مجموعة Rio Tinto (RIO): تحليل PESTLE [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحر في مستقبل مجموعة ريو تينتو، والآن تتلخص أطروحة الاستثمار في السير على حبل مشدود بين الطلب الصيني والمخاطر السياسية المتزايدة. بينما خام الحديد الذي يقود أكثر 60% من أرباح مجموعة ريو تينتو، من المتوقع أن تستقر حولها 110 دولار/طن وفي عام 2025، سيواجه هذا الاستقرار تحديًا واضحًا بسبب قومية الموارد و 15% إمكانية توفير التكاليف من خلال التكنولوجيا المستقلة الجديدة. السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت البيئة الخارجية تتغير، ولكن ما مدى السرعة التي يمكنك بها التصرف بناءً على التحولات السياسية والاقتصادية والبيئية المفصلة أدناه.

مجموعة ريو تينتو (RIO) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

يتم تحديد المشهد السياسي لمجموعة ريو تينتو (RIO) في عام 2025 من خلال الزيادة الحادة في تأميم الموارد وشبكة معقدة من التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين التي تؤثر بشكل مباشر على أسعار السلع الأساسية. أنت بحاجة إلى تركيز إدارة المخاطر الخاصة بك على الولايات القضائية غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية وتكييف إنفاقك الرأسمالي مع الحوافز الضريبية الجديدة ذات الدوافع السياسية في أستراليا.

ولا تزال مخاطر تأميم الموارد مرتفعة في الدول النامية مثل غينيا ومنغوليا.

لا تزال قومية الموارد، وهي رغبة الدولة في السيطرة على مواردها الطبيعية، تشكل صداعًا سياسيًا كبيرًا، خاصة في الدول التي تمتلك فيها شركة ريو تينتو استثمارات ضخمة وطويلة الأجل. وفي غينيا، تستخدم الإدارة العسكرية تطوير مشروع سيماندو لخام الحديد للتأكيد على زيادة القيمة الوطنية، مما يخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي وتحولات محتملة في الجدول الزمني.

يعد مشروع Simandou، حيث تعد Rio Tinto شريكًا رئيسيًا، مشروعًا ضخمًا باستثمار رأسمالي أولي يبلغ حوالي 6.2 مليار دولار أمريكي لمجموعاته والبنية التحتية التي تم تطويرها بشكل مشترك. ولا يزال من المتوقع وصول الشحنات الأولى في نوفمبر/تشرين الثاني 2025. وفي منغوليا، يظل منجم النحاس والذهب أويو تولجوي، حيث تمتلك الحكومة حصة تبلغ 34%، مصدرا للمفاوضات الجارية.

لقد رأينا مثالا واضحا على هذا الاحتكاك التنظيمي في يونيو/حزيران 2025، عندما تم إيقاف أعمال التطوير في قسم رئيسي من خطة منجم أويو تولجوي مؤقتا لأن حكومة منغوليا كانت لا تزال تعالج عمليات نقل التراخيص اللازمة. بصراحة، هذه المحادثات الجارية هي تكلفة ممارسة الأعمال التجارية في الولايات القضائية ذات القيمة العالية والأصول الفردية.

وفيما يلي نظرة سريعة على التكاليف السياسية في مناطق التنمية الرئيسية هذه:

تؤثر التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين على الطلب العالمي واستقرار أسعار السلع الأساسية.

إن الخلاف التجاري المتصاعد بين الولايات المتحدة والصين لا يتعلق فقط بالتعريفات الجمركية على السلع تامة الصنع؛ إنها رياح معاكسة مباشرة لتسعير السلع العالمية، وخاصة بالنسبة للمنتجات الأساسية لشركة ريو تينتو. شهد خام الحديد، وهو أكبر ربح للشركة، تداول الأسعار القياسية بحوالي 104.7 دولارًا للطن في أكتوبر 2025، مع انخفاض معنويات السوق بسبب الخلاف التجاري الصيني الأمريكي وارتفاع مخزونات الصلب في الصين.

وخفض المحللون توقعاتهم لنمو الطلب على خام الحديد المنقول بحرا خارج الصين من 5% إلى 3% لعام 2025، حيث من المتوقع أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى تقليل الطلب المحلي للصين وصادراتها من الصلب. بالنسبة لمحفظة النحاس الخاصة بك، فإن تصاعد التعريفات الجمركية الأمريكية في مارس 2025 - والتي تضمنت رسومًا بنسبة 15٪ على المعدات الكهربائية الصينية - يمثل ضغطًا خطيرًا على جانب الطلب. ويمثل هذا القطاع وحده 41% من الاستهلاك العالمي للنحاس المكرر.

ومع ذلك، لا تزال سوق النحاس لها أرضية: حيث يساعد العجز الهيكلي في العرض بنحو 189 ألف طن متري لعام 2025 في الحفاظ على متوسط ​​السعر المتوقع أعلى من 4 دولارات للرطل الواحد، على الرغم من التقلبات التجارية. والخطر الرئيسي هنا هو أن الخطاب السياسي يمكن أن يؤدي إلى تقلبات شديدة في الأسعار بين عشية وضحاها.

تؤثر أنظمة الضرائب والإتاوات المتطورة للحكومة الأسترالية بشكل مباشر على الأرباح.

أستراليا هي الولاية القضائية الأكثر أهمية لشركة ريو تينتو، حيث تتلقى حوالي 75٪ من إجمالي مدفوعات الضرائب وحقوق الملكية العالمية للشركة. وفي عام 2024، دفعت ريو تينتو 8.4 مليار دولار على مستوى العالم كضرائب وعوائد، ذهب 6.3 مليار دولار منها إلى أستراليا، بما في ذلك 3.7 مليار دولار ضرائب على الشركات. ويعني هذا التركيز أن أي تحول في السياسة سيكون له تأثير كبير على أرباحك النهائية.

يركز النظام المتطور في عام 2025 على الامتثال والقيمة المضافة أكثر من التركيز على رفع أسعار الفائدة. أقرت أستراليا الغربية مشروع قانون تعديل التعدين (نقل إدارة الإتاوات) 2025 في يونيو 2025، مما أدى إلى تحويل تحصيل الإتاوات إلى RevenueWA، اعتبارًا من 1 سبتمبر 2025. لا يغير هذا معدلات الإتاوات، ولكنه يركز على الامتثال والتنفيذ، مما يعني مزيدًا من التدقيق وتقليل التسامح مع الأخطاء الإدارية. الحكومة تتحسن في التحقق من الحسابات.

بالإضافة إلى ذلك، تستخدم الحكومة الفيدرالية قانون الضرائب لدفع التغيير الاستراتيجي، حيث تقدم حوافز ضريبية لإنتاج المعادن المهمة (CMPTI) تم إقرارها في أوائل عام 2025. ويقدم هذا الحافز ائتمانًا ضريبيًا قابلاً للاسترداد بنسبة 10٪ على التكاليف المؤهلة للمعالجة النهائية للمعادن الحيوية، وهو برنامج تقدر قيمته بنحو 7 مليارات دولار على مدى 11 عامًا. وهذه إشارة واضحة: الاستثمار في المعالجة، وليس الحفر فقط.

المخاطر الجيوسياسية على سلاسل التوريد، وخاصة بالنسبة لمعادن البطاريات مثل الليثيوم والنحاس.

إن السباق العالمي على المعادن المهمة هو في الأساس منافسة جيوسياسية. لقد كان رئيس شركة ريو تينتو، دومينيك بارتون، على حق تمامًا عندما قال إن "البيئة الجيوسياسية المتغيرة باستمرار سيكون لها تأثير سلبي على تأمين المعادن من أجل التحول في مجال الطاقة". وتتجلى هذه المخاطرة في السوق مع وجود تباين حاد بين معادن البطاريات.

• النحاس: عجز هيكلي في العرض قدره 189 ألف طن متري في عام 2025، مما يحافظ على مرونة الأسعار على الرغم من صدمات الطلب الناجمة عن الحرب التجارية.
• النيكل: تواجه فائضًا حادًا يقارب 200 ألف طن في عام 2025، مدفوعًا بالإنتاج الإندونيسي، مما تسبب في انخفاض الأسعار إلى حوالي 15000 إلى 16000 دولار للطن.
• الألومنيوم: من المتوقع أن يتحول الفائض من فائض إلى عجز يتراوح بين 400 ألف إلى 600 ألف طن متري في عام 2025، مدعوماً بالتعريفات الجمركية الأمريكية والطلب القوي من قطاعي السيارات الكهربائية والطاقة المتجددة.

وتستجيب الحكومات لهذا الخطر من خلال تقييد الصادرات - على سبيل المثال، قامت الصين بتقييد صادرات المعادن المهمة مثل الجرافيت والجاليوم في عام 2025 - ومن خلال البحث بنشاط عن شراكات جديدة. تعمل شركة Rio Tinto على التخفيف من هذه المشكلة من خلال الاستثمار الاستراتيجي في معادن تخزين الطاقة والحفاظ على محفظة متنوعة، لكن مخاطر فرض ضوابط مفاجئة على الصادرات أو التعريفات الانتقامية لا تزال مرتفعة.

مجموعة ريو تينتو (RIO) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة العالمية إلى زيادة تكلفة رأس المال للمشاريع الكبرى.

أنت بحاجة إلى رؤية تأثير تكلفة رأس المال (WACC) ليس فقط في سعر الفائدة نفسه، ولكن في رد فعل الميزانية العمومية. يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة العالمية بشكل مباشر إلى زيادة تكلفة الديون بالنسبة للشركات كثيفة رأس المال مثل مجموعة ريو تينتو، التي تمر حاليا بدورة استثمارية كبرى. تم رفع توجيهات الإنفاق الرأسمالي للشركة للسنة المالية 2025 إلى ما يقرب من 11.0 مليار دولار، ارتفاعًا من 9.5 مليار دولار في عام 2024، مما يشير إلى استثمار قوي في النمو.

إليك الحسابات السريعة في الميزانية العمومية: أدى هذا الاستثمار الاستراتيجي، إلى جانب انخفاض التدفق النقدي الحر، إلى ارتفاع صافي الدين إلى 14.6 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025)، حدوث نمو هائل 187% زيادة من 5.08 مليار دولار تم الإبلاغ عنها في النصف الأول من عام 2024. وهذا يعني أن تكلفة تحمل هذا الدين - مصاريف الفوائد - تصبح بندًا أكبر بكثير. بالنسبة للنصف الأول من عام 2025 وحده، أبلغت الشركة عن مصروفات الفوائد على الديون بقيمة 544 مليون دولار.

• زيادة النفقات الرأسمالية لعام 2025: 11.0 مليار دولار.
• النصف الأول 2025 صافي الدين: 14.6 مليار دولار.
• مصاريف الفائدة للنصف الأول من عام 2025: 544 مليون دولار.

ومن المتوقع أن تستقر أسعار خام الحديد، على الرغم من تقلبها 110 دولار/طن في عام 2025.

ويظل خام الحديد هو المحرك الرئيسي للربح لمجموعة ريو تينتو، وبالتالي فإن تقلب أسعاره هو أكبر عامل خطر خارجي. وبينما شهد السعر انخفاضًا كبيرًا في وقت سابق من العام، إلا أن السوق يظهر علامات الاستقرار. كان متوسط سعر خام الحديد في بيلبارا (FOB، طن متري جاف) لريو تينتو في النصف الأول من عام 2025 $89.7، وهو انخفاض بنسبة 15٪ كان بمثابة العائق الرئيسي للأرباح.

ومع ذلك، انتعش السعر. وبحلول الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، وصل سعر خام الحديد إلى 108 دولارات للطنمدعومة بأساسيات الطلب الأقوى في الصين، والتي تقترب جدًا من نقطة الاستقرار التي نبحث عنها. ويتوقع محللون مثل مورجان ستانلي انتعاشًا لا يقل عن 100 دولار للطن بحلول نهاية العام، مما يعزز ثقة الشركة في استمرار المشاريع الكبرى مثل مشروع سيماندو لخام الحديد في غينيا، والذي يستهدف الشحنة الأولى في نوفمبر 2025 تقريبًا.

ويؤدي ارتفاع الدولار الأمريكي إلى فرض ضغوط هبوطية على أسعار السلع الأساسية، مما يضر بالإيرادات.

يتم تسعير السلع مثل خام الحديد بالدولار الأمريكي، ولكن جزءًا كبيرًا من نفقات التشغيل لمجموعة Rio Tinto Group يتم بالدولار الأسترالي والكندي. فعندما يرتفع سعر الدولار الأمريكي، فإن ذلك يفرض عمومًا ضغوطًا هبوطية على أسعار السلع الأساسية المقومة بالدولار، مما يضر بالإيرادات. لكي نكون منصفين، فإن الدولار الأمريكي القوي يترجم أيضًا تكاليف العملة المحلية إلى دولارات أمريكية أقل، مما يساعد في تحقيق النتيجة النهائية (EBITDA).

وفي النصف الأول من عام 2025، ارتفع سعر الدولار الأمريكي بمعدل 4% مقابل الدولار الأسترالي والكندي مقارنة بالنصف الأول من عام 2024. وأدت حركة العملة هذه إلى تأثير إيجابي صافي قدره 0.2 مليار دولار إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الأساسية للشركة، مما يعوض بشكل فعال بعض الانخفاض في أسعار السلع الأساسية. بقي إجمالي إيرادات المبيعات للنصف الأول من عام 2025 ثابتًا إلى حد كبير عند 26.873 مليار دولار.

وتستمر الضغوط التضخمية في رفع نفقات التشغيل، وخاصة بالنسبة للطاقة.

التضخم مشكلة حقيقية، ويؤثر على الهوامش. ويمكنك أن ترى ذلك بوضوح في ارتفاع تكاليف التشغيل في جميع المجالات. ارتفعت التكلفة النقدية لإنتاج خام الحديد في منطقة بيلبارا، وهو مقياس رئيسي، إلى 24.3 دولار للطن في النصف الأول من عام 2025، ارتفاعًا من 23.2 دولارًا للطن في العام السابق. يتم الحفاظ على توجيهات التكلفة النقدية للعام بأكمله في نطاق 23.00 دولارًا إلى 24.50 دولارًا للطن.

الطاقة هي الجاني الأكبر. يؤثر ارتفاع نفقات الطاقة على الهوامش التشغيلية الإجمالية، خاصة بالنسبة لأعمال الألمنيوم التي تستهلك الطاقة بكثافة. وتسعى الشركة جاهدة للحصول على المساعدات الحكومية لمصهر Tomago للألمنيوم التابع لها في أستراليا لإدارة نفقات الطاقة المتزايدة هذه.

وما يخفيه هذا التقدير هو التأثير التراكمي. أدى انخفاض أسعار السلع الأساسية إلى جانب هذه التكاليف المرتفعة إلى انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في النصف الأول من عام 2025 إلى 11.5 مليار دولار، أ 4.5% انخفاضًا عن النصف الأول من عام 2024، وانخفض صافي الأرباح 22% ل 4.53 مليار دولار.

مجموعة ريو تينتو (RIO) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

تزايد طلب المستثمرين والجمهور على المصادر الأخلاقية وشفافية سلسلة التوريد

أنت ترى تحولًا واضحًا حيث يتعامل المستثمرون مع المصادر الأخلاقية ليس كمكافأة، ولكن كعامل خطر أساسي. بالنسبة لمجموعة ريو تينتو، فإن هذا يعني تدقيقًا مكثفًا حول كيفية استخراج ونقل المواد الخام - خاصة تلك الضرورية لتحول الطاقة مثل الليثيوم والنحاس. يقوم السوق بالتأكيد بتسعير تكلفة سلسلة التوريد النظيفة.

لقد تجاوزنا نقطة الامتثال البسيط. ويطالب كبار المستثمرين المؤسسيين، الذين يمتلكون بشكل جماعي التريليونات، ببيانات يمكن التحقق منها حول سلسلة العهدة. لقد التزمت مجموعة Rio Tinto بتعزيز معايير الإنتاج المسؤولة لديها، ولكن العمل الحقيقي يكمن في التنفيذ. هذه تكلفة رأس المال غير قابلة للتفاوض الآن.

ويكون الضغط مرتفعًا بشكل خاص بالنسبة للمواد التي يتم الحصول عليها من مناطق ذات مشكلات إدارية أو بيئية معقدة. الهدف هو تجاوز متوسطات الصناعة وإظهار القيادة.

زيادة التدقيق في حقوق أراضي السكان الأصليين وحماية التراث الثقافي بعد مضيق جووكان

يظل تدمير الملاجئ الصخرية في Juukan Gorge عام 2020 هو الخطر الاجتماعي المحدد لمجموعة Rio Tinto Group. لقد غيّر بشكل جذري كيفية النظر إلى الشركة والقطاع بأكمله فيما يتعلق بالتراث الثقافي وحقوق السكان الأصليين. بصراحة، لا يزال نقص الثقة كبيرًا.

لقد أجرت الشركة تغييرات جوهرية على عملياتها الداخلية وإدارتها، لكن السوق يبحث عن التزامات وشراكات ملموسة وطويلة الأجل. على سبيل المثال، ينصب التركيز على اتفاقيات الإدارة المشتركة وبروتوكولات الموافقة الحرة والمسبقة والمستنيرة (FPIC)، التي تعمل على إبطاء الجداول الزمنية للمشروع ولكنها تقلل من مخاطر المستقبل. هذه هي تكلفة ممارسة الأعمال التجارية بشكل صحيح.

أنشأت الشركة وظيفة مخصصة للأداء الاجتماعي والتراث الثقافي، ولكن المقياس الحقيقي هو الالتزام المالي واستقرار المشروع الناتج. إليك الرياضيات السريعة حول تأثير هذا العامل:

نقص القوى العاملة والمنافسة على العمالة الماهرة، لا سيما في المواقع الأسترالية النائية

يواجه قطاع التعدين تحديًا هيكليًا: جذب المواهب والاحتفاظ بها، خاصة في المجالات المتخصصة مثل هندسة الأتمتة وعلوم البيانات، بالإضافة إلى الأدوار التقليدية في المواقع النائية في منطقة بيلبارا في غرب أستراليا. المنافسة لا تقتصر فقط على عمال المناجم الآخرين؛ إنها مع مشاريع التكنولوجيا والبنية التحتية الحضرية.

تكلفة العمالة ترتفع بشكل حاد. تعمل مكافآت الاحتفاظ بالشركة وحوافز السفر للداخل/المغادرة (FIFO) على تضخم نفقات التشغيل. ويجب على مجموعة Rio Tinto الاستثمار بكثافة في التدريب والتكنولوجيا لتعويض ذلك. ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير معدل الدوران المرتفع على سلامة الموقع والكفاءة التشغيلية.

تركز الشركة على الأتمتة لتقليل الاعتماد على العمل البشري عن بعد، لكن هذا يتطلب مجموعة مهارات مختلفة ونادرة بنفس القدر. سوق العمل ضيق، لذا فإن كل شركة تناضل من أجل نفس العدد القليل من الأشخاص.

التركيز على مقاييس التنوع والشمول لتلبية توقعات أصحاب المصلحة

أصبحت مقاييس التنوع والشمول (D&I) الآن جزءًا أساسيًا من التقارير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، وهي تؤثر بشكل مباشر على التعويضات التنفيذية. يطالب المساهمون بإحراز تقدم، لا سيما فيما يتعلق بالتمثيل بين الجنسين ومعالجة قضايا ثقافة مكان العمل، خاصة بعد المراجعة الداخلية لعام 2022 التي سلطت الضوء على التنمر المنهجي والتحرش الجنسي.

وضعت مجموعة Rio Tinto أهدافًا عامة واضحة لزيادة تمثيل المرأة في القوى العاملة والقيادة لديها. ينصب التركيز على إنشاء ثقافة أكثر أمانًا وشمولاً لتعزيز الاحتفاظ بالموظفين. إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التوقف عن العمل، لذا فإن الثقافة هي أداة الاحتفاظ النهائية.

تعمل الشركة بنشاط على تغيير ثقافتها الداخلية، وهو جهد يستغرق عدة سنوات. سيؤدي النجاح في هذا المجال إلى تقليل المخاطر الاجتماعية وتحسين الأداء التشغيلي. تتضمن مقاييس التنوع والشمول الرئيسية التي يتم تتبعها ما يلي:

• تمثيل الجنسين في الإدارة العليا.
• المعدل العام لمشاركة الإناث في القوى العاملة.
• معدل إغلاق شكاوى التحرش والتنمر الرسمية.
• الاستثمار في برامج التدريب والتوعية الخاصة بالتنوع والشمول.

مجموعة ريو تينتو (RIO) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

نشر أنظمة النقل المستقلة لخفض تكاليف التشغيل بنسبة تصل إلى 15% لكل منجم.

لا يمكنك التحدث عن تكنولوجيا مجموعة Rio Tinto Group دون البدء بالاستقلالية. إنه حجر الأساس لكفاءتهم التشغيلية، خاصة في أعمال خام الحديد في بيلبارا. يستخدم نظام النقل الذاتي (AHS) أسطولًا من الشاحنات بدون سائق 130 منها التي تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يزيل حدود التحولات البشرية والتعب. هذا ليس مجرد إجراء للسلامة؛ إنها استراتيجية لخفض التكاليف بالدولار.

تظهر الأرقام التأثير بوضوح: فقد أبلغت شركة Rio Tinto عن تخفيضات في التكاليف التشغيلية تبلغ حوالي 13% بعد تنفيذ شاحنات ذاتية القيادة في بيلبارا. يعد هذا توفيرًا هائلاً عند قياسه عبر عملية خام الحديد بأكملها. بالإضافة إلى ذلك، يحقق الأسطول المستقل معدلات استخدام عالية 15% أعلى من الشاحنات التقليدية التي يتم تشغيلها يدويًا، لأنها تستمر في العمل.

• خفض التكاليف التشغيلية: تقريبًا 13%.
• زيادة استخدام الأسطول: 15% أعلى من الشاحنات اليدوية.
• الحد من إصابات النقل: 64% منذ عام 2019 التنفيذ.
• شبكة السكك الحديدية المستقلة: يغطي AutoHaul ™ 1700 كيلومتر من المسار.

استخدام الذكاء الاصطناعي (AI) للصيانة التنبؤية ونمذجة الجسم الخام.

الطبقة التالية من التكنولوجيا هي الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي، الذي يترجم تدفقات البيانات الضخمة من المعدات المستقلة إلى رؤى قابلة للتنفيذ. هذا هو المكان الذي تنتقل فيه من مجرد أتمتة المهمة إلى تحسين سلسلة القيمة بأكملها حقًا. يقوم نظام التشغيل الآلي للمناجم (MAS) الخاص بشركة Rio Tinto بدمج البيانات من الأعلى 98% مواقعها، وذلك باستخدام خوارزميات متقدمة لدفع عملية صنع القرار بشكل فوري.

وخير مثال على ذلك هو الصيانة التنبؤية. في عملية النحاس في كينيكوت يوتا، قللت الأنظمة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي من أحداث الصيانة غير المجدولة بنسبة ملحوظة 40%، وتمديد متوسط عمر المعدات بمقدار 18%. يعد هذا بمثابة دفعة كبيرة لموثوقية الأصول وتخطيط الإنفاق الرأسمالي. يتم استخدام الذكاء الاصطناعي أيضًا لإنشاء نماذج الأجسام الصلبة تلقائيًا وتحسين التحكم في الانفجار، مما يضمن استخلاص أقصى قيمة من الصخور التي ينقلونها. بصراحة، هذا هو مستقبل إدارة الموارد.

استثمار كبير في تقنيات صناعة الصلب منخفض الكربون لخام الحديد المقاوم للمستقبل.

إن الخطر التكنولوجي الأكبر على المدى الطويل الذي تواجهه شركة ريو تينتو هو إزالة الكربون من عميلها الأساسي: صناعة الصلب. تمثل صناعة الصلب ما يقرب من 70% من انبعاثات النطاق 3 للشركة، لذلك يتعين عليهم الاستثمار في تكنولوجيا الفولاذ الأخضر لحماية منتجهم من خام الحديد في المستقبل. إنهم يتبعون نهجًا متعدد المسارات، وهو إدارة المخاطر الذكية.

الإجراء الأكثر واقعية الذي تم اتخاذه مؤخرًا هو الشراكة مع شركة Calix في المصنع التجريبي لتكنولوجيا الصلب بدون انبعاثات (Zesty™). تعهدت شركة Rio Tinto بأكثر من 35 مليون دولار أسترالي (حوالي 35 مليون دولار أمريكي). 23 مليون دولار) لهذا المشروع في أواخر عام 2025. ويتضمن هذا الاستثمار 8 مليون دولار أسترالي نقدًا مباشرًا و 10.000 طن من خام الحديد بيلبارا للاختبار. تم تصميم المصنع لإنتاج ما يصل إلى 30.000 طن سنويا من الحديد المختزل المباشر بالهيدروجين (H2-DRI)، وهي خطوة أساسية نحو الفولاذ منخفض الانبعاثات. كما يظلون ملتزمين بتكنولوجيا BioIron الخاصة بهم، والتي تستخدم الكتلة الحيوية الخام، على الرغم من إيقاف المصنع التجريبي المخطط له والذي تبلغ تكلفته 143 مليون دولار أمريكي مؤقتًا لتحسين التصميم.

تُستخدم تقنية التوأم الرقمي لتحسين تخطيط المناجم وتنفيذ المشاريع الرأسمالية.

إن تقنية التوأم الرقمي - نسخة طبق الأصل افتراضية في الوقت الفعلي لأصل أو عملية مادية - هي العقل الذي يربط كل هذه الأنظمة. تستخدمه شركة Rio Tinto لتشغيل عمليات المحاكاة واختبار السيناريوهات قبل أن تلمس المعدات المادية. يعد هذا بالتأكيد بمثابة تغيير في قواعد اللعبة بالنسبة لتنفيذ المشاريع الرأسمالية.

على سبيل المثال، تم تصميم منجم كودايديري، وهو أول "منجم ذكي" للشركة، باستخدام توأم رقمي لجمع البيانات من مراحل التصميم والبناء حتى التشغيل. ساعدت هذه القدرة على ضمان تسليم عملية خام الحديد في Western Range، التي افتتحت في يونيو 2025، في الوقت المحدد وفي حدود الميزانية، وهو إنجاز نادر في التعدين واسع النطاق. علاوة على ذلك، فإن استخدام التوائم الرقمية لنمذجة أنظمة النقل المستقلة قد ساهم بشكل مباشر في تحقيق أكبر من ذلك 10% زيادة في توافر شاحنات النقل. هذه هي الطريقة التي تدير بها المخاطر وتعظيم العائدات في مشروع بمليارات الدولارات.

مجموعة ريو تينتو (RIO) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

إن القوانين العالمية الأكثر صرامة لمكافحة الفساد والرشوة تزيد من تكاليف الامتثال.

يتعين عليك أن تقبل أن تكلفة الامتثال أصبحت الآن بندًا دائمًا وهامًا، وليست نفقات لمرة واحدة. وتعمل الهيئات التنظيمية العالمية على زيادة التنسيق، كما أن المعيار القانوني للضوابط الداخلية (أنظمة منع الاحتيال) في ارتفاع مستمر. بالنسبة لمجموعة Rio Tinto، يعد هذا الخطر ملموسًا، في أعقاب قرار عام 2023 مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن انتهاكات قانون الممارسات الأجنبية الفاسدة (FCPA) المتعلقة بمشروع Simandou في غينيا. ووافقت الشركة على دفع غرامة مدنية بقيمة 15 مليون دولار لتسوية التهم، دون الاعتراف بالنتائج أو نفيها.

ويمتد التأثير المالي إلى ما هو أبعد من الغرامات. حقق مكتب الاحتيال الخطير في المملكة المتحدة (SFO) في قضية ريو تينتو، على الرغم من إغلاقه من قبل مكتب الاحتيال الخطير في عام 2023، وتكبد تكاليف إجمالية قدرها 4,681,478 جنيهًا إسترلينيًا اعتبارًا من فبراير 2025، وتجري الشرطة الفيدرالية الأسترالية (AFP) تحقيقًا مباشرًا. يُظهر هذا بيئة إنفاذ متعددة الاختصاصات تتطلب برنامجًا معززًا للامتثال لنزاهة الأعمال. تعالج شركة Rio Tinto هذه المشكلة من خلال طلب التدريب الإلزامي السنوي عبر الإنترنت وتوفير تدريب إضافي وجهًا لوجه للموظفين في الأدوار الأكثر خطورة.

قواعد الإفصاح المالي الإلزامية الجديدة المتعلقة بالمناخ (على سبيل المثال، في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة).

يعمل المشهد التنظيمي على تحويل المخاطر المناخية من تقرير الاستدامة الطوعي إلى الإفصاح المالي الإلزامي. وفي أستراليا، حيث يوجد جزء كبير من عمليات ريو تينتو، من المقرر أن يبدأ نظام إعداد التقارير المالية الإلزامي الجديد المتعلق بالمناخ للشركات الكبرى (كيانات المجموعة الأولى) للسنة المالية التي تبدأ في الأول من يناير/كانون الثاني 2025. ويتطلب هذا التشريع، الذي يتماشى مع المعايير الدولية، إدراج الإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ في التقارير السنوية.

تعتبر شركة Rio Tinto في الطليعة، حيث قامت بدمج إفصاحات خطة العمل المناخية لعام 2025 (CAP) بشكل كامل في تقريرها السنوي لعام 2024، بما يتماشى مع معيار الإفصاح عن الاستدامة IFRS S2. على وجه التحديد، تقدم الشركة الآن خططًا مفصلة بشأن الاستثمارات لخفض انبعاثات النطاق 3 (تلك الناتجة عن استخدام عملائها لمنتجاتها، مثل صناعة الصلب) بدءًا من عام 2025. وهذا تحول ضخم، ويتطلب قدرات جديدة لجمع البيانات والنمذجة. وقد التزمت الشركة بالفعل بإنفاق ما بين 200 إلى 350 مليون دولار على شراكات إزالة الكربون من الصلب حتى عام 2027، وهو انعكاس مالي مباشر لضغوط الإفصاح هذه.

المعارك القانونية المستمرة ومطالبات التعويض المتعلقة بالأضرار البيئية التاريخية.

تمثل الالتزامات التاريخية مخاطر مالية طارئة هائلة. يستمر إرث العمليات السابقة في توليد دعاوى قضائية كبيرة وعالية المخاطر. وفي تطور كبير، رفعت المجتمعات المحلية في بوغانفيل، بابوا غينيا الجديدة، دعوى قضائية جماعية ضد شركة ريو تينتو ووحدتها السابقة، شركة بوغانفيل للنحاس المحدودة، بسبب سوء الإدارة المزعوم لمنجم النحاس في بانغونا. ومن المتوقع أن تصل التعويضات التي يطلبها القرويون إلى مليارات الدولارات.

بشكل منفصل، وصل النزاع القانوني طويل الأمد حول مشروع النحاس في الولايات المتحدة إلى نقطة حرجة في عام 2025. وتتضمن هذه القضية نقل مثير للجدل للأراضي الفيدرالية، وهو موقع أباتشي مقدس، لتطوير أحد أكبر رواسب النحاس في أمريكا. وكان من المتوقع صدور حكم قضائي محوري بحلول 14 مايو 2025، والذي سيحدد ما إذا كان من الممكن المضي قدمًا في نقل ملكية الأراضي، مع تسليط الضوء على المخاطر القانونية المرتبطة بحقوق السكان الأصليين واستخدام الأراضي. هذه عقدة جوردية قانونية معقدة.

فيما يلي لمحة سريعة عن التعرضات القانونية الرئيسية الأخيرة والمستمرة:

زيادة مخاطر التقاضي من المساهمين الناشطين بشأن خطط التحول المناخي.

لقد تطور نشاط المساهمين من التركيز فقط على العوائد المالية إلى تحدي جوهر استراتيجية الشركة المناخية. يستخدم المستثمرون بشكل متزايد الدعاوى القضائية وقرارات المساهمين لفرض توافق اتفاقية باريس. تخضع خطة عمل ريو تينتو للمناخ لعام 2025 (CAP) للتدقيق لأن مسار خفض الانبعاثات الخاص بها لا يبدو أنه يتماشى مع أهداف اتفاق باريس الأكثر طموحًا.

بينما تحرز شركة Rio Tinto تقدمًا، بلغت انبعاثات النطاق 1 و2 في النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025) 15.6 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 14% فقط عن خط الأساس لعام 2018. ولتحقيق هدفها لعام 2030 المتمثل في خفض الكربون بنسبة 50% (13 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون)، يجب على الشركة تسريع جهود إزالة الكربون بشكل كبير. هذه الفجوة بين الطموح المعلن والمواءمة المتصورة تخلق ثغرة واضحة في التقاضي.

• يتم توجيه الإنفاق الرأسمالي لإزالة الكربون حولها فقط 0.3 مليار دولار في عام 2025.
• لا تزال الشركة تفتقر إلى هدف التخفيض الشامل للنطاق 3 على المدى المتوسط أو الطويل والقابل للقياس.
• المستثمر الناشط Palliser Capital، الذي يمتلك حصة تبلغ حوالي 300 مليون دولاروتضغط شركة ريو تينتو أيضًا على الشركة لمراجعة هيكل إدراجها المزدوج، والذي تشير تقديرات ريو تينتو إلى أنه سيؤدي إلى تكبد تكاليف ضريبية في العام المقبل. منتصف رقم واحد مليارات الدولارات الأمريكية للتوحيد.

إن الضغط حقيقي، ولا يتعلق الأمر بالبيئة فحسب، بل يتعلق بهيكل الشركة وتخصيص رأس المال أيضًا. يجب عليك أن تأخذ في الاعتبار تكلفة الدفاع ضد هذه التحديات القانونية متعددة الجوانب عند تقييم السهم.

مجموعة ريو تينتو (RIO) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

الالتزام بتخفيض انبعاثات النطاق 1 و 2 من خلال 50% بحلول عام 2030 يتطلب إنفاق رأسمالي ضخم.

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الهدف الرئيسي المتمثل في تقليل انبعاثات النطاق 1 و 2 بمقدار 50% بحلول عام 2030 (من خط الأساس لعام 2018 البالغ 32.6 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون، أو Mt CO2e). القصة الحقيقية هي الالتزام برأس المال والوتيرة الحالية للتغيير. وتقدر شركة Rio Tinto أنها ستستثمر بين 5 مليارات دولار و 6 مليارات دولار في مشاريع إزالة الكربون من عام 2022 إلى عام 2030، مع توجيهات على المدى القريب 0.5 مليار دولار ل 1 مليار دولار للفترة 2024-2026 وحدها. وهذا مبلغ ضخم، لكنه ضروري بالتأكيد.

إليك الحساب السريع: كان إجمالي الانبعاثات التشغيلية لشركة Rio Tinto (النطاق 1 و2). 14% أقل من مستويات 2018 في عام 2024، بانخفاض قدره 5.0 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون. ولتحقيق هدف 2030، يجب عليهم تحقيق خفض إجمالي يبلغ حوالي 13 مليون طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون، مما يعني أنهم لا يزالون بحاجة إلى خفض أكثر من 8 ملايين طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون في السنوات الخمس المقبلة. ولكي نكون منصفين، فقد تمكنوا بفارق ضئيل من تحقيق الهدف المؤقت لعام 2025 المتمثل في خفض الانبعاثات بنسبة 15% فقط من خلال استخدام تعويضات الكربون، وهو ليس حلاً هيكلياً.

ويظل التحدي الأساسي هو قسم الألمنيوم، الذي يمثل حوالي 77% من انبعاثات النطاق 1 و2 للشركة، ويرجع ذلك في الغالب إلى عمليات الصهر كثيفة الاستهلاك للطاقة وتكرير الألومينا.

تعد ندرة المياه وإدارتها من المخاطر التشغيلية الحاسمة في مناطق التعدين القاحلة.

لقد انتقلت مخاطر المياه من قضية الاستدامة طويلة الأجل إلى قضية مالية على المدى القريب. وتعد منطقة بيلبارا في غرب أستراليا، حيث تمتلك شركة ريو تينتو عمليات ضخمة لخام الحديد، مركزًا عالميًا لهذا الخطر. جفاف طويل الأمد من عام 2023 إلى عام 2025، أدى إلى انخفاض المياه السطحية 60%، تسببت في اضطرابات تشغيلية كلفت الشركة تقديرات ~ 2.3 مليار دولار في عام 2023 وحده. هذه ضربة مباشرة إلى النتيجة النهائية.

وتتسابق الشركة الآن إلى المحور، بهدف تحقيق ذلك صفر التجريد من طبقات المياه الجوفية الحرجة بحلول عام 2030.

• استثمار بقيمة 395 مليون دولار: بناء محطة دامبير لتحلية مياه البحر.
• تخفيض بنسبة 70%: من المتوقع أن تؤدي المرحلة الأولى (سعة 4 مليارات لتر/سنة) بحلول عام 2026 إلى خفض استخدام المياه الجوفية.
• مخاطر مشروع بقيمة 13.3 مليار دولار: قد يؤدي إغلاق منجم رودس ريدج، الذي يتطلب 5 مليارات لتر سنويًا، إلى محو 10% من إنتاج بيلبارا إذا لم يتم حل مشاكل المياه.

زيادة الضغط التنظيمي على تكاليف إغلاق المناجم وإعادة تأهيلها.

وتتصلب البيئة التنظيمية، مما يدفع الشركات إلى استيعاب التكلفة الكاملة لإغلاق المناجم (إعادة التأهيل والمعالجة) في وقت مبكر من عمر المنجم. ويترجم هذا بشكل مباشر إلى مخصصات مالية ونفقات رأسمالية أعلى الآن، وليس بعد عقود من الزمن.

ومن الأمثلة البارزة على ذلك منجم رينجر لليورانيوم في أستراليا. قامت شركة Rio Tinto بزيادة ملكيتها في شركة Energy Resources of Australia (ERA) إلى ما يقرب من 98.43% في أواخر عام 2024 لتولي السيطرة المباشرة على إعادة التأهيل. كانت هذه الخطوة مدفوعة بالحاجة إلى ضمان اكتمال عملية التنظيف الشاملة بما يرضي المنظمين والمالكين التقليديين.

• 766.5 مليون دولار أسترالي: المبلغ الذي جمعته ERA في أواخر عام 2024 لتمويل أنشطة إعادة التأهيل المخطط لها حتى الربع الثالث من عام 2027 تقريبًا.
• 44.9 مليون دولار أسترالي: المبلغ الذي أنفقته شركة Rio Tinto في عام 2024 مع الشركات المالكة التقليدية عند إغلاق منجم Argyle للماس، ارتفاعًا من 37 مليون دولار أسترالي في عام 2023، مما يظهر التزامًا ماليًا واضحًا بالنتائج الاجتماعية والبيئية.

الدفع من أجل إزالة الكربون من صهر الألومنيوم من خلال مشروع ELYSIS المشترك.

يعد مشروع ELYSIS المشترك (شراكة مع Alcoa) بمثابة رهان الشركة على إزالة الكربون من الألومنيوم هيكليًا، وهي عملية تؤدي تقليديًا إلى انبعاث غازات الدفيئة (GHGs). تستخدم هذه التقنية الأنودات الخاملة لإنتاج الأكسجين بدلاً من ثاني أكسيد الكربون.

لقد أصبح التقدم ملموسًا، حيث انتقل من النطاق التجريبي إلى النطاق التجريبي في عام 2025، وهو ما يعد معلمًا رئيسيًا.

• 650 مليون دولار كندي: إجمالي الاستثمار الذي تم الوصول إليه في مشروع ELYSIS المشترك.
• 285 مليون دولار أمريكي: إجمالي الاستثمار (ريو تينتو وحكومة كيبيك) في أول مصنع تجريبي على نطاق تجاري في مصهر أرفيدا في كيبيك.
• 2500 طن: القدرة السنوية للألمنيوم الخالي من الكربون مستهدفة للإنتاج الأول بحلول عام 2027 في مصنع أرفيدا التجريبي.

وهذه لعبة تكنولوجية بالغة الأهمية، لكن توسيع نطاقها التجاري بالكامل لا يزال أمامنا سنوات، وبالتالي فإن الضغط قصير المدى على المصاهر الحالية ذات الانبعاثات العالية يظل خطرًا كبيرًا.

المالية: أعد تشغيل نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) باستخدام أ 1% زيادة علاوة المخاطر السياسية على جميع المشاريع غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بحلول يوم الجمعة.