|
New Mountain Finance Corporation (NMFC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
New Mountain Finance Corporation (NMFC) Bundle
تعتبر شركة New Mountain Finance Corporation (NMFC) شركة صعبة في الوقت الحالي. ترى الصلبة 10.4% المتوسط المرجح للعائد حتى تاريخ الاستحقاق 80% من المحفظة في الديون العليا الآمنة، التي تصرخ بالاستقرار والجودة 95% من ممتلكاتهم تم تصنيفها داخليًا باللون الأخضر. ولكن بصراحة، فإن السوق لا يشتريها بشكل مؤكد: فقد انخفض صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد إلى $12.06 في الربع الثالث من عام 2025، ويشعر المحللون بالتوتر، ويحددون متوسط السعر المستهدف $10.17. هذه الأساسيات الائتمانية القوية مقابل الشكوك الواضحة في السوق وخسارة إيرادات الربع الثالث 80.53 مليون دولار- هو جوهر النقاش حول الاستثمار الذي يجب أن تفهمه الآن.
شركة نيو ماونتن فاينانس (NMFC) - تحليل SWOT: نقاط القوة
جودة المحفظة لا تزال مرتفعة؛ حول 95% تم تصنيفه داخليًا باللون الأخضر
عليك أن تعلم أن صحة محفظة شركة New Mountain Finance Corporation (NMFC) تمثل بالتأكيد قوة أساسية، خاصة في بيئة ائتمانية متقلبة. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، تقريبًا 95% تم تصنيف استثمارات المحفظة على أنها "خضراء" على الخريطة الحرارية لتصنيف المخاطر الداخلية للشركة. ويشير هذا التصنيف الأخضر إلى أن أداء الاستثمارات يفوق التوقعات أو يفوقها، مما يظهر أداءً ائتمانيًا ثابتًا. ولكي نكون منصفين، فقد هاجرت بعض الأسماء إلى أسفل مقياس التصنيف في هذا الربع، لكنها تمثل أقل من ذلك 2% من إجمالي القيمة العادلة للمحفظة أي حوالي 49 مليون دولار. يقلل هذا التعرض عالي الجودة من خسائر الائتمان غير المتوقعة، وهو أمر بالغ الأهمية لشركة تطوير الأعمال (BDC) مثل NMFC.
تركيز قوي على الديون العليا مع 80% من المحفظة في الأصول الموجهة لكبار السن
إن التزام الشركة بالحفاظ على رأس المال واضح في مزيج أصولها. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، قامت شركة NMFC بزيادة مخصصاتها للأصول ذات التوجهات العليا إلى مستوى قوي. 80% من إجمالي المحفظة. يتضمن ذلك ديون الامتياز الأول، التي تقع في الجزء العلوي من هيكل رأس المال وتوفر أكبر حماية لأموالك في السيناريو الافتراضي. يعد هذا تحولًا متعمدًا، ارتفاعًا من 78٪ في الربع السابق، حيث تستمر الإدارة في التناوب من مراكز الرهن الثاني والمدفوعات العينية الأكثر خطورة وذات العائد المنخفض. هذا الوضع المحافظ هو قوة هيكلية كبيرة.
- الأصول الموجهة لكبار السن: 80% من المحفظة.
- نسبة قرض المحفظة إلى القيمة (LTV): نسبة متحفظة 45%.
- الدين الامتياز الأول وحده: يشتمل على 67% من المحفظة.
استراتيجية الاستثمار هي "النمو الدفاعي" في قطاعات السوق المتوسطة عالية الجودة وغير الدورية
NMFC لا تسعى وراء كل صفقة ذات عائد مرتفع؛ فاستراتيجيتها انتقائية للغاية، وتركز على ما يسمونه "النمو الدفاعي". وهذا يعني أنهم يستهدفون الشركات التجارية في السوق المتوسطة التي يبلغ متوسط الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 180 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، والتي تتمتع بتدفقات إيرادات غير دورية يمكن التنبؤ بها. هذه الشركات أقل حساسية للدورة الاقتصادية الأوسع، مما يساعد على حماية المحفظة عندما يتباطأ الاقتصاد. المحفظة متنوعة عبر 127 شركات المحفظة.
فيما يلي نظرة سريعة على أهم تعرضات الصناعة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025:
| أعلى 5 تركيزات الصناعة | الوصف |
| البرمجيات | نماذج الإيرادات المتكررة، وهوامش ربح عالية. |
| خدمات الأعمال | خدمات غير تقديرية للشركات الأخرى. |
| الرعاية الصحية | الطلب مستقر بشكل عام بغض النظر عن الظروف الاقتصادية. |
| صناديق الاستثمار | تتضمن استثمارات في مشاريعهم المشتركة. |
| خدمات المستهلك | الخدمات المستهدفة ذات الخصائص الدفاعية. |
محاذاة كبيرة: يمتلك موظفو الجبال الجدد تقريبًا 14% من الأسهم القائمة
بصراحة، عندما يكون لدى الأشخاص الذين يديرون أموالك الكثير من أموالهم الخاصة على المحك، فهذا حافز قوي. يعد موظفو شركة New Mountain، بما في ذلك فريق الإدارة، أكبر مجموعة من المساهمين، حيث يمتلكون ما يقرب من 10% من أسهم الشركة 14% من الأسهم القائمة. يخلق هذا الاستثمار الشخصي الكبير توافقًا قويًا في المصالح (مصالح الوكيل التي تتوافق مع مصالح العميل) بين الإدارة وأنت، المساهم. وهم من المساهمين الرئيسيين على المستوى الشخصي وكذلك المديرين، لذا فإن تركيزهم ينصب على الانضباط الائتماني طويل الأجل والأداء المستدام.
المتوسط المرجح للعائد حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) بسعر التكلفة تقريبًا 10.4% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025
وعلى الرغم من التحول المحافظ نحو الأصول ذات العائد المنخفض، إلا أن المحفظة لا تزال تحقق عوائد مقنعة. وبلغ المتوسط المرجح للعائد حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) بالتكلفة للاستثمارات المدرة للدخل تقريبا 10.4% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. هذا هو العائد السنوي المتوقع إذا تم الاحتفاظ بجميع القروض حتى تاريخ الاستحقاق دون أي دفعات مسبقة أو خسائر. النسبة العالية للمحفظة من الأصول ذات المعدل المتغير 85%- يعني أنه مع ارتفاع أسعار الفائدة القياسية مثل SOFR، يزداد دخل المحفظة أيضًا، وهو ما يمثل قوة رئيسية في بيئة أسعار الفائدة الحالية.
شركة نيو ماونتن فاينانس (NMFC) – تحليل SWOT: نقاط الضعف
أنت تبحث عن الشقوق في الأساس، وبصراحة، حتى شركة تطوير الأعمال ذات الإدارة الجيدة (BDC) مثل New Mountain Finance Corporation لديها هذه الشقوق. تتمثل نقاط الضغط الرئيسية في الوقت الحالي في تآكل طفيف، ولكن ملحوظ، في القيمة الدفترية والعمل المستمر والمستمر لتغطية تلك الأرباح السخية. هذه ليست عيوبًا قاتلة، ولكنها مخاطر قصيرة المدى تتطلب انتباهك.
انخفض صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد إلى 12.06 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث من عام 2025 من 12.21 دولارًا أمريكيًا في الربع الثاني من عام 2025
ويتمثل الضعف الأكثر وضوحًا في الانخفاض المتسلسل في صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد، وهو المقياس الحقيقي للقيمة الدفترية لشركة BDC. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، انخفض صافي قيمة أصول NMFC للسهم الواحد إلى $12.06، تراجع من $12.21 في نهاية الربع الثاني من عام 2025. يعد هذا الانخفاض بمقدار 0.15 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أو 1.2٪، نتيجة مباشرة لخسائر غير محققة في عدد قليل من تقييمات شركات المحفظة المحددة. لكي نكون منصفين، تحاول الشركة بنشاط تعويض ذلك عن طريق إعادة شراء الأسهم بخصم من القيمة الدفترية، ولكن الانخفاض لا يزال يشير إلى الضغط الأساسي في عدد قليل من الممتلكات.
إليك الرياضيات السريعة حول التغيير التسلسلي:
| متري | الربع الثاني 2025 (30 يونيو 2025) | الربع الثالث 2025 (30 سبتمبر 2025) | التغيير المتسلسل |
|---|---|---|---|
| صافي قيمة الأصول لكل سهم | $12.21 | $12.06 | -$0.15 |
| تغيير النسبة المئوية | - | - | -1.2% |
إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 80.53 مليون دولار تجاوزت توقعات المحللين بأكثر من 5٪
كان الأداء المتميز للشركة في الربع الثالث من عام 2025 بمثابة خيبة أمل واضحة لوول ستريت. أبلغت NMFC عن إجمالي إيرادات الاستثمار (الإيرادات) البالغة 80.53 مليون دولار. لقد خالف هذا توقعات المحللين البالغة حوالي 85.06 مليون دولار 5.33%. ويشكل هذا النقص في الإيرادات إشارة حمراء لأنه يشير إلى أن العائد على الأصول الجديدة أقل من العائد على الاستثمارات التي تم سدادها خلال هذا الربع، حتى مع تحول مزيج المحفظة نحو أصول أعلى ذات عائد أقل بشكل عام. هذه بيئة صعبة لنمو الإيرادات.
أما الاستثمارات غير المستحقة، على الرغم من انخفاضها، إلا أنها لا تزال تمثل 1.7% من القيمة العادلة للمحفظة
وفي حين تفتخر شركة New Mountain Finance Corporation بنسبة عالية من محفظتها المصنفة "باللون الأخضر" (أعلى تصنيف للجودة)، فإن القروض الاستثمارية غير المستحقة، حيث لم يعد يتم الاعتراف بمدفوعات الفائدة كدخل، تمثل عائقًا مستمرًا. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تم نقل شركة واحدة إلى حالة عدم الاستحقاق، وتمثل هذه الأصول المتعثرة الآن 1.7٪ من إجمالي القيمة العادلة للمحفظة البالغة 2,957.1 مليون دولار. يمكن أن يكون لاسم واحد ينتقل إلى نظام عدم الاستحقاق تأثير كبير على دخل شركة BDC، وكان عاملاً في انخفاض صافي قيمة الأصول المتسلسل.
تركيز المخاطر هو شيء يجب مراقبته:
- الاستثمارات غير المستحقة: 1.7% من القيمة العادلة
- القيمة العادلة للمحفظة (الربع الثالث من عام 2025): 2,957.1 مليون دولار أمريكي
- القيمة العادلة التقريبية للأصول غير المستحقة: 50.27 مليون دولار (إليك الحساب السريع: 2,957.1 مليون دولار 1.7%)
نسبة توزيع الأرباح مرتفعة؛ ويظل تغطية التوزيع نقطة ضغط ثابتة
يعد عائد الأرباح المرتفع نقطة بيع رئيسية، ولكنه يمثل أيضًا نقطة ضعف كبيرة. إن نسبة توزيع الأرباح، المحسوبة باستخدام صافي الدخل للسهم، مرتفعة بشكل خطير، حيث تبلغ حوالي 196.92٪ اعتبارًا من أواخر عام 2025. وتعني هذه النسبة المرتفعة أن الشركة تدفع باستمرار ما يقرب من ضعف ما تكسبه في صافي الدخل، وهو ببساطة غير مستدام على المدى الطويل دون الاعتماد على مكاسب رأس المال أو غيرها من الدخل غير المتكرر.
نعمة الادخار هي أن الشركة تركز على صافي دخل الاستثمار (NII) لتغطية توزيعها، وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025، فإن صافي دخل الاستثمار البالغ 0.32 دولار أمريكي للسهم الواحد يغطي بالضبط الأرباح الفصلية المعلنة البالغة 0.32 دولار أمريكي للسهم الواحد. ومع ذلك، فإن هذا الهامش الضئيل - أي عدم وجود وسادة على الإطلاق - يعني أن أي ضغط إضافي على أداء المحفظة أو أسعار الفائدة قد يؤدي إلى خفض الأرباح. هذه بالتأكيد نقطة ضغط مستمرة للإدارة وخطر كبير بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.
المالية: مراقبة نسبة عدم الاستحقاق ونسبة تغطية التأمين الوطني إلى أرباح الأسهم شهرياً.
شركة New Mountain Finance Corporation (NMFC) - تحليل SWOT: الفرص
يمكن لبرنامج إعادة شراء الأسهم الجديد بقيمة 100 مليون دولار أن يدعم سعر السهم وصافي قيمة الأصول لكل سهم.
أنت تنظر إلى شركة تطوير الأعمال (BDC) التي تتداول بسعر مخفض، وغالبًا ما تكون أفضل فرصة هي الاستثمار المباشر في حد ذاتها. وافق مجلس إدارة شركة New Mountain Finance Corporation على برنامج إعادة شراء أسهم جديد يصل إلى 100 مليون دولار في 23 أكتوبر 2025، مباشرة بعد الربع الثالث. تعد هذه الخطوة بمثابة إشارة واضحة من الإدارة إلى أنهم يعتقدون أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية، وهو ما يعد حافزًا قويًا للمساهمين.
ويؤدي هذا الترخيص الجديد إلى مضاعفة قدرة البرنامج السابق بشكل فعال، والذي تم استخدامه بالكامل بالفعل. نظرًا لتداول السهم بسعر تقريبي خصم 20% على صافي قيمة أصولها للسهم الواحد اعتبارًا من مكالمة أرباح الربع الثالث من عام 2025، يعد تنفيذ عملية إعادة الشراء هذه أمرًا تراكميًا - فهو يزيد على الفور صافي قيمة الأصول لكل سهم للمساهمين المتبقين. إنها لعبة دفاعية ذكية لتحقيق الاستقرار في سعر السهم. تعتبر عمليات إعادة الشراء استخدامًا رائعًا لرأس المال عندما يكون السهم رخيصًا.
- برنامج إعادة الشراء الجديد: ما يصل إلى 100 مليون دولار
- حالة البرنامج السابقة: مستغل بالكامل
- التقييم الضمني: تداول الأسهم عند حوالي أ خصم 20% على صافي قيمة الأصول
استكشاف بيع استراتيجي لأصول تصل قيمتها إلى 500 مليون دولار لتقليل دخل PIK والتنويع.
تستكشف الشركة بنشاط بيعًا استراتيجيًا يصل إلى 500 مليون دولار الأصول إلى طرف ثالث. هذه ليست عملية بيع رخيصة. إنه تحسين محسوب للمحفظة مصمم لتسريع المبادرات الإستراتيجية الرئيسية. الهدف الأساسي هنا هو تقليل تركيز دخل الدفع العيني (PIK) - وهو في الأساس فائدة غير نقدية يمكن أن تبدو وكأنها ربح ورقي حتى يتم سداد القرض - وزيادة تنويع قاعدة الأصول.
عن طريق بيع ما يصل إلى 500 مليون دولار ومن بين هذه الأصول، التي يقال إنها تتضمن أسماء ثقيلة على PIK، تقوم NMFC بتحويل الدخل غير النقدي إلى نقد نقدي. ويمكن بعد ذلك استخدام هذه الأموال النقدية لسداد الديون أو، على الأرجح، تمويل المزيد من عمليات إعادة شراء الأسهم التراكمية في ظل النظام الجديد. 100 مليون دولار برنامج. وهذا يزيل المخاطر عن بيان الدخل ويعزز جودة وطبيعة أرباح الشركة، وهو أمر إيجابي كبير للمستثمرين على المدى الطويل.
تعود أسعار الفائدة المرتفعة بالفائدة على شركة NMFC، حيث أن معظم استثمارات الديون هي قروض ذات أسعار فائدة متغيرة.
إن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية، والتي تحركها الإجراءات التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، تشكل رياحاً مباشرة لصالح مؤسسة نيو ماونتن فاينانس. وباعتبارها شركة BDC، فإن محفظتها الاستثمارية تتركز بشكل كبير في القروض ذات الفائدة المتغيرة، مما يعني أن دخل الفائدة الذي تكسبه يرتفع مع زيادة السعر الأساسي (مثل SOFR). اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وصل مزيج الأصول الموجهة لكبار الشخصيات للشركة إلى 80%، مما يوفر أساسًا متينًا لحساسية المعدل هذه.
إليك الحساب السريع: كان المتوسط المرجح للعائد حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) بسعر التكلفة لاستثماراتهم المدرة للدخل تقريبًا 10.4% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. يُترجم هذا العائد المرتفع مباشرةً إلى صافي دخل الاستثمار (NII) البالغ 33.9 مليون دولارأو 0.32 دولار أمريكي لكل سهم متوسط مرجحللربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. غطى التأمين الوطني هذا بشكل مريح التوزيع الفصلي المنتظم لـ 0.32 دولار للسهم الواحد، مما يدل على الفائدة المباشرة من ارتفاع أسعار الفائدة. ارتفاع المعدلات يعني ارتفاع التدفق النقدي.
| متري (الربع الثالث 2025) | القيمة | الأهمية |
|---|---|---|
| صافي دخل الاستثمار (NII) | 33.9 مليون دولار | أرباح ربع سنوية قوية |
| التأمين الوطني لكل سهم متوسط مرجح | $0.32 | تغطية الأرباح الربع سنوية بالكامل |
| المتوسط المرجح YTM بالتكلفة | تقريبا 10.4% | ارتفاع عائد المحفظة بسبب أسعار الفائدة المتغيرة |
| مزيج الأصول الموجهة لكبار السن | 80% | التركيز على الأصول ذات المخاطر الأقل والحساسية العالية للمعدلات |
نسبة الرافعة المالية البالغة $\mathbf{1.26x}$ من الدين القانوني إلى حقوق الملكية تترك مجالًا للنمو الاستراتيجي.
وتحتفظ الشركة بميزانية عمومية حكيمة ومرنة، مما يمثل فرصة رئيسية للنمو المستقبلي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية القانونية هي بالضبط 1.26x. وهذا أقل بكثير من الحد التنظيمي لـ BDC، وهو 2.0x (أو نسبة تغطية الأصول 150٪). يمنح هذا الوضع المحافظ الإدارة مسحوقًا جافًا كبيرًا.
ما يعنيه هذا هو أن شركة NMFC لديها مجال لزيادة نفوذها بشكل استراتيجي للحصول على أصول جديدة ذات عائد مرتفع عندما تنشأ فرص في السوق، مما يعزز أرباحها دون انتهاك مستويات الراحة التنظيمية أو الداخلية. وكانت نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية، التي تمثل النقد المتاح، أقل من ذلك بكثير 1.23x. بالإضافة إلى ذلك، كان لديهم سيولة كبيرة، مع 1,018.0 مليون دولار من القدرة المتاحة على تسهيلاتهم الائتمانية اعتبارا من نفس التاريخ. يعد هذا قدرًا كبيرًا من المرونة بالنسبة لـ BDC بقيمة صافية للأصول تقريبًا 1,256.6 مليون دولار. إن الحفاظ على نسبة رافعة مالية منخفضة يعد بالتأكيد ميزة استراتيجية في سوق الائتمان المتقلب.
مؤسسة نيو ماونتن فاينانس (NMFC) - تحليل SWOT: التهديدات
أنت تنظر إلى شركة New Mountain Finance Corporation (NMFC) وتتساءل أين تكمن المخاطر الحقيقية. التهديد الأكبر لا يتمثل في التخلف عن السداد الكارثي، بل في الضغط البطيء والمطرد على قوة التسعير وتآكل صافي قيمة الأصول (NAV) الذي يؤدي إلى إضعاف ثقة المستثمرين. تحتاج إلى رسم خريطة لهذه التهديدات على المدى القريب لفهم سبب تداول السهم بخصم من قيمته الدفترية.
تصنيف إجماع المحللين هو "تخفيض" مع سعر مستهدف قدره 10.17 دولارًا
منظر الشارع حذر بالتأكيد. يخبرك التصنيف المتفق عليه لـ "Reduce" من المحللين السبعة الذين يغطون New Mountain Finance Corporation أن هناك اتجاهًا صعوديًا محدودًا على المدى القريب. اثنان من المحللين لديهما توصية "البيع"، وخمسة لديهم "تعليق"، والذي، عند متوسطه، يترجم إلى توقعات مترددة. بصراحة، هذه إشارة واضحة إلى توخي الحذر.
متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا يقع حوله $10.17. عند مقارنة ذلك بصافي قيمة الأصول (NAV) لـ $12.06 لكل سهم تم الإبلاغ عنه في الربع الثالث من عام 2025، يقوم السوق بتسعير خصم كبير، مما يشير إلى مخاوف حقيقية بشأن جودة الأصول الأساسية أو قوة الأرباح المستقبلية. وإليك الرياضيات السريعة على الخصم:
- صافي قيمة الأصول لكل سهم (الربع الثالث 2025): $12.06
- متوسط السعر المستهدف للمحلل: $10.17
- الخصم الضمني: 15.67%
حصلت إحدى شركات المحفظة على تصنيف المخاطر الأحمر في الربع الثالث من عام 2025
بينما تظل جودة المحفظة الإجمالية مرتفعة تقريبًا 95% من الاستثمارات "مصنفة باللون الأخضر" - لا يمكنك تجاهل الشقوق. وأظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 ذلك 0.5% من القيمة العادلة للمحفظة تحمل تصنيف مخاطر "أحمر"، مما يشير إلى أعلى مخاطر ضعف الأداء أو الخسارة المادية. وما يخفيه هذا التقدير هو تأثير عدم الاستحقاق (القروض التي لم يعد يتم فيها الاعتراف بمدفوعات الفائدة كدخل).
انتقلت إحدى الشركات، وهي Beauty Industry Group، إلى حالة عدم الاستحقاق في الربع الثالث من عام 2025، حيث تمثل 1.7% من القيمة العادلة للمحفظة أو تقريبًا 51 مليون دولار. وهذا مثال ملموس على تدهور جودة الائتمان الذي يضغط بشكل مباشر على صافي دخل الاستثمار. كانت النسبة المئوية الإجمالية للمحفظة التي تحمل علامة "البرتقالي" أو "الأحمر". 3.6% في نهاية الربع. ولهذا السبب تحتاج إلى مراقبة النسبة غير المستحقة عن كثب أكثر من الرقم الرئيسي "الأخضر".
المنافسة في سوق الإقراض المباشر آخذة في التزايد، مما يؤدي إلى ضغط الفروق
إن سوق الإقراض المباشر (الائتمان الخاص) أصبح مزدحما، وهذا يمثل عائقا أمام تسعير القروض الجديدة. وتسعى مجموعات ضخمة من رؤوس الأموال، بما في ذلك أكثر من 250 مليار دولار من أموال الإقراض المباشر، إلى عدد محدود من الصفقات. بالإضافة إلى ذلك، استعاد المقرضون المصرفيون التقليديون شهيتهم للمخاطرة، وتنافسوا على صفقات أكبر.
تعمل هذه المنافسة المتزايدة على ضغط فروق أسعار الإنشاء الجديدة. أظهرت نتائج NMFC للربع الثالث من عام 2025 التأثير بالفعل: انخفض متوسط عائد المحفظة بشكل طفيف، ولاحظت الإدارة أن عمليات الإنشاء الجديدة كانت أسعارها أقل من عمليات السداد. على سبيل المثال، ارتفعت النسبة المئوية لسعر حيازات محفظة شركة تطوير الأعمال (BDC) أقل من SOFR + 500 نقطة أساس إلى 33.5٪ في الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 17٪ قبل عام واحد فقط. هذا تشديد واضح للهوامش.
| متري | الربع الثاني 2024 | الربع الثاني 2025 | التغيير |
|---|---|---|---|
| تسعير مقتنيات BDC أقل من SOFR + 500 نقطة أساس | 17% | 33.5% | +16.5 نقطة مئوية |
| متوسط عائد المحفظة NMFC (الربع الثالث 2025) | - | 10.4% | انخفض قليلا عن الربع السابق |
استمرار تآكل صافي قيمة الأصول من شأنه أن يضغط على سعر السهم وثقة المستثمرين
يمثل الانخفاض الطفيف ولكن المستمر في صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد تهديدًا كبيرًا لثقة المستثمرين. في الربع الثالث من عام 2025، انخفض صافي قيمة أصول NMFC للسهم الواحد بمقدار $0.15، من 12.21 دولارًا أمريكيًا في 30 يونيو 2025 إلى 12.06 دولارًا أمريكيًا في 30 سبتمبر 2025. هذا 1.2% ويعود الانخفاض المتسلسل في المقام الأول إلى عمليات الشطب غير المحققة على عدد قليل من الاستثمارات المحددة، ولا سيما Edmentum وTriMark.
هذا التآكل لصافي قيمة الأصول هو سبب تداول السهم بسعر مخفض. وكان سعر إغلاق السهم في 31 أكتوبر 2025 $9.67، خصم يزيد عن $2.39 للسهم الواحد إلى صافي قيمة الأصول المبلغ عنها. تحاول الإدارة التخفيف من ذلك عن طريق إعادة شراء الأسهم بسعر مخفض، بعد استخدام خطة إعادة الشراء الأصلية البالغة 50 مليون دولار والموافقة على ترخيص جديد بقيمة 100 مليون دولار. ومع ذلك، إذا استمرت صافي قيمة الأصول في الانخفاض، فإن عمليات إعادة الشراء لن تؤدي إلا إلى إبطاء الضغط، وليس إيقافه.
المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.