Oscar Health, Inc. (OSCR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

ترى شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) تعلن عن نمو هائل يصل إلى 12.2 مليار دولار في عام 2025 الإيرادات والعضوية تصل 28% ل 2.1 مليون- وهو أمر مثير للإعجاب بالتأكيد بالنسبة لشركة تأمين تعتمد على التكنولوجيا أولاً. لكن بصراحة، هذا نصف القصة فقط لأن الشركة لا تزال تخوض معركة شاقة ضد ارتفاع نسبة الخسائر الطبية (MLR) التي تصل إلى 87.0% وخسارة تشغيلية متوقعة لعام 2025 تصل إلى 300 مليون دولار. فهل تتمكن منصة التكنولوجيا المملوكة لها، +Oscar، والزيادة الجريئة في أسعار الفائدة في عام 2026، من تحقيق الربحية المستدامة الموعودة، أم أن سوق قانون الرعاية الميسرة المتقلب والمنافسين الراسخين مثل مجموعة UnitedHealth Group سيسحقون هذا الزخم؟ أنت بحاجة إلى فهم نقاط القوة الأساسية والتهديدات على المدى القريب قبل اتخاذ خطوتك التالية.

Oscar Health, Inc. (OSCR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن المزايا التنافسية الأساسية التي تجعل من شركة Oscar Health, Inc. اسمًا يستحق المشاهدة، والإجابة بسيطة: التكنولوجيا وحجمها. تكمن قوة الشركة في نموذج التشغيل الرقمي الأول الذي يترجم أخيرًا النمو الهائل في العضوية إلى كفاءة إدارية واضحة، مما يضعها على مسار موثوق نحو الربحية.

منصة تكنولوجية متمايزة متكاملة (+Oscar)

تتمثل أكبر قوة لدى Oscar Health في منصتها التكنولوجية الكاملة والمملوكة لها، والتي تحمل العلامة التجارية +Oscar. هذه ليست مجرد بوابة فاخرة. إنه المحرك الذي يدمج كل شيء بدءًا من تقديم الرعاية ومشاركة الأعضاء وحتى الوظائف الإدارية المعقدة للخطة الصحية. وهذا ما يسمح لهم بالعمل بكفاءة دافعين أكبر بكثير، حتى في نطاقهم الحالي.

تنقسم قيمة المنصة إلى شقين: فهي تعمل على تحسين تجربة الأعضاء وتقليل التكاليف بشكل كبير. على سبيل المثال، تم تقديم وكيل الذكاء الاصطناعي الشخصي الجديد، Oswell، المدعوم من OpenAI، في أكتوبر 2025 لمنح الأعضاء الدعم عند الطلب ومساعدة الأطباء على تحسين مسارات الرعاية. بالإضافة إلى ذلك، يتم الآن بيع أعمال المنصة إلى دافعين خارجيين، مما يوفر لهم مجموعة أدوات التخصيص لإدارة التكاليف الطبية بفعالية. بصراحة، هذه المجموعة التكنولوجية هي بالتأكيد سلاحهم السري.

• يدمج الرعاية والمشاركة والإدارة.
• تعزيز الكفاءة باستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي مثل Oswell.
• تمكن الشركاء من خفض الإنفاق الإداري بنسبة تصل إلى 20%.
• أتمتة 96% من المطالبات أقل من 30 ألف دولار مع 98.5% دقة الدفع.

نمو سريع في العضوية، ارتفع بنسبة 28% على أساس سنوي ليصل إلى 2.1 مليون عضو اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025

من الواضح أن السوق يستجيب لنموذج أوسكار هيلث الذي يركز على المستهلك. وقد أظهرت الشركة نمواً استثنائياً، حيث أنهت الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 بحوالي 2.1 مليون أعضاء. ويمثل هذا زيادة كبيرة على أساس سنوي قدرها 28%. يعد هذا النطاق أمرًا بالغ الأهمية لأنه في مجال التأمين، تساعد قاعدة العضوية الأكبر على توزيع التكاليف الثابتة وتحسين التفاوض مع مقدمي الخدمات.

لقد كان هذا النمو ثابتًا، مدفوعًا بالاحتفاظ القوي والتسجيل فوق السوق خلال فترة التسجيل المفتوحة، بالإضافة إلى الإضافات من أعضاء فترة التسجيل الخاصة (SEP). ويشكل الحجم الهائل للأعضاء الجدد المحرك الرئيسي وراء أدائهم المالي القوي، حتى في حين تواجه السوق بشكل عام تحديات مثل زيادة معدلات الإصابة بالأمراض (نسبة أعلى من الأفراد الأكثر مرضا في مجموعة المخاطر).

زخم قوي في الإيرادات مع توجيه إجمالي الإيرادات لعام 2025 إلى 12.0 مليار دولار إلى 12.2 مليار دولار

تُترجم زيادة العضوية بشكل مباشر إلى زخم مثير للإعجاب في الإيرادات. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أكدت شركة Oscar Health مجددًا توجيهاتها الإجمالية للإيرادات في نطاق 12.0 مليار دولار ل 12.2 مليار دولار. ويتوقعون أن يهبطوا نحو الحد الأدنى من هذا النطاق، لكنه لا يزال يشير إلى توسع هائل في الخط الأعلى.

وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغ إجمالي الإيرادات تقريبًا 3.0 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 23٪ على أساس سنوي. إن قاعدة الإيرادات القوية هذه هي ما يمنح الشركة القوة المالية للاستثمار في التكنولوجيا الخاصة بها ومواصلة توسعها الجغرافي في ولايات جديدة، والذي يبلغ حاليًا 20 الدول.

تحسين الكفاءة الإدارية؛ يتم توجيه نسبة نفقات SG&A إلى 17.1٪ إلى 17.6٪ لعام 2025

لا يهم النطاق إلا إذا كان بإمكانك إدارة التكاليف، وتظهر شركة Oscar Health تقدمًا حقيقيًا على هذه الجبهة. إن نسبة نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) - وهي مقياس رئيسي للكفاءة الإدارية - تتحسن بشكل ملحوظ. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تتوقع الشركة أن تكون هذه النسبة بين 17.1% و 17.6%.

في الربع الثالث من عام 2025، كانت نسبة نفقات SG&A 17.5%، تحسن تقريبًا 150 نقطة أساس مقارنة بنسبة 19.0٪ المسجلة في الربع الثالث من عام 2024. وإليك الحساب السريع: هذا الانخفاض بمقدار 1.5 نقطة مئوية يعني توفير مبلغ كبير من المال كنسبة مئوية من إيراداتها سريعة النمو. يعد هذا التحسن نتيجة مباشرة لإدارة التكاليف المنضبطة، وزيادة التكلفة الثابتة من نمو العضوية، وإمكانيات الأتمتة المضمنة في منصة +Oscar. هذه هي الخطوة الحاسمة نحو هدفهم المعلن المتمثل في تحقيق الربحية في عام 2026.

Oscar Health, Inc. (OSCR) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

استمرار عدم الربحية التشغيلية

أنت بحاجة إلى رؤية طريق واضح لتوليد الأموال النقدية من العمليات، ولكن شركة Oscar Health, Inc. لا تزال تواجه تحديًا كبيرًا يتمثل في استمرار عدم الربحية التشغيلية. هذه ليست نقطة بسيطة. إنها مشكلة هيكلية دفعت الإدارة إلى توقع خسارة كبيرة من العمليات للسنة المالية الكاملة 2025.

وتتوقع أحدث توجيهات الشركة، والتي تم التأكيد عليها مجددًا في نوفمبر 2025، أن تتراوح هذه الخسارة بين 200 مليون دولار و300 مليون دولار. يعد هذا انعكاسًا حادًا عن توجيهاتهم الأولية لعام 2025، والتي قدرت بالفعل أرباحًا من العمليات تصل إلى 275 مليون دولار، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تؤدي بها ديناميكيات السوق إلى تآكل الهوامش. وإليك الحسابات السريعة: إن التأرجح بما يصل إلى نصف مليار دولار من التوقعات الأولية يمثل رياحاً تشغيلية معاكسة خطيرة.

يتم الضغط لإثبات أن منصة التكنولوجيا الخاصة بهم يمكنها حقًا دفع اقتصاديات الوحدة اللازمة لتغطية تكلفة الرعاية المتزايدة. نصيحة واحدة واضحة: الخسائر المستمرة تجعل المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن احتياجات رأس المال على المدى الطويل.

ارتفاع نسبة الخسارة الطبية (MLR) من 86.0% إلى 87.0%

إن جوهر مشكلة ربحية شركة Oscar Health هو ارتفاع نسبة الخسارة الطبية (MLR)، وهي النسبة المئوية لإيرادات الأقساط المدفوعة في المطالبات الطبية. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، وجهت الشركة إلى MLR بين 86.0\% و87.0\%. لكي نكون منصفين، هذه مشكلة على مستوى السوق، لكن تعرض أوسكار مرتفع.

يعد نطاق MLR هذا أعلى بكثير مما كان متوقعًا في البداية وهو مدفوع في المقام الأول بما تسميه الشركة زيادة في متوسط ​​معدلات الإصابة بالمرض في السوق، مما يعني أن الأعضاء المسجلين في سوق قانون الرعاية الميسرة (ACA) هم، في المتوسط، أكثر مرضًا ويستخدمون خدمات رعاية صحية أكثر مما كان متوقعًا. على سبيل المثال، ارتفع معدل الفائدة إلى 91.1% في الربع الثاني من عام 2025 وحده، مرتفعًا بشكل حاد من 79.0% في الربع نفسه من العام السابق. هذه الزيادة بمقدار 12 نقطة في MLR على أساس ربع سنوي هي بالتأكيد علامة حمراء على انضباط الاكتتاب.

يوضح هذا الجدول التأثير المباشر لارتفاع تكلفة الرعاية على مقياس الربحية الرئيسي للشركة:

الاعتماد الكبير على سوق ACA الفردية المتقلبة

قامت شركة Oscar Health ببناء نموذجها بالكامل حول السوق الفردية لقانون الرعاية الميسرة (ACA)، وهو قطاع شديد التقلب في نظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة. تعد الشركة واحدة من أكبر مقدمي الخدمات في هذا المجال، مع أكثر من 2 مليون عضو اعتبارًا من منتصف عام 2025، وهذا التركيز في السوق هو سلاح ذو حدين.

ويؤدي الاعتماد إلى خطرين رئيسيين:

• المخاطر التنظيمية والسياسية: ويخضع هيكل هيئة مكافحة الفساد، بما في ذلك الإعانات وآليات التكيف مع المخاطر، إلى تحولات سياسية وتغييرات تنظيمية. على سبيل المثال، يؤدي انتهاء الإعفاءات الضريبية المعززة في نهاية عام 2025 إلى خلق حالة من عدم اليقين بشأن معدلات الالتحاق في المستقبل والقدرة على تحمل التكاليف لملايين الأعضاء، مما قد يؤدي إلى زعزعة استقرار مجموعة المخاطر.
• تقلبات تجمع المخاطر: ويُظهر الارتفاع الأخير في معدلات الإصابة بالأمراض في السوق، والذي أدى إلى ارتفاع معدل الوفيات الناجمة عن الإصابة بفيروس كورونا في عام 2025، مدى السرعة التي يمكن أن تتغير بها صحة مجموعة الأعضاء. يتخذ أوسكار الآن إجراءات تسعير مهمة لعام 2026، بما في ذلك إعادة تقديم ملفات الأسعار في الولايات التي تغطي جميع الأعضاء الحاليين تقريبًا لتعكس هذه الدقة العالية.

وبينما تتوسع السوق الفردية، فإن استقرارها لا يزال يعتمد على سياسة الحكومة، وهو عامل خطر يمكن لشركات التأمين التقليدية المتنوعة مثل مجموعة يونايتد هيلث أن تستوعبه بشكل أفضل.

تاريخ صافي الخسائر والضغط على هدف الربحية لعام 2026

لدى Oscar Health تاريخ من الخسائر الصافية الكبيرة، مما يضع ضغوطًا هائلة على هدفها المعلن المتمثل في تحقيق العودة إلى الربحية في عام 2026. وفي السياق، أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 228.4 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 وحده. ويأتي ذلك بعد خسارة الربع الثالث من عام 2025 البالغة 137 مليون دولار.

تعد توقعات الربحية لعام 2026 علامة فارقة حاسمة بالنسبة للشركة، لكن المحللين يثيرون بالفعل تساؤلات حول جدواها. ويتوقف نجاح هذا الهدف على تنفيذ عدة إجراءات تصحيحية في وقت واحد:

• زيادات كبيرة في معدلات الأقساط المكونة من رقمين لعام 2026 لتتناسب بشكل أفضل مع اتجاه التكلفة المرتفعة.
• النجاح في خفض نسبة نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A) إلى النطاق الموجه من 17.1% إلى 17.6% لعام 2025.
• استقرار السوق في عام 2026 وهو عامل خارجي لا تستطيع الشركة السيطرة عليه بشكل كامل.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التباطؤ، وبالمثل، إذا لم يتم تحقيق هدف الربحية لعام 2026، فسوف تنخفض ثقة المستثمرين بشكل حاد. يحتاج السوق إلى رؤية الشركة تقلب صافي خسائرها إلى صافي دخل إيجابي في العام المقبل.

Oscar Health, Inc. (OSCR) – تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة Oscar Health, Inc. الاستفادة منه حقًا على المدى القريب، وتتركز الفرص على الاستفادة من أساسها التكنولوجي أولاً ومتابعة التحول بقوة في سوق الصحة الذي يرعاه أصحاب العمل. تكمن الفرصة الأساسية في تحويل التكنولوجيا الخاصة بها من توفير التكلفة الداخلية إلى تدفق إيرادات خارجي عالي الهامش، بالإضافة إلى الاستحواذ على موجة هائلة من المسجلين الجدد في السوق الفردية.

قم بتوسيع منصة تكنولوجيا +Oscar لتوليد إيرادات خدمات خارجية ذات هامش مرتفع.

منصة +Oscar هي الحل التكنولوجي المتكامل للشركة، والفرصة الأكبر هي توسيع نطاقه للعملاء الخارجيين، وتحويل الاستثمار ذو التكلفة الثابتة إلى أعمال خدمات ذات هامش مرتفع. وبينما تركز التوجيهات المالية لعام 2025 على إيرادات التأمين، فقد أثبتت قيمة المنصة بالفعل في تعزيز الكفاءة الداخلية.

ساعدت الكفاءة التشغيلية للمنصة على تقليل نسبة نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A) إلى نطاق يتراوح بين 17.1% إلى 17.6% لعام 2025 بأكمله، بانخفاض من 19.1% في عام 2024. ويعد هذا نتيجة مباشرة لقدرات التشغيل الآلي الخاصة بها، مثل الأدوات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي والتي تعمل على تبسيط مشاركة الأعضاء والوظائف الإدارية. على سبيل المثال، أظهرت الخطط الخاصة بالحالات المبنية على المنصة تحليلاً داخليًا يشير إلى توفير في التكاليف بنسبة 25% أو أكثر من خلال تحسين مسارات الرعاية لحالات ACA الشائعة مثل مرض السكري وأمراض القلب والأوعية الدموية.

يعد بند الإيرادات الخاص بـ "الخدمات والإيرادات الأخرى"، والذي يتضمن الإيرادات من منصة +Oscar، حاليًا مكونًا صغيرًا من إجمالي توجيه الإيرادات الذي يتراوح من 12.0 مليار دولار إلى 12.2 مليار دولار لعام 2025 بأكمله. يتمثل الاتجاه الصعودي الحقيقي في توقيع المزيد من عملاء الطرف الثالث - شركات التأمين أو مقدمي الخدمات أو أصحاب العمل الآخرين - لترخيص المنصة، مما سيولد إيرادات بنسبة خسارة طبية (MLR) أقل بكثير من أعمال التأمين الأساسية. هذا هو الاتجاه الصعودي الخالص للبرامج كخدمة (SaaS).

استغلال سوق ترتيبات السداد الصحي للتغطية الفردية (ICHRA) المتنامية.

يعد سوق ترتيبات سداد التكاليف الصحية للتغطية الفردية (ICHRA) فرصة هيكلية لشركة Oscar Health، مما يسمح لأصحاب العمل بمنح الموظفين بدلًا معفيًا من الضرائب لشراء خططهم الصحية الفردية. تعمل شركة Oscar Health على وضع نفسها كشركة نقل رئيسية في هذا المجال، حيث ستطلق منتجات ICHRA الجديدة في عام 2025.

التوسع المحتمل في السوق مذهل: قدر الرئيس التنفيذي مارك بيرتوليني أنه إذا اعتمد جميع أصحاب العمل الذين لديهم أقل من 1000 موظف ICHRAs، فإن السوق المستهدفة لـ Oscar Health يمكن أن تتوسع من 21 مليون إلى 96 مليون شخص. تتحرك الشركة بسرعة، حتى أنها استحوذت على أصول مثل وساطة السوق الفردية ومنصة تكنولوجيا التسجيل المباشر لدعم هذه الدفعة. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يطلقون منتج ICHRA جديدًا مع شركة Hy-Vee, Inc. في دي موين، آيوا، لخطة عام 2026، مما يوضح مسارًا واضحًا وملموسًا للسوق.

معدل التبني قوي بالفعل، مع نمو اعتماد ICHRA بنسبة 29٪ في عام 2024 وحده، مما يجعل هذا القطاع عالي النمو.

توسيع حصتها في السوق من خلال زيادات منضبطة في أسعار الفائدة لعام 2026، مما يعكس زيادة حدة السوق.

بعد فترة صعبة من ارتفاع معدلات الإصابة بالأمراض في السوق (الأعضاء الأكثر مرضًا) والتي أدت إلى ارتفاع نسبة الخسائر الطبية (MLR) في الربع الثاني من عام 2025 إلى 91.1٪، تنفذ شركة Oscar Health استراتيجية تسعير منضبطة لعام 2026. وهذه خطوة حاسمة لاستعادة الربحية وتحقيق الاستقرار في مجموعة المخاطر.

يبلغ متوسط ​​الزيادة المرجحة في معدل الشركة لعام 2026 حوالي 28%، وهو تعديل ضروري لتحديد السعر بدقة لزيادة حدة سوق قانون الرعاية الميسرة (ACA). لا يقتصر هذا التسعير الاستراتيجي على الإيرادات فحسب، بل يتعلق بأن تصبح أكثر قدرة على المنافسة في نقاط الأسعار الرئيسية، وهو أمر غير بديهي ولكنه ذكي. ستنتقل شركة Oscar Health من كونها أدنى أو ثاني أقل سعر في 15% من أسواق الخطة الفضية في عام 2025 إلى استهداف 30% من الأسواق في عام 2026. ويمهد هذا الوضع المحسن للسعر، إلى جانب التوسع في 70 مقاطعة جديدة، الطريق لتحقيق مكاسب مربحة في حصة السوق في عام 2026.

استفد من توسع سوق ACA مدفوعًا بإعادة تحديد Medicaid.

أدى إلغاء شرط التسجيل المستمر لبرنامج Medicaid إلى تدفق هائل للأعضاء الجدد المحتملين لسوق ACA. فقد أكثر من 10 ملايين فرد تغطية Medicaid في الفترة ما بين أبريل 2023 ويناير 2024، وجزء كبير منهم مؤهل للحصول على إعانات ACA. إن شركة Oscar Health في وضع مثالي لالتقاط هذا التدفق.

تعمل الشركة على توسيع نطاق وجودها إلى 504 مقاطعة عبر 18 ولاية في خطة عام 2025. يُظهر هذا التوسع، جنبًا إلى جنب مع إجمالي العضوية الذي وصل إلى 2.1 مليون بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 28٪ على أساس سنوي، أنهم قد استحوذوا بالفعل على هذا النمو.

تتمثل الفرصة المحددة في تركيزهم على السكان من أصل إسباني ولاتيني، وهو القطاع الأسرع نموًا في سوق ACA ويمثل ما يقرب من ثلث إجمالي المسجلين في Oscar Health. إن إطلاق Buena Salud، وهو الحل الإسباني الأول، هو منتج مصمم خصيصًا لتعميق المشاركة مع هذه الفئة السكانية ذات النمو المرتفع.

وصل إجمالي عدد المسجلين في ACA Marketplace إلى مستوى قياسي بلغ 21.4 مليون شخص في عام 2024، وتتمتع Oscar Health بموقع استراتيجي للحصول على حصة مع نضوج هذا السوق.

Oscar Health, Inc. (OSCR) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تشاهد شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) وهي تمر بمنعطف حرج: حيث تسعى الشركة نحو الربحية، لكن السوق الخارجية تعمل بنشاط ضد نموذج أعمالها الأساسي. إن التهديدات الرئيسية ليست قضايا التنفيذ الداخلي، بل الضغوط النظامية في قانون الرعاية الميسرة، وارتفاع التكاليف الطبية في السوق، والهاوية التنظيمية التي تلوح في الأفق، والحجم الهائل للمنافسين الراسخين. يعد هذا بمثابة عملية موازنة عالية المخاطر حيث قد يؤدي الخطأ في التسعير إلى إخراج الخطة بأكملها عن مسارها.

ارتفاع التكاليف الطبية بسبب ارتفاع متوسط ​​معدلات الإصابة بالأمراض في السوق (الأعضاء الأكثر مرضًا) في مجموعة ACA.

إن صحة عضوية سوق ACA - متوسط ​​معدل الإصابة بها - تتدهور، وهي تضرب النتيجة النهائية لـ Oscar Health بشدة. أظهر تحليل الشركة الخاص، استنادًا إلى بيانات السوق من شركة Wakely الاكتوارية، أن درجات مخاطر سوق ACA زادت أكثر من التقديرات السابقة. وهذا يعني أن شركة أوسكار تقوم بالتأمين على السكان الأكثر مرضًا مما كان متوقعًا، مما يؤدي بشكل مباشر إلى ارتفاع تكاليف المطالبات.

إليك الحساب السريع: قفزت نسبة الخسارة الطبية (MLR) لشركة Oscar Health - وهي النسبة المئوية لإيرادات الأقساط التي يتم إنفاقها على المطالبات الطبية - بشكل ملحوظ في عام 2025. وكانت نسبة الخسارة الطبية للربع الثالث من عام 2025 88.5%، بزيادة ملحوظة من 84.6٪ في الربع الثالث من عام 2024. وكانت هذه الزيادة مدفوعة بزيادة متوسط معدلات الإصابة بالأمراض في السوق والتي أدت إلى 130 مليون دولار زيادة في صافي استحقاق تحويل تعديل المخاطر في الربع الثالث من عام 2025 وحده. تمت مراجعة توجيهات MLR لعام 2025 بالكامل صعودًا إلى نطاق من 86.0% إلى 87.0%. إن ارتفاع MLR يجعل من الصعب بالتأكيد تغطية التكاليف الإدارية وتحقيق الربح.

منافسة شديدة من شركات التأمين الكبيرة الراسخة مثل UnitedHealth Group و Cigna.

تعتبر شركة Oscar Health شركة تأمين جديدة نسبيًا تركز على التكنولوجيا وتتنافس ضد العمالقة الذين يتمتعون بعقود من الخبرة واحتياطيات رأس المال الضخمة وعلاقات مقدمي الخدمة الراسخة. الفرق في الحجم هو التهديد الرئيسي. بينما وصلت عضوية المجموعة الفردية والصغيرة في Oscar Health 2,017,058 اعتبارًا من 30 يونيو 2025، يهيمن عدد قليل من الشركات العملاقة على السوق.

مجموعة يونايتد هيلث، على سبيل المثال، تظل أكبر شركة تأمين أمريكية من حيث القيمة السوقية، والتي تقدر قيمتها بـ 283 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. ومن المتوقع أن تسيطر أكبر ست شركات تأمين 56% من سوق الرعاية الصحية الأمريكية بحلول عام 2034، وهو اتجاه للاندماج يضغط على اللاعبين الأصغر والأقل تنوعًا مثل أوسكار. تمتلك شركة Cigna، وهي منافس هائل آخر، نموذجًا تجاريًا ثقيلًا يوفر أداء اكتتابًا أكثر قابلية للتنبؤ به، على النقيض من تجارب الأوسكار المتقلبة في سوق ACA. يحد هذا الضغط التنافسي من قدرة أوسكار على رفع الأسعار بقوة دون المخاطرة بانكماش معدلات الالتحاق.

المخاطر التنظيمية الناجمة عن احتمال انتهاء صلاحية الإعفاءات الضريبية المعززة من ACA.

ويتلخص الخطر التنظيمي الأكبر في الأمد القريب في احتمال انتهاء الإعفاءات الضريبية المعززة من سلطة مكافحة الفساد بحلول نهاية عام 2025. وتشكل إعانات الدعم هذه، التي تم تمديدها مؤقتا بموجب قانون الحد من التضخم، أهمية بالغة لقدرة الملايين من الأميركيين على تحمل تكاليف التغطية، بما في ذلك أعضاء مؤسسة أوسكار.

إذا لم يتحرك الكونجرس لتمديد فترة التأمين الصحي المعززة، فإن تكلفة التغطية للمسجلين المدعومين سوف ترتفع بشكل كبير في عام 2026. وهذا ليس تعديلا بسيطا. ويتوقع المحللون أن متوسط صافي أقساط التأمين للمسجل سوف يتضاعف، بزيادة قدرها 114٪ من متوسط 888 دولارًا في عام 2025 إلى 1904 دولارًا في عام 2026. وتشير التقديرات إلى أن صدمة الأسعار هذه ستؤدي إلى انخفاض عدد الأشخاص الذين يحصلون على تغطية مدعومة بنحو 7.3 مليون شخص 4.8 مليون سيصبح المزيد من الأشخاص غير مؤمن عليهم في عام 2026. وهذا من شأنه أن يدفع الأفراد الأصحاء والأكثر حساسية للسعر بشكل غير متناسب إلى الخروج من السوق، مما يؤدي إلى تفاقم مجموعة مخاطر ACA وزيادة تفاقم مشكلة المراضة في Oscar Health.

قد تؤدي إجراءات التسعير لعام 2026 (زيادة المتوسط ​​المرجح لمعدل $\mathbf{\sim28\%}$) إلى انكماش معدلات التسجيل.

لتعويض الاستخدام المرتفع وزيادة معدلات الإصابة بالسوق التي شهدناها في عام 2025، تنفذ شركة Oscar Health استراتيجية تسعير منضبطة ولكن قوية لعام 2026. وقد أعلنت الشركة عن متوسط زيادة مرجح في المعدل بحوالي 28% لخطط 2026. يعد هذا إجراءً ضروريًا لتوسيع الهوامش والدفع نحو هدف الربحية في عام 2026، ولكنه يحمل مخاطر تنفيذ كبيرة.

إن زيادة المعدل بهذا الحجم تخلق تهديدًا مباشرًا بانكماش معدلات الالتحاق، خاصة عندما تقترن باحتمال انتهاء الدعم المعزز لقانون الرعاية الميسرة. إن الجمع بين رفع إجمالي معدل الفائدة بنسبة 28% وخسارة دعم كبير يمكن أن يجعل خطط أوسكار غير قابلة للتحمل بالنسبة لشريحة كبيرة من أعضائها الحاليين، مما يؤدي إلى خسارة حصة في السوق ومزيد من التدهور في مجمع المخاطر. يجب على الشركة أن توازن بشكل مثالي بين الحاجة إلى أقساط أعلى لتغطية المطالبات والحاجة إلى أسعار تنافسية للحفاظ على قاعدة عضويتها التي تزيد عن أكثر من ذلك 2 مليون.

يوضح الجدول أدناه التهديد المالي الأساسي الذي تواجهه شركة Oscar Health بسبب ارتفاع التكاليف، الأمر الذي استلزم اتخاذ إجراء تسعير قوي لعام 2026.