شركة Lockheed Martin (LMT): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول رسم خريطة للواقع التنافسي لقوة دفاعية، وبصراحة، فإن المشهد بالنسبة لشركة لوكهيد مارتن هو دراسة على نطاق واسع تواجه احتكاكًا شديدًا. في حين أن الخندق التكنولوجي للشركة وتراكم العقود المذهل الذي تبلغ قيمته 179 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 - مدعومًا بشراء Aerojet Rocketdyne الأخير بقيمة 30 مليار دولار - يشير إلى أنها لا تقهر تقريبًا، فأنت بحاجة إلى النظر عن كثب. تتمتع حكومة الولايات المتحدة، التي تمثل حوالي 73% من إيراداتها، بنفوذ كبير، ويقترب المنافسون من تحقيق فوز كبير في البرامج. قبل أن تقوم بأي قرار استثماري، انظر كيف تحدد القوى الأساسية الخمس - بدءًا من قوة الموردين وحتى التهديد المتمثل في الداخلين الجدد - المخاطر والمكافآت حقًا profile لشركة لوكهيد مارتن الآن.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على التفاوض مع الموردين

عندما تنظر إلى مزودي الطاقة الذين يسيطرون على شركة Lockheed Martin Corporation (LMT)، عليك أن تأخذ في الاعتبار الطبيعة المزدوجة لقاعدة التوريد الخاصة بهم. من ناحية، لديك حجم هائل، مما يمنح LMT نفوذًا عامًا. ومن ناحية أخرى، لديك عدد قليل من المصادر المهمة والمتخصصة حيث تتغير القوة بشكل كبير.

من المؤكد أن موردي المكونات المتخصصة، مثل المحركات أو أنظمة التوجيه المحددة، يتمتعون بقوة معتدلة. وذلك لأن حاجز دخول مورد جديد للوفاء بمعايير الدفاع مرتفع بشكل لا يصدق، ويستغرق التأهيل سنوات. ومع ذلك، تعمل شركة لوكهيد مارتن (LMT) بنشاط على التخفيف من مخاطر التركيز هذه، خاصة في المناطق التي يرتفع فيها الطلب.

تظل قابلية التوسع في سلسلة التوريد موضع التركيز، خاصة بالنسبة لإنتاج الصواريخ PAC-3. زاد إنتاج PAC-3 وحده بأكثر من 30% في عام 2024، مع التخطيط لمزيد من النمو بأكثر من 20% لعام 2025. ويضع هذا النوع من التكثيف ضغوطًا فورية على مزودي المكونات المتخصصة داخل خط الإنتاج هذا.

يعد الاستحواذ على Aerojet Rocketdyne بقيمة 30 مليار دولار في يونيو 2025 مثالًا رئيسيًا على اتخاذ شركة LMT إجراءات للتحكم في عنصر العرض المهم. في حين أن إجمالي قيمة الصفقة المعروفة للصفقة الأصلية كانت 4.4 مليار دولار، فإن هذه الخطوة للتكامل الرأسي لتكنولوجيا الدفع الرئيسية تزيل بشكل مباشر القدرة التفاوضية للمورد الرئيسي على برامج الصواريخ والفضاء الأكثر تقدمًا في LMT. يضيف هذا التكامل خبرة كبيرة في الدفع إلى المحفظة.

لإعطائك فكرة عن النطاق الإجمالي، إليك نظرة على النظام البيئي للموردين وجهود LMT لبناء المرونة:

يوفر الحجم الهائل للموردين نفوذًا عامًا لشركة Lockheed Martin Corporation (LMT) عند التفاوض على شروط السلع أو الخدمات المشتركة. ومع ذلك، فإن مصادر مكونات المستوى الأول المهمة محدودة، ولهذا السبب تقوم شركة LMT باستثمارات استراتيجية لتأمين القدرة.

على سبيل المثال، لمعالجة الاختناقات في إمدادات المحركات الصاروخية الصلبة (SRM)، تستثمر شركة Lockheed Martin Corporation (LMT) في القدرات المحلية الجديدة. ويعمل هذا الاستثمار الاستراتيجي على إنشاء موقع تصنيع جديد في كامدن، أركنساس، يمتد على مساحة 270 فدانًا وسيضم أكثر من 50 ألف قدم مربع من مساحة الإنتاج عبر 16 منشأة مخصصة لهذا الغرض. تم تصميم هذا الإجراء خصيصًا لتقليل الاعتماد على المصادر المحدودة.

فيما يلي الإجراءات الرئيسية التي تتخذها LMT لإدارة قوة الموردين:

• التكامل الرأسي، مثل التكامل مع Aerojet Rocketdyne في يونيو 2025.
• تنويع الموردين وإضافة خيارات ثنائية المصدر.
• الاستعانة بمصادر داخلية للقدرات الحيوية عند الضرورة.
• الاستثمار في القدرة الإنتاجية المحلية الجديدة للمكونات الرئيسية مثل SRMs.
• الاستفادة من الأدوات الرقمية لتوقع وتخفيف تحديات سلسلة التوريد.

تركز الشركة بالتأكيد على بناء خفة الحركة. وهم يعلمون أنه عندما يتسارع الطلب، فإن الحلقة الأضعف في السلسلة هي التي تملي جدول التسليم.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل قوة العملاء لشركة Lockheed Martin Corporation، والحقيقة هي أن قاعدة العملاء مركزة بشكل لا يصدق، مما يعني عادةً رافعة مالية عالية للمشتري. ومع ذلك، فإن طبيعة المنتجات تغير الديناميكية بشكل كبير.

حكومة الولايات المتحدة هي العميل الرئيسي، وهو ما يمثل حوالي 73% من المبيعات، بناءً على أحدث الأرقام السنوية المبلغ عنها اعتبارًا من عام 2024. ويعني هذا التركيز أن حكومة الولايات المتحدة تتمتع بنفوذ هائل على الأسعار والمواصفات وجداول التسليم لغالبية تدفق إيرادات شركة لوكهيد مارتن. على سبيل المثال، كانت مبيعات الربع الثالث من عام 2025 18.6 مليار دولار، مما يوضح مدى وصول تمويل الحكومة المركزية إلى السطر العلوي.

يتمتع العملاء برافعة مالية عالية، وهو ما يظهر بوضوح من خلال الحجم الهائل لمنح العقود الفردية. النظر في الآونة الأخيرة 12.53 مليار دولار تعديل العقد من البحرية الأمريكية، والذي وضع اللمسات الأخيرة على شروط الدفعة 18 وأضاف نطاقًا للدفعة 19 من طائرات F-35. تضمن هذا الإجراء الفردي التزامًا ماليًا ضخمًا، يغطي 148 مجموعة 18 طائرة ونطاقًا لـ 148 وحدة 19 وحدة، وهو جزء من إجمالي صفقة المجموعة 18/19 التي تقدر قيمتها تقريبًا 24.3 مليار دولار. وهذا النوع من حجم المعاملة يمنح العميل وزنًا تفاوضيًا كبيرًا.

ومع ذلك، يتم تخفيف هذا النفوذ بشكل كبير بسبب الطبيعة المتخصصة للغاية وغير البديلة للأنظمة الرئيسية. لا يمكنك ببساطة شراء مقاتلة من الجيل الخامس مماثلة وجاهزة للعمليات مثل F-35 من مورد آخر. هذا النقص في البدائل القابلة للتطبيق، خاصة بالنسبة للبرامج الإستراتيجية السرية أو طويلة المدى، يحبس العميل في علاقة مع شركة لوكهيد مارتن. سجل الشركة 179 مليار دولار يُظهر الأعمال المتراكمة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 هذا الطلب المرتفع المستمر، الذي يمثل أكثر من عامين ونصف من المبيعات، مما يشير إلى أن العملاء ملتزمون بالمشتريات المستقبلية بغض النظر عن احتكاك المفاوضات على المدى القصير.

وفيما يلي نظرة سريعة على حجم الالتزام والإنتاج:

• سجل الأعمال المتراكمة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025: 179 مليار دولار
• قيمة تعديل الدفعة F-35 18/19: 12.53 مليار دولار
• إجمالي قيمة قطع F-35 18/19: تقريبًا 24.3 مليار دولار
• تسليم طائرات F-35 حتى الربع الثالث من عام 2025: 143

من الأفضل تلخيص ديناميكية القوة من خلال النظر إلى الالتزام مقابل التفاوض:

ولكي نكون منصفين، في حين أن حكومة الولايات المتحدة هي مشتر واحد، فإن إجمالي قاعدة العملاء تشمل الشركاء الدوليين وعملاء المبيعات العسكرية الأجنبية (FMS)، مما يزيد من التعقيد. ومع ذلك، فحتى هذه المبيعات الدولية يتم التعاقد عليها في كثير من الأحيان من خلال حكومة الولايات المتحدة، مما يعني أن نقطة النفوذ النهائية تظل في واشنطن العاصمة. يُظهر الحجم الهائل للعمل، مثل منح العقود الرئيسية لبرنامجي CH-53K وPAC-3 MSE الأكبر على الإطلاق بالنسبة لشركتيهما، أن العميل على استعداد لتخصيص رأس مال كبير للحصول على قدرات فريدة، مما يحد بشكل فعال من قدرته التفاوضية.

المالية: مراجعة تأثير التدفق النقدي لل 12.53 مليار دولار تعديل F-35 الأسبوع المقبل.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

التنافس شديد مع أقرانهم مثل Northrop Grumman وBoeing وRTX Corporation. وتدور هذه المنافسة حول عقود حكومية ضخمة ومتعددة السنوات. على سبيل المثال، بلغ طلب ميزانية الدفاع الأمريكية للسنة المالية 2025 849.8 مليار دولار.

تركز المنافسة على انتصارات البرامج الرئيسية، مثل خسارة الجيل القادم من الهيمنة الجوية (NGAD) الأخيرة. تم اختيار بوينغ في مارس 2025 لقيادة برنامج NGAD، وهي مبادرة من المتوقع أن تتجاوز 20 مليار دولار في مرحلة تطويرها وحدها. بعد هذه النكسة، كلف جيم تايكلت، الرئيس التنفيذي لشركة لوكهيد مارتن، فريق الطيران بتقديم 80٪ من قدرة الجيل السادس بـ 50٪ من تكلفة الطائرة F-47 عبر طائرة F-35 مطورة.

إن نموذج الدفاع الخالص يجعل شركة لوكهيد مارتن عرضة للتحولات في أولويات ميزانية وزارة الدفاع. على سبيل المثال، تواجه ترقية Block 4 لبرنامج F-35 تأخيرًا إضافيًا لمدة 18 شهرًا وتجاوزات في التكاليف تتجاوز 1.2 مليار دولار لمجموعة الإنتاج الحالية. ويتم تضخيم هذا التدقيق من خلال المخاطر الخاصة بالبرنامج؛ انخفضت أرباح شركة لوكهيد مارتن في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 79٪ على أساس سنوي بسبب خسائر البرنامج البالغة 1.6 مليار دولار.

وتتنافس الشركة بشكل مباشر في الأسواق الدولية، على سبيل المثال، طائرة F-35 مقابل الطائرة الروسية Su-57. وهذا التنافس هو عبارة عن مسابقة فلسفات ومواصفات تقنية:

• لدى F-35 أكثر من 1000 وحدة تم تسليمها عالميًا.
• يبلغ حجم المقطع العرضي الراداري (RCS) لطائرة F-35 0.0015-0.005 متر مربع.
• تبلغ مساحة Su-57 المقدرة 0.1-1 متر مربع.
• يصل المدى القتالي لـ Su-57 إلى حوالي 3500 كيلومتر.
• ويبلغ المدى القتالي للطائرة F-35A حوالي 2200 كيلومتر.
• تقدر تكلفة شراء Su-57 بين 50-70 مليون دولار.

تبلغ تكلفة التشغيل المرتفعة للطائرة F-35 في المتوسط ​​35000 دولار لكل ساعة طيران، على النقيض من تركيز الطائرة Su-57 على القدرة على تحمل التكاليف وحقوق الاستخدام السيادي. الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل تأثير تجاوز 1.2 مليار دولار من طراز F-35 في توجيهات الربع الرابع من عام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

لا يزال التهديد المتمثل في وجود بدائل للمنصات الأساسية المتطورة لشركة Lockheed Martin، مثل F-35 Lightning II، منخفضًا نسبيًا. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى المجموعة التكنولوجية الفريدة والمتكاملة والاستثمار الضخم المطلوب لتكرار هذه القدرات. اعتبارًا من نوفمبر 2025، قامت شركة لوكهيد مارتن بتسليم 1,255+ طائرة من طراز F-35 عبر متغيراتها. إن الطبيعة المتعددة المهام للمنصة، والتي تشمل التفوق الجوي، والضرب، والحرب الإلكترونية، وقدرات الاستخبارات والمراقبة والاستطلاع (ISR)، تخلق حاجزًا كبيرًا أمام دخول أي بديل.

ومع ذلك، فإن التعقيد الهائل لهذه الأنظمة المأهولة وتكلفتها يدعوان إلى مخاطر الاستبدال من التقنيات المعطلة، وفي المقام الأول الأنظمة الذاتية التشغيل غير المأهولة. يسلط برنامج F-35 نفسه الضوء على تحديات التكلفة والتكامل؛ لقد تجاوزت مبادرة تعزيز الكتلة 4 بالفعل خطتها المالية بأكثر من 6 مليارات دولار. إن مسار التكلفة هذا والجداول الزمنية الطويلة للتطوير - مع تمديد ترقيات TR-3 حتى عام 2032 - تجعل البدائل الأرخص والأسرع في الميدان اقتراحًا جذابًا لوزارة الدفاع.

فيما يلي نظرة سريعة على الفرق الكبير بين النظام الأساسي القائم ومفهوم البديل الناشئ:

تعمل شركة Lockheed Martin بنشاط على التخفيف من مخاطر الاستبدال هذه من خلال تطوير طائراتها بدون طيار من الطائرات القتالية التعاونية (CCA)، مما يضمن أنها جزء من الحل، وليس مجرد ضحايا له. قدمت الشركة Vectis CCA، المصمم ليكون قابلاً للبقاء وقاتلًا، وقادرًا على تنفيذ ضربات دقيقة، واستهداف ISR، ومهام الحرب الإلكترونية. يعد هذا التطور أمرًا بالغ الأهمية لأن القوات الجوية الأمريكية لديها افتراض تخطيطي يبلغ 1000 CCAs لدعم مقاتلاتها المتقدمة بنسبة 2 إلى 1. طلبت القوات الجوية مبلغ 557.1 مليون دولار أمريكي لـ CCA RDT&E في ميزانيتها للسنة المالية 2025، ووافق الكونجرس على 3.3 مليار دولار أمريكي لمجموعة أنظمة NGAD الأوسع، والتي تتضمن CCA.

كما أن النمو في مجال الدفاع السيبراني والفضائي يطرح مخاطر استبدال جديدة غير تقليدية من الشركات المتخصصة. في حين حقق قسم مكافحة الصواريخ والنيران في شركة لوكهيد مارتن إيرادات بقيمة 12.7 مليار دولار في عام 2024، فإن مشهد التهديدات يتحول نحو القدرات الرقمية الأصلية. بلغت قيمة قطاع حلول سوق الأمن السيبراني الفضائي 3.4 مليار دولار أمريكي في عام 2024، حيث يمثل القطاع الحكومي والعسكري حصة مهيمنة تبلغ 76.3٪.

• يمكن أن يؤدي درع الدفاع الصاروخي "القبة الذهبية"، المصمم لمواجهة التهديدات التي تفوق سرعتها سرعة الصوت والتهديدات الفضائية، إلى دفع أكثر من 175 مليار دولار من عقود الدفاع.
• ويشير هذا إلى محور حيث يمكن للشركات المتخصصة في القيادة والسيطرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والمراقبة الفضائية، أن تحل محل العمل التكاملي التقليدي على المنصات الكبيرة.
• إن التركيز على قدرات الجيل التالي يعني أن الشركات الصغيرة والمرنة يمكنها تقديم حلول متخصصة قد تتجاوز الحاجة إلى مقاول رئيسي كامل النطاق مثل شركة لوكهيد مارتن في مهام معينة.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

بالنسبة لشركة لوكهيد مارتن، فإن تهديد الداخلين الجدد منخفض بالتأكيد. ولا يرجع ذلك إلى نقص الطلب في السوق - حيث تحتاج وزارة الدفاع الأمريكية (DoD) وحلفاؤها باستمرار إلى تكنولوجيا دفاعية وفضاءية متقدمة - ولكن بسبب الحواجز الهيكلية التي يكاد لا يمكن لأي وافد جديد التغلب عليها.

التهديد منخفض بسبب ارتفاع رأس المال ومتطلبات البحث والتطوير. إن الحجم الهائل للاستثمار اللازم حتى للمنافسة في المجالات الرئيسية مذهل. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025 وحده، واصلت شركة لوكهيد مارتن الاستثمار بكثافة، حيث تجاوزت نفقات البحث والتطوير والنفقات الرأسمالية 850 مليون دولار. وبالنظر إلى العام بأكمله، توقعت الشركة نفقات رأسمالية تبلغ حوالي 1.9 مليار دولار لعام 2025. ولا يمكنك ببساطة البدء في تصميم طائرة مقاتلة من الجيل التالي أو نظام دفاع صاروخي دون هذا المستوى من القدرة الاستثمارية المستدامة التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات. وإليك الحساب السريع: سيحتاج الوافد الجديد إلى تأمين رأس مال ضخم وصبور فقط للوصول إلى مستويات الإنفاق على البحث والتطوير الخاصة بشاغل الوظيفة في ربع واحد.

ويواجه المشاركون عقبات تنظيمية حكومية صارمة وعمليات تأهيل معقدة. تخضع القاعدة الصناعية الدفاعية لقواعد تنظيمية صارمة، والامتثال هو أحد مراكز التكلفة الرئيسية ومضيعة للوقت. يجب على الشركات الجديدة أن تتنقل عبر متاهة من القواعد الفيدرالية، بما في ذلك لائحة الاستحواذ الفيدرالية (FAR) المؤلفة من 2002 صفحة. علاوة على ذلك، يتطلب تأمين العقود الالتزام بتفويضات أمنية محددة، مثل إطار شهادة نموذج نضج الأمن السيبراني (CMMC)، والذي يمكن أن يتطلب نفقات مالية كبيرة لإنشاء بيئة المراقبة المطلوبة.

إن عملية تأهيل وزارة الدفاع نفسها بمثابة خندق قوي. قبل أن يتم النظر بجدية إلى الشركة المصنعة في بعض العقود، يجب أن تخضع لتقييمات ما قبل التعاقد. وهذا ينطوي على:

• إكمال التقييمات والاختبارات الطويلة والمعقدة للغاية.
• التصديق على قدرة الشركة المصنعة من خلال التدقيق.
• تحقيق الإدراج في قائمة المنتجات المؤهلة (QPL) أو قائمة المصنعين المؤهلين (QML).

تم تصميم هذه العملية لضمان مطابقة المنتج وقدرة الشركة المصنعة قبل منح العقد، ويمكن أن تستغرق وقتًا طويلاً. يتطلب الأمر عادةً ما لا يقل عن 18 شهرًا من التخطيط قبل أن يفوز المقاول الحكومي بعقده الأول. تعمل هذه العملية الطويلة والمتخصصة على تصفية معظم المنافسين المحتملين على الفور.

تشكل العلاقات الراسخة وطويلة الأمد مع وزارة الدفاع الأمريكية عائقًا لا يمكن التغلب عليه تقريبًا. شهد سوق الدفاع عمليات اندماج شديدة، مما يعني أن قاعدة العملاء تتركز بشكل كبير بين عدد قليل من الشركات الرائدة مثل شركة لوكهيد مارتن. تشير البيانات إلى أنه في السنوات الثلاثين الماضية، تقلص عدد المتعاقدين الرئيسيين في مجال الطيران والدفاع من 51 إلى 5. ويشير هذا إلى أن وزارة الدفاع تعتمد بشكل كبير على الشركات القائمة التي أثبتت قدرتها على الإنجاز على مدى عقود. يتجلى التكامل العميق لشركة لوكهيد مارتن في العقود التي تمتد لسنوات عديدة؛ على سبيل المثال، كان لدى أحد البرامج خيار التمديد لمدة تصل إلى 26 عامًا. يُترجم هذا التاريخ إلى معرفة مؤسسية، وسلاسل توريد راسخة، وثقة في أن الشركة الجديدة لا يمكنها تكرارها بسرعة.

يمكن تلخيص عوائق الدخول من خلال مقارنة هيكل الاستثمار والامتثال المطلوب مع الوضع الثابت لشاغل الوظيفة:

والحقيقة هي أنه لكي تدخل شركة جديدة مجال المقاول الرئيسي لأنظمة الأسلحة الرئيسية، فغالبًا ما يتطلب الأمر الشراكة مع شاغل الوظيفة للتنقل في إطار عمل وزارة الدفاع، مما يقلل بطبيعته من تهديد المنافسة الجديدة الحقيقية.