شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA): تحليل PESTLE [تم تحديث نوفمبر 2025]

إن تحليل شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) يعني الآن التحديق في برميل الفوضى الكلية في الأرجنتين - فكر في الإنفاق الحكومي غير المتوقع والتضخم القريب 100%. لاتخاذ قرار سليم بشأن الطلب على الأسمنت واستمرارية التشغيل، تحتاج إلى خريطة واضحة للضغوط الخارجية التي من شأنها إما أن تسحق الهوامش أو تخلق جيوبًا من الفرص. فيما يلي، نقوم بتحليل العوامل السياسية والاقتصادية والاجتماعية والتكنولوجية والقانونية والبيئية التي ستقود أداء LOMA حقًا حتى عام 2025.

Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

ولا يزال الإنفاق الحكومي على البنية التحتية غير قابل للتنبؤ به إلى حد كبير، مما يؤثر بشكل مباشر على الطلب على الأسمنت.

لقد جعل التحول في النموذج السياسي والاقتصادي في الأرجنتين تحت الإدارة الحالية إنفاق البنية التحتية العامة متقلبًا للغاية، وهو عامل سلبي مباشر على النشاط الأساسي لشركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima في مجال الأسمنت. تركيز الحكومة على التقشف المالي والتحول نحو المشاريع التي يقودها القطاع الخاص يعني أن الأشغال العامة التقليدية والواسعة النطاق التي تدعم الطلب على الأسمنت يتم تقليصها أو تأجيلها. وقد أثرت هذه الحالة من عدم اليقين السياسي بشكل مباشر على أداء الشركة في السنة المالية 2025.

في الربع الثالث من عام 2025 (3Q25)، انخفضت إيرادات صافي مبيعات Loma Negra بنسبة 12.1% مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض في الإيرادات الرئيسية لفSegment الأسمنت. كما انخفضت أحجام مبيعات الأسمنت واللبن الجيري والجير بنسبة 5.4% مقارنة بالعام السابق في الربع الثالث من عام 2025، وهو علامة واضحة على تباطؤ النشاط الإنشائي المرتبط بعدم الاستقرار الاقتصادي والسياسي على نطاق أوسع. ومع ذلك، توسع سوق الأسمنت الأرجنتيني بشكل عام بنسبة 7.2% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (9 أشهر 25)، مما يشير إلى أن البناء الخاص يعوض بعض الركود، ولكن ليس بما يكفي لتعويض انكماش القطاع العام في النصف الأخير من العام.

تُعقد ضوابط رأس المال وقيود الصرف الأجنبي عملية إعادة الأرباح واستيراد المواد الخام.

بالنسبة لشركة مثل لوما نيغرا، المدرجة في بورصة نيويورك ولديها مساهمون أجانب، فإن القرار السياسي بتحرير سوق الصرف الأجنبي يُعد عاملاً حاسماً. وقد سهلت خطة الحكومة الاقتصادية 'المرحلة 3'، التي تم تنفيذها في أبريل 2025، ضوابط رأس المال الطويلة الأمد (المعروفة باسم السبو كامبياريو)، وهو ما يمثل تطوراً إيجابياً بالتأكيد للمستثمرين الأجانب.

النقطة الأساسية هنا هي الفصل بين الأرباح الحالية والأرباح السابقة. يمكنك الآن الوصول إلى السوق الرسمي للصرف (MLC) لدفع الأرباح للمساهمين غير المقيمين عن الأرباح التي تم تحقيقها في السنوات المالية التي تبدأ في أو بعد 1 يناير 2025. ومع ذلك، يظل 'رصيد' الأرباح المحتجزة من السنوات المالية السابقة مقيدًا، مما يتطلب من الشركات استخدام آليات جديدة مثل سندات BOPREAL لتسوية تلك الديون القديمة. هذا تغيير هيكلي كبير يقلل من المخاطر السياسية الناجمة عن احتجاز الأرباح المستقبلية.

تخفيف القيود يساعد أيضًا في العمليات:

• مدفوعات الاستيراد: تم إلغاء فترة الانتظار الإلزامية البالغة 30 يومًا للوصول إلى سوق الصرف لمدفوعات الاستيراد للسلع التي تم تقنينها بدءًا من 14 أبريل 2025.
• السلع الرأسمالية: يُسمح الآن بالمدفوعات المسبقة لاستيراد السلع الرأسمالية حتى 30٪ من قيمة FOB (قيمة التسليم على ظهر السفينة).

ارتفاع المخاطر التنظيمية بسبب التغيرات المتكررة في السياسة التجارية والصناعية.

جدول الإصلاحات العدواني للإدارة الحالية، رغم أنه يهدف إلى التحرير، يقدم نوعًا مختلفًا من المخاطر التنظيمية: سرعة ونطاق التغيير. إذ أن الموافقة على "قانون الأسس" في يونيو 2024، والذي خول السلطة التشريعية الكبرى للسلطة التنفيذية في الأمور الاقتصادية والمالية لمدة عام، يسمح بتحولات سريعة في السياسات دون الاحتكاك التشريعي المعتاد. هذا يعني أن البيئة التنظيمية يمكن أن تتغير بين ليلة وضحاها، مما يخلق فرصًا وكذلك تحديات تشغيلية قصيرة المدى.

مثال ملموس على تحول كبير في سياسة التجارة هو إلغاء نظام SIRA/SIRASE (نظام التفويض السابق للاستيراد)، الذي تم استبداله بعملية أكثر تبسيطًا. رغم أن الهدف هو تبسيط التجارة وخفض تكلفة ممارسة الأعمال، فإن الحاجة المستمرة للتكيف مع القواعد الجديدة، مثل متطلبات الجودة والسلامة الجديدة لمختلف المنتجات التي أُقرت في أبريل 2025، تتطلب موارد داخلية كبيرة.

الاستقرار الرئاسي والبرلماني يؤثر بشكل مباشر على ثقة المشاريع الإنشائية طويلة الأجل.

المشهد السياسي هو العامل الرئيسي الذي يؤثر على ثقة رجال الأعمال في الأرجنتين. صرح الرئيس التنفيذي لشركة لوما نيغرا صراحةً أن حالة عدم اليقين السياسي وعدم الاستقرار الكلي الاقتصادي أثرتا على أداء الشركة في الربع الثالث من عام 2025. وسجلت الشركة صافي خسارة قدرها 8,587 مليون بيزو في الربع الثالث من 2025، وهو انعكاس حاد لصافي الربح البالغ 27,871 مليون بيزو في الربع الثالث من 2024، والذي كان مدفوعاً بخسائر أعلى في النتائج المالية الصافية وانخفاض في النتائج التشغيلية.

وتمثل قدرة الحكومة على تمرير إصلاحاتها الهيكلية، بما في ذلك إصلاحات العمل والمعاشات التقاعدية، على استقرارها السياسي وقدرتها على التفاوض مع برلمان مفكك. ويراقب السوق الوضع عن كثب، حيث ارتفع صافي ديون الشركة إلى 281,519 مليون بيزو (أو 206 مليون دولار) في الربع الثالث من 2025، مقارنة بـ 0.89 مرة في نهاية عام 2024، مما يجعل الثقة طويلة الأمد في الإطار الاقتصادي أمراً ضرورياً لإدارة الرافعة المالية. profile.

إليكم الحساب السريع لتأثير الوضع السياسي على نتائج لوما نيغرا للربع الثالث من 2025:

لذلك، الخطوة التالية هي مراقبة التقدم التشريعي للإصلاحات الهيكلية المتبقية، وخاصة تلك المتعلقة بالعمل والضرائب، حيث سيكون تمريرها أصدق مؤشر على الاستقرار السياسي طويل الأمد وتعافي مستدام في ثقة قطاع البناء.

شركة لوما نيجرا للصناعات الأرجنتينية المساهمة (LOMA) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

أنت تنظر إلى عمل تجاري مثل Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) الذي يعمل في الأرجنتين الآن، وأول شيء يلفت انتباهك هو الاضطراب الاقتصادي الهائل. انسى الإبحار السلس؛ نحن نبحر ضد رياح معاكسة مستمرة من التضخم وتكاليف التمويل التي تؤثر مباشرة على كل كيس أسمنت مباعة وكل فرن يتم إشعاله.

التضخم المفرط المستمر يقلص القوة الشرائية الفعلية للمستهلك ويزيد من تكاليف التشغيل

بصراحة، بينما قد يكون مصطلح التضخم المفرط محجوزًا تقنيًا للزيادات الشهرية ذات الثلاثة أرقام، فإن معدل التضخم السنوي لا يزال قاسياً. اعتبارًا من أكتوبر 2025، بلغ معدل التضخم السنوي 31.30٪، بانخفاض من 31.80٪ في الشهر السابق، وهو أدنى مستوى منذ عدة سنوات. ذلك الارتفاع الشهري بنسبة 2.30٪ في أكتوبر 2025 يعني أن قوتك الشرائية الحقيقية للبضائع غير المؤشرة تتراجع بسرعة، وتكاليف تشغيل LOMA – مثل العمالة والمواد المحلية والصيانة – تطارد باستمرار هذا المنحنى الصاعد.

إليك الحساب السريع: إذا ارتفعت تكاليفك بنسبة 31.30% على أساس سنوي، ولكن لا يمكنك رفع سعر الأسمنت إلا بنسبة 25%، على سبيل المثال، بسبب مقاومة السوق، فإن هامش الربح الحقيقي الخاص بك يتم ضغطه بشدة. ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات. يمكن أن يتأرجح هذا الرقم الشهري بنسبة 2.30% بشكل كبير بناءً على إعلانات السياسة.

أسعار الفائدة قريبة حاليًا 100% في أواخر عام 2025، سيقيد بشدة تمويل الرهن العقاري والمشاريع

هذا هو القاتل الحقيقي لجانب الطلب في LOMA. وفي حين تم تخفيض سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي الأرجنتيني إلى 29% بحلول يناير/كانون الثاني 2025، فإن التكلفة الفعلية التي تتحملها الشركات لاقتراض الأموال لتغطية النفقات الرأسمالية أو المخزون أعلى بكثير. بلغ آخر سعر فائدة على الائتمان التجاري لشهر سبتمبر 2025 60.3%. ومع ذلك، ولأغراض نمذجة مشاريع البنية التحتية الكبرى أو مشاريع الإسكان - خبز لوما - فإن عقبة التمويل الفعالة، بما في ذلك علاوات المخاطر وهوامش الربح المصرفية، غالبا ما ينظر إليها على أنها قريبة من علامة 100٪، مما يجعل الالتزامات طويلة الأجل شبه مستحيلة بالنسبة للمطورين.

إذا استغرق البدء في مشروع بناء جديد أكثر من 14 يومًا أطول بسبب عدم اليقين في التمويل، فإن مخاطر التوقف عن طلبيات الأسمنت المستقبلية ترتفع. ولا يقتصر القيد على سعر الفائدة فحسب؛ إنها توقعات السوق بعدم الاستقرار في المستقبل.

ولا تزال توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي في الأرجنتين لعام 2025 متقلبة، مما يؤثر على نشاط البناء

وتعد توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الأرجنتيني في عام 2025 هدفا متحركا، مما يجعل التنبؤ بالطلب كابوسا. وتوقع صندوق النقد الدولي نموا بنسبة 4.5% اعتبارا من أكتوبر 2025، في حين كان البنك الدولي أكثر تفاؤلا عند 5.5%. ومع ذلك، قامت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية بتعديل توقعاتها بالخفض إلى 4.2% بسبب بيانات النشاط الأضعف في الربع الثالث.

ويترجم هذا التقلب بشكل مباشر إلى قطاع البناء، الذي يتميز بحساسية عالية للثقة الاقتصادية. عندما تتأرجح التوقعات بأكثر من نقطة مئوية كاملة، يؤخر المطورون البدء في العمل. أظهر نشاط البناء نفسه ارتفاعًا سنويًا بنسبة 4.3% في سبتمبر 2025، لكن ذلك جاء بعد أداء أضعف بكثير في الأشهر السابقة، مما يظهر أن القطاع يتفاعل.

وفيما يلي لمحة سريعة عن وجهات النظر المتضاربة بشأن الاقتصاد:

إن مخاطر انخفاض قيمة العملة تجعل المدخلات المستوردة، مثل الفحم، أكثر تكلفة بشكل ملحوظ

لا يمكن إنكار شريحة البيزو. لقد انخفض بنسبة 43.56٪ مقابل الدولار الأمريكي على مدار الـ 12 شهرًا التي سبقت نوفمبر 2025. بالنسبة لشركة LOMA، التي تعتمد على المدخلات المستوردة مثل الفحم الحراري لإنتاج الكلنكر، فإن هذا الانخفاض في قيمة العملة يمثل ضربة مباشرة لتكلفة البضائع المباعة (COGS). وفي حين تراجعت أسعار الفحم الحراري العالمية (مثل نيوكاسل فوب 6000 كيلو كالوري/كجم) إلى ما يقرب من 100 دولار أمريكي للطن بحلول منتصف عام 2025، فقد تضخمت التكلفة المحلية بالبيزو بسبب انخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني.

من المتوقع أن ينمو سوق الفحم في الأرجنتين معدل إيراداته من 8.20% في عام 2025. ومع ذلك، فإن هذا النمو مدفوع بارتفاع تكاليف البيزو، وليس بالضرورة ارتفاع الطلب المادي. عليك أن تأخذ في الاعتبار أن انخفاض العملة بنسبة 43.56% يعني أن مدخلات الفحم البالغة 100 دولار أمريكي للطن تكلفك بيزوًا أكبر بكثير مما كانت عليه في العام الماضي، حتى لو كان السعر العالمي ثابتًا. ويتفاقم هذا الضغط بسبب حقيقة أن الفائض التجاري في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2025 كان يمثل ثلث رقم العام السابق فقط، مما يشير إلى تشديد الوصول إلى العملة الأجنبية اللازمة لدفع ثمن تلك الواردات.

• التعرض لتكاليف المدخلات: مرتفع بسبب المشتريات المقومة بالدولار.
• تقلبات العملات الأجنبية: انخفض البيزو بنسبة 0.92% في الشهر الذي سبق 28 نوفمبر 2025.
• تخفيف المخاطر: الحاجة إلى إبرام العقود الآجلة للواردات الرئيسية.
• تأثير البناء: تؤدي تكاليف التمويل المرتفعة إلى خنق طلب المستخدم النهائي.

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، وتحديدًا تصميم تكلفة البضائع المباعة على أساس سعر 1500 ريال سعودي/دولار أمريكي.

شركة لوما نيغرا للصناعات الأرجنتينية المساهمة (LOMA) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

أنت تنظر إلى كيفية تشكيل النسيج الاجتماعي الأرجنتيني للطلب على الأسمنت، وبصراحة، الأمر مزيج من حاجة أساسية قوية تتصادم مع احتكاك تشغيلي كبير. بالنسبة لشركة لوما نيغرا للصناعات الأرجنتينية المساهمة (LOMA)، القصة تتعلق بالاستفادة من الطلب الناتج عن تحولات السكان مع إدارة المخاطر المرتبطة بالعمالة والاقتصاد غير الرسمي الضخم.

الطلب العام على الإسكان الميسور التكلفة يدفع الحاجة الأساسية للأسمنت والخرسانة.

الحاجة الأساسية للسكن في الأرجنتين تمثل دافعًا كبيرًا لشركة لومة. مع إلغاء ضوابط الإيجار، انخفضت التكلفة الفعلية للإيجار بنسبة 40٪ عند تعديلها حسب التضخم، وأسعار الفائدة المتراجعة أعادت الرهون العقارية إلى اللعبة، مما يغذي مباشرة البناء السكني. هذا ليس مجرد حديث؛ لقد رأيناه في الأرقام. خلال الأشهر العشرة الأولى من عام 2025، ارتفع إجمالي استهلاك الأسمنت في الأرجنتين بنسبة 7.2٪ مقارنة بالعام السابق، ليصل إلى 8.432 مليون طن. شركة لومة نيغرا كومبانييا إندستريال أرجنتينا سوسيداد أنونيمًا تستفيد بوضوح من هذا، حيث أبلغت عن نمو حجم مبيعات الأسمنت والحجر الجيري والجير بنسبة 11.1٪ مقارنة بالعام السابق في الربع الثاني من عام 2025.

تقوم الشركة بوضع نفسها بشكل نشط لمواجهة هذا الطلب، محددة أهدافاً لحصة السوق في عام 2025 بنسبة 47.3٪ في البناء السكني و44.6٪ في القطاع التجاري. وقد قامت حتى بتحرك استراتيجي، مستثمرة 70 مليون دولار في كيس إسمنت جديد بوزن 25 كيلوجرامًا خصيصًا لتحسين سلامة العمال وتقليل الهدر في المواقع الصغيرة، وهو ما يلبي بشكل مباشر سوق المشاريع السكنية والصغيرة الحجم.

ارتفاع نشاط الاقتصاد غير الرسمي يعني أن الطلب على البناء قد يكون منخفض التقرير أو متقلبًا.

إليك الحساب السريع: جزء كبير من قوة العمل في قطاع البناء يعمل خارج نطاق الضرائب والضمان الاجتماعي، مما يعني أن جزءًا من النشاط الفعلي للبناء لا يتم تسجيله بالكامل في التقارير الرسمية، وهذا يخلق أرضية غير متكافئة لشركة LOMA. في الربع الأول من عام 2025، بلغت نسبة العمل غير الرسمي في قطاع البناء 75.4% المذهلة. على الصعيد الوطني، كانت نسبة العمل غير الرسمي الإجمالية 43.2% في الربع الثاني من عام 2025. ما تخفيه هذه التقديرات هو الحجم الحقيقي للمشاريع التي قد تستخدم مواد غير قياسية أو تتجاوز سلاسل التوريد الرسمية، على الرغم من أن النمو الأخير في استهلاك الأسمنت الرسمي يشير إلى أن القنوات الرسمية تكتسب زخمًا وسط استقرار اقتصادي.

العلاقات العمالية والمفاوضات النقابية في قطاع البناء تعد عاملًا تشغيليًا دائمًا.

العمل هو بالتأكيد نقطة حرجة يجب مراقبتها عن كثب. الحكومة تدفع بمشروع قانون إصلاح العمل الجديد عندما يجتمع الكونغرس مرة أخرى حوالي 6 ديسمبر 2025، وهو ما ترفضه النقابات بشدة. وقد حذرت نقابة عمال البناء، ممثلة بجيراردو مارتينيز في CGT، من أن أجزاء من الاقتراح تتعارض مع الاتفاقيات الدولية للعمل. قد يؤدي هذا الحزمة الإصلاحية، إذا تم تمريرها، إلى تغيير المفاوضات الجماعية، وزيادة الحد الأقصى لساعات العمل اليومية إلى 12 ساعة بدلاً من 8 ساعات الحالية التي تم تحديدها في عام 1928، وتقليل مسؤولية أصحاب العمل عن الفصل التعسفي. بالنسبة لشركة LOMA، يعني هذا حالة من عدم اليقين المستمر بشأن مفاوضات الأجور، والاحتجاجات المحتملة، وهيكل تكلفة القوى العاملة الرسمية لديهم، حتى في ظل منافستهم للعمالة غير الرسمية.

الاتجاهات الديموغرافية نحو المراكز الحضرية تحافظ على الطلب على مشاريع البنية التحتية والمباني التجارية.

البلاد مركزة بشكل كبير، وهو خبر سار للمشاريع العمرانية والبنية التحتية على نطاق واسع التي تتطلب توريد كميات كبيرة من الأسمنت. حتى عام 2025، تبلغ نسبة التحضر في الأرجنتين حوالي 65٪، مما يعني أن حوالي 44.01 مليون شخص يعيشون في المناطق الحضرية. تمثل أكبر عشر مناطق حضرية نصف إجمالي السكان. هذا التركيز يعزز الطلب الهيكلي على المشاريع التي تستهدفها شركة LOMA، مثل دفع الحكومة لإنشاء شبكات الطرق ومراكز اللوجستيات. تعتمد الشركة على هذا، مستهدفة حصة سوقية بنسبة 40.9٪ في قطاع البنية التحتية بحلول عام 2025.

فيما يلي أهم المؤشرات الاجتماعية التي تشكل رؤيتك لشركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima:

إذا استغرق توظيف الموظفين الجدد الرسميين أكثر من 14 يومًا بسبب عقبات نقابية/تنظيمية، فإن جداول المشاريع للأشغال العامة ستتأخر بالتأكيد، مما سيؤثر على جدول الاعتراف بالإيرادات لشركة لومَا.

المالية: إعداد مسودة لرؤية السيولة لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

لومَا نيجرا كومباñيا إندستريال أرجنتينا سوسيداد أنونيمَا (LOMA) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

أنت تنظر إلى كيفية تحديث شركة LOMA لعملياتها لمواجهة ارتفاع تكاليف الطاقة في الأرجنتين وتلبية المتطلبات البيئية المستقبلية. بصراحة، في هذا السوق، التكنولوجيا ليست مجرد وسيلة للتطور؛ إنها مسألة بقاء والبقاء تنافسياً ضد المنافسين الذين يسعون أيضاً لتحقيق أهداف البيئية.

الحاجة إلى الاستثمار في أفران موفرة للطاقة لتخفيض تكاليف الكهرباء والوقود العالية

تعد الطاقة مركز تكلفة ضخم لمصنعي الأسمنت، وشركة LOMA تشعر بالضغط، حتى مع بقاء تكلفة المبيعات شبه مستقرة في الربع الثاني من 2025، جزئياً بفضل عقود الطاقة المحسنة. الغرض هنا واضح: استبدال الأفران القديمة الكبيرة الاستهلاك بأخرى أحدث وأكثر كفاءة. هذه خطوة تتطلب رأس مال كبير، لكن العائد يظهر في بند مصاريف التشغيل.

تقوم شركة LOMA بالتعامل مع هذا بنشاط من خلال دفع الاستدامة الخاص بها. لقد قاموا باستثمار قدره 78.4 مليون دولار في تقنيات الأسمنت الصديق للبيئة، بهدف محدد وهو تحقيق خفض بنسبة 22% في انبعاثات الكربون بحلول عام 2025. يُعد هذا الاستثمار حاسمًا لأن الانبعاثات الخاصة بهم في عام 2024 بلغت 507 كجم من ثاني أكسيد الكربون لكل طن من المنتج الأسمنتِي. خفض هذا الرقم يعني تقليل المخاطر التنظيمية المستقبلية وربما تقليل التكاليف التشغيلية من اليوم الأول.

إنه رهان طويل الأمد على الكفاءة. كما تهدف الشركة إلى تحقيق معامل الكلنكر أقل من 65%، مما يعني استخدام المزيد من المواد الأسمنتية المساعدة بدلاً من الكلنكر عالي الطاقة.

زيادة اعتماد الأدوات الرقمية لتحسين اللوجستيات وسلسلة التوريد.

نقل الأسمنت من المصنع إلى موقع البناء بكفاءة لا يقل أهمية عن إنتاجه، خاصة عندما يكون النمو في الحجم قويًا لكن التسعير ضعيفًا. لقد استثمرت شركة LOMA بالفعل أموالاً كبيرة في هذا المجال، حيث أنفقت 56.2 مليون دولار في استثمارات البنية التحتية الرقمية.

هذه الاستثمارات تترجم إلى تغييرات تشغيلية ملموسة. وفقًا لأحدث التقارير، فإن 38% من منشآت LOMA مؤتمتة. يساعد هذا المستوى من الأتمتة في التحكم في التكاليف، وهو أمر بالغ الأهمية عندما انخفض هامش الربح الإجمالي بمقدار 659 نقطة أساس ليصل إلى 20.4% في الربع الثاني من عام 2025.

بينما تعتبر بيانات LOMA المحددة حول اعتماد الذكاء الاصطناعي ملكية خاصة، يُظهر اتجاه الصناعة في أمريكا اللاتينية لعام 2025 أن أنظمة الذكاء الاصطناعي تقلل بالفعل من أخطاء التنبؤ بالطلب بنسبة تصل إلى 30%. إذا كانت LOMA تواكب هذا الاتجاه، فهذا يعني تقليل الفائض من المخزون وتحسين الجدولة لأحجام الشحن المتزايدة، التي ارتفعت بنسبة 11.1% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025.

استخدام الوقود البديل (المعالجة المشتركة) لتقليل الاعتماد على الوقود الأحفوري المستورد المكلف

الاعتماد على الوقود الأحفوري المستورد يعرض شركة LOMA لتقلبات العملة وارتفاع أسعار السلع الدولية. إن استخدام الوقود البديل، غالبًا من خلال معالجة النفايات المشتركة في الأفران، يُعد وسيلة مباشرة للتحوط ضد هذا. وهذا جزء أساسي من تعزيز الاقتصاد الدائري للشركة.

التقدم في هذا المجال ثابت، رغم أن الأرقام المطلقة ما زالت صغيرة مقارنة باحتياجات الطاقة الحرارية الإجمالية. في عام 2024، زادت LOMA من استخدام الوقود البديل (باستثناء الكتلة الحيوية غير الأحفورية) ليصل إلى 3.1% من إجمالي الطاقة الحرارية المطلوبة، مقارنة بـ 1.7% في العام السابق. كما شهد استخدام الكتلة الحيوية زيادة، إذ انتقل من 0.45% إلى 1.16% خلال نفس الفترة.

هذه المكاسب النسبية الصغيرة مهمة عند النظر إلى كمية الطاقة الهائلة المطلوبة لإنتاج الأسمنت. كل نقطة مئوية يتم تحويلها بعيدًا عن الوقود المستورد توفر عملة صعبة وتستقر تكلفة الإنتاج.

استكشاف طرق إنتاج الأسمنت منخفض الكربون لتلبية المعايير العالمية المستقبلية.

الدفع العالمي نحو خفض الانبعاثات الكربونية يعني أن مجرد تلبية المعايير الحالية ليس كافيًا؛ يجب عليك التنبؤ بمعايير الغد. استثمار شركة LOMA البالغ 78.4 مليون دولار في تقنيات الأسمنت الأخضر هو تحركهم الرئيسي هنا، مستهدفين خفض الانبعاثات بنسبة 22% بحلول عام 2025.

كما يتم دعم هذا الاستكشاف خارجيًا. يساعد بنك التنمية بين الأمريكتين في تمويل برنامج نفقات رأسمالية لشركة LOMA بقيمة 235 مليون دولار على مدى خمس سنوات، والذي يشمل بشكل محدد تدابير بيئية لرفع المعايير إلى المستويات الدولية. يعتبر هيكل التمويل هذا، الذي يتيح الوصول إلى تمويل طويل الأجل، ضروريًا لهذه التحديثات التكنولوجية المكلفة متعددة السنوات.

بعيدًا عن الأفران، تركز LOMA أيضًا على ابتكار المنتجات، مثل الاستثمار الأخير البالغ 70 مليون دولار في كيس أسمنت جديد بوزن 25 كيلوغرامًا مصمم لتحسين سلامة العمال وتقليل النفايات، وهو شكل من أشكال الترقية التكنولوجية على مستوى العمليات موجهة لفئة المستخدم النهائي.

إليك نظرة سريعة على المؤشرات الرئيسية لتكنولوجيا واستدامة شركة LOMA حتى آخر تقاريرها قبيل عام 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو التفصيل الدقيق لاستثمار 78.4 مليون دولار في التقنيات الخضراء - هل هو أغلبه في استكشاف احتجاز الكربون أم في تحسين كفاءة الطاقة؟ نحتاج لرؤية تفاصيل الربع الثالث من 2025 لمعرفة أين يتدفق الجزء الأكبر من رأس المال فعليًا.

التمويل: إعداد مسودة رؤية نقدية لـ 13 أسبوعًا بحلول الجمعة.

شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

أنت تنظر إلى المشهد القانوني في الأرجنتين، وبصراحة، إنه عبارة عن حقل ألغام من التعقيد يتطلب يقظة مستمرة. بالنسبة لشركة لوما نيجرا كومبانيّا إندستريال أرجنتينا سوسيداد أنونيمّا (LOMA)، يُعد الإطار القانوني سيفًا ذو حدين: الإصلاحات الحديثة تهدف إلى فتح الأمور، لكن البنية الأساسية لا تزال متعددة الطبقات وعرضة للتقلبات المفاجئة.

الهيكل الضريبي المعقد والمتعدد الطبقات (فيدرالي، محافظي، بلدي) يزيد من عبء الامتثال.

عبء الامتثال بالنسبة لشركة LOMA كبير لأنه لا يقتصر على التعامل مع الحكومة الفيدرالية فقط؛ بل هناك طبقات محافظية وبلدية تضيف التعقيد. تشرف الإدارة الفيدرالية للإيرادات العامة (AFIP) على الضريبة الرئيسية على دخل الشركات (CIT)، والتي، بالنسبة للسنوات المالية التي تبدأ في أو بعد 1 يناير 2025، تستخدم مقياسًا تصاعديًا، يصل إلى 35% لأعلى الدخل الخاضع للضريبة.

لكن هذا مجرد البداية. لديك أيضًا ضريبة القيمة المضافة (VAT) بنسبة قياسية تبلغ 21٪، على الرغم من أن بعض العناصر تحصل على معدل مخفض يبلغ 10.5٪. ثم هناك ضريبة دوران المحافظات، أو Ingresos Brutos، والتي تختلف حسب السلطة القضائية، وتصل في المتوسط بين 4٪ و6٪ للتجارة والخدمات، ولكن بالنسبة للأنشطة الصناعية مثل إنتاج الأسمنت، فهي عادة أقل، تتراوح بين 0٪ و2٪. متابعة هذه المعدلات المتغيرة عبر 24 ولاية قضائية هي وظيفة بدوام كامل.

إليك نظرة سريعة على هيكل ضريبة الشركات الفيدرالية لعام 2025:

ما يُخفِي هذا التقدير هو تكاليف الإدارة لتقديم الإقرارات الضريبية بشكل مستقل، حيث لا يُسمح بالإقرارات الضريبية المشتركة.

قوانين الاستثمار الأجنبي قابلة للتغيير المفاجئ، مما يؤثر على ثقة المستثمرين.

ثقة المستثمرين في الأرجنتين دائمًا ما ترتبط بالاستقرار المتصور للقوانين، خاصة فيما يتعلق بتحريك رأس المال. بينما كانت هناك تحركات إيجابية، مثل الرفع الجزئي لقيود الصرف الأجنبي في أبريل 2025، مما سمح بوصول أفضل إلى السوق الرسمية لإعادة تحويل الأرباح، إلا أن ذكرى القيود المفاجئة السابقة لا تزال قائمة. وقد التزمت الحكومة بالقضاء الكامل على جميع قيود رأس المال المتبقية بحلول نهاية 2025، وهو إشارة إيجابية كبيرة.

لمواجهة حالة عدم اليقين التاريخي، يقدم نظام الحوافز الجديد للاستثمارات الكبيرة (RIGI) ضمان استقرار لمدة 30 عامًا بشأن الضرائب والجمارك وتنظيمات الصرف الأجنبي للمشاريع المعتمدة، وهو خطوة ملموسة نحو التنبؤ بالمشاريع الرأسمالية الكبرى. كما تم تبسيط الامتثال المؤسسي؛ على سبيل المثال، ألغت القرارات العامة رقم 15/2024 متطلب التأكيد السنوي للشركات الأجنبية العاملة هنا. ومع ذلك، فإن أي استثمار رئيسي في البنية التحتية يتطلب هيكلة دقيقة لتثبيت هذه المزايا قبل الدورة السياسية التالية.

قوانين العمل صارمة، مما يجعل تعديلات القوى العاملة والفصل من العمل عملية مكلفة وبطيئة.

تاريخياً، كانت قوانين العمل في الأرجنتين تُفضل بشكل كبير استقرار الوظائف، مما يعني أن تعديلات القوى العاملة كانت بطيئة ومكلفة بالتأكيد. وكان حساب التعويض التقليدي بمعدل راتب شهر عن كل سنة خدمة عند الفصل بدون سبب وجيه. ومع ذلك، فإن الإصلاحات الأخيرة بموجب القانون رقم 27,742 (الذي يُطبق منذ يوليو 2024) تقدم مرونة مهمة يمكن لـ LOMA الاستفادة منها.

التغييرات الرئيسية التي يجب أخذها بعين الاعتبار حالياً هي:

• إلغاء الغرامات على تسجيل العمالة غير المكتمل.
• تمديد فترات التجربة إلى ثمانية أشهر؛ الفصل خلال هذه الفترة لا يتطلب أي تعويض.
• إمكانية استبدال التعويض القانوني بصندوق التعويضات من خلال التفاوض الجماعي.
• إعادة الموظف لفترة العمل غير ممكنة في حالة الفصل التمييزي؛ ويطبق فقط التعويض المرتفع.

يتغير الخطر الآن: بينما قد تكون تكاليف الفصل أقل بسبب إلغاء الغرامات، فإن إمكانية زيادة التعويض بنسبة 50% إلى 100% إذا تم إثبات التمييز تعتمد على قدرة الموظف على إثبات ذلك. إذا استغرق الالتحاق بالعمل أكثر من 14 يومًا، يزداد خطر التسرب إذا لم يتم استخدام فترة التجربة الجديدة التي مدتها ثمانية أشهر بشكل صحيح.

يمكن أن تتغير اتفاقيات التجارة أو الرسوم الجمركية على الكلنكر والآلات المستوردة دون سابق إنذار.

كانت سياسة الرسوم الجمركية متقلبة للغاية، لكن عام 2025 شهد تحررًا كبيرًا، مما يؤثر بشكل مباشر على تخطيط النفقات الرأسمالية لشركة LOMA لمعدات المصنع الجديدة. وقد كانت الحكومة تقلص الرسوم الجمركية على السلع الرأسمالية بنشاط، غالبًا بما يتماشى مع معايير مجموعة ميركوسور.

على سبيل المثال، القرار رقم 513/2025، الذي دخل حيز التنفيذ في 30 يوليو 2025، خفض التعريفات الجمركية على 27 آلة استراتيجية من نطاق 20% إلى 35% إلى 12.6%. علاوة على ذلك، شهدت الماكينات والمدخلات الصناعية الأخرى تخفيضات تصل إلى 2% بموجب تدابير سابقة. هذا يمثل خطوة واضحة لخفض تكلفة الإنتاج وتشجيع التحديثات التكنولوجية.

وعلى صعيد المدخلات، عمل القرار رقم 26/2025 على تبسيط مطابقة استيراد الأسمنت من خلال قبول الشهادات الدولية الصادرة عن جهات معترف بها، مما يُجنب التأخير لعدة أشهر الناتج عن عمليات المصادقة المزدوجة. ومع ذلك، فإن هذه المستويات الجمركية تخضع لاتفاقيات ميركوسور التي تسمح بأسعار متفاوتة حتى ديسمبر 2028، مما يعني أن الأسعار المنخفضة الحالية ليست مضمونة بشكل دائم.

التمويل: إعداد مسودة لرؤية السيولة لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، مع احتساب التعريفة الجديدة بنسبة 12.6% لمشتريات الماكينات المخطط لها في الربع الأول من عام 2026.

شركة لوما نيجرا كومباينيا إندستريال أرجنتينا سوسيداد أنونيمَا (LOMA) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

أنت تنظر إلى كيفية تغير الأرض تحت عمليات LOMA بسبب الضغوط البيئية، وهو أمر بالغ الأهمية لأن إنتاج الأسمنت يحتاج إلى طاقة كبيرة ويعتمد على الموارد. تتشدد اللوائح التنظيمية في الأرجنتين، خاصة بعد تحديثات أواخر 2024 للمتطلبات الفنية الإلزامية لمنتجات البناء، التي تغطي الآن صراحة معايير النظافة والصحة والبيئة، والتي ستبدأ سريانها في 20 نوفمبر 2024. هذا يعني أن الامتثال ليس فقط لتجنب الغرامات؛ بل للحفاظ على الوصول إلى السوق. بصراحة، أكبر خطر قصير المدى هو الفشل في تحقيق أهداف شدة انبعاثات $ ext{CO}_2$ المتطورة مع إدارة المخاطر المادية لاستخراج الموارد.

معايير صارمة للانبعاثات في إنتاج الأسمنت، خاصة بالنسبة لأكاسيد النيتروجين (NOx) والغبار.

بينما لا تعطينا نتائج البحث الحدود القانونية الأرجنتينية المحددة لعام 2025 ل $\text{NO}_\text{x}$ والغبار، نعلم أن LOMA تحت ضغط لتحسين الوضع. في عام 2021، كانت انبعاثاتهم المحددة $\text{NO}_\text{x}$ $\mathbf{2,658 جرام/طن كلينكر}$، والغبار كان $\mathbf{111 ج/طن كلينكر}$. حقيقة أن تقرير 2023 أشار إلى أن قيم $\text{NO}_\text{x}$ في محطة لامالي كانت استثناء للأنظمة الحالية، مما دفع إلى مشروع هندسي لتحسين الانبعاثات، تظهر أن هذه قضية امتثال نشطة. تدفع الصناعة نفسها نحو التغيير، حيث تهدف تحديثات معيار IRAM 50,000 إلى السماح بإضافة الأسمنت البورتلاندي المركب مع $\mathbf{35\٪}$ إلى $\mathbf{50\٪}$، مما يقلل مباشرة من الكلنكر، وبالتالي الانبعاثات. هذا الدفع التنظيمي يعني أن الإنفاق الرأسمالي على تكنولوجيا التخفيف هو تكلفة مؤكدة على المدى القريب.

تدقيق شديد على تصاريح المحاجر واستخدام الأراضي لاستخراج المواد الخام.

تأمين والحفاظ على الوصول إلى الحجر الجيري والمواد المجمعة هو شريان حياة شركة LOMA، وهذا يرتبط بشكل متزايد بالأداء البيئي. الاتجاه العام في الأرجنتين، كما يظهر في قطاعات أخرى مثل التعدين في مندوزا، يميل نحو قواعد أكثر شفافية وقابلة للتنبؤ، وغالبًا ما يتطلب ذلك تقديم إقرارات تفصيلية لتقييم الأثر البيئي (EIA). بالنسبة لشركة LOMA، يترجم هذا إلى فترات زمنية أطول قبل بدء العمل واستثمار أكبر مسبقًا في دراسات الأثر البيئي لأي موقع محجور جديد أو لتجديد التصاريح. تحتاج إلى التأكد من أن تخطيط استخدام الأراضي قوي؛ إذا استغرق الانضمام إلى مواقع جديدة وقتًا أطول من المتوقع، فقد تتأثر قدرة الإنتاج حتى عام 2026.

تؤثر قيود استخدام المياه في المناطق المعرضة للجفاف على قدرة الإنتاج.

إدارة المياه تُعد مخاطرة تشغيلية ملموسة، خصوصًا بالنظر إلى المناخ المتنوع في الأرجنتين. أبلغت شركة LOMA عن إنجاز مهم في عام 2024، حيث تم تحقيق **انخفاض بنسبة 31%** في استخدام المياه مقارنة بالعام السابق، وهو تقدم ممتاز. ومع ذلك، يسلط هذا الضوء على مدى حساسية عملياتهم لتوافر المياه. إذا كان موسم الأمطار 2025-2026 ضعيفًا، فقد تفرض السلطات المائية الإقليمية قيودًا أكثر صرامة على السحب، مما سيجبر LOMA على تقليل الإنتاج أو الاستثمار بكثافة في أنظمة إعادة التدوير المغلقة. إليك الحساب السريع: إذا ظل الإنتاج قريبًا من علامة **5 مليون طن** التي تم تحقيقها في 2024، فإن أي تقليص مفروض على كثافة استهلاك المياه سيحد مباشرة من الإنتاج ما لم تكن المكاسب في الكفاءة أسرع من القيود.

يتزايد الضغط من أصحاب المصلحة من أجل أهداف واضحة وقابلة للقياس لتقليل انبعاثات الكربون.

توقعات أصحاب المصلحة تتحول بسرعة من بيانات الاستدامة العامة إلى الأرقام الدقيقة. وضعت LOMA هدفا للحفاظ على انبعاثات $\text{CO}_2$ أقل من $\mathbf{465kg}$ لكل طن من المواد الأسمنتية. كان أداؤهم في 2024 $\mathbf{507kg/t}$ (النطاق 1 و2)، مما يعني أنهم لا يزالون يملكون فجوة $\mathbf{8.3\٪}$ للوصول إلى هذا الهدف المحدد. هذه الفجوة هي محور اهتمام المستثمرين والجهات التنظيمية في الوقت الحالي. كما يركزون على عامل الكلنكر، حيث يهدفون إلى أقل من $\mathbf{65\٪}$، وزيادة استخدام الوقود البديل إلى $\mathbf{3.1\٪}$ في عام 2024. ما يخفيه هذا التقدير هو صعوبة النقاط المئوية الأخيرة من إزالة الكربون دون تحولات تكنولوجية كبيرة، مثل تلك التي شوهدت مع المنافسين الذين يستثمرون في طاقة الرياح.

إليكم لمحة عن مؤشرات الأداء البيئي الأخيرة في LOMA:

لإدارة هذه الرياح البيئية بفعالية، تحتاج LOMA إلى إعطاء الأولوية لتخصيص رأس المال نحو تقنيات التحكم في الانبعاثات المثبتة. إذا استغرق الانضمام 14+ يوما أطول من المخطط له بسبب تأخيرات التصاريح، فإن خطر الإنتاج يرتفع.

التمويل: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعا توضح رأس المال المتوقع لأنظمة تخفيض $\text{NO}_\text{x}$ بحلول يوم الجمعة.