Liberty Global plc (LBTYB): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تفصيل واضح لا معنى له للوضع الحالي لشركة Liberty Global plc (LBTYB). والخلاصة المباشرة هي أن قوة ليبرتي جلوبال تكمن في مشاريعها المشتركة الإستراتيجية ذات القيمة العالية وأصول التقارب الثابتة والمتنقلة المتفوقة (FMC) في الأسواق الأوروبية الأساسية، لكن نفوذها العالي وتكوين الألياف كثيفة رأس المال يظلان مخاطر كبيرة على المدى القريب. بصراحة، تحليل شركة قابضة مثل Liberty Global يعني التركيز على أداء شركاتها التشغيلية الرئيسية - Virgin Media O2 في المملكة المتحدة وVodafoneZiggo في هولندا - بالإضافة إلى حصصها الكبيرة في شركات أخرى مثل Sunrise في سويسرا. نجاحهم هو نجاحك. إليكم الحسابات السريعة حول موقعهم الاستراتيجي، والتي تمت ترجمتها إلى إطار عمل SWOT.

جوهر استراتيجية Liberty Global لعام 2025 هو الاستثمار الضخم في الألياف، مثل بصمة الألياف الكاملة لشركة Virgin Media O2 التي تجاوزت 7 مليون مبنى بحلول الربع الثاني من عام 2025، وهي نقطة قوة واضحة، ولكن هذا يأتي بتكلفة: VMO2 وحده يوجه الملكية & إضافات المعدات (CapEx) بين 2.0 مليار جنيه استرليني و 2.2 مليار جنيه استرليني للسنة. ويؤدي هذا الإنفاق المكثف إلى ضعف الرافعة المالية العالية، حيث يبلغ الدين الموحد حوالي 1.6 مليار دولار أمريكي 7.02 مليار جنيه استرليني اعتبارًا من سبتمبر 2025، بالإضافة إلى ديون كبيرة خارج الميزانية العمومية من المشاريع المشتركة مثل VMO2 (حوالي 20.76 مليار جنيه استرليني). تعد فرصة تحقيق الدخل من الأصول غير الأساسية، مثل البنية التحتية للأبراج، أمرًا بالغ الأهمية لتعويض تهديد المنافسة الشديدة، التي أدت إلى خسارة VMO2 44,000 مشتركو النطاق العريض في الربع الأول من عام 2025، حتى مع توقع إجماع إيرادات الشركة للعام بأكمله تقريبًا 4.4 مليار دولار أمريكي.

Liberty Global plc (LBTYB) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الأصول الأساسية التي تجعل Liberty Global لاعبًا هائلاً، والإجابة واضحة: الشركة هي شركة رائدة في المشاريع المشتركة الإستراتيجية (JVs) والبنية التحتية للشبكات. لقد قاموا بشكل فعال بالاستعانة بمصادر خارجية لإجراء ترقيات الشبكة كثيفة رأس المال إلى مشاريعهم المشتركة، والتي تقدم في الوقت نفسه حزم منتجات فائقة الجودة يكافح المنافسون لمطابقتها.

وتهيمن المشاريع المشتركة ذات القيمة العالية على الأسواق الرئيسية.

لا تكمن قوة Liberty Global في عملياتها المملوكة بالكامل فحسب، بل في مشاريعها المشتركة الإستراتيجية ذات القيمة العالية التي تهيمن على أسواق المملكة المتحدة وهولندا. يعد المشروعان المشتركان الرئيسيان، Virgin Media O2 (VMO2) في المملكة المتحدة وVodafoneZiggo في هولندا، من اللاعبين على نطاق واسع. على سبيل المثال، يقوم VMO2 بتوجيه النمو في كل من الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 بأكمله، وهي إشارة قوية في سوق تنافسية.

تعمل المشاريع المشتركة بنشاط على توسيع نطاق وصولها وقدراتها. تقترب VMO2 من الانتهاء من استحواذها على شركة Daisy للأعمال B2B، وهي خطوة من شأنها أن تعزز بالتأكيد طموحاتها في النمو في قطاع الأعمال التجارية. يسمح هذا الهيكل لشركة Liberty Global بالاستفادة من ريادة السوق دون دمج 100% من المخاطر في ميزانيتها العمومية.

عروض منتجات فائقة التقارب بين الهاتف الثابت والمحمول (FMC).

إن القدرة على بيع حزمة واحدة مجمعة من خدمات النطاق العريض للخطوط الثابتة، والهواتف المحمولة، وخدمات الفيديو - المعروفة باسم تقارب الهواتف الثابتة والمتنقلة (FMC) - تشكل ميزة تنافسية هائلة. فهو يعزز ولاء العملاء ويقلل من الاضطراب، وهو الكأس المقدسة في مجال الاتصالات. على سبيل المثال، أطلقت شركة VodafoneZiggo عرضًا بسرعة 2 جيجابت في الثانية في أكتوبر 2025، مما يجعلها المشغل الوحيد في هولندا الذي يتمتع بهذه السرعة على مستوى البلاد.

في أيرلندا، تتخطى شركة Virgin Media Ireland حدود السرعة، بعد أن أطلقت أول خدمة في البلاد 5 جيجابت خدمة الألياف ذات النطاق العريض. يعد هذا التركيز على الريادة في السرعة طريقة مباشرة لإبقاء العملاء منغلقين. وتشهد شركة Telenet في بلجيكا أيضًا نجاحًا، حيث تتزايد أعداد أسر FMC الخاصة بها بنسبة 12,200 في الربع الرابع من عام 2024 ليصل إلى إجمالي 861,000. هذه أداة احتفاظ قوية.

• أطلقت VMO2 النطاق العريض giffgaff لتوسيع إستراتيجية FMC متعددة العلامات التجارية.
• ساعدت استراتيجية VodafoneZiggo الجديدة في تحقيق أفضل إضافات ربع سنوية لشبكة النطاق العريض خلال أكثر من عامين في الربع الثالث من عام 2025.
• استفادت Telenet من علامتها التجارية BASE لتوسيع FMC في جنوب بلجيكا.

توفر الأصول غير المجمعة الهامة المرونة المالية.

بالإضافة إلى المشاريع المشتركة الأساسية للاتصالات، تمتلك Liberty Global محفظة كبيرة من الأصول غير الموحدة التي تعمل بمثابة صندوق حرب مالي، مما يتيح لك خيارات لتخصيص رأس المال في المستقبل. تتمتع محفظة "Liberty Growth" هذه بقيمة سوقية عادلة (FMV) تبلغ 3.4 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وتتركز المحفظة، حيث تشكل الاستثمارات الستة الأولى أكثر من 80٪ من تلك القيمة الإجمالية.

يتم استخدام هذه المرونة بنشاط لتوليد النقد. تلتزم الشركة بهدف يتراوح بين 500 مليون دولار إلى 750 مليون دولار في عمليات التصرف في الأصول غير الأساسية خلال عام 2025. وتسمح هذه الإستراتيجية بتدوير رأس المال إلى مناطق ذات نمو أعلى أو لتحقيق عوائد للمساهمين. كما تقدر قيمة أصول مركز بيانات الشركة الآن بأكثر من مليار دولار، مستفيدة من الطلب المتزايد على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذا أصل واضح وقابل لتحقيق الدخل.

يؤدي بناء شبكة الألياف الضوئية إلى خلق قيمة أصول طويلة الأجل.

إن التحول إلى تقنية الألياف الضوئية إلى المنزل (FTTH) ليس مجرد ترقية تشغيلية؛ إنها استراتيجية ضخمة وطويلة الأجل لإنشاء قيمة الأصول. تعمل Liberty Global بقوة على دفع هذا البناء عبر أسواقها. في أيرلندا، من المتوقع أن تصل شركة Virgin Media Ireland إلى 80% من المنازل المزودة بالألياف بحلول نهاية عام 2025. ويعد هذا إنجازًا هامًا لإيرادات الجملة المستقبلية.

في بلجيكا، تسير شركة Wyre التابعة لشركة Telenet للألياف على الطريق الصحيح لبناء 375000 منزل إضافي بتقنية FTTH بحلول نهاية عام 2025. وقد تم التأكيد على الثقة في هذه الإستراتيجية من خلال التمويل: حصلت Wyre على صفقة تمويل مكتتبة بقيمة 4.35 مليار يورو في الربع الثالث من عام 2025، والتي تمول بالكامل بناء الألياف وتقلل من عبء الديون على شركة خدمات Telenet. يعد هيكل التمويل هذا طريقة ذكية للتخلص من مخاطر برنامج الإنفاق الرأسمالي الرئيسي.

Liberty Global plc (LBTYB) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

إن الرافعة المالية العالية تخلق عبئًا كبيرًا على نفقات الفائدة.

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من نمو الإيرادات الأعلى والتركيز على نقطة الضعف الأساسية في الميزانية العمومية: الديون. يعتمد نموذج تشغيل Liberty Global بشكل كبير على الرفع المالي (الديون) لتمويل مشاريع البنية التحتية وعمليات الاستحواذ واسعة النطاق، ولكن هذا يخلق عائقًا هائلاً على الربحية.

إليك الحساب السريع للمخاطر: اعتبارًا من يونيو 2025، بلغ صافي ديون الشركة حوالي 6.76 مليار دولار أمريكي، مع إجمالي الديون في 10.1 مليار دولار أمريكي. يُترجم عبء الديون المرتفع هذا مباشرةً إلى نسبة عالية من صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ حوالي 100٪ 6.3x. والأهم من ذلك، أن أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) غطت فقط مصاريف الفوائد بعامل قدره 0.22 مرةوهي نسبة تغطية فائدة ضعيفة للغاية. وهذه علامة واضحة على عبء الديون الثقيل الذي يلتهم أرباح التشغيل قبل أن يصل إلى النتيجة النهائية.

ليس لدى الشركة أي أقساط ديون مادية حتى عام 2028، ولكن لا تزال تكلفة الفائدة كبيرة.

لا يزال الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لبناء الألياف مرتفعًا بشكل واضح.

يعد التحول الضروري إلى الألياف الضوئية إلى المنزل (FTTH) و5G بمثابة خطوة إيجابية استراتيجية طويلة المدى، لكن حرق الأموال على المدى القريب يمثل نقطة ضعف كبيرة. يعتبر هذا الإنفاق الرأسمالي (CapEx) ضخمًا وغير اختياري، مما يعني أن الشركة يجب أن تنفق لتظل قادرة على المنافسة، بغض النظر عن ظروف السوق.

إن الحجم الهائل للاستثمار واضح في توجيهات 2025. على سبيل المثال، يتوقع مشروع Virgin Media O2 المشترك في المملكة المتحدة أن تكون إضافات الممتلكات والمعدات (P&E) (بديل لـ CapEx) في نطاق 2.0 إلى 2.2 مليار جنيه إسترليني للعام المالي 2025 كاملاً. في بلجيكا، تواجه شركة Telenet التابعة نفقة رأسمالية ثقيلة، والتي من المتوقع أن تؤدي إلى تدفق نقدي حر سلبي بين 150 مليون يورو و 180 مليون يورو لعام 2025. هذه دورة استثمارية ثقيلة ستستمر في الضغط على التدفق النقدي الحر لعدة سنوات.

الهيكل المؤسسي المعقد يحجب أداء الأعمال الأساسي.

إن Liberty Global ليست شركة تشغيل واحدة بقدر ما هي شركة قابضة - مجموعة من الأصول والمشاريع المشتركة وحصص الأقلية. هذا الهيكل، على الرغم من فعاليته الضريبية، يخلق "خصمًا مستمرًا للشركة القابضة" على سعر السهم لأنه يجعل التقييم وتحليل الأداء صعبًا للغاية بالنسبة للمستثمرين.

ينبع التعقيد الأساسي من عملياتها الأساسية التي تتم في مشاريع مشتركة غير موحدة (JVs) ومنصات مختلفة:

• المشاريع المشتركة: Virgin Media O2 (المملكة المتحدة/أيرلندا) وVodafoneZiggo (هولندا).
• منصات منفصلة: Liberty Telecom، وLiberty Growth، وLiberty Services.

غالبًا ما يصف إجماع المحللين العمل بأنه "قبيح، وضبابي، ومعقد، وليس من السهل فهمه". يتعين عليك التعمق في تقارير المشروع المشترك لمعرفة ما يحدث بالفعل، وهذا هو السبب وراء سعي الإدارة بنشاط إلى متابعة الفوائد العرضية ومبيعات الأصول - مثل ما يتراوح بين 500 مليون دولار إلى 750 مليون دولار المستهدف في عمليات التخلص من الأصول غير الأساسية لعام 2025 - من أجل "بلورة" القيمة المخفية.

نمو بطيء إلى سلبي للمشتركين في بعض الأسواق الناضجة.

على الرغم من النفقات الرأسمالية الضخمة على ترقيات الشبكة، لا تزال الشركة تكافح من أجل تنمية قاعدة عملائها في الأسواق الأوروبية الناضجة شديدة التنافسية، وخاصة في خدمات الخطوط الثابتة.

وقد سلط النصف الأول من عام 2025 الضوء على هذا الضعف، مدفوعًا بحروب الأسعار الشرسة والمنافسة من مزودي الشبكات البديلة (AltNets). أظهرت نتائج الربع الأول من عام 2025 خسائر واضحة في القطاعات الرئيسية:

تكمن المشكلة الرئيسية في أن نسبة خسارة (خسارة) العملاء تظل مرتفعة بسبب التخفيضات في السوق، خاصة في Virgin Media O2. أنت تفقد عملاءك في أعمال الخطوط الثابتة الأساسية بينما تنفق المليارات لبناء شبكة أفضل لهم. هذه نقطة صعبة.

Liberty Global plc (LBTYB) - تحليل SWOT: الفرص

تسريع نشر خدمة توصيل الألياف إلى المنزل (FTTH) عبر البصمة الأوروبية.

يعد التحول إلى الألياف إلى المنزل (FTTH) أكبر فرصة نمو منفردة، مما يسمح لشركة Liberty Global بالاستحواذ على حصة السوق من المنافسين الأبطأ المعتمدين على النحاس والشبكات البديلة (altnets). هذه لعبة كثيفة رأس المال ولكنها ذات عائد مرتفع.

وتقوم الشركة بتنفيذ إستراتيجية شبكة متعددة الجوانب، تجمع بين إنشاءات الألياف الكاملة وتحديثات الكابلات عالية السرعة. على وجه التحديد، تسير شركة Virgin Media Ireland على الطريق الصحيح للتغطية 80% من المنازل مزودة بالألياف بحلول نهاية عام 2025. في المملكة المتحدة، يستهدف مشروع nexfibre المشترك التابع لشركة Virgin Media O2 توسيع 2.5 مليون مبنى إضافي للألياف بحلول أواخر عام 2025. وفي الوقت نفسه، تضيف الشركة البلجيكية التابعة، Telenet، 375000 منزل FTTH تم تمريرها عبر شركة Wyre التابعة لها في عام 2025، وهو بناء ممول بالكامل من خلال اتفاقية تمويل مكتتبة حديثة بقيمة 4.35 مليار يورو.

في هولندا، تستفيد VodafoneZiggo من بنيتها التحتية الحالية، وتستثمر في ترقية DOCSIS 4.0 لتوفير سرعات تصل إلى 8 جيجابت في الثانية بحلول أواخر عام 2026، والتي ستصل إلى ما يقرب من 7 ملايين منزل بحلول نهاية عام 2025. ويعتبر هذا النهج الهجين ذكيًا، حيث يحافظ على الإنفاق الرأسمالي (CapEx) أقل من البناء الكامل للألياف فقط في هذا السوق.

تحقيق الدخل من الأصول غير الأساسية مثل حصص البنية التحتية للبرج.

إن إطلاق القيمة الجوهرية لأصول البنية التحتية هو محور التركيز الرئيسي لعام 2025، مما يوفر ضخ نقدي كبير لخفض الديون أو إعادة الاستثمار الاستراتيجي. حددت الشركة هدفًا واضحًا لتحقيق ما بين 500 مليون دولار إلى 750 مليون دولار من عمليات التصرف في الأصول غير الأساسية في السنة المالية 2025.

لقد رأينا بالفعل تقدمًا هنا. حقق البيع الجزئي لحصة ITV في الربع الثالث من عام 2025 عائدات تبلغ حوالي 300 مليون دولار. كما أن عملية البيع المخطط لها لأصول برج VodafoneZiggo تسير بشكل جيد، مما سيدعم تخفيض الميزانية العمومية لهذا المشروع المشترك. بلغ إجمالي القيمة السوقية العادلة (FMV) لمحفظة Liberty Growth، التي تمتلك العديد من هذه الحصص غير الأساسية، 3.4 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وهذه قيمة كبيرة مدمجة في انتظار بلورتها.

توسيع خدمات B2B من خلال الشبكات الحالية ذات السعة العالية.

يمثل قطاع الأعمال التجارية (B2B) فرصة مستقرة وعالية هامش الربح، خاصة وأن شبكات الألياف والشبكات عالية السرعة الحالية مبنية بالفعل. تعمل الشركة بنشاط على تعزيز جهودها في مجال الأعمال بين الشركات في إطار منصة Liberty Services، التي تتألف من Liberty Blume (الخدمات المالية وخدمات المكاتب الخلفية) وLiberty Tech (منصات الاتصال والترفيه).

تُظهر الأرقام قوة جذب واضحة: فقد حققت منصة Liberty Tech بالفعل إيرادات بقيمة 475 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن Liberty Blume الأحدث في طريقها إلى تجاوز 100 مليون دولار من الإيرادات وتحقيق أرباح إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هذا العام. ولتسريع ذلك، تقترب Virgin Media O2 من الانتهاء من استحواذها على مجموعة Daisy Group للأعمال B2B، والتي ستعزز بالتأكيد طموحاتها للنمو في قطاع المملكة المتحدة. يتجاوز هذا التوسع مجرد بيع خدمات الاتصال، ويستهدف خدمات ذات قيمة أعلى.

• إيرادات Liberty Tech: تدر 475 مليون دولار سنويًا، وتركز على منصات الاتصال والترفيه.
• هدف Liberty Blume: في طريقنا لتجاوز 100 مليون دولار من الإيرادات وتحقيق أرباح إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025.
• الاستحواذ الاستراتيجي B2B: VMO2 تقترب من الانتهاء من الاستحواذ على Daisy Group لتعزيز حصة B2B في السوق.

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية لتوحيد الأسواق الأوروبية المجزأة.

لا تزال سوق الاتصالات في أوروبا مجزأة، وتتمتع شركة Liberty Global بتاريخ طويل من كونها شركة توحيد. توفر البيئة الحالية العديد من فرص الاندماج والاستحواذ الإستراتيجية، والتي غالبًا ما تتضمن شركاء في المشاريع المشتركة.

ومن الأمثلة البارزة على ذلك اقتراح الاستحواذ على حصة Vodafone Group Plc في مشروع VodafoneZiggo المشترك في هولندا، وهي صفقة من المحتمل أن تقدر قيمتها بأكثر من 2 مليار يورو (2.2 مليار دولار). ستمنح الملكية الكاملة لشركة Liberty Global السيطرة الكاملة على الإستراتيجية والتدفق النقدي في السوق الرئيسية. بالإضافة إلى ذلك، استحوذت VMO2 في المملكة المتحدة بشكل استراتيجي على ما يقرب من 80 ميجا هرتز من الطيف من Vodafone/3 مقابل 343 مليون جنيه إسترليني، مما أدى إلى زيادة إجمالي حصتها من الطيف إلى حوالي 30%. وتعد هذه خطوة حاسمة لتعزيز قدرة شبكة الجيل الخامس وجودة الشبكة، والتي تعد من العوامل التنافسية الرئيسية.

وبعيدًا عن عمليات الاستحواذ الكاملة، تسعى الشركة أيضًا إلى ترشيد السوق. على سبيل المثال، توصلت شركة Telenet إلى اتفاق من حيث المبدأ مع شركة Proximus بشأن مشاركة الشبكة الثابتة، وهي خطوة استراتيجية لتقليل ازدواجية CapEx وتحقيق الاستقرار في المشهد التنافسي في بلجيكا.

Liberty Global plc (LBTYB) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة من مقدمي خدمات الاتصالات الحاليين (مثل BT وKPN)

إن سوق الاتصالات الأوروبية عبارة عن ساحة وحشية، وعمليات شركة Liberty Global plc تتعرض لضغوط مستمرة ومكثفة من الشركات القائمة ذات التمويل الجيد والوافدين الجدد العدوانيين. أنت لا تتنافس فقط مع شركات الكابلات الأخرى؛ أنتم تقاتلون الأبطال الوطنيين. على سبيل المثال، في المملكة المتحدة، يخوض المشروع المشترك Virgin Media O2 (VMO2) معركة مع مجموعة بي تي (والتي تتضمن EE)، بينما في هولندا، تواجه VodafoneZiggo منافسًا مباشرًا KPN.

تؤدي هذه المنافسة إلى انخفاض أعداد المشتركين في المجالات الرئيسية. يكافح كل من VMO2 وVodafoneZiggo لاحتواء خسائر النطاق العريض، وتؤثر الرياح المعاكسة التنافسية من موفري الشبكات البديلة (AltNets) في المملكة المتحدة ومقدمي خدمات الهاتف المحمول منخفض التكلفة بشكل مباشر على الإضافات الإجمالية وتراجع العملاء. بصراحة، كل ربع سنة يمثل ضغطًا كبيرًا على إضافات المشتركين الصافية.

• ظلت إيرادات خدمات VMO2 الثابتة والمتنقلة مستقرة في الربع الثاني من عام 2025، ولكن انخفضت إيرادات الخدمات الثابتة بين الشركات.
• أبلغت VodafoneZiggo عن انخفاض في الإيرادات بنسبة 2.4% في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعًا بشكل رئيسي بالمنافسة في السوق.
• يفرض الوافدون الجدد تسعيرًا قويًا، مما يزيد من خطر ضغط الهامش.

الضغط التنظيمي على أسعار الجملة والوصول إلى الشبكة

إن التنظيم في أوروبا سلاح ذو حدين، وغالباً ما يكون ضد أصحاب البنية التحتية الكبرى مثل ليبرتي جلوبال. يسعى المنظمون باستمرار إلى خفض أسعار الجملة والوصول الإلزامي إلى الشبكة، مما يؤثر بشكل مباشر على تدفقات الإيرادات للشركات التابعة المالكة للشبكة. وهذا تهديد هيكلي يحد من قدرتك على التسعير.

الضغط حقيقي، ويترجم إلى قيود التسعير. على سبيل المثال، شهد متوسط الإيرادات الثابتة لكل مستخدم (ARPU) انخفاضًا متواضعًا قدره 1.2% في الربع الثالث من عام 2025 لقطاع واحد، مما يعكس بوضوح ضغط التسعير هذا. في بلجيكا، تحرز شركة Wyre التابعة لك تقدمًا من خلال اتفاقية بشأن مبادرة مشاركة الألياف إلى المنزل (FTTH) مع Proximus، ولكن مثل هذه الاتفاقيات، على الرغم من أنها استراتيجية، غالبًا ما تأتي مصحوبة بإشراف تنظيمي يحد من المرونة التجارية. ومن المؤكد أن البيئة التنظيمية الشاملة ليست مفيدة لتعظيم العائدات على الاستثمار في البنية الأساسية.

ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة خدمة أعباء الديون المرتفعة

ربما يكون هذا هو التهديد الأكثر قابلية للقياس على المدى القريب للميزانية العمومية. تعمل شركة ليبرتي جلوبال بكمية كبيرة من الديون، ومع قيام البنوك المركزية في أوروبا والولايات المتحدة برفع أسعار الفائدة، ارتفعت تكلفة خدمة هذا الدين. اعتبارًا من يونيو 2025، كان لدى Liberty Global ديون إجمالية تبلغ تقريبًا 10.1 مليار دولار أمريكيمما أدى إلى صافي دين قدره حوالي 6.76 مليار دولار أمريكي.

تُظهر الحسابات السريعة عبئًا كبيرًا: فنسبة تغطية الفوائد للشركة ضعيفة جدًا، حيث تغطي الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مصاريف الفوائد فقط 0.22 مرة. وهذا يعني أن الربح التشغيلي للشركة لا يكفي لتغطية مدفوعات الفائدة، مما يضطر إلى الاعتماد على الإيرادات الأخرى أو مبيعات الأصول. ولكي نكون منصفين، فإن تكلفة اقتراض الديون المختلطة والمستبدلة بالكامل كانت تحت السيطرة 5.2% اعتبارًا من 31 مارس 2025، ولكن أي زيادات أخرى في أسعار الفائدة أو إعادة تمويل الديون ستؤثر على النتيجة النهائية بشدة.

الانكماش الاقتصادي يؤثر على إنفاق المستهلكين على الحزم المميزة

وفي حين تتسم خدمات الاتصالات بالمرونة بشكل عام، فإن الانكماش الاقتصادي في أوروبا، إلى جانب التضخم المستمر، يجبر المستهلكين على التجارة أو خفض الخدمات غير الأساسية، وخاصة الحزم المميزة. تؤكد البيانات ذلك: في عام 2023، انخفضت إيرادات الاتصالات الأوروبية بنسبة 4.4% بالقيمة الحقيقية، على الرغم من نمو الإيرادات الاسمية. هذه خسارة أموال حقيقية لهذه الصناعة.

التأثير واضح بالفعل في إرشادات عام 2025. على سبيل المثال، قامت شركة VodafoneZiggo بتحديث إرشاداتها لعام 2025 لتتوقع انخفاضًا منخفضًا من رقم واحد في نمو الإيرادات وانخفاضًا متوسطًا إلى مرتفعًا من رقم واحد في نمو الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. ويرجع ذلك جزئيًا إلى تباطؤ إضافات شبكات الهاتف المحمول وانخفاض مبيعات الهواتف، وهي علامة كلاسيكية على تأخير المستهلكين للترقيات وزيادة حذرهم في الإنفاق. عندما تصبح ميزانيات الأسر محدودة، فإن أول ما يتساءل عنه الناس هو قيمة حزمة التلفزيون الباهظة الثمن أو فئة النطاق العريض الأسرع.