شركة McKesson (MCK): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تحليل واضح وقابل للتنفيذ للقوى التي تشكل شركة McKesson Corporation (MCK)، وبصراحة، المشهد معقد ولكن يمكن التحكم فيه. والخلاصة الأساسية هي أن شركة ماكيسون تواجه ضغوطًا تنظيمية مكثفة وحالة من عدم اليقين الاقتصادي، لكن نطاقها الهائل ومحورها الاستراتيجي في علم الأورام والتكنولوجيا يوفران حاجزًا قويًا بالتأكيد. مع الإيرادات المتوقعة لعام 2025 300.0 مليار دولار وتعديل ربحية السهم (EPS) بالقرب من $30.00، الشركة لديها القوة المالية لاستيعاب المقدرة 1.5 مليار دولار في السنة المالية 2025، مدفوعات تسوية المواد الأفيونية مع الاستمرار في التركيز على النمو. هذا ليس موزعًا بطيئًا؛ إنها تقنية الاستفادة العملاقة لإدارة المخاطر والسيطرة على الرعاية المتخصصة.

شركة ماكيسون (MCK) – تحليل PESTLE: العوامل السياسية

استمرار الضغط على تسعير الأدوية ونماذج السداد.

ويستمر المناخ السياسي في دفع تكاليف الأدوية إلى الانخفاض، مما يضغط بشكل مباشر على هوامش أرباح موزعي الأدوية مثل شركة ماكيسون. هذه ليست مجرد نقطة حديث سياسي. إنها رياح معاكسة هيكلية تؤثر على الأعمال الأساسية لشركة McKesson، والتي حققت إيرادات بقيمة 327.72 مليار دولار من قطاع الأدوية الأمريكي في السنة المالية 2025. ويعد قانون الحد من التضخم (IRA) هو المحرك الرئيسي هنا، حتى قبل بدء تطبيق أحكامه الرئيسية. وقد أدى الضغط بالفعل إلى التحول نحو التسعير على أساس القيمة.

تحاول شركة McKesson المضي قدمًا في هذا الأمر من خلال توسيع خدماتها الصيدلانية الحيوية ومنصات علاج الأورام ذات هامش الربح المرتفع. على سبيل المثال، في العام الماضي، ساعدت منصة خدمات الأدوية الحيوية الخاصة بها المرضى على توفير أكثر من 10 مليارات دولار أمريكي من الأدوية ذات العلامات التجارية والأدوية المتخصصة، وهي خدمة رئيسية للحفاظ على العلاقات بين الشركة المصنعة والدافع في سوق واعية بالتكلفة. ومع ذلك، يظل الخطر واضحا: فأي تغيير في صيغ سداد تكاليف برنامج Medicare أو Medicaid يمكن أن يؤدي على الفور إلى ضغط الأرباح التشغيلية للشركة.

زيادة التدقيق من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) بشأن أمن سلسلة التوريد.

لم يعد قانون أمن سلسلة توريد الأدوية (DSCSA) يمثل مشكلة امتثال مستقبلية؛ إنها حقيقة تشغيلية حالية وعالية المخاطر في عام 2025. ويهدف تركيز إدارة الغذاء والدواء (FDA) على التتبع الشامل إلى حماية المستهلكين من المنتجات المقلدة أو غير المشروعة، ولكنه يتطلب استثمارات ضخمة في تكنولوجيا التسلسل للموزعين. كان لدى شركة McKesson، باعتبارها موزعًا بالجملة، موعدًا نهائيًا للامتثال الرئيسي وهو 27 أغسطس 2025، لتبادل بيانات المعاملات المتسلسلة بشكل فعال مع شركائها التجاريين. لقد حققوا هذا الإنجاز، ولكنها تكلفة تشغيلية ثابتة.

يعد هذا التدقيق سلاحًا ذا حدين: فهو يرفع تكاليف التشغيل ولكنه يعمل أيضًا كحاجز أمام دخول المنافسين الأصغر حجمًا والأقل تجهيزًا. يوضح الجدول أدناه المواعيد النهائية الحاسمة للامتثال لـ DSCSA لعام 2025 والتي يجب على McKesson وشركائها التنقل فيها.

إمكانية صدور تشريعات فيدرالية جديدة تؤثر على مديري فوائد الصيدلة (PBMs).

تعتبر الضغوط السياسية على مديري فوائد الصيدلة (PBMs) شديدة وتؤثر بشكل مباشر على شركة McKesson، التي تتنافس في مجال إدارة فوائد الصيدلة من خلال خدمات تكنولوجيا الوصفات الطبية الخاصة بها وهي شريك/مورد رئيسي لمديري فوائد الصيدلة الرئيسيين. واكتسبت الدفعة بين الحزبين من أجل الشفافية وخفض التكاليف زخما كبيرا في عام 2025. وتستخدم الإدارة السلطة التنفيذية والتنظيمية لفرض التغيير.

يستهدف الأمر التنفيذي الصادر في مايو 2025 بشكل صريح النظام البيئي للخصومات، ويطالب بالشفافية في جميع عمليات إدارة الموازنة العامة (PBM) ويوجه الوكالات الفيدرالية لفرض إصلاحات التسعير عبر برامج الصحة الفيدرالية. يتضمن قانون إصلاح PBM المقترح لعام 2025 في الكونجرس تدابير يمكن أن تغير نموذج أعمال PBM بشكل أساسي، مثل:

• حظر تسعير فروق الأسعار في Medicaid، والذي من المتوقع أن يوفر ما يقرب من 3 مليارات دولار.
• إلزام PBMs بتمرير 100٪ من حسومات الأدوية الموصوفة مباشرة إلى الخطط الصحية لأصحاب العمل.
• فصل تعويضات إدارة الموازنة العامة (PBM) عن سعر الدواء، والانتقال إلى نموذج الرسوم الثابتة.

يعد هذا بالتأكيد خطرًا على أي شركة تعتمد ربحيتها على آليات تسعير مبهمة، ولكنه يخلق أيضًا فرصة لشركة McKesson لتعزيز خدماتها التي تركز على الشفافية للدافعين ومقدمي الخدمات.

استمرار الجدل السياسي حول إمكانية الوصول إلى الرعاية الصحية والقدرة على تحمل تكاليفها.

تشكل المعركة السياسية الأوسع نطاقاً حول قانون الرعاية الصحية الميسرة خطراً كبيراً على المدى القريب. من المقرر أن تنتهي إعانات ACA المعززة، والتي تحافظ على انخفاض تكاليف التأمين الصحي للملايين، في أواخر عام 2025 دون تجديدها من قبل الكونجرس. وإذا فشل الكونجرس في التحرك، فإن العواقب المترتبة على قاعدة عملاء ماكيسون ستكون وخيمة.

وإليك الحسابات السريعة: إذا انقطع الدعم، يقدر المعهد الحضري أن معدل غير المؤمن عليهم في البلاد سيقفز بنسبة 16٪، ويمكن أن ينخفض ​​معدل الالتحاق بسوق ACA بنسبة 42٪. وهذا يعني عددًا أقل من المرضى المؤمن عليهم، وهو ما يترجم مباشرة إلى انخفاض أحجام الوصفات الطبية وانخفاض الطلب على المنتجات والخدمات الصيدلانية التي توزعها شركة ماكيسون. وتناقش جلسات الاستماع في الكونجرس في أواخر عام 2025، مثل جلسات اللجنة المالية بمجلس الشيوخ، هذه القضية، حيث يطرح الجمهوريون بدائل مثل المدفوعات المباشرة لحسابات التوفير الصحية بدلا من إعانات الدعم المتميزة. إن نتيجة هذا النقاش سوف تحدد بشكل مباشر استقرار جزء كبير من سوق الأدوية في الولايات المتحدة. أنت بحاجة إلى تحديد تعرض إيراداتك لسوق ACA الآن.

شركة McKesson (MCK) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

تبلغ الإيرادات المتوقعة لعام 2025 حوالي 300.0 مليار دولار، مما يظهر نموًا مستقرًا.

أنت بحاجة إلى معرفة الرقم الأساسي الحقيقي للقوة المالية لشركة McKesson Corporation، ويعد مبلغ 300 مليار دولار نقطة انطلاق جيدة، لكن نتائج السنة المالية الفعلية 2025 تجاوزت ذلك. وصلت الإيرادات الموحدة لشركة McKesson Corporation للسنة المالية الكاملة المنتهية في 31 مارس 2025 إلى مستوى هائل 359.1 مليار دولار، زيادة 16% من العام السابق. وهذا رقم ضخم، ويظهر بوضوح استقرار وحجم أعمالهم الأساسية في مجال توزيع الأدوية.

كان نمو الإيرادات هذا مدفوعًا إلى حد كبير بقطاع الأدوية في الولايات المتحدة، والذي شهد نموًا 17.6% وارتفعت إيراداتها إلى 327.72 مليار دولار لهذا العام. إن الحجم الهائل من الأدوية الموصوفة التي تنتقل عبر شبكتها، بما في ذلك المنتجات المتخصصة وأدوية GLP-1، هو ما يحافظ على استمرار عمل هذا المحرك، بغض النظر عن التذبذبات الاقتصادية الطفيفة. العمل غير دوري في الأساس؛ الناس بحاجة إلى الدواء، سواء كان الركود أم لا.

• إيرادات السنة المالية 2025 كاملة: 359.1 مليار دولار
• إيرادات قطاع الأدوية في الولايات المتحدة: 327.72 مليار دولار
• معدل نمو الإيرادات الموحد: 16%

الضغوط التضخمية التي تؤثر على تكاليف التشغيل ونفقات العمالة.

أكبر خطر على المدى القريب هنا ليس انخفاض الإيرادات، ولكن ضغط الهامش من ارتفاع التكاليف. ولا تزال صناعة الرعاية الصحية الأوسع نطاقا تتصارع مع التضخم، وخاصة في تكاليف العمالة والأدوية، وشركة ماكسون ليست محصنة. ويشكل نقص العمالة وتضخم الأجور مشكلة بنيوية، حيث لا يزال معدل دوران المستشفيات مرتفعا، وهو ما يفرض ضغوطا على سلسلة التوريد بأكملها، بما في ذلك مراكز التوزيع التابعة لشركة ماكسون.

إليك الحساب السريع: بينما تمكن قطاع الأدوية الأمريكي الأساسي من زيادة أرباحه التشغيلية المعدلة بمقدار 11% في الربع الثاني من السنة المالية 2025، انخفضت أرباح قطاع الحلول الطبية الجراحية بشكل حاد 19% للسنة المالية الكاملة 2025. ويشير هذا إلى صعوبة تمرير الزيادات في تكلفة الإمدادات الطبية والخدمات اللوجستية إلى العملاء في هذا القطاع. عليك أن تراقب تلك القطاعات غير الدوائية عن كثب.

تقلبات أسعار الفائدة تؤثر على تكاليف الاقتراض للنفقات الرأسمالية.

إن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي بشكل مباشر إلى زيادة تكاليف رأس المال، ولكن شركة ماكيسون تدير ديونها بحكمة. إنها شركة ضخمة تتمتع بتصنيفات ائتمانية قوية - A3 من Moody's وBBB+ من S&P - مما يساعد في الحفاظ على تكاليف اقتراضها تنافسية.

وفي مايو 2025، أصدرت الشركة 2 مليار دولار في مذكرات عليا جديدة لتعزيز المرونة المالية. وكانت أسعار الفائدة على إصدار الديون الجديدة بين 4.65% لمذكرات 2030 و 5.25% بالنسبة لسندات 2035، على أن تكون الدفعات نصف سنوية تبدأ في 30 نوفمبر 2025. ويمنحك هذا معيارًا واضحًا للتكلفة الحالية للديون طويلة الأجل. وبلغت ديونهم طويلة الأجل 5.58 مليار دولار في السنة المالية 2024، مع مصاريف فائدة قدرها 252 مليون دولار، وبالتالي فإن الإصدار الجديد سيدفع تلك النفقات إلى الارتفاع.

من المحتمل أن يؤدي خطر الانكماش الاقتصادي إلى تقليل الإنفاق الاستهلاكي على الرعاية الصحية الاختيارية.

يعتبر قطاع الرعاية الصحية عمومًا بمثابة مسرحية دفاعية في فترات الركود لأن الطلب على الخدمات الطبية الأساسية غير مرن، ولا يمكنك تخطي علاج السرطان. ومع ذلك، لا يزال من الممكن أن يؤثر التباطؤ الاقتصادي على مجالات محددة من أعمال شركة McKesson Corporation، وخاصة تلك المرتبطة بالإنفاق المباشر من جيوب المرضى.

القدرة على تحمل التكاليف هي قضية متنامية. هام 64% من المرضى الأمريكيين يتوقعون دفع المزيد مقابل الرعاية الصحية في عام 2025، ويقترض الملايين بالفعل لتغطية التكاليف الطبية. في حالة حدوث ركود، فإن أي جزء من أعمالهم مرتبط بالإجراءات الاختيارية أو الإمدادات للرعاية غير الأساسية يمكن أن يشهد تقلبات في الحجم. ومع ذلك، فإن تركيز الشركة على الصيدلة المتخصصة والأورام - المناطق ذات النمو المرتفع والحدة العالية - يوفر حاجزًا قويًا ضد التراجع العام في الإنفاق الاستهلاكي.

شركة McKesson (MCK) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتم تحديد المشهد الاجتماعي لشركة McKesson من خلال التحولات الديموغرافية القوية والطلب الذي يقوده المستهلك للحصول على رعاية صحية أكثر سهولة وإنصافًا وشخصية. تمثل هذه العوامل دافعًا واضحًا على المدى القريب لمنصات التوزيع والتكنولوجيا الأساسية للشركة، ولكنها تتطلب أيضًا استثمارًا استراتيجيًا في الحلول الرقمية والمجتمعية لاغتنام الفرصة.

شيخوخة سكان الولايات المتحدة تدفع الطلب على الإمدادات الصيدلانية والطبية

إن الواقع الديموغرافي لسكان الولايات المتحدة المتقدمين في السن هو المحرك الهيكلي الأكبر للطلب على أعمال توزيع الأدوية الخاصة بماكيسون. اعتبارًا من عام 2025، يشهد السوق التأثير بالفعل، حيث من المتوقع أن يكون حجم سوق الأدوية الأمريكية موجودًا 669.42 مليار دولار. من المتوقع أن ينمو هذا السوق بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 5.72% من عام 2025 إلى عام 2030، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى زيادة انتشار الأمراض المزمنة لدى كبار السن.

بالنسبة لشركة McKesson، يُترجم هذا بشكل مباشر إلى حجم أكبر من خلال قطاع الأدوية الأمريكي، الذي حقق إيرادات قدرها 100% 327.72 مليار دولار عن السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أ زيادة 17.6% خلال العام السابق. يمثل هذا القطاع ما يقرب من 92% من إيرادات الشركة للعام بأكمله، وبالتالي فإن طلب كبار السن من السكان يعد بالتأكيد مصدر قوة أساسيًا.

إليك الحساب السريع لحجم السوق الذي يمكن لـ McKesson تقديمه:

تزايد التركيز العام على العدالة الصحية والحصول على الرعاية

تتزايد الضغوط العامة والتنظيمية لمعالجة مسألة العدالة الصحية، وهو ما يعني أنه يجب على ماكسون تجاوز مجرد التوزيع الفعال لدعم المجتمعات المحرومة بشكل فعال. الغرض المعلن للشركة هو "تعزيز النتائج الصحية للجميع". هذا ليس مجرد بيان مهمة؛ إنها ضرورة عمل لأن مشكلات الوصول تؤدي إلى عدم كفاءة نظامية.

تعالج شركة McKesson هذه المشكلة من خلال المبادرات على مستوى المجتمع، لا سيما من خلال شبكة الصيدليات المستقلة التابعة لها في Health Mart. على سبيل المثال، يقومون بتدريب فنيي الصيدلة للعمل كعاملين في مجال صحة المجتمع، مما يساعدهم على معالجة المحددات الاجتماعية للصحة (SDOH) التي تتجاوز الوصفة الطبية. كما قامت أعمالهم في أونتادا، التي تركز على علم الأورام، بدمج العدالة الصحية في منصتها التكنولوجية، من خلال سجل البيانات السريرية المؤهلة لعام 2025 (QCDR) بما في ذلك قياس النتائج التي أبلغ عنها المريض لتقييم حل أو تحسين الاحتياجات الاجتماعية المتعلقة بالصحة (HRSN). وهذه خطوة ملموسة نحو العدالة القائمة على البيانات.

زيادة تفاعل المرضى مع الصحة الرقمية والطب الشخصي

يطالب المرضى بتجربة تشبه تجربة البيع بالتجزئة، ويتوقعون نفس سهولة الاستخدام من مقدمي الرعاية الصحية كما يحصلون عليها من Amazon أو Apple. يؤدي هذا الدفع نحو المشاركة الرقمية والرعاية الشخصية إلى دفع الاستثمار عبر قطاعات McKesson. يمثل سوق الصحة الرقمية في الولايات المتحدة فرصة هائلة، حيث تقدر التوقعات إجمالي القيمة السوقية التي سيتم الوصول إليها 191.64 مليار دولار في عام 2025.

وتضع شركة ماكيسون نفسها كعامل تمكين رئيسي لهذا الاتجاه، حيث تنقل رأس المال إلى المناطق ذات النمو المرتفع:

• الذكاء الاصطناعي والتحليلات: استثمر McKesson Ventures، وهو صندوق رأس المال الاستثماري للشركة، في شركة Komodo Health للرعاية الصحية القائمة على الذكاء الاصطناعي لبناء منصة تحليلات تنبؤية، والتي تساعد الأطباء على تقديم رعاية أكثر فردية.
• المعالجة الرقمية: من المتوقع أن يكون القطاع الفرعي للعلاج والرعاية الرقمية هو أكبر منطقة في سوق الصحة الرقمية في الولايات المتحدة، وهو ما يمثل أكثر من 34 مليار دولار إيرادات بحلول عام 2025.
• تكنولوجيا الأورام: توفر شركة Ontada السجل الصحي الإلكتروني iKnowMed وأداة تحليلات الأداء Practice Insights، التي تساعد ممارسات الأورام المجتمعية على تبسيط تقديم البيانات إلى مراكز الرعاية الطبية والخدمات الطبية (CMS).

تحويل تفضيل المستهلك نحو نماذج الرعاية المنزلية

تمثل الرغبة في تلقي الرعاية خارج إطار المستشفى أو العيادة التقليدية تحولًا اجتماعيًا كبيرًا، تسارعت بسبب التكنولوجيا وشيخوخة السكان. وهذا يفضل تقديم الرعاية غير الحادة، حيث لعب قطاع الحلول الطبية الجراحية في شركة McKesson دورًا مهمًا تاريخيًا.

وبينما أعلنت شركة McKesson عن نيتها فصل هذا القطاع في مايو 2025، إلا أن الاتجاه الأساسي يظل قوة سوقية قوية. لا تزال أعمال التوزيع الأساسية تدعم هذا التحول من خلال تمكين حلول مراقبة المرضى عن بعد ونقاط الرعاية (POCT). تسمح هذه التقنيات بإجراء الاستشارات في الوقت الفعلي والمراقبة الحيوية من المنزل، وهي قدرة بالغة الأهمية لإدارة الحالات المزمنة مثل مرض السكري. من الواضح أن السوق يتحرك نحو نموذج رعاية لامركزية، لذا يجب أن يستمر التركيز الاستراتيجي لماكيسون على منصات الأدوية الحيوية وعلم الأورام في بناء القدرات التي تدعم تقديم الرعاية أينما كان المريض.

شركة McKesson (MCK) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

أنت تنظر إلى المشهد التكنولوجي لشركة McKesson Corporation، والخلاصة الأساسية واضحة: تعمل الشركة بقوة على تحويل رأس المال من التوزيع التقليدي إلى الخدمات ذات الهامش المرتفع والمدعمة بالتكنولوجيا، وخاصة في علم الأورام. ويؤدي هذا التركيز إلى دفع النمو، ولكنه يؤدي أيضًا إلى إنشاء تكاليف جديدة كبيرة للبنية التحتية والأمن.

استثمار كبير في تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي لتحسين سلسلة التوريد

تعمل شركة McKesson Corporation على تسريع استثماراتها في تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي (AI) لإنشاء سلسلة توريد أكثر ذكاءً ومرونة. هذه ليست مجرد كلمة طنانة. إنها خطوة استراتيجية لتحسين تدفق الأدوية، وخاصة الأدوية المتخصصة المعقدة. تستفيد الشركة من مجموعات البيانات الضخمة الخاصة بها لتحسين التنبؤ وتقليل الهدر وزيادة الكفاءة التشغيلية.

إليك الحساب السريع: من المتوقع أن تؤدي زيادة الاستثمار التكنولوجي في جميع أنحاء المؤسسة، بما في ذلك تسريع الذكاء الاصطناعي، إلى تحقيق أرباح تشغيلية معاكسة تقريبية بنسبة 2٪ في القطاع الطبي للسنة المالية (FY) 2025. وهذه تكلفة تحديث قابلة للقياس على المدى القريب، ولكنها ضرورية لتحقيق عوائد طويلة الأجل في أعمال التوزيع ذات هامش الربح المنخفض. إنهم يستخدمون الذكاء الاصطناعي لزيادة الأتمتة والإنتاجية لعملائهم والعمليات الداخلية.

تطوير الأدوات الرقمية لعلم الأورام وإدارة الرعاية المتخصصة

تتجلى تكنولوجيا الشركة بشكل أكثر وضوحًا في منصات الأورام والتخصصات، حيث تعمل الأدوات الرقمية بشكل مباشر على تعزيز قدرات مقدمي الخدمة ورعاية المرضى. يركز ماكيسون على إغلاق الحلقة بين الاختبارات التشخيصية واختيار العلاج.

كانت إحدى المبادرات الرئيسية في السنة المالية 2025 هي إطلاق Precision Care Companion (PCC) في أبريل 2025. يساعد هذا الحل ممارسات الأورام المجتمعية على الانتقال إلى رعاية مرضى السرطان القائمة على المؤشرات الحيوية من خلال توفير تحسينات تكنولوجية، مثل تحسين نظام السجل الصحي الإلكتروني (EHR) iKnowMed، لتبسيط الاختبارات الجينية ودمج النتائج في سير العمل. وأيضًا، تم اختيار أداة تحليلات أداء الشركة، Practice Insights، كسجل بيانات سريرية مؤهل (QCDR) لعام 2025 من قبل مراكز الرعاية الطبية. & خدمات Medicaid (CMS) في يناير 2025، مما يسمح لمقدمي الخدمات بالإبلاغ بسهولة عن مقاييس الجودة لنظام الدفع التحفيزي القائم على الجدارة (MIPS). يتعلق الأمر كله بجعل الرعاية المتخصصة أكثر كفاءة ويمكن الدفاع عنها لمقدمي الخدمة.

تتطلب مخاطر الأمن السيبراني استثمارًا مستمرًا وكبيرًا

إن الشبكة الواسعة من بيانات المرضى والخوارزميات اللوجستية الخاصة ومخزون الأدوية عالية القيمة تجعل من شركة McKesson هدفًا رئيسيًا للهجمات الإلكترونية. الأمن السيبراني هو تكلفة مستمرة وغير قابلة للتفاوض لممارسة الأعمال التجارية في نظام رعاية صحية رقمي للغاية. يسرد ماكيسون بشكل صريح حوادث الأمن السيبراني والمشكلات الكبيرة في أنظمة المعلومات باعتبارها خطرًا ماديًا.

على الرغم من عدم تخصيص ميزانية محددة للأمن السيبراني، إلا أن حجم الاستثمار في التكنولوجيا واضح. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، استثمرت شركة ماكيسون 859 مليون دولار في النفقات الرأسمالية، والتي تتعلق في المقام الأول بالاستثمارات في مراكز التوزيع، والأهم من ذلك، الاستثمارات في التكنولوجيا والبيانات والتحليلات لدعم أولويات النمو. يعد رقم CapEx هذا بمثابة وكيل قوي للترقيات الضخمة والمستمرة للبنية التحتية والأمن المطلوبة لحماية أعمال تبلغ إيراداتها 359.1 مليار دولار.

اعتماد تقنية blockchain لتتبع الأدوية ومكافحة التزييف

الدافع وراء إمكانية تتبع الأدوية هو قانون أمن سلسلة توريد الأدوية الفيدرالي (DSCSA)، وهو نظام يفرض بشكل أساسي نظامًا رقميًا قابلاً للتشغيل البيني لتتبع الأدوية الموصوفة. وصلت شركة McKesson إلى مرحلة هامة في رحلتها الممتدة لعدة سنوات نحو الامتثال الكامل لتسلسل DSCSA.

اعتبارًا من 27 أغسطس 2025، تقوم شركة McKesson بتبادل بيانات المعاملات المتسلسلة بشكل نشط مع شركائها التجاريين بما يتماشى مع متطلبات إدارة الغذاء والدواء. يعتمد نظام التتبع والتتبع الإلكتروني هذا، على الرغم من أنه لا يقتصر على تقنية blockchain، على المبدأ الأساسي المتمثل في دفتر الأستاذ الآمن والموحد لسلسلة حفظ غير منقطعة. والهدف هو توفير أدوية أكثر أمانًا من خلال تمكين التعرف السريع على المنتجات المقلدة أو المغشوشة واسترجاعها.

شركة McKesson (MCK) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تستمر مدفوعات تسوية المواد الأفيونية في عدة ولايات، مع دفع ما يقدر بنحو 1.5 مليار دولار في السنة المالية 2025.

عليك أن تفهم أن المسؤوليات القانونية الناجمة عن أزمة المواد الأفيونية ليست رسومًا تُدفع لمرة واحدة؛ إنها تكلفة هيكلية طويلة المدى. شركة McKesson، جنبًا إلى جنب مع Cardinal Health وCencora (AmerisourceBergen سابقًا)، محصورة في تسوية وطنية ضخمة متعددة السنوات مع حكومات الولايات والحكومات المحلية. ويعمل هذا الالتزام المالي بمثابة ضريبة الظل على الأرباح المستقبلية، ولكنه يوفر مقياسًا لإغلاق الجزء الأكبر من مخاطر التقاضي.

وافق الموزعون الثلاثة الرئيسيون على دفع إجمالي يصل إلى 21 مليار دولار أكثر من 18 عامًا لحل غالبية الدعاوى القضائية الحكومية المتعلقة بالمواد الأفيونية. يصل الجزء الفردي لماكيسون من هذه المستوطنة الوطنية إلى ما يقرب من 7.9 مليار دولار. بناءً على جدول الدفع والاتفاقيات الأخرى ذات الصلة، تبلغ الدفعة الجماعية المقدرة من الموزعين للسنة المالية 2025 تقريبًا 1.5 مليار دولار، تتدفق مباشرة إلى الولايات والأقسام الفرعية لجهود التخفيض. وهذا لا يشمل حتى المستوطنات الصغيرة المنفصلة، مثل 300 مليون دولار تم التوصل إلى اتفاق مع خطط المنافع الخاصة في أغسطس 2024.

فيما يلي حسابات سريعة حول التزام الموزع الرئيسي:

الامتثال لقوانين خصوصية البيانات المتطورة مثل HIPAA واللوائح على مستوى الولاية.

في مجال الرعاية الصحية، تعد البيانات بمثابة عملة، ولكنها تمثل أيضًا مسؤولية كبيرة. تتعامل شركة McKesson مع كميات هائلة من المعلومات الصحية المحمية (PHI) من خلال خدمات التكنولوجيا والتوزيع الخاصة بها، لذا فإن الامتثال لقانون قابلية نقل التأمين الصحي والمساءلة (HIPAA) غير قابل للتفاوض. ولا يقتصر الخطر على الغرامات فقط، والتي يمكن أن تصل إلى 1.5 مليون دولار سنويًا لفئة انتهاك واحدة - إنها الأضرار الجسيمة التي تلحق بالسمعة نتيجة للانتهاك.

التحدي الحقيقي للامتثال في عام 2025 هو خليط من قوانين الخصوصية على مستوى الولاية والتي تتجاوز الحدود الفيدرالية لقانون HIPAA. قامت شركة McKesson بتحديث إشعارات الخصوصية الخاصة بها، بتواريخ سارية جديدة في أوائل عام 2025، لمعالجة هذا المشهد المتطور.

• ميريلاند: ستصبح الحقوق الجديدة، بما في ذلك الحق في إلغاء الاشتراك في البيع والإعلانات المستهدفة، سارية في 1 أكتوبر 2025.
• تينيسي: تسري حقوق إلغاء الاشتراك المماثلة للبيع والإعلانات المستهدفة اعتبارًا من 1 يوليو 2025.
• التكنولوجيا: يجب على الشركة أيضًا التعرف على إشارات التحكم العالمي في الخصوصية (GPC) لتلبية طلبات إلغاء الاشتراك، وهو متطلب فني أصبح الآن ممارسة قياسية.

بالنسبة لشركة بحجم شركة McKesson وتعقيدها، فإن التكلفة السنوية للحفاظ على برنامج HIPAA الشامل والامتثال على مستوى الولاية - بما في ذلك المراقبة المستمرة والتدريب والتدقيق الخارجي - قد انتهت بسهولة $150,000وهذا مجرد خط الأساس لتجنب العقوبات بملايين الدولارات بسبب الإهمال المتعمد.

مراجعة مكافحة الاحتكار لعمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق في مجال الرعاية الصحية.

تخضع بيئة مكافحة الاحتكار الخاصة بموزعي الأدوية "الثلاثة الكبار" إلى قدر كبير من التدقيق، وذلك لسبب وجيه: حيث تتحكم شركات ماكيسون وكاردينال هيلث وسينكورا بشكل جماعي في 98% من سوق الجملة للأدوية في الولايات المتحدة. إن أي عملية استحواذ مهمة تقوم بها شركة McKesson ستجذب نظرة ثانية من لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) ووزارة العدل (DOJ).

الاتجاه الحالي هو التكامل الرأسي، حيث يكتسب الموزعون ممارسات المزودين أو منظمات الخدمات الإدارية (MSOs). على سبيل المثال، اقترحت شركة McKesson في أغسطس 2024 الاستحواذ على حصة مسيطرة في MSO لأخصائيي السرطان في فلوريدا. & معهد البحوث، المشاريع الأساسية، ل 2.5 مليار دولار، يسلط الضوء على هذه الاستراتيجية. ولكي نكون منصفين، على الرغم من المعارضة الصاخبة من جانب بعض صناع السياسات، فقد رفضت لجنة التجارة الفيدرالية ووزارة العدل حتى الآن تحدي هذه الأنواع المحددة من عمليات الاستحواذ من قبل تجار الجملة في الربع الأول من عام 2025، مما يشير إلى التركيز الضيق على المنافسة المباشرة بدلا من السيطرة الرأسية. ومع ذلك، تظل المخاطر التنظيمية مرتفعة، وتتطلب كل صفقة استثمارًا كبيرًا في الدفاع القانوني والامتثال للتنقل في عملية المراجعة السابقة للاندماج.

تطبيق أكثر صرامة لقانون الممارسات الأجنبية الفاسدة (FCPA) على العمليات الدولية.

إن البصمة الدولية لشركة McKesson تعني أن عملياتها تخضع لقانون الممارسات الأجنبية الفاسدة (FCPA)، الذي يحظر رشوة المسؤولين الأجانب. شهد مشهد التنفيذ تحولًا كبيرًا، وإن كان مؤقتًا، في عام 2025.

في 10 فبراير 2025، صدر أمر تنفيذي أوقف مؤقتًا بدء تحقيقات جديدة في قانون ممارسات الفساد الأجنبية وإجراءات التنفيذ لمدة 180 يومًا، مع الإشارة إلى المخاوف من أن الإنفاذ المفرط في التوسع يضر بالقدرة التنافسية الاقتصادية للولايات المتحدة. كانت هذه خطوة غير عادية بالتأكيد.

ومع ذلك، بحلول 9 يونيو 2025، استأنفت وزارة العدل التنفيذ مع المبادئ التوجيهية المحدثة. ويعطي التوجيه الجديد الأولوية للتحقيقات والملاحقات القضائية التي تقوض بشكل مباشر القدرة التنافسية للشركات الأمريكية أو تهدد الأمن القومي. وهذا يحول التركيز من الممارسات التجارية الروتينية البسيطة إلى سوء السلوك الأكثر خطورة، مثل دفع رشاوى كبيرة أو الجهود المعقدة لإخفاء النشاط غير المشروع. بالنسبة لماكيسون، هذا يعني أن برامج الامتثال الدولية الخاصة بهم يجب أن تكون قوية بما يكفي لتجنب الانتهاكات عالية المخاطر وذات التأثير الكبير التي أصبحت الآن الهدف الأساسي للإنفاذ الفيدرالي.

شركة ماكيسون (MCK) – تحليل PESTLE: العوامل البيئية

الحاجة إلى لوجستيات مستدامة لتقليل البصمة الكربونية في شبكة التوزيع

يعد الضغط من أجل إزالة الكربون من سلسلة توريد الرعاية الصحية الضخمة عاملاً بيئيًا حاسمًا لشركة McKesson Corporation. ونظرًا لشبكة التوزيع الواسعة للشركة، تعد الخدمات اللوجستية المصدر الرئيسي لبصمتها الكربونية التشغيلية. تعالج شركة McKesson هذا الأمر من خلال هدف واضح قائم على العلم (SBT) لتقليل انبعاثات النطاق 1 و2 من الغازات الدفيئة (GHG) بنسبة 50.4% من سنة الأساس المالية 2020.

ولكي نكون منصفين، فإن تحقيق هذا التخفيض يتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة في الأسطول والمرافق. بالنسبة للسنة المالية 2025، اتخذت الشركة خطوة مهمة من خلال الاستثمار في اتفاقية شراء الطاقة الافتراضية (VPPA) الجديدة مع محطة Liberty Solar في تكساس. ومن المتوقع أن يؤدي هذا الالتزام إلى خفض انبعاثات الكربون السنوية بمقدار 182 ألف طن متري، وهو ما يعادل إخراج 39 ألف سيارة من الطريق. بالإضافة إلى ذلك، فهم يعملون بنشاط على تحسين أسطول التوزيع الخاص بهم:

• تجريب نوعين ونماذج من السيارات الكهربائية (EVs) للتوصيل إلى الميل الأخير.
• استخدام برامج التوجيه المتقدمة لتقليل الرحلات الفارغة واستخدام الوقود.
• تنفيذ نظام قابل لإعادة الاستخدام لنقل منتجات سلسلة التبريد لتقليل النفايات.

زيادة طلب أصحاب المصلحة على التقارير البيئية والاجتماعية والحوكمة الشفافة

يطالب أصحاب المصلحة - من المستثمرين المؤسسيين مثل بلاك روك إلى المستهلك النهائي - ببيانات دقيقة وقابلة للتحقق حول أداء المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة. يعد تقرير التأثير للعام المالي 2025 الصادر عن شركة McKesson بمثابة استجابة مباشرة لذلك، حيث يوفر الشفافية اللازمة للحفاظ على مكانة إيجابية مع أسواق رأس المال والعملاء. يمنح مشروع Upright، الذي يقيس التأثير الشامل للشركة، لماكيسون نسبة تأثير صافية تبلغ 26.6%، مما يوضح مساهمة إيجابية صافية في المجتمع، ولكنه يسلط الضوء أيضًا على مجالات مثل انبعاثات الغازات الدفيئة والنفايات كفئات تأثير سلبي يجب معالجتها.

كان التركيز الرئيسي للسنة المالية 2025 هو توسيع نطاق هذه المساءلة لتشمل سلسلة التوريد. حققت الشركة هدفها المتمثل في قيام 70% من مورديها، من خلال الإنفاق على السلع والخدمات المشتراة، بتحديد أهدافهم الخاصة لخفض غازات الدفيئة المعتمدة من SBTi. تعد هذه خطوة كبيرة لأن انبعاثات النطاق 3 - تلك الصادرة عن سلسلة القيمة - غالبًا ما تكون الأكبر والأصعب في التحكم بالنسبة للموزع. لا يمكنك حل مشاكلك بنفسك فحسب؛ عليك أن تحضر شركائك معك.

تحديات إدارة النفايات للتخلص من المنتجات الصيدلانية والطبية

يشكل الحجم الهائل والطبيعة الخطرة لنفايات المنتجات الصيدلانية والطبية تحديًا تنظيميًا معقدًا ومكلفًا. يمكن تصنيف الأدوية غير القابلة للبيع أو منتهية الصلاحية، حتى المنتجات التي لا تستلزم وصفة طبية، على أنها نفايات خطرة أو خاضعة للتنظيم بموجب قانون الحفاظ على الموارد واستعادتها (RCRA) وقوانين الولاية المختلفة.

يمكن أن يؤدي التخلص غير السليم إلى غرامات باهظة؛ على سبيل المثال، واجهت إحدى شركات التجزئة الوطنية عقوبة مدنية بقيمة 8.65 مليون دولار بسبب انتهاكات مزعومة للنفايات الخطرة، بما في ذلك سوء إدارة النفايات الصيدلانية. تم تصميم برنامج إدارة النفايات الخطرة والمنظمة من McKesson للتخفيف من هذه المخاطر من خلال ضمان الامتثال عبر منشآتها. ومع ذلك، فإن تعقيد اللوائح التي تحكم كل دولة على حدة بشأن ما يشكل نفايات خطرة، بالإضافة إلى قواعد التوزيع العكسي، يجعل من الصعب للغاية وضع برنامج امتثال وطني موحد.

ومن ناحية البناء، تركز الشركة على تحويل النفايات من مدافن النفايات:

آثار تغير المناخ على مرونة سلسلة التوريد وتخطيط التوزيع

إن تغير المناخ لا يمثل مشكلة انبعاثات فحسب؛ إنه تهديد مباشر لاستمرارية سلسلة التوريد. إن زيادة تواتر وشدة الكوارث الطبيعية - الأعاصير والفيضانات وحرائق الغابات - يمكن أن تؤدي إلى إغلاق مراكز التوزيع، وتعطيل طرق النقل، وقطع الإمدادات الطبية الحيوية. يحتاج المرضى إلى أدويتهم، بغض النظر عن العاصفة.

يعالج ماكيسون هذا الأمر من خلال التركيز على مرونة سلسلة التوريد، مما يعني زيادة التكرار والمرونة. يستخدمون التحليلات المتقدمة والتنبؤ المبني على البيانات للحفاظ على مستويات المخزون المناسبة وتخصيص المنتجات بسرعة أثناء النقص أو الاضطرابات. عندما تكون كارثة طبيعية وشيكة، تعمل فرق الشركة وقتًا إضافيًا لزيادة المخزون المحلي والتأكد من تجهيز المرافق بأنظمة النسخ الاحتياطي الأساسية.

• تجهيز المرافق بالمولدات والهواتف الفضائية للاتصالات.
• زيادة المخزونات قبل الكوارث الطبيعية المتوقعة.
• استفد من البيانات والذكاء الاصطناعي لتوقع الطلب والاستجابة للاضطرابات.

إليك الحسابات السريعة: مع توقع اقتراب معدل ربحية السهم (EPS). $30.00 وبالنسبة للسنة المالية 2025، تتمتع الشركة بالقدرة المالية اللازمة لاستيعاب هذه التكاليف القانونية والبيئية. وما يخفيه هذا التقدير هو الفائدة الطويلة الأجل المتمثلة في حل الدعاوى القضائية المتعلقة بالمواد الأفيونية، والتي تعمل على تنظيف الميزانية العمومية وتسمح بمزيد من التركيز على النمو.

الخطوة التالية: التمويل: وضع نموذج لتأثير التخفيض بنسبة 5% في معدلات سداد تكاليف الأدوية على هامش قطاع التوزيع بحلول يوم الجمعة.