شركة ماديسون سكوير جاردن الرياضية (MSGS): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تتطلع إلى زيادة حجم الخندق التنافسي حول شركة Madison Square Garden Sports Corp. حيث أنهت عامها المالي 2025 بإيرادات بلغت 1,039.2 مليون دولار. بصراحة، الصورة مختلطة: فبينما يحافظ مشجعو نيكس ورينجرز المتعصبون على معدلات التجديد بالقرب من 94٪، فإن الضغط من المنافسين في سوق نيويورك المشبع وإغراء البدائل الرقمية أمر حقيقي بالتأكيد. دعونا نحلل القوى الخمس - بدءًا من قوة اتحادات اللاعبين وحتى التهديد المتمثل في الإفراط في استخدام Netflix - لنرى بالضبط أين تكمن المخاطر والفرص الحقيقية بالنسبة لـ MSGS في الوقت الحالي.

شركة ماديسون سكوير جاردن الرياضية (MSGS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

تتمتع اتحادات اللاعبين، وتحديدًا الرابطة الوطنية للاعبي كرة السلة (NBPA) ورابطة لاعبي دوري الهوكي الوطني (NHLPA)، بنفوذ كبير على شركة Madison Square Garden Sports Corp. من خلال اتفاقيات المفاوضة الجماعية المعمول بها (CBAs).

• تم تعزيز قوة NBPA وNHLPA من خلال ضرورة اتفاقية العمل الخاصة بهم لتشغيل الدوري.
• وافق NHL وNHLPA من حيث المبدأ على CBA الجديد المقرر أن يبدأ قبل موسم 2026-27.
• يقدم NHL CBA الجديد حدًا أقصى لراتب المباراة الفاصلة، مما يغلق ثغرة الاحتياطي المصاب على المدى الطويل (LTIR).
• يتوسع الموسم العادي لـ NHL إلى 84 مباراة لكل فريق بموجب الاتفاقية الجديدة.
• يحدد NHL CBA الجديد مدة العقد بسبع سنوات لإعادة التوقيع وست سنوات للأندية الجديدة، بانخفاض من ثمانية وسبعة على التوالي.
• يفرض NHL CBA حدًا أقصى لمكافأة التوقيع عند 60% من إجمالي قيمة العقد.

يمثل الرياضيون النجوم مدخلات فريدة ومتميزة للغاية، ويحصلون على تعويضات تؤثر بشكل مباشر على التكاليف التشغيلية لشركة Madison Square Garden Sports Corp. جالين برونسون، على سبيل المثال، وقع على تمديد لمدة أربع سنوات مع نادي نيويورك نيكس 156.5 مليون دولار، والذي يبدأ في موسم الدوري الاميركي للمحترفين 2025-26. كان هذا التمديد بمثابة تنازل من اللاعب، حيث كان من الممكن أن يوقع عقدًا مدته خمس سنوات كحد أقصى في صيف عام 2025 ومن المتوقع أن يستحق ذلك. $269,085,780. راتب برونسون الحالي هو $34,944,001 لهذا الموسم، تم تصنيفه خارج أفضل 40 فريقًا في الدوري، مما يعكس صفقة ودية للفريق وفرت للمنظمة مساحة كبيرة على المدى القريب.

أظهرت ديناميكية قوة المساومة مع موردي الوسائط المحلية، على الرغم من تعقيدها بسبب العلاقة بين شركة Madison Square Garden Sports Corp. وشركة Sphere Entertainment Co. (مالكة MSG Networks)، تحولًا مؤقتًا لصالح مزود المحتوى (الفرق) في أوائل عام 2025.

تم تعديل اتفاقيات حقوق الوسائط لكل من نيويورك نيكس ونيويورك رينجرز اعتبارًا من 1 يناير 2025، بعد إعادة هيكلة ديون MSG Networks. شهدت رسوم الحقوق السنوية لنيكس مبلغًا قدره 28% التخفيض، وتم تخفيض رسوم رينجرز 18%. علاوة على ذلك، فقد كلا الفريقين رسوم الحقوق السنوية التصاعدية طوال الفترة المتبقية من العقد، والتي تنتهي الآن في نهاية موسم 2028-29.

تعد تكاليف الموظفين، التي تتأثر بشدة بتعويضات اللاعبين التي تمليها اتفاقيات الاتحاد والمفاوضات الفردية، المحرك الرئيسي للهياكل المالية على مستوى الدوري. ويظهر التأثير المالي من خلال آليات مثل تقاسم إيرادات الدوري وأحكام الضرائب الفاخرة، والتي تربط بشكل مباشر إنفاق الفريق باقتصاديات الدوري. التزام نيويورك نيكس باللاعبين النجوم مثل جالين برونسون، الذي يبلغ راتبه السنوي الحالي $34,944,001، هو انعكاس مباشر للتكلفة العالية لتأمين مواهب النخبة. لا يحتوي منتج NBA، على عكس NHL، على إطار عمل CBA جديد مفصل لأواخر عام 2025، مما يعني أن هيكل الرواتب الحالي وما يرتبط به من عتبات ضريبة الرفاهية / تقاسم الإيرادات تظل العامل الحاكم لتكاليف اللاعب.

ماديسون سكوير جاردن سبورتس كورب (MSGS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة للعملاء

أنت تقوم بتحليل جانب العملاء من الأعمال التجارية لشركة Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS)، وبصراحة، يتم تقسيم ديناميكية القوة. يُظهر المشجعون الفرديون ولاءً لا يصدق، لكن المشترين من وسائل الإعلام الكبار استعرضوا عضلاتهم مؤخرًا.

يتمتع المشجعون الفرديون بقدرة منخفضة، وهو ما يمكنك رؤيته بوضوح في أرقام الاحتفاظ بالتذاكر الموسمية. بالنسبة لموسم 2025-2026، بلغ متوسط ​​معدل تجديد التذاكر الموسمية لنيكس ورينجرز حوالي 94%. ويشير هذا النوع من الالتصاق إلى أنه بالنسبة للعملاء الأساسيين المتفانين، فإن القيمة المتصورة للتجربة الحية في ماديسون سكوير غاردن تفوق المخاوف بشأن الأسعار بالنسبة للكثيرين. ومع ذلك، فإن ارتفاع تكلفة الدخول يعني أن حساسية السعر هي عامل حقيقي عند النظر إلى البدائل، مثل المشاهدة على التلفزيون أو حضور الأحداث الترفيهية الأخرى.

أسعار التذاكر عند البوابة مرتفعة للغاية، وهنا تبدأ قوة العملاء في التحول، خاصة بالنسبة للمشترين العاديين. فيما يلي لمحة سريعة عن متوسط أسعار التذاكر التي نشهدها لموسم 2025-2026 بناءً على التقارير الأخيرة:

إن التفاوت في متوسط سعر نيكس الذي يتراوح من 213.43 دولارًا إلى 420.59 دولارًا اعتمادًا على المصدر، يسلط الضوء على مدى جودة الخصم وموقع المقعد الذي يدفع السعر النهائي الذي تدفعه. على سبيل المثال، يمكن أن تشهد مباراة نيكس ضد خصم كبير متوسط ​​سعر دخول يبلغ 522 دولارًا.

ومع ذلك، فإن أكبر العملاء - الشركات الكبرى الشريكة وموزعي وسائل الإعلام - يتمتعون بنفوذ كبير. تلتزم هذه الكيانات برأس مال ضخم وتتحكم في وصول الجمهور خارج الساحة. قامت شركة Madison Square Garden Sports Corp مؤخرًا بتجديد وتوسيع شراكات تسويقية كبرى، مما يوضح أهمية هذه العلاقات:

• شراكة متجددة وموسعة لعدة سنوات مع شركة PepsiCo كشريك رسمي عبر مجموعة شركات MSG.
• تم الإعلان عن شراكة تسويقية جديدة متعددة السنوات مع GAME 7 كأول شريك على الإطلاق لرقعة القميص لفريق Rangers.
• حصلت على شراكة مع Liquid Death كشريك رسمي للمياه الفوارة.
• حافظت على تجديد رعاية التسويق المميزة مع Anheuser-Busch.

وكانت قوة عميل قناة التوزيع، MSG Networks، واضحة في إعادة هيكلة حقوق وسائل الإعلام المحلية الأخيرة. وكان هذا دليلاً واضحًا على مدى تأثير تأثير العملاء على تدفق إيرادات شركة Madison Square Garden Sports Corp. أدت التعديلات، التي دخلت حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 يناير 2025، إلى امتيازات مالية ملموسة:

• تم تخفيض رسوم حقوق وسائل الإعلام المحلية السنوية لنيكس بنسبة 28٪.
• تم تخفيض رسوم حقوق وسائل الإعلام المحلية السنوية لرينجرز بنسبة 18٪.
• لن تتلقى الفرق بعد الآن سلالم رسوم الحقوق السنوية.
• تم اختصار تواريخ انتهاء العقد من المدة الأصلية لعام 2035 إلى نهاية مواسم 2028-29.
• بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2025، انخفضت رسوم حقوق وسائل الإعلام المحلية بمقدار 18.6 مليون دولار مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.

وكان من المقرر أن يحصل نيكس ورينجرز على ما يقرب من 180 مليون دولار كرسوم حقوق هذا العام قبل دخول هذه التعديلات حيز التنفيذ. لذلك، بينما كان المشجع الفردي محصورًا، نجح مشتري الوسائط في التفاوض على رسوم أقل، وهو ما يمثل ضربة مباشرة للخط الأعلى.

ماديسون سكوير جاردن سبورتس كورب (MSGS) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى التنافس التنافسي لشركة Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS) وهو بالتأكيد مجال مزدحم في سوق نيويورك. تشتد المنافسة على جذب انتباه المشجعين الإقليميين وأموال الرعاية، حيث تضع نيويورك نيكس ونيويورك رينجرز مباشرة في مواجهة فرق مثل بروكلين نتس، ونيويورك آيلاندرز، ونيوجيرسي ديفلز. بصراحة، هذا التشبع في السوق يعني أن كل فوز له أهمية أكبر.

إن الحجم الهائل للكيانات الرياضية المحترفة الكبرى في منطقة العاصمة نيويورك يخلق شد الحبل المستمر لنفس دولارات ميزانية الترفيه. على الرغم من أنني لا أملك إيرادات التشغيل المحددة لعام 2025 لكل منافس، إلا أنه يمكننا رؤية نقاط الضغط على شركة Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS) عندما يتغير الأداء في الملعب/على الجليد. يُترجم الانخفاض في نجاح التصفيات بشكل مباشر إلى خسارة في الإيرادات، وهو مؤشر واضح على مدى تقدير المشجعين والجهات الراعية للفوز الآن.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول كيفية وصول تقلب الأداء إلى السطر العلوي:

هذا الانخفاض في المباريات الفاصلة، وتحديداً عدم تأهل رينجرز، كان يعني تحقيق أرباح مباشرة. ومع ذلك، ساعد وصول نيكس إلى نهائيات المنطقة الشرقية في تخفيف الضربة، حيث بلغت الإيرادات المرتبطة بالتصفيات 115.2 مليون دولار خلال هذا الربع، بانخفاض عن 128 مليون دولار في العام السابق. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، سجلت شركة Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS) إيرادات بلغت 1,039.2 مليون دولار، بزيادة متواضعة قدرها 1% عن العام السابق.

ويتضخم الحافز للمنافسة بقوة بسبب التكاليف الثابتة المرتفعة المتأصلة في امتلاك امتيازات الدوري الكبرى. لا تنتظر رواتب اللاعبين والتزاماتهم في الساحة حتى تتحقق مبيعات التذاكر. وترى هذا الضغط بوضوح في النفقات التشغيلية. على سبيل المثال، في الربع المالي الثاني من عام 2025، ارتفعت نفقات التشغيل المباشرة بنسبة 19% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، مدفوعة بارتفاع تكاليف محددة.

تعني هذه التكاليف الثابتة المتزايدة أن شركة Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS) تحتاج إلى كل مقعد ممتلئ وتأمين كل دولار رعاية، بغض النظر عن نجاح المنافسة. فيما يلي بعض محركات التكلفة الرئيسية التي تعكس هيكل التكلفة العالية:

• تعويضات أعلى لموظفي الفريق: ما يصل إلى 15.2 مليون دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2025 مقارنة بالعام السابق.
• صافي المخصصات لتقاسم ضرائب/إيرادات الرفاهية في NBA: ما يصل إلى 14.9 مليون دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2025 مقارنة بالعام السابق.
• الحد الأقصى للرواتب في دوري كرة السلة الأمريكي للمحترفين لموسم 25/26: تمت زيادته إلى 154.6 مليون دولار (من 140.6 مليون دولار).
• الحد الأقصى لراتب NHL لموسم 25/26: تمت زيادته إلى 95.5 مليون دولار (من 88 مليون دولار).
• تكاليف الإيجار التشغيلي لـ Arena (غير نقدية، الربع الثاني من السنة المالية 2025): 9.334 مليون دولار أمريكي للأشهر الثلاثة المنتهية في 31 ديسمبر 2024.

التنافس هو معركة مستمرة للتفوق فقط من أجل الحفاظ على الوضع الراهن من ناحية التكلفة. حتى مع الولاء القوي للجماهير، والذي يتضح من متوسط ​​معدل تجديد التذاكر الموسمية المجمعة الذي يبلغ حوالي 94٪ لموسم 2025-2026، فإن الضغط من أجل تقديم مباريات كرة السلة والهوكي يظل بالغ الأهمية لتعويض هذه التكاليف الهيكلية.

ماديسون سكوير جاردن سبورتس كورب (MSGS) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

إن تهديد البدائل لشركة ماديسون سكوير جاردن سبورتس كورب (MSGS) هو بالتأكيد متوسط إلى مرتفع نظراً للمجموعة الواسعة من خيارات الترفيه والتسلية المتاحة للمستهلكين، وخاصة في منطقة العاصمة نيويورك. أنت لا تتنافس مع الرياضات الأخرى فحسب، بل بكل الطرق التي يمكن لأي شخص من خلالها قضاء وقته وأمواله.

تمثل منصات البث الرقمي استنزافًا كبيرًا لوقت الفراغ وميزانيات الاشتراك. على سبيل المثال، تشير التقديرات إلى أن Netflix لديها أكثر من 300 مليون مشترك حول العالم اعتبارًا من أواخر عام 2025. وقد حقق هذا المنافس إيرادات تبلغ حوالي 11.5 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده. إن التحول في عادات المشاهدة يعني أن الوقت الذي يتم قضاؤه في مشاهدة إحدى مباريات نيكس أو رينجرز على شاشة التلفزيون هو وقت لا يتم قضاؤه في التعامل مع المحتوى حسب الطلب.

يعد سوق الألعاب العالمي بديلاً ضخمًا ومنخفض التكلفة للتذاكر باهظة الثمن المرتبطة بالحضور المباشر لأحداث Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS). الحجم المقدر لسوق الألعاب العالمية لعام 2025 هو 269.06 مليار دولار. وهذا يقزم الإيرادات السنوية لشركة Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS)، التي سجلت إيرادات قدرها 1،039.2 مليون دولار للسنة المالية 2025.

توفر خيارات الترفيه الحية الأخرى في سوق نيويورك بدائل مقنعة قائمة على الخبرة للتذاكر الرياضية باهظة الثمن. من المتوقع أن تبلغ قيمة سوق الترفيه الحي الأوسع نطاقًا 202.90 مليار دولار عالميًا في عام 2025. وعلى وجه التحديد، من المتوقع أن يصل سوق الموسيقى الحية في الولايات المتحدة إلى 14.37 مليار دولار في عام 2025. وتتنافس هذه الحفلات الموسيقية والعروض المسرحية بشكل مباشر على نفس دولارات الترفيه.

يمكن للمشجعين التبديل إلى استهلاك المحتوى الرياضي الوطني أو متابعة الدوريات الأخرى (NFL وMLB) بأقل تكلفة تحويل، على الرغم من أن Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS) تستفيد من ولاء السوق المحلية. بلغ متوسط ​​​​معدل تجديد التذاكر الموسمية المجمعة لنيكس ورينجرز لموسم 2025-2026 حوالي 94٪، مما يظهر بعض الالتصاق في القاعدة الأساسية. ومع ذلك، فإن الحجم الهائل للمحتوى الرياضي عالي الجودة والذي يمكن الوصول إليه على نطاق واسع والمتوفر عبر خدمات الكابل والبث والبث المباشر يوفر بديلاً سهلاً لحضور كل مباراة.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم هذه الأسواق البديلة مقارنة بإيرادات السنة المالية 2025 لشركة Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS):

ويتفاقم التهديد من خلال حقيقة أن العديد من هذه البدائل رقمية وتوفر تكلفة هامشية أقل للمستخدم النهائي بمجرد الاشتراك الأولي أو الشراء. ترى هذا اللعب في المنافسة على الاهتمام:

• يقدر عدد المشتركين في Netflix بأكثر من 300 مليون.
• من المتوقع أن يصل معدل نمو سوق الألعاب إلى 10.37% معدل النمو السنوي المركب (2025-2030).
• سوق الموسيقى الحية المتوقع معدل نمو سنوي مركب قدره 5.9% (2025-2030).
• معدل تجديد التذاكر الموسمية لنيكس/رينجرز يبلغ تقريبًا 94%.

شركة ماديسون سكوير جاردن الرياضية (MSGS) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

يعد تهديد الوافدين الجدد منخفضًا نظرًا لمتطلبات رأس المال المرتفعة للغاية للحصول على امتياز دوري رئيسي أو تأسيسه.

من المتوقع أن تتراوح تكلفة الدخول إلى سوق الدوري الاميركي للمحترفين كامتياز جديد بين 5 مليارات دولار و 6 مليارات دولار لكل فريق، مع وصول بعض التقديرات إلى 7 مليارات دولار. هذه قفزة هائلة من 300 مليون دولار رسوم التوسعة التي دفعتها شارلوت بوبكاتس في عام 2004.

بالنسبة لـ NHL، تم الإبلاغ عن الحد الأدنى المتوقع لرسوم التوسعة للامتياز الجديد 2 مليار دولاربالإضافة إلى التزام إضافي بحقوق الملكية قدره 500 مليون دولار ل 600 مليون دولار خصيصا لساحة جديدة. آخر فريق توسعة NHL، سياتل كراكن، دفع رسومًا قدرها 650 مليون دولار.

يكاد يكون من المستحيل تأمين مكان رئيسي والوصول إلى السوق في مدينة نيويورك، حيث تسيطر شركة Madison Square Garden Sports Corp. (MSGS) على نيويورك نيكس، والكيان ذو الصلة، MSG Entertainment، يسيطر على Madison Square Garden. تتمتع شركة Madison Square Garden Entertainment Corp. بتاريخ حافل في محاولة منع إنشاء أماكن منافسة في الأسواق الرئيسية.

يعمل NBA وNHL كدوريات مغلقة، مما يتطلب عرض توسع ناجحًا بمليارات الدولارات وموافقة مالك الفريق الحالي. بالنسبة إلى الدوري الاميركي للمحترفين، أكد المفوض آدم سيلفر أنه يجب على مجلس المحافظين إجراء تحليل متعمق لأي توسعة.

يشكل الولاء القوي للعلامة التجارية لامتيازات نيكس ورينجرز التاريخية عائقًا كبيرًا أمام أي فريق جديد. يتم تقييم نيكس بشكل كبير بناءً على قوة العلامة التجارية في أكبر سوق إعلامي في العالم، على الرغم من النجاح المحدود في الملعب.

تمثل موافقة المالك المطلوبة عقبة محددة، حيث ورد أن مالك نيويورك نيكس جيمس دولان يعارض توسيع الدوري الاميركي للمحترفين لأنه "لا يريد مشاركة حقوق الوسائط".

تشمل العوائق الرئيسية أمام الدخول ما يلي:

• تقدير رسوم توسيع NBA: 5 مليار دولار الحد الأدنى.
• تقدير رسوم توسيع NHL: 2 مليار دولار الحد الأدنى.
• إيصالات بوابة رينجرز: 179 مليون دولار الموسم العادي الماضي.
• تقييم نيكس: يقدر بـ 7.7 مليار دولار.
• تتحكم شركة MSG Entertainment في أصول المكان الأساسية.