Nomura Holdings, Inc. (NMR): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) من خلال عدسة PESTLE، مما يرسم المشهد على المدى القريب. بصراحة، في ظل وجود مؤسسة مالية عالمية بهذا الحجم، فإن المخاطر والفرص تتشابك دائمًا مع القوى الكلية. اعتبارًا من السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أعلنت شركة نومورا القابضة عن صافي دخل قياسي بلغ 340.7 مليار ينوهي إشارة واضحة إلى أن محورهم الاستراتيجي ناجح، لكن البيئة الخارجية لا تزال عبارة عن حقل ألغام من التحولات التنظيمية والتكنولوجية. فيما يلي التفاصيل، مع الحفاظ على تركيزها على الرؤى القابلة للتنفيذ في أواخر عام 2025.

العوامل السياسية: الجغرافيا السياسية والتدقيق التنظيمي

تؤثر التوترات الجيوسياسية، وخاصة السياسة التجارية والتكنولوجية بين الولايات المتحدة والصين، بشكل مباشر على تدفق صفقات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود ونشاط أسواق رأس المال في آسيا. إن التدقيق المتزايد من جانب الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على الكيانات غير اليابانية العاملة ضمن ولاياتها القضائية يؤدي إلى زيادة تكاليف الامتثال والمخاطر التشغيلية. على سبيل المثال، يُظهر التحقيق الجاري في مكتب تداول السندات الهندية، والذي تم الإبلاغ عنه في نوفمبر/تشرين الثاني 2025، أن الامتثال العالمي يمثل معركة مستمرة عالية المخاطر. ومع ذلك، لا يزال الاستقرار السياسي في اليابان يوفر قاعدة قوية ويمكن التنبؤ بها بشكل واضح لعمليات البيع بالتجزئة والجملة المحلية الكبيرة للشركة. ومن الممكن أن تؤدي التغييرات في سياسة الحكومة اليابانية بشأن تحرير الأسواق المالية إلى تسريع أو تعطيل مبادرات النمو المحلي.

العوامل الاقتصادية: أسعار الفائدة والتقلبات العالمية

إن التحول البطيء لبنك اليابان (BOJ) من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية يخلق فرصة على المدى القريب لزيادة صافي دخل الفائدة (NII) في قسم التجزئة. إن تقلبات سوق الأسهم العالمية، مدفوعة بالتضخم المستمر وعدم اليقين لدى البنك المركزي، تضغط بشكل مباشر على إيرادات قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية من الاكتتابات العامة الأولية والعروض الثانوية. إليكم الحساب السريع: كان إجمالي أصول شركة Nomura Holdings هائلاً 56802.2 مليار ين اعتبارًا من 31 مارس 2025، مما يعني أنه حتى التغييرات الصغيرة في الأسعار يكون لها تأثير كبير على الميزانية العمومية. يفيد الدولار الأمريكي القوي مقابل الين (USD/JPY) إيرادات نومورا الخارجية عند ترجمتها إلى الين، مما يعزز الأرباح المعلنة. قد يؤدي تباطؤ توقعات النمو الاقتصادي العالمي لعام 2026 إلى تثبيط إصدار سندات الشركات، مما يؤثر على إيرادات الدخل الثابت.

العوامل الاجتماعية: نقل الثروة وحروب المواهب

إن التحول المتسارع في نقل الثروة بين الأجيال في اليابان والولايات المتحدة يدفع الطلب على إدارة الثروات المتطورة والخدمات الاستشارية. وهذه فرصة هائلة، ويتجلى ذلك من خلال وصول أصول إدارة الاستثمار الخاضعة للإدارة (AuM) إلى مستوى قياسي بلغ 101.2 تريليون ين اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. يتطلب تركيز المستثمرين المتزايد على المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) تكاملًا أعمق لمقاييس الاستدامة عبر جميع المنتجات الاستثمارية. وتؤدي حروب المواهب في المراكز المالية العالمية (نيويورك ولندن) إلى ارتفاع تكاليف التعويضات، وخاصة فيما يتعلق بأدوار التكنولوجيا والتمويل الكمي. يتطلب تغيير نماذج العمل بعد الوباء استثمارًا كبيرًا في الأدوات الرقمية للحفاظ على مشاركة العملاء والإنتاجية الداخلية. إن موظفيك هم أثمن أصولك، وهم يعرفون ذلك.

العوامل التكنولوجية: الذكاء الاصطناعي، والتحول الرقمي، والدفاع السيبراني

يعمل الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي على تبسيط عمليات المكاتب الخلفية، مما يستهدف توفير التكاليف. تعد رقمنة منصة وساطة التجزئة أمرًا ضروريًا لجذب العملاء الأصغر سنًا والمتمرسين في مجال التكنولوجيا والتنافس مع المنافسين المحليين في مجال التكنولوجيا المالية؛ بصراحة، استخدام التطبيق أمر بالغ الأهمية. شهدت الحسابات التي تستخدم تطبيق إدارة الثروات تدفقات صافية من أصول الإيرادات المتكررة بحوالي أكبر بخمس مرات من غير المستخدمين في السنة المالية 2024/25. تواجه الشركة تهديدات مستمرة وشديدة الخطورة للأمن السيبراني، مما يتطلب تخصيص جزء كبير من ميزانية تكنولوجيا المعلومات للدفاع والمرونة، بالإضافة إلى التدابير الأمنية الجديدة مثل مصادقة مفتاح المرور الضرورية لتقليل تأثير عمليات التصيد الاحتيالي. يوفر اعتماد Blockchain في التسوية التجارية والأصول الرمزية فرصة طويلة المدى لتقليل تكاليف المعاملات وتسريع العمليات.

العوامل القانونية: قواعد رأس المال وتكاليف الامتثال

إن التنفيذ العالمي لمتطلبات رأس المال الأكثر صرامة، مثل العناصر النهائية لاتفاقية بازل الرابعة، يستلزم الحفاظ على نسبة عالية من الأسهم العادية من المستوى الأول (CET1). وبعد عملية الاستحواذ الأخيرة، من المتوقع أن تنخفض نسبة CET1 تقريبًا 0.7% من 12.9% تم الإبلاغ عن المستوى في نهاية سبتمبر 2025، وهو مقياس رئيسي يجب مراقبته. يؤدي التنفيذ المستمر للوائح مكافحة غسيل الأموال (AML) وقواعد اعرف عميلك (KYC) على مستوى العالم إلى زيادة عدد الموظفين الملتزمين والإنفاق على التكنولوجيا. تعمل قوانين خصوصية البيانات الجديدة (مثل اللائحة العامة لحماية البيانات في الاتحاد الأوروبي أو القوانين على مستوى الولايات الأمريكية) على تعقيد إدارة البيانات عبر الحدود ومعالجة معلومات العميل. العقوبات التنظيمية على السلوك السابق، على الرغم من تناقصها، لا تزال تشكل خطرا محتملا على الأرباح والسمعة؛ تعمل الشركة بنشاط على تعزيز إطار الامتثال الخاص بها بعد أمر العقوبة النقدية الإدارية الصادر عن هيئة الخدمات المالية في أواخر عام 2024.

العوامل البيئية: مخاطر المناخ والمصداقية البيئية والاجتماعية والحوكمة

إن الضغط المتزايد من المستثمرين والجهات التنظيمية للإفصاح عن المخاطر المالية المتعلقة بالمناخ وإدارتها (على سبيل المثال، فرقة العمل المعنية بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ - TCFD) أمر غير قابل للتفاوض. يعد التزام نومورا القابضة بتمويل المشاريع المستدامة ميزة تنافسية في تأمين التفويضات من العملاء المؤسسيين الذين يركزون على الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. ويجب على الشركة تقييم وقياس المخاطر المادية والانتقالية في محافظ الإقراض والاكتتاب الخاصة بها، وخاصة تلك المعرضة للقطاعات كثيفة الكربون. ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر المتعلقة بالسمعة: فالتركيز العام والتنظيمي على "الغسل الأخضر" يتطلب دليلاً يمكن التحقق منه على مطالبات الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة في جميع المنتجات والخدمات المالية، خاصة منذ انسحاب الشركة من تحالف Net-Zero Banking Alliance (NZBA) في مارس 2025 لتعديل نهجها.

تتنقل شركة Nomura Holdings, Inc.‎ في مشهد مالي عالمي معقد، لكن الأرقام تتحدث كثيرًا: صافي دخل قياسي مرتفع قدره 340.7 مليار ين في السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، يؤكد مرونتها الاستراتيجية، إلا أن الطريق أمامها ممهد بمخاطر كلية كبيرة وفرص تعتمد على التكنولوجيا. ويكشف تحليل PESTLE أنه على الرغم من أن التحول في سياسة أسعار الفائدة اليابانية يعد بمثابة قوة مساعدة لصافي إيرادات الفوائد، إلا أنه يجب على الشركة موازنة ذلك مع التأثير الرأسمالي لعمليات الاستحواذ - مثل المتوقع 0.7% انخفاض نسبة CET1 - والمعركة المستمرة والمكلفة ضد التهديدات السيبرانية والامتثال العالمي، لذا فإن فهم هذه القوى الخارجية هو خطوتك الأولى نحو قرار استثماري أفضل.

شركة نومورا القابضة (NMR) - تحليل بيستل: العوامل السياسية

تؤثر التوترات الجيوسياسية، وخاصة السياسة التجارية والتكنولوجية بين الولايات المتحدة والصين، بشكل مباشر على تدفق صفقات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود ونشاط أسواق رأس المال في آسيا.

لا يمكنك الحديث عن التمويل العالمي في عام 2025 دون البدء بالديناميكية بين الولايات المتحدة والصين. بصراحة، تؤدي التوترات التجارية المتجددة وفرض تعريفات أمريكية جديدة - مثل التعريفة الجمركية بنسبة 10٪ على البضائع الصينية اعتبارًا من 1 فبراير 2025 - إلى ضخ قدر كبير من عدم اليقين في عمليات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود وأسواق رأس المال في جميع أنحاء آسيا.

بالنسبة لشركة نومورا هولدنجز، فإن هذا التقلب الجيوسياسي يعتبر سلاحا ذا حدين. فمن ناحية، فإنه يبطئ تدفق الصفقات، حيث يتبنى العملاء من الشركات نهج "الانتظار والترقب"، خاصة عندما من المتوقع أن يصل التضخم الناجم عن التعريفات الجمركية وضغوط النمو إلى ذروتها في الربعين الثاني والثالث من عام 2025. ومن ناحية أخرى، فإن الضغط على الشركات المتعددة الجنسيات لتنويع سلاسل التوريد بعيدا عن الصين (استراتيجية "الصين + 1") يدفع عمليات الاندماج والاستحواذ والنفقات الرأسمالية إلى أسواق آسيوية أخرى، والتي يستهدفها بنك نومورا بنشاط. ولهذا السبب فإن إستراتيجيتنا في آسيا باستثناء اليابان تركز بشكل كبير على الاقتصادات الموجهة نحو الطلب المحلي مثل الهند.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية إعادة تشكيل المخاطر السياسية للمشهد اعتبارًا من أوائل عام 2025:

ومن الممكن أن تؤدي التغييرات في قيادة الحكومة اليابانية أو سياستها بشأن تحرير الأسواق المالية إلى تسريع أو تعطيل مبادرات النمو المحلي.

ويشهد المشهد السياسي المحلي، على الرغم من استقراره بشكل عام، فترة من عدم اليقين في أواخر عام 2025 - وهو ما يسميه البعض "فراغ السلطة" - وهو ما يؤثر على توقعات السياسة المالية. تؤدي حالة عدم اليقين هذه إلى تعقيد التوقعات بالنسبة لبنك اليابان ومسار تطبيعه. على سبيل المثال، يمكن أن تؤدي التكهنات حول تخفيض ضريبة الاستهلاك إلى إطلاق سياسة مالية توسعية، مما قد يؤخر رفع سعر الفائدة التالي لبنك اليابان إلى ما بعد توقعات نومورا الأساسية الحالية في يناير 2026.

ومع ذلك، فإن دفع الحكومة من أجل تحرير السوق المالية والتحول من الادخار إلى الاستثمار لا يزال يمثل قوة دافعة قوية لأقسام التجزئة وإدارة الأصول في بنك نومورا. المبادرات الرئيسية واضحة:

• تعزيز حوكمة الشركات، مدفوعًا بالطلبات الواردة من بورصة طوكيو.
• تنويع الأصول المالية الأسرية من خلال تقديم حسابات التوفير الفردية اليابانية (NISA) الجديدة.
• استمرار الزيادات في الأجور، حيث تشهد مفاوضات أجور الربيع لعام 2025 مطالبات بنسبة 5% أو أكثر، مما يدعم الإنفاق الاستهلاكي والتحرك نحو اقتصاد "طبيعي".

إن هذه السياسات موجهة بشكل واضح نحو خلق سوق رأسمال محلية أكثر ديناميكية، وهي بمثابة الخبز والزبدة بالنسبة لنومورا.

إن التدقيق المتزايد من جانب الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على الكيانات غير اليابانية العاملة ضمن ولاياتها القضائية يؤدي إلى زيادة تكاليف الامتثال والمخاطر التشغيلية.

إن تشغيل قسم البيع بالجملة العالمي يعني أن شركة Nomura Holdings, Inc. تخضع لتدقيق تنظيمي مكثف من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ومختلف هيئات الاتحاد الأوروبي (EU). إن عبء الامتثال يتزايد باستمرار، والأخطاء مكلفة.

لقد رأينا هذا الخطر يتجسد محليًا مع قيام وكالة الخدمات المالية اليابانية (FSA) بإصدار أمر جزائي نقدي إداري ضد شركة Nomura Securities Co., Ltd. (NSC) بسبب سوء سلوك تداول الملكية الذي يشمل العقود الآجلة لسندات الحكومة اليابانية (JGB). هذه ليست مجرد غرامة. فهو يفرض استجابة داخلية فورية ومكلفة لتشديد الضوابط، بما في ذلك تعزيز مراقبة أنشطة الموظفين وتعزيز الاتصالات.

وللتخفيف من هذه المخاطر السياسية والتنظيمية النظامية، يتخذ بنك نومورا خطوات ملموسة للحوكمة الداخلية في عام 2025، بما في ذلك:

• التخطيط لأن يكون جميع أعضاء لجنة الترشيحات ولجنة التعويضات مديرين خارجيين بعد الاجتماع العام السنوي في يونيو 2025.
• زيادة نسبة المديرين غير اليابانيين إلى 33%.

وأصبحت تكلفة الامتثال الآن بنداً غير قابل للتفاوض، وأصبح وجود هيكل إداري داخلي قوي هو الوسيلة الوحيدة لإدارة المخاطر التشغيلية لمؤسسة مالية عالمية.

يستمر الاستقرار السياسي في اليابان في توفير قاعدة قوية يمكن التنبؤ بها لعمليات البيع بالتجزئة والجملة المحلية الكبيرة للشركة.

وعلى الرغم من الضجيج السياسي على المدى القريب، فإن الاستقرار السياسي الأساسي في اليابان والتزام حكومتها بإصلاح سوق رأس المال يوفران قاعدة مربحة ويمكن التنبؤ بها لبنك نومورا. يسمح هذا الاستقرار للشركة بالسيطرة على سوقها المحلية.

إن القوة المحلية التي تتمتع بها نومورا هي نتيجة مباشرة لهذه البيئة المستقرة، مما يسمح لها بتحقيق أعلى تصنيفات السوق في أعمالها الأساسية للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025:

• تصنيف سوق أسواق رأس المال اليابانية (ECM): رقم 1
• اليابان الترتيب العام لعمليات الاندماج والاستحواذ: رقم 1

توفر هذه الهيمنة المحلية تدفقًا مستقرًا للإيرادات يساعد على تعويض التقلبات العالية والمخاطر التشغيلية المرتبطة بقسم البيع بالجملة العالمي، خاصة في الولايات المتحدة وأوروبا. إن البيئة السياسية المستقرة هي حجر الأساس لهذا الأداء.

Nomura Holdings, Inc. (NMR) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

يعد المشهد الاقتصادي لشركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) في عام 2025 بمثابة دراسة للتناقضات المربحة: ارتفاع أسعار الفائدة المحلية يعزز الإقراض الأساسي، لكن عدم اليقين في السوق العالمية يخلق أعمال بيع بالجملة ذات سرعتين حيث يزدهر التداول ولكن يتباطأ جمع رأس المال. من المؤكد أن الدولار الأمريكي القوي هو بمثابة رياح خلفية للأرباح المعلنة.

إن التحول البطيء لبنك اليابان (BOJ) من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية يخلق فرصة على المدى القريب لزيادة صافي دخل الفائدة (NII) في قسم التجزئة.

يعد تحرك بنك اليابان التدريجي بعيدًا عن سياسته النقدية المفرطة في التساهل بمثابة تحول اقتصادي محوري للمؤسسات المالية اليابانية. ورفع بنك اليابان سعر الفائدة على المدى القصير إلى 0.5% في يناير 2025، وهو أعلى مستوى منذ 17 عامًا.

وهذا يخلق فرصة مباشرة للقسم المصرفي المنشأ حديثًا في نومورا (الذي تم تشكيله في أبريل 2025) لزيادة صافي دخل الفائدة (NII)، وهو الربح الذي تحققه البنوك من الفارق بين أسعار الإقراض والودائع. في الربع الثاني من السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2026 (الربع الثاني من السنة المالية 2025/2026)، أعلن القسم المصرفي عن صافي إيرادات قدرها 12.9 مليار ين، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 5% على أساس سنوي، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى إيرادات أقوى من عمليات الإقراض والثقة. يوفر هذا النمو لمعهد التأمين الوطني تدفق إيرادات أكثر استقرارًا ومتكررًا، وهو هدف استراتيجي رئيسي.

إن تقلبات سوق الأسهم العالمية، مدفوعة بالتضخم المستمر وعدم اليقين لدى البنك المركزي، تضغط بشكل مباشر على إيرادات قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية من الاكتتابات العامة الأولية والعروض الثانوية.

في حين أن تقلبات السوق العالمية غالباً ما تشير إلى المخاطر، فقد كانت إيجابية صافية لمكاتب التداول في نومورا، ولكنها عائق واضح على الأعمال المصرفية الاستثمارية التقليدية المتمثلة في زيادة رأس المال. شهد قسم البيع بالجملة - الذي يشمل كلاً من الخدمات المصرفية الاستثمارية والأسواق العالمية (التداول) - وصول الدخل قبل الضريبة إلى أعلى مستوى له منذ 15 عامًا عند 166.3 مليار ين في السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 (السنة المالية 2024/2025).

وإليكم الحساب السريع: استفادت أعمال الأسواق العالمية من هوامش أوسع في الأسهم وتداول العملات الأجنبية، مستفيدة من حالة عدم اليقين. ومع ذلك، فإن مكون الخدمات المصرفية الاستثمارية، الذي حقق إيرادات بقيمة 37.9 مليار ين في الربع الأول من السنة المالية 2025/2026، يتعرض لضغوط بسبب تردد العملاء، مما أدى إلى تباطؤ إصدار الأسهم (الاكتتابات العامة الأولية والعروض الثانوية) ونشاط الاندماج والاستحواذ. يعد التقلب أمرًا رائعًا للتداول، لكنه يقتل الصفقات الجديدة.

يفيد الدولار الأمريكي القوي مقابل الين (USD/JPY) إيرادات نومورا الخارجية عند ترجمتها إلى الين، مما يعزز الأرباح المعلنة.

لقد كانت القوة المستمرة للدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) بمثابة حافز كبير لترجمة العملات للعمليات الدولية لشركة نومورا. نظرًا لأن جزءًا كبيرًا من إيرادات قسم البيع بالجملة يتم إنشاؤه بالدولار الأمريكي والعملات الأجنبية الأخرى، فإن ضعف الين يؤدي إلى تضخيم هذه الأرباح عندما يتم تحويلها مرة أخرى إلى الين لإعداد التقارير المالية.

وهذا عامل رئيسي في أداء الشركة الأخير:

• تضاعفت الأرباح الدولية ثلاث مرات على أساس سنوي لتصل إلى 137 مليار ين في السنة المالية 2024/2025.
• ارتفع صافي دخل المجموعة للنصف الأول من السنة المالية 2025/2026 (ستة أشهر حتى سبتمبر 2025) بنسبة 18% على أساس سنوي إلى 196.6 مليار ين.
• وانخفض معدل الضريبة الفعلي إلى 26% في السنة المالية 2024/2025، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع نسبة الأرباح الدولية القوية.

تأثير العملة هذا يجعل التوسع العالمي للشركة يبدو أكثر نجاحًا من حيث الين.

قد يؤدي تباطؤ توقعات النمو الاقتصادي العالمي لعام 2026 إلى تثبيط إصدار سندات الشركات، مما يؤثر على إيرادات الدخل الثابت.

تشير المؤشرات الاقتصادية التطلعية إلى تباطؤ النمو العالمي لعام 2026، مما يشكل خطراً على عنصر الدخل الثابت في قسم البيع بالجملة. يؤدي انخفاض ربحية الشركات عادة إلى انخفاض النفقات الرأسمالية، وبالتالي انخفاض إصدار سندات الشركات الجديدة، وهو مولد الرسوم الأساسية لاكتتاب الدخل الثابت.

ويتوقع محللو نومورا أنفسهم انخفاضًا بنسبة 3.6% في الأرباح المتكررة للشركات اليابانية (مؤشر Russell/Nomura Large Cap Index) للسنة المالية 2025، وهو أول انخفاض من نوعه منذ ست سنوات. ويعد هذا التراجع في صحة الشركات مؤشرا رئيسيا لانخفاض نشاط أسواق رأس المال المدين. في حين قفز إجمالي الدخل قبل خصم الضرائب لقسم البيع بالجملة بنسبة 43% في النصف الأول من السنة المالية 2025/2026، يُعزى هذا الارتفاع بشكل واضح إلى إيرادات الأسهم المرتفعة بشكل قياسي، مما يشير إلى أن أعمال الدخل الثابت كانت ضعيفة نسبيًا وتخضع "للضغط" على الأداء، وهو اتجاه قد يتفاقم مع التباطؤ العالمي في عام 2026.

شركة نومورا القابضة (NMR) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

إن التحول المتسارع في نقل الثروة بين الأجيال في اليابان والولايات المتحدة يدفع الطلب على إدارة الثروات المتطورة والخدمات الاستشارية.

إننا نشهد عملية نقل هائلة لثروات الأجيال، وهو محرك ضخم للطلب الاستشاري. وفي الولايات المتحدة، يبلغ الإجمالي المتوقع للهدايا والميراث في عام 2025 وحده نحو 2.5 تريليون دولار، مع ما يقدر بنحو 105 تريليون دولار من المقرر أن تنتقل على مدى ربع القرن المقبل. يعد هذا تحولًا غير مسبوق، ويعني أن الورثة - غالبًا ما يكونون عملاء أصغر سناً وذوي خبرة رقمية - يحتاجون إلى إرشادات معقدة ومهنية بشأن إدارة التدفق المفاجئ لرأس المال.

وفي السوق المحلية لشركة Nomura Holdings, Inc. في اليابان، تعتبر الفرصة بالغة الأهمية، ولكن مع تطور ديموغرافي فريد من نوعه. ويمتلك الأفراد الذين تبلغ أعمارهم 60 عامًا أو أكثر أكثر من 60% من الأصول المالية الأسرية في البلاد، والتي بلغ مجموعها حوالي 2230 تريليون ين ياباني (15 تريليون دولار أمريكي) اعتبارًا من نهاية عام 2024. وتنجح الجهود التي تبذلها الحكومة لنقل رأس المال هذا من المدخرات إلى الاستثمار؛ تجاوزت الحسابات الجديدة في برنامج NISA الموسع 40 مليونًا في عام 2025. وتتطلب هذه الثروة الديناميكية الضخمة والمركزة في السوق المزدوجة في الولايات المتحدة والتحول الهيكلي من النقد إلى الاستثمار في اليابان، منصة عالمية لإدارة الثروات قابلة للتكيف بدرجة كبيرة.

يتطلب التركيز المتزايد للمستثمرين على المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) تكاملًا أعمق لمقاييس الاستدامة عبر جميع المنتجات الاستثمارية.

لم تعد ولاية المستثمر المتعلقة بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) مجالًا متخصصًا، بل أصبحت متطلبًا أساسيًا. ومن المتوقع أن تتجاوز الأصول العالمية البيئية والاجتماعية والحوكمة 53 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2025، لتشكل ما يقرب من ثلث إجمالي الأصول العالمية الخاضعة للإدارة (AUM). وتبلغ القيمة الإجمالية لسوق التمويل البيئي والاجتماعي والحوكمة 8.71 تريليون دولار أمريكي في عام 2025، مما يوضح الحجم الهائل لرأس المال الذي يتم توجيهه وفقًا لهذه المبادئ. وهذا ليس مجرد اتجاه لإدارة الأصول؛ فهو يؤثر على الاكتتاب والإقراض واستشارات الشركات.

تستجيب شركة Nomura Holdings, Inc. بشكل مباشر لهذا الضغط الاجتماعي. على سبيل المثال، أعادت شركة نومورا لإدارة الأصول هيكلة قسم المشاركة لديها ليصبح قسم استراتيجية الاستثمار المستدام في عام 2025. وتشير هذه الخطوة إلى تكامل أعمق وأكثر استدامة للمسائل البيئية والاجتماعية والحوكمة في استراتيجية الاستثمار الأساسية، والانتقال من المشاركة البسيطة إلى وظيفة استراتيجية رسمية. يجب على الشركة أن تستمر بشكل واضح في تضمين هذه المقاييس في جميع عروضها العالمية للاستحواذ على مجمع رأس المال المتنامي هذا.

وتؤدي حروب المواهب في المراكز المالية العالمية (نيويورك ولندن) إلى ارتفاع تكاليف التعويضات، وخاصة فيما يتعلق بأدوار التكنولوجيا والتمويل الكمي.

إن المنافسة على المواهب المتخصصة في المراكز المالية مثل نيويورك ولندن شديدة، خاصة بالنسبة للأدوار التي تدفع التحول الرقمي واستراتيجيات التداول المعقدة. يتزايد الطلب على المتخصصين في مجال الامتثال والمخاطر والخدمات المصرفية الرقمية، حيث أبلغ 75% من صناع القرار عن زيادة كبيرة في الطلب. وتؤدي هذه الندرة إلى ارتفاع التعويضات، على الرغم من أن 49% فقط من المتخصصين في التمويل الكمي في قطاع الخدمات المالية في الولايات المتحدة أفادوا عن زيادة في الأجور في العام الماضي، مما يشير إلى سوق معقدة حيث لا تزال المواهب من الدرجة الأولى تحظى بعلاوة.

السوق الراقية تنافسية. 65% من الأدوار المالية في الولايات المتحدة تقدم الآن رواتب تزيد عن 100000 دولار سنويًا. بالنسبة لشركة عالمية مثل نومورا هولدنجز، فإن هذا يعني أن حزم التعويضات الخاصة بالتكنولوجيا والأدوار الكمية يجب أن يتم قياسها مقابل صناديق التحوط الرشيقة والشركات التجارية المملوكة، وليس فقط البنوك الاستثمارية النظيرة. إن الفوز في حرب المواهب يتطلب أكثر من مجرد الراتب؛ فهو يتطلب ترتيبات عمل مرنة ومسارات واضحة للعمل في المشاريع المتطورة مثل blockchain والذكاء الاصطناعي (AI).

يتطلب تغيير نماذج العمل بعد الوباء استثمارًا كبيرًا في الأدوات الرقمية للحفاظ على مشاركة العملاء والإنتاجية الداخلية.

إن التحول إلى العمل المختلط وطلب العملاء للوصول عند الطلب يعني أن الأدوات الرقمية ضرورية لكل من الكفاءة الداخلية وخدمة العملاء الخارجيين. وقد شهدت شركة Nomura Holdings, Inc. نتائج ملموسة من استثمارها في هذا المجال. على سبيل المثال، وصل تطبيق إدارة الأصول "NOMURA" إلى 1.78 مليون عملية تنزيل اعتبارًا من يونيو 2025، مما يدل على اعتماد قوي من قبل العملاء.

المردود واضح: في الحسابات التي استخدمت تطبيقات الشركة خلال السنة المالية 2024/2025، كان صافي التدفقات الواردة من أصول الإيرادات المتكررة أكبر بخمس مرات تقريبًا من الحسابات التي لم تستخدم التطبيقات. وهذا الارتباط المباشر بين المشاركة الرقمية ونمو الإيرادات المتكرر يؤكد صحة الاستراتيجية. علاوة على ذلك، يتوسع تركيز الشركة على الثروات الناشئة من خلال قنوات الشركات، مع زيادة عدد حسابات الخدمة في مكان العمل (بما في ذلك ESOP، وDC للشركات، وNISA) إلى 3.88 مليون اعتبارًا من نهاية مارس 2025. الرقمية هي نقطة اتصال العميل الجديدة.

إليك الحساب السريع لفرصة العميل:

الإجراء: يجب على قسم إدارة الثروات على الفور صياغة حملة استشارية مستهدفة لأكثر من 40 مليون حساب NISA جديد في اليابان، مع التركيز على الصناديق الأجنبية وتفويضات الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة.

شركة نومورا القابضة (NMR) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

أنت تنظر إلى الإستراتيجية التكنولوجية لشركة Nomura Holdings, Inc.، والخلاصة بسيطة: إنها جهد مزدوج المسار. إنهم يستخدمون التكنولوجيا المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي وسلسلة الكتل ليس فقط من أجل الكفاءة، ولكن كمحرك أساسي للإيرادات، خاصة في أقسام إدارة الثروات والبيع بالجملة. ولكن لكي نكون منصفين، فإن هذه الدفعة العدوانية تتطلب استثماراً ضخماً وغير قابل للتفاوض في مجال الدفاع.

يعمل الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي على تبسيط عمليات المكاتب الخلفية، مما يستهدف توفير التكاليف.

تميل نومورا بشكل واضح إلى الذكاء الرقمي والاصطناعي (AI) للضغط على الكفاءات التشغيلية وخفض نسبة التكلفة إلى الدخل. لقد رأينا التأثير المباشر لذلك في نتائج الربع الثاني من عام 2025، والتي تضمنت مبادرة لتوفير التكاليف بنسبة 4% بشكل عام. وإليك الحساب السريع: من المتوقع على وجه التحديد أن تؤدي أتمتة المستوطنات باستخدام التكنولوجيا الجديدة إلى تقليل العمالة، وتكاليف الموظفين، والأخطاء البشرية، وهو ما يتم من خلاله توفير الأموال الحقيقية.

بالإضافة إلى ذلك، لا يقتصر دور الذكاء الاصطناعي على خفض التكاليف فحسب؛ إنه يجعل العمل أفضل. ويؤدي تطبيق هذه التقنيات إلى تمكين الخدمات المالية المتطورة، مما يساعدهم على إدارة أصول العملاء بشكل أفضل. يعد هذا التحكم المزدوج في التكلفة وتحسين الخدمة أساسًا قويًا.

تواجه الشركة تهديدات مستمرة وشديدة الخطورة للأمن السيبراني، مما يتطلب تخصيص جزء كبير من ميزانية تكنولوجيا المعلومات للدفاع والمرونة.

إن تكلفة البقاء آمناً في التمويل العالمي باهظة، ونومورا ليس استثناءً. ومع قيامهم بتوسيع بصمتهم الرقمية والتعامل مع إجمالي أصول متزايد قدره 56,802.2 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2024/2025، ينمو سطح الهجوم معها. هذه ليست نفقات تقديرية. إنها تكلفة البقاء في العمل.

يتعين عليهم تخصيص جزء كبير من إنفاقهم التكنولوجي للدفاع، وإجراء عمليات محاكاة عالية المخاطر باستمرار. إنه سباق تسلح لا يتوقف. تستخدم الشركة استراتيجية دفاعية متعددة الطبقات، والتي تشمل:

• إجراء اختبار الاختراق ومسح نقاط الضعف.
• إجراء تمارين الفريق الأحمر لمحاكاة الهجمات السيبرانية في العالم الحقيقي.
• تشغيل برنامج إدارة المخاطر الأمنية لطرف ثالث لفحص البائعين.

لا يمكنك تحمل خرق كبير. إنها أكبر المخاطر التشغيلية على المدى القريب لأي مؤسسة مالية عالمية.

تعد رقمنة منصة وساطة التجزئة أمرًا ضروريًا لجذب العملاء الأصغر سنًا والمتمرسين في مجال التكنولوجيا والتنافس مع المنافسين المحليين في مجال التكنولوجيا المالية.

يشير تغيير العلامة التجارية لقسم البيع بالتجزئة إلى إدارة الثروات في أبريل 2024 إلى التحول من وساطة المعاملات إلى نموذج قائم على الاستشارات وممكّن رقميًا. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية لجذب الجيل القادم من المستثمرين الذين يطالبون بتجارب سلسة قائمة على التطبيقات.

تعمل الإستراتيجية، على وجه التحديد من خلال استخدام تطبيق إدارة الأصول الخاص بهم، NOMURA. البيانات مقنعة:

• شهدت الحسابات التي تستخدم تطبيقاتها الرقمية تدفقات صافية من أصول الإيرادات المتكررة أكبر بحوالي خمسة أضعاف من الحسابات غير المتعلقة بالتطبيقات خلال السنة المالية 2024/2025.
• سجل قسم إدارة الثروات صافي التدفقات الداخلة إلى أصول الإيرادات المتكررة لمدة 13 ربعًا متتاليًا اعتبارًا من الربع الأول من السنة المالية 2025/2026.

تُترجم هذه الدفعة الرقمية مباشرةً إلى إيرادات ثابتة ومتكررة، وهي أكثر أشكال الدخل استقرارًا بالنسبة لشركة مالية.

يوفر اعتماد Blockchain في التسوية التجارية والأصول الرمزية فرصة طويلة المدى لتقليل تكاليف المعاملات وتسريع العمليات.

تعد نومورا لاعبًا رئيسيًا في النظام البيئي للأصول الرقمية الناشئة، خاصة من خلال شركتها الفرعية BOOSTRY، وهي مطور منصة للأوراق المالية الرقمية. هذه ليست نظرية. إنهم ينفذون معاملات في العالم الحقيقي تقلل أيامًا من وقت التسوية.

لقد أثبتت الشركة نفسها كشركة رائدة في السوق في مجال تقديم الرموز الأمنية (STO) في اليابان، والتي تستفيد من blockchain (أو تقنية دفتر الأستاذ الموزع، DLT) لإصدار وإدارة الأوراق المالية الرمزية. هذا هو تغيير قواعد اللعبة فيما يتعلق بكفاءة رأس المال.

فيما يلي لمحة سريعة عن إنجازاتهم الرئيسية في مجال الأصول الرقمية اعتبارًا من عام 2025:

إن القدرة على تسوية الصفقات في T+1، وهي أسرع بثلاثة أيام من الطريقة التقليدية للإصدارات الجديدة، هي ميزة تنافسية هائلة من شأنها أن تقلل تكاليف رأس المال وتعزز السيولة على المدى الطويل.

Nomura Holdings, Inc. (NMR) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

يتطلب التنفيذ العالمي لمتطلبات رأس المال الأكثر صرامة، مثل العناصر النهائية لاتفاقية بازل 4، الحفاظ على نسبة عالية من الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1)

لا تزال الجهود التنظيمية العالمية لتحقيق الاستقرار المالي، ولا سيما العناصر النهائية لاتفاقية بازل 3 - والتي تسمى غالبًا بشكل غير رسمي بازل 4 - تمثل المحرك القانوني الأساسي الذي يؤثر على هيكل رأس مال شركة نومورا القابضة. تعمل هذه القواعد على زيادة حساب الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA)، مما يعني أنك بحاجة إلى الاحتفاظ بمزيد من رأس المال مقابل نفس النشاط التجاري. تتمثل استراتيجية نومورا في الحفاظ على احتياطي رأس المال أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي لضمان المرونة للنمو وعمليات الاستحواذ.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية، 31 مارس 2025، بلغت نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) لبنك نومورا، المحسوبة على أساس بازل 3 المحمل بالكامل، مستوى قويًا. 14.5%. يعد هذا حاجزًا مريحًا، ولكن تتم إدارة النسبة بشكل نشط. على سبيل المثال، توقعت الشركة انخفاضًا بنحو 1.5 نقطة مئوية نتيجة الاستحواذ على أعمال إدارة الأصول العامة الأمريكية والأوروبية التابعة لشركة Macquarie، بالإضافة إلى 0.3 نقطة مئوية أخرى من برنامج إعادة شراء الأسهم الأخير. وهذا يجعل نسبة CET1 المبدئية أقرب إلى 12.7%، والتي لا تزال قوية، ولكنها توضح كيف أن الإجراءات الإستراتيجية مقيدة بشدة بقواعد رأس المال. إنها لعبة تحسين رأس المال المستمر.

وإليك الرياضيات السريعة حول إجراءات إدارة رأس المال الأخيرة:

• نسبة CET1 (31 مارس 2025): 14.5%
• التأثير المقدر للاستحواذ على ماكواري: تقريبًا -1.5 جزء في المليون
• التأثير المقدر لإعادة شراء الأسهم (ما يصل إلى 60 مليار ين): تقريبًا -0.3 جزء في المليون
• نسبة CET1 المبدئية: تقريبًا 12.7%

يؤدي التنفيذ المستمر للوائح مكافحة غسل الأموال (AML) وقواعد اعرف عميلك (KYC) على مستوى العالم إلى زيادة عدد الموظفين الملتزمين والإنفاق على التكنولوجيا

وتظل مكافحة غسيل الأموال (AML) واعرف عميلك (KYC) تفويضات قانونية غير قابلة للتفاوض، وشريط التنفيذ آخذ في الارتفاع. بالنسبة لشركة عالمية مثل نومورا القابضة، التي تعمل في ما يقرب من 30 دولة، فإن تكلفة الحفاظ على أفضل إطار للامتثال للجرائم المالية في فئتها هائلة. الصناعة ككل تتصارع مع هذا. على الصعيد العالمي، تشير التقديرات إلى أن المؤسسات المالية تنفق حوالي 206 مليار دولار سنويا على الامتثال للجرائم المالية. هذه نفقات تشغيل ضخمة.

يعالج نومورا هذه المشكلة بشكل مباشر من خلال تعزيز ضوابطه الداخلية، خاصة مع إنشاء قسمه المصرفي الجديد في أبريل 2025. يتطلب هذا القسم الجديد نشر الموظفين المناسبين لبناء إطار قوي لتعزيز الامتثال ومتطلبات "اعرف عميلك"، وهي إشارة واضحة لزيادة الإنفاق التشغيلي لتلبية التوقعات التنظيمية. ولا يقتصر التحدي على التكلفة المباشرة فحسب، بل يتمثل أيضًا في العائق التشغيلي الناتج عن المراجعات اليدوية والإيجابيات الكاذبة - وهي تكلفة مخفية تؤدي إلى إبطاء عملية تأهيل العميل.

تعمل قوانين خصوصية البيانات الجديدة (مثل اللائحة العامة لحماية البيانات في الاتحاد الأوروبي أو القوانين على مستوى الولايات الأمريكية) على تعقيد إدارة البيانات عبر الحدود ومعالجة معلومات العميل

يمثل خليط قوانين خصوصية البيانات العالمية صداعًا قانونيًا كبيرًا لأي شركة مالية لها عمليات دولية. تعمل اللائحة العامة لحماية البيانات (GDPR) للاتحاد الأوروبي والقوانين المتطورة على مستوى الولايات الأمريكية، مثل قانون خصوصية المستهلك في كاليفورنيا (CCPA) وتعديلاته (CPRA)، على إنشاء قواعد معقدة ومتعددة الاختصاصات القضائية للتعامل مع بيانات العميل. وهذا يعقد كل شيء من التسويق إلى التخزين السحابي.

يجب أن تحافظ شركة Nomura Holdings على سياسات خصوصية متميزة لمناطق مثل الأمريكتين وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لإدارة متاهة الامتثال هذه، الأمر الذي يتطلب استثمارًا كبيرًا في إدارة البيانات والبنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات. إن خطر عدم الامتثال ملموس: فبموجب هيكل CCPA/CPRA، يمكن أن تصل العقوبات إلى ما يصل إلى 7,988 دولارًا لكل انتهاك متعمد. هذا النوع من البنية الدقيقة يجعل من أي خرق للبيانات خطرًا قانونيًا ماديًا واضحًا.

العقوبات التنظيمية على السلوك السابق، على الرغم من تناقصها، لا تزال تشكل خطرا محتملا على الأرباح والسمعة

في حين تركز شركة نومورا القابضة على الامتثال التطلعي، فإن المخاطر القانونية الناجمة عن السلوك السابق لا تزال تظهر على شكل عقوبات تنظيمية. وهذه الغرامات، حتى لو كانت صغيرة في سياق إجمالي الإيرادات، تلحق الضرر بالسمعة وتشير إلى ضعف في بيئة الرقابة الداخلية، التي تراقبها الجهات التنظيمية عن كثب. وقد واجهت الشركة العديد من الإجراءات الأخيرة في أواخر عام 2024 ومنتصف عام 2025، مما يدل على هذه المخاطر الطارئة المستمرة.

وتظهر العقوبات أنه حتى تصرف موظف واحد يمكن أن يؤدي إلى استجابة تنظيمية عامة مكلفة، الأمر الذي يتطلب اعتذارا رسميا وتعزيز الضوابط الداخلية.

شركة نومورا القابضة (NMR) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

زيادة الضغط على الإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ

إننا نشهد تحولاً واضحاً وعاجلاً: إذ يطالب المستثمرون والجهات التنظيمية بالشفافية الكاملة بشأن المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ. هذا ليس طلبًا سهلاً؛ إنه متطلب امتثال صعب، خاصة في الأسواق الرئيسية مثل المملكة المتحدة، حيث قدمت هيئة السلوك المالي (FCA) قاعدة مكافحة الغسل الأخضر المطبقة على كيانات شركة Nomura Holdings, Inc. بدءًا من مايو 2024. وهذا يعني أن إفصاحاتك يجب أن تكون قابلة للتحقق، وليست مجرد طموحة.

وتتوافق شركة Nomura Holdings بالفعل مع فريق العمل المعني بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD)، حيث توفر معلومات منظمة عبر الحوكمة والاستراتيجية وإدارة المخاطر والمقاييس والأهداف. أصبح إطار عمل TCFD هذا الآن بمثابة خط أساس للمصداقية. ولكي نكون منصفين، فإن الضغط سلاح ذو حدين: فهو يخلق تكاليف الامتثال، ولكنه يفرض أيضاً نوعاً من التحليل الدقيق للمخاطر الذي يجعل الشركة أكثر مرونة.

الالتزام بالتمويل المستدام كميزة تنافسية

ويشكل تمويل التحول العالمي إلى اقتصاد منخفض الكربون فرصة تجارية هائلة، وتستخدم نومورا التزامها هنا كميزة تنافسية واضحة. يبحث العملاء المؤسسيون الذين يركزون على الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة - وهم أصحاب الأموال الأعمق - بنشاط عن شركاء يمكنهم تنفيذ المهام المستدامة.

وقد وضعت الشركة هدفا قويا وملموسا: نشر 125 مليار دولار أمريكي في التمويل المستدام على مدى فترة الخمس سنوات المنتهية في مارس/آذار 2026. ويغطي هذا الهدف تمويل الأسهم العامة والخاصة، والسندات، ومشاريع البنية التحتية. إنه رقم ضخم، والضرب عليه يضمن ارتفاعًا واضحًا.profile, ولايات طويلة الأجل. ويساعد استحواذ الشركة على بنك Nomura Greentech، وهو بنك استثماري متخصص، على ربط شركات التكنولوجيا المستدامة برأس المال الذي تحتاجه.

فيما يلي الحسابات السريعة حول الأهداف البيئية لنومورا على المدى القريب:

تحديد المخاطر المادية والانتقالية في المحافظ الاستثمارية

جوهر إدارة مخاطر المناخ هو تحديد ما تملكه. تعمل شركة نومورا بنشاط على تقييم كل من المخاطر المادية (مثل تأثير الطقس القاسي على الأصول) ومخاطر التحول (الأثر المالي لتغيرات السياسات والتحولات التكنولوجية) عبر محافظ الإقراض والاكتتاب الخاصة بها.

وباعتبارها مجموعة خدمات مالية، فإن أكبر المخاطر التي تواجهها الشركة لا تكمن في مبانيها الخاصة، بل في الشركات التي تمولها. ويتعين عليهم أن يحددوا ويديروا التعرض للقطاعات كثيفة الكربون، والتي يحددونها على نطاق واسع من أجل استيعاب النطاق الكامل للمخاطر.

• الطاقة
• النقل
• المواد والمباني
• الزراعة والغذاء والمنتجات الحرجية

تستخدم شركة Nomura Asset Management نماذج خارجية، مثل تلك التي تقدمها ISS، لتحليل المخاطر الانتقالية والمادية، ودمج هذه النتائج في عملية إدارة المخاطر الشاملة. وقد حددت بالفعل أهدافاً مؤقتة لخفض الانبعاثات في القطاعات الرئيسية ذات الكربون العالي، بما في ذلك توليد الطاقة، والسيارات، والعقارات التجارية. هذه هي الطريقة التي تحول بها المخاطر الكلية الضخمة إلى قرار محفظة قابل للتنفيذ.

تتطلب مكافحة الغسل الأخضر إثباتًا يمكن التحقق منه

إن خطر السمعة الناتج عن "الغسل الأخضر" - أي تقديم ادعاءات مضللة حول الفوائد البيئية للمنتج - يمثل تهديدًا كبيرًا في الوقت الحالي. تحدد شركة نومورا القابضة بوضوح الغسل الأخضر باعتباره خطرًا رئيسيًا على السمعة يتعلق بالاستدامة في تقاريرها.

التركيز التنظيمي مكثف. تعد قاعدة مكافحة الغسل الأخضر الجديدة في المملكة المتحدة مثالًا رئيسيًا، حيث تتطلب من مديري الأصول اعتماد ملصقات منتجات موحدة "مستدامة" وتقديم إفصاحات بيئية واجتماعية ومؤسسية على مستوى المنتج. لا يمكنك فقط استخدام الملصق الأخضر؛ أنت بحاجة إلى البيانات لدعمها. أنشأت نومورا نظامًا إداريًا لمراجعة المنتجات الجديدة من حيث مدى ملاءمتها للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، وهي خطوة ضرورية للتخفيف من المخاطر القانونية ومخاطر الامتثال المرتبطة بسوء البيع المحتمل للمنتجات ذات الصلة بالبيئة البيئية والاجتماعية والحوكمة. الشفافية هي الطريقة الوحيدة للفوز بهذا.