شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد سريع التطور لتداول السندات الإلكترونية، تبرز شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) كقوة تحويلية، تُحدث ثورة في كيفية تعامل المؤسسات المالية مع ديناميكيات السوق المعقدة. ومن خلال الاستفادة من التكنولوجيا المتطورة والمنصات الرقمية المبتكرة، أعادت هذه الشركة الرائدة تعريف سيولة السوق والشفافية وكفاءة التداول عبر أسواق الدخل الثابت العالمية. يكشف نموذج الأعمال المتطور الخاص بهم عن نهج استراتيجي يدمج بسلاسة الحلول التكنولوجية المتقدمة مع الخبرة العميقة في السوق المالية، مما يضع MKTX كعامل تمكين حاسم لأنظمة التجارة الإلكترونية الحديثة.

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

منصات التداول الإلكترونية ومقدمي التكنولوجيا المالية

تتعاون MarketAxess مع العديد من منصات التداول الإلكترونية لتعزيز اتصالها بالسوق:

شريك	التركيز على الشراكة	سنة التأسيس
أسواق تريدويب	تكامل التجارة الإلكترونية ذات الدخل الثابت	2014
محطة بلومبرج	بيانات السوق والاتصال التجاري	2010
ليكويد نت	توسيع شبكة التداول المؤسسية	2017

البنوك الاستثمارية الكبرى وتجار الوساطة

تشمل شبكة الشراكة المؤسسية الرئيسية ما يلي:

• جولدمان ساكس
• جي بي مورجان تشيس
• مورجان ستانلي
• بنك أوف أمريكا ميريل لينش
• سيتي جروب

شركات البيانات المالية والتحليلات العالمية

مزود البيانات	خدمات البيانات	قيمة العقد السنوي
ريفينيتيف	أسعار السوق والبيانات المرجعية	3.2 مليون دولار
ستاندرد آند بورز استخبارات السوق العالمية	التحليلات والبحوث المالية	2.7 مليون دولار

شركاء الامتثال التنظيمي والحلول التقنية

شركاء تكنولوجيا الامتثال الأساسيون:

• DTCC (صندوق الإيداع & شركة المقاصة)
• الجبهة الإسلامية للإنقاذ العالمية
• الخدمات التنظيمية لشركة أكسنتشر

إجمالي تقييم النظام البيئي للشراكة: 42.6 مليون دولار في الاتفاقيات التعاونية اعتبارًا من عام 2024.

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تطوير منصة تداول السندات الإلكترونية

تقوم MarketAxess بتشغيل افتح منصة تداول السندات الإلكترونية Trading®، والتي عالجت 1.9 تريليون دولار من إجمالي حجم التداول خلال الربع الثالث من عام 2023. وتدعم المنصة فئات أصول متعددة بما في ذلك سندات الشركات وديون الأسواق الناشئة والأوراق المالية البلدية.

مقاييس المنصة	أداء 2023
إجمالي حجم التداول	1.9 تريليون دولار (الربع الثالث 2023)
عدد المتداولين النشطين	أكثر من 1,900 مستثمر مؤسسي
تغطية السوق العالمية	أكثر من 25 دولة

تسهيل سيولة السوق

تتيح الشركة التداول الإلكتروني عبر العديد من أسواق الدخل الثابت، مع التركيز على تحسين شفافية السوق وكفاءته.

• حجم التداول في سوق سندات الشركات: 4.7 تريليون دولار (2022)
• متوسط حجم التداول الإلكتروني اليومي: 17.5 مليار دولار
• الحصة السوقية في التداول الائتماني الإلكتروني: حوالي 20%

الابتكار التكنولوجي المتقدم للتجارة

تستثمر MarketAxess بشكل كبير في البنية التحتية التكنولوجية نفقات البحث والتطوير تبلغ 131.1 مليون دولار في عام 2022.

الاستثمار التكنولوجي	المبلغ
نفقات البحث والتطوير السنوية	131.1 مليون دولار (2022)
موظفو تطوير التكنولوجيا	أكثر من 350 متخصصًا في مجال التكنولوجيا

أبحاث وتحليلات سوق الائتمان

يوفر MarketAxess معلومات شاملة عن السوق من خلاله استخبارات محور السوق مجموعة من الأدوات التحليلية.

• تغطية أكثر من 30,000+ أداة سندات
• بيانات التسعير في الوقت الحقيقي لأسواق متعددة
• نماذج التسعير الخوارزمية المتقدمة

تنفيذ حلول التداول الخوارزمية

قامت الشركة بتطوير قدرات تداول خوارزمية متطورة لتعزيز كفاءة السوق.

مقاييس التداول الخوارزمية	بيانات الأداء
حجم التداول الخوارزمي	35% من إجمالي حجم التداول الإلكتروني
سرعة التنفيذ	تنفيذ التجارة دون الثانية

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

تكنولوجيا التجارة الإلكترونية الملكية

أعلنت MarketAxess عن 825.3 مليون دولار من إجمالي الإيرادات لعام 2023، مع مساهمة كبيرة من منصة التداول الإلكترونية الخاصة بها. تدعم تكنولوجيا التداول الخاصة بالشركة أكثر من تريليون دولار أمريكي في معاملات سوق الائتمان الشهرية.

مقياس التكنولوجيا	قيمة محددة
حجم التداول السنوي على المنصة	12.6 تريليون دولار
حصة سوق التداول الإلكتروني	18.7%
مستخدمي منصة التداول	أكثر من 1800 مستثمر مؤسسي

قواعد بيانات واسعة النطاق للأسواق المالية

تحتفظ MarketAxess بقواعد بيانات شاملة للأسواق المالية تغطي فئات الأصول المتعددة والأسواق العالمية.

• تغطية بيانات سندات الشركات: أكثر من 35,000 جهة إصدار فريدة
• تغطية السوق العالمية: أكثر من 60 دولة
• بيانات التسعير في الوقت الحقيقي للأوراق المالية ذات الدخل الثابت

بنية تحتية للحوسبة عالية الأداء

واستثمرت الشركة 78.2 مليون دولار في البنية التحتية التكنولوجية في عام 2023.

مقياس البنية التحتية	المواصفات
مواقع مراكز البيانات	3 مراكز بيانات عالمية رئيسية
الاستثمار التكنولوجي السنوي	78.2 مليون دولار
وقت تشغيل النظام	99.99%

فرق التكنولوجيا والهندسة المالية الماهرة

توظف MarketAxess 652 متخصصًا بدوام كامل اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023.

• العاملون في مجال التكنولوجيا: 42% من القوى العاملة
• حاملي الشهادات المتقدمة: 68%
• متوسط خبرة فريق التكنولوجيا: 12.5 سنة

محفظة قوية للملكية الفكرية

تحتفظ الشركة باستراتيجية قوية للملكية الفكرية.

فئة الملكية الفكرية	العدد الإجمالي
براءات الاختراع النشطة	37
طلبات براءات الاختراع المعلقة	18
العلامات التجارية المسجلة	22

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

التداول الإلكتروني المبسط للدخل الثابت

أفادت MarketAxess أن حجم التداول الإلكتروني لعام 2023 يبلغ 31.2 تريليون دولار عبر أسواق الدخل الثابت العالمية. قامت المنصة بمعالجة 22,500 متوسط ​​تداول يومي في سندات الشركات، وهو ما يمثل 19.7% من حصة السوق في التداول الائتماني الإلكتروني.

مقياس التداول	أداء 2023
إجمالي حجم التداول الإلكتروني	31.2 تريليون دولار
متوسط تداولات السندات الائتمانية اليومية	22,500
الحصة السوقية لتداول الائتمان الإلكتروني	19.7%

تعزيز شفافية السوق

توفر منصة MarketAxess Open Trading تسعيرًا في الوقت الفعلي لأكثر من 25000 سلسلة من سندات الشركات عبر قطاعات الاستثمار والقطاعات ذات العائد المرتفع.

• تغطية التسعير في الوقت الحقيقي لأكثر من 25000 سلسلة سندات
• معلومات شفافة عن أسعار ما قبل التجارة وما بعد التجارة
• الوصول إلى أكثر من 1800 من الأطراف التجارية المؤسسية

انخفاض تكاليف المعاملات للمؤسسات المالية

يعمل التداول الإلكتروني لـ MarketAxess على تقليل تكاليف المعاملات بما يقدر بـ 50-70 نقطة أساس لكل صفقة مقارنة بطرق التداول الصوتي التقليدية.

مقياس خفض التكلفة	النسبة المئوية
تخفيض تكلفة المعاملات	50-70 نقطة أساس

كفاءة وسرعة التداول المتقدمة

يبلغ متوسط سرعة تنفيذ المنصة 8.2 ثانية لكل عملية تداول، مقارنة بـ 45-60 دقيقة في بيئات التداول الصوتي التقليدية.

حلول شاملة لسيولة السوق

توفر MarketAxess السيولة في أكثر من 50 دولة، مع إمكانات التداول في أسواق سندات الشركات والحكومات والبلديات.

• تغطية التداول في أكثر من 50 دولة
• حلول السيولة متعددة الأصول
• الوصول إلى أسواق الدخل الثابت العالمية

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج العمل: علاقات العملاء

إدارة حسابات مخصصة

توفر MarketAxess إدارة حسابات مخصصة للمستثمرين المؤسسيين مع 618 عميلاً من الشركات اعتبارًا من عام 2023. وتحتفظ الشركة بفريق إدارة علاقات متخصص يخدم:

نوع العميل	عدد العملاء
بنوك الاستثمار	187
شركات إدارة الأصول	276
صناديق التحوط	155

الدعم التكنولوجي المستمر

تشمل مقاييس الدعم الفني لعام 2023 ما يلي:

• توافر دعم العملاء على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع
• متوسط زمن الاستجابة: 12 دقيقة
• 98.7% وقت تشغيل المنصة
• فريق الدعم الفني: 82 متخصصًا متخصصًا

تكوينات منصة التداول المخصصة

يقدم MarketAxess إمكانية تخصيص النظام الأساسي بالتكوينات التالية:

نوع التكوين	معدل التبني
تكاملات واجهة برمجة التطبيقات المخصصة	67%
لوحة القيادة الشخصية	53%
إعداد التداول الخوارزمي	41%

رؤى السوق المنتظمة ومشاركة الأبحاث

إحصائيات توزيع الأبحاث لعام 2023:

• تقارير السوق الأسبوعية: 52 في السنة
• المنشورات البحثية المتعمقة الشهرية: 12
• إجمالي المشتركين في البحث: 456 عميلاً مؤسسيًا
• قنوات توزيع الأبحاث: البريد الإلكتروني، المنصة، PDF

واجهات التداول الرقمية ذاتية الخدمة

مقاييس استخدام المنصة الرقمية:

ميزة الواجهة	معدل الاستخدام
الوصول إلى التداول عبر الهاتف المحمول	44%
سير عمل التداول الآلي	39%
لوحة تحكم التحليلات في الوقت الحقيقي	62%

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ MarketAxess بفريق مبيعات مباشر يضم 298 مندوب مبيعات محترف يستهدف المستثمرين المؤسسيين والمؤسسات المالية.

قسم فريق المبيعات	عدد الممثلين
المبيعات المؤسسية	198
مبيعات الشركات	64
مبيعات السوق العالمية	36

منصة التداول عبر الإنترنت

تقوم MarketAxess بتشغيل منصة تداول السندات الإلكترونية Open Trading بالمقاييس التالية:

• متوسط حجم التداول اليومي: 19.3 مليار دولار
• إجمالي حجم التداول الإلكتروني عام 2023: 4.7 تريليون دولار
• تغطية المنصة: 25 سوقًا مختلفة للدخل الثابت

المؤتمرات المالية والأحداث الصناعية

تشارك MarketAxess في 47 مؤتمرًا ماليًا سنويًا، مع تمثيل في جميع أنحاء أمريكا الشمالية وأوروبا وآسيا.

نوع المؤتمر	المشاركة السنوية
المؤتمرات المالية العالمية	24
منتديات الاستثمار الإقليمية	15
التكنولوجيا في الأحداث المالية	8

التسويق الرقمي والاتصالات

تشمل قنوات التسويق الرقمي ما يلي:

• متابعو لينكد إن: 89,000
• متابعو تويتر: 22,500
• عدد الزيارات الشهرية للموقع: 128.000 زائر فريد

شبكات الإحالة الشريكة

تحتفظ MarketAxess بشراكات استراتيجية مع:

فئة الشريك	عدد الشركاء
المؤسسات المالية	286
بنوك الاستثمار	64
منصات التداول العالمية	17

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

بنوك الاستثمار

اعتبارًا من عام 2024، تخدم MarketAxess ما يقرب من 350 بنكًا استثماريًا على مستوى العالم. تتعامل المنصة مع متوسط ​​حجم تداول يومي يبلغ 650 مليون دولار في أسواق الائتمان لهذه المؤسسات.

فئة البنك	عدد المستخدمين النشطين	متوسط حجم التداول اليومي
بنوك الاستثمار العالمية	185	425 مليون دولار
بنوك الاستثمار الإقليمية	165	225 مليون دولار

المستثمرون المؤسسيون

تدعم MarketAxess 1200 مستثمر مؤسسي بحلول تداول إلكترونية شاملة.

• صناديق التقاعد: 380 مستخدماً نشطاً
• شركات التأمين: 275 مستخدماً نشطاً
• صناديق الثروة السيادية: 120 مستخدماً نشطاً

شركات إدارة الأصول

تخدم المنصة 850 شركة لإدارة الأصول بإجمالي أصول تحت الإدارة تبلغ 15.2 تريليون دولار.

حجم الشركة	عدد الشركات	إجمالي الأصول المُدارة
مديرو الأصول الكبيرة (> 100 مليار دولار)	125	9.7 تريليون دولار
مديرو الأصول متوسطة الحجم (10 مليار دولار - 100 مليار دولار)	425	4.5 تريليون دولار
مدراء الأصول الصغيرة (<10 مليار دولار)	300	1 تريليون دولار

إدارات خزينة الشركات

تدعم MarketAxess 620 قسمًا لخزانة الشركات في مختلف الصناعات.

• قطاع التكنولوجيا: 180 قسم
• الخدمات المالية: 210 أقسام
• التصنيع: 150 قسم
• الطاقة والمرافق: 80 قسمًا

صناديق التحوط ومديري الثروات الخاصة

تخدم المنصة 520 صندوق تحوط وشركات إدارة الثروات الخاصة بأصول مدارة تبلغ 8.3 تريليون دولار.

شريحة	عدد الشركات	الأصول تحت الإدارة
صناديق التحوط الكبيرة (> 5 مليار دولار)	85	4.6 تريليون دولار
صناديق التحوط متوسطة الحجم (1 مليار دولار - 5 مليار دولار)	235	2.7 تريليون دولار
مدراء الثروات الخاصة	200	1 تريليون دولار

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

صيانة البنية التحتية للتكنولوجيا

تكاليف البنية التحتية التكنولوجية السنوية لشركة MarketAxess في عام 2023: 42.3 مليون دولار

مكون البنية التحتية للتكنولوجيا	التكلفة السنوية
خدمات الحوسبة السحابية	15.6 مليون دولار
أنظمة أمن الشبكات	7.2 مليون دولار
صيانة مركز البيانات	12.5 مليون دولار
ترخيص البرمجيات	7 ملايين دولار

استثمارات البحث والتطوير

نفقات البحث والتطوير لعام 2023: 53.7 مليون دولار

• تطوير منصة التداول الإلكتروني: 22.4 مليون دولار
• تكامل الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي: 16.3 مليون دولار
• ابتكار الأمن السيبراني: 8.5 مليون دولار
• أدوات تحليل السوق: 6.5 مليون دولار

تعويض الموظفين واكتساب المواهب

إجمالي النفقات المتعلقة بالموظفين في عام 2023: 187.6 مليون دولار

فئة النفقات	المبلغ
الرواتب الأساسية	124.3 مليون دولار
مكافآت الأداء	38.2 مليون دولار
تكاليف التوظيف	9.5 مليون دولار
فوائد الموظف	15.6 مليون دولار

مصاريف التسويق وإشراك العملاء

إجمالي الإنفاق التسويقي في عام 2023: 24.8 مليون دولار

• الإعلان الرقمي: 8.6 مليون دولار
• رعاية المؤتمرات والفعاليات: 6.2 مليون دولار
• إدارة علاقات العملاء: 5.9 مليون دولار
• تسويق المحتوى والمنشورات: 4.1 مليون دولار

إدارة الامتثال التنظيمي

النفقات المتعلقة بالامتثال في عام 2023: 18.5 مليون دولار

منطقة الامتثال	التكلفة السنوية
الخدمات الاستشارية القانونية	7.3 مليون دولار
أنظمة التقارير التنظيمية	5.6 مليون دولار
التدريب على الامتثال	3.2 مليون دولار
أدوات التدقيق والمراقبة	2.4 مليون دولار

شركة MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم عمولة التداول

حققت MarketAxess إيرادات عمولات تداول بقيمة 812.3 مليون دولار في عام 2022، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 5.4% عن عام 2021. وبلغ متوسط سعر عمولة التداول 0.36 نقطة أساس لكل معاملة.

سنة	إيرادات عمولة التداول	حجم الصفقة
2022	812.3 مليون دولار	23.4 تريليون دولار
2021	770.5 مليون دولار	22.1 تريليون دولار

الوصول إلى النظام الأساسي القائم على الاشتراك

وبلغ إجمالي رسوم الوصول إلى المنصة 147.6 مليون دولار أمريكي في عام 2022، مع 1850 مشتركًا مؤسسيًا يستخدمون منصة MarketAxess.

• نطاق رسوم الاشتراك السنوي: 50,000 دولار - 250,000 دولار لكل عميل مؤسسي
• نمو إيرادات الاشتراكات: 8.3% على أساس سنوي

بيانات السوق وتحليلات المبيعات

وصلت إيرادات بيانات السوق إلى 92.4 مليون دولار أمريكي في عام 2022، وهو ما يمثل 10.2% من إجمالي إيرادات الشركة.

منتج البيانات	الإيرادات	عدد المشتركين
تحليلات سندات الشركات	45.2 مليون دولار	780 مشترك
رؤى السوق	47.2 مليون دولار	1,100 مشترك

إيرادات تراخيص التقنية

حقق ترخيص التكنولوجيا 63.7 مليون دولار في عام 2022، مع قيام 42 مؤسسة مالية بترخيص تقنيات MarketAxess.

• متوسط رسوم الترخيص: 1.5 مليون دولار لكل مؤسسة
• نمو إيرادات التراخيص: 6.9% على أساس سنوي

رسوم استشارات الخدمة المهنية

حققت الخدمات الاستشارية إيرادات بقيمة 38.5 مليون دولار خلال عام 2022، مع استفادة 28 عميلاً من الشركات من الخدمات الاستشارية المتخصصة.

فئة الخدمة	الإيرادات	عدد العملاء
استشارات استراتيجية التداول	22.3 مليون دولار	18 عميلاً
تنفيذ التكنولوجيا	16.2 مليون دولار	10 عملاء

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core benefits MarketAxess Holdings Inc. delivers to its institutional clients right now, late in 2025. It's all about access, speed, and data-driven execution.

Access to a diversified, all-to-all liquidity pool via Open Trading®.

The Open Trading® marketplace is the engine for this access, connecting a broad network. The platform supports a large user base, with approximately 2,100 firms leveraging MarketAxess Holdings Inc.'s patented technology to trade fixed-income securities. The depth of this pool is reflected in specific product volumes; for example, Open Trading® contributed to a record total average daily volume (ADV) of $4.8 billion in the first quarter of 2025.

Greater trading efficiency and potential cost savings for institutional clients.

Efficiency is quantified by volume growth and market share gains, showing clients are consolidating activity here. Total credit ADV in November 2025 reached $16.8 billion, an 18% year-over-year increase. This efficiency translates to market penetration, with estimated market share of U.S. high-grade TRACE rising to 18.9% in November 2025, up 80 basis points from the prior year. For U.S. high-yield, market share hit 14.6%, a 200 basis point improvement year-over-year.

The table below shows the growth in key credit segments driving this efficiency:

Metric (November 2025)	ADV Amount	Year-over-Year Change
Total Credit ADV	$16.8 billion	up 18%
U.S. High-Grade Credit ADV	$7.6 billion	up 16%
Emerging Markets ADV	$4.3 billion	up 12%
Eurobonds ADV	$2.7 billion	up 37%

Still, the average fee structure shows protocol mix impacts realized cost, with total credit variable transaction fees per million (FPM) at $139 in November 2025, a 5% decline compared to November 2024.

Automated and algorithmic trading solutions for faster execution.

The speed and automation are evident in the growth of specific execution protocols designed for larger trades, which inherently require faster processing.

• Block trading ADV grew 46% year-over-year in November 2025.
• Cumulative trading volume from the targeted block trading solution is now approximately $12 billion.
• Dealer-initiated ADV increased 32% year-over-year to $1.9 billion in November 2025.

Actionable, real-time data for price discovery and transaction cost analysis (TCA).

The data services are a growing component of the value proposition, moving beyond just trade execution. Information services revenue reflects this growth: it was $13.8 million in the third quarter of 2025, marking a 6% increase compared to the prior year. For the first quarter of 2025, Information services revenue was $12.9 million, up 9% year-over-year, driven by net new data contract revenue. Overall, MarketAxess Holdings Inc.'s trailing twelve months revenue as of 2025 is reported at $0.83 Billion USD.

New protocols like Portfolio Trading and Block Trading for large-ticket needs.

These newer protocols are showing significant adoption, indicating success in handling large, complex trades efficiently. Portfolio trading ADV in November 2025 was $1.4 billion, a 47% increase from the previous year. Specifically, U.S. credit portfolio trading ADV increased 55% year-over-year in November 2025. The estimated market share for U.S. credit portfolio trading reached 17.6% in November 2025, up from 13.5% in November 2024. For context, total portfolio trading ADV in the first quarter of 2025 was a record $1.3 billion, representing a 78% increase compared to the prior year.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how MarketAxess Holdings Inc. manages its relationships with the over 2,000 firms that leverage its platform for fixed-income trading. MarketAxess Holdings Inc. balances dedicated, high-touch service with scalable, automated tools for its institutional investor and broker-dealer clients.

The platform supports dedicated client franchise management through the growth seen in its Client-Initiated Channel, which includes block trading. For November 2025, block trading average daily volume (ADV) showed a 46% year-over-year increase. This channel also saw strong growth in specific segments, with emerging markets block ADV up 61% and eurobonds block ADV up 83% in November 2025. The cumulative trading volume from the targeted block trading solution reached approximately $12 billion as of November 2025.

Co-development is evident in the success of newer protocols and channels. For instance, the Portfolio Trading Channel saw total portfolio trading ADV increase by 47% to $1.4 billion in November 2025. The estimated market share of U.S. credit portfolio trading reached 17.6% in November 2025. In the third quarter of 2025, U.S. credit portfolio trading ADV was a record $1.1 billion, marking a 16% increase.

High-touch support for complex or large block trades is reflected in the performance of the block trading segment. In the third quarter of 2025, block trading ADV grew by 10% overall. This included 20% growth in emerging markets block ADV and 58% growth in eurobonds block ADV for the quarter. The cumulative trading volume from the targeted block trading solution was approximately $10.1 billion as of the third quarter end. The dealer-initiated channel, which also involves direct engagement, saw ADV increase by 32% to $1.9 billion in November 2025.

Automated, low-touch interaction is supported by the platform's self-service tools, particularly in the growth of dealer-initiated volume and technology services. Technology services revenue, which includes license and connectivity fees from the RFQ-hub acquired in Q2 2025, was $3.6 million in Q3 2025, a 20% increase year-over-year. The Dealer RFQ ADV in November 2025 was $1.9 billion, showing a 21% increase year-over-year. The platform connects a robust network of market participants through the full trading lifecycle, including automated trading solutions.

Metric Category	Specific Data Point (Late 2025)	Value/Amount
Client Base Size	Firms leveraging MarketAxess Holdings Inc. technology	Over 2,000
Block Trading ADV Growth (Nov 2025 YoY)	Client-Initiated Channel	46%
Portfolio Trading ADV (Nov 2025)	Total	$1.4 billion
Portfolio Trading ADV Growth (Nov 2025 YoY)	Total	47%
U.S. Credit Portfolio Trading Market Share (Nov 2025)	Estimated	17.6%
Block Trading Cumulative Volume (Nov 2025)	Targeted block trading solution	Approximately $12 billion
Dealer-Initiated ADV (Nov 2025)	Total	$1.9 billion
Q3 2025 Total Revenues	Financial Result	$208.8 million
Q3 2025 Services Revenue Growth (YoY)	Post-trade and technology services	9%

The growth in U.S. high-yield portfolio trading market share hit 25.9% in September 2025, representing an increase of approximately 730 basis points year-over-year.

You should check the Q4 2025 volume report when it releases to see if the momentum in block trading (e.g., emerging markets up 61% in November 2025) continues to drive the high-touch segment. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how MarketAxess Holdings Inc. gets its value proposition to its institutional clients and dealers as of late 2025. The channels are clearly segmented, focusing on different trade sizes and dealer interactions, and the numbers show real traction in the newer initiatives.

The primary channel is the MarketAxess electronic trading platform itself, which supports all the specific protocols. For data products, delivery is via integrated data feeds and APIs. For instance, in the third quarter of 2025, Information Services revenue hit $13.8 million, marking a 6% increase year-over-year, which reflects the uptake of these data and connectivity services. Technology services revenue, which includes license and connectivity fees, was $4 million in Q3 2025, up 20%.

The platform supports several distinct workflow channels, which are showing solid year-over-year progress:

• - Direct access via the MarketAxess electronic trading platform.
• - Client-Initiated Channel for block and Request for Quote (RFQ) trading.
• - Portfolio Trading Channel for bulk trade execution.
• - Dealer-Initiated Channel, including the new Mid-X protocol.
• - Integrated data feeds and APIs for data product delivery.

The Client-Initiated Channel saw strong growth in block trading ADV (average daily volume). In November 2025, this channel delivered 46% growth in block trading ADV. This growth was broad-based: U.S. credit block trading rose 34%, emerging markets block trading jumped 61%, and eurobonds block trading surged 83% year-over-year. The cumulative trading volume from the targeted block trading solution reached approximately $12 billion through November 2025. To be fair, Q3 2025 block ADV growth was a bit more modest at 10% overall, but emerging markets and eurobonds still saw 20% and 58% growth, respectively.

The Portfolio Trading Channel is clearly scaling up. Total portfolio trading ADV increased 47% to $1.4 billion in November 2025, with U.S. credit portfolio trading ADV growing 55%. MarketAxess estimated its U.S. credit portfolio trading market share at 17.6% in November 2025, up from 13.5% the prior year. For the third quarter of 2025, total portfolio trading ADV was $1.4 billion, up 20%, and U.S. credit portfolio trading ADV hit a record $1.1 billion (a 16% increase).

The Dealer-Initiated Channel is also accelerating, partly due to the expansion of the Mid-X protocol. Dealer-initiated ADV grew 32% to $1.9 billion in November 2025. This was composed of a 21% increase in Dealer RFQ (DRFQ) ADV and a massive 153% increase in Mid-X ADV. The Mid-X protocol, which launched in US Credit in September 2025, is gaining traction; volumes for Mid-X sessions in emerging markets and eurobonds were up 70% in Q2 2025 versus Q2 2024. By December 2025, US Mid-X had printed over $2 billion, and over 60 unique dealer firms accessed the protocol across all regions. Also new in November 2025 was the unveiling of the Closing Auctions protocol, which is positioned as the first standardized market-wide auction protocol in fixed income.

The Open Trading channel, which provides direct access outside the traditional RFQ structure, remains a significant volume driver. For example, Open Trading ADV hit $5.5 billion in March 2025, and total Open Trading ADV was $5.0 billion in the second quarter of 2025.

Here's a quick look at the channel performance highlights from recent months:

Channel/Metric	Period	Value/Amount	Year-over-Year Change
Total Trading ADV	November 2025	$40.5 billion	-10%
Total Credit ADV	November 2025	$16.8 billion	+18%
Block Trading ADV (Client-Initiated)	November 2025	N/A	+46%
Portfolio Trading ADV (Total)	November 2025	$1.4 billion	+47%
Dealer-Initiated ADV (Total)	November 2025	$1.9 billion	+32%
Mid-X ADV (Dealer-Initiated Component)	November 2025	N/A	+153%
U.S. Credit Portfolio Trading Market Share	November 2025	17.6%	+410 basis points

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at who MarketAxess Holdings Inc. serves in the electronic fixed-income space as of late 2025. It's a two-sided market, really, connecting those who need to trade with those who provide the prices.

The primary customer base is the Global Institutional Investors (buy-side). MarketAxess reports that approximately 2,100 firms leverage their patented technology to trade fixed-income securities efficiently. These firms are using the platform across all asset classes they cover.

On the other side, you have the Broker-Dealers (sell-side), who are essential for providing the liquidity that makes the platform work. MarketAxess serves both institutional investors and these broker-dealers across the global fixed-income markets.

The platform is heavily utilized by fixed-income traders focused on specific credit markets. The growth in their new initiatives shows where the action is for these traders:

• The Client-Initiated Channel saw block trading Average Daily Volume (ADV) growth in November 2025 of +34% in U.S. credit, +61% in emerging markets, and +83% in eurobonds, year-over-year.
• For context, in the second quarter of 2025, eurobonds block trading ADV saw a 100% increase.
• The Portfolio Trading Channel delivered a total portfolio trading ADV of $1.4 billion in November 2025.

Here's a quick look at the trading volume dynamics across those key credit segments based on recent data:

Segment Focus	Metric Type	November 2025 Value/Change
Total Credit ADV	ADV	$16.8 billion
U.S. Credit Block Trading	Year-over-Year Growth	+34%
Emerging Markets Block Trading	Year-over-Year Growth	+61%
Eurobonds Block Trading	Year-over-Year Growth	+83%
U.S. Credit Portfolio Trading	Year-over-Year Growth	+55%

Also, MarketAxess Holdings Inc. serves firms needing regulatory reporting and post-trade services, which is reflected in their services revenue. For the third quarter of 2025, services revenue, which combines post-trade and technology services revenue, hit a record of $28.7 million, marking a 9% increase. This shows a defintely growing need for their back-office and data solutions beyond just the execution.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Cost Structure

Full year 2025 GAAP expense guidance is between $505 million and $525 million. MarketAxess Holdings Inc. reconfirmed this guidance in November 2025, expecting to be at the low end of the range on a GAAP basis.

The cost structure is heavily influenced by personnel and technology investment. For the three months ended March 31, 2025, total expenses were $120,194 thousand.

Here is a look at the primary expense components for the first quarter of 2025:

Expense Category	Amount (in thousands)
Employee compensation and benefits	61,916
Total expenses	120,194

Employee compensation and benefits is definitely a major expense driver, accounting for approximately 51.5% of the total expenses reported for the first quarter of 2025 ($61,916 thousand / $120,194 thousand). The headcount at MarketAxess Holdings Inc. was 896 as of the third quarter of 2025, representing only a 2% increase from the prior year period and the end of the second quarter of 2025.

Technology and communication costs for platform infrastructure are a key area of investment. Total expenses for the third quarter of 2025 were $123.2 million, an increase of 3% from the prior year, driven principally by higher employee compensation and technology and communication costs. Technology Services revenue, which reflects some of the platform usage, was $4 million in the third quarter of 2025, a 20% increase year-over-year.

Sales and marketing expenses for client acquisition and retention are embedded within the overall operating costs. For the three months ended March 31, 2025, general and administrative expenses, which would include marketing, were part of the total expense base, though not explicitly broken out in the provided table snippets for that period.

Regulatory and compliance costs are inherent in operating in this highly regulated space. Expenses also include professional and consulting fees. The third quarter effective tax rate was 27.1%, up from 23.0% in the prior year, due to an increase in current period accruals for the uncertain tax position reserve established in the first quarter of 2025.

Quarterly total expenses have varied:

• - First Quarter 2025 (3M ended March 31, 2025): $120.2 million (using rounded figure from thousands).
• - Second Quarter 2025 (3M ended June 30, 2025): $127.6 million.
• - Third Quarter 2025 (3M ended September 30, 2025): $123.2 million.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways MarketAxess Holdings Inc. brings in cash as of late 2025. It's all about transaction flow and the services layered on top of that trading activity. Honestly, the numbers tell a clear story about where the money is coming from right now.

The Trailing Twelve Months (TTM) revenue ending Q3 2025 was $0.839 Billion, specifically reported as $839.26 Million. This shows growth compared to the $0.81 Billion revenue seen in the full year 2024.

The primary engine remains commissions, but the services side is growing its slice of the pie. For the third quarter of 2025, total revenues hit $208.8 million.

Here's a breakdown of those Q3 2025 revenue components, which helps you see the mix:

• Variable transaction fees (commissions) from trading volume are the largest component, derived from both credit and rates trading activity.
• Fixed-distribution fees from dealer participants are a steady, contractually-based part of the credit commission revenue.
• Information services revenue from data products like CP+ continues to see growth from net new data contracts.
• Post-trade and technology services revenue, which includes license fees, is also showing positive momentum.

To give you a clearer picture of the Q3 2025 revenue structure, look at this table:

Revenue Stream Category	Q3 2025 Amount (USD Millions)	Year-over-Year Change (Q3 vs Q3 2024)
Total Revenues	208.8	Increased 1%
Total Commission Revenue	180.2	In line with prior year
Credit Commission Revenue (Total)	164.9	Decreased 2%
Fixed-Distribution Fees (within Credit Commission)	34.1	Increased from $33.6 million
Implied Credit Variable Transaction Fees	130.8	Calculated (164.9 - 34.1)
Total Rates Commission Revenue	6.6	Decreased 6%
Information Services Revenue	13.8	Increased 6%
Post-Trade and Technology Services Revenue (Combined)	28.7	Increased 9%

You can see the variable component of credit commissions-that's the pure trading volume fee-was approximately $130.8 million for the quarter, calculated by taking total credit commission revenue of $164.9 million and subtracting the $34.1 million in fixed-distribution fees. That's a significant chunk of the total commission base.

Also note the growth in the services side, which is key for diversification. Services revenue, which bundles information, post-trade, and technology, hit $28.7 million, a 9% increase year-over-year for the quarter. Information services alone was $13.8 million.

The dealer-initiated channel, which includes some of the fixed fees, saw its average daily volume (ADV) increase by 18% to $1.5 billion in Q3 2025, showing activity supporting these revenue streams.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.