Nomura Holdings, Inc. (NMR): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية وراء أداء شركة Nomura Holdings, Inc.، وبصراحة، حتى مع تحقيق صافي دخل قياسي قدره 340.7 مليار ين في السنة المالية 2025، فإن المشهد التنافسي يعد بمثابة حقل ألغام. نحن بحاجة إلى قطع الضجيج. في حين أن قاعدتها المحلية قوية كما يتضح من وصول قطاع البيع بالجملة إلى أعلى دخل قبل خصم الضرائب منذ 15 عامًا بقيمة 166.3 مليار ين، فإن المعركة ضد البنوك العالمية المتضخمة والبنوك العملاقة المحلية شرسة. ولتحديد الاتجاه الذي ستتجه إليه نومورا بعد ذلك، يتعين علينا أن نكسر الضغوط الخمسة الأساسية التي يواجهونها، بدءًا من قوة عملائهم المؤسسيين وحتى التهديد الذي تمثله بدائل التكنولوجيا المالية. دعونا نتعمق في القوى التي تشكل خطوتهم التالية.

Nomura Holdings, Inc. (NMR) - قوى بورتر الخمس: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتحليل جانب الموردين في أعمال شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR)، وبصراحة، فإن القوة التي يتمتع بها البائعون الرئيسيون كبيرة، ويرجع ذلك أساسًا إلى التخصص والصعوبة الهائلة في تغيير الأنظمة. هذا ليس مثل مبادلة بائعي مستلزمات المكاتب؛ نحن نتحدث عن البنية التحتية وخلاصات البيانات ذات المهام الحرجة.

إن القوة التي يتمتع بها بائعو البيانات المالية والتكنولوجيا المتخصصة عالية. فكر في بيانات السوق الأساسية التي تحتاجها شركة Nomura Holdings, Inc. لتشغيل مكاتبها التجارية على مستوى العالم. يوفر البائعون مثل Bloomberg L.P. وRefinitiv المملوكة لشركة LSEG (والتي استحوذت عليها LSEG في عام 2021) مجموعات بيانات شاملة في الوقت الفعلي تقريبًا والتي تمثل شريان الحياة لنماذج التسعير المتطورة. ويظهر اتجاه الصناعة أن الشركات تشترك في مصادر بيانات أكثر تنوعا للحصول على ميزة المعلومات، الأمر الذي يعزز موقف هؤلاء المزودين الراسخين. كما أن التركيز التنظيمي على حوكمة البيانات في عام 2025 يعني أن خلاصات البيانات المعتمدة والمتوافقة غير قابلة للتفاوض، مما يزيد من تركيز القوة بين الموردين المعتمدين.

يمثل تحويل التكاليف لمنصات التداول الأساسية عائقًا كبيرًا أمام تقليل قوة الموردين. في حين أن الرقم المحدد الذي ذكرته، 3.2 مليون دولار، لم يتم الحصول عليها من مصادر مباشرة في أحدث إيداعات شركة Nomura Holdings, Inc.، وتشير مؤشرات الصناعة إلى أن الحجم هائل. على سبيل المثال، كشفت مراجعة شاملة لأحد البنوك الأوروبية متوسطة الحجم عن التكلفة الإجمالية الحقيقية للملكية (TCO) للأنظمة الأساسية القديمة، بما في ذلك أوجه القصور، وقد تم تقديرها بنحو 6.8 مليون يورو. هذا الحجم من الإنفاق الرأسمالي والاضطراب التشغيلي عند ترحيل الأنظمة الأساسية يعني أن شركة Nomura Holdings, Inc. يجب أن تتفاوض بعناية مع مزودي منصاتها الحاليين، حيث أن الانسحاب هو عرض متعدد السنوات وملايين الدولارات.

إن ندرة الخدمات المصرفية الاستثمارية العالمية من الدرجة الأولى والمواهب الكمية تعمل كشكل من أشكال قوة موردي العمالة. تهدف شركة Nomura Holdings, Inc. إلى الحفاظ على فريق مكون من حوالي 27,000 المهنيين. ولتأمين الخبرة اللازمة، تسعى الشركة بنشاط إلى التوظيف في منتصف الحياة المهنية، والذي تجاوز على مستوى العالم أ 70% النسبة منذ السنة المالية 2021. في اليابان على وجه التحديد، شكلت نسبة التوظيف في منتصف الحياة المهنية تقريبًا 50% من التعيينات الجديدة في السنة المالية 2023. هذه المنافسة الشديدة على رأس المال البشري المتخصص تعني أن الموهبة نفسها تعمل كمورد عالي النفوذ.

يعد الاعتماد على معهد نومورا للأبحاث (NRI) في البنية التحتية الحيوية لتكنولوجيا المعلومات داخل اليابان بمثابة ديناميكية داخلية فريدة للموردين. تم تأسيس NRI عام 1964، وهي مندمجة بعمق في العمود الفقري التكنولوجي لمجموعة نومورا. نرى هذا الاعتماد المستمر في ترقيات البنية التحتية الأخيرة لشركة NRI، مثل نشر وحدات معالجة الرسوميات NVIDIA H100 في بيئتها السحابية المخصصة اعتبارًا من ديسمبر 2024، والتي تدعم مبادرات الذكاء الاصطناعي الخاصة بشركة Nomura Holdings, Inc.. ويعني هذا الاقتران المحكم أنه على الرغم من أن NRI جزء من المجموعة الأوسع، فإن خدمات تكنولوجيا المعلومات المتخصصة والمتطورة الخاصة بها تعمل كمورد قوي وأسير يؤثر أدائه بشكل مباشر على المرونة التشغيلية والجدول الزمني للابتكار لشركة Nomura Holdings, Inc..

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الكيانات المشاركة في ديناميكية قوة الموردين هذه، استنادًا إلى الأرقام المعلنة لشركة Nomura Holdings, Inc. للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025:

إذا استغرق إعداد خلاصات البيانات الهامة وقتًا أطول من 14 يوم عمل، فستزيد مخاطر الإيقاف بالنسبة لوحدة الأعمال التي تعتمد على تلك البيانات. الشؤون المالية: قم بصياغة مصفوفة تقييم المخاطر لتبعية مورد بيانات المستوى الأول بحلول يوم الأربعاء المقبل.

Nomura Holdings, Inc. (NMR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

تعتبر القدرة التفاوضية لعملاء شركة Nomura Holdings, Inc. كبيرة، لا سيما من قاعدة عملائها المؤسسيين، والتي تقود قسم البيع بالجملة عالي الإيرادات. ترى هذه القوة تنعكس في الحجم الهائل للأعمال التي يقودونها.

حقق قسم البيع بالجملة، الذي يضم الكثير من النشاط المؤسسي، إيرادات صافية قدرها 1,057.9 مليار ين في السنة المالية المنتهية في مارس 2025. بالنسبة للربع الثاني من السنة المالية المنتهية في مارس 2026، حقق هذا القطاع وحده صافي إيرادات بقيمة 279.2 مليار ين. كان الدخل قبل ضرائب الدخل لقسم البيع بالجملة في السنة المالية 2024/2025 الكاملة هو 166.3 مليار ين. يؤكد تركيز الإيرادات في قطاع واحد على النفوذ الذي يتمتع به كبار العملاء.

يحتاج العملاء من المؤسسات، بطبيعتهم، إلى خدمات مخصصة، مما يعني أنهم يطلبون حلولاً مالية معقدة ومخصصة للغاية. شهدت شركة Nomura Holdings, Inc.‎ جذبًا في البيع المتبادل، كما يتضح من أ +8% زيادة في جذب المنتجات المتعددة ضمن تجارة الجملة مقارنة بالسنة المالية المنتهية في مارس 2023. علاوة على ذلك، شهدت إيرادات العملاء في الأسواق العالمية ارتفاعًا +25% زيادة مقارنة بالسنة المالية 2022/2023، ونمت إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة +39% خلال نفس الفترة. يشير هذا النمو إلى أن نومورا تلبي متطلبات معقدة، ولكنه يعني أيضًا أن العملاء لديهم خيار نقل مهامهم المعقدة بالكامل إلى مكان آخر إذا تعثرت الخدمة.

بالنسبة لجانب البيع بالتجزئة، تتغير ديناميكية القوة بسبب انخفاض الحواجز أمام الخروج. يواجه عملاء التجزئة، وخاصة أولئك الذين يستخدمون منتجات الوساطة الأساسية، تكاليف تحويل منخفضة. ويتجلى ذلك في سعي شركة Nomura Holdings, Inc. بنشاط إلى بناء نطاق واسع في إدارة الأصول للتنويع بعيدًا عن عمليات التجزئة المحلية. كانت صناعة وساطة التجزئة اليابانية الأوسع نطاقًا تبحر في ثورة بدون عمولة على الصفقات عبر الإنترنت. تعد استراتيجية نومورا للتركيز على الإيرادات القائمة على الرسوم للعملاء من ذوي الثروات العالية بمثابة استجابة مباشرة لضغط التسعير من قطاع التجزئة.

يمتلك عملاء الجملة العالمية القدرة على التعامل مع البنوك المتعددة بسهولة للحصول على أسعار وتنفيذ متميزين. يتسوق هؤلاء المشترون المتطورون عبر العديد من الشركات للحصول على أفضل الشروط المتعلقة بتفويضات التداول والخدمات المصرفية الاستثمارية. تتم إدارة الضغط الناتج عن ذلك من خلال شركة نومورا القابضة، Inc. من خلال التحكم المنضبط في التكاليف ومكاسب الإنتاجية، مثل زيادة إنتاجية المدير العام للخدمات المصرفية الاستثمارية الدولية بأكثر من 30% في السنة المالية 2024/2025 مقابل السنة المالية 2022/2023.

فيما يلي لمحة سريعة عن مساهمة إيرادات القطاع، مما يوضح حجم قاعدة العملاء المؤسسيين:

يتم تقسيم قوة قاعدة العملاء بشكل أكبر حسب نوع الخدمة:

• يقود العملاء المؤسسيون تدفقات إيرادات البيع بالجملة ذات هامش الربح المرتفع.
• عملاء التجزئة حساسون للغاية لهياكل تسعير العمولات.
• تعمل الشركة بنشاط على تنمية أصول الإيرادات المتكررة من أجل 24.3 تريليون ينمما يشير إلى التركيز على العلاقات اللزجة القائمة على الرسوم.
• يمكن أن يؤدي التحول في السياسة النقدية لبنك اليابان، مع رفع أسعار الفائدة في يناير 2025، إلى زيادة التقلبات، مما يفيد تداول المنتجات الكلية لعملاء الجملة.

الشؤون المالية: قم بإعداد تحليل حساسية لإيرادات البيع بالجملة إذا انخفض متوسط رسوم معاملات العميل 5% بحلول يوم الجمعة.

شركة نومورا القابضة (NMR) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) الآن، ومن الواضح أن التنافس هو عامل رئيسي في تشكيل الإستراتيجية. تقاتل الشركة من أجل كل نقطة أساس ضد الشركات العالمية العملاقة واللاعبين المحليين الأقوياء. وتنعكس هذه الكثافة في النتائج المالية، حيث يمكن أن يواجه المنافسون تحديًا سريعًا في أحد المجالات في الربع التالي.

لقد كان قطاع البيع بالجملة، والذي يشمل الأسواق العالمية والخدمات المصرفية الاستثمارية، بمثابة ساحة معركة حيث تفوقت شركة Nomura Holdings, Inc. مؤخرًا، لكن هذا النجاح لا يؤدي إلا إلى زيادة المخاطر. المنافسة هنا هي مع البنوك العالمية المنتفخة، أسماء مثل جولدمان ساكس ومورجان ستانلي، الذين يتنافسون دائمًا على نفس التفويضات وتدفق التداول. ولكي نكون منصفين، فإن أداء بنك نومورا يشير إلى أنهم متمسكون بمكانتهم، لكن الكفاح من أجل الحصول على حصة في السوق لا يزال شرساً.

وعلى الصعيد المحلي، لا تقل حدة المنافسة. تواجه شركة Nomura Holdings, Inc منافسة شرسة في جميع القطاعات من البنوك اليابانية العملاقة، وتحديدًا مجموعة Mitsubishi UFJ المالية ومجموعة Mizuho المالية. تتمتع هذه المؤسسات بعلاقات محلية عميقة وميزانيات عمومية كبيرة، مما يجعل المنافسة للعملاء من الشركات والأفراد اليابانيين نقطة ضغط مستمرة.

وتؤكد النتائج المالية للسنة المالية الكاملة الأخيرة هذه البيئة التنافسية. على سبيل المثال، حقق قطاع البيع بالجملة أعلى دخل قبل الضريبة على مدار 15 عامًا بقيمة 166.3 مليار ين ياباني في السنة المالية 2025 (السنة المنتهية في 31 مارس 2025). هذا الأداء القياسي، على الرغم من كونه إيجابيًا لشركة Nomura Holdings, Inc.، إلا أنه يشير إلى المنافسين بأن هذا القطاع جاهز للحصول على القيمة، الأمر الذي من المرجح أن يكثف تركيزهم واستثمارهم في هذا المجال في المستقبل.

كما تشتد المنافسة على حصة السوق في مجال إدارة الثروات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ذات النمو المرتفع. هذا السوق ضخم ويتوسع بسرعة، ويجذب كل اللاعبين العالميين الرئيسيين. أعلن قطاع إدارة الثروات في شركة Nomura Holdings, Inc. عن دخل قبل الضريبة قدره 170.8 مليار ين ياباني للسنة المالية 2025، لكن الحجم الهائل للسوق الإقليمية يعني أن الحصول على حصة إضافية يتطلب التفوق على المنافسين يوميًا. وقد بلغت قيمة سوق إدارة الثروات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ نفسها 27.57 تريليون دولار أمريكي في عام 2025، ومن المتوقع أن تنمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7.27% حتى عام 2030.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض السياق المالي الرئيسي الذي يحيط بالكثافة التنافسية في أحدث الفترات التي تم الإبلاغ عنها:

تظهر البيانات الفصلية الأخيرة أن البيئة التنافسية ديناميكية. بالنسبة للربع الثاني من العام المالي 2026 (المنتهي في 30 سبتمبر 2025)، أعلن قطاع البيع بالجملة عن دخل قبل ضرائب الدخل قدره 53.1 مليار ين. وعلى الرغم من أن هذا الرقم قوي مقارنة بربع العام السابق، إلا أنه يتبع الأداء السنوي القياسي، مما يشير إلى أن الحفاظ على مستوى الذروة هذا ضد المنافسين العدوانيين هو التحدي الحالي.

يمكنك رؤية نقاط الضغط في جميع أنحاء الأعمال من خلال النظر إلى أداء القطاع:

• ارتفعت إيرادات الأسواق العالمية، حيث وصلت إيرادات الأسهم إلى مستوى قياسي في الربع الثاني من السنة المالية 2026.
• وشهدت الخدمات المصرفية الاستثمارية زخماً قوياً في اليابان، لكن الأعمال التجارية الدولية كانت تظهر انتعاشاً فقط.
• سجلت إدارة الثروات صافي التدفقات الداخلة إلى أصول الإيرادات المتكررة للربع الرابع عشر على التوالي.
• وصلت أصول إدارة الاستثمار إلى مستوى قياسي يتجاوز 100 تريليون ين في النصف الأول من السنة المالية 2026.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التباطؤ، وفي هذا الفضاء التنافسي، يعني التنفيذ البطيء بالتأكيد فقدان التفويضات لصالح Goldman Sachs أو Mitsubishi UFJ.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة نومورا القابضة (NMR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى كيفية تقليص الخيارات الخارجية للأعمال الأساسية لشركة Nomura Holdings, Inc.. التهديد بالبدائل لا يتعلق فقط بمنافس يقدم خدمة مماثلة أرخص؛ يتعلق الأمر بطرق مختلفة تمامًا يمكن للعملاء من خلالها تحقيق نفس النتيجة المالية. بالنسبة لشركة مثل نومورا، التي تعمل في مجالات التجزئة وإدارة الثروات والخدمات المصرفية الاستثمارية، تأتي هذه البدائل من اتجاهات متعددة، وغالبا ما تستفيد من التكنولوجيا من أجل خفض التكلفة أو زيادة إمكانية الوصول.

يحل المستشارون الآليون منخفضو التكلفة وتطبيقات التداول عبر الهاتف المحمول محل نصائح البيع بالتجزئة بشكل مباشر

يعد التحول الرقمي بديلاً واضحًا لخدمات الوساطة بالتجزئة التقليدية وخدمات إدارة الثروات الأساسية التي تقدمها نومورا. يستخدم المستشارون الآليون الخوارزميات لإنشاء المحافظ وإدارتها تلقائيًا، متجاوزين الحاجة إلى مستشار بشري للعديد من مستثمري التجزئة. وفي حين أن هذه المنصات لا تزال تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي السوق، إلا أن نموها مستمر. في الولايات المتحدة، على سبيل المثال، قُدرت أصول المستشار الآلي بما يتراوح بين 634 مليار دولار و754 مليار دولار في عام 2024، وهو جزء صغير من سوق التجزئة الأمريكية التي تبلغ قيمتها 36.8 تريليون دولار، لكنه يوضح أين تتدفق الأموال الحساسة للتكلفة. لكي نكون منصفين، فإن اللاعبين الراسخين مثل Fidelity Go وCharles Schwab Intelligent Portfolios هم أفضل الاختيارات في عام 2025، مما يدل على أن الشركات القائمة تتبنى هذا النموذج. وبالنسبة لقاعدة عملاء بنك نومورا اليابانيين، فإن التوسع في نظام الامتيازات الضريبية التابع لـ NISA يعمل على دفع المستثمرين الأفراد بعيداً عن المدخرات النقدية ونحو أدوات الاستثمار؛ وفي عام 2024 وحده، اجتذبت NISA رقمًا قياسيًا قدره 15 تريليون ين ياباني (حوالي 104.9 مليار دولار أمريكي) من استثمارات التجزئة، ويستخدم العديد من هؤلاء المستثمرين الجدد المنصات الرقمية. رسوم المستشار الآلي ضئيلة للغاية؛ تفرض Wealthfront رسومًا سنوية قدرها 0.25%، وبعضها، مثل SigFig، يقدم إدارة مجانية تصل إلى 10000 دولار من الأصول.

فيما يلي بعض المقاييس البديلة الرئيسية:

• أصول Robo-advisor (الولايات المتحدة، 2024): 634 مليار دولار إلى 754 مليار دولار
• الرسوم الاستشارية السنوية لشركة Wealthfront: 0.25%
• رسوم SigFig للحسابات تصل إلى: 10,000 دولار
• الاستثمار في قطاع التجزئة في اليابان (NISA) (2024): 15 تريليون ين

تتجاوز القوائم المباشرة والأسواق الخاصة الاكتتاب المصرفي الاستثماري التقليدي

في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية، تواجه عملية الاكتتاب التقليدية للطرح العام الأولي (IPO)، وهي مصدر إيرادات رئيسي لقسم البيع بالجملة في شركة Nomura Holdings, Inc.، الاستبدال من القوائم المباشرة وسوق خاصة أعمق. وتختار الشركات البقاء في القطاع الخاص لفترة أطول، مما يقلل الحاجة الفورية إلى نقابة اكتتاب كاملة. على الصعيد العالمي، وصلت عائدات الاكتتاب العام في النصف الأول من عام 2025 إلى 61.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 17٪ على أساس سنوي، لكن هذا لا يجسد الصورة الكاملة لرأس المال الذي تم جمعه من القطاع الخاص. وفي اليابان، أظهر سوق الاكتتابات الأولية نفسها علامات الركود في النصف الأول من عام 2025، حيث بلغ إجمالي الاكتتابات العامة 47 فقط، أي أقل بـ 13 اكتتابًا عن نفس الفترة من العام الماضي. ومع ذلك، ارتفع متوسط ​​القيمة السوقية عند الاكتتاب العام الأولي إلى 11.3 مليار ين ياباني، بزيادة قدرها 27٪ مقارنة بعام 2024، مما يشير إلى أن الشركات الأكبر والأكثر رسوخًا لا تزال تأتي إلى السوق بشكل تقليدي. ومع ذلك، يواصل سوق النمو في بورصة طوكيو الترحيب بالشركات التي تقل قيمتها السوقية عن 10 مليار ين ياباني، مما يشير إلى شريحة يمكن أن تكتسب فيها بدائل الإدراج المباشر قوة جذب إذا قدمت مسارًا أسرع وأقل تخفيفًا لرأس المال العام.

تقدم منصات FinTech خدمات آلية مبسطة مثل الاستثمار الجزئي

يعمل ابتكار التكنولوجيا المالية على جعل استراتيجيات الاستثمار المتطورة في متناول صغار المستثمرين، مما يحل محل الحاجة إلى حسابات الوساطة كاملة الخدمات. على سبيل المثال، يتيح الاستثمار الجزئي للمستثمرين شراء أجزاء من الأسهم أو الصناديق مرتفعة الثمن، مما يضفي طابعًا ديمقراطيًا على الوصول الذي كان في السابق مخصصًا للعملاء الأكبر حجمًا. في حين أنه من الصعب تحديد بيانات يابانية محددة حول تغلغل الاستثمار الجزئي، فإن قطاع التكنولوجيا المالية الياباني الأوسع ينمو بسرعة، حيث تقدر قيمته بـ 9.2 مليار دولار في عام 2024 ومن المتوقع أن يصل إلى 30.2 مليار دولار بحلول عام 2033 بمعدل نمو سنوي مركب 14.1٪ للفترة 2025-2033. يشير هذا النمو الإجمالي للقطاع إلى اعتماد قوي لأدوات مالية جديدة ومبسطة. تتنافس هذه المنصات من خلال تقديم تجربة مستخدم متفوقة وحد أدنى أقل، مما يشكل تحديًا مباشرًا لنقاط دخول الوساطة التقليدية لشركة Nomura.

فيما يلي مقارنة بين ديناميكيات السوق:

يمثل ظهور التمويل اللامركزي (DeFi) لجمع رأس المال والتداول تهديدًا طويل المدى

يمثل التمويل اللامركزي، أو DeFi، مخاطر استبدال أكثر جوهرية وطويلة الأجل، خاصة بالنسبة لوظائف جمع رأس المال والتداول. تعمل منصات التمويل اللامركزي DeFi بدون وسطاء تقليديين، باستخدام العقود الذكية في كل شيء بدءًا من الإقراض وحتى التبادل. بحلول منتصف عام 2025، وصل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) عبر جميع بروتوكولات التمويل اللامركزي إلى 123.6 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 41٪ على أساس سنوي. علاوة على ذلك، ارتفعت أحجام التداول في البورصات اللامركزية (DEX) لتصل إلى 177 مليار دولار في عام 2025، مع تجاوز حجم المعاملات الأسبوعية 48 مليار دولار. تشهد بروتوكولات الإقراض مثل Aave اعتماداً واسع النطاق، حيث حققت Aave ودائع بقيمة 56 مليار دولار مؤخرًا. في حين أن التمويل اللامركزي لا يزال تجريبيًا، فإن نموه في ترميز أصول العالم الحقيقي - وهو قطاع تجاوز 16.7 مليار دولار في عام 2024 - يشير إلى مستقبل يتم فيه تكوين رأس المال وتداول الأصول بالكامل خارج النظام التقليدي المنظم الذي تعمل شركة نومورا هولدنجز داخله. وهذا بالتأكيد تهديد يتطلب مراقبة مستمرة.

خذ بعين الاعتبار حجم نشاط DeFi:

• Global DeFi TVL (2025): 123.6 مليار دولار
• النمو السنوي لـ DeFi TVL (2025): 41%
• حجم تداول DEX (2025): 177 مليار دولار
• ودائع Aave (الأخيرة): 56 مليار دولار

Nomura Holdings, Inc. (NMR) - قوى بورتر الخمس: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى مشهد الخدمات المالية اليابانية، وبصراحة، بالنسبة لشركة مثل Nomura Holdings, Inc.، فإن التكلفة المتزايدة لمنافس جديد تعتبر باهظة. لا يتعلق الأمر فقط بالحصول على فكرة جيدة؛ يتعلق الأمر بالتغلب على التحديات التنظيمية وبناء عقود من الثقة.

تعد متطلبات رأس المال المرتفعة للغاية والعقبات التنظيمية (الامتثال لاتفاقية بازل 3) من العوائق الرئيسية.

ويطالب القائمون على التنظيم بتوفير احتياطيات كبيرة من رأس المال، الأمر الذي يؤدي على الفور إلى استبعاد أغلب الداخلين المحتملين. انظر إلى الأرقام الخاصة بشركة Nomura Holdings, Inc. اعتبارًا من الربع الثاني من السنة المالية المنتهية في مارس 2025: بلغت أصولها المرجحة بالمخاطر (RWA) 19.2 تريليون ين ياباني. للعمل على هذا النطاق، يحتاج الوافد الجديد إلى رسملة أولية ضخمة لتلبية متطلبات مثل نسبة الطبقة 1 للأسهم العادية (CET1)، والتي أبلغ عنها بنك نومورا عند 15.7٪ لتلك الفترة. وحتى بالنسبة للعمليات الصغيرة، فإن التقديرات العامة لمتطلبات رأس المال الأولية للبنك الاستثماري يمكن أن تتراوح بين 2 مليون دولار إلى 10 ملايين دولار، مع احتمال أن تصل رسوم الامتثال التنظيمي وحدها إلى 250 ألف دولار إلى 500 ألف دولار. هذه الأرقام تخلق جدارًا ماليًا أوليًا هائلاً.

فيما يلي نظرة سريعة على الحجم الهائل لرأس المال الذي يديره نومورا، والذي يحدد المعايير:

شبكات الأعمال الراسخة (keiretsu) والحاجة إلى ثقة طويلة الأمد في اليابان.

وبعيدًا عن الميزانية العمومية، فإنك تواجه الحواجز الثقافية والهيكلية التي تنفرد بها اليابان. إن شبكات الأعمال الراسخة، التي يشار إليها غالبا باسم كيريتسو (العلاقات التجارية المتشابكة)، تعطي الأولوية للاستقرار والعلاقات على المدى الطويل على سرعة المعاملات. ويكافح الوافدون الجدد لاقتحام هذه الدوائر الراسخة. إن إنشاء الثقة الضرورية طويلة الأمد مع الشركات اليابانية والعملاء المؤسسيين ليس شيئًا تشتريه بدولارات التسويق؛ لقد تم اكتسابها على مدار سنوات، وأحيانًا عقود. نومورا، على سبيل المثال، يحتفل بالذكرى المئوية لتأسيسه في كانون الأول (ديسمبر) 2025، وهي شهادة على تلك المصداقية العميقة الجذور.

التكلفة العالية لإنشاء علامة تجارية عالمية مرموقة وتغطية بحثية (تمتلك نومورا 300 متخصص في الأبحاث).

إن بناء علامة تجارية تحظى بالاحترام على مستوى العالم أمر مكلف. تدعم شركة Nomura Holdings, Inc. علامتها التجارية برأس مال فكري كبير، حيث أفادت أن لديها 300 متخصص في الأبحاث على مستوى العالم اعتبارًا من سبتمبر 2025. ويتطلب هذا المستوى من التحليل المخصص والمتعمق عبر 1,351 سهمًا في 14 سوقًا للأوراق المالية استثمارًا ضخمًا ومستدامًا في المواهب والبنية التحتية. ويجب على الوافد الجديد إما تكرار هذا النطاق أو العثور على مجال متخصص مقنع للغاية بحيث يتجاهل العملاء الافتقار إلى عمق البحث الراسخ. ومع ذلك، فإن الاعتراف بالعلامة التجارية مهم لتأمين الولايات.

تعمل هيئة الرقابة المالية اليابانية على الترويج لشراكات التكنولوجيا المالية، مما يقلل من الحواجز أمام اللاعبين المتخصصين.

ومع ذلك، فإن البيئة التنظيمية ليست ثابتة تمامًا. تدعم وكالة الخدمات المالية اليابانية (FSA) الابتكار المالي بشكل نشط. على سبيل المثال، وقعت هيئة الخدمات المالية اتفاقية تعاون مع بنك التنمية الآسيوي في أكتوبر/تشرين الأول 2025، تركز على تعزيز الابتكار المالي والحلول الرقمية. ويشير هذا إلى الانفتاح على الوافدين الذين تعتمد التكنولوجيا عليهم. علاوة على ذلك، يقال إن هيئة الخدمات المالية تدرس مراجعة القواعد للسماح للشركات التابعة لمجموعة البنوك بتقديم تداول العملات المشفرة، مما يشجع المنافسة في الأصول الرقمية. ومع ذلك، حتى شركات التكنولوجيا المالية المتخصصة تواجه تكاليف تنظيمية جديدة؛ وتستعد هيئة الخدمات المالية لإلزام بورصات العملات المشفرة بالاحتفاظ باحتياطيات التزامات قد تتراوح من 2 مليار ين إلى 40 مليار ين (حوالي 12.7 مليون دولار إلى 255 مليون دولار). لذلك، في حين تعمل التكنولوجيا على تقليل بعض العقبات التشغيلية، فإن الأرضية التنظيمية تستمر في الارتفاع.

• تعمل FSA على تعزيز التمويل الرقمي من خلال الشراكات.
• تفويض احتياطي العملات المشفرة المقترح: من 2 مليار ين إلى 40 مليار ين.
• يعود تاريخ أبحاث نومورا إلى عام 1906.
• تحتفل مجموعة نومورا بالذكرى المئوية لتأسيسها في ديسمبر 2025.

الشؤون المالية: قم بصياغة العرض النقدي لمدة 13 أسبوعًا للربع الأول من السنة المالية 2026 بحلول يوم الجمعة.