Newmark Group, Inc. (NMRK): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

إذا كنت تنظر إلى Newmark Group, Inc. (NMRK) في أواخر عام 2025، فإن أطروحة الاستثمار تتلخص في صراع بين دخل الخدمة المستقر وسوق المعاملات المجمدة. والخبر السار هو أن خطوط خدماتهم المتنوعة، مثل إدارة الممتلكات، من المتوقع أن توفر قاعدة إيرادات متكررة قريبة 1.1 مليار دولار في هذه السنة المالية، لكن هذا الاستقرار يواجه واقعا قاسيا: أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة، وتحديدا أي شيء أعلى من ذلك 5.0%، قم بقمع مبيعات الاستثمار ذات الهامش المرتفع التي يعتمدون عليها. تتمتع الشركة بأساس قوي، لكن الأرباح على المدى القريب رهينة الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي، لذلك دعونا نحدد بالضبط أين تكون الشركة قوية، وأين هي ضعيفة، وما الإجراء الذي يجب اتخاذه الآن.

Newmark Group, Inc. (NMRK) - تحليل SWOT: نقاط القوة

خطوط خدمة متنوعة تتجاوز مجرد الوساطة

أنت تريد شركة يمكنها التغلب على سوق العقارات الدورية، وقد قامت شركة Newmark Group, Inc. (NMRK) ببناء دفاع قوي: تنويع الإيرادات. الشركة ليست مجرد شركة وساطة؛ إنه مستشار عقاري تجاري متكامل الخدمات (CRE). وهذا يعني أنه عندما تتباطأ أحجام المعاملات مثل التأجير ومبيعات الاستثمار، فإن الدخل الثابت من خطوطها الأخرى يساعد على استقرار الخط العلوي.

القوة الأساسية هي خدمات الإدارة ورسوم الخدمة & القطاع الآخر، والذي يمثل نسبة كبيرة تبلغ 36.8% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025. يتضمن هذا القطاع خدمات عالية القيمة وغير معاملات يحتاجها العملاء بغض النظر عن ظروف السوق.

• إدارة الممتلكات: العمليات والصيانة اليومية.
• التقييم & استشاري: ضروري لاكتتاب القروض وإعداد التقارير المالية.
• حلول المحتل: استراتيجية المحفظة العقارية للشركات.
• الخدمات وإدارة الأصول: دخل مستقر قائم على الرسوم.

يعد هذا التوازن بالتأكيد ميزة هيكلية رئيسية مقارنة بالمنافسين الذين يركزون بشكل كامل على العمولات.

توفر الإيرادات المتكررة من خدمات الإدارة قاعدة مستقرة

توفر الطبيعة المتكررة لأعمال الخدمات الإدارية تدفق إيرادات يمكن التنبؤ به وبهامش مرتفع يعمل بمثابة ممتص للصدمات المالية. يعد هذا الاستقرار أمرًا بالغ الأهمية في بيئة CRE الحالية المتقلبة. واستنادًا إلى الأداء القوي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 وتوجيهات الإيرادات للعام بأكمله، من المتوقع أن يحقق هذا القطاع إيرادات تقرب من 1.2 مليار دولار للسنة المالية 2025.

إليك الحسابات السريعة: مع وصول منتصف توجيه إجمالي الإيرادات لعام 2025 بأكمله إلى حوالي 3.25 مليار دولار أمريكي، ومساهمة قطاع الخدمات الإدارية بنسبة 36.8% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، فإن معدل التشغيل السنوي يبلغ 1.196 مليار دولار أمريكي قوي. نما تدفق الدخل الثابت هذا بنسبة 12٪ في النصف الأول من عام 2025 وحده.

سائق ضخم هو الخدمة & منصة إدارة الأصول، التي حققت إيرادات قياسية عالية الهامش بقيمة 280 مليون دولار على مدار الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2025. هذه المنصة مدعومة بمحفظة قروض ضخمة نمت إلى 182 مليار دولار اعتبارًا من منتصف عام 2025.

أسواق رأس المال القوية والأعمال الاستشارية للديون

يعد قطاع أسواق رأس المال في نيومارك قوة قوية، مما يميزه عن الشركات الإقليمية الأصغر. تم تصميم هذا العمل للتعامل مع معاملات الديون والأسهم المعقدة، حيث يتم جني الأموال الحقيقية في السوق المتعافية. أظهر القطاع تحسنًا كبيرًا في الربع الثالث من عام 2025، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 59.7٪ على أساس سنوي.

يعد التركيز على الديون قويًا بشكل خاص: تحسن إجمالي أحجام الديون بنسبة مذهلة بلغت 129% في الربع الثالث من عام 2025، وتوسعت حصة الشركة في سوق الديون الأمريكية بشكل كبير، حيث وصلت إلى 9% في عام 2024، ارتفاعًا من 1.5% فقط في عام 2015. وهذا يضعهم في موقع رئيسي لتقديم المشورة بشأن استحقاقات الديون الأمريكية المستحقة على المدى القريب والمقدرة بـ 2.1 تريليون دولار.

كما ارتفعت أحجام المبيعات الاستثمارية بنسبة 67% في الربع الثالث من عام 2025. ويعد القطاع الصناعي أحد مجالات النمو الرئيسية، وخاصة مراكز البيانات، حيث نفذت نيومارك ما يقرب من 17 مليار دولار من الصفقات في عام 2024، مع توقع ارتفاع الطلب بشكل أكبر.

الانتماء إلى نظام كانتور فيتزجيرالد البيئي

بينما أكملت شركة Newmark Group, Inc. انفصالها عن BGC Partners في عام 2018، فإن القوة الدائمة تأتي من علاقاتها العميقة بالنظام البيئي الأوسع للخدمات المالية الذي ترتكز عليه شركة Cantor Fitzgerald, L.P. (Cantor). تعد Cantor أكبر مساهم مسيطر في BGC Partners وشركة تابعة لشركة Newmark، وتوفر دعمًا ماليًا قويًا ومستقرًا وشبكة إحالة مهمة.

يوفر هذا الانتساب شبكة أمان مالية وتشغيلية. إنه يسمح لـ Newmark بالحفاظ على ميزانية عمومية قوية مع نسبة رافعة مالية صافية متحفظة تبلغ 1.0x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو أقل بكثير من هدفها طويل المدى البالغ 1.5x دولار. إن هذا الانضباط المالي، بالإضافة إلى القدرة على الاستفادة من الشبكة الواسعة لمؤسسة مالية عالمية، يعزز مصداقية نيومارك في المعاملات الكبيرة والمعقدة.

Newmark Group, Inc. (NMRK) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

اعتماد كبير في الإيرادات على رسوم المعاملات الدورية ذات هامش الربح المرتفع، والتي تكون شديدة الحساسية لأسعار الفائدة.

إن أكبر نقطة ضعف هيكلية لديك هي نقطة بسيطة: لا تزال إيرادات شركة Newmark Group، Inc. مرجحة بشكل كبير نحو رسوم المعاملات، والتي تتميز بالتقلب الشديد والحساسية لتحركات أسعار الفائدة. عندما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، تتباطأ معاملات أسواق رأس المال، ويشعر صافي أرباحك بالضرر على الفور. وبالنظر إلى الربع الثالث من عام 2025، فإن الإيرادات المجمعة من أسواق رأس المال والتأجير & وشكلت اللجان الأخرى ما يقرب من 63.2% من إجمالي الإيرادات.

بينما شهد قطاع أسواق رأس المال طفرة هائلة في الإيرادات 59.7% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، يسلط هذا النمو ذاته الضوء على التقلبات الدورية. ويتكون هذا القطاع في المقام الأول من مبيعات الاستثمار والوساطة العقارية التجارية، وكلاهما يمكن أن يتوقف بسرعة عندما يصبح تمويل الديون باهظ الثمن أو غير مؤكد. الإيرادات المتكررة والأكثر استقرارًا من خدمات الإدارة ورسوم الخدمة & البعض الآخر، في حين ينمو، لا يزال ممثلا فقط 36.8% من الإجمالي في الربع الثالث من عام 2025. إنه عمل رائع عندما تكون الشمس مشرقة، لكنه يجعل الشركة عرضة بشكل واضح لبرودة السوق المفاجئة.

فيما يلي توزيع إيرادات الربع الثالث من عام 2025:

التعرض بشكل أكبر لقطاع المكاتب الأمريكي المتعثر مقارنة ببعض أقرانه.

يتطلب منا الصدق أن نواجه واقع سوق المكاتب الأمريكية، ولدى شركة Newmark Group, Inc. بصمة عميقة هنا، والتي تعمل حاليًا بمثابة عائق. في حين ارتفعت إيرادات التأجير للشركة بنسبة 13.8% وفي الربع الثاني من عام 2025، تظل ظروف السوق الأساسية صعبة، خاصة بالنسبة للأصول القديمة غير الحائزة على الجوائز. ولا يزال معدل الشواغر في المكاتب الوطنية مرتفعا عند 20.5% في الربع الثالث من عام 2025.

وتتمثل القضية الأساسية في التراكم الهائل لانتهاء عقود الإيجار وتكلفة الاحتفاظ بالمستأجرين. تظهر بيانات نيومارك الخاصة ذلك تقريبًا 1.4 مليار قدم مربع من المقرر تجديد عقود الإيجار قبل الوباء بين عامي 2025 و2027. ويعني هذا الحجم أن المستأجرين لديهم نفوذ. بالإضافة إلى ذلك، فإن الامتيازات المطلوبة لتوقيع عقود إيجار جديدة كبيرة، مع متوسط بدلات تحسين المستأجر (TI). 68% أعلى من مستويات ما قبل الوباء عبر أسواق المكاتب الرائدة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يضغط على الإيجارات الفعلية.

• وظائف المكتب الوطني: 20.5% في الربع الثالث من عام 2025.
• حجم تجديد عقد الإيجار (2025-2027): 1.4 مليار سادس.
• بدلات تحسين المستأجر: 68% أعلى من مستويات ما قبل الوباء.

ضغط هامش التشغيل من الاستثمارات التكنولوجية الضرورية وتعويضات كبار المنتجين.

إن الكفاح من أجل الحصول على أفضل المواهب في مجال العقارات التجارية أمر مكلف، ويضغط بشكل مباشر على هوامش التشغيل الخاصة بك. تعمل الشركة في مجال عمل يعتمد على اللمسة العالية ويعتمد على رأس المال البشري، لذا فإن التعويض هو دائمًا أكبر النفقات. لقد رأينا ذلك بوضوح في النصف الأول من عام 2025.

وعلى وجه التحديد، ارتفعت التعويضات القائمة على حقوق الملكية بشكل كبير 136% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، بإجمالي 60.1 مليون دولار، مدفوعة برسوم قابلية التبادل واسترداد الوحدات. وهذه تكلفة ضرورية للاحتفاظ بالمنتجين ذوي الأداء العالي ومواءمة الحوافز، ولكنها تؤثر على الربحية. ارتفع التعويض الإجمالي بنسبة 21.8% في الربع الأول من عام 2025. بينما توسع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 16.8% في الربع الثالث من عام 2025، بلغ هامش التشغيل GAAP TTM (الاثني عشر شهرًا اللاحقة) اعتبارًا من نوفمبر 2025 مستوى أقل بكثير 6.77%. وتسلط هذه الفجوة الضوء على الكيفية التي تؤدي بها التعويضات غير النقدية وتكاليف النمو الأخرى إلى إضعاف الربحية الرئيسية.

ولا تزال نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تشكل مصدر قلق، مما يحد من المرونة المالية لعمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق.

في حين تعمل شركة Newmark Group, Inc. على زيادة أرباحها، فإن عبء الديون لا يزال يستدعي الحذر، خاصة عند النظر في عملية استحواذ محتملة واسعة النطاق (M&A) لزيادة تنويع الأعمال. تم حساب نسبة الدين السنوية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهي مقياس حاسم لقدرة الشركة على خدمة ديونها، على أنها 4.89 اعتبارًا من سبتمبر 2025. يعد هذا رقم رافعة مالية عالية لشركة لا تزال أرباحها الأساسية دورية للغاية.

ولكي نكون منصفين، فإن نسبة صافي الرافعة المالية للشركة، والتي تمثل النقد المتاح، كانت أكثر قابلية للإدارة 1.4x اعتبارًا من 30 يونيو 2025. لكن نسبة إجمالي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 4.89 هي الرقم الذي سيعطي وقفة للمقرضين وأهداف الاندماج والاستحواذ المحتملة. إليك الرياضيات السريعة لمقياس إجمالي الدين:

• نسبة الدين السنوية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (سبتمبر 2025): 4.89.
• صافي نسبة الرافعة المالية (يونيو 2025): 1.4x.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن الانكماش المفاجئ والحاد في أسواق رأس المال يمكن أن يؤدي بسرعة إلى انخفاض رقم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبة 4.89، وهو ما من شأنه أن يقيد بشدة قدرة الشركة على تحمل ديون جديدة لتحقيق النمو الاستراتيجي أو التغلب على الركود الطويل الأمد.

Newmark Group, Inc. (NMRK) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تنظر إلى Newmark Group, Inc. (NMRK) وتتساءل عن الجانب الإيجابي الحقيقي في سوق العقارات التجارية المتقلب هذا. والفرصة واضحة: تحويل مزيج الإيرادات بعيدا عن رسوم المعاملات الدورية ومضاعفة جهودنا بقوة في قصص النمو الهيكلي للبنية التحتية الرقمية والخدمات اللوجستية. إن هذا التركيز على القطاعات المرنة ذات النمو المرتفع وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية هو ما سيؤدي إلى استقرار الأرباح ودفع المرحلة التالية من النمو.

توسيع مصادر الإيرادات المتكررة، خاصة في إدارة العقارات وخدمات المرافق، لتحقيق استقرار الأرباح

الفرصة الأساسية هي بناء احتياطي أكبر من الإيرادات المتكررة. الدخل القائم على المعاملات متقلب، ولكن خدمات الإدارة تقدم راتبا ثابتا. تعمل مجموعة Newmark Group على دفع هذا الأمر بنشاط، بهدف معلن يتمثل في زيادة إيرادات خدمات الإدارة والخدمات المتكررة إلى أكثر من 2 مليار دولار بحلول عام 2029. هذه هي العملية الحسابية السريعة: هذا ما يقرب من ضعف الرقم تقريبًا 1.1 مليار دولار في إجمالي الإيرادات المتكررة التي حققتها الشركة في عام 2024.

إحدى الخطوات الملموسة التي تم اتخاذها مؤخرًا هي توسيع إدارة الممتلكات والمرافق في الهند، وهي سوق جديدة ضخمة. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم الاستحواذ في أكتوبر 2025 على RealFoundations، وهي شركة خدمات احترافية، خصيصًا لتسريع هذا النمو من خلال تعزيز مجموعة حلول المستثمر. تعد هذه الخطوة بالتأكيد طريقة ذكية لتوليد دخل مرن، بغض النظر عن بيئة أسعار الفائدة.

السعي بقوة للحصول على حصة من السوق في القطاعات المرنة مثل الصناعة والخدمات اللوجستية ومراكز البيانات

يعاني سوق المكاتب من صعوبات، لكن الاقتصاد الرقمي ليس كذلك. تكمن الفرصة الأكثر أهمية لمجموعة نيومارك على المدى القريب في الاستفادة من الطفرة الهيكلية في مراكز البيانات، وهو القطاع العقاري الوحيد الذي سيشهد طفرة هيكلية في عام 2025. وهذا هو المكان الذي يتم فيه جني الأموال الكبيرة في الوقت الحالي.

يصل الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى أعلى مستوياته على الإطلاق 31.5 مليار دولار في الإنفاق السنوي على بناء مركز البيانات الجديد. تلعب مجموعة نيومارك بالفعل في الدرجة الأولى، بعد أن قامت بتنظيم مجموعة ضخمة 7.1 مليار دولار قرض بناء لمركز بيانات يعمل بالذكاء الاصطناعي بقدرة 1.2 جيجاوات في تكساس، وهو جزء من مشروع 15 مليار دولار مشروع مشترك.

كما يتعافى القطاع الصناعي واللوجستي، ويظهر مرونة. وفي الربع الثالث من عام 2025، شهد السوق الصناعي الأمريكي وصول صافي الامتصاص إلى حوالي 36 مليون قدم مربعوارتفع حجم الاستثمار الصناعي 11 بالمائة سنة بعد سنة. تحتاج مجموعة نيومارك إلى مواصلة الاستفادة من منصة ديونها، التي شهدت نموًا كبيرًا في الإيرادات، للحصول على المزيد من هذه الصفقات واسعة النطاق والمستقبلية.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية والمستهدفة في المجالات الاستشارية المتخصصة عالية النمو مثل الاستشارات البيئية والاجتماعية والحوكمة

لا تقتصر عمليات الاستحواذ الاستراتيجية على إضافة الإيرادات فحسب؛ إنهم يتعلقون باكتساب المهارات والتكنولوجيا المتخصصة التي قد يستغرق بناؤها داخليًا سنوات. ويُعد الاستحواذ على شركة RealFoundations، وهي شركة عالمية رائدة في مجال الخدمات المهنية، في أكتوبر 2025، مثالًا رئيسيًا على هذه الاستراتيجية.

تعمل هذه الخطوة على تعزيز قدرات مجموعة نيومارك على الفور في:

• إدارة البيانات وتحليلات الأداء.
• دعم المعاملات وخدمات التقييم.
• الاستشارات الاستراتيجية للعملاء من المؤسسات.

في حين أن التركيز الأساسي لعملية الاستحواذ ينصب على توسيع مجموعة حلول المستثمرين، فإن الخبرة في مجال البيانات والاستشارات الاستراتيجية تخلق طريقًا واضحًا لمتابعة الطلب المتزايد على الاستشارات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، خاصة بالنسبة للمحافظ المؤسسية الكبيرة. هذه هي الطريقة التي تثبت بها أعمالك الاستشارية في المستقبل.

يمكن أن تؤدي ترقيات منصة التكنولوجيا إلى تقليل تكاليف التشغيل وتحسين كفاءة الوسيط

لم يعد تكامل التكنولوجيا ترفا؛ إنها ضرورة لتوفير التكاليف. ارتفعت المصاريف التشغيلية لمجموعة نيومارك إلى 95.0% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 94.1% في الربع الثالث من عام 2024. وهذا الاتجاه غير مستدام ويسلط الضوء على الحاجة إلى تحقيق مكاسب في الكفاءة التشغيلية.

يقدم الاستحواذ على RealFoundations حلاً مباشرًا هنا، حيث أنه يوفر تكنولوجيا متميزة وأنظمة سير عمل شاملة تسمح للعملاء المؤسسيين بتوسيع نطاق وظائف المكاتب الخلفية الخاصة بهم. بالنسبة لمجموعة نيومارك، فإن دمج هذه التكنولوجيا عبر منصتها الخاصة يمكن أن يخلق كفاءات داخلية تعالج بشكل مباشر نسبة نفقات التشغيل المتزايدة. التكنولوجيا الأفضل تعني أن الوسطاء يمكنهم إتمام الصفقات بشكل أسرع، وتقلص تكاليف المكتب الخلفي.

الخطوة التالية: الإدارة: تطوير خطة تكامل مدتها 12 شهرًا لتقنية RealFoundations لاستهداف تخفيض قدره 50 نقطة أساس في نسبة نفقات التشغيل بحلول الربع الأخير من عام 2026.

Newmark Group, Inc. (NMRK) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تبحث عن رؤية واضحة للرياح المعاكسة لشركة Newmark Group, Inc. (NMRK)، وبصراحة، أكبر التهديدات كلها تتعلق بالكلي، وترتبط بتكلفة المال والمشاكل الهيكلية في قطاع المكاتب. أظهرت نيومارك مرونة مذهلة، حيث رفعت توجيه إيراداتها لعام 2025 بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 3.175 مليار دولار و3.325 مليار دولارولكن هذا النمو يحدث في سوق تحددها ثلاثة مخاطر رئيسية مستمرة. أنت بحاجة إلى التركيز على كيف يمكن لهذه العوامل الخارجية أن تؤدي بسرعة إلى تآكل رسوم الوساطة وحجم مبيعات الاستثمار.

أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة (أعلاه). 5.0%) بالتأكيد قمع حجم مبيعات الاستثمار حتى عام 2026.

أكبر نقطة ارتكاز في أعمال أسواق رأس المال في نيومارك هي ارتفاع تكلفة الديون. في حين أن سعر الفائدة المستهدف للاحتياطي الفيدرالي كان متقلبًا، فمن المتوقع أن يظل مؤشر الاقتراض طويل الأجل في السوق، وهو عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، مرتفعًا، مع توقع وكالة موديز أن يظل في المعدل. 4% إلى 5% المدى للمستقبل المنظور. هذه البيئة المستمرة ذات الأسعار المرتفعة تجعل الاكتتاب في عمليات الاستحواذ الجديدة أكثر صعوبة. وإليك الحسابات السريعة: عندما يكون المعدل الخالي من المخاطر مرتفعا، يجب أن ترتفع معدلات رسملة الممتلكات (معدلات الحد الأقصى) أيضا، مما يعني أن قيم العقارات يجب أن تنخفض للحفاظ على نفس صافي الدخل التشغيلي. وهذا يبطئ عقد الصفقات.

ومن المتوقع أن ينمو نشاط الاستثمار العقاري التجاري بنسبة 10% في عام 2025، ليصل إلى ما يقرب من 437 مليار دولار. ولكن لكي نكون منصفين، لا يزال هذا أقل بنسبة 18% من المتوسط ​​السنوي قبل الوباء. إن اعتماد نيومارك على الإيرادات القائمة على المعاملات يعني أن هذا الحجم المكبوت يصل مباشرة إلى خطها الأعلى، خاصة في مبيعات الاستثمار ووساطة الرهن العقاري التجاري.

زيادة المنافسة من الشركات الأكبر حجمًا والأكثر تنوعًا مثل CBRE وJLL للحصول على أفضل المواهب والمهام الرئيسية.

تعتبر نيومارك لاعبًا رائعًا، خاصة في سوق مبيعات الاستثمار المكتبي في الولايات المتحدة حيث تم تصنيفها #1 في النصف الأول من عام 2025. ومع ذلك، لا تزال الشركة أصغر بكثير من منافسيها العالميين الرئيسيين، CBRE Group, Inc. وJones Lang LaSalle Incorporated (JLL). ويشكل هذا التفاوت في الحجم تهديدا لأن الشركات الأكبر حجما لديها ميزانيات عمومية أعمق وخطوط خدمات أكثر تنوعا - مثل إدارة المرافق وخدمات الشركات العالمية - والتي توفر تدفقا ثابتا من الإيرادات المتكررة، وتعزلها عن انكماش السوق بشكل أفضل من نموذج الوساطة الثقيل.

المنافسة شرسة على الوسطاء من الدرجة الأولى والتفويضات الكبيرة متعددة الأسواق. يمكن لشركتي CBRE وJLL في كثير من الأحيان تقديم منصات عالمية أكثر شمولاً وحزم تعويضات أكبر، مما يضع ضغطًا مستمرًا على ميزانية الاحتفاظ بالمواهب والتوظيف في نيومارك. يمكنك رؤية فرق الحجم بوضوح في إيرادات الربع الثالث لعام 2025:

إن احتمال حدوث موجة من التخلف عن سداد قروض المكاتب يمكن أن يؤدي إلى انخفاض قيمة العقارات ورسوم السمسرة.

وتواجه سوق المكاتب في الولايات المتحدة أزمة هيكلية، ويشكل جدار استحقاق الرهن العقاري التجاري الخطر المباشر. انتهى 260 مليار دولار ومن المقرر أن تستحق القروض المكتبية بحلول نهاية عام 2026، وهو ما يقارب 30% لجميع القروض المكتبية على الصعيد الوطني. نشأت العديد من هذه القروض قبل الجائحة والقفزة اللاحقة في أسعار الفائدة، لذا فقد ثبت أن إعادة تمويلها أمر صعب، حيث انخفضت قيم العقارات الأساسية بسبب انخفاض الإشغال وارتفاع معدلات الشواغر (بلغ معدل الشغور الوطني 19.4٪ في منتصف عام 2025).

تظهر المحنة بالفعل في البيانات:

• سجل معدل التأخر في سداد الأوراق المالية التجارية المدعومة بالرهن العقاري (CMBS) في الولايات المتحدة رقماً قياسياً بلغ 11.76% في أكتوبر 2025، ارتفاعًا من 7.7% قبل شهر واحد فقط.
• انتهى 4.0 مليار دولار تم تسجيل حالات انحراف جديدة في شهر أكتوبر 2025 وحده، مما رفع إجمالي الرصيد المتأخر إلى 44.6 مليار دولار.

وتفرض هذه الموجة من حالات التخلف عن السداد مبيعات الأصول بقيم منخفضة، مما يعني انخفاض أسعار المعاملات، وبالتالي انخفاض رسوم العمولة على وسطاء مبيعات الاستثمار في نيومارك. بالإضافة إلى ذلك، يتحول التركيز من المبيعات ذات الرسوم المرتفعة إلى عمليات القروض وإعادة الهيكلة ذات الرسوم المنخفضة.

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على التمويل العقاري التجاري أو معايير التقييم.

إن التحولات السياسية، وخاصة في ظل الإدارة الجديدة، تؤدي إلى خلق حالة من عدم اليقين الذي قد يؤدي إلى تجميد أسواق رأس المال - والأسواق المجمدة تعني عدم وجود رسوم وساطة. وتتركز مجالات المخاطر الرئيسية لعامي 2025 و2026 في المقام الأول على الإقراض والشفافية.

• معايير الإقراض: إن متطلبات الإقراض الأكثر صرامة من قبل الجهات التنظيمية، وخاصة بالنسبة للبنوك الإقليمية المعرضة بشكل كبير للعقارات التجارية، يمكن أن تزيد من تشديد توافر الائتمان، وهو ما يمثل تحديًا بالفعل. رصيد أقل يعني إنجاز عدد أقل من الصفقات.
• السياسة الضريبية: إن التغييرات في معدلات ضريبة الشركات، أو ضرائب أرباح رأس المال، أو المعاملات الضريبية العقارية المواتية (مثل 1031 بورصة) يمكن أن تغير بشكل أساسي اقتصاديات ملكية العقارات، مما يؤدي إلى تباطؤ مبيعات الاستثمار مع توقف المستثمرين لتقييم المشهد الجديد.
• الشفافية والامتثال: في حين قضت محكمة اتحادية في تكساس بوقف تنفيذ قانون شفافية الشركات (CTA)، الذي يتطلب الكشف عن جميع الأعضاء المسيطرين على كيان ما، فإن عدم اليقين القانوني حول هذا وغيره من اللوائح التي تركز على الشفافية لا يزال يتطلب موارد امتثال كبيرة من عملاء نيومارك، وبالتالي، خدمات نيومارك الاستشارية.

يمكن لأي من هذه التغييرات أن يفرض محورًا مفاجئًا ومكلفًا في كيفية هيكلة عملاء نيومارك للصفقات، ويشكل عدم اليقين هذا تهديدًا لخط الأنابيب.