NovaGold Resources Inc. (NG): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح وصادق لشركة NovaGold Resources Inc. (NG) في الوقت الحالي، وهذا أمر ذكي. هذا رهان عالي المخاطر ومحض محض على أصل واحد: Donlin Gold، وهو أصل من المستوى الأول يحتوي على مورد عالي الجودة أعلى بكثير من المتوسط ​​العالمي. عليك أن تزن حقيقة أن أسعار الذهب ترتفع بشدة 3,749 دولار/أونصة بحلول سبتمبر 2025 - مقابل حقيقة عدم وجود إيرادات وخسارة صافية في الربع الثالث من عام 2025 15.6 مليون دولار، خاصة الآن بعد أن قامت NG بزيادة مخاطر تمويلها من خلال 60% حصة ملكية. هذا ليس مخزونًا لضعاف القلوب؛ إنها قصة تنمية طويلة المدى حيث يمكن لعدد قليل من المحفزات الرئيسية أن تفتح قيمة هائلة، ولكن تأخيرات المشروع أو تقلبات السلع يمكن أن تؤدي إلى إغراقها بالتأكيد. دعونا نتعمق في نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات لمعرفة ما إذا كانت المخاطرة تستحق المكافأة.

NovaGold Resources Inc. (NG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يُعد ذهب دونلين أحد الأصول من الدرجة الأولى ويتمتع بموارد عالية الجودة، وهو أعلى بكثير من المتوسط العالمي البالغ 1.06 جرام/طن من الذهب.

القوة الأساسية لشركة NovaGold Resources Inc. هي الجودة المطلقة لأصولها الرئيسية، مشروع Donlin Gold. هذه ليست مجرد إيداع كبير. إنها أصول من المستوى الأول، وهي تسمية مخصصة للأفضل في العالم، وتتميز بعمر طويل وإمكانات إنتاجية عالية وتكاليف تشغيل منخفضة. تتميز الموارد المعدنية المقاسة والمحددة للمشروع، بما في ذلك الاحتياطيات المعدنية، بمتوسط درجة ذهبية مثيرة للإعجاب 2.24 جرام/طن.

وإليك الحساب السريع: هذا النوع هو أكثر من ضعف متوسط الصناعة العالمية البالغ 1.06 جرام/طن للودائع المماثلة التي تحتوي على أكثر من مليون أونصة من الذهب. هذه الدرجة العالية profile من المؤكد أن المنجم سيغير قواعد اللعبة، مما يعني أن المنجم سيعالج كمية أقل من الصخور للحصول على نفس الكمية من الذهب، وهو ما يترجم مباشرة إلى انخفاض تكاليف التشغيل المتوقعة وزيادة الربحية بمجرد بدء الإنتاج. ويبلغ إجمالي قاعدة الموارد 39 مليون أوقية من الذهب المقاس والمحدد، مما يجعلها واحدة من أكبر رواسب الذهب غير المستغلة على مستوى العالم.

زيادة الملكية إلى 60% في مشروع دونلين جولد، مما يعزز السيطرة على استراتيجية التطوير

كانت الخطوة الإستراتيجية المحورية في عام 2025 هي الاستحواذ على حصة شركة Barrick Mining Corporation البالغة 50٪ في شركة Donlin Gold LLC، والتي تم إغلاقها في 3 يونيو 2025. وزادت شركة NovaGold Resources Inc. ملكيتها من 50٪ إلى حصة مسيطرة تبلغ 60٪ من خلال الحصول على فائدة إضافية بنسبة 10٪ مقابل 200 مليون دولار. هذا الإجراء الفردي يغير بشكل أساسي مسار التنمية.

ومن خلال تأمين حصة الأغلبية، أصبح لدى شركة NovaGold Resources Inc. الآن يد أقوى في توجيه استراتيجية تطوير المشروع، وهو أمر بالغ الأهمية أثناء تقدمهم في دراسة الجدوى القابلة للتمويل (BFS). ويعمل هيكل الملكية الجديد على تبسيط عملية صنع القرار، مما يسمح للشركة بالمضي قدمًا بسرعة أكبر والتركيز على المبادرات الرئيسية مثل برنامج الحفر المستمر لعام 2025، والذي يركز على تحويل الاحتياطيات وتوسيعها.

سيولة قوية في الميزانية العمومية تبلغ حوالي 125 مليون دولار أمريكي نقدًا وودائع لأجل اعتبارًا من 31 أغسطس 2025

على الرغم من تكلفة الاستحواذ الكبيرة، تحافظ شركة NovaGold Resources Inc. على مركز مالي قوي. اعتبارًا من 31 أغسطس 2025، أبلغت الشركة عن خزينة تبلغ حوالي 125 مليون دولار أمريكي نقدًا وودائع لأجل. وقد تم تعزيز هذه السيولة القوية من خلال طرح الأسهم العامة والاكتتاب الخاص المتزامن الذي مول عملية الاستحواذ والأغراض العامة للشركة.

توفر قاعدة رأس المال هذه المرونة المالية اللازمة لتمويل حصتها في المرحلة التالية لمشروع Donlin Gold - دراسة الجدوى المحدثة - دون الحاجة فورًا إلى جمع أسهم مخففة إضافية. كانت النفقات النقدية للشركة في الربع الثالث من عام 2025 قابلة للإدارة، حيث بلغ إجماليها 9 ملايين دولار لكل من مشروع Donlin Gold وتكاليف الشركة.

شراكة استراتيجية مع شركة Paulson Advisers LLC، وهي شريك ملتزم وذو رأس مال جيد ويمتلك حصة قدرها 40%

تمثل الشراكة الجديدة مع Paulson Advisers LLC نقطة قوة رئيسية. استحوذت شركة Paulson Advisers LLC على حصتها البالغة 40% في شركة Donlin Gold LLC مقابل 800 مليون دولار، مما يدل على التزام مالي ضخم وطويل الأجل من شركة ذات رأس مال جيد ومعروفة بخبرتها في قطاع الذهب.

وهذا ليس مجرد استثمار سلبي؛ يتمتع الشركاء بحقوق حوكمة متساوية بموجب اتفاقية الشركة ذات المسؤولية المحدودة الجديدة. وهذا يعني أن المشروع يستفيد من الرؤية الإستراتيجية المشتركة والدعم المالي لطرفين متحمسين للغاية. حولت الشراكة على الفور التركيز إلى تطوير BFS وتسريع برنامج الحفر لعام 2025.

هيكل ملكية Donlin Gold LLC الجديد واضح:

موقع المشروع في ألاسكا، وهي ولاية قضائية أمريكية مستقرة ومنخفضة المخاطر لتطوير التعدين

يوفر موقع مشروع Donlin Gold في ألاسكا بالولايات المتحدة الأمريكية عاملاً مهمًا لإزالة المخاطر مقارنة بالعديد من ولايات التعدين العالمية. إن العمل في بيئة مستقرة سياسيا وجيدة التنظيم مثل الولايات المتحدة يعد ميزة هائلة لمشروع بهذا الحجم، والذي يتطلب إنفاق رأسمالي بالمليارات.

تصنف الدراسات الاستقصائية الدولية باستمرار ألاسكا بدرجة عالية من حيث جاذبيتها الاستثمارية وانخفاض المخاطر:

• وتحتل ألاسكا المرتبة الثالثة عالميًا في مؤشر جاذبية الاستثمار، وفقًا للمسح السنوي لشركات التعدين لعام 2024 الذي أجراه معهد فريزر.
• حصلت الولاية على تصنيف AA على مؤشر مخاطر الاستثمار في Mining Journal Intelligence - World Risk Report 2024.
• إن التصاريح الفيدرالية وتصاريح الولاية متاحة إلى حد كبير، وتستمر الشركة في العمل بشكل وثيق مع شركاء شركة Alaska Native Corporation، وشركة Calista Corporation وشركة Kuskokwim، وهو أمر حيوي للحفاظ على الترخيص الاجتماعي للعمل.

NovaGold Resources Inc. (NG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

توليد إيرادات صفر وجدول زمني طويل للتطوير

تتمثل نقطة الضعف الأكثر إلحاحًا والأساسية لشركة NovaGold Resources Inc. في وضعها باعتبارها لعبة تطوير خالصة، مما يعني أنها لا تحقق أي إيرادات من عمليات التعدين. يعد هذا عاملاً حاسماً بالنسبة للمستثمرين، حيث أن توقعات إيرادات الشركة للأرباع القادمة تبلغ 0.00 دولار. أنت تستثمر بشكل أساسي في التدفق النقدي المستقبلي الذي يستغرق عقدًا تقريبًا.

من غير المتوقع أن يتم الإنتاج التجاري من مشروع Donlin Gold حتى عام 2031 تقريبًا، بعد أربع سنوات متوقعة من البناء بعد قرار البناء المحتمل في عام 2027. وتؤدي هذه المهلة الطويلة إلى مخاطر تنفيذ كبيرة، بالإضافة إلى أنها تعني أنه يجب على الشركة زيادة رأس المال بشكل مستمر لتغطية تكاليف التشغيل والتطوير لسنوات عديدة دون أي دخل مبيعات يعوضها. هذا انتظار طويل للعودة.

استمرار الأرباح السلبية وحرق النقدية

باعتبارها كيانًا غير منتج، تواصل NovaGold الإبلاغ عن أرباح سلبية، مما يعكس كثافة رأس المال العالية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (المنتهي في 31 أغسطس 2025)، أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 15.6 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة قدرها 4.9 مليون دولار أمريكي عن الفترة المماثلة من العام السابق. ويشكل هذا الحرق النقدي المستمر عائقًا مباشرًا على حقوق المساهمين ويتطلب جهودًا تمويلية مستمرة، مما قد يؤدي إلى تخفيف الأسهم.

فيما يلي الحساب السريع للخسارة ربع السنوية: بلغت خسارة السهم (EPS) للربع الثالث من عام 2025 (0.04 دولار). ترجع الزيادة في صافي الخسارة في المقام الأول إلى ارتفاع النفقات الميدانية في Donlin Gold وزيادة التكاليف العامة والإدارية، مما يعكس تكثيف الأنشطة لبدء دراسة الجدوى المصرفية (BFS).

الاعتماد الكبير على أصل واحد واسع النطاق

يرتبط تقييم NovaGold بأكمله بالتطوير الناجح لأصل واحد عالمي المستوى: مشروع Donlin Gold في ألاسكا. في حين أن Donlin Gold هي واحدة من أكبر رواسب الذهب غير المستغلة في العالم، فإن هذا التركيز الفردي يخلق مخاطر تركز لا يمكن تجنبها. أي انتكاسة خاصة بالمشروع - سواء كانت تأخيرًا مسموحًا به، أو تجاوزًا للتكلفة، أو تحديًا فنيًا - لها تأثير كبير وفوري وسلبي على سعر سهم الشركة وقدرتها على الاستمرار على المدى الطويل.

ولكي نكون منصفين، فإن حجم المشروع هو مصدر قوته، ولكن طبيعة الأصل الواحد فيه هي بالتأكيد نقطة ضعف. ومما يعزز هذا التعرض حقيقة أن المشروع يقع في منطقة نائية من ألاسكا، الأمر الذي يمثل عقبات لوجستية وتشغيلية فريدة من نوعها.

زيادة التزامات التمويل لشركة Donlin Gold

كما جاءت الخطوة الإستراتيجية لزيادة السيطرة على مشروع Donlin Gold مصحوبة بعبء مالي أكبر. وبعد إتمام الصفقة في 3 يونيو 2025، زادت حصة NovaGold في المشروع إلى 60%، ارتفاعًا من 50%. وقد أدى هذا الالتزام التمويلي الإضافي بنسبة 10% إلى زيادة النفقات النقدية المتوقعة للشركة لهذا العام على الفور.

وتم تعديل توجيهات الإنفاق الإجمالية لعام 2025 بالزيادة إلى 42.0 مليون دولار، بزيادة عن التوجيه الأولي البالغ 37.5 مليون دولار. توضح هذه التوجيهات المنقحة الالتزامات الرأسمالية المتزايدة بشكل واضح:

• زادت حصة NovaGold من تمويل Donlin Gold 2025 إلى 24 مليون دولار (ارتفاعًا من 21.5 مليون دولار).
• ارتفعت التكاليف التوجيهية العامة والإدارية للشركة إلى 18 مليون دولار أمريكي (من 16 مليون دولار أمريكي) بسبب ارتفاع الرسوم المهنية المتعلقة بالصفقة.

فيما يلي ملخص لتوجيهات الإنفاق المنقحة لعام 2025:

يؤدي معدل الإنفاق السنوي المرتفع هذا إلى تسريع استنزاف خزانة الشركة، التي بلغت حوالي 125 مليون دولار نقدًا وودائع لأجل اعتبارًا من 31 أغسطس 2025.

شركة نوفا جولد ريسورسز (NG) - تحليل SWOT: الفرص

ارتفاع أسعار الذهب يخلق بيئة تقييم مواتية

إنك تنظر إلى سوق الذهب الذي يوفر رياحًا مؤاتية ضخمة لمشروع مثل دونلين جولد. الصراحة، البيئة الكلية تقوم بالكثير من العمل الثقيل بالنسبة للتقييم في الوقت الحالي. أغلِق سعر الذهب (XAU) في سبتمبر 2025 عند أعلى مستوى قياسي بلغ 3,862.95 دولار للأونصة. هذا ليس مجرد ارتفاع طفيف؛ إنه تحول أساسي يعزز بشكل كبير من اقتصاديات المشروع. للمقارنة، أظهرت التقارير الفنية السابقة أن القيمة الحالية الصافية (NPV) بعد الضرائب للمشروع بمعدل خصم 5% كانت تقدر بـ 3.0 مليار دولار باستخدام سعر الذهب 1,500 دولار/الأونصة. هذه القيمة قفزت إلى 7.2 مليار دولار عند سعر 2,000 دولار/الأونصة. مع السعر الحالي الذي يقارب ضعف معيار 2,000 دولار/الأونصة، تم دفع التقييم الافتراضي لمشروع دونلين جولد إلى مستوى جديد تمامًا، مما يجعله أصلًا ذا رافعة فريدة في قطاع الذهب.

إليك الحساب السريع لرفع الأسعار نحو الذهب الأعلى:

• لدى شركة Donlin Gold موارد معدنية مقاسة ومقدمة تبلغ حوالي 39 مليون أوقية من الذهب.
• كل زيادة قدرها 100 دولار/أوقية في افتراض سعر الذهب على المدى الطويل تضيف مئات الملايين من الدولارات إلى تقييم المشروع.
• السعر الحالي البالغ 3,862.95 دولار/أوقية هو بالتأكيد محفز قوي.

بدء دراسة الجدوى القابلة للبنك (BFS) في أواخر عام 2025

المحفز الأقرب والأكثر أهمية على المدى القريب هو بدء دراسة الجدوى القابلة للتمويل (BFS). هذه هي الخطوة الرئيسية لتقليل المخاطر التي تحوّل المشروع من مورد ممتاز إلى خطة منجمية مصممة بالكامل وقابلة للتمويل. تم إصدار طلب تقديم العروض (RFP) لدراسة الجدوى القابلة للتمويل لشركات الهندسة الرائدة، ومن المتوقع منح العقد في الربع الرابع من عام 2025، مع بدء العمل قبل نهاية العام. هذه خطوة كبيرة إلى الأمام، أصبحت ممكنة بفضل التوحيد الاستراتيجي للملكية في يونيو 2025، حيث زادت شركة NovaGold Resources Inc. حصتها في Donlin Gold LLC إلى 60%، فيما تحتفظ Paulson Advisers LLC بالـ 40% المتبقية. هذه الشراكة الجديدة والمتوافقة كسرت الجمود السابق وحققت زخمًا. من المتوقع أن تستغرق دراسة الجدوى القابلة للتمويل حوالي عامين وتكلف حوالي 80 مليون دولار. بدء هذه العملية هو خطوة واضحة تشير إلى مسار محدد نحو قرار البناء، المستهدف حوالي عام 2027.

إمكانيات كبيرة للاستكشاف في المنطقة

الحجم الهائل لحزمة أراضي شركة دونلين جولد يقدم فرصة استكشاف تكاد تكون نادرة لمشروع يمتلك قاعدة موارد ضخمة. الاحتياطيات المعدنية المثبتة والمحتملة الحالية البالغ قدرها 33.9 مليون أوقية من الذهب موجودة ضمن امتداد بطول ثلاثة كيلومترات فقط من حزام الذهب المعدني الممتد ثمانية كيلومترات. ما تخفيه هذه التقديرات هو أن الموارد الحالية تقع على أقل من 5٪ من إجمالي مساحة أراضي دونلين جولد. هذا يعني أن 95٪ من المنطقة لا يزال إلى حد كبير غير مستكشفة وتقدم فرصة كبيرة لاكتشافات جديدة خارج نطاق المنجم الحالي، أو لتوسيع مناطق الذهب المعروفة. توفر هذه الإمكانيات للاستكشاف مسار نمو طويل الأجل لم يتم احتسابه بالكامل بعد في معظم التقييمات.

نجاح برنامج الحفر لعام 2025 يدعم تحويل الموارد

لقد قدّم برنامج الحفر الناجح لعام 2025 البيانات التقنية اللازمة لدعم دراسة الجدوى التفصيلية وتحويل الموارد منخفضة الثقة إلى احتياطيات ذات ثقة أعلى. وقد ركّز البرنامج، الذي شمل أكثر من 18,000 متر من الحفر، بشكل خاص على تحويل الموارد والعمل الجيوتقني. وأكدت النتائج وجود تمعدن عالي الجودة ومتسق عبر عدة مناطق. هذه خطوة حاسمة لأنها تثبت أساس خطة المنجم. تشير العيارات العالية التي تم اعتراضها إلى جودة المكمن، والتي تُعد بالفعل ملحوظة بفضل معدل مورد مقاس ومحدد يبلغ 2.24 جرام/طن، وهو من أعلى معدلات الذهب للمكامن المفتوحة غير المطورة على مستوى العالم.

أهم نقاط الاعتراض من برنامج الحفر لعام 2025 تشمل:

يُعد الاكتشاف المميز الذي يبلغ تركيزه 23.49 غرام/طن من الذهب على امتداد 7.35 مترًا استثنائيًا لمشروع مفتوح كبير. يتم الآن إدخال هذه البيانات مباشرةً في دراسة الجدوى الأساسية (BFS)، والتي من المفترض أن تُترجم إلى تقدير احتياطي أقوى وأكثر موثوقية، مما يقلل المخاطر المتعلقة بالمشروع للشركاء المحتملين للتمويل والتطوير في المستقبل.

شركة نوفا جولد ريسورسز (NG) - تحليل SWOT: التهديدات

مدة المشروع الطويلة ومخاطر الإنفاق الرأسمالي العالية، ما يتطلب زيادة كبيرة في رأس المال المستقبلية للإنشاء بعد دراسة الجدوى الأساسية.

الحجم الهائل لمشروع دونلين جولد يُترجم مباشرة إلى أحد أكبر التهديدات: الحاجة إلى إنفاق رأسمالي هائل (CapEx) وجدول زمني ممتد. كان التقدير الأولي السابق للإنفاق الرأسمالي 7.4 مليار دولار، وقد صرحت الإدارة بالفعل بأن دراسة الجدوى المحدثة القادمة سترفع هذا الرقم بالتأكيد بسبب التضخم المستمر في قطاع التعدين.

إليك الحساب السريع للاحتياجات النقدية على المدى القريب: دراسة الجدوى البنكية (BFS) نفسها، والتي من المتوقع أن تبدأ قبل نهاية عام 2025 وتستغرق ما يصل إلى عامين، مُقدَّر أن تكلف بين 80 مليون و100 مليون دولار. بينما كانت لدى شركة NovaGold Resources خزينة قوية تقريبًا بقيمة 125 مليون دولار اعتبارًا من 31 أغسطس 2025، إلا أن هذا النقد يكفي فقط لتغطية دراسة الجدوى ومن فترة قصيرة من النفقات العامة للشركة. تستهدف الشركة اتخاذ قرار البناء بحلول عام 2027، مما يعني أنه يجب تأمين حزمة تمويلية بمليارات الدولارات - غالبًا مزيج من الديون والأسهم وصفقات التدفقات المالية - في العامين المقبلين. أي عائق في الأسواق المالية قد يؤدي إلى تأخير شديد أو تعطيل هذا التمويل الضخم.

التقاضي الجاري والحاجة إلى تأمين التصاريح المتبقية على مستوى الدولة، والتي قد تسبب تأخيرات.

على الرغم من التقدم الكبير، لا يزال المشروع يواجه عقبات قانونية وتنظيمية تؤدي إلى عدم اليقين في الجدول الزمني. وبينما قدمت المحكمة العليا في ألاسكا انتصاراً كبيراً من خلال تأكيد التصاريح الرئيسية للدولة، بما في ذلك تصاريح حقوق المياه وحق المرور في خط أنابيب الدولة (ROW)، في قرار صادر بتاريخ 14 نوفمبر 2025، فإن المعركة القانونية لم تنته بعد. ويجري حالياً الدفاع عن المشروع ضد التقاضي الفيدرالي المستمر الذي رفعته ست قبائل في محكمة المقاطعة الأمريكية في ألاسكا، والذي يشكك في التراخيص الفيدرالية الرئيسية.

فيما يتعلق بتصاريح العمل، لا تزال هناك قطعة أساسية من التفويض الحكومي لم تُستكمل بعد. المشروع لا يزال في انتظار تعليقات إدارة الموارد الطبيعية في ألاسكا (ADNR) على حزم التصميم الأولية لشهادة سلامة السدود. عدم الحصول على هذه الشهادة في الوقت المناسب سيمنع بدء البناء، حتى لو تم تأمين التمويل. لا يمكنك البدء في بناء منجم دون خطة سدود مخلفات معتمدة.

• أيدت المحكمة العليا في ألاسكا التصاريح الأساسية: 14 نوفمبر 2025.
• الدعاوى القضائية الفيدرالية المستمرة تتحدى التصاريح الفيدرالية.
• شهادة سلامة السدود من ADNR هي تصريح الدولة الحيوي المتبقي.

تقلبات سوق الذهب؛ أي انخفاض كبير في السعر سيؤثر فورًا على اقتصاديات المشروع وتقييمه.

القيمة الحالية الصافية الهائلة للمشروع البالغة 15.2 مليار دولار مبنية على سعر الذهب البالغ 3000 دولار للأونصة، مما يعني أن تقييمه حساس جدًا لتقلبات الأسعار. سوق الذهب بالتأكيد في مرحلة متقلبة؛ فعلى الرغم من أن السعر الفوري كان حوالي 4128.81 دولار للأونصة في 24 نوفمبر 2025، إلا أنه ارتفع إلى أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 4530.00 دولار في أكتوبر 2025 قبل أن يتراجع بأكثر من 10٪ خلال أيام قليلة.

هذا التذبذب هو التهديد الحقيقي. انخفاض مستمر في سعر الذهب - لنقل نحو أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 2583.55 دولار للأونصة - سيؤدي فورًا إلى تضييق هوامش المشروع ويقلل بشكل كبير من قيمته الحالية الصافية. وهذا سيجعل المهمة الصعبة بالفعل للمضي قدمًا في تمويل تكاليف الإنشاء متعددة المليارات من الدولارات شبه مستحيلة، حيث سيطالب المقرضون والمستثمرون في الأسهم بمعدل عائد داخلي أعلى بكثير للتعويض عن افتراض انخفاض سعر الذهب.

التحديات اللوجستية نظرًا للموقع الناء في ألاسكا، والتي يمكن أن تزيد من تكاليف رأس المال والتشغيل.

يقع مشروع دونلين جولد في منطقة نائية من جنوب غرب ألاسكا، وهذا العزل يضيف تعقيدًا وتكلفة كبيرة لتطويره. فعملية اللوجستيات وحدها تتطلب تطوير بنية تحتية كبيرة ومكلفة تتجاوز موقع المنجم نفسه.

يشمل خطة البنية التحتية للمشروع خط أنابيب للغاز الطبيعي مدفون بطول 316 ميلاً لتزويد الطاقة، وهو ما يُعد مهمة ضخمة. بالإضافة إلى ذلك، يعتمد نقل جميع مواد البناء والمعدات على مضاعفة حركة البواخر في نهر كوسكووكويم ثلاث مرات، إلى جانب بناء مرافق ميناء ونقل جديدة. إن سلسلة التوريد النائية هذه معرضة للطقس والقيود الموسمية والتضخم في تكاليف الوقود والعمل، وهو ما يمكن أن يؤدي بسهولة إلى تجاوز تكاليف رأس المال. وقد اعترف الرئيس التنفيذي بالفعل أن الطاقة تعد واحدة من أكبر تكاليف التشغيل، مما يعني أن تحدي اللوجستيات في توصيل الوقود يخلق مخاطر تكلفة تشغيل مستمرة، حتى لو ساعدت خامات المنجم عالية الجودة في إبقاء تكاليف النقدية في النصف الأدنى من متوسط الصناعة.