National Grid plc (NGG): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة للوضع التنافسي لشركة National Grid plc، لذلك دعونا نحلل القوى الخمس، مع التركيز على برنامج رأس المال الضخم والبيئة التنظيمية التي تشكل أعمالهم بأكملها. بصراحة، في حين تتمتع أعمال النقل والتوزيع الأساسية بمنافسة مباشرة منخفضة بفضل تلك التراخيص الحصرية، فإن القصة الحقيقية لأواخر عام 2025 هي الحجم الهائل للاستثمار - فكر تقريبًا 10 مليارات جنيه استرليني تدفقت خلال السنة المالية 2025 وحدها - وكيف يتفاعل هذا الإنفاق الضخم مع الجهات التنظيمية وسلسلة التوريد الضيقة. نحن بحاجة إلى أن نرى أين يكمن النفوذ حقًا: هل هو مع الموردين الأقوياء والمتخصصين أو المشترين بالوكالة مثل Ofgem، لا سيما في ضوء 59 مليار جنيه استرليني التزام سلسلة التوريد؟ قم بالغوص أدناه لترى نقاط الضغط الدقيقة عبر القوى الخمس.

National Grid plc (NGG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى برنامج الإنفاق الرأسمالي الضخم لشركة National Grid plc، وهو يشير على الفور إلى أين تكمن النفوذ في علاقاتها مع الموردين. إن الطبيعة المتخصصة لمعدات التيار المباشر عالي الجهد (HVDC) والأعمال المدنية المعقدة المطلوبة لترقية Great Grid تعني أن مجموعة صغيرة من المقاولين ذوي القدرات العالية تتمتع بسلطة كبيرة على الجدول الزمني للتنفيذ والتكاليف الخاصة بشركة National Grid plc.

ويحتفظ كبار الموردين بنفوذ بسبب الطبيعة المتخصصة لمعدات الجهد العالي والأعمال المدنية. لا يتعلق الأمر بشراء المكونات القياسية؛ يتعلق الأمر بتأمين التكنولوجيا ذات المستوى العالمي لإصلاح الشبكة. لقد حاولت شركة National Grid plc بشكل استراتيجي تأمين السعة من خلال اتفاقيات ضخمة متعددة السنوات، لكن هذا الإجراء بالذات يعزز الاعتماد على المدى الطويل على هؤلاء اللاعبين الرئيسيين.

يتطلب التزام إطار سلسلة التوريد الخاص بشركة NGG بقيمة 59 مليار جنيه إسترليني الاعتماد على المدى الطويل على عدد قليل من المقاولين الرئيسيين. تم تصميم هذا الإطار، الذي تم إطلاقه في عام 2023، لتأمين المعدات الحيوية للمشاريع المؤكدة والمتوقعة على مدى فترة خمس سنوات، مع خيار التمديد لمدة ثلاث سنوات أخرى. يحد هذا الهيكل بطبيعته من قدرة National Grid plc على تبديل مقدمي الخدمة بسرعة في حالة ظهور نزاعات أو تصاعد التكاليف.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تنظيم إطار العمل الذي تبلغ قيمته 59 مليار جنيه إسترليني عبر فئات المعدات المتخصصة:

التركيز في توريد المعدات صارخ للغاية. بالنسبة لأنظمة المحولات شديدة التعقيد، منحت شركة National Grid plc مناصب لأربعة موردين فقط: GE Vernova، وHitachi Energy، وMitsubishi Electric، وSiemens Energy. وبالمثل، يتضمن إطار الكابل ستة شركاء أساسيين فقط.

تؤدي حالات عدم اليقين في سلسلة التوريد العالمية والتضخم إلى زيادة تكلفة المشاريع الرأسمالية مثل 10 مليارات جنيه استرليني المستثمرة في السنة المالية 2025. تم إجراء هذا الاستثمار القياسي للسنة المنتهية في 31 مارس 2025 في بيئة سوق حيث يكون تأمين القدرة أمرًا بالغ الأهمية. ويؤثر أي ضغط تضخمي على المواد الخام أو الخدمات اللوجستية بشكل مباشر على قاعدة التكلفة لهذه العقود الإطارية طويلة الأجل، مما يمنح الموردين مجالًا للتفاوض بشأن تصاعد الأسعار، حتى داخل الهياكل المتفق عليها.

وتتفاقم القدرة على المساومة بشكل أكبر بسبب النقص في المواهب المتخصصة لمشاريع تحول الطاقة، مما يخلق ضغطًا تصاعديًا على تكاليف العمالة، خاصة بالنسبة لعنصر الأعمال المدنية. في حين قامت شركة National Grid plc بتأمين توريد المعدات، فإن البناء والتركيب المادي يتطلب مهارات متخصصة مطلوبة بشدة في قطاع البنية التحتية بأكمله. ويتجلى ذلك في جوائز الأعمال المدنية، حيث تم توزيع القدرة على قطع محددة:

• الأعمال المدنية لمحول HVDC (الدفعة 1): تم منح 9.07 مليار جنيه إسترليني لست شركات.
• الكابلات المدنية البرية HVDC (الدفعة 2): تم منح 3.7 مليار جنيه إسترليني لثلاث شركات.
• يقوم أحد الموردين، سوميتومو، ببناء منشآت جديدة لتصنيع كابلات التيار المستمر عالي الجهد (HVDC) في المملكة المتحدة لأول مرة منذ أكثر من 20 عامًا، مما يشير إلى اعتماد كبير وطويل الأمد على بناء القدرات الخارجية.

لكي نكون منصفين، تمكنت شركة National Grid plc من تأمين أكثر من ثلاثة أرباع خطتها الاستثمارية الخمسية الإجمالية البالغة 60 مليار جنيه إسترليني من خلال هذه الأطر، مما يساعد على تخفيف بعض المخاطر المباشرة. ومع ذلك، تظل قوة هؤلاء الشركاء المتخصصين على المدى الطويل عاملاً حاسماً في نجاح تسليم ترقيات الشبكة المطلوبة في الوقت المحدد.

National Grid plc (NGG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

الطاقة منخفضة بالنسبة للعملاء الأفراد لأن National Grid plc تعمل ضمن هيكل احتكاري إقليمي لأصول النقل والتوزيع في مناطق خدمتها. على سبيل المثال، تخدم شركة Niagara Mohawk Power Corporation (NIMO) التابعة لها في ولاية نيويورك 1.7 مليون عميل للكهرباء و600000 عميل للغاز، وليس لدى أي منهم مزود شبكة بديل للتحول إليه للحصول على خدمة التوصيل الأساسية.

يعمل المنظمون كمشترين بالوكالة أساسيين، حيث يحددون الشروط المالية التي بموجبها يمكن لشركة National Grid plc العمل وتحقيق عائد. وتتجلى هذه القوة في تحديدات العائد على حقوق الملكية (ROE) المسموح بها. في حالة أسعار الفائدة الأخيرة في نيويورك لشركة NIMO، تضمنت خطة الأسعار المعتمدة عائدًا على حقوق الملكية مسموحًا به بنسبة 9.5٪ للفترة الممتدة من مايو 2025 حتى مارس 2028. وهذا يتناقض مع المملكة المتحدة، حيث اقترح مسودة تحديد RIIO-ET3 الخاص بـ Ofgem عائدًا حقيقيًا مسموحًا به لـ CPIH بنسبة 4.49٪ لنقل الكهرباء من الشبكة الوطنية (NGET)، وهو أقل من العائد الحقيقي الذي طلبته الشركة بنسبة 6.3٪.

فيما يلي نظرة سريعة على مشهد العائد التنظيمي:

ويفرض الضغط التنظيمي أيضًا بشكل مباشر نفقات دعم العملاء، وتحويل التكاليف والالتزامات إلى المرافق. تتطلب تسوية نيويورك، على سبيل المثال، من شركة National Grid plc تمويل أكثر من 290 مليون دولار من تخفيضات الفواتير لسكان شمال ولاية نيويورك الضعفاء على مدى خطة الثلاث سنوات، مع تخصيص ما يقرب من 72 مليون دولار في السنة الأولى وحدها. علاوة على ذلك، تضمنت الخطة برنامجًا لتوقعات الطقس في مجال الصحة والسلامة ممولًا من المساهمين بقيمة تصل إلى 3 ملايين دولار.

ويمكن للعملاء الصناعيين الكبار، رغم افتقارهم إلى مزود شبكة بديل، ممارسة الضغط من خلال العملية التنظيمية من خلال المشاركة كمتدخلين رسميين. وقد أظهرت موافقة لجنة الخدمة العامة في نيويورك بالإجماع على الاقتراح المشترك في 14 أغسطس 2025، هذا النفوذ الجماعي. تم تقليص طلب الإيرادات النهائي المعتمد بشكل كبير مقارنة بالملف الأولي لشركة National Grid plc:

• إجمالي التخفيض في إيرادات توصيل الكهرباء: انتهى 340 مليون دولار (أ 67% النقصان من الطلب) في السنة الأولى.
• إجمالي التخفيض في إيرادات توصيل الغاز: تقريبًا 100 مليون دولار (أ 63% النقصان من الطلب) في السنة الأولى.

تظهر هذه النتيجة أنه في حين أن العملاء الأفراد لديهم قوة مباشرة ضئيلة، فإن المجموعات المنظمة، بما في ذلك الكيانات التجارية الكبيرة التي وقعت على الاقتراح المشترك، يمكن أن تشكل بشكل كبير النتائج المالية المفروضة على شركة National Grid plc من قبل الجهات التنظيمية.

National Grid plc (NGG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

بالنسبة لشركة National Grid plc (NGG)، فإن شدة التنافس التنافسي في أعمالها الأساسية منخفضة من الناحية الهيكلية. إن التنافس المباشر داخل مناطق التشغيل الحصرية للنقل والتوزيع مقيد لأن هذه احتكارات منظمة تمنحها السلطات المختصة. ترى هذا ينعكس في التركيز على نمو الأصول بدلاً من معارك حصة السوق في هذه المجالات. بلغ نمو الأصول المنظمة للشركة في السنة المنتهية في 31 مارس 2025 نسبة 10.5%، وهو ما يفوق بشكل كبير نمو أصول المجموعة الإجمالي البالغ 9.0%. ويدعم هذا التركيز المنظم الاستراتيجية المتعددة السنوات.

ومع ذلك، فإن المنافسة تشتد بالتأكيد في القطاعات غير الخاضعة للتنظيم حيث تعمل شركة National Grid Ventures (NGV). تقوم NGV ببناء وتشغيل البنية التحتية مثل موصلات الكهرباء تحت سطح البحر، ومشاريع نقل الكهرباء التنافسية، وتخزين البطاريات في جميع أنحاء المملكة المتحدة وأوروبا والولايات المتحدة. في حين أن NGV التزمت بنفقات رأسمالية تبلغ حوالي مليار جنيه إسترليني على مدى السنوات الخمس حتى 2028/2029، فإن هذا القطاع يواجه منافسة من المطورين والمشغلين الآخرين في هذه الأسواق التجارية.

التنافس الأكثر حدة الذي تواجهه شركة National Grid plc هو تمويل رأس المال نفسه. تنفذ الشركة خطة استثمار رأسمالية طموحة مدتها خمس سنوات يبلغ مجموعها حوالي 60 مليار جنيه إسترليني حتى السنة المالية 2029. هذا الإنفاق الضخم، الذي يقارب ضعف الاستثمار في السنوات الخمس السابقة، يضع شركة National Grid plc في منافسة مباشرة على التمويل والمواهب وقدرة سلسلة التوريد ضد المرافق الكبيرة الأخرى المتعطشة لرأس المال مثل NextEra Energy وDuke Energy، وجميعها تتنافس لتمويل تحول الطاقة. تعد كثافة رأس المال هذه هي السمة المميزة للبيئة الحالية، مما يدفع التركيز على نمو قاعدة الأصول المنظمة المستهدفة (RAB) بحوالي 10٪ بمعدل نمو سنوي مركب حتى مارس 2029.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الاستثمار الذي يقود هذه المنافسة الرأسمالية:

تتم إدارة التنافس على رأس المال أيضًا من خلال تبسيط المحفظة للحفاظ على القوة المالية. على سبيل المثال، أكملت الشركة بيع أعمالها في مجال الطاقة المتجددة البرية في الولايات المتحدة مقابل عائدات نقدية قدرها 100 مليون دولار 2.1 مليار دولار. ويأتي هذا التصفية الاستراتيجية، إلى جانب بيع الحبوب للغاز الطبيعي المسال مقابل عائدات نقدية قدرها 100 مليون دولار 1.66 مليار جنيه استرليني، يساعد في تمويل استراتيجية النمو الأساسية المنظمة. الهدف هو تحقيق معدل نمو سنوي مركب لأرباح السهم (EPS) بنسبة 6-8% من خط الأساس للسنة المالية 2025 البالغ 73.3 بنسًا.

تتجلى الضغوط التنافسية في العديد من المجالات الرئيسية التي تحتاج إلى مراقبتها:

• تأمين أطر سلسلة التوريد للمشاريع الكبرى.
• إدارة النتائج التنظيمية، مثل التحكم في الأسعار RIIO-T3.
• جذب المواهب الهندسية المتخصصة والاحتفاظ بها اللازمة لخطة بقيمة 60 مليار جنيه إسترليني.
• موازنة مستويات الدين مع تمويل النمو المرتفع، حيث بلغ صافي الدين 41.4 مليار جنيه إسترليني اعتبارًا من 31 مارس 2025.

National Grid plc (NGG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تبحث في كيفية تجاوز العملاء أو تقليل احتياجاتهم من خدمات النقل والتوزيع الأساسية لشركة National Grid plc. وهذا التهديد جوهري، مدفوع بمكاسب الطاقة اللامركزية والكفاءة. بصراحة، يحدث التحول بشكل أسرع مما تتوقعه بعض النماذج القديمة.

يؤدي التوليد الموزع، مثل مزارع الطاقة الشمسية وطاقة الرياح على الأسطح، إلى تقليل حجم الطاقة التي تحتاج إلى الانتقال عبر أسلاك شركة National Grid plc بشكل مباشر. ويقدر مشغل نظام الطاقة الوطني أن التوليد المتصل بالتوزيع، والذي يتكون في الغالب من مصادر متجددة، يمكن أن يتضخم من حوالي 30 جيجاوات حاليا لمجموعة من 80 جيجاوات إلى 140 جيجاوات بحلول عام 2050. انظر فقط إلى الجانب الأمريكي: لقد وصل توليد الطاقة الشمسية إلى ذروته 303 تيراواط ساعة في عام 2024، زيادة هائلة في 64 تيراواط ساعة من العام السابق. بالنسبة لشركة National Grid plc على وجه التحديد، فقد قاموا بالاتصال 2.2 جيجاوات من توليد الطاقة المتجددة في المملكة المتحدة في السنة المالية المنتهية في مارس 2025، والتي تضمنت 1.2 جيجاوات من مزرعة الرياح البحرية Dogger Bank.

تعمل برامج كفاءة الطاقة وتكنولوجيا الشبكة الذكية على تقليل الطلب الإجمالي، مما يعني الحاجة إلى قدرة أقل على الأسلاك. في بريطانيا العظمى، على سبيل المثال، كان متوسط استهلاك الكهرباء المحلي في عام 2023 7% أقل عما كان عليه في عام 2021. وعلى المدى الطويل، كان متوسط استهلاك الكهرباء كذلك أقل بنسبة 31% عام 2023 مقارنة بمستويات عام 2005. إن إمكانات إدارة جانب الطلب هائلة؛ وتوقعت خطة الأنظمة الذكية والمرونة الحكومية أن زيادة المرونة يمكن أن تنقذ النظام بأكمله 6 – 10 مليار جنيه استرليني سنويا حتى عام 2050. علاوة على ذلك، يمكن للمرونة التي يقودها المستهلك أن تقلل من الاستثمار المطلوب في شبكة التوزيع بنحو 15%. ومع ذلك، ليست كل جهود الكفاءة مضمونة؛ من المقرر أن ينتهي مخطط كفاءة الطاقة التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي في المملكة المتحدة في أبريل 2026.

تمنح حلول تخزين البطاريات العملاء التجاريين والصناعيين الكبار القدرة على إدارة أحمال الذروة الخاصة بهم، مما يقلل الاعتماد على الشبكة خلال الأوقات الحرجة. تم تقييم السوق الصناعية لتخزين البطاريات الثابتة في المملكة المتحدة بحوالي 443.9 مليون دولار أمريكي في عام 2025. على الصعيد العالمي، كان سوق تخزين الطاقة التجارية والصناعية على وشك 15 مليار دولار في عام 2023. في المملكة المتحدة، يوجد خط أنابيب قوي بأكثر من 70 جيجاوات ساعة من مشاريع نظام تخزين طاقة البطاريات المعتمدة (BESS) المتوقع توصيلها بشبكة النقل بحلول نهاية عام 2030.

بالنسبة لأعمال شبكات الغاز التابعة لشركة National Grid plc، يمثل الهيدروجين وأنواع الوقود البديلة الأخرى مخاطر استبدال واضحة وطويلة الأجل، لا سيما في ضوء أهدافها الخاصة بإزالة الكربون. لدى شركة National Grid plc خطة معلنة لنقل شبكات الغاز في نيويورك وماساتشوستس لاستخدام الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) والهيدروجين بحلول عام 2020. 2050 أو قبل ذلك. يعد هذا الالتزام باستبدال غاز الوقود الأحفوري بمثابة اعتراف مباشر بتهديد الاستبدال في هذا القطاع.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض حجم عوامل الاستبدال والتخفيف هذه:

تستثمر الشركة بنشاط لإدارة هذا الأمر، باستثمار رأسمالي قياسي يبلغ تقريبًا 10 مليارات جنيه استرليني في السنة المالية المنتهية في مارس 2025. كما يقومون أيضًا بنشر تقنيات مثل تحسين عملية نشر مراقبة الجهد المنخفض، مما يقلل النشر المخطط له من 15.500 مراقب إلى 11.000 مع الحفاظ على الرؤية.

National Grid plc (NGG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

إن التهديد المتمثل في الوافدين الجدد إلى شركة National Grid plc في مجال النقل والتوزيع الأساسي منخفض للغاية بالتأكيد. أنت تنظر إلى منصب قائم مبني على أصول تتطلب مبالغ مذهلة من رأس المال لتكرارها. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أعلنت شركة National Grid plc عن استثمار رأسمالي قياسي بلغ تقريبًا 10 مليارات جنيه استرلينيوالذي كان أعلى بنسبة 20% عن العام السابق. وهذه مجرد السنة الأولى من التزام أكبر بكثير.

لإعطائك صورة أوضح عن الحجم، حددت شركة National Grid plc خطة استثمار رأسمالي تراكمي تبلغ حوالي 60 مليار جنيه استرليني عبر شبكات الطاقة في المملكة المتحدة والولايات المتحدة على مدى فترة الخمس سنوات حتى السنة المالية 2029. يخلق هذا الإنفاق الضخم والمستدام حاجزًا لا يمكن التغلب عليه تقريبًا أمام دخول أي منافس محتمل يتطلع إلى بناء شبكة موازية واسعة النطاق.

وإلى جانب القوة المالية الهائلة المطلوبة، تعمل البيئة التنظيمية كحارس بوابة مهم. يتم تنظيم أنشطة النقل والتوزيع الأساسية بشكل كبير من قبل هيئات مثل Ofgem. على سبيل المثال، أعطت Ofgem موافقة مؤقتة على برنامج استثمار أولي لـ 24.2 مليار جنيه استرليني لفترة RIIO-3 (2026/27 إلى 2030/31)، مع برنامج تقديري أوسع بحوالي 80 مليار جنيه استرليني. قدمت شركة National Grid plc نفسها أ 35 مليار جنيه استرليني خطة عمل RIIO-T3. إن العمل ضمن هذه الأطر التنظيمية المعقدة الراسخة، التي تملي العوائد والمعايير التشغيلية، يشكل عقبة يكاد يكون من المستحيل تجاوزها على أي لاعب جديد.

وبالتالي فإن الداخلين الجدد يقتصرون إلى حد كبير على قطاعات أصغر وأقل تنظيماً في مشهد الطاقة. ويقتصر نطاق المنافسة على المناطق التي لا تمثل فيها الشبكة الضخمة والمتكاملة الأصول الأساسية. هذه الفرص موجودة في:

• نشر البدائل غير السلكية (NWA).
• تطوير الشبكات الصغيرة المحلية على نطاق صغير.
• خدمات إضافية محددة خارج نطاق الاحتكار المنظم الأساسي.

ويشكل التعقيد المتمثل في دمج أي شبكة جديدة واسعة النطاق مع البنية التحتية الحالية شديدة الترابط عائقا رئيسيا. إن التحدي التقني الهائل، إلى جانب الحاجة إلى تأمين حقوق المرور وإدارة الواجهات مع مشغل النظام الحالي (المعروف الآن باسم NESO لنقل الكهرباء في بريطانيا العظمى)، يعني أن المخاطر والمهلة الزمنية اللازمة للوافد الجديد لتحقيق نطاق ذي معنى تعتبر باهظة. تعمل شركة National Grid plc على تأمين آليات التسليم المستقبلية الخاصة بها، حيث تم الآن تأمين سلسلة التوريد وآليات التسليم لأكثر من ثلاثة أرباع احتياجاتها 60 مليار جنيه استرليني خطة الاستثمار.