(SA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحمل تذكرة للوصول إلى منجم عالمي للذهب والنحاس، لكنك بحاجة إلى رأس مال ضخم للاستثمار فيه — هذه هي القصة الأساسية لشركة سيبريدج غولد إنك (SA) في عام 2025. تمتلك الشركة مشروع KSM، أكبر مشروع ذهب غير مطور في العالم، والذي يحتوي على أكثر من 50 مليون أوقية من الذهب و 7 مليارات رطل من النحاس كمخزون، وهو قوة هائلة. ولكن مع تكلفة رأسمالية أولية مقدرة بـ 5.3 مليار دولار أمريكي وصفر إيرادات تشغيلية، فإن الشركة عند نقطة حرجة حيث أن تأمين شريك لمشروع مشترك يعتبر الإجراء الأكثر أهمية لتقليل المخاطر على المؤسسة بأكملها وفتح هذا القيمة. لنغص في تحليل SWOT الكامل لرسم المخاطر والفرص على المدى القريب لشركة التطوير النقي.

شركة سيبريدج غولد إنك (SA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن تقييم واضح لنقاط القوة الأساسية لشركة Seabridge Gold Inc.، والخلاصة بسيطة: هذه الشركة تمتلك أصولًا للأجيال مع وضع الأساس التنظيمي والمالي بالفعل. إن الحجم الهائل لمشروع خالد شيخ محمد، إلى جانب المناورات المالية الذكية في عام 2025، يمنح Seabridge Gold مكانة فريدة من نوعها في قطاع الذهب في مرحلة التطوير.

أكبر مشروع ذهب غير مطور في العالم (KSM)

يعد مشروع Kerr-Sulphurets-Mitchell (KSM) حجر الأساس لشركة Seabridge Gold بلا منازع وأصل من المستوى الأول الذي يرتكز عليه التقييم بأكمله. إنه معترف به عالميًا باعتباره أكبر مشروع ذهب غير مطور في العالم، ويقع في المثلث الذهبي الغزير الإنتاج في كولومبيا البريطانية. هذه ليست مجرد إيداع كبير. إنها عملية ضخمة تستغرق عقودًا عديدة في منطقة قضائية مستقرة سياسيًا.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول المقياس الأولي للاحتياطيات المؤكدة والمحتملة:

• احتياطيات الذهب: انتهى 50 مليون أوقية من الذهب (تقدّر دراسة الجدوى الأولية لعام 2022 وجود 47.3 مليون أوقية من الذهب في الاحتياطيات المثبتة والمحتملة).
• احتياطيات النحاس: أكثر من 7 مليارات رطل من النحاس (تقدّر دراسة الجدوى الأولية لعام 2022 وجود 7.3 مليارات رطل من النحاس في الاحتياطيات المثبتة والمحتملة).

هذا التراكم الهائل من المعادن يُعد القوة الأساسية للمشروع، موفراً رافعة استثنائية لارتفاع أسعار السلع وجاعلاً من مشروع KSM هدفاً ضرورياً لأي شركة تعدين كبرى تسعى لتأمين الإنتاج المستقبلي.

حصل مشروع KSM على تصنيف 'الشروع بشكل كبير' في يوليو 2024

أكبر خطر يواجه أي تطوير تعدين واسع النطاق هو الحصول على التصاريح، وقد قامت شركة Seabridge Gold إلى حد كبير بتحييد هذا الخطر بالنسبة لمشروع KSM. وقد منحت حكومة كولومبيا البريطانية تصنيف 'الشروع بشكل كبير' (SS) في 26 يوليو 2024.

ما يعنيه هذا هو أن شهادة التقييم البيئي (EAC) للمشروع أصبحت الآن مضمونة طوال عمر المنجم، مما يزيل الخطر الكبير المتمثل في انتهاء صلاحية التصريح في يوليو 2026. هذا انتصار تنظيمي كبير يقلل من مخاطر المشروع للشركاء المحتملين في المشاريع المشتركة، ويعد إشارة واضحة لدعم الحكومة لهذا الركيزة الاقتصادية متعددة الأجيال في شمال غرب ولاية بريتيش كولومبيا.

سيولة قوية، مع صافي رأس مال عامل يبلغ 83.2 مليون دولار أمريكي حتى 30 سبتمبر 2025.

على الرغم من كونه مطور غير منتج، تحافظ شركة سيبريدج جولد على ميزانية عمومية قوية، وهو أمر حاسم لتمويل الاستكشاف المستمر ودفع مشروع KSM نحو دراسة جدوى قابلة للتمويل (BFS). حتى 30 سبتمبر 2025، بلغ صافي رأس مال الشركة العامل 83.2 مليون دولار، بزيادة كبيرة مقارنة بـ37.8 مليون دولار في نهاية عام 2024.

لقد كانت الشركة تستثمر بنشاط في أصولها، مخصصة 52.9 مليون دولار للمصالح المعدنية في الربع الثالث من عام 2025 وحده. يوضح هذا الوضع القوي للسيولة أنها قادرة على مواصلة تقدم المشروع دون ضغوط فورية لتخفيف حصة المساهمين أو تأمين ديون مرتفعة التكلفة.

إليكم لمحة عن وضعهم المالي حتى الربع الثالث من عام 2025:

مرونة مالية كبيرة من خلال تجديد بيان الأساس للسندات بمبلغ 750 مليون دولار أمريكي ومنشأة السوق الآلي (ATM) بقيمة 100 مليون دولار أمريكي في عام 2025

الجانب الآخر لقوة الشركة المالية هو الوصول إلى سوق رأس المال. قامت شركة سيبريدج جولد بتجديد أدوات التمويل الخاصة بها في أوائل عام 2025، مما منحها مرونة مالية كبيرة لجمع رأس المال بكفاءة عندما يحين الوقت المناسب.

تتضمن هذه القدرة المتجددة نشرة أساسية بسقف 750 مليون دولار أمريكي ومنشأة سوقية بقيمة 100 مليون دولار أمريكي. يسمح هذا الهيكل للشركة بإصدار الأسهم بشكل انتقائي لتمويل تطوير مشروع KSM أو تلبية احتياجات الشركة الأخرى، مما يمثل ميزة رئيسية مقارنة بنظرائهم الذين قد يضطرون إلى تمويلات مخففة في أوقات غير مواتية. إنهم مستعدون للتحرك بمجرد تأمين شريك في مشروع مشترك.

شركة سيبريدج جولد (SA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

عدم وجود إيرادات تشغيلية والاعتماد على التمويل

أنت تنظر إلى شركة سيبريدج جولد إنك. (SA)، وأول وأهم نقطة ضعف واضحة تمامًا: الشركة مستكشفة ومطورة، وليست منتجة. هذا يعني أنها لا تحقق أي إيرادات تشغيلية في الوقت الحالي. نموذج العمل بأكمله يعد رهانًا عالي المخاطر على الإنتاج المستقبلي، وهذا فرق كبير عن شركة تعدين تحقق تدفقات نقدية. وللإنصاف، هذا أمر نموذجي لشركة تمتلك أصولًا من الفئة الأولى لا تزال في خط التطوير، لكنه ضعف لا يمكن تجاهله.

هذه الحقيقة تجبر الشركة على الاعتماد كليًا على أسواق رأس المال - سواء من خلال الأسهم أو الديون أو صفقات البث/الحقوق - لتغطية جميع تكاليف الاستكشاف والتطوير. هناك ضغط مستمر وحاضر لزيادة السيولة النقدية، مما يمكن أن يؤدي إلى تخفيف ملكية المساهمين أو زيادة التزامات الديون. إنهم يزرعون بذورًا، لكن تلك البذور تحتاج إلى ري مستمر من المستثمرين الخارجيين.

الخسائر الصافية المستمرة

غياب الإيرادات يترجم مباشرة إلى خسائر صافية مستمرة، وهو اتجاه استمر طوال عام 2025. للفترة التي انتهت في 30 سبتمبر 2025 (الربع الثالث من 2025)، سجلت Seabridge Gold خسارة صافية قدرها 32.27 مليون دولار كندي. هذه خسارة أكبر من 27.6 مليون دولار كندي المسجلة في نفس الفترة من العام السابق. هذا ليس مفاجئًا لشركة في هذه المرحلة، لكنه يعني أن الوقت ينفد بالنسبة لمسار رأس مالهم.

ترتكب الخسائر بسبب الاستثمار الكبير في الموارد المعدنية وتطوير الممتلكات، والذي ارتفع إلى 52.9 مليون دولار في الربع الثالث من 2025، مقارنة بـ28.1 مليون دولار في الربع الثالث من 2024. هذا الإنفاق المرتفع يظهر تقدم المشروع، لكنه يعني أيضًا استهلاكًا أكبر للنقد في المدى القريب. الشركة تنفق المال لكسب المال، لكن جزء الكسب لا يزال بعيدًا بضع سنوات.

ارتفاع كثافة رأس المال ومخاطر التمويل

حجم مشروع KSM الهائل - أحد أكبر رواسب الذهب والنحاس غير المطورة في العالم - يمثل سيفًا ذا حدين. فهو يمثل فرصة، لكن النفقات الرأسمالية الأولية (CapEx) اللازمة لبنائه مذهلة. وقد قدرت دراسة الجدوى الأولية لعام 2022 (PFS) النفقات الرأسمالية الأولية لمشروع KSM بنحو 5.3 مليار دولار أمريكي. هذا الرقم وحده يشكل عائقًا هائلاً، ويضع ضغطًا كبيرًا على الشركة لتأمين شريك في مشروع مشترك (JV) يتمتع بقدرة مالية عالية.

تخلق كثافة رأس المال العالية هذه مخاطر تمويلية كبيرة. إذا لم يتم تأمين شريك في المشروع المشترك بشروط مناسبة، أو إذا ارتفعت تكاليف البناء (وهو اتجاه شائع في مشاريع التعدين الكبيرة)، فقد تتأثر العوائد المتوقعة بشكل كبير. اقتصاديات المشروع جذابة، لكن التكلفة الأولية تشكل حاجزًا رئيسيًا أمام الدخول.

إجمالي الالتزامات المضمونة من السندات

لدعم برامجها المستمرة والحفاظ على أصولها، تحملت شركة Seabridge Gold ديونًا كبيرة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي التزامات الشركة من السندات المضمونة 583.1 مليون دولار (معبرًا عنها بالدولار الكندي). يأتي هذا الدين في المقام الأول من صفقات التدفق وحقوق الملكية، والتي هي في الأساس بيع مسبق لجزء من إنتاج المنجم المستقبلي (الذهب والفضة) لجمع أموال التطوير الآن.

وفي حين أن هذه خطوة ضرورية لإزالة مخاطر المشروع وتعزيز التطوير، إلا أنها تمثل التزامًا مستقبليًا كبيرًا. إن السندات المضمونة هي مطالبة بالإيرادات المستقبلية، مما يعني أن جزءًا من إنتاج خالد شيخ محمد تم تخصيصه بالفعل للسداد، مما سيقلل من التدفق النقدي الحر للشركة بمجرد تشغيل المنجم. إنها مقايضة: تمويل التنمية الآن، ولكن قبول تدفق نقدي أقل لاحقًا.

• تبلغ قيمة رأس المال الأولي لشركة KSM 5.3 مليار دولار أمريكي.
• تبلغ التزامات السندات المضمونة 583.1 مليون دولار (ما يعادلها بالدولار الكندي) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• الإنتاج المستقبلي ملتزم بالفعل بخدمة هذا الدين.

شركة Seabridge Gold Inc. (SA) – تحليل SWOT: الفرص

أنت تنظر إلى شركة Seabridge Gold Inc. (SA) في لحظة محورية. ويتحول عرض القيمة الخاص بالشركة من مجرد عملية استكشاف خالصة إلى قصة تطوير خالية من المخاطر، مدفوعة إلى حد كبير بمشروعها الرائد في مدينة خالد شيخ محمد والإمكانات المتزايدة لأصولها الثانوية. إن الفرص على المدى القريب واضحة: تأمين شريك رئيسي لتمويل خالد شيخ محمد، وإثبات اكتشاف Iskut الجديد، وتحقيق الدخل من أصول Courageous Lake.

الانتهاء من شراكة المشروع المشترك لمدينة خالد شيخ محمد، المتوقع بحلول نهاية عام 2025، لإزالة مخاطر التمويل والبناء.

أكبر محفز لـ Seabridge Gold في عام 2025 هو الانتهاء من شريك في مشروع مشترك (JV) لمشروع KSM الضخم في كولومبيا البريطانية. الأمر لا يتعلق بالمال فقط؛ يتعلق الأمر بإزالة المخاطر المتعلقة بالجدول الزمني للتطوير بأكمله وتأمين الخبرة الفنية اللازمة لبناء منجم بهذا الحجم. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تقدمت العملية الرسمية بشكل ملحوظ، مع وجود ثلاث شركات تعدين كبرى الآن في القائمة المختصرة بعد الانتهاء من زيارات الموقع.

أعربت الإدارة عن ثقتها في التوقيع على شريك بحلول نهاية عام 2025. وتعد هذه الصفقة بالغة الأهمية لأن النفقات الرأسمالية الأولية لشركة KSM تقدر بـ 6.4 مليار دولار كندي. سيؤدي تأمين الشريك إلى نقل جزء كبير من مخاطر التمويل والتزامات البناء بعيدًا عن الميزانية العمومية لشركة Seabridge، مع السماح للشركة بالاحتفاظ بحصة كبيرة في أصول عالمية المستوى. لقد تم بالفعل التخلص من المخاطر التي قد يتعرض لها المشروع إلى حد كبير، بعد أن حصل على تصنيف "البدء بشكل كبير" في يوليو 2024، مما يضمن بقاء تصاريحه البيئية صالحة طوال عمر المشروع.

نجاح استكشاف جديد في منطقة سنيب نورث في إسكوت، مما يؤكد وجود رواسب كبيرة من النحاس والذهب.

يوفر مشروع إسكوت، الذي يقع على بعد 30 كيلومترًا فقط من خالد شيخ محمد، إمكانات كبيرة للسماء الزرقاء، وقد حقق برنامج الحفر لعام 2025 نتائج استثنائية في هدف سنيب نورث. وهذا يؤكد وجود نظام جديد كبير من النحاس والذهب السماقي والذي يمكن أن يغذي في النهاية منشأة المعالجة المركزية في خالد شيخ محمد، أو حتى يكون مشروعًا مستقلاً.

وقد أثبتت عملية الحفر في عام 2025 استمرارية وحجم التمعدن على مسافة تصل إلى 1800 متر. على سبيل المثال، أحد أبرز معالم البرنامج الصيفي لعام 2025، هول SN-25-30، يتقاطع مع 560 مترًا بدرجة 0.87 gpt Au و0.16% Cu. هذا اعتراض ضخم ومستمر. الفرصة المباشرة هنا هي التقدير الأولي للموارد المعدنية المخطط له لشركة Snip North، والذي تتوقع الشركة الإعلان عنه في أوائل عام 2026.

• الثقب SN-25-30: 560 مترًا عند 0.87 جيجا بايت Au و0.16% Cu.
• القسم عالي الجودة: يتضمن 58 مترًا عند 2.62 جيجا بايت Au و0.40% Cu.
• الحدث التالي: التقدير الأولي للموارد المتوقع في الربع الأول من عام 2026.

التعرض للنحاس، وهو معدن مهم، يوفر ائتمانًا قويًا للمنتج الثانوي لخفض تكاليف الاستدامة الشاملة للذهب (AISC) إلى 601 دولارًا أمريكيًا للأونصة.

مشروع خالد شيخ محمد ليس مجرد مسرحية ذهبية؛ فهو أصل من الذهب والنحاس على مستوى عالمي، ويعتبر التعرض للنحاس فرصة قوية، خاصة مع التوجه العالمي نحو الكهرباء. يعد النحاس معدنًا مهمًا لتحول الطاقة، ويعمل سعره كرصيد ثانوي قوي لخفض تكلفة إنتاج الذهب بشكل كبير.

ويمتلك مشروع خالد شيخ محمد احتياطيات مؤكدة ومحتملة تبلغ 7.3 مليار رطل من النحاس، إلى جانب 47.3 مليون أوقية من الذهب. يعد هذا الائتمان النحاسي الضخم هو المفتاح لتكلفة الإنتاج التنافسية للغاية لشركة KSM profile. من المتوقع أن تكون تكاليف الاستدامة الشاملة طوال عمر المنجم (AISC) للذهب، بعد خصم أرصدة النحاس هذه، منخفضة بشكل استثنائي بقيمة 601 دولارًا أمريكيًا للأونصة (ما يعادل تكلفة استدامة عمر المنجم هو 601 دولارًا كنديًا للأونصة). لكي نكون منصفين، هذه تكلفة متوقعة، لكنها تضع خالد شيخ محمد بقوة في الربع الأدنى من منحنى تكلفة الذهب العالمي، مما يوفر فرصة هامشية ضخمة مقابل أسعار الذهب الحالية والمتوقعة.

إمكانية تدوير مشروع بحيرة الشجاعة الذي يحتوي على 2.8 مليون أوقية من احتياطيات الذهب المؤكدة والمحتملة.

يمثل مشروع Courageous Lake في الأقاليم الشمالية الغربية أصلاً غير أساسي ولكنه مهم يمكن لـ Seabridge استثماره لفتح قيمة المساهمين. تتضمن استراتيجية الشركة لعام 2025 بشكل واضح تطوير خطة لإطلاق القيمة من هذا المشروع. قد يعني هذا البيع أو العرض (إدراج عام منفصل) لزيادة رأس المال غير المخفف لتطوير مدينة خالد شيخ محمد.

يحتوي المشروع بالفعل على 2.8 مليون أوقية من احتياطيات الذهب المؤكدة والمحتملة، بالإضافة إلى 11.0 مليون أوقية إضافية من الموارد المقاسة والمشار إليها. أظهرت دراسة ما قبل الجدوى المحدثة لعام 2024 (PFS) اقتصاديات قوية، حيث أظهرت صافي القيمة الحالية بعد الضريبة (NPV) بقيمة 523 مليون دولار أمريكي ومعدل عائد داخلي (IRR) بنسبة 20.6٪. ومن شأن عملية التوزيع الناجحة أن تبلور هذه القيمة على الفور للمساهمين، مما يمنحهم فعليًا مشروعًا ثانيًا مربحًا للغاية إلى جانب منجم KSM الضخم.

شركة Seabridge Gold Inc. (SA) – تحليل SWOT: التهديدات

التحديات القانونية المستمرة من شركة Tudor Gold ضد تراخيص أنفاق خالد شيخ محمد وحالة "البدء بشكل كبير".

التهديد الأكثر إلحاحًا والذي لا يمكن التنبؤ به لمشروع خالد شيخ محمد هو الإجراء القانوني المستمر من شركة Tudor Gold Corp. (Tudor). هذه ليست قضية لمرة واحدة. قدم تيودور طعونًا قانونية متعددة ومتزامنة في عام 2025 بهدف إلغاء التراخيص المهمة لأنفاق معاهدة ميتشل (MTT).

في أكتوبر 2025، قدمت تيودور إشعارًا جديدًا بالمطالبة المدنية للطعن في الاحتياطي المعدني المشروط وجميع التراخيص الأخرى التي تمنعها من التدخل في بناء MTT. وسرعان ما أعقب ذلك تقديم التماس في 7 أكتوبر/تشرين الأول 2025، يسعى إلى إلغاء ترخيص الاحتلال الصادر في سبتمبر/أيلول 2024 للأنفاق. يمر حوالي 12.5 كيلومترًا من الأنفاق الموازية المخطط لها بطول 23 كيلومترًا مباشرة عبر مطالبات مشروع معاهدة تيودور.

في حين حصلت شركة Seabridge Gold على "التصنيف المبدئي (SSD)" المهم في يوليو 2024، والذي يثبت شهادة التقييم البيئي الخاصة بها طوال عمر المشروع، فإن هذا التعيين يواجه أيضًا تحديًا من خلال التماسين منفصلين، بما في ذلك التماس من تيودور. إذا نجحت أي من هذه المطالبات القانونية، فمن المؤكد أنها ستتسبب في تأخيرات كبيرة ويمكن أن تفرض عملية إعادة تصميم مكلفة للبنية التحتية لخالد شيخ محمد. لا يمكنك بدء منجم متعدد العقود دون وصول واضح.

مخاطر التخفيف الكبيرة للمساهمين من زيادة حقوق المساهمين، مثل التمويل بقيمة 100.2 مليون دولار أمريكي الذي تم الانتهاء منه في فبراير 2025.

يعتمد نموذج أعمال Seabridge Gold على زيادة رأس المال لدفع مشروع KSM إلى النقطة التي يتدخل فيها شريك رئيسي. وتنطوي هذه الإستراتيجية، على الرغم من ضرورتها، على مخاطر عالية تتمثل في إضعاف المساهمين. الهدف المعلن للشركة هو تنمية الأوقية في الأرض بشكل أسرع من الأسهم القائمة، ولكن أحداث التمويل تحكي قصة واضحة عن الأسهم التي تم إصدارها.

وكانت أكبر زيادة في عام 2025 هي تمويل الأسهم بقيمة 100.2 مليون دولار أمريكي الذي تم إنجازه في فبراير. تبع ذلك تمويل متدفق بقيمة 30.5 مليون دولار في يونيو 2025. في حين أن هذه الزيادات عززت الميزانية العمومية - بلغ النقد وما يعادله 103.1 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 - إلا أنها تزيد من عدد الأسهم وتخفف حصة ملكية المساهمين الحاليين في احتياطيات KSM الضخمة.

إليك الحساب السريع لنشاط التمويل الأخير:

• فبراير 2025: تمويل أسهم بقيمة 100.2 مليون دولار أمريكي.
• يونيو 2025: تمويل متدفق بقيمة 30.5 مليون دولار.
• إجمالي النقد وما يعادله (الربع الثالث من عام 2025): 103.1 مليون دولار.

من المؤكد أن تأخيرات المشروع وتجاوز التكاليف يشكلان خطرًا على عملية بناء تبلغ قيمتها مليارات الدولارات.

إن مشروعًا بحجم KSM - والذي تبلغ نفقاته الرأسمالية الأولية (CapEx) المقدرة بـ 5.3 مليار دولار أمريكي في دراسة ما قبل الجدوى لعام 2022 (PFS) - معرض بطبيعته لمخاطر تجاوز التكاليف الرئيسية. تشير بعض التقديرات إلى أن إجمالي سعر البناء يصل إلى 7 مليارات دولار، بالإضافة إلى 3 مليارات دولار أخرى لدعم رأس المال طوال عمر المنجم.

إن عدم اليقين القانوني الحالي بشأن الوصول إلى أنفاق معاهدة ميتشل (MTT)، كما أبرزته الدعاوى القضائية التي رفعتها تيودور جولد في أواخر عام 2025، يثير بشكل مباشر احتمال تأخير البناء. إن التأخير في مشروع بهذا الحجم الكبير يعني أن التكاليف الرأسمالية، مثل العمالة والمواد، سوف تتضخم بمرور الوقت، مما يدفع النفقات الرأسمالية النهائية إلى أعلى بكثير من التوقعات الحالية. خصصت الشركة ميزانية قدرها 150 مليون دولار كندي للأعمال المبكرة لـ KSM في عام 2025، لكن هذا مجرد جزء صغير من إجمالي البناء.

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية إجراء دراسة جدوى جديدة قابلة للتمويل (BFS) لزيادة تقديرات رأس المال الرأسمالي بشكل كبير بناءً على البيئة التضخمية الحالية والهندسة التفصيلية. إن CapEx الأولي ضخم.

إن اقتصاديات المشروع الضخمة حساسة للغاية لتقلبات أسعار الذهب والنحاس على المدى الطويل.

تعد شركة KSM من الأصول ذات المستوى العالمي حيث يبلغ صافي القيمة الحالية المتوقعة (NPV) بعد خصم الضرائب (بنسبة 5%) 7.9 مليار دولار أمريكي، ولكن هذه القيمة مرتبطة بشكل كبير بسعر الذهب والنحاس. تعتمد اقتصاديات المشروع على استخراج 47.3 مليون أوقية من الذهب و7.3 مليار رطل من النحاس من الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة على مدى عمر المنجم الذي يبلغ 33 عامًا.

توفر تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) المنخفضة طوال عمر المنجم والتي تبلغ 601 دولارًا أمريكيًا فقط للأونصة من الذهب (صافي ائتمانات النحاس) هامشًا قويًا، لكن إجمالي صافي القيمة الحالية حساس للغاية لافتراضات الأسعار طويلة الأجل. إن الانخفاض الكبير والمستدام في أسعار الذهب أو النحاس يمكن أن يقلل بشكل كبير من صافي القيمة الحالية، مما يجعلها أقل جاذبية لشريك محتمل في مشروع مشترك وربما يزيد فترة الاسترداد، والتي تقدر حاليًا بـ 3-4 سنوات سريعة.

ويوصف المشروع بأنه يتمتع "بتأثير قوي على ارتفاع أسعار المعادن"، وهو سيف ذو حدين: فهو يضخم المكاسب، ولكنه يضخم الخسائر أيضًا إذا تحول السوق.

الشؤون المالية: متابعة أخبار المشروع المشترك لخالد شيخ محمد يوميًا؛ وهذا هو الشيء الوحيد الذي يغير مخاطر هيكل رأس المال.