|
شركة SilverCrest Metals Inc. (SILV): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
SilverCrest Metals Inc. (SILV) Bundle
أنت بحاجة إلى رؤية واضحة لشركة SilverCrest Metals Inc. (SILV) في الوقت الحالي، والإجابة المختصرة هي أنهم قاموا ببناء أصول عالية الجودة ولكنهم ما زالوا يتنقلون في مخاطر مشغل منجم واحد. يعد منجم لاس تشيسباس مصدرًا للطاقة، لكن موقعه وتعقيده التشغيلي يتطلبان يقظة مستمرة.
إليكم تحليل SWOT المطلوب بشدة، والذي يرسم موقفهم اعتبارًا من أواخر عام 2025. هذه ليست مجرد نظرية؛ إنها نظرة على ما يدفع تدفقاتهم النقدية وما يمكن أن يؤدي إلى تعثرهم.
إليك الحساب السريع: منجم عالي الجودة يعني هوامش ربح قوية، ولكن الأصل الواحد يعني أن خللًا تشغيليًا واحدًا يمكن أن يخفض إيراداتك بمقدار 100%. أنت بحاجة إلى التركيز على مدى السرعة التي يمكنهم بها تحويل تلك الفرص إلى تنويع الأصول الملموسة.
إذن فالإجراء الواضح هو: فريق الإستراتيجية: قم بوضع نموذج لتأثير الإغلاق التشغيلي لمدة ستة أسابيع في لاس تشيسباس بحلول يوم الثلاثاء المقبل لاختبار الضغط على سيولة الميزانية العمومية.
انسَ شريط SilverCrest Metals Inc. القديم؛ تغير العمل بشكل جذري في فبراير 2025 عندما استحوذت عليه شركة Coeur Mining Inc 1.7 مليار دولار أمريكي، لتحويل منجم لاس تشيسباس عالي الجودة إلى أصل أساسي من المتوقع أن يساهم في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله المتوقعة للكيان المدمج لعام 2025 والتي تزيد عن 800 مليون دولار والتدفق النقدي الحر يتجاوز 400 مليون دولار. قوة لاس تشيسباس - درجتها العالمية وانخفاض تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) حولها 11.98 دولارًا أمريكيًا /AgEq للأونصة المستحقة الدفع- يعد الآن بمثابة ريح داعمة قوية لشركة أكبر، ولكن نقاط الضعف التشغيلية المتأصلة في التعدين الضيق المعقد في سونورا بالمكسيك، والتهديدات السياسية تظل حقيقية للغاية، حتى لو تم الآن تخفيف مخاطر تركيز الأصول الفردية من خلال المحفظة المتنوعة لشركة Coeur Mining.
شركة SilverCrest Metals Inc. (SILV) - تحليل SWOT: نقاط القوة
إنتاج الفضة والذهب عالي الجودة من لاس تشيسباس
تعد عملية Las Chispas أحد الأصول ذات المستوى العالمي، وهي بالتأكيد واحدة من أهم نقاط القوة لدى الشركة، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى خامها عالي الجودة بشكل استثنائي، والذي يترجم مباشرة إلى تكاليف تشغيل منخفضة وهوامش ربح عالية. يتم الاستشهاد بهذا المنجم باستمرار باعتباره واحدًا من عمليات الفضة والذهب الأعلى جودة والأقل تكلفة في العالم.
وفي السنة المالية 2024، تجاوزت العملية توجيهات المبيعات الخاصة بها، حيث باعت 59804 أوقية من الذهب و5.75 مليون أوقية من الفضة، مما أدى إلى تحقيق إيرادات قياسية بلغت 301.9 مليون دولار. ساعدت التغذية عالية الجودة في الحفاظ على تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) - التكلفة الإجمالية لإنتاج أونصة من المعدن، بما في ذلك جميع نفقات الشركات ورأس المال - عند مستوى تنافسي، بمتوسط 14.50 دولارًا للأونصة من معادل الفضة (AgEq) منذ عام حتى الآن في عام 2024، والذي كان أقل من الحد الأدنى من التوجيهات.
هامش المنجم مرتفع profile ومن المتوقع أن يستمر؛ بالنسبة لمدة 10.5 أشهر من عام 2025 بعد الاستحواذ من قبل شركة Coeur Mining، Inc.، من المتوقع أن تنتج Las Chispas ما بين 4.25 مليون و5.25 مليون أوقية من الفضة و42500 و52500 أوقية من الذهب. هذا محرك قوي.
ميزانية عمومية قوية وتوليد التدفق النقدي بعد التكثيف
وحققت الشركة مركزاً مالياً قوياً بنهاية عام 2024، وهو ما كان عاملاً أساسياً في قيمتها الاستراتيجية. وبعد الوصول إلى الإنتاج التجاري في أواخر عام 2022، انتقلت العملية بسرعة إلى توليد تدفق نقدي حر كبير، مما سمح لها بسداد جميع الديون مبكرًا.
اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، كانت شركة SilverCrest Metals Inc. خالية من الديون بشكل أساسي وتمتلك أصول خزانة كبيرة يبلغ مجموعها 158.2 مليون دولار. وشمل ذلك 120.9 مليون دولار نقدًا و37.4 مليون دولار سبائك. وقد وفرت هذه الميزانية العمومية النظيفة مرونة مالية هائلة.
إليك الحسابات السريعة حول توليد النقد الأخير: أعلنت الشركة عن تدفق نقدي حر قوي قدره 36.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024 وحده، بزيادة قدرها 49٪ عن الربع السابق. هذا التوليد النقدي المستمر هو السبب في أنه من المتوقع أن تساهم أصول Las Chispas ماديًا في التدفق النقدي الحر المقدر بـ 350 مليون دولار أمريكي للسنة المالية 2025 بأكملها.
تدعم الاحتياطيات المعدنية الكبيرة المؤكدة والمحتملة العمر الطويل
أساس عملية Las Chispas هو قاعدة احتياطياتها المعدنية الكبيرة، والتي تؤكد الإنتاج لعدة سنوات profile. يؤكد أحدث تقرير فني مستقل أن عمر المنجم يبلغ ثماني سنوات بناءً على التقديرات الحالية.
ويبلغ تقدير الاحتياطي المعدني المؤكد والمحتمل، وهو أعلى فئة ثقة، 78.6 مليون أونصة من معادل الفضة (AgEq). وتوجد قاعدة الاحتياطي هذه ضمن 3.4 مليون طن من الخام.
إن الدرجة الهائلة للاحتياطيات هي ما يجعل الأصل ذا قيمة كبيرة:
- إجمالي الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة: 78.6 Moz AgEq
- متوسط الدرجة الاحتياطية: 719 جرامًا للطن (gpt) AgEq
- درجة الذهب: 4.08 جيجا بايت Au
- درجة الفضة: 395 gpt Ag
ما يخفيه هذا التقدير هو الاحتمال: لا يزال هناك أكثر من 20 كيلومترًا من طول الوريد المحتمل غير المستكشف بالقرب من المنجم، مما يشير إلى احتمال قوي لإطالة عمر المنجم من خلال الاستكشاف المستمر.
فريق فني من ذوي الخبرة لإدارة التعدين الضيق المعقد
يعد التشغيل الناجح لمنجم تحت الأرض عالي الجودة وضيق الوريد مثل لاس تشيسباس أمرًا صعبًا من الناحية الفنية، لكن الفريق أثبت قدرته. تتميز مجموعة الإدارة بسجلها الحافل في قطاع المعادن الثمينة، وتحديدًا في تنفيذ المشاريع بدءًا من الاكتشاف الأولي ومرورًا بالتمويل والبناء وحتى الإنتاج، كل ذلك في الوقت المحدد وفي حدود الميزانية.
ويعد الاتساق التشغيلي للفريق منذ الإعلان عن الإنتاج التجاري في أواخر عام 2022 بمثابة شهادة على خبرتهم. لقد نجحوا في إدارة عملية التكثيف، بما في ذلك الاستخدام الاستراتيجي لاثنين من المقاولين تحت الأرض بدءًا من عام 2024 للتخفيف من مخاطر الأصول الفردية وزيادة المرونة التشغيلية، وهي خطوة ذكية لمنتج ذو أصول واحدة.
تشمل المؤشرات الرئيسية لنجاحهم الفني ما يلي:
- تم تحقيق استرداد تعديني بنسبة 98.0% تقريبًا للذهب و97.0% للفضة، وهي تحسينات مقارنة بالتقديرات الأولية.
- نجحت في إدارة عملية الرفع المعقدة تحت الأرض، ومن المقرر أن يتم تكثيف المنجم بالكامل بحلول نهاية عام 2025.
- تم الاحتفاظ بالقيادة الفنية الأساسية، بما في ذلك الرئيس التنفيذي السابق ومدير العمليات، وانضموا إلى مجلس إدارة شركة Coeur Mining, Inc. عند الاستحواذ، مما يضمن استمرارية الخبرة في أصول Las Chispas.
لقد بنوا عملية ذات مستوى عالمي في أقل من سبع سنوات.
شركة SilverCrest Metals Inc. (SILV) - تحليل SWOT: نقاط الضعف
لقد رأيت شركة SilverCrest Metals Inc. (SILV) تنشر بعض الأرقام المثيرة للإعجاب، ولكن كمحلل، فأنت تعلم أن هذه النتائج عالية الجودة من Las Chispas تأتي مع مخاطر محددة ومركزة. وتتمثل نقطة الضعف الأساسية هنا في الاعتماد الكبير على أصل واحد معقد، وهو ما يؤدي إلى تضخيم أي عوائق تشغيلية أو سياسية. هذه ليست ضربة على تنفيذ الفريق، ولكنها حقيقة هيكلية يجب أن نقدرها في نماذجنا.
مخاطر تركز الأصول الفردية في منجم لاس تشيسباس
تتمثل أكبر نقاط الضعف الهيكلية في أن 100% من الإنتاج والإيرادات الحالية لشركة SilverCrest تأتي من أصل واحد: عملية Las Chispas في سونورا بالمكسيك. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2024، باع المنجم 10.50 مليون أوقية مكافئة من الفضة (AgEq)، مما حقق إيرادات قياسية قدرها 301.9 مليون دولار، ولكن كل هذا التدفق النقدي مرتبط بموقع واحد.
إليك الحساب السريع: إضراب العمال، أو عطل كبير في المعدات، أو تأخير السماح في لاس تشيسباس يعني توقف تدفق إيرادات الشركة بأكملها. وتشكل مخاطر الأصول الفردية هذه عاملاً خطيراً يجب وزنه، خاصة بالنسبة لشركة لا تزال جديدة نسبياً في مجال الإنتاج التجاري.
التعقيد التشغيلي العالي للتعدين تحت الأرض الضيق
لاس تشيسباس هي عملية تحت الأرض عالية الجودة ولكنها معقدة وضيقة الوريد. يتطلب أسلوب التعدين هذا معدات متخصصة وعمالة ذات مهارات عالية، مما يؤدي إلى زيادة التعقيد التشغيلي المتأصل وتقلب التكلفة مقارنة بالمناجم المفتوحة ذات الحمولة الكبيرة.
وتعكس التقارير الفنية هذا الواقع بالفعل، حيث تشير إلى أن الرواسب تتميز بأنها "أوردة أضيق وأكثر انتشارًا" مما تم تصميمه في البداية. لإدارة ذلك، اضطرت شركة SilverCrest إلى الاعتماد على مقاولين خارجيين متخصصين، مثل شركة Dumas Contracting Ltd.، لزيادة معدل التعدين تحت الأرض، مستهدفة معدل خروج يزيد عن 1050 طنًا يوميًا في عام 2024.
ويتجلى هذا التعقيد في التكاليف المستدامة الشاملة (AISC)، والتي، على الرغم من أنها ممتازة بالنسبة لمنجم عالي الجودة، إلا أنها لا تزال كبيرة. بلغت تكلفة AISC منذ بداية العام حتى تاريخه حتى الربع الثالث من عام 2024 14.50 دولارًا أمريكيًا لكل أونصة AgEq، مما يضع الشركة تحت توجيهاتها لعام 2024 البالغة 14.90 دولارًا أمريكيًا إلى 15.75 دولارًا أمريكيًا لكل أونصة AgEq، لكنها لا تزال تتطلب إدارة تكاليف دقيقة ودقيقة.
الحساسية تجاه العمالة المحلية واضطرابات سلسلة التوريد في سونورا
يؤدي العمل في ولاية سونورا بالمكسيك إلى تعريض شركة SilverCrest للمخاطر الإقليمية، بما في ذلك قضايا العمل وتقلبات سلسلة التوريد، والتي تتضخم بسبب التركيز على الأصول الفردية. إن استخدام المقاولين في معظم أعمال التعدين، مع توفير المرونة، يؤدي أيضًا إلى الاعتماد على استقرار العمالة لدى طرف ثالث.
لقد رأينا تأثيرًا واضحًا وقابل للقياس لهذه الحساسية الإقليمية في عام 2024 مع تقلب البيزو المكسيكي (FX). أثر ضعف البيزو بعد الانتخابات العامة في الربع الثاني من عام 2024 بشكل مباشر على صافي الأرباح، مما أدى إلى خسارة غير محققة في صرف العملات الأجنبية بقيمة 2.8 مليون دولار ومصروفات ضريبية مؤجلة غير نقدية بقيمة 14.3 مليون دولار.
تُظهر إستراتيجية الشركة لتكملة التغذية تحت الأرض بمخزونات سطحية حتى نهاية عام 2025 أيضًا الاعتماد على المخزن المؤقت لإدارة التكثيف المستمر والاضطرابات المحتملة لسلسلة التوريد تحت الأرض.
تاريخ تشغيل محدود كمنتج رئيسي مقارنة بأقرانه
لم تحقق SilverCrest الإنتاج التجاري إلا في لاس تشيسباس في نوفمبر 2022، مما يجعل عام 2023 هو عامها الأول الكامل و2024 هو عامها الثاني. ويعني هذا السجل القصير أن المنجم لم يتم اختباره بعد عبر مجموعة كاملة من دورات السلع الأساسية، أو الضغوط التضخمية، أو التحديات التشغيلية طويلة المدى.
وعندما تقارن هذا بأقرانك، فإن التناقض صارخ. على سبيل المثال، تتمتع الشركة التي استحوذت على SilverCrest، Coeur Mining Inc.، بخبرة تزيد عن 15 عامًا في تشغيل منجم Palmarejo للفضة والذهب تحت الأرض في المكسيك. يعد SilverCrest منتجًا عالي الأداء ولكنه لا يزال شابًا. هذا التاريخ المحدود يترجم إلى مخاطر أعلى profile للمستثمرين الذين يبحثون عن استقرار تشغيلي مثبت لعدة عقود.
يلخص الجدول أدناه المقاييس التشغيلية والمالية الرئيسية من تاريخ الشركة القصير كمنتج رئيسي:
| متري | 2023 سنة كاملة (السنة الكاملة الأولى) | 2024 سنة كاملة (السنة الكاملة الثانية) |
| أوقية الفضة المكافئة المباعة (AgEq) | ما يقرب من 10.25 مليون أوقية AgEq | 10.50 مليون أوقية AgEq |
| الإيرادات السنوية | 245.1 مليون دولار (محسوبة: 301.9 مليون دولار / 1.23) | 301.9 مليون دولار |
| تاريخ بدء الإنتاج التجاري | نوفمبر 2022 | غير متوفر (السنة الثانية من الإنتاج) |
الشؤون المالية: قم بصياغة نموذج التدفق النقدي المعدل حسب المخاطر والذي يتضمن وقف الإنتاج لمدة 15 يومًا في لاس تشيسباس بحلول نهاية الأسبوع.
شركة SilverCrest Metals Inc. (SILV) - تحليل SWOT: الفرص
تتمحور الفرص الأساسية لأعمال شركة SilverCrest Metals Inc، التي تعمل الآن كأصل Las Chispas ضمن شركة Coeur Mining Inc. بعد الاستحواذ في فبراير 2025، على توسيع قاعدة الموارد عالية الجودة، والاستفادة من أسعار المعادن القوية، ودفع الكفاءات التشغيلية بما يتجاوز دراسة الجدوى الأصلية.
إمكانية الاستكشاف لإطالة عمر المنجم وإيجاد عروق جديدة في لاس تشيسباس
تكمن الفرصة الأكثر أهمية على المدى الطويل في إمكانات الاستكشاف الواسعة وعالية الجودة في ملكية لاس تشيسباس. أكدت مراجعة ما بعد الاستحواذ التي أجرتها شركة Coeur Mining Inc. في عام 2025 أن الموارد الحالية لا تغطي سوى حوالي 55% من عروق الفضة والذهب المعروفة على الممتلكات، وهو مدرج ضخم لتوسيع الموارد. ويشير هذا إلى أن العمر الأولي للمنجم البالغ 8.5 سنوات، والمقدر في دراسة الجدوى لعام 2021، هو أمر متحفظ بالتأكيد.
لقد حقق برنامج الاستكشاف المتطور لعام 2025 نجاحًا بالفعل، حيث قام بتوسيع الموارد في الأوردة الرئيسية مثل Gap Zone وLas Chispas Block. على سبيل المثال، أعاد الحفر في عام 2025 بعضًا من أعلى الدرجات المسجلة على الإطلاق في الموقع، بما في ذلك اعتراض 4.61 أوقية لكل طن من الذهب و392 أوقية/طن من الفضة على مسافة 1.0 قدم في الوريد الشمالي لاس تشيسباس. وهذا النوع من الاكتشافات عالية الجودة هو المحرك لإطالة عمر المنجم واستبدال الاستنزاف بتكلفة منخفضة.
- تحويل الموارد المستنتجة إلى احتياطيات مؤكدة/محتملة.
- توسيع التمعدن المعروف الذي يغطي فقط 55% من الأوردة.
- ابحث عن عروق جديدة عالية الجودة في الأهداف الإقليمية غير المستكشفة.
توقعات اقتصادية كلية مواتية على المدى الطويل لأسعار الفضة والذهب
تعد بيئة الاقتصاد الكلي في عام 2025 مواتية للغاية للمعادن الثمينة، مما يخلق فرصة كبيرة لعملية Las Chispas ذات هامش الربح المرتفع. كانت أسعار المعادن المحققة لشركة Coeur Mining Inc. المندمجة في الربع الثاني من عام 2025 قوية بشكل استثنائي، حيث بلغ متوسط الذهب 3,021 دولارًا للأونصة ومتوسط الفضة 33.72 دولارًا للأوقية.
تعمل بيئة التسعير هذه على تعزيز ربحية الأصول بشكل كبير، خاصة بالنظر إلى انخفاض تكاليف الاستدامة الشاملة لمنجم لاس تشيسباس (AISC). تقوم الشركة المندمجة بالاستفادة من هذه الأصول ذات الهامش المرتفع للتخطيط لها 800 مليون دولار من عام 2025 بأكمله المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وما فوق 400 مليون دولار من التدفق النقدي الحر لعام 2025 بأكمله. ببساطة، ارتفاع الأسعار بالنسبة للمنتج منخفض التكلفة يعني قفزة هائلة في التدفق النقدي.
إمكانية عمليات الاندماج والاستحواذ التراكمية لتنويع الأصول
تم تحقيق هذه الفرصة في فبراير 2025 من خلال استحواذ شركة Coeur Mining Inc. على شركة SilverCrest Metals Inc. مقابل قيمة ضمنية للأسهم تبلغ تقريبًا 1.7 مليار دولار أمريكي. بالنسبة للمساهمين في شركة SilverCrest Metals Inc.، قدم حدث الاندماج والاستحواذ هذا علاوة فورية وكبيرة تبلغ تقريبًا 18%.
يمثل التنويع الناتج فرصة كبيرة لأصول Las Chispas، حيث أنه يزيل مخاطر الأصول الفردية التي واجهتها شركة SilverCrest Metals Inc. كشركة مستقلة. أصبح منجم لاس تشيسباس الآن جزءًا من محفظة أكبر ومتنوعة تضم أربعة مناجم عاملة قوية في الولايات المتحدة والمكسيك، مما يعزز وصوله إلى رأس المال والخبرة الفنية لتحقيق النمو المستقبلي. تتمتع الشركة المندمجة بوضع يجعلها شركة رائدة عالميًا في مجال الفضة، حيث تساهم شركة Las Chispas في إنتاج الفضة المتوقع لعام 2025 بحوالي 21 مليون أوقية.
تحسين إنتاجية مصنع المعالجة ومعدلات استرداد المعادن
وقد أثبت مصنع المعالجة في لاس تشيسباس باستمرار إمكانية تجاوز مواصفات التصميم الأصلية، وهو ما يمثل فرصة مباشرة لزيادة الإنتاج وخفض تكاليف الوحدة. وتم تحديد الطاقة الإنتاجية للمصنع عند 1250 طنًا يوميًا. ومع ذلك، في الربع الثالث من عام 2024، كان المصنع يعالج بالفعل بمعدل 1,324 طنًا يوميًا.
علاوة على ذلك، حقق الفريق التشغيلي أداءً معدنيًا استثنائيًا. في الربع الأول من عام 2024، سجلت العملية درجات عملية مكافئة للفضة تبلغ 874 جرامًا للطن (جم/طن) والتعافي المثير للإعجاب من 98.3%. إن التحسين المستمر لمزيج المخزونات الخام والسطحية تحت الأرض، والذي كان من المخطط أن يستمر حتى نهاية عام 2025، سيحافظ على هذه الدرجات العالية وعمليات الاسترداد.
| متري | هدف دراسة الجدوى (2021) | الأداء الفعلي/المتوقع لعام 2024/2025 | الفرصة متحققة/مستمرة |
|---|---|---|---|
| إنتاجية المصنع (طن يوميا) | 1,250 طنًا يوميًا | 1,324 طنًا يوميًا (متوسط الربع الثالث 2024) | قدرة مستدامة أعلى من اللوحة. |
| درجة العملية المكافئة للفضة | لم يتم ذكر ذلك صراحةً، ولكن تم تجاوز الميزانية | 874 جرام/طن (سجل الربع الأول من عام 2024) | الدرجات الأعلى تؤدي إلى هوامش أفضل. |
| معدل استرداد الفضة | 89.9% (PEA) | 98.3% (سجل الربع الأول من عام 2024) | الاسترداد شبه المثالي يقلل من فقدان المعادن. |
| قيمة الاندماج والاستحواذ | غير متوفر (مستقل) | 1.7 مليار دولار أمريكي قيمة حقوق الملكية الضمنية (فبراير 2025) | القضاء على مخاطر الأصول الفردية من خلال التنويع. |
شركة SilverCrest Metals Inc. (SILV) – تحليل SWOT: التهديدات
إليك الحساب السريع: منجم عالي الجودة يعني هوامش ربح قوية، ولكن الأصل الواحد يعني أن خللًا تشغيليًا واحدًا يمكن أن يخفض إيراداتك بمقدار 100%. أنت بحاجة إلى التركيز على مدى السرعة التي يمكنهم بها تحويل تلك الفرص إلى تنويع الأصول الملموسة.
التهديدات الرئيسية لعملية Las Chispas - التي أصبحت الآن أحد الأصول الأساسية لشركة Coeur Mining, Inc. بعد إتمام عملية الاستحواذ البالغة 1.58 مليار دولار في فبراير 2025 - تنبع من تركزها الجغرافي، والتقلبات الشديدة في أسعار السلع الأساسية، والمشهد التنظيمي سريع التغير في المكسيك. إن طبيعة المنجم عالية الجودة تزيد من التأثير المالي لأي اضطراب تشغيلي أو سياسي.
المخاطر السياسية والأمنية الكامنة في العمل في سونورا بالمكسيك
ينطوي تشغيل منجم للمعادن الثمينة عالية القيمة في سونورا بالمكسيك على مخاطر أمنية مستمرة وغير قابلة للقياس تؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية من خلال ارتفاع تكاليف التشغيل وتوقف الإنتاج المحتمل. في حين أن لاس تشيسباس يعد أحد الأصول ذات المستوى العالمي، فإن موقعه يتطلب استثمارًا كبيرًا في البروتوكولات الأمنية والعلاقات المجتمعية، والتي تعمل بمثابة ضريبة دائمة على تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC).
تعد بيئة التشغيل العامة في المكسيك صعبة، حيث تواجه الصناعة مشكلات مثل التعدين غير القانوني والجريمة المنظمة. وأي تصعيد في حالة عدم الاستقرار الإقليمي يمكن أن يهدد على الفور الإنتاج المتوقع لعام 2025 والذي يتراوح بين 42.500 - 52.500 أوقية من الذهب و4.25 - 5.25 مليون أوقية من الفضة من لاس تشيسباس. وهذا خطر ثابت وغير قابل للتأمين.
التقلبات في أسعار السلع الفضية والذهبية تؤثر على الإيرادات
يعتبر تدفق الإيرادات في Las Chispas حساسًا للغاية لسعر الفضة والذهب. في حين أن توجيهات Coeur Mining لعام 2025 تفترض أن أسعار المعادن تبلغ 2700 دولار للأونصة للذهب و30.00 دولارًا للأونصة للفضة، فإن واقع السوق في أواخر عام 2025 أكثر تقلبًا بكثير. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول الذهب بحوالي 4,056 دولارًا للأونصة والفضة بالقرب من 50.01 دولارًا للأونصة. والتصحيح المفاجئ من هذه المستويات المرتفعة ــ مدفوعاً بالتحولات في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أو تخفيف التوترات الجيوسياسية ــ من شأنه أن يؤدي إلى ضغط الهوامش على الفور.
فيما يلي تفاصيل مخاطر تقلب الأسعار:
| متري | 2025 افتراض التوجيه | سعر السوق الفعلي (نوفمبر 2025) | الآثار المترتبة على المخاطر |
|---|---|---|---|
| سعر الذهب (للأونصة) | $2,700 | ~$4,056 | أ 33% سيظل الانخفاض عن سعر السوق الحالي أعلى من السعر الإرشادي، لكن العودة إلى السعر التوجيهي ستمثل خسارة هائلة في الإيرادات من المستويات الحالية. |
| سعر الفضة (لكل أوقية) | $30.00 | ~$50.01 | أ 40% تصحيح الأسعار من شأنه أن يعيد الفضة إلى المستوى التوجيهي 30.00 دولارًا، مما يؤثر بشدة على هوامش المنجم الرائدة في الصناعة. |
وتمثل الأسعار المرتفعة الحالية قوة دافعة هائلة، ولكنها تعني أيضًا أن خطر الهبوط كبير. يمكن أن يؤدي انخفاض الأسعار إلى تحويل التدفق النقدي الحر الإيجابي المتوقع بسرعة إلى تدفق سلبي، على الرغم من انخفاض تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) للعملية.
احتمالية زيادة النفقات الرأسمالية غير المتوقعة (CapEx) على البنية التحتية
في حين أن منجم لاس تشيسباس قد تم تشييده بالكامل ودخل ضمن ميزانيته الأولية البالغة 137.7 مليون دولار، فإن الحفاظ على العملية عالية الجودة تحت الأرض يتطلب إعادة استثمار رأس المال بشكل مستمر. تعتبر توجيهات Coeur Mining الشاملة لرأس المال الرأسمالي لعام 2025 كبيرة، حيث تتراوح من 132 مليون دولار إلى 156 مليون دولار للحفاظ على رأس المال و55 مليون دولار إلى 69 مليون دولار لرأس المال التطويري عبر محفظة الشركة بأكملها. قد تؤدي الظروف الجيولوجية غير المتوقعة، أو أعطال المعدات، أو الترقيات المطلوبة في Las Chispas إلى فرض حصة غير متناسبة من هذه النفقات الرأسمالية على الأصل.
تضمنت الخطة الأصلية زيادة محسوبة، مع عدم تغذية المحطة حصريًا من المواد الموجودة تحت الأرض حتى عام 2025. ويعني هذا الانتقال إلى التغذية الكاملة تحت الأرض أن أي احتياجات غير متوقعة للبنية التحتية - مثل التهوية الجديدة أو قدرة الضخ - يمكن أن تسبب تجاوزات في النفقات الرأسمالية. وما يخفيه هذا التقدير هو التركيز على الأصول الفردية؛ لا يمكن تعويض المشكلة في Las Chispas بسهولة من خلال الأصول الأخرى في المحفظة دون التأثير على ميزانية CapEx الإجمالية.
التغييرات التنظيمية التي تؤثر على تصاريح التعدين أو الضرائب في المنطقة
تعد البيئة التنظيمية المكسيكية بمثابة رياح معاكسة كبيرة لجميع عمال المناجم، بما في ذلك عمليات Las Chispas و Palmarejo التابعة لشركة Coeur Mining. إن إجمالي العبء الضريبي على التعدين في المكسيك مرتفع بالفعل بحوالي 52.68%، وهو ما يمثل عيبًا تنافسيًا مقارنة بمناطق مثل شيلي أو كندا.
تشمل التهديدات على المدى القريب للسنة المالية 2025 ما يلي:
- زيادة رسوم التعدين: اقترحت الحكومة المكسيكية زيادة رسوم التعدين الخاصة من 7.5% إلى 8.5% ورسوم التعدين الاستثنائية من 0.5% إلى 1%، اعتبارًا من 1 يناير 2025. وهذه ضربة مباشرة وفورية للتدفق النقدي.
- اللوائح غير المنشورة: لا تزال اللوائح الرئيسية لإصلاحات قانون التعدين في مايو 2023 غير منشورة، مما يخلق حالة من عدم اليقين القانوني ويعوق الاستكشاف والاستثمار الخاص.
- السماح بالأعمال المتراكمة: على الرغم من أن الحكومة تعمل على تسوية تراكم التصاريح، إلا أن التأخير في التصاريح البيئية والتشغيلية لا يزال يمثل عنق الزجاجة أمام عمليات التطوير الجديدة.
إن الزيادات المقترحة في الرسوم وحدها يمكن أن تعرض للخطر المليارات من استثمارات المشاريع المستقبلية في جميع أنحاء البلاد.
إذن فالإجراء الواضح هو: فريق الإستراتيجية: قم بوضع نموذج لتأثير الإغلاق التشغيلي لمدة ستة أسابيع في لاس تشيسباس بحلول يوم الثلاثاء المقبل لاختبار الضغط على سيولة الميزانية العمومية.
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.