National Grid plc (NGG): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie suchen einen klaren Überblick über die Wettbewerbsposition von National Grid plc, also lassen Sie uns die fünf Kräfte aufschlüsseln und uns auf das massive Kapitalprogramm und das regulatorische Umfeld konzentrieren, das ihr gesamtes Geschäft prägt. Ehrlich gesagt, während das Kerngeschäft der Übertragung und Verteilung dank dieser exklusiven Lizenzen nur eine geringe direkte Konkurrenz aufweist, ist die wahre Geschichte für Ende 2025 das schiere Ausmaß der Investitionen – denken Sie mal 10 Milliarden Pfund Allein im Geschäftsjahr 2025 flossen die Ausgaben in die Höhe – und wie diese massiven Ausgaben mit den Regulierungsbehörden und einer engen Lieferkette interagieren. Wir müssen sehen, wo der Hebel tatsächlich liegt: bei den mächtigen, spezialisierten Lieferanten oder bei den Stellvertreterkäufern wie Ofgem, insbesondere angesichts der 59 Milliarden Pfund Lieferkettenverpflichtung? Tauchen Sie unten ein, um die genauen Druckpunkte aller fünf Kräfte zu sehen.

National Grid plc (NGG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen sich das umfangreiche Investitionsprogramm von National Grid plc an und es zeigt sofort, wo der Hebel in seinen Lieferantenbeziehungen liegt. Aufgrund der speziellen Natur der Hochspannungs-Gleichstrom-Ausrüstung (HGÜ) und der komplexen Bauarbeiten, die für den „The Great Grid Upgrade“ erforderlich sind, hat ein kleiner Pool hochqualifizierter Auftragnehmer einen erheblichen Einfluss auf den Ausführungszeitplan und die Kosten von National Grid plc.

Große Zulieferer verfügen aufgrund der Spezialität von Hochspannungsgeräten und Bauarbeiten über einen Einfluss. Dabei geht es nicht um den Kauf von Standardkomponenten; Es geht darum, erstklassige Technologie für eine Netzerneuerung zu sichern. National Grid plc hat strategisch versucht, Kapazitäten durch umfangreiche, mehrjährige Vereinbarungen zu sichern, aber gerade dieser Schritt festigt die langfristige Abhängigkeit von diesen Schlüsselakteuren.

Die Zusage von NGG im Rahmen des Lieferkettenrahmens in Höhe von 59 Milliarden Pfund erfordert eine langfristige Abhängigkeit von einigen wichtigen Auftragnehmern. Dieses im Jahr 2023 eingeführte Rahmenwerk soll kritische Ausrüstung für bestätigte und erwartete Projekte über einen Zeitraum von fünf Jahren sichern, mit der Option auf eine Verlängerung um weitere drei Jahre. Diese Struktur schränkt grundsätzlich die Fähigkeit von National Grid plc ein, schnell den Anbieter zu wechseln, wenn Streitigkeiten auftreten oder die Kosten steigen.

Hier ist die kurze Berechnung, wie dieser 59-Milliarden-Pfund-Rahmen über die Spezialausrüstungskategorien hinweg strukturiert ist:

Die Konzentration in der Ausrüstungsversorgung ist recht stark. Für die hochkomplexen Konvertersysteme vergab National Grid plc Aufträge an nur vier Lieferanten: GE Vernova, Hitachi Energy, Mitsubishi Electric und Siemens Energy. Ebenso sind am Kabelrahmen nur sechs Hauptpartner beteiligt.

Globale Lieferkettenunsicherheiten und Inflation erhöhen die Kosten von Kapitalprojekten wie den 10 Milliarden Pfund, die im Geschäftsjahr 2025 investiert wurden. Diese Rekordinvestition für das am 31. März 2025 endende Jahr erfolgte in einem Marktumfeld, in dem die Sicherung der Kapazität von größter Bedeutung ist. Ein etwaiger Inflationsdruck auf Rohstoffe oder Logistik wirkt sich direkt auf die Kostenbasis dieser langfristigen Rahmenverträge aus und gibt den Lieferanten Spielraum für Preissteigerungen, auch innerhalb der vereinbarten Strukturen.

Die Verhandlungsmacht wird durch den Mangel an Fachkräften für Energiewendeprojekte noch verstärkt, was zu einem Aufwärtsdruck auf die Arbeitskosten führt, insbesondere bei den Bauarbeiten. Während National Grid plc die Lieferung der Ausrüstung sichergestellt hat, erfordern die physische Konstruktion und Installation spezielle Fähigkeiten, die im gesamten Infrastruktursektor stark nachgefragt werden. Dies zeigt sich deutlich an den Vergaben für Bauarbeiten, bei denen die Kapazität auf bestimmte Lose verteilt wurde:

• Bauarbeiten für den HGÜ-Konverter (Los 1): 9,07 Milliarden Pfund an sechs Unternehmen vergeben.
• Bauvorhaben für HGÜ-Onshore-Kabel (Los 2): 3,7 Milliarden Pfund an drei Unternehmen vergeben.
• Ein Zulieferer, Sumitomo, baut im Vereinigten Königreich zum ersten Mal seit über 20 Jahren neue Produktionsanlagen für HGÜ-Kabel, was auf eine erhebliche, langfristige Abhängigkeit vom externen Kapazitätsausbau hinweist.

Fairerweise muss man sagen, dass es National Grid plc gelungen ist, über drei Viertel seines gesamten Fünfjahres-Investitionsplans in Höhe von 60 Milliarden Pfund durch diese Rahmenwerke zu sichern, was dazu beiträgt, einige unmittelbare Risiken zu mindern. Dennoch bleibt die Leistungsfähigkeit dieser spezialisierten, langfristigen Partner ein entscheidender Faktor für die erfolgreiche und pünktliche Lieferung der erforderlichen Netzwerk-Upgrades.

National Grid plc (NGG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Der Strombedarf für einzelne Kunden ist gering, da National Grid plc in seinen Versorgungsgebieten innerhalb einer regionalen Monopolstruktur für Übertragungs- und Verteilungsanlagen tätig ist. Beispielsweise bedient das Unternehmen der Niagara Mohawk Power Corporation (NIMO) im Bundesstaat New York 1,7 Millionen Strom- und 600.000 Gaskunden, von denen keiner einen alternativen Netzanbieter hat, zu dem er für die Grundversorgung wechseln könnte.

Die Regulierungsbehörden fungieren als primäre Stellvertreterkäufer und legen die finanziellen Bedingungen fest, unter denen National Grid plc operieren und eine Rendite erzielen kann. Diese Macht zeigt sich in den zulässigen Return on Equity (ROE)-Bestimmungen. In einem aktuellen New Yorker Tariffall für NIMO enthielt der genehmigte Tarifplan einen zulässigen ROE von 9,5 % für den Zeitraum von Mai 2025 bis März 2028. Dies steht im Gegensatz zum Vereinigten Königreich, wo Ofgem in seinem RIIO-ET3-Bestimmungsentwurf eine zulässige CPIH-reale Rendite von 4,49 % für National Grid Electricity Transmission (NGET) vorschlug, was unter der vom Unternehmen geforderten realen Rendite von 6,3 % lag.

Hier ein kurzer Blick auf die regulatorische Renditelandschaft:

Der regulatorische Druck schreibt auch direkt Ausgaben für den Kundensupport vor und verlagert Kosten und Verpflichtungen auf den Energieversorger. Der New Yorker Vergleich erfordert beispielsweise, dass National Grid plc über den Dreijahresplan mehr als 290 Millionen US-Dollar an Rechnungsrabatten für schutzbedürftige Einwohner des Upstate New Yorks finanzieren muss, wobei allein im ersten Jahr etwa 72 Millionen US-Dollar bereitgestellt werden. Darüber hinaus umfasste der Plan ein von Aktionären finanziertes Gesundheits- und Sicherheitsprogramm zur Witterungsanpassung in Höhe von bis zu 3 Millionen US-Dollar.

Große Industriekunden haben zwar keinen alternativen Netzbetreiber, können aber im Rahmen des Regulierungsprozesses Druck ausüben, indem sie sich als formelle Intervenierenden beteiligen. Die einstimmige Annahme des gemeinsamen Vorschlags durch die New York Public Service Commission am 14. August 2025 zeigte diesen kollektiven Einfluss. Der endgültig genehmigte Einnahmenantrag wurde im Vergleich zum ursprünglichen Antrag von National Grid plc erheblich gekürzt:

• Reduzierung der Einnahmen aus der Elektrolieferung insgesamt: Über 340 Millionen Dollar (a 67% Reduzierung gegenüber der Anfrage) im ersten Jahr.
• Rückgang der Gesamteinnahmen aus der Gaslieferung: Fast 100 Millionen Dollar (a 63% Reduzierung gegenüber der Anfrage) im ersten Jahr.

Dieses Ergebnis zeigt, dass einzelne Kunden zwar über einen vernachlässigbaren direkten Strom verfügen, organisierte Gruppen, darunter große kommerzielle Unternehmen, die den gemeinsamen Vorschlag unterzeichnet haben, jedoch die finanziellen Ergebnisse, die National Grid plc von den Regulierungsbehörden auferlegt werden, erheblich beeinflussen können.

National Grid plc (NGG) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Für National Grid plc (NGG) ist die Wettbewerbsintensität im Kerngeschäft strukturell gering. Die direkte Konkurrenz innerhalb seiner ausschließlichen Betriebsgebiete für Übertragung und Verteilung ist eingeschränkt, da es sich um regulierte Monopole handelt, die von den zuständigen Behörden gewährt werden. Dies spiegelt sich in der Fokussierung auf Vermögenswachstum und nicht auf Marktanteilskämpfe in diesen Bereichen wider. Das regulierte Vermögenswachstum des Unternehmens belief sich im Jahr bis zum 31. März 2025 auf 10,5 % und übertraf damit deutlich das Gesamtvermögenswachstum der Gruppe von 9,0 %. Dieser regulierte Fokus liegt der mehrjährigen Strategie zugrunde.

Allerdings verschärft sich der Wettbewerb in den nicht regulierten Segmenten, in denen National Grid Ventures (NGV) tätig ist, deutlich. NGV baut und betreibt Infrastrukturen wie Unterwasser-Stromverbindungsleitungen, wettbewerbsfähige Stromübertragungsprojekte und Batteriespeicher in ganz Großbritannien, Europa und den USA. Während NGV in den fünf Jahren bis 2028/2029 Investitionsausgaben in Höhe von rund 1 Milliarde Pfund getätigt hat, ist dieses Segment mit der Konkurrenz anderer Entwickler und Betreiber in diesen Handelsmärkten konfrontiert.

Die härteste Rivalität, mit der National Grid plc konfrontiert ist, betrifft die Kapitalfinanzierung selbst. Das Unternehmen führt bis zum Geschäftsjahr 2029 einen ehrgeizigen fünfjährigen Investitionsplan mit einem Gesamtvolumen von rund 60 Milliarden Pfund durch. Dieser enorme Aufwand, der fast doppelt so hoch ist wie die Investitionen der letzten fünf Jahre, stellt National Grid plc in einen direkten Wettbewerb um Finanzierung, Talente und Lieferkettenkapazitäten mit anderen großen, kapitalhungrigen Energieversorgern wie NextEra Energy und Duke Energy, die alle um die Finanzierung der Energiewende wetteifern. Diese Kapitalintensität ist das bestimmende Merkmal des aktuellen Umfelds und treibt den Fokus auf ein angestrebtes Wachstum der regulierten Vermögensbasis (RAB) von rund 10 % CAGR bis März 2029.

Hier ein kurzer Blick auf das Ausmaß der Investitionen, die diesen Kapitalwettbewerb vorantreiben:

Die Rivalität um Kapital wird auch durch Portfoliobereinigung gemanagt, um die Finanzkraft zu erhalten. Beispielsweise schloss das Unternehmen den Verkauf seines US-amerikanischen Onshore-Erneuerbare-Energien-Geschäfts für einen Barerlös von ab 2,1 Milliarden US-Dollar. Diese strategische Veräußerung, zusammen mit dem Verkauf von Grain LNG für einen Barerlös von 1,66 Milliarden Pfund, hilft bei der Finanzierung der Kernstrategie für reguliertes Wachstum. Das Ziel besteht darin, einen zugrunde liegenden Gewinn pro Aktie (EPS) von 6–8 % ausgehend vom Basiswert für das Geschäftsjahr 2025 von 73,3 Pence zu erzielen.

Der Wettbewerbsdruck manifestiert sich in mehreren Schlüsselbereichen, die Sie im Auge behalten müssen:

• Sicherstellung der Supply-Chain-Rahmenbedingungen für Großprojekte.
• Verwaltung regulatorischer Ergebnisse, wie der RIIO-T3-Preiskontrolle.
• Gewinnung und Bindung der für den 60-Milliarden-Pfund-Plan benötigten Fachkräfte im Ingenieurwesen.
• Ausgleich des Schuldenniveaus bei gleichzeitiger Finanzierung eines hohen Wachstums, mit einer Nettoverschuldung von 41,4 Milliarden Pfund zum 31. März 2025.

National Grid plc (NGG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie überlegen, wie Kunden ihren Bedarf an den zentralen Übertragungs- und Verteilungsdiensten von National Grid plc umgehen oder reduzieren können. Diese Bedrohung ist erheblich und wird durch dezentrale Energie- und Effizienzgewinne verursacht. Ehrlich gesagt vollzieht sich der Wandel schneller, als einige alte Modelle vorhersagen.

Dezentrale Energieerzeugung wie Solar- und Windparks auf Dächern reduzieren direkt die Strommenge, die über die Leitungen von National Grid plc transportiert werden muss. Der National Energy System Operator schätzt, dass die verteilungsgebundene Stromerzeugung, bei der es sich überwiegend um erneuerbare Energien handelt, von ca 30 GW derzeit auf eine Reihe von 80 GW bis 140 GW bis 2050. Schauen Sie sich nur die US-Seite an: Die Solarstromerzeugung ist angeschlagen 303 TWh im Jahr 2024 ein massiver Anstieg von 64 TWh aus dem Vorjahr. Speziell für National Grid plc haben sie eine Verbindung hergestellt 2,2 GW der erneuerbaren Energieerzeugung im Vereinigten Königreich im Geschäftsjahr bis März 2025, darunter 1,2 GW vom Offshore-Windpark Dogger Bank.

Energieeffizienzprogramme und Smart-Grid-Technologie verringern die Gesamtnachfrage, sodass weniger Kapazität in den Leitungen benötigt wird. In Großbritannien beispielsweise betrug der mittlere inländische Stromverbrauch im Jahr 2023 7 % niedriger als im Jahr 2021. Längerfristig gesehen lag der mittlere Stromverbrauch bei 31 % niedriger im Jahr 2023 im Vergleich zum Niveau von 2005. Das Potenzial für Demand-Side-Management ist riesig; Der Smart Systems and Flexibility Plan der Regierung prognostizierte, dass eine erhöhte Flexibilität das Gesamtsystem retten könnte 6 bis 10 Milliarden Pfund pro Jahr bis 2050. Darüber hinaus könnte die verbraucherorientierte Flexibilität die erforderlichen Investitionen in das Vertriebsnetz um etwa 100 % senken 15%. Dennoch sind nicht alle Effizienzbemühungen garantiert; Das britische ECO-Energieeffizienzprogramm soll im April 2026 auslaufen.

Batteriespeicherlösungen geben großen Gewerbe- und Industriekunden die Möglichkeit, ihre Spitzenlasten selbst zu verwalten, was die Abhängigkeit vom Netz in kritischen Zeiten verringert. Der britische Industriemarkt für stationäre Batteriespeicher hatte einen Wert von ca 443,9 Millionen US-Dollar im Jahr 2025. Weltweit lag der Markt für kommerzielle und industrielle Energiespeicher bei etwa 15 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023. Im Vereinigten Königreich gibt es eine robuste Pipeline mit über 70 GWh der genehmigten Batterie-Energiespeichersystem-Projekte (BESS) werden voraussichtlich bis Ende 2030 an das Übertragungsnetz angeschlossen.

Für das Gasnetzgeschäft von National Grid plc stellen Wasserstoff und andere alternative Kraftstoffe ein klares, langfristiges Substitutionsrisiko dar, insbesondere angesichts der eigenen Dekarbonisierungsziele. National Grid plc hat einen erklärten Plan, seine Gasnetze in New York und Massachusetts auf die Nutzung von erneuerbarem Erdgas (RNG) und Wasserstoff umzustellen 2050 oder früher. Diese Verpflichtung, fossiles Brennstoffgas zu ersetzen, ist eine direkte Anerkennung der Substitutionsgefahr in diesem Segment.

Hier ein kurzer Überblick über das Ausmaß dieser Substitutions- und Schadensminderungsfaktoren:

Das Unternehmen investiert aktiv, um dies zu bewältigen, mit einer Rekordkapitalinvestition von fast 10 Milliarden Pfund im Geschäftsjahr, das im März 2025 endet. Sie setzen auch Technologien wie die Optimierung ihres LV-Monitoring-Rollouts ein und verkürzen so den geplanten Einsatz 15.500 Monitore bis 11.000 unter Beibehaltung der Sichtbarkeit.

National Grid plc (NGG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Gefahr neuer Marktteilnehmer für National Grid plc im Kernbereich der Übertragung und Verteilung ist auf jeden Fall äußerst gering. Sie haben es mit einer etablierten Position zu tun, die auf Vermögenswerten aufbaut, für deren Replikation enorme Kapitalsummen erforderlich sind. Für das Geschäftsjahr, das am 31. März 2025 endete, meldete National Grid plc eine Rekordkapitalinvestition von fast 10 Milliarden Pfund, das waren 20 % mehr als im Vorjahr. Dies ist nur das erste Jahr eines viel größeren Engagements.

Um Ihnen ein klareres Bild der Größenordnung zu vermitteln, hat National Grid plc einen kumulativen Kapitalinvestitionsplan in Höhe von ca 60 Milliarden Pfund in seinen britischen und US-amerikanischen Energienetzen im Fünfjahreszeitraum bis zum Geschäftsjahr 2029. Diese massiven, anhaltenden Ausgaben stellen für jeden potenziellen Konkurrenten, der ein paralleles, groß angelegtes Netzwerk aufbauen möchte, eine nahezu unüberwindbare Eintrittsbarriere dar.

Über die reine Finanzkraft hinaus, die erforderlich ist, fungiert das regulatorische Umfeld als wichtiger Gatekeeper. Die wichtigsten Übertragungs- und Vertriebsaktivitäten werden von Einrichtungen wie Ofgem stark reguliert. Beispielsweise erteilte Ofgem eine vorläufige Genehmigung für ein erstes Investitionsprogramm 24,2 Milliarden Pfund für den RIIO-3-Zeitraum (2026/27 bis 2030/31), mit einem breiteren geschätzten Programm von rund 80 Milliarden Pfund. National Grid plc selbst hat eine eingereicht 35 Milliarden Pfund RIIO-T3-Geschäftsplan. Der Betrieb innerhalb dieser etablierten, komplexen Regulierungsrahmen, die Renditen und Betriebsstandards vorgeben, ist für einen neuen Akteur eine nahezu unüberwindbare Hürde.

Neue Marktteilnehmer sind daher weitgehend auf kleinere, weniger regulierte Segmente der Energielandschaft beschränkt. Der Spielraum für Wettbewerb ist auf Bereiche beschränkt, in denen das massive, integrierte Netzwerk nicht das wichtigste Kapital darstellt. Diese Möglichkeiten bestehen in:

• Bereitstellung von Non-Wires-Alternativen (NWA).
• Entwicklung kleiner, lokalisierter Mikronetze.
• Spezifische Nebendienstleistungen außerhalb des regulierten Kernmonopols.

Die Komplexität der Integration eines neuen, großen Netzwerks in die bestehende, stark vernetzte Infrastruktur ist eine große Abschreckung. Die schiere technische Herausforderung, gepaart mit der Notwendigkeit, Wegerechten zu sichern und Schnittstellen mit dem etablierten Netzbetreiber (jetzt NESO für die Stromübertragung in Großbritannien) zu verwalten, bedeutet, dass das Risiko und die Vorlaufzeit für einen neuen Marktteilnehmer, um eine sinnvolle Größenordnung zu erreichen, unerschwinglich sind. National Grid plc sichert seine künftigen Liefermechanismen, wobei die Lieferkette und die Liefermechanismen mittlerweile für mehr als drei Viertel gesichert sind 60 Milliarden Pfund Investitionsplan.