Li Auto Inc. (LI): تحليل PESTLE [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول قياس ما إذا كان اعتماد شركة Li Auto Inc. على المركبات الكهربائية ذات المدى الطويل (EREV) هو جسر ذكي أم مسؤولية تلوح في الأفق مع تحول سوق الصين بسرعة إلى المركبات الكهربائية ذات البطاريات النقية (BEV). الإجابة المختصرة هي: صندوق الحرب النقدي الخاص بهم قد انتهى 14.5 مليار دولار اعتبارًا من أواخر عام 2025 يمنحهم وسادة كبيرة، لكن الربحية على المدى القريب تتعرض للحصار بسبب ارتفاع تكاليف البطاريات وحروب الأسعار العدوانية. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من أرقام المبيعات ونرى كيف أن الدعم السياسي لبكين، والانتقال التكنولوجي من EREV إلى BEV، وتفضيل المستهلك الصيني المتطور لسيارات الدفع الرباعي العائلية، يشكل استراتيجيتهم. بصراحة، الخطر الأكبر ليس التكنولوجيا؛ إنها البيئة التنظيمية التي لا يمكن التنبؤ بها بالتأكيد. دعونا نتعمق في قوى PESTLE التي ستحدد ما إذا كانت ستتسارع أم ستتوقف.

شركة Li Auto Inc. (LI) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

تواصل الحكومة دعمها القوي لسياسة مركبات الطاقة الجديدة (NEV).

عليك أن تتذكر أن شركة Li Auto تعمل في أكبر سوق للسيارات الكهربائية وأكثرها دعمًا من الحكومة في العالم. ويظل التزام الحكومة الصينية بقطاع مركبات الطاقة الجديدة بمثابة الريح الدافعة الأكبر، حيث تنتقل من الإعانات النقدية المباشرة إلى الإعفاءات الضريبية الضخمة وبناء البنية التحتية.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، واصلت الحكومة السياسة الحاسمة المتمثلة في إعفاء سيارات الطاقة الجديدة من ضريبة شراء المركبات القياسية بنسبة 10%، وهي فائدة بحد أقصى 30 ألف يوان صيني لكل مركبة. تعمل هذه السياسة وحدها على تقليل التكلفة النهائية لعميلك بشكل مباشر، مما يجعل موديلات Li Auto أكثر قدرة على المنافسة مقارنة بالمركبات التقليدية ذات محرك الاحتراق الداخلي (ICE). يبلغ الهدف الرسمي للحكومة لمبيعات سيارات الطاقة الجديدة لعام 2025 حوالي 15.5 مليون وحدة، مما يعكس نموًا سنويًا متوقعًا يبلغ حوالي 20%، ويدفع معدل انتشار سيارات الطاقة الجديدة إلى 48% من إجمالي مبيعات السيارات. وهذا ما يقرب من واحدة من كل سيارتين جديدتين من سيارات الطاقة الجديدة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن دعم البنية التحتية مذهل. اعتبارًا من نهاية يونيو 2025، وصل العدد الإجمالي لمرافق شحن السيارات الكهربائية في الصين إلى 16.1 مليونًا، بزيادة هائلة قدرها 55.6% على أساس سنوي. يخفف هذا النمو بشكل مباشر من "القلق بشأن المدى" الذي يمثل عائقًا رئيسيًا أمام اعتماده عالميًا، وهو بالتأكيد فوز كبير لجميع صانعي سيارات الطاقة الجديدة.

• هدف مبيعات سيارات الطاقة الجديدة لعام 2025: 15.5 مليون وحدة
• هدف اختراق سيارات الطاقة الجديدة لعام 2025: 48%
• نمو مبيعات سيارات الطاقة الجديدة في النصف الأول من عام 2025: 33% على أساس سنوي
• مرافق الشحن (يونيو 2025): إجمالي 16.1 مليون

تفضل الحمائية المحلية العلامات التجارية المحلية مثل Li Auto على المنافسين الأجانب.

بصراحة، تستفيد شركة Li Auto من شكل دقيق ولكنه قوي من التفضيل المحلي. وبينما تسعى الحكومة المركزية إلى إنشاء "سوق وطنية موحدة" لتفكيك الحمائية المحلية، فإن الواقع العملي في عام 2025 لا يزال يظهر نموًا قويًا لصالح العلامات التجارية المحلية. هذه ليست دائمًا تعريفة صريحة، ولكنها مزيج من تفضيلات الشراء المحلية، وسهولة الوصول إلى الحوافز الإقليمية، ومعنويات المستهلك.

ومع ذلك، فإن سعي الحكومة نحو سوق موحدة هو سلاح ذو حدين. ويهدف إلى القضاء على الحوافز الضريبية المحلية غير العادلة واللوائح غير المتسقة، والتي يمكن بمرور الوقت أن تجعل السوق أسهل للمنافسين الأجانب مثل تسلا. لكن في الوقت الحالي، أدى دعم السياسات وحروب الأسعار الشرسة في النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025) إلى تحقيق نمو قوي في المقام الأول للعلامات التجارية المحلية. يعتمد الهدف الداخلي الطموح لشركة Li Auto المتمثل في بيع 700000 سيارة في عام 2025 على الاستيلاء على هذه الهيمنة على السوق المحلية. وتحاول الحكومة تحقيق تكافؤ الفرص، لكن اللاعبين المحليين ما زالوا يتمتعون بميزة اللعب على أرضهم.

تؤدي التوترات الجيوسياسية (الولايات المتحدة والصين) إلى خلق سلسلة التوريد وعدم اليقين في مجال التصدير.

تنطوي الحرب التجارية المتصاعدة بين الولايات المتحدة والصين في عام 2025 على مخاطر كبيرة، على الرغم من أن شركة Li Auto تركز في المقام الأول على السوق المحلية. يمثل التوتر رياحًا معاكسة كبيرة لسلسلة التوريد وخطط التصدير المستقبلية. فقد تم رفع الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة على الواردات الصينية، بما في ذلك المركبات ومكونات السيارات الرئيسية، إلى 54%. على الرغم من أن شركة Li Auto ليست مصدرًا رئيسيًا حتى الآن، إلا أن هذه التعريفات تؤثر على سلسلة توريد السيارات العالمية بأكملها، خاصة بالنسبة للمكونات الحيوية مثل أشباه الموصلات والبطاريات المتقدمة.

لا يزال التنافس الهيكلي على التكنولوجيا وهيمنة سلسلة التوريد مستمرًا، وسيؤدي عدم اليقين هذا إلى الضغط على هوامش الربح في جميع أنحاء الصناعة. بلغ إجمالي صادرات الصين من السيارات في النصف الأول من عام 2025 حوالي 3.48 مليون سيارة، بزيادة قدرها 18٪ على أساس سنوي، وتشكل سيارات الطاقة الجديدة 41٪ من تلك الشحنات. وتتعرض هذه الزيادة في الصادرات الآن للتهديد بسبب التدابير التجارية الأمريكية الجديدة، بما في ذلك التعريفات الجمركية المرتفعة ورسوم الموانئ الجديدة على السفن المرتبطة بالصين، مما سيؤدي إلى زيادة تكاليف الشحن وإطالة فترات تسليم المركبات الصينية التي تدخل الأسواق الغربية. يجب أن تأخذ شركة Li Auto في الاعتبار تكلفة تنويع مصادر مكوناتها للتخفيف من هذه المخاطر الجيوسياسية.

ويؤدي تغيير هياكل الدعم إلى الضغط على هوامش الربح في النماذج المبتدئة.

أكبر خطر سياسي على المدى القريب هو التغيير في الإعفاء من ضريبة الشراء، والذي يضغط بشكل مباشر على ربحية شركة Li Auto، خاصة على موديلاتها الأحدث والأكثر حساسية للسعر مثل Li i6. ينتهي الإعفاء الكامل من ضريبة الشراء (بحد أقصى 30,000 يوان صيني) في 31 ديسمبر 2025. واعتبارًا من 1 يناير 2026، سيتم فرض الضريبة بنصف المعدل القياسي (5%)، مع انخفاض الحد الأقصى للتخفيض إلى 15,000 يوان صيني.

يعني هذا الجرف البوليسي خسارة محتملة تصل إلى 15000 يوان صيني في فائدة المستهلك لكل مركبة. ولمنع انخفاض المبيعات في أواخر عام 2025 وأوائل عام 2026، تضطر شركة Li Auto إلى استيعاب هذه التكلفة بنفسها. على سبيل المثال، تعهدت شركة Li Auto بتغطية هذه الخسارة الضريبية المحتملة للعملاء الذين يطلبون طراز Li i6 الجديد، والذي يبدأ بسعر 249.800 يوان صيني. ويؤدي دعم الشركات هذا إلى تآكل هامش الربح الإجمالي بشكل مباشر. ولأن متوسط ​​هامش الربح لصناعة السيارات الصينية منخفض بالفعل عند نحو 4.3%، فإن هذا الدعم الذي تموله الشركة المصنعة يخلق ضغوطاً مالية خطيرة.

شركة Li Auto Inc. (LI) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

ولا تزال توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي في الصين لعام 2025 ثابتة، مما يدعم استهلاك السلع الفاخرة.

عليك أن تنظر إلى الصورة الكلية أولا، وبصراحة، المحرك الاقتصادي في الصين يتباطأ، لكنه لا يتوقف. ومن المتوقع أن يصل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الرسمي لعام 2025 إلى حوالي 4%. بالنسبة لشركة مثل شركة Li Auto Inc، التي تبيع سيارات الطاقة الجديدة المتميزة، فإن هذا النمو المعتدل يعد سلاحًا ذا حدين. فمن ناحية، يشير ذلك إلى تباطؤ اقتصادي عام يؤثر على ثقة المستهلك بشكل عام. ومن ناحية أخرى، لا تزال قاعدة المستهلكين المتميزين مرنة بشكل مدهش.

نحن نرى إشارات متضاربة في سوق المنتجات الفاخرة. بينما باين & أشار تقرير الشركة إلى أن سوق المنتجات الفاخرة في البر الرئيسي الصيني سيظل ثابتًا في عام 2025 بعد انخفاض بنسبة 18-20٪ في عام 2024، مدفوعًا بانخفاض الثقة والتحول إلى الإنفاق في الخارج، ولا يزال 56٪ من مستهلكي السلع الفاخرة في البر الرئيسي الصيني يخططون لزيادة إنفاقهم في عام 2025. وتتمتع شركة Li Auto Inc. بوضع يمكنها من التقاط هذا الطلب من الطبقة المتوسطة إلى العليا الغنية والمتوسعة، خاصة في مدن المستوى 2 والمدن ذات المستوى الأدنى حيث يتسارع اعتماد سيارات الطاقة الجديدة.

ويؤدي ارتفاع تكاليف المواد الخام، وخاصة البطاريات، إلى الضغط على الهوامش الإجمالية.

قصة المواد الخام هي بالتأكيد قصة معقدة. وفي حين أن الخطر التاريخي المتمثل في ارتفاع تكاليف المعادن الحرجة، مثل الليثيوم، كان مصدر قلق كبير، فقد وفرت السوق مؤخرا مهلة. في عام 2024، أدى انخفاض أسعار المعادن الحرجة والمنافسة الشديدة بين الشركات المصنعة للبطاريات إلى انخفاض أسعار حزم البطاريات في الصين بنحو 30%. كان من المفترض أن يؤدي هذا إلى تعزيز الهوامش، لكن الضغط يأتي من الجانب الآخر من المعادلة: تآكل متوسط ​​سعر البيع (ASP).

انخفض الهامش الإجمالي لشركة Li Auto Inc. إلى حوالي 19% في الربع الأول من عام 2025 (الربع الأول من عام 2025) من 22.7% في الربع الرابع من عام 2024 (الربع الرابع من عام 2024)، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى التخفيضات الكبيرة في الأسعار والعروض الترويجية، وليس المواد الخام. انتعش الهامش قليلاً إلى 20.1% في الربع الثاني من عام 2025، لكن الاتجاه العام يظهر مدى السرعة التي يمكن أن تتعرض بها الربحية للخطر بسبب قوى السوق.

تؤدي حروب الأسعار العدوانية في قطاع السيارات الكهربائية إلى تآكل متوسط ​​أسعار البيع (ASP).

يخوض سوق السيارات الكهربائية الصينية حرب أسعار شديدة ومحصلتها صفر، وهي أكبر رياح اقتصادية معاكسة منفردة. لا يتعلق الأمر فقط بالخصومات الصغيرة؛ إنها معركة بنيوية من أجل البقاء. وصلت الخصومات في سوق السيارات الكهربائية إلى مستوى قياسي بلغ 16.8% في أبريل 2025.

اضطرت شركة Li Auto Inc. إلى المشاركة، حيث نفذت تخفيضات في الأسعار تتراوح بين 10000 يوان صيني و20000 يوان صيني لكل مركبة على عدة موديلات في مارس 2025 لتحفيز الطلبيات. يعد هذا بمثابة ضربة مباشرة لمتوسط ​​سعر البيع (ASP) وعامل رئيسي في انخفاض إجمالي هامش الربح في الربع الأول من عام 2025. لكي نكون منصفين، لا تزال شركة Li Auto Inc. واحدة من عدد قليل من شركات تصنيع السيارات الكهربائية المربحة في الصين، إلى جانب BYD وSeres، مما يظهر قوتها النسبية في إدارة التكاليف وتحديد المواقع المتميزة.

إليك الرياضيات السريعة حول ضغط الهامش في النصف الأول من عام 2025:

• هامش الربح الإجمالي للربع الأول من عام 2025: 19.0% (انخفاضًا من 22.7% في الربع الرابع من عام 2024)
• الهامش الإجمالي للربع الثاني من عام 2025: 20.1% (انتعاش، لكنه لا يزال أقل من ذروة الربع الرابع من عام 2024)
• السبب الرئيسي: تخفيض الأسعار وزيادة حوافز المبيعات

يوفر الوضع النقدي القوي الذي يزيد عن 14.5 مليار دولار أمريكي حتى أواخر عام 2025 مرونة مالية.

هذه هي الورقة الرابحة لشركة Li Auto Inc. في حرب الأسعار. توفر الميزانية العمومية القوية القوة المالية اللازمة لتحمل المنافسة الطويلة في السوق، وتمويل البحث والتطوير، والاستثمار في النماذج والبنية التحتية الجديدة. اعتبارًا من 31 مارس 2025، بلغ إجمالي الوضع النقدي لشركة Li Auto Inc. - والذي يتضمن النقد وما يعادله والنقد المقيد والودائع لأجل والاستثمارات قصيرة الأجل - 110.7 مليار يوان صيني (أو حوالي 15.3 مليار دولار أمريكي).

وهذا الاحتياطي النقدي الكبير أمر بالغ الأهمية. فهو يسمح للشركة باستيعاب تكلفة تخفيضات الأسعار والأنشطة الترويجية، مثل إعانات الفائدة التي قدمتها للعملاء في الربع الثاني من عام 2025، دون تعريض الملاءة المالية على المدى الطويل للخطر على الفور. إنها بمثابة صندوق حرب لا تمتلكه العلامات التجارية الأصغر حجمًا والأقل رسملة، مما يمنح شركة Li Auto Inc. ميزة كبيرة في سوق يتجه نحو الاندماج.

وما يخفيه هذا التقدير هو التدفق النقدي الحر السلبي في النصف الأول من العام. في الربع الأول من عام 2025، كان التدفق النقدي الحر سلبيًا بمقدار 2.5 مليار يوان صيني (348.7 مليون دولار أمريكي)، وتفاقم إلى سلبي 3.8 مليار يوان صيني (536.3 مليون دولار أمريكي) في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على أنه على الرغم من أن الاحتياطي النقدي ضخم، إلا أن معدل الحرق التشغيلي مرتفع بسبب النفقات الرأسمالية وتغيرات رأس المال العامل.

شركة Li Auto Inc. (LI) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

ويفضل المستهلكون الصينيون بشكل متزايد سيارات الدفع الرباعي الكبيرة والمتميزة والموجهة نحو الأسرة.

لا يمكنك التحدث عن Li Auto دون الحديث عن العائلة الصينية. إن جوهر نجاح شركة Li Auto هو تركيزها الشديد على طلب الأسرة الثرية ذات الأطفال المتعددين للحصول على سيارة رياضية كهربائية كبيرة الحجم ومتميزة (SUV). هذا ليس مكانا متخصصا. إنها شريحة ضخمة ومتنامية. يتوسع سوق سيارات الدفع الرباعي الفاخرة في الصين بسرعة، مدفوعًا بارتفاع الثروة والرغبة في السيارات التي توفر المكانة والمساحة الداخلية الفسيحة. من المتوقع أن ينمو قطاع سيارات الدفع الرباعي بشكل عام بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 15.21٪ حتى عام 2030، مما يوضح لك نوع الريح الخلفية التي تتمتع بها شركة Li Auto.

طرازات L-series من Li Auto - L6 وL7 وL8 وL9 - كلها سيارات دفع رباعي كبيرة وذكية، تستهدف هذه الفئة السكانية بشكل مباشر. على سبيل المثال، تشهد الفئة المتميزة، والتي تُعرف بأنها المركبات التي تزيد قيمتها عن 50 ألف دولار، توسعًا بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 22.13%، مما يؤكد أن المستهلكين يستبدلون المزيد من مساحة المقصورة والميزات المتطورة. يعد هذا الاتجاه ميزة هيكلية بالتأكيد لشركة Li Auto، التي تم وضع خط إنتاجها بالكامل لالتقاط هذا الإنفاق.

تعمل تقنية المركبات الكهربائية موسعة المدى (EREV) على تخفيف القلق بشأن المدى بالنسبة لمشتري السيارات الكهربائية لأول مرة.

كان طراز السيارة الكهربائية طويلة المدى (EREV) - الذي يستخدم محرك بنزين صغير لإعادة شحن البطارية عندما ينخفض ​​مستوى شحنها - عبارة عن تقنية جسر رائعة. لقد عالج بشكل مباشر أكبر مخاوف مشتري السيارات الكهربائية لأول مرة: نفاد الطاقة (القلق من المدى) والانتظار في طوابير طويلة للحصول على الشاحن (القلق من الشحن). بنت شركة Li Auto سمعتها على هذا الحل، الذي يسمح لمركباتها، مثل Li Auto L9، بالتفاخر بنطاق مشترك يصل إلى 877 ميلًا (في إطار دورة اختبار المركبات الخفيفة الصينية، أو CLTC).

ولكن هذا هو التحقق الواقعي: هذه الميزة تتضاءل بسرعة. مع تحسن البنية التحتية للشحن - كان لدى الصين 12.82 مليون وحدة شحن بحلول نهاية عام 2024، بزيادة قدرها 49.1٪ على أساس سنوي - ويمتد نطاق المركبات الكهربائية التي تعمل بالبطارية (BEV) إلى ما يزيد عن 500 كيلومتر، وتتقلص جاذبية EREV الفريدة. في الواقع، انخفضت مبيعات EREV في الصين لمدة ثلاثة أشهر متتالية في النصف الثاني من عام 2025، حيث شهد شهر سبتمبر انخفاضًا بنسبة 13٪ على أساس سنوي. وهذا هو السبب وراء قيام شركة Li Auto الآن بطرح نماذج السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية الجديدة، لكن قطاع EREV لا يزال يمثل 97.6% من مبيعات الشركة في الربع الأول من عام 2025، مما يوضح حجم تحدي التحول.

الولاء للعلامة التجارية منخفض. تعتمد قرارات الشراء على الميزات والتصميم الذكي.

في سوق السيارات الكهربائية الصينية، يعد الولاء للعلامة التجارية مفهومًا بسيطًا. لا يرتبط المستهلكون بشارة؛ إنهم مرتبطون بالابتكار. لقد تحولت المنافسة من حرب أسعار إلى سباق تكنولوجي. يعد هذا أمرًا رائعًا بالنسبة لشركة تركز على التكنولوجيا مثل Li Auto، ولكنه يعني أنه يتعين عليك الاستمرار في الابتكار باستمرار. إن محركات الشراء الرئيسية هي الآن الميزات الذكية والتصميم، وليس مجرد السمعة القديمة.

فيما يلي حسابات سريعة حول ما يهم المستهلك: من المرجح أن يشتري حوالي 66% من المشاركين الصينيين سيارة تتمتع بقدرات القيادة الذاتية من المستوى 3 إذا كانت متوفرة. للمنافسة على هذا، يتضمن تجديد سلسلة L لعام 2025 من Li Auto ترقيات تقنية مهمة:

• مستشعر Hesai ATL LiDAR الجديد مع نطاق التعرف يصل إلى 984 قدمًا.
• يوفر معالج Nvidia Drive Thor-U 700 TOPS (عمليات تيرا في الثانية).
• وهذه زيادة كبيرة عن نظام 508 TOPS السابق.

وهذا التركيز على أنظمة القيادة الذكية أمر غير قابل للتفاوض. عندما أطلقت شركة Xiaomi هاتفها SU7، كان ما يقرب من 30% من المشترين يعتبرون منافسًا ولكنهم غيروا تصميمه بسبب تصميم Xiaomi وميزاته، مما يؤكد أن الابتكار والجماليات يتفوقان على جاذبية العلامة التجارية القديمة.

يؤدي التحضر السريع إلى زيادة الطلب على المركبات ذات القدرة على التنقل داخل المدينة والمسافات الطويلة.

يعد معدل التحضر في الصين اتجاهًا كليًا يدعم بشكل مباشر ملاءمة منتجات Li Auto للسوق. وتستهدف البلاد معدل تحضر يبلغ 70% بحلول عام 2030. وهذا يعني أن المزيد من الناس يعيشون في مراكز حضرية كثيفة السكان، لكنهم ما زالوا بحاجة إلى السفر لمسافات طويلة لزيارة العائلة أو لقضاء العطلات، وخاصة خلال العطلات الكبرى.

ويعني العيش في المناطق الحضرية أن التنقلات اليومية أصبحت أطول (على سبيل المثال، يبلغ متوسط ​​الرحلة الواحدة في بكين 11.7 كيلومترًا)، وغالبًا ما تنطوي القيادة في المدينة على قيود مرورية تفضل مركبات الطاقة الجديدة (NEVs). إن EREV مناسب تمامًا لسيناريو الاستخدام المزدوج هذا: الوضع الكهربائي النقي للتنقل اليومي في المدينة، وموسع نطاق البنزين للرحلات الطويلة العرضية دون متاعب الشحن. ولهذا السبب، من المتوقع أن يسجل قطاع السيارات الكهربائية الهجينة (PHEV)، والذي يتضمن سيارات EREV، أعلى معدل نمو سنوي مركب بنسبة 21.47٪ حتى عام 2030 بين جميع المحركات. يجب أن تكون السيارة أداة مريحة ومرنة لمجموعة كاملة من رحلات السفر للعائلة، وتوفر EREV هذه المرونة.

فيما يلي لمحة سريعة عن ديناميكيات السوق الرئيسية المدفوعة اجتماعيًا في عام 2025:

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، وتحديدًا وضع نموذج لتأثير الانخفاض المستمر بنسبة 10% في مبيعات EREV على رأس المال العامل.

شركة Li Auto Inc. (LI) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

يعد العامل التكنولوجي الأساسي لشركة Li Auto Inc. في عام 2025 محورًا حاسمًا: الانتقال من نموذج ناجح للمركبة الكهربائية طويلة المدى (EREV) إلى مستقبل السيارة الكهربائية ذات البطارية عالية الجهد (BEV)، كل ذلك مع توسيع نطاق قدرات القيادة الذاتية بقوة. يتطلب هذا التحول كثافة رأس المال، ولكنه الطريقة الوحيدة للحفاظ على القدرة التنافسية مع تحولات السوق.

تستثمر شركة Li Auto بكثافة في منصات المركبات الكهربائية ذات البطاريات النقية (BEV) لإطلاقها في عام 2026

تعمل شركة Li Auto على تنفيذ تحولها الاستراتيجي بنشاط، حيث ستطلق أول نماذجها كبيرة الحجم من السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية في عام 2025 لتمهيد الطريق لمحفظة أوسع لعام 2026. أطلقت الشركة طراز i8 في يوليو 2025 ومن المقرر أن تطلق i6 في سبتمبر أو أكتوبر 2025. وتم بناء هذه الطرازات على نظام محرك كهربائي متطور بجهد 800 فولت، وهو ما يمثل قفزة تكنولوجية كبيرة لقدرة الشحن فائق السرعة.

يتم دعم هذه الدفعة من السيارات BEV من خلال الإنفاق الكبير على البحث والتطوير، وهي الخطوة الصحيحة بالتأكيد. إليك الرياضيات السريعة حول الاستثمار:

في حين شهدت نفقات البحث والتطوير على أساس سنوي انخفاضًا طفيفًا، فإن الزيادة المتتابعة من الربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 11.8٪ تشير إلى تسارع وتيرة تطوير برنامج المركبات الجديدة، وتحديدًا خط السيارات التي تعمل بالبطارية. تستفيد منصة BEV من بطاريات Qilin ذات معدل 4C من CATL ووحدات الطاقة من كربيد السيليكون من الجيل الثالث، مما يسمح للمركبات بتحقيق مدى يصل إلى 400 كيلومتر بشحن لمدة 10 دقائق فقط.

يحافظ التحسين المستمر في كفاءة EREV على ميزة تنافسية على محرك ICE النقي

لا تزال الأعمال الأساسية لشركة Li Auto تعتمد على مركباتها الكهربائية طويلة المدى (EREV)، والتي شكلت 90.84% ​​من تسليماتها في يوليو 2025. وتستمر الشركة في تحسين هذه التقنية، مع الحفاظ على ميزة تنافسية قوية مقارنة بالمركبات ذات محرك الاحتراق الداخلي النقي (ICE) من خلال تقديم نطاق وكفاءة فائقين.

تعرض طرازات سلسلة L-2025 هذه الميزة:

• يوفر 2025 Li L9 Ultra نطاق CLTC مشترك يبلغ 1412 كم.
• يبلغ مدى سيارة 2025 Li L6 مجتمعة 1390 كم واستهلاك وقود WLTC منخفض البطارية يبلغ 6.9 لتر/100 كم.
• تتميز طرازات L7 وL8 Max المحدثة الآن ببطارية أكبر بقدرة 52.3 كيلووات في الساعة، مما يدفع نطاق CLTC الكهربائي النقي إلى أكثر من 280 كم.

ويعني هذا النطاق الكهربائي العالي النقاء أن التنقلات اليومية غالبًا ما تكون خالية من الانبعاثات، في حين أن النطاق الإجمالي يزيل القلق بشأن نطاق السيارة الكهربائية التي تعمل بالبطارية النقية، وهو عامل تمييز مهم لا يزال يتردد صداه لدى شريحة كبيرة من المشترين العائليين. إنها تقنية جسر مقنعة.

تعتبر التطورات في القيادة الذاتية (المستوى 2+) عامل تمييز رئيسي للأسعار المتميزة

تعد أنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) ضرورية لتبرير استراتيجية التسعير المتميزة لشركة Li Auto. تعمل الشركة على دفع نظامها الكامل المطور ذاتيًا، Ideal AD Max، بأجهزة جديدة عبر تشكيلة 2025. هذه التكنولوجيا ليست مجرد ميزة؛ إنه عرض القيمة الأساسية الذي يفصل سياراتهم عن المنافسين ذوي الأسعار المنخفضة.

تشمل التطورات الرئيسية في الأجهزة في عام 2025 ما يلي:

• قوة الحوسبة: تتميز الطرازات Max وUltra الآن بمعالج NVIDIA DRIVE Thor-U، مما يوفر قوة حوسبة قصوى تصل إلى 700 TOPS (عمليات تيرا في الثانية). وتعد هذه زيادة كبيرة مقارنة بشرائح Nvidia Orin-X المزدوجة السابقة، والتي تم دمجها لـ 508 TOPS.
• الاستشعار: تدمج طرازات Pro مستشعرات Hesai LiDAR مع نطاق التعرف على مسافة 300 متر، مما يعزز السلامة والوظائف المستقلة.

ويرتبط نجاح نماذج السيارات الكهربائية الجديدة، مثل i8 وi6، في الفئة الفاخرة (نطاق يتراوح بين 250.000 و400.000 يوان صيني) ارتباطًا مباشرًا بالجمع بين نظام مساعدة السائق المتقدم المتقدم وجودة السيارة.

يمكن أن يؤدي إنشاء البنية التحتية للشحن بشكل أسرع إلى تقليل ميزة EREV على BEV

يعد التوسع السريع لشبكة الشحن بمثابة سيف ذو حدين لشركة Li Auto. على الرغم من أن ذلك ضروري لانتقالهم إلى السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية، إلا أنه يؤدي في الوقت نفسه إلى تآكل الميزة السوقية الأساسية لنماذج EREV المربحة للغاية. تضعف نقطة البيع الرئيسية لـ EREV - عدم القلق بشأن المدى - عندما يصبح شحن BEV سريعًا ومنتشرًا في كل مكان.

تعمل شركة Li Auto بقوة على بناء شبكة شحن عالية الطاقة (HPC) خاصة بها لدعم مركباتها الكهربائية التي تعمل بالبطارية بقدرة 800 فولت. وصلت الشركة إلى 3190 محطة شحن فائق السرعة حتى أغسطس 2025، وتستهدف الوصول إلى 4000 محطة بنهاية العام. تم تصميم هذا الاستثمار في البنية التحتية لتوفير تجربة شحن فعالة مثل إعادة تزويد مركبة ICE بالوقود، مع تقنية 4C BEV التي تسمح بشحن 20-80٪ في حوالي 20 دقيقة. يتفاعل السوق بالفعل: انخفضت تسليمات EREV من السلسلة L من Li Auto بنسبة 40-53٪ على أساس سنوي في يوليو 2025، وهي إشارة واضحة إلى أن قطاع EREV يفقد قوته مع نضوج تكنولوجيا السيارات الكهربائية بالبطارية والبنية التحتية.

شركة Li Auto Inc. (LI) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

أنت تعمل في بيئة تقوم فيها الحكومة الصينية بتحويل رؤيتها التنظيمية لقطاع مركبات الطاقة الجديدة (NEV) بسرعة إلى قانون صارم. بالنسبة لشركة Li Auto Inc.، يعني هذا أن الامتثال القانوني لم يعد مركز تكلفة ثابتًا؛ إنه محرك بحث وتطوير ديناميكي عالي المخاطر. ينصب التركيز على المدى القريب على سلامة المركبات وسيادة البيانات والتعريف القانوني لتحديث البرنامج.

تتطلب معايير سلامة المركبات الأكثر صرامة (مثل مقاومة البطارية للحريق) امتثالًا مكلفًا للبحث والتطوير.

العامل القانوني الأكثر إلحاحا والأكثر تكلفة هو الدفع نحو تعزيز سلامة المركبات، وخاصة فيما يتعلق بحزم البطاريات. نشرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات الصينية (MIIT) المعيار الوطني الإلزامي الجديد GB38031-2025 لسلامة بطاريات السيارات الكهربائية، والذي، على الرغم من سريانه في منتصف عام 2026، إلا أنه يقود الإنفاق على الامتثال في الوقت الحالي. هذا هو المعيار الأكثر صرامة في العالم، حيث لا يفرض أي حريق أو انفجار حتى بعد حدوث الانفلات الحراري الداخلي. يتطلب المعيار السابق تحذيرًا مدته خمس دقائق فقط.

ولتحقيق ذلك، يجب على شركة Li Auto الاستثمار بكثافة في أنظمة الإدارة الحرارية للبطاريات المتقدمة والمواد المقاومة للحريق. ويمكنك أن ترى هذا ينعكس في التزام الشركة المالي بالبحث والتطوير. بالنسبة للاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2025، بلغت نفقات البحث والتطوير لشركة Li Auto 1.524 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 58.93% على أساس سنوي. يعد هذا الإنفاق الكبير ضروريًا لإعادة تصميم بنية البطارية لاجتياز المتطلبات الجديدة مثل اختبار التأثير السفلي واختبارات سلامة دورة الشحن السريع.

تعمل قوانين توطين البيانات والخصوصية في الصين على تعقيد تحديثات البرامج وجمع البيانات.

يخلق الإطار الشامل لأمن البيانات في الصين - قانون حماية المعلومات الشخصية (PIPL)، وقانون أمن البيانات (DSL)، ولوائح إدارة أمن بيانات الشبكة (اعتبارًا من 1 يناير 2025) - تعقيدًا قانونيًا كبيرًا لشركة سيارات ذكية مثل Li Auto. تتعامل هذه القوانين مع بيانات السيارة، خاصة تلك المتعلقة بالموقع والصورة وسلوك السائق، على أنها حساسة للغاية.

الشرط الأساسي هو توطين البيانات. يجب تخزين جميع "بيانات السيارات المهمة" التي تم جمعها داخل الصين على خوادم محلية. وهذا يؤدي إلى تعقيد تحديثات البرامج عبر الهواء (OTA) وتطوير أنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) التي تعتمد على ردود الفعل المستمرة للبيانات لمراكز البحث والتطوير، خاصة إذا كانت تلك المراكز خارج البر الرئيسي. بصراحة، الخطر الأكبر هنا هو العقوبة: عدم الامتثال لـ PIPL يمكن أن يؤدي إلى غرامات تصل إلى 5٪ من الإيرادات السنوية أو 50 مليون يوان صيني.

هنا سريع overview من تحديات الامتثال الرئيسية للبيانات:

• التخزين المحلي الإلزامي لـ "بيانات السيارات المهمة".
• متطلبات التقييمات الأمنية قبل نقل البيانات عبر الحدود.
• الحاجة إلى موافقة صريحة من المستخدم لجمع البيانات ومعالجتها ونقلها.

لا تزال حماية الملكية الفكرية تشكل خطراً في سوق محلية شديدة التنافسية.

في سوق شديدة المنافسة، يكون الخط الفاصل بين المنافسة الشرسة والانتهاكات غير القانونية للملكية الفكرية أو الاستخفاف التجاري رفيعا. تعد تقنية المركبات الكهربائية الممتدة (EREV) المملوكة لشركة Li Auto وبرنامج القيادة الذكي الخاص بها (مثل نظام التشغيل Li Halo OS) من أصولها الفكرية الأساسية. إن خطر سرقة الملكية الفكرية أو التشهير الخبيث مرتفع في السوق حيث يتقاتل المنافسون على كل نقطة مئوية من حصة السوق.

واضطرت الشركة إلى اتخاذ موقف قانوني قوي ضد ما وصفته بـ "الأنشطة غير القانونية والإجرامية المنظمة" و"الافتراء الخبيث" المتعلق بالمعلومات السلبية حول مركباتها، مثل طرازي Li Mega وLi i8. يُظهر هذا الإجراء، رغم أنه دفاعي، التكلفة القانونية لحماية سمعة العلامة التجارية والملكية الفكرية في المنافسة غير المنظمة لسيارات الطاقة الجديدة في الصين. إن حماية سمعتك هي بالتأكيد شكل من أشكال حماية أصولك غير الملموسة.

تفرض اللوائح الجديدة المتعلقة بالتحديثات عبر الهواء (OTA) بروتوكولات اختبار صارمة.

أصبحت الآن سهولة التحديثات عبر الأثير (OTA)، والتي تعتمد عليها Li Auto في ميزاتها الذكية، خاضعة للتنظيم بشكل كبير. في أوائل عام 2025، أصدرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات وإدارة الدولة لتنظيم السوق (SAMR) إشعارًا لتعزيز إدارة ترقيات برمجيات المركبات المتصلة الذكية. يعد هذا بمثابة تغيير في قواعد اللعبة بالنسبة لسرعة تطوير المنتج.

ينص الإطار الجديد على أن ترقيات OTA المتعلقة بالقيادة الذاتية تتطلب موافقة الجهات التنظيمية. إذا تم نشر تحديث عبر الهواء لإصلاح عيب يتعلق بالسلامة (استدعاء)، فيجب على صانع السيارات إيقاف إنتاج وبيع المركبات المعيبة حتى يتم الحصول على ترخيص لتغيير المنتج. وهذا يعني أن كل تكرار رئيسي للبرامج يحمل الآن اختناقات قانونية وتشغيلية كبيرة، مما يجبر شركة Li Auto على تنفيذ بروتوكولات اختبار أكثر صرامة وتستغرق وقتًا طويلاً قبل النشر.

شركة Li Auto Inc. (LI) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

أنت تدير شركة يعتبر منتجها الأساسي، السيارة الكهربائية واسعة النطاق (EREV)، عبارة عن تقنية انتقالية. يتغير السرد البيئي في الصين بسرعة، لذا فإن مخاطرك على المدى القريب لا تتعلق بنقص الطلب على مركبات الطاقة الجديدة (NEVs) بشكل عام، بل بسياسة ومحور المستهلك بعيدًا عن مركبات الطاقة المتجددة نحو المركبات الكهربائية ذات البطاريات النقية (BEVs).

لذا، فإن الإجراء الفوري واضح: يحتاج التمويل إلى وضع نموذج لخفض إعانات دعم مركبات الطاقة المتجددة بنسبة 10% مقابل زيادة بنسبة 5% في تكاليف مواد البطاريات بحلول الربع الأول من عام 2026. وسوف يُظهر ذلك نقاط الضغط الحقيقية.

تضغط الحكومة من أجل زيادة انتشار سيارات الطاقة الجديدة لتحقيق أهداف الكربون الوطنية.

إن التزام الصين الوطني ببلوغ ذروة انبعاثات الكربون بحلول عام 2030 وتحقيق الحياد الكربوني بحلول عام 2060 هو أكبر قوة مساعدة لشركة Li Auto. إن دفع الحكومة لاعتماد سيارات الطاقة الجديدة لا هوادة فيه، حيث وصل معدل اختراق السوق إلى 46.2٪ في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وهذا يتجاوز بالفعل الهدف الوطني السابق المتمثل في اختراق 20٪ لهذا العام. ويبلغ الهدف الإجمالي لمبيعات سيارات الطاقة الجديدة في عام 2025 حوالي 15.5 مليون وحدة، وهو سوق ضخم. وهذا الدعم السياسي المكثف يخلق فرصة هائلة في السوق، ولكنه يملي أيضا التكنولوجيا المؤهلة للحصول على الحوافز.

الحافز الرئيسي الحالي هو دعم مقايضة المركبات، والذي يقدم ما يصل إلى 20000 يوان صيني (حوالي 2730 دولارًا أمريكيًا) للمستهلكين الذين يقومون بإلغاء مركبة قديمة واستبدالها بمركبة جديدة تعمل بالطاقة الجديدة. وهذا هو حافز الشراء الوطني الرئيسي الأخير المتبقي، مع انتهاء الدعم المباشر في عام 2022. وخصصت الحكومة 81 مليار يوان صيني (حوالي 11 مليار دولار أمريكي) في عام 2025 لدعم برنامج التجارة الأوسع هذا. يقع الضغط على شركة Li Auto لضمان استمرار EREVs الخاصة بها في التأهل لهذه الحوافز المحلية والوطنية، خاصة وأن صناع السياسات بدأوا ينظرون إلى صناعة سيارات الطاقة الجديدة على أنها ناضجة بما يكفي للوقوف على قدميها، مما يشير إلى الإلغاء التدريجي للدعم المتبقي بعد عام 2025.

تواجه مركبات EREV التدقيق بشأن تأثيرها البيئي على المدى الطويل مقارنة بالمركبات الكهربائية التي تعمل بالبطارية النقية.

بصراحة، هذا هو التهديد البيئي الأساسي لنموذج الأعمال الحالي لشركة Li Auto. على الرغم من أن سيارات EREV أفضل من سيارات البنزين النقي، إلا أنها لا تزال تعتمد على محرك الاحتراق لتوسيع المدى، وهو ما يمثل عائقًا في عالم يركز على صافي الصفر. يُظهر السوق بالفعل الحذر: شهدت مبيعات EREV المحلية انخفاضًا على أساس سنوي لمدة ثلاثة أشهر متتالية في عام 2025، حيث انخفضت بنسبة 11٪ في يوليو، و7٪ في أغسطس، و13٪ في سبتمبر. ويرتبط هذا الركود بشكل مباشر بالتقدم السريع في مجال السيارات الكهربائية.

تقدم نماذج السيارات الكهربائية بالبطارية الجديدة التي سيتم إطلاقها في عام 2025 الآن نطاقات تتجاوز 500 كيلومتر في المتوسط، ولم تعد البنية التحتية للشحن تمثل عنق الزجاجة كما كانت من قبل، حيث يوجد في الصين أكثر من 12.82 مليون وحدة شحن بحلول نهاية عام 2024. وعندما تنظر إلى انبعاثات دورة الحياة الكاملة (من الإنتاج إلى نهاية العمر الافتراضي)، فإن الفرق صارخ. يُظهر التحليل للسوق الأوروبية في عام 2025 أن السيارات الكهربائية بالبطارية النقية من المتوقع أن تحتوي على انبعاثات غازات الدفيئة (GHG) خلال دورة حياتها بنسبة 73% أقل من سيارات البنزين، في حين أن السيارات الهجينة (PHEV، والتي تعد EREVs مجموعة فرعية منها) تحقق انخفاضًا بنسبة 30% فقط. وهذه فجوة كبيرة على المدى الطويل.

فيما يلي مقارنة سريعة للمقايضة البيئية:

يجب على شركة Li Auto تأمين مصادر أخلاقية ومستدامة للمعادن الحيوية (مثل الليثيوم والكوبالت).

يعد تأمين سلسلة توريد البطاريات ضرورة استراتيجية، وليس مجرد خانة اختيار للاستدامة. يجب أن يتضاعف الطلب العالمي على الليثيوم تقريبًا بحلول عام 2025 لمواكبة نمو السيارات الكهربائية. إن تقلب تكلفة المواد الخام أمر حقيقي، لذا فإن تأمين العرض أمر بالغ الأهمية. من المتوقع أن يبلغ متوسط ​​سعر حزمة بطاريات الليثيوم أيون حوالي 113 دولارًا لكل كيلووات في الساعة في عام 2025. وأي انقطاع في إمدادات المعادن الرئيسية مثل الكوبالت (يأتي ثلثا الإمدادات العالمية من جمهورية الكونغو الديمقراطية، مما يثير مخاوف أخلاقية) أو الليثيوم يضرب هذه التكلفة بشكل مباشر.

تتجه الصناعة نحو قدر أكبر من الشفافية وإمكانية التتبع، مدفوعة إلى حد كبير باللوائح الدولية مثل جوازات سفر المنتجات الرقمية (DPPs) الخاصة بالاتحاد الأوروبي. يجب أن تثبت شركة Li Auto أن سلسلة التوريد الخاصة بها تلبي المعايير الأخلاقية والبيئية، خاصة وأن الصين لا تزال تسيطر على حوالي 75% من قدرة المعالجة النهائية لهذه المعادن المهمة، مما يخلق نقطة واحدة لخطر الفشل.

زيادة التركيز على انبعاثات دورة حياة المركبات، بما في ذلك التصنيع وإعادة التدوير في نهاية العمر.

ويمتد التدقيق الآن إلى ما هو أبعد من أنبوب العادم ليشمل عمر السيارة بالكامل - من المنجم إلى ساحة الخردة. أصبحت وجهة نظر دورة الحياة الكاملة هذه هي المعيار العالمي، حيث من المتوقع أن تقوم لجنة الأمم المتحدة الاقتصادية لأوروبا بوضع اللمسات الأخيرة على منهجية البصمة الكربونية للسيارات ومكوناتها من المهد إلى اللحد في عام 2025. بالنسبة لشركة Li Auto، يعني هذا التركيز على مجالين:

• التصنيع الأخضر: وتستعد قاعدة التصنيع في بكين لتقديم طلب للحصول على شهادة المصنع الأخضر في عام 2025، وهي خطوة رئيسية في تقليل البصمة الكربونية الأولية للسيارة.
• إدارة نهاية الحياة: تفرض الصين على مصنعي سيارات الطاقة الجديدة مسؤولية إعادة تدوير البطاريات. ومن المتوقع أن يتراوح الحجم العالمي للبطاريات منتهية الصلاحية بين 50.000 إلى 75.000 طن في عام 2025، ومن المتوقع أن توفر إعادة التدوير 15% من الطلب على الكوبالت والنيكل هذا العام. تحتاج شركة Li Auto إلى إظهار عملية واضحة وقابلة للتطوير لاستعادة هذه المواد، وليس الاعتماد فقط على الشركاء.

إن حملة إعادة التدوير هذه هي بالتأكيد وسيلة للتحوط ضد أسعار المواد الخام المتقلبة، بالإضافة إلى أنها خطوة ضرورية للتدوير الحقيقي.