شركة نيكولا (NKLA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول معرفة ما إذا كان رهان شركة نيكولا الكبير على شاحنات خلايا الوقود الهيدروجينية قد أتى بثماره أخيرًا، وبصراحة، إنه سباق متقارب الآن. اعتبارًا من السنة المالية 2025، تتمتع الشركة بميزة المحرك الأول الحقيقي في سيارات FCEV من الفئة 8، ولكن يتم اختبار هذه الميزة باستمرار من خلال حرق الأموال المرتفعة وظلال المشكلات السابقة. نحن بحاجة إلى أن ننظر إلى ما هو أبعد من الضجيج ونرى بالضبط أين حوافز إيرا المساعدة في تعويض ارتفاع النفقات الرأسمالية، ومدى سرعة شبكة HYLA الخاصة بهم في صد الشركات العملاقة مثل Daimler Truck. دعونا نتعمق في نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات الحقيقية التي تشكل الخطوة التالية لـ NKLA.

شركة نيكولا (NKLA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تنظر إلى المكاسب التشغيلية التي تمكنت شركة نيكولا من تأمينها، خاصة أنها تضغط بقوة على جبهة الهيدروجين. بصراحة، أكبر قوة في الوقت الحالي هي أنها اللعبة الوحيدة الموجودة في الوقت الحالي في سوق السيارات الكهربائية التي تعمل بخلايا الوقود الهيدروجيني (FCEV) في أمريكا الشمالية من الفئة 8. إن مكانة المبادر الأول هذه حقيقية، حتى لو كان الطريق أمامنا صعبًا.

ميزة المحرك الأول في شاحنات السيارات الكهربائية التي تعمل بخلايا الوقود الهيدروجيني (FCEV) في أمريكا الشمالية من الفئة 8

كونها الشركة المصنعة الوحيدة لمركبات FCEV من الفئة 8 المتوفرة تجاريًا في أمريكا الشمالية، فإن هذا يمنح نيكولا ميزة فريدة، وإن كانت مؤقتة. إنهم يعملون بنشاط على ترسيخ هذه الريادة، ووضع الشاحنات على الطريق وإثبات نجاح التكنولوجيا في عمليات النقل في العالم الحقيقي. ويعني هذا الحضور المبكر أنهم يضعون المعايير لما يجب أن تكون عليه شاحنة الهيدروجين في هذا القطاع.

محور استراتيجي لإنتاج FCEV، مما يقلل الاعتماد على سوق السيارات الكهربائية ذات البطاريات الأقل تمايزًا (BEV)

بعد المشكلات المهمة التي واجهت الشاحنات الكهربائية الأولية التي تعمل بالبطارية - هل تذكرون الاستدعاء بسبب تسرب سائل التبريد؟ - يعد التركيز على مركبات FCEV خطوة استراتيجية ضرورية. من الواضح أنهم يعطون الأولوية للتكنولوجيا التي توفر نطاقًا أفضل وتزويدًا أسرع بالوقود لتلبية احتياجات المسافات الطويلة. بحلول نهاية عام 2024، قاموا بشحن 200 شاحنة Tre FCEV، وهي قفزة هائلة من 35 شاحنة تم شحنها في عام 2023. وبينما لا يزالون يديرون وضع السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية، مع عودة 78 شاحنة BEV 2.0 محدثة إلى الخدمة بحلول الربع الثالث من عام 2024، فإن منحدر FCEV هو القوة الأساسية. وإليك الحساب السريع: كانت شحنات FCEV في عام 2024 وحده ما يقرب من ستة أضعاف إجمالي شحنات FCEV من عام 2023.

تم تأسيس شراكات لتوريد الهيدروجين وتوزيعه وتطوير البنية التحتية، مثل العلامة التجارية HYLA

تكون جودة الشاحنة بقدر مصدر الوقود الخاص بها، ونيكولا يعرف ذلك. تعمل علامتهم التجارية HYLA على بناء النظام البيئي الضروري، وهو ما يمثل تمييزًا هائلاً. إنهم يضغطون بشدة للحصول على 14 حلاً تشغيليًا للتزود بالوقود من HYLA بحلول نهاية عام 2024، ارتفاعًا من التخطيط لما يصل إلى تسعة حلول بحلول منتصف عام 2024. لقد قاموا بتأمين المواقع الرئيسية، وافتتحوا محطات في لونج بيتش في مايو 2024 وسانتا في سبرينجز في أغسطس 2024. بالإضافة إلى ذلك، لديهم اتفاقية مدتها 10 سنوات مع FirstElement Fuel، مما يوضح أنهم يحتفظون بشركاء سلسلة التوريد. ما يخفيه هذا التقدير هو التعقيد المتمثل في تأمين الهيدروجين الموثوق به ومنخفض التكلفة على نطاق واسع، ولكن التقدم المادي لا يمكن إنكاره.

سجل طلبات كبير لسيارة Tre FCEV، مما يشير إلى الاهتمام الأولي القوي لمشغل الأسطول

يقوم مشغلو الأساطيل بالمراهنة على Tre FCEV، الذي يتحقق من صحة المنتج. على سبيل المثال، قدمت شركة AiLO Logistics طلبًا لشراء 100 شاحنة هيدروجين. علاوة على ذلك، يقوم اللاعبون الوطنيون الرئيسيون مثل DHL Supply Chain وKenan Advantage Group بنشر هذه الشاحنات، غالبًا لتحقيق أهداف الاستدامة لعملائهم. الزخم واضح في أرقام الجملة. لقد حققوا رقمًا قياسيًا بلغ 88 عملية تسليم بالجملة لمركبات FCEV في الربع الثالث من عام 2024، بهدف تسليم ما بين 300 إلى 350 إجمالي عمليات تسليم FCEV لعام 2024 بأكمله. يوضح هذا الطلب أنه بالنسبة لحالات استخدام معينة، فإن السوق جاهز لشراء ما يبيعه نيكولا.

دعونا نلقي نظرة على زيادة التسليم، لأن هذه هي نقطة الإثبات:

إن التقدم في اعتماد FCEV واضح، مع زيادة نشر الأسطول بنسبة 78٪ منذ بداية العام حتى الآن اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024. يعد هذا الجر التشغيلي بلا شك أحد الأصول الرئيسية.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة نيكولا (NKLA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة حققت تقدمًا حقيقيًا على خط الإنتاج، وهو أمر رائع، لكن الأساس المالي لا يزال هشًا. بصراحة، أكبر عائق أمام شركة نيكولا في الوقت الحالي ليس المنافسة فقط؛ إنها الساعة الداخلية التي تدق على حسابهم المصرفي وظلال الأخطاء الماضية. دعونا نحلل أين توجد نقاط الضغط الحقيقية.

مخاوف مستمرة بشأن السيولة؛ لا يزال حرق النقدية مرتفعا مع جداول الإنتاج

هذا هو الذي يبقيني مستيقظًا في الليل من أجلهم. إن توسيع نطاق الإنتاج، وخاصة بالنسبة للتكنولوجيا الجديدة مثل شاحنات الهيدروجين، يكلف ثروة قبل أن ترى المردود. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، انخفضت الاحتياطيات النقدية لشركة نيكولا إلى 198 مليون دولار. هذه وسادة رقيقة، وتوقعت الإدارة نفسها أن هذه الأموال النقدية ستغطي فقط تكاليف التشغيل والالتزامات في الربع الأول من عام 2025، ولكن ليس بعده. وأشار المدير المالي إلى أنهم يقتربون من نفاد النقد بحلول نهاية عام 2024. ولديهم تاريخ من الخسائر الكبيرة، مثل صافي الخسارة من العمليات المستمرة لشركة 958.2 مليون دولار في عام 2024، مما يعني أنهم بحاجة ماسة إلى تمويل خارجي لإبقاء الأضواء مضاءة.

وإليك الحسابات السريعة: إذا لم يتمكنوا من تأمين رأس مال جديد أو تحسين اقتصاديات الوحدة بشكل كبير قريبًا، فسينتهي المدرج على الفور تقريبًا. ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط لجعل كل دولار مهمًا أثناء محاولة بناء شبكة الهيدروجين لشركة هايلا، وهو ما يمثل استنزافًا نقديًا ضخمًا مقدمًا.

حجم الإنتاج محدود؛ ومن المتوقع أن تصل عمليات التسليم في عام 2025 إلى بضع مئات من الوحدات فقط، ولم تصل بعد إلى اقتصاديات الحجم

لا يمكنك تحقيق اقتصاديات الحجم - حيث تنخفض تكلفة الوحدة بشكل كبير مع زيادة الحجم - عندما لا تزال تتحرك بالمئات. بالنسبة لعام 2024 بأكمله، تم تحديد توجيهات شركة نيكولا لتسليم خلايا الوقود بالجملة بين 300 إلى 350 شاحنة. على الرغم من أنها وصلت إلى 88 وحدة في الربع الثالث من عام 2024 وحده، فإن الانتقال من بضع مئات من الوحدات في عام 2024 إلى حجم يغير الصورة المالية حقًا في عام 2025 يعد قفزة هائلة. إنهم لا يزالون في المراحل الأولى من الإنتاج التسلسلي.

ويتوقع الرئيس التنفيذي أن يرتفع الحجم بشكل كبير في عام 2025، ولكن حتى نرى أرقامًا تصل إلى الآلاف، فإنهم عالقون في هذا الفخ عالي التكلفة ومنخفض الحجم. الشركة هي الشركة المصنّعة للمعدات الأصلية الوحيدة التي لديها سيارات FCEV من الفئة 8 المتوفرة تجاريًا في أمريكا الشمالية، لكن ميزة المحرّك الأول هذه عديمة الفائدة إذا لم تتمكن من إنتاج ما يكفي من الشاحنات لتلبية الطلب بكفاءة.

يبدو واقع الإنتاج الحالي كما يلي:

الضرر الذي لحق بسمعة العلامة التجارية بسبب المشكلات القانونية والتنظيمية السابقة، لا يزال يؤثر على ثقة المستثمرين والعملاء

الأمتعة من عصر تريفور ميلتون ثقيلة وتكلف أموالاً حقيقية. أُدين المؤسس بتهم الاحتيال في الأوراق المالية والتحويلات البنكية، واضطرت الشركة إلى دفع مبالغ كبيرة لتسوية المطالبات. دفعت شركة نيكولا 125 مليون دولار إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة، ولا يزال هناك تعرض في دعوى جماعية معلقة للأوراق المالية. علاوة على ذلك، فإن استدعاء جميع سياراتهم الكهربائية التي تعمل بالبطاريات (BEVs) تقريبًا بسبب تسرب سائل التبريد أدى إلى ضرر كبير بالسمعة.

ويترجم هذا التاريخ مباشرة إلى شكوك المستثمرين، الأمر الذي يجعل جمع رأس المال أكثر صعوبة وأكثر إضعافا. يمكنك أن ترى هذا في رد فعل السوق؛ انخفض سعر السهم، حيث تم تداوله عند جزء صغير فقط من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. ويشعر المستثمرون بالقلق، وهم محقون في ذلك، نظراً لخداع الماضي.

• دفع لجنة الأوراق المالية والبورصة: 125 مليون دولار.
• تسوية المساهمين المقترحة (إجراءات الولاية/الإجراءات الفيدرالية): 33.75 مليون دولار المجموع.
• أدى استدعاء BEV السابق إلى ظهور مخاوف تتعلق بسلامة المنتج.
• لا تزال ثقة المستثمرين هشة بعد الكشف عن عمليات الاحتيال.

الإنفاق الرأسمالي المرتفع (CapEx) مطلوب لكل من تصنيع المركبات وبناء البنية التحتية للهيدروجين

بناء الشاحنات شيء واحد؛ إن بناء النظام البيئي بأكمله من حولهم هو أمر آخر، ويتطلب استثمارًا رأسماليًا جادًا ومستدامًا. تحتاج شركة نيكولا إلى الأموال ليس فقط من أجل مصنع كوليدج بولاية أريزونا، ولكن أيضًا من أجل علامتها التجارية HYLA لنشر محطات التزود بالوقود الهيدروجيني. يؤدي شرط الاستثمار المزدوج هذا إلى تفاقم مشكلة حرق الأموال التي تحدثنا عنها سابقًا. على الرغم من أننا لا نملك توجيهات دقيقة بشأن النفقات الرأسمالية لعام 2025، إلا أن الأرقام التاريخية تظهر تدفقات خارجية كبيرة، مثل فترة واحدة تظهر النفقات الرأسمالية بقيمة 179 مليون دولار. يعد هذا الإنفاق ضروريًا لدعم استراتيجية FCEV، لكنه يتنافس بشكل مباشر مع الأموال النقدية اللازمة للعمليات اليومية.

لكي نكون واضحين تمامًا، فإن كل دولار يتم إنفاقه على محطة هيدروجين جديدة هو دولار غير متاح لتغطية خسائر التشغيل أو تمويل البحث والتطوير للجيل القادم من الشاحنات. إنها معضلة نمو كلاسيكية كثيفة رأس المال، ولكنها أصبحت أكثر حدة بسبب ميزانيتها العمومية الضعيفة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة نيكولا (NKLA) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تنظر إلى الطريق إلى الأمام بالنسبة لنيكولا، وبصراحة، أكبر الرياح المواتية الآن تأتي من بناء السياسات والبنية التحتية، حتى مع الضجيج السياسي. الفرصة الأساسية هي جعل التكلفة الإجمالية للملكية (TCO) لشاحنة الهيدروجين تتفوق على الديزل، وتساعد الحكومة حاليًا في دفع جزء كبير من هذه الفاتورة.

الحوافز الحكومية، مثل الإعفاءات الضريبية لقانون الحد من التضخم (IRA) الأمريكي، مما يخفض بشكل كبير التكلفة الإجمالية لملكية FCEVs

يعد قانون الحد من التضخم بمثابة رافعة هائلة لنيكولا وعملائها. يقدم الائتمان الضريبي لإنتاج الهيدروجين النظيف (45V) ما يصل إلى 3.00 دولار للكيلوغرام الواحد من الهيدروجين منخفض الكربون المنتج، مما يقلل بشكل مباشر من تكلفة الوقود التي تنقلها إلى مشغل الأسطول. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يعوض رصيد خاصية إعادة التزود بالوقود البديل (30C) ما يصل إلى 100.000 دولار لكل بند من معدات التوزيع لتطوير المحطة، ودعم خطة نيكولا لبناء ما يصل إلى 60 محطات التوزيع بحلول عام 2026. بالنسبة للشاحنة نفسها، من المحتمل أن يكون هناك ائتمان ضريبي فيدرالي $40,000 يمكن أن يخفض سعر الشراء مقدمًا لسيارة Tre FCEV. وعندما تجمع ذلك مع حوافز الدولة، مثل اعتمادات معيار كاليفورنيا للوقود منخفض الكربون (LCFS)، فقد تضيف حوافز أخرى 1.00 دولار - 2.00 دولار للكيلوغرام الواحد، بدأ الاقتصاد يبدو مقنعًا ضد الديزل. وما يخفيه هذا التقدير هو تقلب السياسة؛ لقد رأينا تقارير تشير إلى أن إطار عمل هذه الاعتمادات قد يكون قيد المراجعة اعتبارًا من مايو 2025، لذا يعد تأمين عقود العملاء الآن أمرًا أساسيًا.

يؤدي توسيع شبكة التزود بالوقود الهيدروجيني (HYLA) إلى إنشاء نظام بيئي مغلق، مما يجذب المزيد من عملاء الأسطول

شبكة هايلا هي العمود الفقري الضروري لبيع شاحنات خلايا الوقود. لا يمكنك بيع شاحنة إذا لم يتمكن العميل من تزويدها بالوقود بشكل موثوق. ويعمل نيكولا بنشاط على بناء ذلك، وهو ما يتجلى في المحطة المعيارية الجديدة في غرب ساكرامنتو، والتي من المقرر أن يتم تشغيلها تجاريًا في يناير 2025. ويمكن لهذه المحطة الواحدة تزويد ما يصل إلى 20 شاحنات الفئة 8 يوميًا، مما يعزز ممر الشحن المهم بين الشمال والجنوب I-5. إن هذه المركبة المتكاملة بالإضافة إلى الوقود هي ما يجذب الأساطيل الكبيرة. اعتبارًا من أواخر عام 2024، أبلغ نيكولا عن ما يقرب من زيادة بنسبة 350% في توزيع الهيدروجين سنة بعد سنة، مما يدل على أنه مع نمو البنية التحتية، يتبع ذلك الاستخدام. نحن بحاجة إلى رؤية نطاق الشبكة هذا يتجاوز كاليفورنيا، ولكن التركيز الحالي على ربط الممرات الرئيسية هو الخطوة الأولى الصحيحة.

تعمل تفويضات إزالة الكربون من الشركات الكبرى على زيادة الطلب على حلول النقل بالشاحنات لمسافات طويلة بدون انبعاثات

وتفرض اللوائح التنظيمية، خاصة في مراكز الشحن الرئيسية، هذه المشكلة. وفي حين تواجه الولايات الفيدرالية حالة من عدم اليقين اعتبارًا من منتصف عام 2025، فإن ولايات مثل كاليفورنيا تواصل الضغط بقوة. على سبيل المثال، تتطلب قواعد كاليفورنيا أن تكون عمليات شراء أسطول مركبات حكومة الولاية والحكومات المحلية 100% انبعاثات صفرية بحلول 1 يناير 2027، ارتفاعًا من 50% في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، تقود شركات الشحن الكبرى مثل Wal-Mart وPepsi التغيير الداخلي من خلال اعتماد ZEVs في عملياتها الخاصة. وهذا يخلق مجمع طلب مضمونًا، وإن كان مركّزًا جغرافيًا، على سيارات نيكولا FCEV، بغض النظر عن المناخ التنظيمي الفيدرالي المباشر. إنها أرضية طلب مبنية على أهداف ESG للشركات والامتثال على مستوى الدولة.

إمكانية ترخيص أو بيع تقنية FCEV الخاصة إلى الشركات المصنعة للمعدات الأصلية الأخرى (OEMs)

لقد أمضت نيكولا سنوات في تطوير تكنولوجيا FCEV الأساسية الخاصة بها، وهذه الملكية الفكرية لها قيمة تتجاوز مجرد خط التجميع الخاص بها. في حين أن أحدث الوثائق العامة تشير إلى اتفاقية ترخيص التكنولوجيا الحالية مع شركة إيفيكو اعتبارًا من عام 2020، والتي تم تعديلها في عام 2022، إلا أن الفرصة لا تزال قائمة لتحقيق الدخل من خبرتهم الهندسية في مكان آخر. إذا تمكنت نيكولا من إظهار حلول قوية وقابلة للتطوير وفعالة من حيث التكلفة لتوليد الطاقة الهيدروجينية، فإن ترخيص هذه التكنولوجيا لمصنعي المعدات الأصلية الأصغر حجمًا أو اللاعبين الدوليين الذين يفتقرون إلى ميزانية البحث والتطوير يمكن أن يصبح مصدرًا لإيرادات ذات هامش مرتفع. هذه مسرحية تحليلية كلاسيكية: تحقيق الدخل من تكلفة البحث والتطوير الغارقة. المالية: قم بصياغة تحليل الحساسية بشأن معدلات إتاوات الترخيص المحتملة بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة نيكولا (NKLA) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى الرياح المعاكسة التي تواجهها شركة نيكولا، وبصراحة، إنها مهمة - فالأمر لا يتعلق فقط ببناء الشاحنات؛ يتعلق الأمر بالبقاء لفترة كافية لتوسيع نطاق الإنتاج بشكل مربح. تدور التهديدات الأساسية الآن حول احتياجات رأس المال، والمنافسة في السوق، والوقود الذي يغذي منتجهم الرئيسي.

منافسة شديدة من شركات تصنيع الشاحنات القائمة (مثل Daimler Truck وVolvo) التي تدخل أسواق FCEV وBEV.

اللاعبون الكبار لا يجلسون ساكنين. بينما تعمل نيكولا على تطوير سيارتها Tre FCEV، لديك عمالقة مثل Mercedes-Benz (Daimler Truck) تجري تجارب على شاحناتها التي تعمل بخلايا الوقود في عام 2024، وتسيطر مجموعة فولفو بالفعل على ما يقرب من 70% من حصة سوق الشاحنات الكهربائية ذات البطاريات الثقيلة في أوروبا. وهذا يعني أن نيكولا تناضل من أجل المشاركة الذهنية واعتماد الأسطول ضد الشركات ذات الميزانيات العمومية الضخمة وشبكات الخدمة القائمة. إن استيعاب نيكولا FCEV، مثل كل الآخرين، مقيد حاليًا بسبب البنية التحتية للهيدروجين المتناثر، مما يمنح اللاعبين الراسخين ميزة على المدى القريب من خلال عروض BEV الخاصة بهم، خاصة عندما يكون الشحن أكثر سهولة. لكي نكون منصفين، كان نيكولا هو المسيطر 99% من قسائم HVIP للفئة 8 FCEVs في نهاية الربع الأول من عام 2024، ولكن هذه الميزة المدفوعة بالحوافز يمكن أن تتآكل مع توسع المنافسين.

التقلب في تكلفة وتوافر الهيدروجين الأخضر، مما يؤثر على ميزة النفقات التشغيلية (OpEx) لمركبة FCEV.

الفرضية الكاملة لـ FCEV هي التكلفة الإجمالية للملكية (TCO) أقل مقارنة بالديزل، وتعتمد إلى حد كبير على الهيدروجين النظيف الرخيص. في الوقت الحالي، هذه الفرضية هشة. لا يزال معظم الهيدروجين الموجود في السوق عبارة عن هيدروجين رمادي، وهو أقل صداقة للبيئة بكثير من الهيدروجين الأخضر. وبالتطلع إلى عام 2025، من المتوقع أن تواجه مشاريع الهيدروجين الأخضر رياحًا معاكسة، ومن المحتمل أن تشهد قرارات الاستثمار النهائية (FIDs) أقل من التوقعات، ربما بسبب انخفاض تركيز الحكومة أو المنافسة على الكهرباء من مراكز البيانات. بينما من المتوقع أن تنخفض تكاليف الهيدروجين الأخضر 60-80% بحلول عام 2030، وهذا لا يساعد في حساب OpEx على المدى القريب. وفي الوقت نفسه، من المقرر أن يهيمن الهيدروجين الأزرق على السوق الأمريكية في عام 2025، بأكثر من 1.5 مليون طن سنويا (Mtpa) القدرة على الوصول إلى FID، أ 10X زيادة مقارنة بالهيدروجين الأخضر. إذا كانت شبكة HYLA الخاصة بنيكولا تعتمد على الهيدروجين الأخضر الأكثر تكلفة أو الأقل توفرًا، فإن ميزة OpEx الحاسمة تلك على الديزل تتبخر.

استمرار التخفيف من حقوق المساهمين لزيادة رأس المال، والضغط على سعر السهم.

هذا هو المكان الذي يلتقي فيه المطاط بالطريق للمستثمرين الحاليين. تحرق الشركة الأموال بسرعة، مع تسجيل أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) سلبية عند 498.75 مليون دولار. وللإبقاء على الأضواء وتمويل العمليات، تضطر الإدارة إلى الاستفادة من أسواق الأسهم، مما يضعف المساهمين الحاليين. حصل نيكولا على الموافقة على زيادة الأسهم المصرح بها تقريبًا 1,800% (أو أكثر من 1,500%) لتمكين هذا. لقد دخلوا مؤخرًا في اتفاقية لبيع ما يصل إلى 100 مليون دولار في عرض في السوق، وقد حصلوا عليه أيضًا 65 مليون دولار من بيع الأسهم لحاملي الأوراق المالية. ها هي الرياضيات السريعة: الرفع 300 مليون دولار بمتوسط سعر مفترض قدره 10 دولارات للسهم الواحد قد يعني تقريبًا 40% تخفيف إضافي لأصحاب الأسهم. ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير سعر السهم نفسه، والذي أشار أحد المصادر إلى أنه فقده 93% من قيمتها منذ بداية العام. كان لدى الشركة 119,434,873 الأسهم القائمة اعتبارًا من 7 أكتوبر 2025.

التأخير التنظيمي أو الفني في بناء البنية التحتية الحيوية لتزويد الهيدروجين بالوقود.

يمكنك بيع جميع سيارات FCEV التي تريدها، ولكن بدون وقود، فهي مجرد ثقالة ورق باهظة الثمن. تعمل نيكولا بنشاط على بناء شبكة HYLA الخاصة بها، بهدف تحقيق ذلك 14 المواقع التشغيلية بحلول نهاية عام 2024، مع محطة جديدة في غرب ساكرامنتو من المتوقع أن تكون نشطة تجاريًا في أوائل عام 2025. ومع ذلك، فإن إفصاحات المخاطر الخاصة بالشركة تشير باستمرار إلى المخاطر المتعلقة بطرح البنية التحتية لتزويد الهيدروجين بالشركة وتوقيتها، إلى جانب مخاطر البناء والتأخير. إذا انزلقت عمليات البناء هذه، فإنها ستقيد بشكل مباشر قدرة العملاء - مثل طلب 100 شاحنة من AiLO Logistics المقرر تسليمه في عام 2025 - على تشغيل مركباتهم بفعالية. تمثل هذه الفجوة في البنية التحتية عقبة رئيسية أمام اعتماد FCEV في جميع المجالات، وليس فقط بالنسبة لنيكولا.

• المخاطر: تؤثر تأخيرات البناء على جاهزية العملاء.
• الخطر: عدم ضمان إمكانية الوصول إلى مرافق التزود بالوقود.
• الخطر: يمكن أن يؤثر دعم اختلافات بروتوكول الأجهزة/البرامج على الأوقات.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة