Nomura Holdings, Inc. (NMR): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen im Moment nach einer klaren, sachlichen Sicht auf Nomura Holdings, Inc. (NMR), und die kurze Antwort lautet: Sie haben die Wende geschafft, aber der Weg ist immer noch holprig. Ihr Fokus auf stabile Einnahmen zahlt sich auf jeden Fall aus, doch der globale Wettbewerb und die internen Kosten sind echte Faktoren, die man im Auge behalten muss. Hier ist die schnelle Rechnung: Sie haben ihren Nettogewinn im letzten Geschäftsjahr mehr als verdoppelt und erreichten a 10.0% Eigenkapitalrendite (ROE) für das Jahr, das am 31. März 2025 endete. Das ist ein großer Gewinn, aber das bedeutet nicht, dass die alte Volatilität verschwunden ist. Sie müssen also das Gesamtbild sehen – das Rekordjahr für Großhandel und Vermögensverwaltung –, um die internen und externen Faktoren zu verstehen, die ihre nächsten Schritte bestimmen werden.

Nomura Holdings, Inc. (NMR) – SWOT-Analyse: Stärken

10,0 % ROE für das Geschäftsjahr 2025, was ihr mittelfristiges Ziel erreicht

Sie möchten, dass ein Unternehmen seine Versprechen hält, und Nomura Holdings, Inc. hat dies mit seiner zentralen Rentabilitätskennzahl definitiv erreicht. Für das gesamte Geschäftsjahr, das am 31. März 2025 endete (GJ2025), erzielte das Unternehmen eine Eigenkapitalrendite (ROE) von genau 10.0%. Diese Zahl ist eine entscheidende Stärke, da sie die Obergrenze ihres mittelfristigen Managementziels von 8 % bis 10 % oder mehr für nachhaltiges Wachstum erreicht.

Dieser ROE von 10,0 % zeigt, dass das Unternehmen tatsächlich Gewinne aus dem Aktionärskapital erwirtschaftet, und das ist der springende Punkt. Mit Blick auf die Zukunft ist die Dynamik stark: Der annualisierte ROE für die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2025/26 (bis September 2025) stieg sogar auf 11,3 %. Diese nachhaltige Leistung über dem Zielbereich zeigt, dass die strategische Ausrichtung auf stabile, diversifizierte Einnahmequellen funktioniert.

Die Großhandelssparte erzielte den besten Gewinn seit 15 Jahren

Die Großhandelsabteilung, in der Global Markets und Investment Banking untergebracht sind, ist keine Belastung mehr. es ist ein Kraftpaket. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erreichte der Großhandelsgewinn vor Einkommenssteuern ein bemerkenswertes 15-Jahres-Hoch. Dieser Anstieg war kein Zufall; Dies war auf höhere Umsätze in allen Geschäftsbereichen und Regionen sowie eine disziplinierte Kostenkontrolle zurückzuführen.

Hier ist eine kurze Berechnung der Auswirkungen: Der Gewinn des Großhandels vor Einkommenssteuern für das Geschäftsjahr 2025 betrug das 3,1-fache des Niveaus des Vorjahres. Dieser Wachstumskurs setzte sich auch im laufenden Geschäftsjahr fort, wobei der Geschäftsbereich im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/26 einen Gewinn vor Ertragsteuern von ¥ 95,0 Milliarden erzielte, was einer Steigerung von 43 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Leistungsniveau zeigt, dass es ihnen gelungen ist, ihre Einnahmen zu diversifizieren, wodurch die Abteilung weitaus widerstandsfähiger ist als in der Vergangenheit.

Wealth Management erzielte das beste Vorsteuerergebnis seit 11 Jahren

Der Bereich Wealth Management stellt eine weitere große Stärke dar und zeigt, dass Nomura den Wandel hin zu einer umfassenden Vermögensverwaltung erfolgreich nutzt. Im gesamten Geschäftsjahr 2025 erzielte dieser Geschäftsbereich den besten Vorsteuergewinn seit 11 Jahren. Dies war eine direkte Folge ihres Fokus auf die Entwicklung stabiler Einnahmequellen.

Der Hauptgrund dafür war ein Anstieg der wiederkehrenden Umsätze innerhalb der Division um 30 % im Vergleich zum Vorjahr im Geschäftsjahr 2025. Dies ist die Art von vorhersehbaren, gebührenpflichtigen Einnahmen, die Anleger lieben, weil sie die Volatilität des marktgesteuerten Handels ausgleichen. Allein im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 belief sich der Gewinn vor Einkommenssteuern von Wealth Management auf ¥ 45,5 Milliarden.

Rekordhohe Vermögenswerte mit wiederkehrenden Erträgen zeigen Stabilität

Das Streben nach Stabilität im Wealth Management lässt sich am besten am Wachstum der Vermögenswerte mit wiederkehrenden Erträgen messen. Hierbei handelt es sich um Kundenvermögen, das laufende Gebühren generiert und die Erträge vor Marktschwankungen schützt (Flow-Umsatz). Das Unternehmen verzeichnete 14 Quartale in Folge Nettozuflüsse in diese Vermögenswerte, ein starkes Zeichen für das Vertrauen der Kunden und den Erfolg des Geschäftsmodells.

Dieser stetige Zufluss hat zu einem rekordhohen Saldo an wiederkehrenden Einnahmen geführt, der in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2025/26 26,2 Billionen Yen erreichte. Um die Stabilität dieser Einnahmequelle einzuschätzen, schauen Sie sich die Kostendeckungsquote wiederkehrender Einnahmen an, die im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 bei 70 % lag. Das bedeutet, dass ein erheblicher Teil ihrer Fixkosten durch vorhersehbare Gebühren und nicht durch schwankende Handelserträge gedeckt wird.

Globale Präsenz in rund 30 Ländern und Regionen

Eine große strukturelle Stärke ist das integrierte globale Netzwerk von Nomura Holdings, Inc. Dies ist nicht nur eine japanische Bank; Es ist ein Global Player mit einer etablierten Präsenz in über 30 Ländern und Regionen. Diese umfangreiche Präsenz ermöglicht es ihnen, Märkte im Osten und im Westen zu verbinden und so den Bedürfnissen von Einzelpersonen, Institutionen, Unternehmen und Regierungen gerecht zu werden.

Dieser globale Maßstab ist von entscheidender Bedeutung für die Diversifizierung von Risiken und die Erfassung des Wachstums in verschiedenen Konjunkturzyklen. Ihr EMEA-Geschäft hat beispielsweise seinen Hauptsitz in London und ist in 17 Ländern tätig, während ihre Präsenz in Asien (ohne Japan) 15 Städte umfasst. Dieses Netzwerk ermöglicht es der Großhandelsabteilung, starke Ergebnisse in ganz Amerika, EMEA und Asien zu erzielen, nicht nur in Japan.

• Verbinden Sie Märkte im Osten & West und bietet Zugang zu verschiedenen Kapitalpools.
• Der Großhandel bedient lokale Kunden an 15 Standorten in Amerika.
• Das EMEA-Geschäft ist in 17 Ländern tätig und verfügt über mehr als 60 Jahre Erfahrung.

Nomura Holdings, Inc. (NMR) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie haben die Schlagzeilen über die starke Leistung von Nomura Holdings, Inc., insbesondere im Großhandel, gesehen, aber als erfahrener Analyst wissen Sie, dass die wahre Schwäche im Detail liegt – insbesondere in der anhaltenden Volatilität und der Belastung durch notwendige, aber kostspielige interne Investitionen. Es ist ein klassischer Fall von zwei Schritten vorwärts und einem zurück, trotz ihrer klaren strategischen Ausrichtung.

Die vierteljährliche Gewinnvolatilität gibt weiterhin Anlass zur Sorge (der Nettogewinn ging im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Vergleich zum Vorquartal um 12 % zurück).

Das Hauptproblem für Nomura Holdings, Inc. bleibt das Fehlen konsistenter, vorhersehbarer Quartalsgewinne. Obwohl das Unternehmen Fortschritte beim Aufbau stabiler Einnahmen gemacht hat, kann der Gesamtnettogewinn immer noch stark schwanken. Im zweiten Quartal des im März 2026 endenden Geschäftsjahres (Q2 GJ2026) betrug der konsolidierte Nettogewinn beispielsweise 92,1 Milliarden Yen. Das war scharf 12% sinken im Vergleich zum Vorquartal (QoQ) und der Gewinn vor Einkommenssteuern ist gesunken 15% zu 136,6 Milliarden Yen. Fairerweise muss man sagen, dass ein großer Zuwachs bei Immobilienverkäufen im Vorquartal den Vergleich verzerrt hat, aber dennoch ist ein zweistelliger Rückgang des ausgewiesenen Nettogewinns im Vergleich zum Vorquartal definitiv ein Warnsignal für Anleger, die Stabilität suchen.

Hier ist die kurze Rechnung zur jüngsten Volatilität:

Erhöhte Technologie- und Wachstumskosten schmälern die Gewinne einiger Segmente.

Wachstum gibt es nicht umsonst und Nomura investiert viel in die Modernisierung seiner Infrastruktur und die Diversifizierung seines Geschäfts. Diese erhöhten Ausgaben sind ein notwendiges Übel, belasten aber derzeit das Endergebnis. Für das am 31. März 2025 endende Geschäftsjahr (GJ2025) stiegen die gesamten zinsunabhängigen Aufwendungen um 10.3% Jahr für Jahr zu 1.420,5 Milliarden Yen. Dies ist eine erhebliche Fixkostenbasis, die es zu verwalten gilt.

Die Haupttreiber dieser Kostensteigerung sind genau die Dinge, die das Unternehmen später wettbewerbsfähiger machen sollen:

• Informationsverarbeitung und Kommunikation: Auf 4.6% zu 227,0 Milliarden Yen im Geschäftsjahr 2025.
• Aufwendungen für die Geschäftsentwicklung: Auf 11.6% zu 27,1 Milliarden Yen im Geschäftsjahr 2025.

Dabei handelt es sich zwar um Investitionen, aber sie belasten aktuell das Kapital und belasten die kurzfristige Rentabilität, insbesondere wenn das Umsatzwachstum aus diesen Initiativen hinter der Kostenkurve zurückbleibt.

Vergangene große Fehler im Risikomanagement, wie das U.S. Prime Brokerage Event.

Der Geist des US-Prime-Brokerage-Events, der mit dem Zusammenbruch von Archegos Capital Management verbunden ist, schwebt immer noch über der Risikokultur und den globalen Expansionsambitionen des Unternehmens. Dieses Scheitern führte zu einem massiven Verlust von fast 3 Milliarden Dollar. Während der Verlust im Jahr 2021 eintrat, stellen die Folgen eine aktuelle Schwäche dar, da sie einen strategischen Rückzug erzwangen.

Das Unternehmen musste einen erheblichen Teil seiner Cash-Prime-Brokerage-Dienstleistungen in den USA und Europa einstellen. Dieser Schritt ist zwar risikomindernd, schneidet jedoch im Wesentlichen eine wichtige Möglichkeit für Wachstum und Diversifizierung auf dem lukrativen US-Markt ab, einem Markt, in dem Nomura Holdings, Inc. aktiv versucht, seine Größe auszubauen, wie die Übernahme des öffentlichen Vermögensverwaltungsgeschäfts der Macquarie Group in den USA und Europa im Jahr 2025 zeigt.

Abhängigkeit vom japanischen Markt für einen erheblichen Teil des Wealth-Management-Geschäfts.

Trotz der Bemühungen, ein wirklich globales Finanzinstitut zu werden, hängt die Rentabilität von Nomura Holdings, Inc. immer noch stark vom Heimatmarkt ab. Dieses Konzentrationsrisiko stellt eine Schwäche dar, da es das Unternehmen den einzigartigen wirtschaftlichen und demografischen Herausforderungen Japans aussetzt, etwa einer alternden Bevölkerung und anhaltend niedrigen Zinssätzen, selbst wenn die Bank von Japan beginnt, ihre Geldpolitik zu normalisieren.

Wenn man sich das Einkommen vor Einkommenssteuern für das Geschäftsjahr 2025 nach Regionen ansieht, ist die Abhängigkeit klar:

• Japan: 335,0 Milliarden Yen.
• Amerika: 65,8 Milliarden Yen.
• Europa: 20,3 Milliarden Yen.

Der japanische Markt trägt den Löwenanteil der Gewinne bei, was bedeutet, dass ein Abschwung der Binnenwirtschaft oder ein Stimmungsumschwung japanischer Anleger die konzernweiten Erträge überproportional beeinträchtigen könnte.

Die Effizienz der Plattform muss verbessert werden, um die Fixkosten zu verwalten.

Das Unternehmen weiß, dass es ein Problem mit der betrieblichen Effizienz hat und geht dieses aktiv an, aber der Bedarf selbst stellt derzeit eine Schwäche dar. Der schiere Aufwand, der erforderlich ist, um „unsere Fixkostenbasis proaktiv zu verwalten“ und „die Effizienz unserer Plattform zu verbessern“, belastet Ressourcen und Aufmerksamkeit. Dies ist keine kleine Lösung; Es ist ein mehrjähriges Projekt.

Die interne „Japan IT Roadmap“ strebt ehrgeizige Ziele an, um dieses Problem zu beheben, was das Ausmaß der Ineffizienz zeigt, mit der sie kämpfen:

• Ziel a 20 % Ermäßigung Senkung der Infrastrukturkosten durch die Konsolidierung von Rechenzentren.
• Streben Sie nach einem 50 % Ermäßigung Verkürzung der Geschäftsvorlaufzeiten durch Inhousing und agile Entwicklung.

Bis diese Strukturreformen abgeschlossen sind, wird das Unternehmen weiterhin mit einer Fixkostenbelastung zu kämpfen haben, die über dem Optimum liegt, was seine operative Hebelwirkung bei Umsatzschwankungen einschränkt.

Nomura Holdings, Inc. (NMR) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach klaren, umsetzbaren Möglichkeiten für Nomura Holdings, und die kurzfristige Landschaft, insbesondere in Japan und im globalen Asset Management, ist definitiv umfangreich. Die wichtigste Erkenntnis ist, dass strategische Akquisitionen und Reformen des Inlandsmarkts eine starke, stabile, gebührenbasierte Einnahmequelle schaffen, die die traditionelle Volatilität des Großhandelsgeschäfts ausgleichen kann und Nomura für nachhaltiges Wachstum positioniert.

Profitieren Sie von der Übernahme des öffentlichen Investmentmanagementgeschäfts der Macquarie Group.

Die im April 2025 angekündigte und voraussichtlich bis zum Ende des Kalenderjahres abgeschlossene Barübernahme der öffentlichen Vermögensverwaltungseinheiten der Macquarie Group in den USA und Europa im Wert von 1,8 Milliarden US-Dollar verändert die globale Präsenz von Nomura grundlegend. Dieser Deal erhöht das verwaltete Kundenvermögen (AUM) in den Bereichen Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und Multi-Asset-Strategien sofort um rund 180 Milliarden US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Es steigert Nomuras gesamten Investment Management AUM von rund 590 Milliarden US-Dollar auf voraussichtlich 770 Milliarden US-Dollar nach Abschluss.

Der strategische Wert liegt in Diversifizierung und Stabilität. Es wird erwartet, dass das Investmentmanagement-Geschäft nach Abschluss etwa 60 % seines Umsatzes von außerhalb Japans erwirtschaftet, ein enormer Anstieg gegenüber den vorherigen 30 %. Darüber hinaus bietet die Übernahme einen großen Hub in Philadelphia und etablierte Vertriebsnetze, einschließlich einer Präsenz auf neun der zehn größten Einzelhandelsvertriebsplattformen in den USA. So sichern Sie sich weltweit stabile, margenstarke und kostenpflichtige Umsätze.

Nutzen Sie 101,2 Billionen Yen an verwaltetem Anlagevermögen (AuM) für Gebührenwachstum.

Die Investment Management-Abteilung befindet sich bereits im Aufwind und erreichte am Ende des zweiten Quartals des am 31. März 2026 (September 2025) endenden Geschäftsjahres ein Rekordvermögen von 101,2 Billionen Yen. Dies ist ein Anstieg von etwa 35 Billionen Yen seit der Gründung der Abteilung im April 2021. Die Dynamik ist klar: Die Abteilung verzeichnete zehn Quartale in Folge Nettozuflüsse.

Diese riesige, wachsende AUM-Basis ist der Motor für vorhersehbare Gebühreneinnahmen. Der Schwerpunkt liegt auf der Erhöhung des Anteils wiederkehrender Einnahmen (Vermögenswerte, die kontinuierliche Gebühren generieren, nicht nur transaktionsbasierte). Die schiere Größe von 101,2 Billionen Yen bietet eine solide Grundlage für den Cross-Selling anspruchsvollerer Produkte wie alternative Anlagen, die im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ebenfalls ein Allzeithoch erreichten.

Profitieren Sie von nachhaltigen Corporate-Governance-Reformen und Lohnerhöhungen auf dem japanischen Markt.

Japan erlebt einen Strukturwandel und Nomura ist perfekt positioniert, um diesen Wert zu nutzen. Das Bestreben der Tokioter Börse (TSE), börsennotierte Unternehmen auf die Kapitalkosten und den Aktienkurs zu konzentrieren, hat im Jahr 2024 zu einem deutlichen Anstieg von Kapitalmaßnahmen wie Aktienrückkäufen geführt. Dies steigert die Nachfrage nach Nomuras Investmentbanking- und Beratungsdienstleistungen.

Hier ist das Opportunity-Set:

• Beratungsbedarf: Japanische Unternehmen suchen zunehmend Rat bei M&A, der Überarbeitung ihrer Geschäftsportfolios und der Verwaltung aktivistischer Investoren.
• Haushaltsverschiebung: Das beschleunigte Lohnwachstum im Jahr 2024, das sich voraussichtlich auch im Jahr 2025 fortsetzen wird, in Verbindung mit der Regierungspolitik ermutigt japanische Haushalte, ihre riesigen Bargeld- und Einlagenbestände in ertragreichere Anlagen umzuschichten.
• ROE-Verbesserung: Die Reformen wirken; Nomuras eigene annualisierte Eigenkapitalrendite (ROE) für das erste bis dritte Quartal des im März 2025 endenden Geschäftsjahres verbesserte sich auf 10,4 Prozent, gegenüber 5,1 Prozent im vorangegangenen Geschäftsjahr, was das Potenzial des Marktes verdeutlicht.

Erweitern Sie das Cross-Selling zwischen Großhandels- und Wealth-Management-Kunden weltweit.

Die Strategie des Unternehmens der bereichsübergreifenden Zusammenarbeit zeigt bereits erste Ergebnisse und es gibt noch erheblichen Raum für Wachstum. Durch die Verbindung der Kapitalmarkt- und Beratungsexpertise der Großhandelsabteilung mit dem Wealth-Management-Kundenstamm sichert sich Nomura einen größeren Teil des Geldbeutels des Kunden. Der Fokus liegt auf der Bereitstellung eines integrierten globalen Angebots.

Die Daten aus dem im März 2025 endenden Geschäftsjahr (GJ2025) zeigen, dass diese Strategie funktioniert:

• Die Kundenumsätze in den globalen Märkten stiegen im Vergleich zum Geschäftsjahr 2023 um 25 %.
• Die Kundenerträge im Investment Banking stiegen im Vergleich zum Geschäftsjahr 2023 um 39 %.
• Die Traktion mehrerer Produkte (Kunden, die zwei oder mehr kostenpflichtige Dienste nutzen) stieg im gleichen Zeitraum um 8 %.

Diese Dynamik wird durch das International Wealth Management (IWM)-Geschäft vorangetrieben, dessen verwaltetes Vermögen im Geschäftsjahr 2025 29 Milliarden US-Dollar erreichte, was einem Anstieg von etwa 95 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2023 entspricht. Das Unternehmen verfolgt aktiv die Expansion in neuere, wachstumsstarke Regionen wie den Nahen Osten und strebt an, bis zum Geschäftsjahr 2030/2031 zu den Top 15 Vermögensverwaltern in Asien (ohne Japan) zu gehören.

Eine erhöhte Marktvolatilität kann die Handelseinnahmen von Global Markets steigern.

Während eine erhöhte Volatilität für viele ein Risiko darstellt, ist sie für ein anspruchsvolles Handels- und Market-Making-Unternehmen wie die Global Markets-Abteilung von Nomura eine Chance. Der CFO des Unternehmens erklärte, dass „ein gewisses Maß an Volatilität unserem Geschäft wirklich zugute kommt“.

Im ersten Quartal des am 31. März 2026 endenden Geschäftsjahres (Q1 GJ2026) nutzte der Geschäftsbereich Global Markets erfolgreich die erhöhte Marktvolatilität und die robuste Kundenaktivität, was zu einem Umsatzwachstum von 7 % führte. Der Großhandelsbereich, zu dem Global Markets gehört, erzielte im gesamten Geschäftsjahr, das im März 2025 endete (GJ2025), die beste Leistung seit 15 Jahren. Die Fähigkeit, Marktschwankungen zu steuern und von ihnen zu profitieren, insbesondere durch höhere Margen im Aktien- und Devisenhandel, ist ein wichtiger kurzfristiger Umsatztreiber.

Nomura Holdings, Inc. (NMR) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie haben die starke Leistung im Inlandsgeschäft von Nomura Holdings und den strategischen Vorstoß in globale Märkte gesehen, aber wir müssen realistisch sein, was den externen Gegenwind angeht. Die Bedrohungen, mit denen Nomura konfrontiert ist, sind in erster Linie systemischer Natur, das heißt, es handelt sich um marktweite Kräfte, die vom Management nicht kontrolliert, sondern nur gesteuert werden können. Die größten Risiken sind heute das Wiederaufflammen von Handelskriegen, ein weltweiter Fusions- und Übernahmestopp und der immer stärker werdende Einfluss der globalen Finanzregulierung.

Intensiver Wettbewerb durch größere, nicht-japanische globale Finanzinstitute.

Nomura ist als Japans größte Investmentbank ein wichtiger Akteur, aber auf der globalen Bühne ist sie immer noch ein Herausforderer gegen Giganten wie Goldman Sachs Group Inc. und Morgan Stanley. Dieser Wettbewerb äußert sich in einer Bewertungslücke; Anfang 2025 wurden die Aktien von Nomura bei ungefähr gehandelt 0,64-facher Buchwert, ein erheblicher Abschlag, der die Skepsis des Marktes hinsichtlich seiner internationalen Rentabilität im Vergleich zu seinen westlichen Konkurrenten zeigt.

Das Unternehmen versucht, diese Lücke durch Expansion zu schließen, insbesondere durch die angekündigten Akquisition im Wert von 1,8 Milliarden US-Dollar des öffentlichen Vermögensverwaltungsgeschäfts der Macquarie Group in den USA und Europa. Dies ist ein direkter, aggressiver Vorstoß in das Territorium ihrer Konkurrenten, bedeutet aber auch, dass Nomura nun direkt um Talente und Mandatsgewinne in Märkten konkurrieren muss, in denen es nicht über die etablierten Beziehungen der großen US-amerikanischen und europäischen Banken verfügt. Es ist ein Spiel mit hohen Einsätzen, bei dem ein einziger Fehltritt kostspielig sein kann.

Geopolitische Risiken und die möglichen Auswirkungen neuer US-Zölle auf die globalen Märkte.

Die Rückkehr einer aggressiven Handelspolitik stellt eine erhebliche Bedrohung dar, da sie sich direkt auf den grenzüberschreitenden Kapitalfluss auswirkt, auf den die Großhandelsabteilung von Nomura angewiesen ist. Nomuras eigenes Wirtschaftsteam hat sich über den kurzfristigen Schaden im Klaren. Die Prognose für den durchschnittlichen effektiven US-Zollsatz wurde bis 2025 auf 19,5 % revidiert. Dabei handelt es sich nicht nur um eine abstrakte Zahl; es führt zu echten wirtschaftlichen Spannungen.

Die Analyse des Unternehmens vom April 2025 deutete darauf hin, dass bei vollständiger Einführung der neuen US-Zölle der effektive Satz auf etwa 23 % steigen könnte, was zu einer Wachstumsverlangsamung in den USA führen könnte, die an eine Rezession grenzt. Für Nomura, das die Märkte Ost und West verbindet, stellt diese Unsicherheit einen großen Gegenwind dar, da sie genau die Handels- und Investitionsaktivitäten verlangsamt, die Gebühren generieren.

Regulatorische Änderungen, insbesondere im Zusammenhang mit Kapitalanforderungen wie Basel III, wirken sich auf die Ressourceneffizienz aus.

Die laufende Implementierung und Finalisierung globaler Standards wie Basel III belastet weiterhin die finanziellen Ressourcen und den operativen Fokus. Diese Regeln zwingen Banken dazu, mehr Kapital gegen risikogewichtete Aktiva (RWA) vorzuhalten, was sich direkt auf die Rentabilität auswirkt und die Geschäftstätigkeit im Wesentlichen verteuert. Die regulatorische Kapitalausstattung von Nomura ist zwar stark, zeigt aber den Druck.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer Kapitalposition zum 30. Juni 2025, die den Kapitalpuffer zeigt, den sie aufrechterhalten müssen:

Die harte Kernkapitalquote (CET1) von 13.23% liegt deutlich über der Mindestanforderung, aber es besteht das Risiko, dass zukünftige regulatorische Anpassungen – wie die im April 2025 vorgenommene Korrektur der Offenlegung der Net Stable Funding Ratio – eine weitere Kapitalallokation erzwingen, wodurch das für wachstumsstarke und renditestarke Aktivitäten verfügbare Kapital eingeschränkt wird.

Es besteht die Möglichkeit einer weltweiten Konjunkturabschwächung, die zu einer Zurückhaltung der Kunden bei Fusionen und Übernahmen sowie bei der Ausgabe von Aktien führen könnte.

Eine weltweite Konjunkturabschwächung, die durch die Handelsunsicherheit noch verschärft wird, trifft direkt das Investmentbanking-Geschäft, das von Fusionen und Übernahmen (M&A) sowie Eigenkapitalmärkten (ECM) profitiert. Kunden zögern einfach, bei großen Deals den Abzug zu betätigen, wenn die Zukunft düster ist. Die Daten für das erste Halbjahr 2025 sind auf jeden Fall besorgniserregend.

Das weltweite M&A-Dealvolumen ist im ersten Halbjahr 2025 im Vergleich zum ersten Halbjahr 2024 um 9 % gesunken, und das Gesamtdealvolumen für das Jahr dürfte möglicherweise unter 45.000 fallen, was den niedrigsten Stand seit über einem Jahrzehnt bedeuten würde. Dies ist ein erheblicher Rückgang in der Deal-Pipeline. Darüber hinaus ergab eine Umfrage, dass 67 % der Dealmaker angaben, dass ihr Appetit auf Fusionen und Übernahmen aufgrund der Handelsspannungen zurückgegangen sei. Diese Unsicherheit bedeutet, dass Nomuras Investment-Banking-Erträge in naher Zukunft einem erheblichen Gegenwind ausgesetzt sein werden.

Reputationsrisiko durch zukünftige Betriebs- oder Handelsverluste.

Nomura kann in seinem internationalen Großhandelsgeschäft auf eine Geschichte volatiler Gewinne zurückblicken, und jeder große Betriebs- oder Handelsverlust untergräbt sofort das Vertrauen der Anleger und schadet seiner Marke. Während Moody's Ratings Anfang 2025 bestätigte, dass das verbesserte Risikomanagement von Nomura das Risiko erheblicher Verluste und Gewinnvolatilität verringern sollte, bleibt die Bedrohung bestehen.

Ein konkretes Beispiel für dieses Risiko ist der Verlust vor Steuern von (\$144.151.000), den Nomura International PLC, eine wichtige Tochtergesellschaft, für das am 31. März 2024 endende Jahr meldete, was auf die schlechte Leistung in der Großhandelsabteilung, insbesondere in den Bereichen Flow Rates und Foreign Exchange sowie Emerging Markets, zurückzuführen ist. Dies zeigt, wie schnell Marktvolatilität zu einem massiven finanziellen Schaden und einem Reputationsschaden führen kann. Das Unternehmen ist auch mit nichtfinanziellen Risiken konfrontiert, die zu Reputationskrisen führen können:

• Compliance-Verstöße, einschließlich Verstöße gegen Finanzdienstleistungsgesetze.
• Versäumnisse bei der IT- und Informationssicherheit, insbesondere bei den laufenden Aktualisierungen des japanischen Gesetzes zum Schutz personenbezogener Daten (APPI) im Zeitraum 2024–2025.
• Die wachsenden Erwartungen von Anlegern und der Öffentlichkeit in Bezug auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) werden nicht erfüllt.

Ein schlechter Handel oder ein schwerwiegender Datenverstoß könnten die stabilen Gewinne eines Viertels zunichtemachen und die globalen Expansionsbemühungen des Unternehmens um Jahre zurückwerfen.