(SGRY): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

(SGRY) لعام 2025، والتوتر الأساسي واضح: النمو الهائل من نموذج مراكز الجراحة المتنقلة (ASCs) الخاص بهم يكافح عبء الديون الساحق. في حين أن التحول المتسارع في العمليات الجراحية إلى العيادات الخارجية منخفضة التكلفة يمثل رياحًا هائلة، فإن نفوذها المالي الثقيل هو أكبر مرتكز منفرد في التقييم. نحن بحاجة إلى رسم خريطة لهذه المقايضة عالية المخاطر - فرصة النمو الحقيقية بالتأكيد مقابل نفقات الفائدة الكبيرة - لنرى أين تكمن القيمة الحقيقية والمخاطر في الوقت الحالي.

شركة شركاء الجراحة (SGRY) - تحليل SWOT: نقاط القوة

التركيز القوي على نموذج مراكز الجراحة المتنقلة عالية النمو (ASCs).

تتمتع شركة سيرجري بارتنرز، إنك (Surgery Partners, Inc.) بقوة أساسية تتمثل في تركيزها الاستراتيجي على نموذج مركز الجراحة المتنقلة (ASC)، والذي يعد المحرك الواضح للنمو في مجال الرعاية الصحية في الولايات المتحدة. ويستفيد هذا التركيز من التحول الهائل والمستمر للإجراءات من أقسام العيادات الخارجية باهظة الثمن في المستشفيات إلى مرافق الإقامة القصيرة الأقل تكلفة والأكثر كفاءة. من المتوقع أن يمثل إجمالي سوق المرافق الجراحية للمرضى الخارجيين في الولايات المتحدة أكبر من 90 مليار دولار في الإيرادات السنوية، مع قيمة قطاع ASC وحده بما يزيد عن 35 مليار دولار.

الشركة هي لاعب رئيسي، التشغيل 142 أسكس و 19 المستشفيات الجراحية المرخصة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024. ويتيح لها هذا النطاق التفاوض على عقود دافع مواتية وتعزيز الكفاءة التشغيلية. تميل الإدارة بالتأكيد إلى هذا الاتجاه، ولهذا السبب من المتوقع أن ينمو سوق ASC بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ تقريبًا 5.2% إلى 7.1% حتى عام 2030.

يعد نموذج ASC مجرد عمل أكثر ذكاءً في بيئة رعاية قائمة على القيمة.

نمو ثابت في الإيرادات من رقمين، متجاوزًا أقرانه

لقد حققت الشركة باستمرار نموًا أعلى يفوق بشكل كبير سوق مركز الجراحة الإسعافية الأوسع في الولايات المتحدة، والذي من المتوقع عمومًا أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 4.5% إلى 7.1% حتى عام 2030. كان إجمالي نمو إيرادات شركة سيرجري بارتنرز لعام 2024 بأكمله 13.5%، الوصول 3.1 مليار دولار، وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 16.0% ل 508.2 مليون دولار.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تتوقع التوجيهات المنقحة للشركة (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025) أن يكون إجمالي الإيرادات في حدود 3.275 مليار دولار ل 3.3 مليار دولار، مع توقع أن تكون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بين 535 مليون دولار و 540 مليون دولار. ويعكس هذا الأداء المتوقع خوارزمية نمو مستمرة مكونة من رقمين، مدفوعة بعمليات الاستحواذ والنمو العضوي القوي.

المقياس الرئيسي هنا هو نمو إيرادات المنشأة نفسها، والذي كان 8.0% للعام 2024 كاملاً، و 6.3% في الربع الثالث من عام 2025، متجاوزة باستمرار نطاق النمو المستهدف على المدى الطويل والذي يتراوح بين 4% إلى 6%.

مزيج خدمات متنوع يشمل جراحة العظام وإدارة الألم

نجحت شركة سيرجري بارتنرز في تصميم مزيج من الخدمات موجه بشكل كبير نحو التخصصات عالية الدقة وعالية السداد، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات لكل حالة. تركز مرافقهم الجراحية على الإجراءات غير الطارئة عبر العديد من التخصصات، بما في ذلك جراحة العظام وإدارة الألم، وطب العيون، وأمراض الجهاز الهضمي (GI).

تعد جراحة العظام وإدارة الألم الجزء الأكبر في مزيج الحالات الجراحية 40.2% من إجمالي الحالات في عام 2024، وهي زيادة كبيرة من 36.1% في عام 2023. ويتجلى التحول نحو الإجراءات عالية الدقة في أرقام نمو الحالات المحددة:

• ارتفع إجمالي العمليات الجراحية المشتركة في ASC الخاصة بهم 23% من العام حتى الربع الثالث من عام 2025.
• نما حجم حالات العظام 3.4% في الربع الأول من عام 2025.

تقريبا 80% من مراكز ASC التابعة للشركة مجهزة الآن للتعامل مع إجراءات جراحة العظام عالية الدقة، حيث يقوم ما يقرب من نصفها بإجراء إجمالي العمليات الجراحية المشتركة. يعد هذا المزيج التخصصي بمثابة خندق قوي، حيث أن هذه الإجراءات المعقدة هي على وجه التحديد ما يتم ترحيله من المستشفيات. إليك الرياضيات السريعة لمزيج حالتهم:

ما يخفيه هذا التقدير هو ارتفاع عائد الإيرادات من حالات جراحة العظام مقارنة بإجراءات الجهاز الهضمي كبيرة الحجم، والتي غالبًا ما تحمل متوسط ​​معدل سداد أقل.

قدرة الإدارة المؤكدة على دمج المرافق الجراحية الجديدة

تتمثل إحدى نقاط القوة الرئيسية في استراتيجية النمو المنضبطة ذات الشقين التي يتبعها فريق الإدارة: الاستحواذ على المرافق الحالية (النمو غير العضوي) وبناء مرافق جديدة (مرافق جديدة). نجحت الشركة في نشر ما يقرب من 400 مليون دولار على عمليات الاستحواذ التراكمية في عام 2024 وافتتاحها ثمانية مرافق دي نوفو في نفس العام.

يعد هذا النمو غير العضوي جزءًا أساسيًا من خوارزميتهم طويلة المدى. في عام 2025، سيظل خط أنابيب الاندماج والاستحواذ قويًا، مع انتهاء فترة طويلة 300 مليون دولار في الفرص الخاضعة للتقييم النشط، ونشرت الشركة 71 مليون دولار في رأس المال لعمليات الاستحواذ من العام حتى الآن حتى الربع الثالث من عام 2025. وقد أشار المدير المالي صراحةً إلى "فوائد التكامل من عمليات الاستحواذ الأخيرة" كعامل يدعم استمرار توسيع الهامش في إرشادات عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يستثمرون في المستقبل، بعد أن استثمروا فيه 74 الروبوتات الجراحية وتم تجنيدهم 500 الأطباء الجدد حتى 30 سبتمبر 2025، متوقعين أن يصبح العديد منهم شركاء، وهو جزء مهم من نموذج التكامل الخاص بهم. إن القدرة على الحصول على المرافق وبناءها ودمجها، مع توظيف أطباء ذوي أداء عالٍ في الوقت نفسه، تعد ميزة تنافسية كبيرة.

شركة شركاء الجراحة (SGRY) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

رافعة مالية عالية للغاية؛ الديون طويلة الأجل هي مصدر قلق كبير

يجب أن تكون واضحًا بشأن عبء الديون هنا. يعتمد نموذج نمو شركة سيرجيري بارتنرز على كثافة رأس المال، ويظهر ذلك مباشرة في الميزانية العمومية كرافعة مالية عالية للغاية (استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول). اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي صافي ديون الشركة إلى EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) حوالي 4.2x بموجب اتفاقية الائتمان، أو 4.6x على أساس الميزانية العمومية الموحدة. يعد هذا مضاعفًا كبيرًا، خاصة عندما يكون مؤشر قطاع الرعاية الصحية لشركة صحية وغير متعثرة غالبًا أقرب إلى 3.0x أو أقل. ديون الشركات كبيرة، حيث تم الإبلاغ عنها تقريبًا 2.2 مليار دولار، مع عدم وجود آجال استحقاق كبيرة حتى عام 2030، وهو ما يشتري الوقت ولكنه لا يزيل المخاطر. وتحد هذه الرافعة المالية العالية من المرونة المالية، مما يجعل الشركة أكثر عرضة للانكماش الاقتصادي أو السقطات التشغيلية غير المتوقعة.

فيما يلي الحساب السريع لوضع الدين اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025:

عبء كبير على حساب الفائدة، مما يؤثر على صافي الدخل

ويترجم الحجم الهائل للديون مباشرة إلى عبء هائل على مصاريف الفوائد، وهو السبب الرئيسي وراء استمرار الشركة في الإبلاغ عن خسائر صافية على الرغم من النمو التشغيلي القوي. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (حتى تاريخه)، كان صافي مصاريف الفوائد مذهلاً 205.0 مليون دولار. ولوضع ذلك في الاعتبار، كان الدخل التشغيلي للشركة منذ بداية العام 279.3 مليون دولار. واستهلكت مصاريف الفوائد ما يقرب من 73% من الأرباح التشغيلية قبل الضرائب. هذا عائق كبير.

خدمة الدين هذه هي السبب في أن صافي الخسارة المنسوبة إلى شركة سيرجري بارتنرز للربع الثالث من عام 2025 كانت 22.7 مليون دولار، مما ساهم في صافي خسارة العام حتى تاريخه 62.9 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكلفة الديون آخذة في الارتفاع: زادت مدفوعات الفائدة النقدية بنسبة 9 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى استحقاق مقايضات أسعار الفائدة المواتية. بصراحة، كل دولار يتم إنفاقه على الفائدة هو دولار لا يمكن إعادة استثماره في مرافق أو تكنولوجيا جديدة.

تنوع جغرافي محدود مقارنة بأنظمة الرعاية الصحية الأكبر

في حين أن شركة سيرجري بارتنرز هي شركة رائدة في مجال المرافق الجراحية للإقامة القصيرة، إلا أن بصمتها التشغيلية تتركز بالكامل داخل الولايات المتحدة. تعمل الشركة في 31 ولاية مع أكثر من 200 موقع، وهو ما يمثل حضورًا محليًا كبيرًا، لكنه لا يزال يمثل نقصًا في التنوع الجغرافي مقارنة بعمالقة الرعاية الصحية متعددي الجنسيات. وهذا التركيز يخلق مخاطر السوق الواحدة.

• إن التعرض للتغييرات التنظيمية الخاصة بالولايات المتحدة (على سبيل المثال، التحولات في معدلات سداد تكاليف الرعاية الطبية/المساعدات الطبية) مرتفع.
• لا يمكن التعويض عن الانكماش الاقتصادي أو مشاكل سوق العمل الإقليمية في الولايات المتحدة من خلال أداء أقوى في الأسواق الدولية.
• يخضع العمل بالكامل لمزيج الدافع التجاري الأمريكي واتجاهات الحجم، والتي لاحظتها الإدارة كمصدر للضعف في الربع الثالث من عام 2025.

من المؤكد أن أي تغيير كبير في السياسة في واشنطن العاصمة يمكن أن يكون له تأثير كبير على الأعمال بأكملها.

الاعتماد الكبير على عمليات الاستحواذ لتحقيق النمو، وزيادة مخاطر التكامل

تعتمد خوارزمية النمو طويل المدى الخاصة بشركة سيرجري بارتنرز بشكل كبير على عمليات الاستحواذ الإستراتيجية (M&A) لتوسيع شبكة منشآتها الجراحية وقاعدة الأطباء. ورغم أن هذه الإستراتيجية فعالة في زيادة الإيرادات، إلا أنها تنطوي على مخاطر تكامل كبيرة. تصورت التوقعات الأصلية للشركة لعام 2025 النشر تقريبًا 250 مليون دولار لعمليات الاستحواذ، ولكن منذ بداية العام حتى الآن، فقط حوالي 71 مليون دولار في العاصمة تم نشرها. وكان هذا التأخير في نشر رأس المال أحد أسباب مراجعة التوجيهات لعام 2025 بأكمله.

وتشارك الشركة أيضًا في تحسين المحفظة، مما يعني بيع الأصول غير الأساسية. على سبيل المثال، فإن تجريد المصالح في ثلاثة مراكز للجراحة المتنقلة (ASCs) مقابل 50 مليون دولار نقدًا في النصف الأول من عام 2025، على الرغم من كونه استراتيجيًا، يعني خسارة الأرباح حتى يتم إعادة توزيع العائدات في عملية استحواذ جديدة ومتراكمة. وتؤدي الدورة المستمرة للشراء والدمج وسحب الاستثمارات إلى زيادة التعقيد ومخاطر التنفيذ. إن خط أنابيب الاندماج والاستحواذ القريب والمتوسط الأجل قوي، مع أكثر من ذلك 300 مليون دولار في الفرص قيد التقييم، ولكن الاندماج الناجح ليس مضمونًا أبدًا.

شركاء الجراحة، المساهمة (SGRY) - تحليل سوات: الفرص

تسريع انتقال الإجراءات الجراحية من المستشفيات إلى مراكز الجراحة الخارجية الأقل تكلفة

نحن نشهد تحولًا هائلًا وهيكليًا في مكان حدوث العمليات الجراحية المعقدة، وشركاء الجراحة في موقع مثالي لاستغلال هذا الحجم. هذا ليس اتجاهًا دوريًا؛ بل هو انتقال دائم للإجراءات من أقسام المستشفيات الخارجية عالية التكلفة إلى مراكز الجراحة الخارجية الأقل تكلفة. العامل الرئيسي هو تفضيل الجهات الدافعة والمرضى للتوفير في التكلفة والراحة التي توفرها مراكز الجراحة الخارجية، والتي يمكن أن تكون أقل تكلفة بنسبة 40٪ إلى 60٪ مقارنة بالإعداد المستشفى نفسه لنفس الإجراء.

بالنسبة لعام 2025، يُترجم هذا الزخم مباشرة إلى حجم الحالات. قد أبلغت شركة Surgery Partners عن نمو الحالات في نفس المنشأة بنسبة 3.4٪ في الربع الثالث من عام 2025، مع نمو الإيرادات في نفس المنشأة بنسبة 6.3٪. ويرجع هذا النمو إلى زيادة التعقيد وانتقاله إلى بيئة مراكز الجراحة الخارجية، خصوصًا في الإجراءات العضلية الهيكلية (MSK). ومن المتوقع أن تتراوح إيرادات الشركة للعام الكامل 2025 بين 3.275 مليار دولار و3.3 مليار دولار، وهو مؤشر واضح على أن السوق يتحرك في اتجاههم.

إمكانية توسيع الهامش من خلال إدارة سلسلة التوريد بشكل أفضل

الفرصة هنا بسيطة: التميز التشغيلي يدفع نحو هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل أعلى. تعمل الإدارة بنشاط على تحسين أنظمة التشغيل، بما في ذلك التقدم في إدارة سلسلة التوريد ودورة الإيرادات. هذا رافعة داخلية حاسمة، خاصة عند النظر إلى أن هامش الأرباح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك منذ بداية العام كان 15.2٪ حتى الربع الثالث من عام 2025.

الهدف هو زيادة هذا الهامش، حتى أثناء دمج المرافق الجديدة. يركزون على الكفاءة في المشتريات ودورة الإيرادات لمواجهة الضغوط التضخمية. هذا التركيز على ضبط التكاليف يُعد جزءًا أساسيًا من استراتيجيتهم للوصول إلى نطاق التوجيه المعدل لأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 والذي يتراوح بين 535 مليون دولار و540 مليون دولار. كل دولار يتم توفيره في سلسلة التوريد يذهب مباشرة إلى صافي الأرباح.

الشراكات الاستراتيجية مع مجموعات الأطباء لتوسيع شبكة المرافق

جوهر نموذج أعمال ASC هو الشراكة مع الأطباء، ولدى SGRY خط أنابيب قوي في هذا الجانب. إنهم يقومون بنشر رأس المال بنشاط للاستحواذ والشراكة مع مجموعات الأطباء والمرافق ذات الأداء العالي. هذه الاستراتيجية لها جزآن: فهي تضيف الإيرادات فورًا وتدمج أفضل الجراحين في شبكتهم، مما يجعل الحوافز متوافقة للنمو طويل الأجل.

إليك الحساب السريع لنشرهم لعام 2025 حتى الربع الثالث:

• رأس المال المنفَق للاستحواذات حتى الآن: حوالي 71 مليون دولار.
• الأطباء الجدد الذين تم تجنيدهم حتى 30 سبتمبر 2025: أكثر من 500.
• قيمة خط أنابيب الاندماج والاستحواذ القريب والمتوسط المدى: أكثر بكثير من 300 مليون دولار من الفرص تحت التقييم النشط.

توظيف أكثر من 500 طبيب جديد في عام 2025 وحده يعد فرصة ضخمة، حيث يجلب هؤلاء الأطباء حجم حالاتهم وغالبًا ما يصبحون شركاء في المنشآت، ما يضمن تدفق الحالات المستقبلية. كما أنهم يواصلون تقييم تحسين المحفظة، بما في ذلك التنازل عن حصص في ثلاث منشآت جراحية خارجية مقابل 50 مليون دولار نقدًا بالإضافة إلى الديون المباعة، لتبسيط التركيز على الأصول الأساسية عالية النمو.

التوسع في خطوط خدمة جديدة وعالية الطلب مثل إجراءات القلب والأوعية الدموية

أكبر فرصة للنمو هي توسيع تعقيد الإجراءات التي تُجرى في المنشآت الجراحية الخارجية، متجاوزة التخصصات التقليدية. بينما يركز تركيز الشركة الحالي على الحالات عالية الشدة في مجال العظام بشكل كبير، فإن هذا النجاح يثبت أن النموذج يعمل لخطوط معقدة أخرى مثل أمراض القلب والأوعية الدموية. ارتفعت إجراءات المفصل الكلي، وهي خط خدمة عظام معقد وعالي الطلب، بنسبة مذهلة بلغت 23% على أساس سنوي حتى الربع الثالث من عام 2025.

ويتم دعم هذا النمو من خلال الاستثمارات الرأسمالية في التكنولوجيا وتوظيف الأطباء:

• إجمالي الإجراءات المشتركة نما 23% حتى الآن في عام 2025.
• استثمار في 74 روبوتًا جراحيًا عبر المحفظة لدعم الإجراءات المعقدة وتجديد القوى الطبية.

البنية التحتية المبنية لجراحة العظام المعقدة - المرافق المتخصصة، التكنولوجيا الروبوتية، وشركاء الأطباء ذوي الكفاءة العالية - تخلق مسارًا واضحًا للتوسع في خطوط الخدمة الأخرى ذات الهوامش العالية والطلب المرتفع. القدرة على إجراء استبدال المفاصل الكلي تضع سابقة لإضافة إجراءات معقدة أخرى، مثل بعض التدخلات القلبية الوعائية، مع حصولها على موافقة التنظيم والدفع في بيئة ASC.

المالية: راقب مؤتمر أرباح الربع الرابع للحصول على تحديثات حول وتيرة تنفيذ خط أنابيب الاندماج والاستحواذ بقيمة 300 مليون دولار وأي تعليق محدد حول إضافة خطوط خدمات جديدة تتجاوز جراحة العظام.

شراكات الجراحة، شركة (SGRY) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى نموذج أعمال سليم أساسياً في مجال ASC، لكن البيئة الخارجية تخلق تحديات مالية كبيرة. التهديدات الأساسية لشراكات الجراحة تتمركز حول ميزانيتها العمومية المرتفعة الدين في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، بالإضافة إلى التضخم المستمر في تكاليف العمالة السريرية مما يضغط مباشرة على هوامش التشغيل. تحتاج إلى التركيز على كيفية تحدي هذين العاملين - خدمة الدين وتكاليف العمالة - قدرة الشركة على تحقيق توجيهات EBITDA المعدلة البالغة 535 مليون دولار إلى 540 مليون دولار للسنة الكاملة 2025.

ارتفاع معدلات الفائدة يزيد من تكلفة خدمة ديونهم الكبيرة

أكبر تهديد مالي على المدى القريب هو تكلفة حمل ديون شركة سيرجري بارتنرز الكبيرة، التي تبلغ حوالي 2.2 مليار دولار حتى الربع الثالث من عام 2025. وبينما لا توجد للشركة استحقاقات ديون كبيرة حتى عام 2030، وهو أمر جيد للسيولة، إلا أن الغالبية العظمى من هذه الديون تخضع لمعدلات فائدة عائمة.

شهدنا تحقق هذا الخطر في عام 2025 عندما انتهت مدة مقايضات معدل الفائدة الثابت التي كانت تحمي قرضهم ذي المعدل المتغير. ارتفع معدل الفائدة الفعلي على الدين المؤسسي إلى نحو 7.4% في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة تقارب 140 نقطة أساس عن الربع الأول. وقد تُرجم هذا مباشرة إلى تدفق نقدي خارجي كبير: حيث زادت مدفوعات الفائدة النقدية بمقدار 23 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. بالنسبة لشركة بمعدل صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والديون بنسبة حوالي 4.2x اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، يؤدي كل رفع لسعر الفائدة إلى خفض التدفق النقدي، ولهذا السبب كانت التدفقات النقدية التشغيلية منذ بداية العام حتى تاريخه أقل من العام السابق.

وإليك الرياضيات السريعة حول التعرض للديون:

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على معدلات السداد لإجراءات ASC

مراكز الرعاية الطبية & تحدد خدمات Medicaid (CMS) قواعد الدفع، وبينما كان تحديث 2025 مناسبًا بشكل عام، فإن التعقيد التنظيمي الأساسي يشكل تهديدًا مستمرًا. بالنسبة للعام التقويمي 2025، أنهت CMS زيادة صافي معدل الدفع بمقدار 2.9% للمراكز الجراحية المتنقلة (ASCs) التي تلبي متطلبات إعداد تقارير الجودة. وهذا معدل إيجابي، ولكنه يأتي مع تحذير كبير بشأن الامتثال.

ويتمثل التهديد التنظيمي في خطر عدم الامتثال، وهو ما يمثل تحديًا تشغيليًا حقيقيًا عبر مجموعة كبيرة من المرافق. إذا فشلت ASC في تلبية متطلبات إعداد تقارير الجودة بموجب برنامج تقارير جودة ASC (ASCQR)، فإن نظام إدارة المحتوى (CMS) يفرض 2% تخفيض على التحديث السنوي. وهذا يقلل من زيادة المعدل الفعلي إلى مستوى ضئيل 0.9% ويخفض عامل التحويل 2025 ASC إلى $53.828،مقارنة ب $54.895 للمراكز المتوافقة وأي خطأ تشغيلي في إعداد تقارير الجودة في المنشأة يمكن أن يؤدي إلى خفض إيراداتها على الفور لكل حالة.

اشتداد المنافسة من أنظمة المستشفيات الكبيرة التي تدخل سوق العيادات الخارجية

تعمل شركة سيرجري بارتنرز في سوق مجزأ للغاية ولكنه سريع الاندماج، والمنافسة شرسة وذات رأس مال جيد ومتنامية. منافسيك لا يقتصرون على مشغلي ASC الآخرين فحسب؛ إنهم عمالقة الرعاية الصحية الوطنية. تمتلك شركة سيرجري بارتنرز حصة سوقية صغيرة نسبيًا تبلغ 2.1% في قطاع ASC. وهذا يجعلها عرضة لحجم المنافسين الأكبر وقوتهم التفاوضية.

التهديد الحقيقي يأتي من هؤلاء اللاعبين الرئيسيين:

• تمتلك United Surgical Partners International (شركة تابعة لشركة Tenet Healthcare) 8.1% حصة السوق، وتشغيل أكثر من 535 ASC.
• أوامر SCA Health (المملوكة لشركة Optum/UnitedHealth Group) أ 5.0% حصة السوق مع أكثر من 320 منشأة جراحية.
• حتى HCA Healthcare، وهي مشغل المستشفيات في المقام الأول، لديها حصة أكبر من سوق ASC 2.3% مع 124 مركزًا مستقلاً لجراحة العيادات الخارجية.

تعني ديناميكية السوق هذه أنه مع استمرار أنظمة المستشفيات الكبيرة والشركات الوطنية العملاقة مثل SCA Health (Optum) في اكتساب ممارسات الأطباء - خاصة في المجالات ذات النمو المرتفع مثل جراحة العظام، وهو خط خدمة رئيسي لشركاء الجراحة - فإنهم يكتسبون السيطرة على تدفقات الإحالة. يحد هذا الدمج بشكل مباشر من قدرة شركاء الجراحة على الشراكة مع أطباء مستقلين وزيادة حجم الحالات.

ويؤدي تضخم تكاليف العمالة، وخاصة بالنسبة للممرضات وفنيي الجراحة، إلى ضغوط على هوامش الربح

يظل تضخم تكاليف العمالة نقطة ضغط مستمرة، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تآكل توسيع الهامش الذي تحاول شركة سيرجري بارتنرز تحقيقه. أدت ضغوط سوق العمل الوطنية إلى زيادة متوسط الأجر الأساسي بمقدار 4.3% للعاملين في مجال الرعاية الصحية في عام 2025، ارتفاعًا من 2.7% في عام 2024.

تشهد الأدوار الأكثر أهمية لـ ASC الزيادات الأكثر حدة:

• شهدت وظائف الفنيين السريريين، والتي تشمل التقنيات الجراحية، ارتفاعًا في الأجر الأساسي للساعة بنسبة 5.5٪ في عام 2025.
• شهد الممرضون المسجلون (RNs) نموًا في متوسط الأجر الوطني بنسبة 3.1%.

ويتفاقم هذا بسبب النقص الحاد في التقديرات لعام 2025 المتوقع أن يبلغ عجزه 200,000 إلى 450,000 الممرضات المسجلات في جميع أنحاء الولايات المتحدة. يجبر النقص المرافق على الاعتماد على عمالة تعاقدية أكثر تكلفة، مثل الممرضات المسافرات، اللاتي ارتفع متوسط أجورهن على المستوى الوطني إلى 92 دولارًا للساعة في عام 2025. يعد هذا الاعتماد على الموظفين المؤقتين ذوي التكلفة العالية بمثابة محرك تكلفة غير مستدام يؤثر بشكل مباشر على هوامش التشغيل لكل منشأة. أنت تدفع أساسًا قسطًا للحفاظ على الأضواء وتشغيل غرف العمليات.