالية لمشاريع خطوط الأنابيب الكبرى بشكل ملحوظ في عام 2025، والتي وصفها المسؤولون التنفيذيون في شركة KMI بأنها الأكثر ملاءمة منذ سنوات. ويعمل هذا التحول، المدفوع بمزيج من الضغوط السياسية وقرارات المحكمة العليا الأمريكية الأخيرة التي ضيقت نطاق المراجعات البيئية، على تسريع الجداول الزمنية للمشروع. وهذا تغيير كبير عن العقد الماضي.

وتتحرك شركة KMI بسرعة للاستفادة من ذلك، حيث تقدم طلبات للمشاريع التي توصف بأنها من أكبر المشاريع في السنوات الـ 25 الماضية. ويعد مشروع توسيع النظام الجنوبي 4 (SSE4) الذي تبلغ تكلفته 3.7 مليار دولار، بحصة تقريبية من مؤشرات KMI التي تبلغ 1.8 مليار دولار، مثالا رئيسيا على ذلك. تم تقديم طلب مشروع SSE4، الذي سيضيف ما يقرب من 1.3 مليار قدم مكعب يوميًا من السعة إلى الجنوب الشرقي، إلى اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC) في 30 يونيو 2025. وتسمح هذه الوتيرة المتسارعة لشركة KMI بتحويل الأعمال المتراكمة لمشروعها بسرعة إلى أصول أثناء الخدمة، مما يؤدي إلى نمو الأرباح على المدى القريب.

شركة كيندر مورغان (KMI) - تحليل SWOT: التهديدات

المخاطر التنظيمية: التحولات في السياسات الفيدرالية وسياسات الولاية

قد تظن أن شركة تأسست مثل شركة Kinder Morgan, Inc. (KMI) لديها مخاطر تنظيمية مغلقة، ولكن الحقيقة هي أن التحولات في السياسة تمثل تهديدًا مستمرًا على المدى القريب. في حين أظهرت بيئة التصاريح الفيدرالية علامات التحسن في عام 2025 - مع قيام فيلق المهندسين بالجيش الأمريكي، على سبيل المثال، بإصدار التصاريح بشكل أسرع - إلا أن هذا يمكن أن ينعكس على الفور مع تغير الرياح السياسية.

ويكمن الخطر الأساسي هنا في أن السياسات الفيدرالية أو سياسات الولايات الجديدة يمكن أن تؤخر أو تمنع تمامًا إنشاء خطوط أنابيب جديدة ومشاريع التوسعة. ويرتبط نمو شركة KMI بخط أنابيب مشاريعها الرأسمالية، وأي تأخير كبير يعني أن رأس المال مرتبط لفترة أطول دون توليد إيرادات. يعد عدم اليقين هذا عاملاً رئيسياً في قطاع النقل، خاصة بالنسبة للمشاريع عبر الولايات التي تتطلب طبقات متعددة من الموافقة.

إن المشهد التنظيمي عبارة عن حقل ألغام من التأخيرات المحتملة:

• التحولات في سياسة اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC) بشأن ضرورة خطوط الأنابيب.
• زيادة المراجعات البيئية على مستوى الولاية، خاصة في الشمال الشرقي.
• عدم اليقين بشأن الموافقات التنظيمية ووتيرة التسويق للمشاريع الجديدة.

بيئة أسعار الفائدة: زيادة تكلفة رأس المال

إن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة تمثل رياحًا مالية معاكسة مباشرة لا يمكنك تجاهلها. KMI هي شركة كثيفة رأس المال ولديها عبء ديون كبير، كما أن المعدلات المرتفعة تزيد من تكلفة تمويل نموها. الشركة لديها ما يقرب من 39 مليار دولار في الديون طويلة الأجل، لذلك حتى الزيادة الطفيفة في تكاليف الاقتراض يمكن أن تترجم إلى مئات الملايين من تكاليف الفائدة الإضافية.

والأهم من ذلك هو أن قدرة شركة KMI على تنفيذ المشاريع الكبيرة المتراكمة لديها والتي كانت قوية 9.3 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أصبح عرضة للخطر. يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى جعل المشاريع الهامشية غير مربحة، مما يجبر شركة KMI على تأخيرها أو التخلي عنها، حتى لو كانت لديها عقود طويلة الأجل. الشركة لديها ميزانية للاستثمار 2.3 مليار دولار في النفقات الرأسمالية التقديرية في عام 2025، ولابد من إعادة تقييم معدل العائق أمام هذه الاستثمارات بشكل مستمر في مقابل ارتفاع تكاليف الديون.

وهنا الرياضيات السريعة على الرافعة المالية profile والاستثمار:

ولكي نكون منصفين، فإن شركة KMI تدير هذه المخاطر بشكل فعال من خلال أدوات التحوط واستراتيجية التمويل المتنوعة، ولكن البيئة الكلية تعمل ضدها بالتأكيد.

المنافسة على حصة السوق: حروب القدرات في العصر البرمي وهاينزفيل

يعد قطاع النقل والإمداد مجالًا تنافسيًا بشكل لا يصدق، والنضال شرس من أجل القدرة على الوجبات الجاهزة في أحواض الغاز الطبيعي الرئيسية في الولايات المتحدة. تعد شركة KMI لاعبًا رئيسيًا، لكن التوسع الكبير من قبل أقرانها يشكل تهديدًا كبيرًا لحصتها في السوق وقوتها التسعيرية، خاصة في منطقة بيرميان وهاينزفيل. ولهذه الأحواض أهمية بالغة لأنها تغذي سوق تصدير الغاز الطبيعي المسال المزدهر على ساحل الخليج.

يضيف المنافسون قدرة هائلة، مما قد يؤدي إلى تشبع السوق وخفض رسوم النقل لأصول شركة KMI مثل خط أنابيب الطريق السريع Permian وGulf Coast Express. وهذا خطر كلاسيكي من اختلال التوازن بين العرض والطلب.

خذ بعين الاعتبار حجم إضافات القدرات المتنافسة:

• حوض بيرميان: ما مجموعه 9.1 مليار قدم مكعب/يوم من المقرر أن تكون السعة المتجهة شرقًا من حوض البرمي بين عامي 2026 و2028 من مختلف مشغلي منتصف الطريق.
• حوض هاينزفيل: شهدنا إضافات جديدة للسعة في النصف الثاني من عام 2025، بما في ذلك إضافة خط أنابيب LEG 1.8 مليار قدم مكعب/يوم وإضافة مشروع NG3 1.7 مليار قدم مكعب/يوم من القدرة جنوبا.

بينما تستجيب شركة KMI بتوسعاتها الخاصة، مثل توسعة خط أنابيب Gulf Coast Express 570 مليون قدم مكعب/اليوم القدرة (حصة KMI من المشروع تقريبًا 161 مليون دولار)، إن الحجم الهائل للسعة الجديدة من المنافسين يعني أن شركة KMI يجب أن تكافح بقوة للحفاظ على أنابيبها ممتلئة. إذا لم تلبي توقعات الطلب العرض الجديد الضخم، فقد تواجه شركة KMI مخاطر الطرف المقابل عندما تنتهي العقود طويلة الأجل وتحتاج إلى إعادة التفاوض.

النشاط البيئي: التأثير على قيمة الأصول على المدى الطويل

يمثل الضغط العام والسياسي المتزايد ضد البنية التحتية للوقود الأحفوري تهديدًا وجوديًا طويل المدى يؤثر على تقييم أصول شركة KMI. في حين أن نموذج شركة KMI القائم على الرسوم يوفر الاستقرار على المدى القريب، فإن القيمة طويلة المدى لخطوط الأنابيب التي يبلغ طولها 79000 ميل و139 محطة ترتبط ارتباطًا مباشرًا بمستقبل الطلب على الغاز الطبيعي.

ويتمثل الشاغل الرئيسي في التحول المتسارع للطاقة ومخاطر الأصول العالقة (البنية التحتية التي يجب إيقافها مبكراً بسبب التغيرات السوقية أو التنظيمية). ويعد ظهور تكنولوجيا البطاريات المحسنة عاملا رئيسيا هنا، لأنه يمكن أن يقلل من الميزة الحالية للغاز الطبيعي على مصادر الطاقة المتجددة لتوليد الطاقة.

تعمل شركة KMI بنشاط على التخفيف من هذه المشكلة من خلال التركيز على الجهود البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، بما في ذلك التخفيف من غاز الميثان. لقد نفذوا المبادرات التي أدت إلى أكثر من ذلك 126 مليار قدم مكعب من تخفيضات غاز الميثان منذ عام 1993. ومع ذلك، فإن هذا يتطلب استثمارًا مستمرًا وكبيرًا في برامج إدارة النزاهة والصيانة لحماية البيئة والحفاظ على ثقة الجمهور. ولا يقتصر الضغط على المشاريع الجديدة فحسب، بل على استمرارية قاعدة الأصول بأكملها على المدى الطويل.

• Choosing a selection results in a full page refresh.