Rigetti Computing, Inc. (RGTI): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول زيادة حجم شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) في هذا المشهد الكمي الجامح مع اقترابنا من نهاية عام 2025. انسَ المقاييس التقليدية لثانية واحدة؛ هذه معركة ما قبل تجارية كثيفة رأس المال حيث تملي المكاسب التقنية البقاء، وليس فقط المبيعات ربع السنوية - وتظهر إيراداتها البالغة 1.9 مليون دولار في الربع الثالث بالتأكيد فجوة الحجم مقابل عمالقة مثل IBM وGoogle. لقد قمت بتخطيط ساحة المعركة باستخدام قوى بورتر الخمسة، موضحًا لك بالضبط أين يكمن النفوذ: بدءًا من القوة العالية للموردين المتخصصين مثل صانعي الثلاجات المخففة وحتى دور حارس البوابة لشركاء السحابة، ولماذا يظل التهديد من بدائل الحوسبة عالية الأداء الحالية حقيقيًا للغاية. تابع القراءة لمعرفة نقاط الضغط الدقيقة لشركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) الآن.

Rigetti Computing, Inc. (RGTI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى جانب العرض الخاص بشركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) وتحاول معرفة أين يكمن النفوذ حقًا. في هذا المجال المتخصص للغاية، لا تقتصر قوة المورد على الحجم فحسب؛ يتعلق الأمر بالملكية الفكرية والأجهزة الفريدة والمهام الحرجة التي لا يمكنك ببساطة الحصول عليها من أي مكان آخر.

يتمتع الموردون المتخصصون للغاية لمكونات مثل ثلاجات التخفيف (مثل Bluefors) بقدرة عالية على التأثير. تُعد هذه الأنظمة المبردة بمثابة دعم الحياة للبتات الكمومية فائقة التوصيل، ويحدد أداء درجة الحرارة الأساسية جودة الحساب. على سبيل المثال، في عام 2024، انضمت شركة Oxford Instruments إلى برنامج شركاء Novera QPU التابع لشركة Rigetti Computing, Inc.، مما يشير إلى وجود علاقة مباشرة عالية القيمة مع مزود أجهزة رئيسي. وبالمثل، شاركت شركة Bluefors في مشروع ARCTIC، الذي يركز على سلسلة التوريد الأوروبية للتقنيات المبردة. عندما يكون مورد مثل هذا واحدًا من عدد قليل من الموردين عالميًا القادرين على تلبية متطلبات أقل من 10 ملي كلفن، فإن قوتهم التسعيرية تكون كبيرة.

تعمل شركة Fab-1 التابعة لشركة Rigetti Computing, Inc. على تقليل الاعتماد على مسابك أشباه الموصلات الخارجية. هذه خطوة استراتيجية ضخمة تسحب مكونًا أساسيًا عالي المخاطر، وهو المعالج الكمي نفسه، داخل الشركة. تقوم شركة Rigetti Computing, Inc. بتصميم وتصنيع رقائقها داخليًا في Fab-1، وهي أول منشأة مخصصة ومتكاملة لتصنيع الأجهزة الكمومية في الصناعة. ويعني هذا التكامل الرأسي أنهم لا يخضعون للمهل الزمنية أو قيود المعالجة الخاصة بالمسابك الخارجية لملكية الفكرية الأساسية الخاصة بهم، وهو ما يمثل ثقلًا موازنًا كبيرًا لقوة الموردين الخارجيين.

تعمل الشراكات الرئيسية، مثل الشراكة مع QphoX للتواصل، على خلق الاعتماد المتبادل وموازنة القوى. هذه ليست علاقة شراء/بيع بسيطة؛ انها التنمية المشتركة بموجب العقد. حصلت شركة Rigetti Computing, Inc. وQphoX على عقد مدته ثلاث سنوات بقيمة 5.8 مليون دولار من مختبر أبحاث القوات الجوية (AFRL) في سبتمبر 2025 لتطوير الشبكات الكمومية فائقة التوصيل، ودمج بتات Rigetti الكمومية مع محولات الطاقة الخاصة بـ QphoX. وهذا الهدف المشترك الذي تموله الحكومة يحبس كلا الطرفين في علاقة ضرورية ومترابطة، وهو ما يخفف بطبيعة الحال من مسرحيات القوة الأحادية الجانب.

إن الحاجة إلى مواهب متخصصة للغاية في مجال البحث والتطوير تمنح الموظفين الرئيسيين قوة تفاوضية كبيرة. يعتمد نموذج العمل بأكمله على تحقيق معالم تقنية قوية، مثل النشر المخطط لنظام أكثر من 1000 كيوبت بحلول نهاية عام 2027. ولتحقيق ذلك، يعد الإنفاق على البحث والتطوير أمرًا بالغ الأهمية. وفي السياق، في الربع الثاني من عام 2025، شكلت تكاليف البحث والتطوير 66% من نفقات التشغيل، والتي بلغ مجموعها 20.4 مليون دولار. علاوة على ذلك، بلغت نفقات تعويضات الأسهم في الربع الأول من عام 2025 وحده 4.2 مليون دولار، مما يوضح القسط المدفوع للاحتفاظ بالمهندسين والفيزيائيين المتخصصين الذين يقودون خارطة الطريق. إذا غادر أحد العلماء الرئيسيين، فإن مورد رأس المال البشري - الفرد - يتمتع بسلطة هائلة على الجدول الزمني.

فيما يلي نظرة سريعة على السياق المالي المحيط بهذه الحقائق التشغيلية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

لا يزال نفوذ موردي المكونات المتخصصة مرتفعًا لأن التكنولوجيا غير ناضجة، لكن شركة Rigetti Computing, Inc. تدير هذا الأمر بنشاط من خلال جلب تصنيع الرقائق داخل الشركة. ومع ذلك، فإن اعتماد الشركة على تأمين المواهب من الدرجة الأولى، كما يتضح من تخصيص تكاليف البحث والتطوير بنسبة 66٪ في الربع الثاني من عام 2025، يعني أن ديناميكية القوة تنتقل إلى الخبير الفردي عندما يتعلق الأمر بمخاطر التنفيذ.

Rigetti Computing, Inc. (RGTI) - قوى بورتر الخمس: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بالتوظيف قبل أن يتم تأسيس ملاءمة المنتج للسوق بشكل كامل، لذا فإن فهم من يملك البطاقات - العملاء - يعد أمرًا بالغ الأهمية لشركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI). في هذا السوق الكمي الناشئ، تميل ديناميكية القوة نحو المشتري، خاصة فيما يتعلق بالوصول إلى السحابة. تعد تكاليف التحويل للعملاء الذين يصلون إلى أجهزة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) عبر الخدمات السحابية مثل Amazon Braket أو Microsoft Azure Quantum منخفضة نسبيًا؛ يمكنهم بسهولة التركيز على عروض المنافسين على نفس المنصة. من المؤكد أن سهولة الحركة هذه تحافظ على ضغط التسعير على شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI).

يعد تركيز الإيرادات وتقلبها مؤشرين واضحين على نفوذ العملاء. هناك عدد قليل من الصفقات الكبيرة، التي غالبا ما تكون مدعومة من الحكومة، تدفع أجزاء كبيرة من الربح، مما يعني أن فقدان واحدة أو عدم تجديد العقد يخلق اضطرابات مالية فورية. على سبيل المثال، حصلت شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) على عقد لمدة ثلاث سنوات، 5.8 مليون دولار عقد من مختبر أبحاث القوات الجوية (AFRL) في أواخر عام 2025. تعتبر هذه الجائزة الفردية كبيرة عندما تنظر إلى حجم إيرادات الشركة الأخير.

فيما يلي نظرة على بعض التعاقدات الأخيرة عالية القيمة التي توضح هذا الاعتماد:

بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 7.49 مليون دولار، للأسفل 36.98% سنة بعد سنة. لذا، ترى كيف تمثل واحدة أو اثنتين من هذه الجوائز الكبرى جزءًا كبيرًا من إجمالي قاعدة الإيرادات.

يعمل شركاء السحابة الرئيسيون كحراس بوابات توزيع أقوياء. تعتمد شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) على منصات مثل Amazon Braket وMicrosoft Azure Quantum للوصول إلى مجموعة أوسع من المستخدمين المحتملين. تتحكم هذه المقاييس الفائقة في الواجهة والنظام البيئي، مما يعني أن شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) تخضع لأولوياتها الإستراتيجية ومتطلبات التكامل. غالبًا ما يختار العميل النظام الأساسي أولاً، ثم يختار الأجهزة الكمومية المتاحة، مما يؤدي بالتأكيد إلى تغيير قوة التفاوض.

علاوة على ذلك، العميل الحالي profile يتم توجيهه بشكل كبير نحو المستخدمين في المرحلة المبكرة، وليس المشترين التجاريين بكميات كبيرة بعد. العملاء هم في المقام الأول مؤسسات بحثية ومؤسسات في مراحلها المبكرة تركز على الاستخدام غير التجاري. على سبيل المثال، الاثنان 5.7 مليون دولار كانت طلبات نظام Novera مخصصة للمهام غير التجارية، وتحديدًا التدريب الداخلي وأبحاث تصحيح الأخطاء العملية من قبل شركة الشراء الناشئة والشركة المصنعة. تخدم شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) عملاء المؤسسات العالمية والحكومات والأبحاث من خلال منصة Quantum Cloud Services الخاصة بها. هذا التركيز على عملاء البحث والتطوير يعني أن قرارات الشراء غالبًا ما تكون مدفوعة بالجدارة الفنية ودورات التمويل بدلاً من عائد الاستثمار الفوري للتطبيقات التجارية عالي الهامش.

Rigetti Computing, Inc. (RGTI) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق يكون فيه التنافس التنافسي لشركة Rigetti Computing, Inc. شرسًا للغاية، مدفوعًا بشركات ضخمة ومنافسين ممولين جيدًا. بصراحة، فرق الحجم هو أول ما يتبادر إلى ذهنك عندما تقوم بتخطيط البيانات المالية.

تم الإبلاغ عن إيرادات Rigetti Computing، Inc. للربع الثالث من عام 2025 بمبلغ 1.9 مليون دولار (أو 1.95 مليون دولار في بعض التقارير). يتضاءل هذا الرقم مقارنة بأرقام إيرادات المنافسين الأكبر حجمًا، مما يخلق فجوة كبيرة تؤثر على الإنفاق على البحث والتطوير ورؤية السوق.

السباق لا يقتصر فقط على دولارات اليوم؛ يتعلق الأمر بمن يصل إلى المعيار الفني التالي أولاً. من المؤكد أن شركة Rigetti Computing, Inc. تضغط بشدة على خريطة الطريق الخاصة بها.

• لا تزال شركة Rigetti Computing, Inc. تسير على الطريق الصحيح لتسليم نظامها القائم على شرائح 100+ كيوبت بحلول نهاية عام 2025.
• الهدف المتوسط المتوقع لدقة البوابة ثنائية الكيوبت لنظام 2025 هو 99.5٪.
• وتمتد خارطة الطريق إلى نظام يحتوي على أكثر من 150 كيوبت بحلول نهاية عام 2026 (يستهدف دقة تصل إلى 99.7%) ونظام يزيد عن 1000 كيوبت بحلول نهاية عام 2027 (يستهدف دقة تصل إلى 99.8%).
• حققت IonQ بالفعل إنجازها الفني لعام 2025 وهو #AQ 64 قبل الموعد المحدد، حيث تتميز بأداء قياسي عالمي بنسبة 99.99% لبوابة ثنائية الكيوبت.

كما أنه لا يمكنك مقارنة تفاح بتفاح بشكل مباشر بناءً على هذه الادعاءات الفنية، مما يعقد تقييم التنافس. يستخدم المنافسون أساليب مختلفة بشكل أساسي لبناء معالجاتهم.

• تعتبر شركة Rigetti Computing, Inc. شركة رائدة في طريقة الكيوبتات فائقة التوصيل.
• يستخدم المنافسون مثل IonQ طريقة الأيونات المحاصرة.

ويعني هذا الاختلاف في التكنولوجيا الأساسية أن المنافسة لا تتعلق بالحصة السوقية اليوم بقدر ما تتعلق بالنهج المادي الذي يثبت أنه قابل للتطوير ومقاوم للأخطاء لتحقيق ميزة كمية حقيقية في المستقبل. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Rigetti Computing, Inc. (RGTI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) والتهديد من البدائل كبير في الوقت الحالي. بصراحة، بالنسبة للغالبية العظمى من المشكلات الحسابية التي تهدف ريجيتي إلى حلها، فإن أنظمة الحوسبة عالية الأداء (HPC) وأجهزة الذكاء الاصطناعي المتخصصة اليوم هي البدائل الفعالة.

إن التسويق العملي للحوسبة الكمومية - التكنولوجيا التي يبنيها ريجيتي - لا يزال يحتاج إلى سنوات، مما يبقي التهديد البديل حيًا إلى حد كبير. تختلف التوقعات، لكن بعض الخبراء يرون ظهور تطبيقات تجارية ذات معنى خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة لفئات محددة من المشكلات فقط. تشير التقديرات الأكثر تحفظًا إلى أن الاستخدام العملي قد يستغرق أكثر من 15 عامًا، وقد اقترح الرئيس التنفيذي لشركة NVIDIA Jensen Huang 20 عامًا كتقدير واقعي للحوسبة الكمومية المفيدة على نطاق واسع. من المحتمل أن يتم استهداف الأنظمة الكمومية واسعة النطاق المتسامحة مع الأخطاء في الفترة 2027-2030.

يُظهر تدفق الإيرادات الحالي لشركة Rigetti Computing, Inc. مكان السوق اليوم. وبالنسبة للربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الإيرادات 1.9 مليون دولار. يتناقض هذا الواقع المالي بشكل حاد مع الإمكانات المستقبلية، مما يؤكد أن الطلب الحالي ليس على الحلول الكمية ذات المهام الحرجة.

إن مبلغ 5.7 مليون دولار من مبيعات Novera التي تم تأمينها من قبل Rigetti في سبتمبر 2025 لنظامين 9 كيوبت، ومن المقرر تسليمهما في النصف الأول من عام 2026، مخصص بشكل صريح للبحث والاختبار. على سبيل المثال، تم تصميم أحد الأنظمة ليكون بمثابة اختبار لشركة آسيوية لتصنيع التكنولوجيا لتطوير الخبرات الداخلية. هذه ليست بعد مصادر إيرادات من الميزة الكمية في التطبيقات التجارية ذات المهام الحرجة.

البديل الأكثر إلحاحا وتعقيدا هو تطور الحوسبة الكلاسيكية نفسها، وخاصة من خلال البنى الهجينة. يعد تعاون NVIDIA NVQLink، والذي تعد Rigetti جزءًا منه، مثالًا رئيسيًا على هذه الإستراتيجية، ولكنه يعمل أيضًا كبديل من خلال جعل الأنظمة الكلاسيكية أكثر قوة على المدى القريب. تعمل هذه التقنية على توحيد المعالجات الكمومية مع أجهزة الكمبيوتر العملاقة GPU، مما يوفر حلاً موحدًا. يوفر الاتصال البيني NVQLink إنتاجية GPU-QPU تبلغ 400 جيجابت/ثانية وزمن وصول أقل من أربعة ميكروثانية. ويُنظر إلى هذا النهج الهجين على أنه المسار الأكثر جدوى تجاريا للإطار الزمني 2025-2030. لتوضيح حجم البديل الكلاسيكي، تنشر NVIDIA جهازي كمبيوتر فائقين جاهزين للذكاء الاصطناعي في مختبر أرجون الوطني: Solstice مع 100000 وحدة معالجة رسوميات Blackwell وEquinox مع 10000 وحدة معالجة رسوميات Blackwell، ومن المتوقع تشغيلهما في النصف الأول من عام 2026.

يجب عليك مراقبة التقدم الذي تحرزه هذه الأنظمة الهجينة، لأنها الأكثر منافسة مباشرة اليوم.

Rigetti Computing, Inc. (RGTI) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى الفضاء الكمي وتتساءل عن مدى صعوبة دخول لاعب جديد والبدء في التنافس مع شركة Rigetti Computing, Inc. الإجابة المختصرة هي: إنه أمر صعب للغاية، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن تذكرة الدخول فلكية ومجموعة المواهب رثة.

العوائق مرتفعة بسبب رأس المال الهائل المطلوب؛ تمتلك شركة Rigetti Computing, Inc. احتياطيًا كبيرًا لتمويل جهود البحث والتطوير (R&D). اعتبارًا من 6 نوفمبر 2025، وبعد عمليات التفويض، أبلغت شركة Rigetti Computing, Inc. عن وجود نقد وما يعادله واستثمارات متاحة للبيع يبلغ إجماليها حوالي 600.0 مليون دولار ولا تحمل أي ديون. وهذه السيولة أمر بالغ الأهمية لأن الحرق التشغيلي كبير؛ على سبيل المثال، بلغت الخسارة الصافية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثالث من عام 2025 10.7 مليون دولار. إليك الحساب السريع: من المحتمل أن تمنح هذه الكومة النقدية Rigetti Computing, Inc. عدة سنوات من المدرج لتنفيذ خارطة طريق البحث والتطوير عالية التكلفة قبل أن تحتاج إلى جمع المزيد من رأس المال أو تحقيق الربحية. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الحاجة المحتملة إلى نفقات رأسمالية ضخمة، مثل منشأة تصنيع جديدة مقاس 8 أو 12 بوصة، والتي قد تكلف مئات الملايين من الدولارات للوصول إلى نطاق يصل إلى عدة آلاف من الكيوبتات.

إن الحاجة إلى ملكية فكرية عميقة ومتخصصة ومواهب هندسة الكم النادرة تشكل عائقًا قويًا. وقد شهد سوق الحوسبة الكمومية العالمي، الذي تبلغ قيمته حوالي 1.42 مليار دولار أمريكي في عام 2025، أكثر من 40 مليار دولار أمريكي تم ضخها في الأبحاث من قبل الحكومات ومستثمري القطاع الخاص، ومع ذلك لا تزال عنق الزجاجة في رأس المال البشري حادًا. الطلب على الأشخاص المهرة يفوق العرض بشكل كبير.

تبدو فجوة المواهب كما يلي:

• مقابل كل ثلاث فرص عمل مؤهلة، يتوفر مرشح واحد فقط.
• وتشير التوقعات إلى أن أقل من 50% من وظائف الحوسبة الكمومية قد يتم شغلها بحلول عام 2025 دون تدخل.
• في عام 2021، أصبح ما يقدر بثلثي الوظائف المتعلقة بالكم شاغرة على مستوى العالم بسبب نقص المهنيين المؤهلين.

ومع ذلك، فإن شركات التكنولوجيا الكبيرة الغنية بالسيولة موجودة بالفعل في السوق، وتعمل بشكل فعال "كوافدين جدد" يتمتعون بموارد متفوقة، مما يضغط الحاجز أمام الشركات الأصغر حجمًا. يمكن لهؤلاء العمالقة نشر رأس مال يفوق بكثير ما يمكن لشركة مثل Rigetti Computing, Inc. جمعه في ربع واحد فقط لتمويل أقسامها الكمية الداخلية. خذ بعين الاعتبار حجم أحداث التمويل الأخيرة في هذا القطاع:

وأخيرًا، تعد بنية الشرائح المعيارية للشركة عائقًا تقنيًا خاصًا أمام النسخ. لقد استثمرت شركة Rigetti Computing, Inc. بكثافة في هذا النهج، الذي يعزز ممارسات صناعة أشباه الموصلات الناضجة لتوسيع نطاق عدد الكيوبتات مع الحفاظ على الجودة. لقد عرضوا أكبر حاسوب كمي متعدد الرقاقات في الصناعة، وهو Cepheus™-1-36Q، والذي يتكون من أربع شرائح ذات 9 كيوبت ("شرائح") متجانبة معًا. حقق هذا التصميم الخاص دقة متوسطة لبوابة ثنائية الكيوبت بنسبة 99.5%، وهو ما يمثل انخفاضًا بمقدار 2x في معدلات الخطأ مقارنة بنظام الشريحة الواحدة السابق. تهدف شركة Rigetti Computing, Inc. إلى إطلاق نظام قائم على شرائح كيوبت يزيد عن 100 بحلول نهاية عام 2025، وهو ما يمثل إنجازًا تقنيًا محددًا يصعب تكراره وسيحتاج الوافدون الجدد إلى مضاهاته أو تجاوزه.