شركة Lockheed Martin (LMT): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تريد معرفة ما إذا كانت الهيمنة الدفاعية الهائلة لشركة Lockheed Martin تستحق المخاطرة الفنية. الحقيقة هي أن LMT يجلس على رقم قياسي 179 مليار دولار المتراكمة والتوجيه ل 6.6 مليار دولار في عام 2025 التدفق النقدي الحر، ولكن هذه القوة تحجبها بالتأكيد مشكلات التنفيذ مثل 1.8 مليار دولار في خسائر البرنامج المعترف بها خلال عام 2025، والمرتبطة إلى حد كبير بترقية طائرات F-35. دعونا نحدد أين تكمن الأموال الحقيقية والمخاطر الواضحة بالنسبة لـ LMT في أواخر عام 2025.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن قراءة واضحة للقوة الأساسية لشركة Lockheed Martin Corporation، والإجابة بسيطة: تجلس الشركة على قاعدة إيرادات ضخمة ومتعاقد عليها لا يستطيع الوصول إليها سوى عدد قليل من المنافسين. يعد هذا الاستقرار ميزة كبيرة، بالإضافة إلى أنهم يمولون بقوة الجيل القادم من تكنولوجيا الدفاع.

سجل الأعمال المتراكمة بقيمة 179 مليار دولار أمريكي، مما أدى إلى تأمين الإيرادات لأكثر من عامين

القوة الأكثر إقناعًا هي الحجم الهائل لسجل الطلبات. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة لوكهيد مارتن عن تراكم عقود قياسي مرتفع قدره 179 مليار دولار. إليك الحساب السريع: مع نقطة المنتصف لتوجيهات المبيعات المحدثة للشركة لعام 2025 والتي تبلغ حوالي 74.5 مليار دولار، فإن هذا العمل المتراكم يساوي أكثر من عامين ونصف من الإيرادات المضمونة. يعد هذا المستوى من رؤية الإيرادات بلا شك أحد الأصول الإستراتيجية، حيث يعزل الشركة عن التحولات الجيوسياسية أو التغيرات في الميزانية الفورية.

كان هذا الرقم القياسي مدفوعًا بالفوز بعقود جديدة كبيرة، بما في ذلك الجوائز المتعددة السنوات لبرنامج تحسين قطاع الصواريخ PAC-3 (MSE) وبرامج طائرات الهليكوبتر CH-53K، والتي كانت الأكبر على الإطلاق بالنسبة لقطاعات الأعمال الخاصة بها. ويعمل تراكم الأعمال المتراكمة بمثابة حصن مالي يدعم آفاق النمو على المدى الطويل.

موقع مهيمن في سوق المقاتلات العالمية عبر برنامج F-35 Lightning II

يعد برنامج F-35 Lightning II هو المحرك لقطاع الطيران، وهو أكبر مجال عمل لشركة لوكهيد مارتن. تعتبر هذه المقاتلة الشبح من الجيل الخامس حجر الزاوية في الهيمنة الجوية للولايات المتحدة وحلفائها، مما يجعل الشركة اللاعب المهيمن في سوق المقاتلات العالمية المتطورة. إن النطاق الهائل للبرنامج والتبني الدولي له يخلقان خندقًا اقتصاديًا (ميزة تنافسية مستدامة) يكاد يكون من المستحيل اختراقه.

وتسير الشركة على الطريق الصحيح لتحقيق حجم كبير من عمليات التسليم في عام 2025، وهي علامة قوية على تعافي البرنامج بعد التأخيرات السابقة. ويتوقعون تسليم ما بين 170 إلى 190 طائرة من طراز F-35 في عام 2025، وهي زيادة كبيرة مقارنة بالعامين السابقين. هذا عبارة عن مزيج من طائرات الإنتاج الجديدة والطائرات المصنعة سابقًا والتي تم تخزينها في انتظار ترقية Technology Refresh 3 (TR-3). في حين أن ترقية TR-3/Block 4 واجهت تجاوزات في التكاليف وتأخيرات، فإن الحقيقة هي أن الطلب العالمي لا يزال قوياً بشكل لا يصدق، ويستمر البرنامج في دفع الإيرادات العليا للشركة.

إرشادات قوية للتدفق النقدي المجاني لعام 2025 بقيمة 6.6 مليار دولار أمريكي لعوائد المساهمين

إن الأعمال التجارية التي تتمتع بهذا النوع من كفاءة رأس المال هي قصة رائعة للمستثمرين. وجهت إدارة شركة Lockheed Martin نحو تدفق نقدي حر قوي (FCF) يبلغ حوالي 6.6 مليار دولار أمريكي للسنة المالية الكاملة 2025. FCF هو النقد المتبقي بعد دفع تكاليف العمليات والنفقات الرأسمالية (CapEx)، وهو شريان الحياة لتوزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.

ما يعنيه هذا بالنسبة لك كمستثمر هو التزام موثوق بإعادة رأس المال. على سبيل المثال، في الربع الثالث فقط من عام 2025، أعادت الشركة 1.8 مليار دولار إلى المساهمين. كما قاموا أيضًا بزيادة توزيعات الأرباح ربع السنوية بنسبة 5٪ إلى 3.45 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد وتوسيع نطاق ترخيص إعادة شراء الأسهم بمقدار 2 مليار دولار أمريكي، ليصل إجمالي التفويض إلى 9 مليارات دولار أمريكي. هذه إشارة واضحة على الصحة المالية والثقة في الأرباح المستقبلية.

الريادة في مجال التكنولوجيا الناشئة الحرجة: أنظمة فرط سرعة الصوت (CPS) وأنظمة الدفاع الفضائية

لا تقوم شركة لوكهيد مارتن ببيع الأنظمة الحالية فحسب؛ إنهم يقودون مهمة الجيل القادم من تكنولوجيا الدفاع الاستراتيجي، ويضمنون أهميتها لعقود قادمة. وهنا تكمن الفرصة على المدى الطويل.

تعد الشركة لاعبًا رئيسيًا في مجالين ناشئين مهمين:

• فرط سرعة الصوت: إنهم ينفذون العقود البحرية لنظام الضربة السريعة التقليدية (CPS)، وهي فئة جديدة من الأسلحة التي تطير بسرعة Mach 5+ (خمسة أضعاف سرعة الصوت). هذا النظام يسير على الطريق الصحيح للنشر في البحر بين عامي 2027 و 2028.
• الدفاع القائم على الفضاء: إنهم مقاول رئيسي لدرع الدفاع الصاروخي "القبة الذهبية"، وهو جهد أمريكي ضخم لمواجهة التهديدات المتقدمة مثل الصواريخ التي تفوق سرعتها سرعة الصوت والتي يمكن المناورة بها من الفضاء. الهدف هو تقديم عرض توضيحي في المدار لصاروخ اعتراضي فضائي بحلول عام 2028. وهم يستكشفون مفاهيم متعددة، بما في ذلك الليزر المداري والأقمار الصناعية التي تعمل كمقذوفات حركية.

إنهم يبنون بنية الدفاع المستقبلية في الوقت الحالي. هذا الاستثمار الضخم في البحث والتطوير (R&D) والنفقات الرأسمالية (CapEx)، والذي بلغ إجماليه حوالي 850 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، يضعهم في موقع مثالي للموجة التالية من الإنفاق الدفاعي. مستقبل الحرب يكمن في الفضاء والسرعة، وشركة لوكهيد مارتن في المقدمة.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تجاوزات كبيرة في التكاليف وتأخيرات في ترقية TR-3/Block 4 للطائرة F-35

يعد برنامج F-35 Lightning II، على الرغم من قوته طويلة المدى، يمثل حاليًا نقطة ضعف مالية وتشغيلية كبيرة بسبب جهود التحديث التكنولوجي 3 (TR-3) وBlock 4. هذا مثال كلاسيكي لبرنامج دفاعي معقد يواجه مخاطر تنفيذ خطيرة. اعتبارًا من أواخر عام 2025، ستكون ترقية Block 4 على الأقل 6 مليارات دولار فوق الميزانية ويتأخر عدة سنوات عن الموعد المحدد.

المشكلة الأساسية هي مجموعة TR-3 - أجهزة الكمبيوتر والبرامج الجديدة - والتي تأخرت لمدة ثلاث سنوات، ومن غير المتوقع الآن أن يتم تسليمها بالكامل حتى عام 2026 بدلاً من الهدف الأصلي 2023. أجبر هذا التأخير شركة لوكهيد مارتن على تسليم 110 طائرات في عام 2024 والتي كانت جميعها متأخرة، بمتوسط تأخير قدره 100 طائرة. 238 يوما لكل طائرة. هذه ليست مجرد مشكلة في الجدولة؛ وهذا يعني أن الولايات المتحدة وحلفائها يتلقون طائرات بدون البرامج الجاهزة للقتال التي يحتاجونها لمواجهة التهديدات القريبة من الأقران.

تم الاعتراف بخسائر ورسوم البرامج بقيمة 1.769 مليار دولار خلال الربع الثاني من عام 2025

أنت بحاجة إلى إيلاء اهتمام وثيق للرسوم لمرة واحدة، لأنها غالبا ما تشير إلى مشاكل نظامية أعمق في إدارة البرنامج. في الربع الثاني من السنة المالية 2025، اعترفت شركة لوكهيد مارتن بخسائر كبيرة في برنامج ما قبل الضريبة بلغت 1.6 مليار دولار وتهم أخرى 169 مليون دولار، المجموع 1.769 مليار دولار. أدت هذه الضربة الهائلة إلى خفض صافي أرباح الربع إلى فقط 342 مليون دولاربانخفاض حاد عن 1.6 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق.

إليك الحساب السريع حول مصدر الجزء الأكبر من تلك الخسائر:

• الطيران (برنامج مصنف): 950 مليون دولار خسارة.
• برنامج المروحيات البحرية الكندية (CMHP): 570 مليون دولار تهمة.
• برنامج طائرات الهليكوبتر التركية (TUHP): 95 مليون دولار خسارة.
• الرسوم الأخرى (شطب الأصول، المسائل الضريبية): 169 مليون دولار.

هذه الرسوم ليست مجرد خسائر ورقية؛ إنها تعكس تجاوزات التكلفة الحقيقية وقضايا الأداء، خاصة في قطاعات الطيران وأنظمة الروتاري والمهمة (RMS). إنه يوضح أنه حتى مع وجود عدد كبير من الأعمال المتراكمة، فإن الشركة تكافح بالتأكيد مع ضغوط البرامج القديمة وتنفيذها.

الاعتماد الكبير على دورات ميزانية الدفاع الحكومية الأمريكية بالنسبة لغالبية المبيعات

يعتمد نموذج أعمال شركة لوكهيد مارتن بشكل كبير على الحكومة الأمريكية، التي تعتبر سيفًا ذا حدين. وفي حين أنه يوفر الاستقرار، فإنه يعني أيضًا أن الشركة معرضة بشدة لدورات الميزانية السياسية ومخاطر المصادرة. في عام 2024، مذهل 73% من إجمالي إيرادات شركة لوكهيد مارتن مستمدة من عقود الحكومة الأمريكية.

على وجه التحديد، وزارة الدفاع (DoD) وحدها مسؤولة عن ذلك 65% من صافي مبيعات الشركة في عام 2024. وهذا التركيز للإيرادات يبلغ إجماليه تقريبًا 51.86 مليار دولار من حكومة الولايات المتحدة في عام 2024، يعني أن أي تحول كبير في أولويات الإنفاق الدفاعي أو طريق مسدود طويل الأمد في الميزانية يمكن أن يؤثر فورًا على صافي الدخل والتدفق النقدي.

الاعتماد واضح عندما تنظر إلى الانهيار:

انخفاض هامش الربح الإجمالي، والتعاقد بمعدل متوسط 5.7% سنوياً

ويشير الاتجاه طويل الأجل في هامش الربح الإجمالي إلى ضغط أساسي على الربحية، وهو ما ينبع في كثير من الأحيان من طبيعة الأسعار الثابتة للعديد من عقود الدفاع وارتفاع تكاليف البرامج المعقدة طويلة الأمد. اعتبارًا من سبتمبر 2025، بلغت نسبة الهامش الإجمالي المتأخر لشركة لوكهيد مارتن لمدة اثني عشر شهرًا 12.04%.

الرقم الأكثر إثارة للقلق هو الانخفاض طويل الأجل: فقد تقلص هامش الربح الإجمالي بمعدل متوسط قدره -5.7% سنويا على مدى السنوات الخمس الماضية. ويعكس هذا ضغط البرامج القديمة حيث يفوق نمو التكلفة أسعار العقود الثابتة. خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي أرباح الشركة 5.987 مليار دولار، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا على أساس سنوي قدره 29.85%. هذا النوع من الانكماش هو علامة حمراء لأي مستثمر.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - تحليل SWOT: الفرص

أدت التوترات الجيوسياسية العالمية إلى زيادة المبيعات الدولية لطائرات F-35 والصواريخ

إنكم ترون فرصة واضحة على المدى القريب لشركة لوكهيد مارتن في ظل البيئة الأمنية العالمية المتصاعدة، وخاصة في الشرق الأوسط وأوروبا. يُترجم التوتر الجيوسياسي المتزايد بشكل مباشر إلى زيادة في الطلب على أنظمة الدفاع المتطورة والمثبتة مثل F-35 Lightning II ومنظومة Patriot Advanced Capability-3 Missile Segment Enhancement (PAC-3 MSE).

إن الفرصة الأكثر أهمية لطائرات F-35 على المدى القريب هي البيع المحتمل لـ 48 طائرة من طراز F-35A إلى المملكة العربية السعودية، والتي أعطاها الرئيس ترامب الضوء الأخضر في نوفمبر 2025. ومن المتوقع أن تعزز هذه الصفقة، وهي جزء من اتفاقية الدفاع الاستراتيجي الأمريكية السعودية الأوسع، دفتر طلبات طائرات F-35 وتوسيع خط الإنتاج في منشأة فورت وورث حتى ثلاثينيات القرن الحالي. تعد طائرة F-35 الآن مقاتلة الجيل الخامس الافتراضية للشركاء الأمريكيين.

وعلى الجانب الصاروخي، فإن الطلب أكثر إلحاحا. منح الجيش الأمريكي شركة لوكهيد مارتن عقدًا ضخمًا بقيمة 9.8 مليار دولار في سبتمبر 2025 لإنتاج 1970 صاروخًا اعتراضيًا من طراز PAC-3 MSE والأجهزة المرتبطة بها. توضح هذه الجائزة الفردية، وهي الأكبر في تاريخ الشركة في مجال التحكم بالصواريخ والنيران، الحاجة الماسة للدفاع الصاروخي المتقدم بين الدول الشريكة الـ 17 التي اختارت نظام PAC-3.

فازت بعقود كبيرة في مجال الطائرات التي تفوق سرعتها سرعة الصوت، بما في ذلك تعديل بقيمة مليار دولار لبرنامج الضربة السريعة التقليدية (CPS).

إن السباق على القدرات التي تفوق سرعتها سرعة الصوت - الصواريخ التي تنتقل بسرعات أكبر من 5 ماخ (خمسة أضعاف سرعة الصوت) - هو مجال نمو هائل حيث تعتبر شركة لوكهيد مارتن هي الرائدة بوضوح. حصلت الشركة على تعديل عقد كبير بقيمة تصل إلى مليار دولار في مايو 2025 لبرنامج الضربة السريعة التقليدية (CPS) التابع للبحرية الأمريكية. ويعتبر هذا التمويل أمرا حاسما لنقل البرنامج من التطوير إلى الإنتاج.

فيما يلي الحسابات السريعة حول التمويل على المدى القريب لقدرة الجيل التالي هذه:

• شمل التمويل الأولي الملتزم به في وقت منح الجائزة في مايو 2025، 110 ملايين دولار من حسابات البحث والتطوير الخاصة بالجيش للعام المالي 2025.
• ويدعم العقد إدارة البرنامج والتطوير الهندسي وشراء المواد طويلة الرصاص للصاروخ ومنصات إطلاقه.
• كما شهد البديل العسكري للجيش، وهو السلاح طويل المدى الذي تفوق سرعته سرعة الصوت (LRHW) أو Dark Eagle، تعزيزًا كبيرًا من خلال عقد بقيمة 756 مليون دولار في أغسطس 2025 لشراء معدات بطاريات إضافية وأنظمة متقدمة.

يعد هذا أمرًا مهمًا لأن نظام CPS، المقرر نشره على مدمرات من طراز Zumwalt وغواصات من طراز Virginia، سيكون أول نظام أسلحة تفوق سرعتها سرعة الصوت في البلاد.

التوسع في الدفاع الصاروخي الفضائي (مبادرة القبة الذهبية) لمواجهة التهديدات المتقدمة

إن الحدود التالية للدفاع الصاروخي هي الفضاء، وتضع شركة لوكهيد مارتن نفسها في مركز مبادرة "القبة الذهبية"، وهي الدرع الدفاعية المقترحة المتعددة الطبقات. تم تصميم هذا البرنامج، الذي تم الإعلان عنه في أوائل عام 2025، لكشف وتتبع وتدمير التهديدات المتقدمة، بما في ذلك الصواريخ التي تفوق سرعتها سرعة الصوت، في جميع مراحل الطيران.

حجم السوق المحتمل هائل. وتقدر التكلفة الإجمالية لدرع الدفاع الصاروخي "القبة الذهبية" بنحو 175 مليار دولار. تعد شركة لوكهيد مارتن منافسًا رئيسيًا للعنصر الأكثر تحديًا من الناحية الفنية: الصواريخ الاعتراضية الفضائية.

إن خطة الشركة ملموسة: فهي تهدف إلى إجراء عرض توضيحي في المدار لتصميم صاروخ اعتراضي واحد على الأقل في موعد لا يتجاوز عام 2028. وستكون هذه القدرة بمثابة تغيير لقواعد اللعبة، مما يسمح باعتراض الصواريخ على مسافة أبعد بكثير من الأراضي الأمريكية. بصراحة، هذا هو أكبر محرك نمو للشركة على المدى الطويل.

زيادة إنتاج الصواريخ التكتيكية عالية الطلب مثل JASSM وPAC-3

وتشهد الشركة زيادة هائلة في الإنتاج بتمويل ذاتي عبر قسم التحكم في الصواريخ والنيران لتلبية الطلب العالمي غير المسبوق. والهدف هو الوصول إلى إنتاج سنوي يبلغ حوالي 19000 صاروخ وقذيفة بحلول نهاية عام 2025، وهو أكثر من ضعف حجم ما قبل الوباء.

بالنسبة للصواريخ التكتيكية ذات الطلب المرتفع، فإن أرقام السنة المالية 2025 تظهر بوضوح وتيرة قياسية:

يعد برنامج PAC-3 MSE قويًا بشكل خاص، حيث تسير الشركة على الطريق الصحيح لإنتاج أكثر من 600 صاروخ اعتراضي في عام 2025، ويرتفع معدل الإنتاج حاليًا إلى 650 سنويًا. هذا المنحدر حقيقي، وهو مدفوع بالأداء القتالي لهذه الأنظمة في الصراعات الأخيرة.

شركة لوكهيد مارتن (LMT) - تحليل SWOT: التهديدات

تقترح وزارة الدفاع الأمريكية طلبًا أقل من طائرات F-35 بـ 47 طائرة في ميزانية 2026.

أنت تنظر إلى تدفق إيرادات برنامج F-35، وبصراحة، التخفيضات المقترحة من وزارة الدفاع الأمريكية (DoD) تمثل خطرًا واضحًا على المدى القريب. تعد طائرة F-35 أكبر برنامج لشركة لوكهيد مارتن، حيث تمثل حوالي 25% من إجمالي إيراداتها. يقترح طلب ميزانية وزارة الدفاع للسنة المالية 2026 تخفيضًا كبيرًا في شراء طائرات F-35، مما يؤدي إلى خفض إجمالي المشتريات المخطط لها من 74 إلى فقط 47 طائرات متعددة المتغيرات.

هذا ليس مجرد رقم. فهو يضرب استقرار الإنتاج الأساسي. تم تخفيض حصة القوات الجوية على وجه التحديد إلى النصف، من 48 نسخة متوقعة من طراز F-35A إلى 48 نسخة مختلفة من طائرات F-35A فقط 24. إليك الحساب السريع: إجمالي المشتريات المقترحة لتلك الطائرات الـ 47 هو فقط 3.55 مليار دولار، وهو انخفاض حاد عن التوقعات السابقة. في حين أشار الكونجرس، وتحديدًا لجنة المخصصات بمجلس النواب، إلى دفعة لرفع هذا الرقم مرة أخرى إلى ما يصل إلى 100% 69 الطائرات، فإن اقتراح وزارة الدفاع الأولي يخلق سابقة خطيرة ويهدد معدل الإنتاج المستقر الذي يبلغ حوالي 156 طائرة سنويًا والتي تحتاجها الشركة للحفاظ على الكفاءة.

• اقترحت وزارة الدفاع في السنة المالية 2026 شراء طائرات F-35: 47 طائرة.
• قطع سلاح الجو F-35A: إلى النصف 24 طائرة.
• وتتوقع شركة لوكهيد مارتن التسليم 170 إلى 190 طائرة من طراز F-35 في عام 2025.

زيادة المنافسة من شركات الطيران الجديدة والمرنة مثل SpaceX في قطاع الدفاع الفضائي.

يتغير مشهد الدفاع الفضائي بسرعة، والتهديد الأكبر ليس منافسًا تقليديًا مثل Boeing، بل لاعبين جدد ورشيقين مثل SpaceX. لقد أعادوا كتابة القواعد المتعلقة بتكاليف الإطلاق والإيقاع بشكل أساسي. تعد شركة Lockheed Martin شريكًا رئيسيًا في United Launch Alliance (ULA)، لكن ميزة التكلفة التي تتمتع بها SpaceX لا هوادة فيها.

ولكي نكون منصفين، تحاول الحكومة إبقاء المنافسة حية. في عقود المرحلة الثانية من إطلاق الفضاء الأمني الوطني (NSSL2) التي تغطي السنة المالية 2022 إلى السنة المالية 2027، حصلت ULA على عقود يبلغ مجموعها 4.5 مليار دولاربينما قامت شركة SpaceX بتأمينها 4 مليار دولار. إن هذا التقسيم بنسبة 53%/47% في القيمة بالدولار قريب، لكنه لا يزال قائمًا فقط لأن القوة الفضائية تدعم القاعدة الصناعية التقليدية عمدًا لضمان توفير مزود إطلاق ثانٍ. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يبدأ إطلاق منافسين جدد للحمولة الثقيلة مثل صاروخ New Glenn التابع لشركة Blue Origin 2025، مما سيؤدي إلى مزيد من تآكل الحصة السوقية التي تمتلكها ULA حاليًا. وهذا يعني أن قطاع الفضاء في شركة لوكهيد مارتن يواجه ضغوطًا متزايدة للابتكار بشكل أسرع وخفض التكاليف على تصنيع الأقمار الصناعية والمكونات الخاصة به لتعويض التفاوت في تكلفة الإطلاق. سوق الإطلاق أصبح مزدحمًا بالتأكيد.

مشكلات قابلية التوسع في سلسلة التوريد، خاصة بالنسبة للذخائر كبيرة الحجم والبرامج المتقدمة.

يتزايد الطلب العالمي على الذخائر كبيرة الحجم، مثل صاروخ باتريوت المتقدم ذو القدرة 3 (PAC-3 MSE)، بسبب التوترات الجيوسياسية، لكن سلسلة التوريد تكافح من أجل مواكبة ذلك. ستظل سلسلة التوريد في مجال الطيران متوترة في عام 2025، مما سيخلق اختناقات مستمرة. وهذا الخطر ذو شقين: فهو يؤثر على كل من إنتاج الصواريخ بكميات كبيرة وبرنامج F-35 المعقد للغاية.

بالنسبة للطائرة F-35، تكون المشكلات على مستوى الموردين من المستوى الفرعي، مع النقص في الأجزاء المتخصصة مثل مكونات المحرك، والإلكترونيات الدقيقة، والهياكل المركبة مما يتسبب في فترات زمنية أطول وتعطيل التسليم. ومع ذلك، فإن قسم التحكم في الصواريخ والنيران (MFC) يستثمر بنشاط للتخفيف من هذه المشكلة. لقد سلموا 23.000 صاروخ في عام 2024 ونخطط للمزيد زيادة بنسبة 20% في إنتاج PAC-3 في عام 2025بهدف إنتاج أكثر من 600 وحدة PAC-3 MSE هذا العام. يمثل هذا التكثيف الهائل قوة، ولكنه يعرض الشركة أيضًا لمخاطر أكبر إذا فشل مورد أحادي المصدر، خاصة بالنسبة للمكونات الحيوية مثل محركات الصواريخ الصلبة، ولهذا السبب من المقرر افتتاح منشأة جديدة في كامدن، أركنساس في عام 2026.

استمرار المخاطر الفنية والرسوم المستقبلية المحتملة في البرامج السرية والقديمة.

ويأتي التهديد المالي الأكثر إلحاحا من مخاطر التنفيذ على العقود المعقدة ذات الأسعار الثابتة، وخاصة في البرامج السرية والقديمة. كان الربع الثاني من عام 2025 بمثابة تذكير مؤلم بهذا، حيث حجزت شركة لوكهيد مارتن إجمالي 1.6 مليار دولار في خسائر وإضافية 169 مليون دولار في اتهامات أخرى.

أكبر أغنية منفردة كانت أ 950 مليون دولار الخسارة في برنامج طيران سري ثابت السعر، والذي ينبع من استمرار التصميم والتكامل وتحديات الاختبار. وهذه مشكلة متكررة تشير إلى نقاط ضعف محتملة في التقييم الأولي للمخاطر بالنسبة لأعمال التطوير المتطورة ذات الأسعار الثابتة. كانت الاتهامات شديدة للغاية لدرجة أنها أدت إلى انخفاض صافي أرباح الشركة في الربع الثاني من عام 2025 79% سنة بعد سنة إلى مجرد 342 مليون دولار. على الرغم من ذلك، فإن الإدارة متمسكة بتوجيهات المبيعات لعام 2025 بالكامل 73.75-74.75 مليار دولار والتدفق النقدي الحر 6.6-6.8 مليار دولار، مما يشير إلى أنهم ينظرون إلى هذه النكسات على أنها نكسات معزولة، رغم أنها ضخمة.

وهذا رقم كبير لا يمكن تجاهله.

الخطوة التالية: إدارة المحافظ: قم بإجراء مراجعة متعمقة لجميع عقود التطوير ذات الأسعار الثابتة المتبقية لإعادة تقييم المخاطر الفنية والرسوم المستقبلية المحتملة بحلول نهاية الربع.