Nomura Holdings, Inc. (NMR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة وصادقة لشركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) في الوقت الحالي، والإجابة المختصرة هي أنهم تجاوزوا المنعطف، لكن الطريق لا يزال وعرًا. من المؤكد أن تركيزها على الإيرادات المستقرة يؤتي ثماره، ولكن المنافسة العالمية والتكاليف الداخلية هي عوامل حقيقية يجب مراقبتها. وإليك الحساب السريع: لقد ضاعفوا صافي دخلهم في السنة المالية الماضية بأكثر من الضعف، ليصل إلى 10.0% العائد على حقوق الملكية (ROE) للسنة المنتهية في 31 مارس 2025. يعد هذا فوزًا كبيرًا، لكنه لا يعني أن التقلبات القديمة قد انتهت، لذلك تحتاج إلى رؤية الصورة الكاملة - العام القياسي لإدارة الجملة وإدارة الثروات - لفهم العوامل الداخلية والخارجية التي ستدفع تحركاتهم التالية.

شركة نومورا القابضة (NMR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

عائد على حقوق المساهمين بنسبة 10.0% للسنة المالية 2025، لتحقيق هدفهم على المدى المتوسط

أنت تريد أن ترى شركة تفي بوعودها، وقد قامت شركة Nomura Holdings, Inc. بذلك بالتأكيد من خلال مقياس الربحية الأساسي الخاص بها. بالنسبة للسنة المالية الكاملة المنتهية في 31 مارس 2025 (السنة المالية 2025)، حققت الشركة عائدًا على حقوق المساهمين يبلغ بالضبط 10.0%. ويشكل هذا الرقم نقطة قوة بالغة الأهمية لأنه يصل إلى الحد الأعلى لهدف الإدارة على المدى المتوسط ​​والذي يتراوح بين 8% إلى 10% أو أكثر لتحقيق النمو المستدام.

يُظهر العائد على حقوق المساهمين بنسبة 10.0٪ أن الشركة تحقق أرباحًا بشكل فعال من رأس مال المساهمين، وهذا هو بيت القصيد. وبالنظر إلى المستقبل، فإن الزخم قوي: فقد ارتفع العائد السنوي على حقوق المساهمين للنصف الأول من السنة المالية 2025/2026 (حتى سبتمبر 2025) إلى 11.3%. يشير هذا الأداء المستمر فوق النطاق المستهدف إلى نجاح محورهم الاستراتيجي نحو تدفقات إيرادات مستقرة ومتنوعة.

حقق قسم البيع بالجملة أفضل أرباح له منذ 15 عامًا

لم يعد قسم البيع بالجملة - الذي يضم الأسواق العالمية والخدمات المصرفية الاستثمارية - يمثل عائقًا؛ إنها قوة. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، وصل دخل الجملة قبل ضرائب الدخل إلى أعلى مستوى ملحوظ خلال 15 عامًا. لم تكن هذه الطفرة مجرد صدفة؛ وكان ذلك مدفوعًا بارتفاع الإيرادات في جميع خطوط الأعمال والمناطق، إلى جانب الضوابط المنضبطة للتكاليف.

وإليك الحسابات السريعة حول التأثير: كان دخل الجملة قبل ضرائب الدخل للسنة المالية 2025 3.1 أضعاف مستوى العام السابق. استمر مسار النمو هذا في العام المالي الحالي، حيث سجل القسم دخلاً قبل ضرائب الدخل بقيمة 95.0 مليار ين في النصف الأول من السنة المالية 2025/2026، مما يمثل زيادة بنسبة 43% على أساس سنوي. يوضح هذا المستوى من الأداء أنهم نجحوا في تنويع إيراداتهم، مما جعل القسم أكثر مرونة مما كان عليه في الماضي.

إدارة الثروات تحقق أفضل دخل لها قبل خصم الضرائب منذ 11 عامًا

ويشكل قسم إدارة الثروات قوة رئيسية أخرى، مما يدل على أن نومورا تستفيد بنجاح من التحول إلى إدارة الأصول الشاملة. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، حقق هذا القسم أفضل دخل له قبل خصم الضرائب منذ 11 عامًا. وكان هذا نتيجة مباشرة لتركيزهم على تنمية مصادر الإيرادات المستقرة.

كان المحرك الأساسي هنا هو زيادة بنسبة 30% على أساس سنوي في الإيرادات المتكررة داخل القسم في السنة المالية 2025. هذا هو نوع الإيرادات المتوقعة والمبنية على الرسوم والتي يحبها المستثمرون لأنها تخفف من تقلبات التداول الذي يحركه السوق. وفي الربع الثاني من السنة المالية 2025/2026 وحده، بلغ دخل إدارة الثروات قبل ضرائب الدخل 45.5 مليار ين.

الأصول ذات الإيرادات المتكررة القياسية تظهر الاستقرار

وأفضل طريقة لقياس الدفع نحو الاستقرار في إدارة الثروات هو النمو في أصول الإيرادات المتكررة. هذه هي أصول العميل التي تولد رسومًا مستمرة، وتعزل الأرباح عن تقلبات السوق (إيرادات التدفق). وقد شهدت الشركة 14 ربعًا متتاليًا من التدفقات الصافية إلى هذه الأصول، وهي علامة قوية على ثقة العملاء ونجاح نموذج الأعمال.

وقد أدى هذا التدفق المستمر إلى رصيد قياسي مرتفع من أصول الإيرادات المتكررة، حيث وصل إلى 26.2 تريليون ين في النصف الأول من السنة المالية 2025/2026. ولقياس استقرار تدفق الإيرادات هذا، انظر إلى نسبة تغطية تكلفة الإيرادات المتكررة، والتي بلغت 70% في الربع الثاني من السنة المالية 2025/2026. وهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من تكاليفها الثابتة يتم تغطيتها من خلال رسوم يمكن التنبؤ بها، وليس من خلال دخل التداول المتقلب.

التواجد العالمي في حوالي 30 دولة ومنطقة

تتمثل إحدى نقاط القوة الهيكلية الرئيسية في الشبكة العالمية المتكاملة لشركة Nomura Holdings, Inc.. هذا ليس مجرد بنك ياباني. إنها لاعب عالمي يتمتع بحضور راسخ يمتد في أكثر من 30 دولة ومنطقة. وتسمح لهم هذه البصمة الواسعة بربط الأسواق في الشرق والغرب، بما يخدم احتياجات الأفراد والمؤسسات والشركات والحكومات.

وهذا النطاق العالمي أمر بالغ الأهمية لتنويع المخاطر والاستفادة من النمو في الدورات الاقتصادية المختلفة. على سبيل المثال، يقع المقر الرئيسي لأعمالهم في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في لندن مع عمليات في 17 دولة، بينما يغطي تواجدهم في آسيا باستثناء اليابان 15 مدينة. وهذه الشبكة هي التي تمكّن قسم البيع بالجملة من تحقيق نتائج قوية في جميع أنحاء الأمريكتين وأوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا وآسيا، وليس فقط في اليابان.

• ربط الأسواق بالشرق & الغرب، مما يتيح الوصول إلى مجموعات رأس المال المتنوعة.
• تخدم عمليات البيع بالجملة العملاء المحليين من خلال 15 موقعًا في الأمريكتين.
• تعمل أعمال أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في 17 دولة، وتتمتع بخبرة تزيد عن 60 عامًا.

شركة نومورا القابضة (NMR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

لقد شاهدت العناوين الرئيسية حول الأداء القوي لشركة Nomura Holdings, Inc.، خاصة في مجال البيع بالجملة، ولكن كمحلل متمرس، فأنت تعلم أن الضعف الحقيقي يكمن في التفاصيل - على وجه التحديد، التقلبات المستمرة والسحب من الاستثمارات الداخلية الضرورية والمكلفة. إنها حالة كلاسيكية من خطوتين إلى الأمام، وخطوة إلى الوراء، على الرغم من اتجاههما الاستراتيجي الواضح.

لا تزال تقلبات الأرباح ربع السنوية تشكل مصدر قلق (انخفض صافي دخل الربع الثاني من السنة المالية 2026 بنسبة 12٪ على أساس ربع سنوي).

تظل المشكلة الأساسية لشركة Nomura Holdings, Inc. هي الافتقار إلى أرباح ربع سنوية متسقة ويمكن التنبؤ بها. في حين أن الشركة قد خطت خطوات واسعة في بناء إيرادات مستقرة، إلا أن صافي الدخل الإجمالي لا يزال من الممكن أن يتأرجح بقوة. على سبيل المثال، في الربع الثاني من السنة المالية المنتهية في مارس 2026 (الربع الثاني من السنة المالية 2026)، بلغ صافي الدخل الموحد 92.1 مليار ين. كان هذا حادًا 12% انخفاض على أساس ربع سنوي، والدخل قبل انخفاض ضرائب الدخل 15% ل 136.6 مليار ين. لكي نكون منصفين، فإن المكاسب الكبيرة التي حققتها مبيعات العقارات في الربع السابق قد أدت إلى تحريف المقارنة، ولكن لا يزال الانخفاض المزدوج الرقم في صافي الدخل المعلن على أساس ربع سنوي يمثل بالتأكيد علامة حمراء للمستثمرين الذين يبحثون عن الاستقرار.

وإليك الرياضيات السريعة حول التقلبات الأخيرة:

تؤدي زيادة نفقات التكنولوجيا والنمو إلى تآكل بعض أرباح القطاعات.

فالنمو ليس مجانيا، وتنفق نومورا أموالا طائلة لتحديث بنيتها التحتية وتنويع أعمالها. وهذا الإنفاق المتزايد شر لا بد منه، لكنه يضغط على النتيجة النهائية في الوقت الحالي. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 (السنة المالية 2025)، ارتفع إجمالي المصاريف غير المتعلقة بالفائدة بمقدار 10.3% سنة بعد سنة ل 1,420.5 مليار ين. هذه قاعدة تكلفة ثابتة كبيرة يجب إدارتها.

إن الدوافع الرئيسية لهذه الزيادة في النفقات هي نفس الأشياء التي من المفترض أن تجعل الشركة أكثر قدرة على المنافسة في وقت لاحق:

• معالجة المعلومات والاتصالات: لأعلى 4.6% ل 227.0 مليار ين في السنة المالية 2025.
• نفقات تطوير الأعمال: لأعلى 11.6% ل 27.1 مليار ين في السنة المالية 2025.

وهذه استثمارات، ولكنها تمثل استنزافًا حاليًا لرأس المال وتعوق الربحية على المدى القريب، خاصة إذا كان نمو الإيرادات من هذه المبادرات يتخلف عن منحنى النفقات.

الإخفاقات الكبرى السابقة في إدارة المخاطر، مثل حدث الوساطة الرئيسي في الولايات المتحدة.

لا يزال شبح حدث الوساطة الرئيسي في الولايات المتحدة، المرتبط بانهيار شركة Archegos Capital Management، يلوح في الأفق فوق ثقافة المخاطر الخاصة بالشركة وطموحات التوسع العالمية. وقد أدى هذا الفشل إلى خسارة فادحة لما يقرب من 3 مليارات دولار. وبينما حدثت الخسارة في عام 2021، فإن العواقب هي ضعف حالي لأنها فرضت تراجعاً استراتيجياً.

واضطرت الشركة إلى إيقاف جزء كبير من خدمات الوساطة النقدية الرئيسية في الولايات المتحدة وأوروبا. هذه الخطوة، على الرغم من أنها تقلل من المخاطر، إلا أنها تقطع بشكل أساسي طريقًا رئيسيًا للنمو والتنويع في السوق الأمريكية المربحة، وهو السوق الذي تحاول فيه شركة Nomura Holdings, Inc. بنشاط بناء نطاق واسع، كما يتضح من استحواذها عام 2025 على أعمال إدارة الأصول العامة الأمريكية والأوروبية التابعة لمجموعة Macquarie Group.

الاعتماد على السوق اليابانية في جزء كبير من أعمال إدارة الثروات.

على الرغم من الجهود المبذولة لتصبح مؤسسة مالية عالمية حقيقية، فإن ربحية شركة Nomura Holdings, Inc. لا تزال تعتمد بشكل كبير على سوقها المحلية. ويشكل خطر التركيز هذا نقطة ضعف لأنه يعرض الشركة للتحديات الاقتصادية والديموغرافية الفريدة التي تواجهها اليابان، مثل شيخوخة السكان وأسعار الفائدة المنخفضة لفترة طويلة، حتى عندما يبدأ بنك اليابان في تطبيع السياسة.

وبالنظر إلى دخل السنة المالية 2025 قبل ضرائب الدخل حسب المنطقة، فإن الاعتماد واضح:

• اليابان: 335.0 مليار ين.
• الأمريكتين: 65.8 مليار ين.
• أوروبا: 20.3 مليار ين.

وتساهم السوق اليابانية بحصة الأسد من الأرباح، مما يعني أن تراجع الاقتصاد المحلي أو التحول في معنويات المستثمرين اليابانيين يمكن أن يؤثر بشكل غير متناسب على الأرباح على مستوى المجموعة.

الحاجة إلى تعزيز كفاءة النظام الأساسي لإدارة التكاليف الثابتة.

تدرك الشركة أن لديها مشكلة تتعلق بالكفاءة التشغيلية وتقوم بمعالجتها بفعالية، لكن الحاجة في حد ذاتها تمثل نقطة ضعف حالية. إن الجهد الهائل المطلوب "لإدارة قاعدة تكاليفنا الثابتة بشكل استباقي" و"تعزيز كفاءة نظامنا الأساسي" يمثل عبئًا على الموارد والاهتمام. هذا ليس حلا صغيرا. إنه مشروع متعدد السنوات.

تستهدف "خارطة طريق تكنولوجيا المعلومات اليابانية" الداخلية أهدافًا طموحة لإصلاح هذه المشكلة، مما يوضح حجم عدم الكفاءة التي يحاربونها:

• الهدف أ تخفيض 20% في تكاليف البنية التحتية من خلال دمج مراكز البيانات.
• تهدف ل تخفيض 50% في المهل الزمنية للأعمال من خلال التطوير الداخلي والمرن.

وإلى أن تكتمل هذه الإصلاحات الهيكلية، ستستمر الشركة في تحمل عبء تكلفة ثابتة أعلى من المستوى الأمثل، مما يحد من نفوذها التشغيلي عندما تتقلب الإيرادات.

شركة نومورا القابضة (NMR) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن فرص واضحة وقابلة للتنفيذ لشركة Nomura Holdings، والمشهد على المدى القريب، خاصة في اليابان وإدارة الأصول العالمية، غني بالتأكيد. والخلاصة الرئيسية هي أن عمليات الاستحواذ الإستراتيجية وإصلاحات السوق المحلية تخلق تدفقًا قويًا ومستقرًا للإيرادات القائمة على الرسوم والتي يمكن أن تعوض التقلبات التقليدية في أعمال البيع بالجملة، مما يضع نومورا في موقع النمو المستدام.

استفد من الاستحواذ على أعمال إدارة الاستثمارات العامة التابعة لمجموعة Macquarie Group.

يعد الاستحواذ النقدي الكامل بقيمة 1.8 مليار دولار على وحدات إدارة الأصول العامة الأمريكية والأوروبية التابعة لمجموعة ماكواري، والذي تم الإعلان عنه في أبريل 2025 ومن المتوقع إغلاقه بحلول نهاية العام التقويمي، بمثابة تغيير لقواعد اللعبة بالنسبة للبصمة العالمية لشركة نومورا. تضيف هذه الصفقة على الفور ما يقرب من 180 مليار دولار أمريكي من أصول العملاء الخاضعة للإدارة (AUM) عبر الأسهم والدخل الثابت واستراتيجيات الأصول المتعددة. وإليك الحساب السريع: إنه يعزز إجمالي الأصول الخاضعة لإدارة الاستثمار في نومورا من حوالي 590 مليار دولار إلى 770 مليار دولار متوقع عند الانتهاء.

وتكمن القيمة الاستراتيجية في التنويع والاستقرار. عند الإغلاق، من المتوقع أن تحصل أعمال إدارة الاستثمار على حوالي 60% من إيراداتها من خارج اليابان، وهي قفزة هائلة عن النسبة السابقة البالغة 30%. بالإضافة إلى ذلك، يوفر الاستحواذ مركزًا موسعًا في فيلادلفيا وشبكات توزيع راسخة، بما في ذلك التواجد في تسعة من أفضل عشر منصات لتوزيع التجزئة في الولايات المتحدة. هذه هي الطريقة التي يمكنك من خلالها تأمين إيرادات مستقرة وعالية هامش الربح قائمة على الرسوم على مستوى العالم.

الاستفادة من 101.2 تريليون ين في أصول إدارة الاستثمار الخاضعة للإدارة (AuM) لزيادة الرسوم.

إن قسم إدارة الاستثمار في حالة تمزق بالفعل، حيث وصل إلى مستوى قياسي من الأصول المدارة بقيمة 101.2 تريليون ين في نهاية الربع الثاني من السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2026 (سبتمبر 2025). وهذه زيادة قدرها حوالي 35 تريليون ين منذ إنشاء القسم في أبريل 2021. والزخم واضح: فقد شهد القسم عشرة أرباع متتالية من صافي التدفقات الداخلة.

تعتبر هذه القاعدة الضخمة والمتنامية للأصول الخاضعة للإدارة هي المحرك لإيرادات الرسوم المتوقعة. وينصب التركيز على زيادة نسبة أصول الإيرادات المتكررة (الأصول التي تولد رسوما مستمرة، وليس فقط تلك القائمة على المعاملات). يوفر الحجم الهائل البالغ 101.2 تريليون ين أساسًا قويًا لبيع المنتجات الأكثر تطورًا، مثل الاستثمارات البديلة، والتي وصلت أيضًا إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في الربع الثاني من السنة المالية 2026.

استفد من الإصلاحات المستدامة لحوكمة الشركات وارتفاع الأجور في السوق اليابانية.

وتشهد اليابان تحولاً هيكلياً، ونومورا في وضع مثالي للحصول على القيمة. أدى دفع بورصة طوكيو (TSE) للشركات المدرجة للتركيز على تكلفة رأس المال وأسعار الأسهم إلى زيادة كبيرة في إجراءات الشركات مثل إعادة شراء الأسهم في عام 2024. وهذا يدفع الطلب على الخدمات المصرفية الاستثمارية والخدمات الاستشارية التي تقدمها نومورا.

ها هي مجموعة الفرص:

• الطلب الاستشاري: تسعى الشركات اليابانية بشكل متزايد إلى الحصول على المشورة بشأن عمليات الاندماج والاستحواذ، وإصلاح محافظ أعمالها، وإدارة المستثمرين الناشطين.
• التحول المنزلي: ويشجع نمو الأجور المتسارع في عام 2024، والذي من المتوقع أن يستمر في عام 2025، جنبًا إلى جنب مع سياسة الحكومة، الأسر اليابانية على نقل أموالها الضخمة وممتلكاتها من الودائع إلى استثمارات ذات عائد أعلى.
• تحسين العائد على حقوق المساهمين: الإصلاحات ناجحة؛ تحسن العائد السنوي على حقوق المساهمين (ROE) الخاص بشركة نومورا للربع الأول إلى الثالث من السنة المالية المنتهية في مارس 2025 إلى 10.4 في المائة، ارتفاعًا من 5.1 في المائة في السنة المالية السابقة، مما يعرض إمكانات السوق.

توسيع نطاق البيع المتبادل بين عملاء الجملة وإدارة الثروات على مستوى العالم.

لقد بدأت استراتيجية الشركة المتمثلة في التعاون بين الأقسام تؤتي ثمارها بالفعل، ولا يزال هناك مجال كبير للنمو. ومن خلال ربط أسواق رأس المال والخبرة الاستشارية لقسم البيع بالجملة بقاعدة عملاء إدارة الثروات، تستحوذ نومورا على حصة أكبر من محفظة العميل. وينصب التركيز على تقديم عرض عالمي متكامل.

تُظهر بيانات السنة المالية المنتهية في مارس 2025 (السنة المالية 2025) أن هذه الإستراتيجية ناجحة:

• ارتفعت إيرادات العملاء في الأسواق العالمية بنسبة 25% مقارنة بالسنة المالية 2023.
• ارتفعت إيرادات العملاء من الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 39% مقارنة بالسنة المالية 2023.
• ارتفع معدل جذب المنتجات المتعددة (العملاء الذين يستخدمون خدمتين أو أكثر من الخدمات المدرة للرسوم) بنسبة 8% خلال نفس الفترة.

ويقود هذا الزخم امتياز إدارة الثروات الدولية (IWM)، الذي شهد وصول أصوله المدارة إلى 29 مليار دولار في السنة المالية 2025، بزيادة قدرها 95٪ تقريبًا عن السنة المالية 2023. تسعى الشركة بنشاط إلى التوسع في المناطق الجغرافية الأحدث ذات النمو المرتفع مثل الشرق الأوسط وتهدف إلى أن تصبح من بين أفضل 15 مديرًا للثروات في آسيا باستثناء اليابان بحلول السنة المالية 2030/31.

زيادة تقلبات السوق يمكن أن تعزز إيرادات التداول في الأسواق العالمية.

في حين أن التقلبات المتزايدة تمثل خطرًا بالنسبة للكثيرين، إلا أنها تمثل فرصة بالنسبة لعمليات التداول وصناعة السوق المتطورة مثل قسم الأسواق العالمية في نومورا. صرح المدير المالي للشركة أن "درجة معينة من التقلبات تعمل حقًا لصالح أعمالنا".

في الربع الأول من السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2026 (الربع الأول من السنة المالية 2026)، نجح قسم الأسواق العالمية في الاستفادة من تقلبات السوق المرتفعة ونشاط العملاء القوي، مما أدى إلى نمو الإيرادات بنسبة 7%. حقق قسم البيع بالجملة، الذي يضم الأسواق العالمية، أفضل أداء له منذ 15 عامًا في السنة المالية الكاملة المنتهية في مارس 2025 (السنة المالية 2025). تعد القدرة على التنقل والاستفادة من تقلبات السوق، لا سيما من خلال هوامش أوسع في تداول الأسهم والعملات الأجنبية، محركًا رئيسيًا للإيرادات على المدى القريب.

شركة نومورا القابضة (NMR) - تحليل SWOT: التهديدات

لقد شاهدتم الأداء القوي في الأعمال التجارية المحلية لشركة Nomura Holdings والاندفاع الاستراتيجي نحو الأسواق العالمية، ولكن علينا أن نكون واقعيين بشأن الرياح المعاكسة الخارجية. إن التهديدات التي تواجه نومورا هي في المقام الأول نظامية، مما يعني أنها قوى واسعة النطاق في السوق ولا يمكن التحكم فيها من قبل الإدارة، بل يمكن توجيهها فقط. تتمثل أكبر المخاطر اليوم في عودة الحروب التجارية إلى الظهور، وتجميد عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية، والقبضة المتزايدة الإحكام للتنظيم المالي العالمي.

منافسة شديدة من المؤسسات المالية العالمية الأكبر حجمًا وغير اليابانية.

ويعد بنك نومورا، باعتباره أكبر بنك استثماري في اليابان، لاعباً رئيسياً، لكنه لا يزال يمثل منافساً على الساحة العالمية ضد الشركات العملاقة مثل مجموعة جولدمان ساكس ومورجان ستانلي. تتجلى هذه المنافسة في فجوة التقييم؛ في أوائل عام 2025، تم تداول أسهم نومورا بسعر تقريبي 0.64 ضعف القيمة الدفتريةوهو خصم كبير يوضح تشكك السوق في ربحيتها الدولية مقارنة بنظيراتها الغربية.

وتحاول الشركة سد هذه الفجوة من خلال التوسع، لا سيما من خلال ما أعلنته \ 1.8 مليار دولار استحواذ من أعمال إدارة الأصول العامة لمجموعة ماكواري في الولايات المتحدة وأوروبا. يعد هذا تحركًا مباشرًا وعدوانيًا داخل منطقة منافسيهم، ولكنه يعني أيضًا أنه يجب على نومورا الآن التنافس وجهاً لوجه للحصول على المواهب والفوز بالتفويض في الأسواق التي تفتقر فيها إلى العلاقات الراسخة مع البنوك الأمريكية والأوروبية الكبرى. إنها لعبة عالية المخاطر حيث يمكن أن يكون خطأ واحد مكلفًا.

المخاطر الجيوسياسية والتأثير المحتمل للتعريفات الأمريكية الجديدة على الأسواق العالمية.

تمثل عودة السياسة التجارية العدوانية تهديدًا كبيرًا لأنها تؤثر بشكل مباشر على تدفق رأس المال عبر الحدود الذي يعتمد عليه قسم البيع بالجملة في نومورا. وكان الفريق الاقتصادي في بنك نومورا واضحا بشأن الضرر على المدى القريب. وتم تعديل التوقعات الخاصة بمتوسط ​​معدل التعريفات الجمركية الفعلي في الولايات المتحدة إلى 19.5% في عام 2025. وهذا ليس مجرد رقم مجرد؛ إنه يترجم إلى احتكاك اقتصادي حقيقي.

أشار تحليل الشركة اعتبارًا من أبريل 2025 إلى أنه إذا تم تنفيذ التعريفات الأمريكية الجديدة بالكامل، فقد يرتفع المعدل الفعلي إلى حوالي 23%، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو في الولايات المتحدة على حدود خط الأساس القريب من الركود. بالنسبة لشركة نومورا، التي تربط الأسواق بين الشرق والغرب، فإن عدم اليقين هذا يمثل رياحًا معاكسة كبيرة، لأنه يبطئ الأنشطة التجارية والاستثمارية التي تولد الرسوم.

التغييرات التنظيمية، خاصة فيما يتعلق بمتطلبات رأس المال مثل اتفاقية بازل 3، تؤثر على كفاءة الموارد.

لا يزال التنفيذ المستمر ووضع اللمسات النهائية للمعايير العالمية مثل بازل 3 يشكل استنزافًا للموارد المالية والتركيز التشغيلي. تجبر هذه القواعد البنوك على الاحتفاظ بمزيد من رأس المال مقابل الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA)، مما يؤثر بشكل مباشر على الربحية، مما يجعل ممارسة الأعمال التجارية أكثر تكلفة. إن وضع رأس المال التنظيمي لبنك نومورا، على الرغم من قوته، يظهر الضغوط.

فيما يلي الحساب السريع لمركز رأس المال الخاص بهم اعتبارًا من 30 يونيو 2025، مما يوضح احتياطي رأس المال الذي يجب عليهم الحفاظ عليه:

نسبة رأس المال من الطبقة 1 (CET1) للأسهم العادية 13.23% أعلى بكثير من الحد الأدنى من المتطلبات، ولكن الخطر يكمن في أن التعديلات التنظيمية المستقبلية - مثل تلك التي تم إجراؤها في أبريل 2025 لتصحيح الإفصاحات عن نسبة صافي التمويل المستقر - ستفرض المزيد من تخصيص رأس المال، مما يؤدي إلى خفض رأس المال المتاح للأنشطة ذات النمو المرتفع والعائدات العالية.

احتمال حدوث تباطؤ اقتصادي عالمي يؤدي إلى تردد العملاء في عمليات الاندماج والاستحواذ وإصدار الأسهم.

يؤثر التباطؤ الاقتصادي العالمي، الذي تفاقم بسبب عدم اليقين التجاري، بشكل مباشر على أعمال الخدمات المصرفية الاستثمارية، التي تزدهر بسبب عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) ونشاط أسواق رأس المال (ECM). يتردد العملاء ببساطة في الضغط على الزناد للصفقات الكبيرة عندما يكون المستقبل غامضًا. إن بيانات النصف الأول من عام 2025 مثيرة للقلق بالتأكيد.

وانخفضت أحجام صفقات الاندماج والاستحواذ العالمية بنسبة 9% في النصف الأول من عام 2025 مقارنة بالنصف الأول من عام 2024، ومن المحتمل أن ينخفض ​​إجمالي حجم الصفقات لهذا العام إلى أقل من 45000، وهو أدنى مستوى منذ أكثر من عقد من الزمن. وهذا انكماش كبير في خط أنابيب الصفقة. علاوة على ذلك، وجدت دراسة استقصائية أن 67% من صانعي الصفقات أفادوا بأن شهيتهم لعمليات الاندماج والاستحواذ قد انخفضت بسبب التوترات التجارية. ويعني عدم اليقين هذا أن إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية في نومورا ستواجه رياحًا معاكسة كبيرة على المدى القريب.

مخاطر السمعة من أي خسائر تشغيلية أو تجارية مستقبلية.

تتمتع نومورا بتاريخ من الأرباح المتقلبة في أعمالها التجارية الدولية بالجملة، وأي خسارة تشغيلية أو تجارية كبيرة تؤدي على الفور إلى تقويض ثقة المستثمرين والإضرار بعلامتها التجارية. في حين أكدت وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية في أوائل عام 2025 أن إدارة المخاطر المعززة في بنك نومورا يجب أن تقلل من مخاطر الخسائر الكبيرة وتقلبات الأرباح، فإن التهديد يظل ثابتًا.

من الأمثلة الملموسة على هذه المخاطرة الخسارة قبل الضريبة البالغة (144,151,000 دولار أمريكي) التي أبلغت عنها شركة Nomura International PLC، وهي شركة فرعية رئيسية، للسنة المنتهية في 31 مارس 2024، مدفوعة بضعف الأداء في قسم البيع بالجملة، لا سيما في معدلات التدفق والعملات الأجنبية والأسواق الناشئة. وهذا يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تترجم بها تقلبات السوق إلى ضربة مالية هائلة وضربة لسمعة الشركة. تواجه الشركة أيضًا مخاطر غير مالية يمكن أن تتحول إلى أزمات تتعلق بالسمعة:

• فشل الامتثال، بما في ذلك انتهاكات قوانين الخدمات المالية.
• فشل تكنولوجيا المعلومات وأمن المعلومات، خاصة مع التحديثات المستمرة لقانون حماية المعلومات الشخصية (APPI) الياباني في 2024-2025.
• الفشل في تلبية التوقعات المتزايدة للمستثمرين والجمهور بشأن المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).

يمكن لصفقة سيئة واحدة أو حدوث اختراق كبير للبيانات أن تقضي على ما يعادل ربع الأرباح المستقرة وتعيق جهود التوسع العالمية للشركة لسنوات.