MarketAxess Holdings Inc. (MKTX): Modelo de negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

No cenário em rápida evolução da negociação eletrônica de títulos, a MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) surge como uma força transformadora, revolucionando como as instituições financeiras navegam na dinâmica do mercado complexa. Ao alavancar a tecnologia de ponta e as plataformas digitais inovadoras, esta empresa pioneira redefiniu a liquidez, a transparência e a eficiência de negociação no mercado global de renda fixa. Seu sofisticado modelo de negócios Canvas revela uma abordagem estratégica que integra perfeitamente soluções tecnológicas avançadas com profunda experiência no mercado financeiro, posicionando o MKTX como um facilitador crítico dos modernos ecossistemas de negociação eletrônica.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de negócios: Parcerias -chave

Plataformas de negociação eletrônica e provedores de tecnologia financeira

O MarketAxess colabora com várias plataformas de negociação eletrônica para aprimorar sua conectividade de mercado:

Parceiro	Foco em parceria	Ano estabelecido
Mercados comerciais	Integração de negociação eletrônica de renda fixa	2014
Terminal Bloomberg	Dados de mercado e conectividade comercial	2010
Liquidnet	Expansão da rede de negociação institucional	2017

Principais bancos de investimento e corretores

A principal rede de parceria institucional inclui:

• Goldman Sachs
• JPMorgan Chase
• Morgan Stanley
• Bank of America Merrill Lynch
• Citigroup

Empresas de dados financeiros e de análise globais

Provedor de dados	Serviços de dados	Valor anual do contrato
Refinitiv	Preços de mercado e dados de referência	US $ 3,2 milhões
S&P Global Market Intelligence	Análise financeira e pesquisa	US $ 2,7 milhões

Parceiros regulatórios de conformidade e solução tecnológica

Parceiros de tecnologia de conformidade primária:

• DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation)
• FIS Global
• Serviços regulatórios da Accenture

Avaliação do ecossistema total de parceria: US $ 42,6 milhões em acordos colaborativos a partir de 2024.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de negócios: Atividades -chave

Desenvolvimento de plataforma de negociação de títulos eletrônicos

MarketAxess opera o Plataforma de negociação de títulos eletrônicos de Trading® Open.

Métricas de plataforma	2023 desempenho
Volume total de negociação	US $ 1,9 trilhão (Q3 2023)
Número de comerciantes ativos	1.900+ investidores institucionais
Cobertura global do mercado	Mais de 25 países

Facilitação de liquidez do mercado

A empresa permite a negociação eletrônica em vários mercados de renda fixa, com foco em melhorar a transparência e a eficiência do mercado.

• Volume de negociação do mercado de títulos corporativos: US $ 4,7 trilhões (2022)
• Volume médio de negociação eletrônica diária: US $ 17,5 bilhões
• Participação de mercado na negociação eletrônica de crédito: aproximadamente 20%

Inovação em tecnologia de negociação avançada

O MarketAxess investe significativamente na infraestrutura tecnológica, com Despesas de P&D de US $ 131,1 milhões em 2022.

Investimento em tecnologia	Quantia
Despesas anuais de P&D	US $ 131,1 milhões (2022)
Equipe de desenvolvimento de tecnologia	350+ profissionais de tecnologia

Pesquisa de mercado de crédito e análise

O MarketAxess fornece inteligência de mercado abrangente por meio de seu Inteligência de Axess de Mercado conjunto de ferramentas analíticas.

• Cobertura de mais de 30.000 instrumentos de títulos
• Dados de preços em tempo real para vários mercados
• Modelos avançados de preços algorítmicos

Implementação da solução de negociação algorítmica

A empresa desenvolveu recursos sofisticados de negociação algorítmica para aumentar a eficiência do mercado.

Métricas de negociação algorítmica	Dados de desempenho
Volume de negociação algorítmica	35% do volume total de negociação eletrônica
Velocidade de execução	Execução comercial subsegunda

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Tecnologia de negociação eletrônica proprietária

A MarketAxess registrou US $ 825,3 milhões em receita total para 2023, com contribuição significativa de sua plataforma de negociação eletrônica. A tecnologia comercial da empresa suporta mais de US $ 1 trilhão em transações mensais do mercado de crédito.

Métrica de tecnologia	Valor específico
Volume anual de negociação de plataforma	US $ 12,6 trilhões
Participação de mercado de negociação eletrônica	18.7%
Usuários da plataforma de negociação	1.800 mais de investidores institucionais

Extensos bancos de dados do mercado financeiro

O MarketAxess mantém bancos de dados de mercado financeiro abrangentes que abrangem várias classes de ativos e mercados globais.

• Cobertura de dados de títulos corporativos: mais de 35.000 emissores exclusivos
• Cobertura do mercado global: mais de 60 países
• Dados de preços em tempo real para títulos de renda fixa

Infraestrutura de computação de alto desempenho

A empresa investiu US $ 78,2 milhões em infraestrutura de tecnologia em 2023.

Métrica de infraestrutura	Especificação
Locais de data center	3 centers de dados globais primários
Investimento de tecnologia anual	US $ 78,2 milhões
Tempo de atividade do sistema	99.99%

Equipes de tecnologia e engenharia financeira qualificadas

A MarketAxess emprega 652 profissionais em período integral em 31 de dezembro de 2023.

• Profissionais de tecnologia: 42% da força de trabalho
• Titulares de graduação avançada: 68%
• Experiência média da equipe de tecnologia: 12,5 anos

Portfólio de propriedade intelectual forte

A empresa mantém uma estratégia de propriedade intelectual robusta.

Categoria IP	Contagem total
Patentes ativas	37
Aplicações de patentes pendentes	18
Marcas registradas	22

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Negociação eletrônica de renda fixa simplificada

A MarketAxess reportou 2023 volume de negociação eletrônica de US $ 31,2 trilhões nos mercados globais de renda fixa. A plataforma processou 22.500 negociações diárias médias em títulos corporativos, representando 19,7% de participação de mercado na negociação eletrônica de crédito.

Métrica de negociação	2023 desempenho
Volume total de negociação eletrônica	US $ 31,2 trilhões
Negociações médias de títulos de crédito diário	22,500
Participação de mercado de negociação de crédito eletrônico	19.7%

Transparência aprimorada do mercado

A plataforma de negociação aberta do MarketAxess fornece preços em tempo real para mais de 25.000 séries de títulos corporativos em segmentos de grau de investimento e de alto rendimento.

• Cobertura de preços em tempo real para mais de 25.000 séries de títulos
• Informações transparentes de preços pré-negociação e pós-negociação
• Acesso a mais de 1.800 contrapartes comerciais institucionais

Custos de transação reduzidos para instituições financeiras

O comércio eletrônico da MarketAxess reduz os custos de transação em cerca de 50 a 70 pontos base por negociação em comparação com os métodos tradicionais de negociação de voz.

Métrica de redução de custos	Percentagem
Redução de custos de transação	50-70 pontos base

Eficiência e velocidade avançadas de negociação

A velocidade de execução da plataforma em média 8,2 segundos por negociação, em comparação com 45-60 minutos em ambientes tradicionais de negociação de voz.

Soluções abrangentes de liquidez do mercado

O MarketAxess fornece liquidez em mais de 50 países, com capacidades de negociação nos mercados de títulos corporativos, governamentais e municipais.

• Cobertura de negociação em mais de 50 países
• Soluções de liquidez de classe multi-ativa
• Acesso a mercados globais de renda fixa

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de Negócios: Relacionamentos do Cliente

Gerenciamento de conta dedicado

O MarketAxess fornece gerenciamento de contas personalizado para investidores institucionais com 618 clientes corporativos a partir de 2023. A empresa mantém uma equipe dedicada de gerenciamento de relacionamento que atende:

Tipo de cliente	Número de clientes
Bancos de investimento	187
Empresas de gerenciamento de ativos	276
Fundos de hedge	155

Suporte tecnológico contínuo

As métricas de suporte técnico para 2023 incluem:

• Disponibilidade de suporte ao cliente 24/7
• Tempo médio de resposta: 12 minutos
• 98,7% de tempo de atividade da plataforma
• Equipe de suporte técnico: 82 profissionais dedicados

Configurações personalizadas da plataforma de negociação

O MarketAxess oferece personalização da plataforma com as seguintes configurações:

Tipo de configuração	Taxa de adoção
Integrações de API personalizadas	67%
Painel personalizado	53%
Configuração de negociação algorítmica	41%

Insights regulares de mercado e compartilhamento de pesquisas

Estatísticas de distribuição de pesquisa para 2023:

• Relatórios de mercado semanais: 52 por ano
• Publicações de pesquisa mensalmente aprofundadas: 12
• Total de assinantes de pesquisa: 456 clientes institucionais
• Canais de distribuição de pesquisa: email, plataforma, pdf

Interfaces de negociação de autoatendimento digital

Métricas de uso da plataforma digital:

Recurso da interface	Taxa de utilização
Acesso a negociação móvel	44%
Fluxos de trabalho de negociação automatizados	39%
Painel de análise em tempo real	62%

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de Negócios: Canais

Equipe de vendas diretas

A partir de 2024, a MarketAxess mantém uma equipe de vendas direta de 298 representantes de vendas profissionais direcionados a investidores institucionais e instituições financeiras.

Segmento da equipe de vendas	Número de representantes
Vendas institucionais	198
Vendas corporativas	64
Vendas globais no mercado	36

Plataforma de negociação on -line

O MarketAxess opera a plataforma de negociação de títulos eletrônicos de negociação aberta com as seguintes métricas:

• Volume médio de negociação diária: US $ 19,3 bilhões
• Volume total de negociação eletrônica em 2023: US $ 4,7 trilhões
• Cobertura da plataforma: 25 mercados diferentes de renda fixa

Conferências financeiras e eventos do setor

O MarketAxess participa de 47 conferências financeiras anualmente, com representação na América do Norte, Europa e Ásia.

Tipo de conferência	Participação anual
Conferências Financeiras Globais	24
Fóruns de investimento regional	15
Tecnologia em eventos financeiros	8

Marketing Digital e Comunicação

Os canais de marketing digital incluem:

• Seguidores do LinkedIn: 89.000
• Seguidores do Twitter: 22.500
• Tráfego mensal do site: 128.000 visitantes únicos

Redes de referência de parceiros

O MarketAxess mantém parcerias estratégicas com:

Categoria de parceiro	Número de parceiros
Instituições financeiras	286
Bancos de investimento	64
Plataformas de negociação globais	17

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Bancos de investimento

A partir de 2024, o MarketAxess atende a aproximadamente 350 bancos de investimento globalmente. A plataforma lida com um volume médio de negociação diário de US $ 650 milhões em mercados de crédito para essas instituições.

Categoria bancária	Número de usuários ativos	Volume médio de negociação diária
Bancos de investimento globais	185	US $ 425 milhões
Bancos de investimento regional	165	US $ 225 milhões

Investidores institucionais

A MarketAxess suporta 1.200 investidores institucionais com soluções de negociação eletrônica abrangentes.

• Fundos de pensão: 380 usuários ativos
• Empresas de seguros: 275 usuários ativos
• Fundos soberanos de riqueza: 120 usuários ativos

Empresas de gerenciamento de ativos

A plataforma atende 850 empresas de gerenciamento de ativos com US $ 15,2 trilhões em ativos totais sob gerenciamento.

Tamanho da empresa	Número de empresas	Aum total
Grandes gerentes de ativos (> US $ 100b)	125	US $ 9,7 trilhões
Gerentes de ativos de tamanho médio (US $ 10 bilhões a US $ 100B)	425	US $ 4,5 trilhões
Pequenos gerentes de ativos (<$ 10b)	300	US $ 1 trilhão

Departamentos do Tesouro Corporativo

A MarketAxess suporta 620 departamentos de tesouro corporativo em vários setores.

• Setor de tecnologia: 180 departamentos
• Serviços financeiros: 210 departamentos
• Fabricação: 150 departamentos
• Energia e utilitários: 80 departamentos

Fundos de hedge e gerentes de patrimônio privado

A plataforma atende a 520 fundos de hedge e empresas de gerenciamento de patrimônio privado, com US $ 8,3 trilhões em ativos gerenciados.

Segmento	Número de empresas	Ativos sob gestão
Grandes fundos de hedge (> US $ 5 bilhões)	85	US $ 4,6 trilhões
Fundos de hedge de tamanho médio (US $ 1B- $ 5B)	235	US $ 2,7 trilhões
Gerentes de patrimônio privado	200	US $ 1 trilhão

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de Negócios: Estrutura de Custo

Manutenção de infraestrutura de tecnologia

Custos anuais de infraestrutura de tecnologia para o MarketAxess em 2023: US $ 42,3 milhões

Componente de infraestrutura de tecnologia	Custo anual
Serviços de computação em nuvem	US $ 15,6 milhões
Sistemas de segurança de rede	US $ 7,2 milhões
Manutenção do data center	US $ 12,5 milhões
Licenciamento de software	US $ 7 milhões

Investimentos de pesquisa e desenvolvimento

Despesas de P&D para 2023: US $ 53,7 milhões

• Desenvolvimento de plataforma de negociação eletrônica: US $ 22,4 milhões
• Integração de IA e aprendizado de máquina: US $ 16,3 milhões
• Inovação de segurança cibernética: US $ 8,5 milhões
• Ferramentas de análise de mercado: US $ 6,5 milhões

Compensação de funcionários e aquisição de talentos

Total de despesas relacionadas ao pessoal em 2023: US $ 187,6 milhões

Categoria de despesa	Quantia
Salários da base	US $ 124,3 milhões
Bônus de desempenho	US $ 38,2 milhões
Custos de recrutamento	US $ 9,5 milhões
Benefícios dos funcionários	US $ 15,6 milhões

Despesas de marketing e envolvimento do cliente

Despesas totais de marketing em 2023: US $ 24,8 milhões

• Publicidade digital: US $ 8,6 milhões
• Patrocínios de conferência e evento: US $ 6,2 milhões
• Gerenciamento de relacionamento com o cliente: US $ 5,9 milhões
• Marketing de conteúdo e publicações: US $ 4,1 milhões

Gerenciamento de conformidade regulatória

Despesas relacionadas à conformidade em 2023: US $ 18,5 milhões

Área de conformidade	Custo anual
Serviços de Consultoria Jurídica	US $ 7,3 milhões
Sistemas de relatórios regulatórios	US $ 5,6 milhões
Treinamento de conformidade	US $ 3,2 milhões
Ferramentas de auditoria e monitoramento	US $ 2,4 milhões

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Taxas da Comissão de Negociação

O MarketAxess gerou US $ 812,3 milhões em receitas da Comissão de Comércio em 2022, representando um aumento de 5,4% em relação a 2021. A taxa de comissão comercial em média de 0,36 pontos base por transação.

Ano	Receita da Comissão de Negociação	Volume de transação
2022	US $ 812,3 milhões	US $ 23,4 trilhões
2021	US $ 770,5 milhões	US $ 22,1 trilhões

Acesso à plataforma baseada em assinatura

As taxas de acesso à plataforma totalizaram US $ 147,6 milhões em 2022, com 1.850 assinantes institucionais usando a plataforma MarketAxess.

• Faixa anual de taxa de assinatura: US $ 50.000 - US $ 250.000 por cliente institucional
• Crescimento da receita de assinatura: 8,3% ano a ano

Dados de mercado e vendas de análises

A receita de dados de mercado atingiu US $ 92,4 milhões em 2022, representando 10,2% da receita total da empresa.

Produto de dados	Receita	Contagem de assinantes
Análise de títulos corporativos	US $ 45,2 milhões	780 assinantes
Insights de mercado	US $ 47,2 milhões	1.100 assinantes

Receitas de licenciamento de tecnologia

O licenciamento de tecnologia gerou US $ 63,7 milhões em 2022, com 42 instituições financeiras licenciando tecnologias da MarketAxess.

• Taxa média de licenciamento: US $ 1,5 milhão por instituição
• Crescimento da receita de licenciamento: 6,9% ano a ano

Taxas de consultoria de serviço profissional

Os serviços de consultoria produziram US $ 38,5 milhões em receitas durante 2022, com 28 clientes corporativos utilizando serviços de consultoria especializados.

Categoria de serviço	Receita	Contagem de clientes
Consultoria de estratégia de negociação	US $ 22,3 milhões	18 clientes
Implementação de tecnologia	US $ 16,2 milhões	10 clientes

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core benefits MarketAxess Holdings Inc. delivers to its institutional clients right now, late in 2025. It's all about access, speed, and data-driven execution.

Access to a diversified, all-to-all liquidity pool via Open Trading®.

The Open Trading® marketplace is the engine for this access, connecting a broad network. The platform supports a large user base, with approximately 2,100 firms leveraging MarketAxess Holdings Inc.'s patented technology to trade fixed-income securities. The depth of this pool is reflected in specific product volumes; for example, Open Trading® contributed to a record total average daily volume (ADV) of $4.8 billion in the first quarter of 2025.

Greater trading efficiency and potential cost savings for institutional clients.

Efficiency is quantified by volume growth and market share gains, showing clients are consolidating activity here. Total credit ADV in November 2025 reached $16.8 billion, an 18% year-over-year increase. This efficiency translates to market penetration, with estimated market share of U.S. high-grade TRACE rising to 18.9% in November 2025, up 80 basis points from the prior year. For U.S. high-yield, market share hit 14.6%, a 200 basis point improvement year-over-year.

The table below shows the growth in key credit segments driving this efficiency:

Metric (November 2025)	ADV Amount	Year-over-Year Change
Total Credit ADV	$16.8 billion	up 18%
U.S. High-Grade Credit ADV	$7.6 billion	up 16%
Emerging Markets ADV	$4.3 billion	up 12%
Eurobonds ADV	$2.7 billion	up 37%

Still, the average fee structure shows protocol mix impacts realized cost, with total credit variable transaction fees per million (FPM) at $139 in November 2025, a 5% decline compared to November 2024.

Automated and algorithmic trading solutions for faster execution.

The speed and automation are evident in the growth of specific execution protocols designed for larger trades, which inherently require faster processing.

• Block trading ADV grew 46% year-over-year in November 2025.
• Cumulative trading volume from the targeted block trading solution is now approximately $12 billion.
• Dealer-initiated ADV increased 32% year-over-year to $1.9 billion in November 2025.

Actionable, real-time data for price discovery and transaction cost analysis (TCA).

The data services are a growing component of the value proposition, moving beyond just trade execution. Information services revenue reflects this growth: it was $13.8 million in the third quarter of 2025, marking a 6% increase compared to the prior year. For the first quarter of 2025, Information services revenue was $12.9 million, up 9% year-over-year, driven by net new data contract revenue. Overall, MarketAxess Holdings Inc.'s trailing twelve months revenue as of 2025 is reported at $0.83 Billion USD.

New protocols like Portfolio Trading and Block Trading for large-ticket needs.

These newer protocols are showing significant adoption, indicating success in handling large, complex trades efficiently. Portfolio trading ADV in November 2025 was $1.4 billion, a 47% increase from the previous year. Specifically, U.S. credit portfolio trading ADV increased 55% year-over-year in November 2025. The estimated market share for U.S. credit portfolio trading reached 17.6% in November 2025, up from 13.5% in November 2024. For context, total portfolio trading ADV in the first quarter of 2025 was a record $1.3 billion, representing a 78% increase compared to the prior year.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how MarketAxess Holdings Inc. manages its relationships with the over 2,000 firms that leverage its platform for fixed-income trading. MarketAxess Holdings Inc. balances dedicated, high-touch service with scalable, automated tools for its institutional investor and broker-dealer clients.

The platform supports dedicated client franchise management through the growth seen in its Client-Initiated Channel, which includes block trading. For November 2025, block trading average daily volume (ADV) showed a 46% year-over-year increase. This channel also saw strong growth in specific segments, with emerging markets block ADV up 61% and eurobonds block ADV up 83% in November 2025. The cumulative trading volume from the targeted block trading solution reached approximately $12 billion as of November 2025.

Co-development is evident in the success of newer protocols and channels. For instance, the Portfolio Trading Channel saw total portfolio trading ADV increase by 47% to $1.4 billion in November 2025. The estimated market share of U.S. credit portfolio trading reached 17.6% in November 2025. In the third quarter of 2025, U.S. credit portfolio trading ADV was a record $1.1 billion, marking a 16% increase.

High-touch support for complex or large block trades is reflected in the performance of the block trading segment. In the third quarter of 2025, block trading ADV grew by 10% overall. This included 20% growth in emerging markets block ADV and 58% growth in eurobonds block ADV for the quarter. The cumulative trading volume from the targeted block trading solution was approximately $10.1 billion as of the third quarter end. The dealer-initiated channel, which also involves direct engagement, saw ADV increase by 32% to $1.9 billion in November 2025.

Automated, low-touch interaction is supported by the platform's self-service tools, particularly in the growth of dealer-initiated volume and technology services. Technology services revenue, which includes license and connectivity fees from the RFQ-hub acquired in Q2 2025, was $3.6 million in Q3 2025, a 20% increase year-over-year. The Dealer RFQ ADV in November 2025 was $1.9 billion, showing a 21% increase year-over-year. The platform connects a robust network of market participants through the full trading lifecycle, including automated trading solutions.

Metric Category	Specific Data Point (Late 2025)	Value/Amount
Client Base Size	Firms leveraging MarketAxess Holdings Inc. technology	Over 2,000
Block Trading ADV Growth (Nov 2025 YoY)	Client-Initiated Channel	46%
Portfolio Trading ADV (Nov 2025)	Total	$1.4 billion
Portfolio Trading ADV Growth (Nov 2025 YoY)	Total	47%
U.S. Credit Portfolio Trading Market Share (Nov 2025)	Estimated	17.6%
Block Trading Cumulative Volume (Nov 2025)	Targeted block trading solution	Approximately $12 billion
Dealer-Initiated ADV (Nov 2025)	Total	$1.9 billion
Q3 2025 Total Revenues	Financial Result	$208.8 million
Q3 2025 Services Revenue Growth (YoY)	Post-trade and technology services	9%

The growth in U.S. high-yield portfolio trading market share hit 25.9% in September 2025, representing an increase of approximately 730 basis points year-over-year.

You should check the Q4 2025 volume report when it releases to see if the momentum in block trading (e.g., emerging markets up 61% in November 2025) continues to drive the high-touch segment. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how MarketAxess Holdings Inc. gets its value proposition to its institutional clients and dealers as of late 2025. The channels are clearly segmented, focusing on different trade sizes and dealer interactions, and the numbers show real traction in the newer initiatives.

The primary channel is the MarketAxess electronic trading platform itself, which supports all the specific protocols. For data products, delivery is via integrated data feeds and APIs. For instance, in the third quarter of 2025, Information Services revenue hit $13.8 million, marking a 6% increase year-over-year, which reflects the uptake of these data and connectivity services. Technology services revenue, which includes license and connectivity fees, was $4 million in Q3 2025, up 20%.

The platform supports several distinct workflow channels, which are showing solid year-over-year progress:

• - Direct access via the MarketAxess electronic trading platform.
• - Client-Initiated Channel for block and Request for Quote (RFQ) trading.
• - Portfolio Trading Channel for bulk trade execution.
• - Dealer-Initiated Channel, including the new Mid-X protocol.
• - Integrated data feeds and APIs for data product delivery.

The Client-Initiated Channel saw strong growth in block trading ADV (average daily volume). In November 2025, this channel delivered 46% growth in block trading ADV. This growth was broad-based: U.S. credit block trading rose 34%, emerging markets block trading jumped 61%, and eurobonds block trading surged 83% year-over-year. The cumulative trading volume from the targeted block trading solution reached approximately $12 billion through November 2025. To be fair, Q3 2025 block ADV growth was a bit more modest at 10% overall, but emerging markets and eurobonds still saw 20% and 58% growth, respectively.

The Portfolio Trading Channel is clearly scaling up. Total portfolio trading ADV increased 47% to $1.4 billion in November 2025, with U.S. credit portfolio trading ADV growing 55%. MarketAxess estimated its U.S. credit portfolio trading market share at 17.6% in November 2025, up from 13.5% the prior year. For the third quarter of 2025, total portfolio trading ADV was $1.4 billion, up 20%, and U.S. credit portfolio trading ADV hit a record $1.1 billion (a 16% increase).

The Dealer-Initiated Channel is also accelerating, partly due to the expansion of the Mid-X protocol. Dealer-initiated ADV grew 32% to $1.9 billion in November 2025. This was composed of a 21% increase in Dealer RFQ (DRFQ) ADV and a massive 153% increase in Mid-X ADV. The Mid-X protocol, which launched in US Credit in September 2025, is gaining traction; volumes for Mid-X sessions in emerging markets and eurobonds were up 70% in Q2 2025 versus Q2 2024. By December 2025, US Mid-X had printed over $2 billion, and over 60 unique dealer firms accessed the protocol across all regions. Also new in November 2025 was the unveiling of the Closing Auctions protocol, which is positioned as the first standardized market-wide auction protocol in fixed income.

The Open Trading channel, which provides direct access outside the traditional RFQ structure, remains a significant volume driver. For example, Open Trading ADV hit $5.5 billion in March 2025, and total Open Trading ADV was $5.0 billion in the second quarter of 2025.

Here's a quick look at the channel performance highlights from recent months:

Channel/Metric	Period	Value/Amount	Year-over-Year Change
Total Trading ADV	November 2025	$40.5 billion	-10%
Total Credit ADV	November 2025	$16.8 billion	+18%
Block Trading ADV (Client-Initiated)	November 2025	N/A	+46%
Portfolio Trading ADV (Total)	November 2025	$1.4 billion	+47%
Dealer-Initiated ADV (Total)	November 2025	$1.9 billion	+32%
Mid-X ADV (Dealer-Initiated Component)	November 2025	N/A	+153%
U.S. Credit Portfolio Trading Market Share	November 2025	17.6%	+410 basis points

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at who MarketAxess Holdings Inc. serves in the electronic fixed-income space as of late 2025. It's a two-sided market, really, connecting those who need to trade with those who provide the prices.

The primary customer base is the Global Institutional Investors (buy-side). MarketAxess reports that approximately 2,100 firms leverage their patented technology to trade fixed-income securities efficiently. These firms are using the platform across all asset classes they cover.

On the other side, you have the Broker-Dealers (sell-side), who are essential for providing the liquidity that makes the platform work. MarketAxess serves both institutional investors and these broker-dealers across the global fixed-income markets.

The platform is heavily utilized by fixed-income traders focused on specific credit markets. The growth in their new initiatives shows where the action is for these traders:

• The Client-Initiated Channel saw block trading Average Daily Volume (ADV) growth in November 2025 of +34% in U.S. credit, +61% in emerging markets, and +83% in eurobonds, year-over-year.
• For context, in the second quarter of 2025, eurobonds block trading ADV saw a 100% increase.
• The Portfolio Trading Channel delivered a total portfolio trading ADV of $1.4 billion in November 2025.

Here's a quick look at the trading volume dynamics across those key credit segments based on recent data:

Segment Focus	Metric Type	November 2025 Value/Change
Total Credit ADV	ADV	$16.8 billion
U.S. Credit Block Trading	Year-over-Year Growth	+34%
Emerging Markets Block Trading	Year-over-Year Growth	+61%
Eurobonds Block Trading	Year-over-Year Growth	+83%
U.S. Credit Portfolio Trading	Year-over-Year Growth	+55%

Also, MarketAxess Holdings Inc. serves firms needing regulatory reporting and post-trade services, which is reflected in their services revenue. For the third quarter of 2025, services revenue, which combines post-trade and technology services revenue, hit a record of $28.7 million, marking a 9% increase. This shows a defintely growing need for their back-office and data solutions beyond just the execution.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Cost Structure

Full year 2025 GAAP expense guidance is between $505 million and $525 million. MarketAxess Holdings Inc. reconfirmed this guidance in November 2025, expecting to be at the low end of the range on a GAAP basis.

The cost structure is heavily influenced by personnel and technology investment. For the three months ended March 31, 2025, total expenses were $120,194 thousand.

Here is a look at the primary expense components for the first quarter of 2025:

Expense Category	Amount (in thousands)
Employee compensation and benefits	61,916
Total expenses	120,194

Employee compensation and benefits is definitely a major expense driver, accounting for approximately 51.5% of the total expenses reported for the first quarter of 2025 ($61,916 thousand / $120,194 thousand). The headcount at MarketAxess Holdings Inc. was 896 as of the third quarter of 2025, representing only a 2% increase from the prior year period and the end of the second quarter of 2025.

Technology and communication costs for platform infrastructure are a key area of investment. Total expenses for the third quarter of 2025 were $123.2 million, an increase of 3% from the prior year, driven principally by higher employee compensation and technology and communication costs. Technology Services revenue, which reflects some of the platform usage, was $4 million in the third quarter of 2025, a 20% increase year-over-year.

Sales and marketing expenses for client acquisition and retention are embedded within the overall operating costs. For the three months ended March 31, 2025, general and administrative expenses, which would include marketing, were part of the total expense base, though not explicitly broken out in the provided table snippets for that period.

Regulatory and compliance costs are inherent in operating in this highly regulated space. Expenses also include professional and consulting fees. The third quarter effective tax rate was 27.1%, up from 23.0% in the prior year, due to an increase in current period accruals for the uncertain tax position reserve established in the first quarter of 2025.

Quarterly total expenses have varied:

• - First Quarter 2025 (3M ended March 31, 2025): $120.2 million (using rounded figure from thousands).
• - Second Quarter 2025 (3M ended June 30, 2025): $127.6 million.
• - Third Quarter 2025 (3M ended September 30, 2025): $123.2 million.

MarketAxess Holdings Inc. (MKTX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways MarketAxess Holdings Inc. brings in cash as of late 2025. It's all about transaction flow and the services layered on top of that trading activity. Honestly, the numbers tell a clear story about where the money is coming from right now.

The Trailing Twelve Months (TTM) revenue ending Q3 2025 was $0.839 Billion, specifically reported as $839.26 Million. This shows growth compared to the $0.81 Billion revenue seen in the full year 2024.

The primary engine remains commissions, but the services side is growing its slice of the pie. For the third quarter of 2025, total revenues hit $208.8 million.

Here's a breakdown of those Q3 2025 revenue components, which helps you see the mix:

• Variable transaction fees (commissions) from trading volume are the largest component, derived from both credit and rates trading activity.
• Fixed-distribution fees from dealer participants are a steady, contractually-based part of the credit commission revenue.
• Information services revenue from data products like CP+ continues to see growth from net new data contracts.
• Post-trade and technology services revenue, which includes license fees, is also showing positive momentum.

To give you a clearer picture of the Q3 2025 revenue structure, look at this table:

Revenue Stream Category	Q3 2025 Amount (USD Millions)	Year-over-Year Change (Q3 vs Q3 2024)
Total Revenues	208.8	Increased 1%
Total Commission Revenue	180.2	In line with prior year
Credit Commission Revenue (Total)	164.9	Decreased 2%
Fixed-Distribution Fees (within Credit Commission)	34.1	Increased from $33.6 million
Implied Credit Variable Transaction Fees	130.8	Calculated (164.9 - 34.1)
Total Rates Commission Revenue	6.6	Decreased 6%
Information Services Revenue	13.8	Increased 6%
Post-Trade and Technology Services Revenue (Combined)	28.7	Increased 9%

You can see the variable component of credit commissions-that's the pure trading volume fee-was approximately $130.8 million for the quarter, calculated by taking total credit commission revenue of $164.9 million and subtracting the $34.1 million in fixed-distribution fees. That's a significant chunk of the total commission base.

Also note the growth in the services side, which is key for diversification. Services revenue, which bundles information, post-trade, and technology, hit $28.7 million, a 9% increase year-over-year for the quarter. Information services alone was $13.8 million.

The dealer-initiated channel, which includes some of the fixed fees, saw its average daily volume (ADV) increase by 18% to $1.5 billion in Q3 2025, showing activity supporting these revenue streams.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.