NovaGold Resources Inc. (NG): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen gerade nach einer klaren, sachlichen Einschätzung von NovaGold Resources Inc. (NG), und das ist klug. Hierbei handelt es sich um eine reine Wette mit hohen Einsätzen auf einen Vermögenswert: Donlin Gold, ein erstklassiger Vermögenswert mit einer hochgradigen Ressource, die deutlich über dem globalen Durchschnitt liegt. Sie müssen die Tatsache abwägen, dass die Goldpreise in die Höhe schnellen 3.749 $/Unze bis September 2025 – im Gegensatz zur Realität von null Einnahmen und einem jüngsten Nettoverlust im dritten Quartal 2025 15,6 Millionen US-Dollar, insbesondere jetzt, da NG sein Finanzierungsrisiko mit a erhöht hat 60% Eigentumsanteil. Dies ist keine Aktie für schwache Nerven; Es handelt sich um eine langfristige Entwicklungsgeschichte, bei der einige wenige Schlüsselkatalysatoren einen enormen Wert freisetzen könnten, Projektverzögerungen oder Rohstoffvolatilität ihn jedoch definitiv zum Scheitern bringen könnten. Schauen wir uns die Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken genauer an, um zu sehen, ob das Risiko die Belohnung wert ist.

NovaGold Resources Inc. (NG) – SWOT-Analyse: Stärken

Donlin Gold ist ein Tier-1-Asset mit einer hochgradigen Ressource, die deutlich über dem globalen Durchschnitt von 1,06 g/t Gold liegt

Die Kernstärke von NovaGold Resources Inc. ist die schiere Qualität seines Flaggschiff-Assets, des Donlin-Goldprojekts. Dabei handelt es sich nicht nur um eine große Einzahlung; Es handelt sich um ein Tier-One-Asset, eine Bezeichnung, die den Besten der Welt vorbehalten ist und sich durch eine lange Lebensdauer, ein hohes Produktionspotenzial und niedrige Betriebskosten auszeichnet. Die gemessenen und angezeigten Mineralressourcen des Projekts, einschließlich der Mineralreserven, weisen einen beeindruckenden durchschnittlichen Goldgehalt von auf 2,24 g/t.

Hier ist die schnelle Rechnung: Dieser Gehalt ist mehr als doppelt so hoch wie der weltweite Branchendurchschnitt von 1,06 g/t für vergleichbare Lagerstätten mit über 1 Million Unzen Gold. Dieses hochwertige profile ist definitiv ein Game-Changer, was bedeutet, dass die Mine weniger Gestein verarbeiten muss, um die gleiche Menge Gold zu gewinnen, was direkt zu niedrigeren prognostizierten Betriebskosten und einer höheren Rentabilität führt, sobald die Produktion beginnt. Die gesamte Ressourcenbasis beläuft sich auf 39 Millionen Unzen gemessenes und angezeigtes Gold, was es zu einer der größten unerschlossenen Goldlagerstätten weltweit macht.

Erhöhung des Eigentumsanteils am Donlin-Goldprojekt auf 60 %, wodurch die Kontrolle über die Entwicklungsstrategie gefestigt wird

Ein entscheidender strategischer Schritt im Jahr 2025 war der Erwerb des 50-prozentigen Anteils der Barrick Mining Corporation an Donlin Gold LLC, der am 3. Juni 2025 abgeschlossen wurde. NovaGold Resources Inc. erhöhte seinen Besitz von 50 % auf einen kontrollierenden 60-prozentigen Anteil durch den Erwerb einer zusätzlichen 10-prozentigen Beteiligung für 200 Millionen US-Dollar. Diese einzelne Aktion verändert den Entwicklungsverlauf grundlegend.

Durch die Sicherung der Mehrheitsbeteiligung verfügt NovaGold Resources Inc. nun über eine stärkere Hand bei der Steuerung der Entwicklungsstrategie des Projekts, was für die Weiterentwicklung der Bankable Feasibility Study (BFS) von entscheidender Bedeutung ist. Die neue Eigentümerstruktur rationalisiert die Entscheidungsfindung und ermöglicht es dem Unternehmen, schneller voranzukommen und sich auf wichtige Initiativen wie das laufende Bohrprogramm 2025 zu konzentrieren, das sich auf die Umwandlung und Erweiterung von Reserven konzentriert.

Starke Bilanzliquidität mit rund 125 Millionen US-Dollar an Bargeld und Termineinlagen zum 31. August 2025

Trotz der erheblichen Anschaffungskosten verfügt NovaGold Resources Inc. über eine solide Finanzlage. Zum 31. August 2025 verfügte das Unternehmen über einen Kassenbestand von rund 125 Millionen US-Dollar an Barmitteln und Termineinlagen. Diese starke Liquidität wurde durch ein öffentliches Aktienangebot und eine gleichzeitige Privatplatzierung gestärkt, die die Übernahme und allgemeine Unternehmenszwecke finanzierte.

Diese Kapitalbasis bietet die erforderliche finanzielle Flexibilität, um seinen Anteil an der nächsten Phase des Donlin-Goldprojekts – der aktualisierten Machbarkeitsstudie – zu finanzieren, ohne sofort zusätzliches verwässerndes Eigenkapital aufbringen zu müssen. Die Barausgaben des Unternehmens im dritten Quartal 2025 waren überschaubar und beliefen sich sowohl für das Donlin-Goldprojekt als auch für die Unternehmenskosten auf insgesamt 9 Millionen US-Dollar.

Strategische Partnerschaft mit Paulson Advisers LLC, einem engagierten, kapitalstarken Partner, der einen Anteil von 40 % hält

Die neue Partnerschaft mit Paulson Advisers LLC ist eine große Stärke. Paulson Advisers LLC erwarb seine 40-prozentige Beteiligung an Donlin Gold LLC für 800 Millionen US-Dollar und demonstrierte damit ein massives, langfristiges finanzielles Engagement eines gut kapitalisierten Unternehmens, das für seine Expertise im Goldsektor bekannt ist.

Dabei handelt es sich nicht nur um eine passive Investition; Die Gesellschafter haben nach dem neuen Gesellschaftsvertrag mit beschränkter Haftung gleiche Führungsrechte. Das bedeutet, dass das Projekt von der kombinierten strategischen Vision und der finanziellen Unterstützung zweier hochmotivierter Parteien profitiert. Die Partnerschaft verlagerte den Schwerpunkt sofort auf die Weiterentwicklung des BFS und die Beschleunigung des Bohrprogramms 2025.

Die neue Eigentümerstruktur von Donlin Gold LLC ist klar:

Projektstandort in Alaska, einem stabilen, risikoarmen US-Rechtsgebiet für die Bergbauentwicklung

Der Standort des Donlin-Goldprojekts in Alaska, USA, bietet im Vergleich zu vielen globalen Bergbaugebieten einen erheblichen Risikominderungsfaktor. Der Betrieb in einem politisch stabilen, gut regulierten Umfeld wie den Vereinigten Staaten ist ein enormer Vorteil für ein Projekt dieser Größenordnung, das Investitionen in Milliardenhöhe erfordert.

Internationale Umfragen bewerten Alaska aufgrund seiner Investitionsattraktivität und seines geringen Risikos durchweg hoch:

• Laut der Jahresumfrage 2024 des Fraser Institute unter Bergbauunternehmen belegt Alaska weltweit den dritten Platz im Index der Investitionsattraktivität.
• Der Staat erhielt im Mining Journal Intelligence – World Risk Report 2024 ein AA-Rating für den Investment Risk Index.
• Die Genehmigungen auf Bundes- und Landesebene liegen größtenteils vor und das Unternehmen arbeitet weiterhin eng mit den Partnern der Alaska Native Corporation, Calista Corporation und The Kuskokwim Corporation, zusammen, was für die Aufrechterhaltung der sozialen Betriebslizenz von entscheidender Bedeutung ist.

NovaGold Resources Inc. (NG) – SWOT-Analyse: Schwächen

Keine Umsatzgenerierung und lange Entwicklungszeit

Die unmittelbarste und grundlegendste Schwäche von NovaGold Resources Inc. ist sein Status als reines Entwicklungsunternehmen, was bedeutet, dass das Unternehmen keine Einnahmen aus dem Bergbaubetrieb generiert. Dies ist ein entscheidender Faktor für Investoren, da die Umsatzprognose des Unternehmens für die kommenden Quartale bei 0,00 US-Dollar liegt. Sie investieren im Wesentlichen in einen zukünftigen Cashflow, der fast ein Jahrzehnt entfernt ist.

Die kommerzielle Produktion des Donlin-Goldprojekts wird voraussichtlich erst um das Jahr 2031 erfolgen, nach einer erwarteten Bauzeit von vier Jahren nach einer möglichen Bauentscheidung im Jahr 2027. Diese lange Vorlaufzeit bringt ein erhebliches Ausführungsrisiko mit sich und bedeutet außerdem, dass das Unternehmen über viele Jahre kontinuierlich Kapital beschaffen muss, um seine Betriebs- und Entwicklungskosten zu decken, ohne dass Verkaufserlöse diese ausgleichen. Das ist eine lange Wartezeit auf eine Rückkehr.

Anhaltend negative Gewinne und Cash Burn

Als nicht produzierendes Unternehmen meldet NovaGold weiterhin negative Gewinne, was seine hohe Kapitalintensität widerspiegelt. Für das dritte Quartal 2025 (endet am 31. August 2025) meldete das Unternehmen einen Nettoverlust von 15,6 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 4,9 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres entspricht. Dieser anhaltende Cash-Burn belastet direkt das Eigenkapital der Aktionäre und erfordert fortlaufende Finanzierungsbemühungen, was zu einer Verwässerung der Aktien führen kann.

Hier ist die schnelle Berechnung des Quartalsverlusts: Der Verlust pro Aktie (EPS) für das dritte Quartal 2025 betrug (0,04 USD). Der Anstieg des Nettoverlusts war in erster Linie auf höhere Feldkosten bei Donlin Gold und höhere allgemeine und Verwaltungskosten zurückzuführen, was die Ausweitung der Aktivitäten zum Beginn der Bankable Feasibility Study (BFS) widerspiegelt.

Starke Abhängigkeit von einem einzelnen, großen Vermögenswert

Die gesamte Bewertung von NovaGold ist an die erfolgreiche Entwicklung eines einzigen Weltklasse-Assets gebunden: des Donlin-Goldprojekts in Alaska. Obwohl es sich bei Donlin Gold um eines der größten unerschlossenen Goldvorkommen der Welt handelt, birgt dieser einzigartige Fokus ein unvermeidbares Konzentrationsrisiko. Jeder projektspezifische Rückschlag – sei es eine Verzögerung bei der Genehmigung, eine Kostenüberschreitung oder eine technische Herausforderung – hat übergroße, unmittelbare und negative Auswirkungen auf den Aktienkurs und die langfristige Rentabilität des Unternehmens.

Fairerweise muss man sagen, dass die Größe des Projekts seine Stärke ist, aber dass es sich nur um einen einzelnen Vermögenswert handelt, ist definitiv eine Schwäche. Diese Gefährdung wird durch die Tatsache verstärkt, dass sich das Projekt in einer abgelegenen Region Alaskas befindet, was einzigartige logistische und betriebliche Hürden mit sich bringt.

Erhöhte Finanzierungsverpflichtung für Donlin Gold

Der strategische Schritt, die Kontrolle über das Donlin-Goldprojekt zu erhöhen, war auch mit einer höheren finanziellen Belastung verbunden. Nach Abschluss der Transaktion am 3. Juni 2025 erhöhte sich NovaGolds Anteil an dem Projekt von 50 % auf 60 %. Diese zusätzliche Finanzierungsverpflichtung von 10 % erhöhte sofort die erwarteten Barausgaben des Unternehmens für das Jahr.

Die Gesamtausgabenprognose für 2025 wurde auf 42,0 Millionen US-Dollar nach oben korrigiert, eine Steigerung gegenüber der ursprünglichen Prognose von 37,5 Millionen US-Dollar. Diese überarbeitete Leitlinie schlüsselt die erhöhte Kapitalbindung klar auf:

• Der Anteil von NovaGold an der Finanzierung von Donlin Gold 2025 stieg auf 24 Millionen US-Dollar (von 21,5 Millionen US-Dollar).
• Die Prognose für die allgemeinen und Verwaltungskosten (G&A) des Unternehmens stieg aufgrund höherer Honorare im Zusammenhang mit der Transaktion auf 18 Millionen US-Dollar (von 16 Millionen US-Dollar).

Hier ist eine Zusammenfassung der überarbeiteten Ausgabenprognose für 2025:

Diese höhere jährliche Ausgabenrate beschleunigt die Erschöpfung der Unternehmenskasse, die sich zum 31. August 2025 auf etwa 125 Millionen US-Dollar an Bargeld und Termineinlagen belief.

NovaGold Resources Inc. (NG) – SWOT-Analyse: Chancen

Steigende Goldpreise schaffen günstiges Bewertungsumfeld

Sie haben es mit einem Goldmarkt zu tun, der einem Projekt wie Donlin Gold enormen Rückenwind verleiht. Ehrlich gesagt leistet das makroökonomische Umfeld derzeit einen großen Beitrag zur Bewertung. Der Goldpreis (XAU) schloss im September 2025 auf einem Rekordhoch von 3.862,95 $ pro Unze. Dies ist nicht nur eine geringfügige Beule; Es ist eine grundlegende Veränderung, die die Wirtschaftlichkeit des Projekts dramatisch verbessert. Zur Veranschaulichung: Die früheren technischen Berichte zeigten, dass der Kapitalwert (NPV) des Projekts nach Steuern bei einem Abzinsungssatz von 5 % auf 3,0 Milliarden US-Dollar geschätzt wurde, wobei ein Goldpreis von 1.500 US-Dollar pro Unze zugrunde gelegt wurde. Dieser Wert stieg auf 7,2 Milliarden US-Dollar bei einem Goldpreis von 2.000 US-Dollar pro Unze. Da der aktuelle Preis fast doppelt so hoch ist wie der Benchmark von 2.000 US-Dollar pro Unze, ist die implizite Bewertung von Donlin Gold in eine völlig neue Stratosphäre gestiegen, was es zu einem einzigartig gehebelten Vermögenswert im Goldbereich macht.

Hier ist die kurze Rechnung zum Einfluss höherer Goldpreise:

• Donlin Gold verfügt über gemessene und angezeigte Mineralressourcen von etwa 39 Millionen Unzen Gold.
• Jeder Anstieg des langfristigen Goldpreises um 100 US-Dollar pro Unze erhöht die Bewertung des Projekts um Hunderte Millionen US-Dollar.
• Der aktuelle Preis von 3.862,95 $/Unze ist definitiv ein starker Katalysator.

Beginn der bankfähigen Machbarkeitsstudie (BFS) Ende 2025

Der wichtigste kurzfristige Katalysator ist der Beginn der Bankable Feasibility Study (BFS). Dies ist der entscheidende Schritt zur Risikominderung, der das Projekt von einer großartigen Ressource zu einem vollständig ausgearbeiteten, finanzierbaren Minenplan macht. Die Ausschreibung (RFP) für das BFS wurde an erstklassige Ingenieurbüros gerichtet und die Auftragsvergabe wird für das vierte Quartal 2025 erwartet, wobei die Arbeiten noch vor Jahresende beginnen werden. Dies ist ein großer Fortschritt, der durch die strategische Konsolidierung der Eigentumsverhältnisse im Juni 2025 ermöglicht wurde, bei der NovaGold Resources Inc. seinen Anteil an Donlin Gold LLC auf 60 % erhöhte und Paulson Advisers LLC die restlichen 40 % hielt. Diese neue, abgestimmte Partnerschaft hat den bisherigen Stillstand überwunden und neue Impulse gegeben. Die BFS wird voraussichtlich etwa zwei Jahre dauern und schätzungsweise 80 Millionen US-Dollar kosten. Der Beginn dieses Prozesses ist eine klare Maßnahme, die den endgültigen Weg zu einer Bauentscheidung aufzeigt, die für etwa 2027 angestrebt wird.

Erhebliches Explorationspotenzial im Bezirk

Die schiere Größe des Donlin-Gold-Landpakets bietet eine Explorationsmöglichkeit, die für ein Projekt mit einer derart riesigen Ressourcenbasis nahezu unbekannt ist. Die aktuellen nachgewiesenen und wahrscheinlichen Mineralreserven von 33,9 Millionen Unzen Gold befinden sich in einem nur drei Kilometer langen Abschnitt eines acht Kilometer langen mineralisierten Goldgürtels. Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass die vorhandenen Ressourcen auf weniger als 5 % des gesamten Landbesitzes von Donlin Gold liegen. Dies bedeutet, dass 95 % des Bezirks noch weitgehend unerforscht sind und ein erhebliches Potenzial für neue Entdeckungen außerhalb des aktuellen Minengrundstücks oder für die Erweiterung der bekannten Goldzonen bieten. Dieser Explorationsaufwärtstrend stellt einen langfristigen Wachstumsvektor dar, der in den meisten Bewertungen noch nicht vollständig berücksichtigt ist.

Erfolgreiches Bohrprogramm 2025 unterstützt Ressourcenumwandlung

Das erfolgreiche Bohrprogramm 2025 hat die technischen Daten geliefert, die zur Unterstützung des BFS und zur Umwandlung von Ressourcen mit geringerem Vertrauen in Reserven mit höherem Vertrauen erforderlich sind. Das Programm, das über 18.000 Bohrmeter umfasste, konzentrierte sich speziell auf die Ressourcenumwandlung und geotechnische Arbeiten. Die Ergebnisse bestätigten eine konsistente, hochgradige Mineralisierung in mehreren Zonen. Dies ist ein entscheidender Schritt, da er die Grundlage des Minenplans festigt. Die durchteuften hohen Gehalte sind ein starker Indikator für die Qualität der Lagerstätte, die mit einem gemessenen und angezeigten Ressourcengehalt von 2,24 g/t bereits bemerkenswert ist – eine der hochgradigsten unerschlossenen Goldlagerstätten im Tagebau weltweit.

Zu den wichtigsten Abschnitten des Bohrprogramms 2025 gehören:

Der herausragende Abschnitt von 23,49 g/t Gold auf 7,35 Metern ist außergewöhnlich für ein großes Tagebauprojekt. Diese Daten werden nun direkt in das BFS eingespeist, was zu einer robusteren und zuverlässigeren Reservenschätzung führen dürfte, wodurch das Risiko des Projekts für zukünftige Finanzierungs- und Entwicklungspartner weiter verringert wird.

NovaGold Resources Inc. (NG) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Langer Projektzeitraum und hohes Investitionsrisiko, was erhebliche künftige Kapitalbeschaffungen für den Bau nach der BFS erfordert.

Die schiere Größe des Donlin-Goldprojekts führt direkt zu einer der größten Bedrohungen: einem enormen Kapitalaufwand (CapEx) und einem langwierigen Zeitplan. Die vorherige anfängliche Investitionsschätzung lag bei 7,4 Milliarden US-Dollar, und das Management hat bereits erklärt, dass die kommende aktualisierte Machbarkeitsstudie diese Zahl aufgrund der anhaltenden Inflation im Bergbausektor definitiv noch weiter anheben wird.

Hier ist die schnelle Berechnung des kurzfristigen Bargeldbedarfs: Die Bankable Feasibility Study (BFS) selbst, die voraussichtlich vor Jahresende 2025 beginnen und bis zu zwei Jahre dauern wird, ist mit Kosten zwischen 80 und 100 Millionen US-Dollar veranschlagt. Während NovaGold Resources zum 31. August 2025 über einen starken Kassenbestand von etwa 125 Millionen US-Dollar verfügte, reichten diese Barmittel nur aus, um die BFS und einen kurzen Zeitraum an allgemeinen Unternehmensausgaben zu decken. Das Unternehmen strebt eine Bauentscheidung bis 2027 an, was bedeutet, dass in den nächsten zwei Jahren ein milliardenschweres Finanzierungspaket – wahrscheinlich eine Mischung aus Fremdkapital, Eigenkapital und Streaming-Deals – gesichert werden muss. Jede Störung auf den Finanzmärkten könnte diese massive Kapitalbeschaffung erheblich verzögern oder zum Scheitern bringen.

Laufende Rechtsstreitigkeiten und die Notwendigkeit, verbleibende Genehmigungen auf Landesebene einzuholen, was zu Verzögerungen führen könnte.

Trotz erheblicher Fortschritte steht das Projekt immer noch vor rechtlichen und regulatorischen Hürden, die zu Unsicherheiten im Zeitplan führen. Während der Oberste Gerichtshof von Alaska mit der Aufrechterhaltung wichtiger staatlicher Genehmigungen, einschließlich der Wasserrechtsgenehmigungen und der Vorfahrt für die staatliche Pipeline (ROW), einen großen Sieg errang, ist der Rechtsstreit mit einer am 14. November 2025 erlassenen Entscheidung noch nicht vorbei. Das Projekt verteidigt sich derzeit gegen laufende Bundesklagen, die von sechs Stämmen vor dem US-Bezirksgericht in Alaska angestrengt werden und wichtige Bundesgenehmigungen anfechten.

Was die Genehmigung betrifft, steht noch ein entscheidender Teil der staatlichen Genehmigung aus. Das Projekt wartet noch auf Kommentare des Alaska Department of Natural Resources (ADNR) zu den vorläufigen Entwurfspaketen für die Sicherheitszertifizierung des Staudamms. Gelingt es nicht, diese Zertifizierung rechtzeitig sicherzustellen, kann der Baubeginn verhindert werden, selbst wenn die Finanzierung gesichert ist. Ohne einen zertifizierten Tailings-Staudammplan kann man nicht mit dem Bau einer Mine beginnen.

• Oberster Gerichtshof von Alaska bestätigte wichtige Genehmigungen: 14. November 2025.
• Laufende Rechtsstreitigkeiten auf Bundesebene stellen Bundesgenehmigungen in Frage.
• Die Staudammsicherheitszertifizierung von ADNR ist eine wichtige verbleibende staatliche Genehmigung.

Volatilität auf dem Goldrohstoffmarkt; Ein erheblicher Preisrückgang würde sich sofort negativ auf die Wirtschaftlichkeit und Bewertung des Projekts auswirken.

Der enorme Kapitalwert (Net Present Value, NPV) des Projekts von 15,2 Milliarden US-Dollar basiert auf einem Goldpreis von 3.000 US-Dollar pro Unze, was bedeutet, dass seine Bewertung äußerst empfindlich auf Preisschwankungen reagiert. Der Goldmarkt befindet sich definitiv in einer volatilen Phase; Während der Spotpreis am 24. November 2025 bei rund 4.128,81 US-Dollar pro Unze lag, war er im Oktober 2025 auf ein 52-Wochen-Hoch von 4.530,00 US-Dollar gestiegen, bevor er innerhalb weniger Tage um über 10 Prozent abstürzte.

Diese Volatilität ist die eigentliche Bedrohung. Ein anhaltender Rückgang des Goldpreises – sagen wir, zurück in Richtung des 52-Wochen-Tiefs von 2.583,55 $ pro Unze – würde die Margen des Projekts sofort schmälern und seinen Kapitalwert drastisch reduzieren. Dies würde die ohnehin schon schwierige Aufgabe, die milliardenschweren Bauinvestitionen zu erhöhen, praktisch unmöglich machen, da Kreditgeber und Eigenkapitalinvestoren einen viel höheren internen Zinsfuß (IRR) verlangen würden, um den angenommenen niedrigeren Goldpreis auszugleichen.

Logistische Herausforderungen aufgrund der abgelegenen Lage in Alaska, was zu höheren Kapital- und Betriebskosten führen kann.

Das Goldprojekt Donlin liegt in einer abgelegenen Region im Südwesten Alaskas, und diese Isolation erhöht die Komplexität und Kosten seiner Entwicklung erheblich. Allein die Logistik erfordert einen großen und kostspieligen Ausbau der Infrastruktur weit über das Minengelände hinaus.

Der Infrastrukturplan des Projekts sieht eine 316 Meilen lange erdverlegte Erdgasleitung zur Stromversorgung vor, was ein riesiges Unterfangen darstellt. Darüber hinaus ist der Transport sämtlicher Baumaterialien und Ausrüstung auf eine Verdreifachung des Lastkahnverkehrs auf dem Kuskokwim-Fluss sowie auf den Bau neuer Hafen- und Transportanlagen angewiesen. Diese abgelegene Lieferkette ist anfällig für Wetter, saisonale Einschränkungen und steigende Treibstoff- und Arbeitskosten, was leicht zu einer Überschreitung der Kapitalkosten führen kann. Der CEO hat bereits eingeräumt, dass Strom zu den größten Betriebskosten zählt, was bedeutet, dass die logistische Herausforderung der Brennstofflieferung ein anhaltendes Betriebskostenrisiko darstellt, selbst wenn das hochwertige Erz der Mine dazu beiträgt, die Cashkosten in der unteren Hälfte des Branchendurchschnitts zu halten.