Block, Inc. (SQ): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

Block, Inc. (SQ) هي قوة مالية من المتوقع أن تحقق إجمالي ربح موحد يبلغ حوالي 10.5 مليار دولار للسنة المالية 2025، مدعومة بالأنظمة البيئية القوية والمترابطة لتطبيق Square وCash. وهذا النوع من النمو مقنع، لكنه يخفي توتراً بالغ الأهمية: فالاعتماد على عائدات البيتكوين المتقلبة والتدقيق التنظيمي المتزايد على الإقراض الاستهلاكي وعمليات العملات المشفرة يشكلان رياحاً معاكسة حقيقية. لقد وضعنا تحليل SWOT الكامل لعام 2025 - نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات - لنمنحك رؤية واضحة وقابلة للتنفيذ حول المكان الذي يخلق فيه نموذج Block المتكامل ميزة تنافسية هائلة والأماكن الأكثر تعرضًا لها.

Block, Inc. (SQ) - تحليل SWOT: نقاط القوة

قفل النظام البيئي المزدوج (يغذي التجار المربعون مستخدمي التطبيق النقدي)

تتمثل القوة الأساسية لـ Block في الحلقة القوية ذاتية التعزيز بين نظامين بيئيين رئيسيين: Square للبائعين وCash App للمستهلكين. هذه ليست مجرد شركتين منفصلتين؛ إنها دولاب الموازنة التآزري الذي يخفض تكاليف اكتساب العملاء ويزيد من التصاق المستخدم. يعد الإطلاق الأخير لـ "Neighborhoods on Cash App" مثالًا رائعًا، حيث يربط مباشرة قاعدة مستخدمي Cash App الضخمة بتجار Square المحليين.

عندما يقبل تاجر Square دفعة من مستخدم تطبيق Cash App، يتحكم Block في تدفق المعاملة بالكامل. تسمح هذه الشبكة ذات الوجهين لشركة Block بفرض رسوم معاملة أقل 1% لمعاملات الشبكة هذه، وهو أقل من نصف المعدل النموذجي 2.5% الرسوم التي تفرضها شبكات البطاقات التقليدية. هذه ميزة تنافسية كبيرة للشركات الصغيرة، وتؤدي إلى حبس البائع والمستهلك بشكل أعمق في نظام Block البيئي. بصراحة، تأثير الشبكة هذا هو المحرك للشركة بأكملها.

قاعدة المستخدمين الضخمة والمتفاعلة لتطبيق Cash

لقد عزز تطبيق Cash App مكانته باعتباره حجر الزاوية في التمويل عبر الهاتف المحمول في الولايات المتحدة، خاصة بين الفئات السكانية الأصغر سنًا. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، أبلغت المنصة عن قاعدة قوية تبلغ 57 مليون أنشطة المعاملات الشهرية في الولايات المتحدة. بينما استقر نمو المستخدمين قليلاً في عام 2025، تحول التركيز إلى تحقيق الدخل، وهي خطوة ذكية. ارتفع إجمالي الربح لكل مستخدم نشط يجري معاملة 15% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025 إلى $87، مما يدل على مشاركة أعمق.

تتطور المنصة بنجاح إلى ما هو أبعد من المدفوعات البسيطة من نظير إلى نظير (P2P) من خلال توسيع خدماتها المالية، وهو أمر أساسي للربحية على المدى الطويل.

• اقتراض التطبيق النقدي: إقراض قصير الأجل للمستخدمين.
• بطاقة التطبيق النقدي: بطاقة خصم فيزا يستخدمها 25 مليون المستخدمين النشطين شهريا.
• الإيداع المباشر: تشجيع المستخدمين على إيداع شيكات الرواتب، وتعزيز التدفقات الداخلة.

من المتوقع أن يتجاوز إجمالي حجم المدفوعات في Square (GPV) 250 مليار دولار

الحجم الإجمالي للمدفوعات في Block ضخم ويستمر في النمو، وإن كان بوتيرة معتدلة. تم الوصول إلى إجمالي حجم الدفعات المجمعة (GPV) عبر كل من تطبيق Square وCash 247.9 مليار دولار على مدى الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في النصف الأول من عام 2025. وهذا يضع الشركة على المسار الصحيح لتجاوز 250 مليار دولار علامة للسنة المالية 2025 كاملة. يعد Square، وهو قطاع التجار، مساهمًا كبيرًا، حيث تبلغ قيمة GPV 59.9 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده.

إليك الحساب السريع لأداء GPV الأخير لـ Square:

يعد التوسع الدولي نقطة مضيئة بالنسبة لشركة Square، حيث يتجاوز نمو GPV خارج الولايات المتحدة بشكل كبير النمو المحلي، مما يظهر حدودًا غير مستغلة للنظام البيئي للبائع.

اعتراف قوي بالعلامة التجارية وثقة المستخدم في مجال التكنولوجيا المالية بالولايات المتحدة

قامت Block ببناء علامة تجارية لها صدى عميق عبر قطاعات السوق المتميزة. تعد Square مرادفًا لحلول نقاط البيع (POS) الحديثة والتي يمكن الوصول إليها للشركات الصغيرة والمتوسطة (SMBs)، في حين أن Cash App هو اسم مألوف للمدفوعات الرقمية، خاصة بين الجيل Z وجيل الألفية.

تُترجم قوة العلامة التجارية المزدوجة هذه إلى ثقة عالية في المعاملات المالية. على سبيل المثال، يعد تطبيق Cash App بديلاً مصرفيًا أساسيًا للكثيرين، مع تزايد التدفقات لكل مستخدم نشط في المعاملة 8% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025. من المؤكد أنه من الصعب بناء هذا النوع من الثقة وهو بمثابة خندق رئيسي ضد المنافسين.

مركز نقدي كبير لعمليات الاستحواذ الاستراتيجية والبحث والتطوير

توفر الميزانية العمومية السليمة لشركة Block القوة المالية اللازمة لتنفيذ استراتيجيتها طويلة المدى، خاصة في المجالات التنافسية مثل الذكاء الاصطناعي والإقراض. أغلقت الشركة الربع الثالث من عام 2025 بسيولة كبيرة، بما في ذلك 9.7 مليار دولار نقدا وأوراقا مالية. يعد هذا رأس مال بالغ الأهمية لكل من الاستثمارات العضوية وعمليات الاستحواذ الإستراتيجية، مثل 28 مليار دولار الشراء بعد الدفع في عام 2022 والذي عزز قدرات الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL).

تقوم الشركة بنشر رأس المال هذا بنشاط في المناطق ذات النمو المرتفع:

• الاستثمار في أدوات الذكاء الاصطناعي لتعزيز كل من تطبيق Square وCash.
• التوسع في برنامج إعادة شراء الأسهم بإضافة 5 مليارات دولارمما يشير إلى الثقة في التدفق النقدي المستقبلي.
• الاستمرار في الاستثمار في المنتجات والبنية التحتية المتعلقة بالبيتكوين.

مع ديون طويلة الأجل قدرها 5.71 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لا يزال صافي السيولة قويًا، مما يوفر حاجزًا قويًا لمواجهة الرياح المعاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي وتمويل الابتكار في المستقبل.

Block, Inc. (SQ) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الاعتماد الكبير على إيرادات البيتكوين المتقلبة ضمن إجمالي أرباح Cash App.

يجب أن تكون واضحًا بشأن جودة إيرادات Block، وأكبر علامة على ذلك هو الدور الضخم لمبيعات Bitcoin (BTC) في النظام البيئي لتطبيق Cash App. في حين أن إيرادات البيتكوين كبيرة الحجم، إلا أنها ذات هامش منخفض للغاية، كما أن تقلبها يمثل مخاطر تنبؤية كبيرة للشركة بأكملها. بالنسبة للربع المالي الأول من عام 2025، كان إجمالي إيرادات العملات المشفرة لتطبيق Cash App هائلاً 2.43 مليار دولار. إليك الحساب السريع: هذا الرقم الضخم من الإيرادات يُترجم فقط إلى ربح إجمالي قدره 68 مليون دولار. هذا هامش إجمالي يبلغ حوالي 2.8٪ على مبيعات البيتكوين، وهو هامش ضئيل للغاية.

لكي نكون منصفين، تحاول الشركة التنويع، لكن الحجم الهائل لمكون البيتكوين لا يزال مهمًا. بالنسبة لعام 2024 بأكمله، شكلت إيرادات البيتكوين 42.3% من إجمالي مبيعات الكتلة. عندما ينخفض ​​سعر البيتكوين، يتقلص خط الإيرادات بشكل كبير، الأمر الذي يمكن أن يخيف المستثمرين حتى لو ظلت خدمات الاشتراك والإقراض ذات الهامش الأعلى قوية. إنها رياح معاكسة كبرى للنمو المستقر الذي يمكن التنبؤ به.

اعتماد دولي أبطأ لـ Square مقارنة بتشبع السوق الأمريكية.

تعد شركة سكوير شركة عملاقة في الولايات المتحدة، لكن توسعها الدولي يظل جزءًا صغيرًا نسبيًا من الكعكة، مما يحد من إجمالي اختراقها للسوق الذي يمكن التعامل معه. إن سوق الولايات المتحدة في مرحلة النضج، لذا فإن محرك النمو المستقبلي يجب أن يكون دولياً، ولكن هذا المحرك لا يزال في مرحلة الدفء. وفي الربع الثاني من عام 2025، شكلت الأسواق الدولية فقط 19% من إجمالي حجم الدفع الإجمالي (GPV) في Square. وهذا رقم منخفض بالنسبة إلى لاعب عالمي في مجال التكنولوجيا المالية.

ومع ذلك، لا يزال النمو موجودا، ولكن ليس بالحجم المطلوب بعد. نمت GPV الدولية بقوة 25% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، وهو أسرع بكثير من 7.0% النمو الذي شهده GPV في الولايات المتحدة. لا يكمن الضعف في معدل النمو، بل في حقيقة أن الغالبية العظمى من الأعمال لا تزال تتركز في سوق واحدة، مما يجعلها عرضة للتباطؤ الاقتصادي الخاص بالولايات المتحدة. إن المعدل البطيء للمساهمة الإجمالية هو المشكلة.

تمثل نفقات التشغيل المرتفعة الأخيرة تحديًا لتوسيع الهامش الإجمالي.

في حين يُظهر Block تركيزًا قويًا على الربحية وانضباط التكلفة في عام 2025، إلا أن السوق لا يزال متشككًا بالتأكيد، مما يشير إلى أن هيكل التكلفة الأساسي لا يزال يمثل نقطة ضعف. تظهر إرشادات الشركة ونتائجها صورة مختلطة أدت إلى حذر المستثمرين.

على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، بلغت أرباح Block المعدلة 385.41 مليون دولارأو 0.62 دولار للسهم الواحد، لم يصل إلى مستوى 0.68 دولار للسهم الواحد وكان المحللون يتوقعون. هذا النوع من الأخطاء، بعد ربحية السهم المعدلة للربع الأول من عام 2025 $0.56 الذي غاب عن $0.98 التوقعات تشير إلى أن التحكم في النفقات لا يترجم إلى نتائج متوقعة بالسرعة الكافية. يتعين على الشركة أن تعمل بجد فقط لتحقيق أهدافها الداخلية، والتي تم رفعها مؤخرًا إلى دخل تشغيلي معدل لعام 2025 بأكمله قدره 2.03 مليار دولار مع أ 20% هامش. إن التكلفة العالية لتشغيل تكنولوجيا مالية مترامية الأطراف ومتعددة المنتجات تمثل عائقًا مستمرًا أمام توسيع الهامش.

مخاطر التكامل والتعقيد التشغيلي من مجموعة منتجات متنوعة (على سبيل المثال، الدفع اللاحق).

تم بناء إستراتيجية Block على شبكة معقدة من المنتجات - Square وCash App وAfterpay وTidal والآن Proto (أجهزة تعدين البيتكوين) - وهذا التعقيد يمثل ضعفًا في التنفيذ. إن العدد الهائل من الأجزاء المتحركة يزيد من مخاطر التكامل، وهو ما يشكل مصدر قلق رئيسي للمستثمرين.

يعد الاستحواذ على Afterpay، منصة الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL)، أفضل مثال على ذلك. بينما وصلت إيرادات BNPL إلى 312.9 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، تتضح المخاطر التشغيلية والمالية في تقارير الشركة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. تقوم Block بتعديل دخلها التشغيلي المعدل بشكل صريح لإزالة "التكاليف المتعلقة بالاستحواذ والتكامل". وهذه إشارة واضحة إلى أن التكاليف المرتبطة بربط هذه الشركات معًا كبيرة بما يكفي لتشويه صورة التشغيل الأساسية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن محفظة الإقراض الكبيرة مثل Afterpay's تنطوي على مخاطر ائتمانية. بينما أفادت الشركة بذلك 96% من الأقساط تم سدادها في الوقت المحدد في الربع الأول من عام 2025، فإن أي تراجع في الاقتصاد الكلي يمكن أن يقلب هذه الأرقام بسرعة. إن تعقيد إدارة مخاطر الائتمان عبر نظامين بيئيين مختلفين (Square وCash App) مع دمج نظام ثالث (Afterpay) يخلق تحديًا تشغيليًا مستمرًا.

• إدارة مخاطر الائتمان عبر ثلاث منصات متميزة.
• تخصيص الموارد الهندسية عبر تكامل Cash App وSquare وAfterpay.
• استبعاد تكاليف التكامل الكبيرة من مقاييس الربحية الأساسية.

الشؤون المالية: قم بتسوية دخل التشغيل الفعلي المعدل للربع الثالث من عام 2025 مقابل إجماع المحللين بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Block, Inc. (SQ) - تحليل SWOT: الفرص

قم بتوسيع الخدمات المالية لتطبيق Cash App لتشمل الإقراض والوساطة لتحقيق إيرادات ذات هامش أعلى.

تتمثل أكبر فرصة على المدى القريب لشركة Block في تعظيم تسييل قاعدة المستخدمين الضخمة والمتفاعلة لتطبيق Cash App من خلال التوسع في الخدمات المالية ذات الهامش الأعلى بما يتجاوز المدفوعات من نظير إلى نظير. لديك 57 مليون المستخدمين النشطين شهريًا، والفرصة الأساسية هي تحويلهم إلى عملاء مصرفيين أساسيين، وهو ما تهدف إليه مبادرة Cash App Green.

ويشكل الإقراض، على وجه التحديد، بالفعل محركا رئيسيا للنمو. وقد شهدت ميزة Cash App Borrow، التي تقدم قروضًا صغيرة قصيرة الأجل، نموًا مذهلاً في الابتكارات 134% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، ليصل إلى ما يقرب من 22 مليار دولار على أساس سنوي. هذا رقم ضخم، ويأتي مع اقتصاديات قوية: يحافظ المنتج على هوامش صافية سنوية قدرها 24% مع الحفاظ على معدلات الخسارة أدناه 3%. Square Capital وAfterpay، ميزة الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL)، تحقق أيضًا عائدًا قويًا على رأس المال المستثمر (ROIC) يزيد عن 30% على قروضهم قصيرة الأجل. من المؤكد أن هذا عمل ذو هامش مرتفع يستحق الدفع به بقوة.

• تحويل 25 مليون مستخدمو بطاقة Cash App النشطون إلى مستخدمي الائتمان/الخدمات المصرفية.
• توسيع نطاق اقتراض تطبيق Cash لشرائح العملاء الجديدة.
• دمج Afterpay بالكامل في النظام البيئي لبطاقة Cash App Card.

تغلغل Deepen Square في البائعين على مستوى السوق المتوسطة والمؤسسات.

لا تزال Square معروفة في المقام الأول بالشركات الصغيرة، ولكن الفرصة الحقيقية لنمو الإيرادات القائمة على المعاملات وخدمات الاشتراك ذات الهامش الأعلى تكمن في نقل السوق الراقية إلى البائعين في الأسواق المتوسطة والمؤسسات. بصراحة، سوق الأعمال الصغيرة مشبع، لذا فإن هذا الدفع يعد أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على نمو إجمالي حجم المدفوعات (GPV).

لقد أثبت تحول Square إلى استراتيجية الذهاب إلى السوق (GTM) المبنية على المبيعات فعاليته هنا. لقد ارتفع الحجم الجديد المضاف (NVA) من الجهود التي تعتمد على المبيعات - وهو وكيل لاكتساب أكبر عدد من التجار 28% من العام حتى الآن في الربع الثالث من عام 2025، وتتوقع الإدارة أن يتجاوز ذلك 40% في الربع الرابع من عام 2025. إليك الحساب السريع: في حين أن غالبية مستخدمي Square لديهم 10 موظفين أو أقل، فإن النسبة الصغيرة من المستخدمين الذين لديهم أكثر من 201-1000 موظف تمثل فرصة GPV كبيرة بشكل غير متناسب. ينصب التركيز على بيع المجموعة الكاملة من المنتجات، مثل Square Payroll وSquare Capital، إلى هذه الشركات الأكبر حجمًا والأكثر تعقيدًا، والتي تؤدي إلى زيادة إيرادات الاشتراكات والخدمات ذات الهامش المرتفع التي شكلت 33% من إجمالي إيرادات Square في عام 2025.

مزيد من التوسع العالمي، خاصة في أوروبا وآسيا والمحيط الهادئ، لتطبيق Square وCash.

إن السوق الأمريكية ناضجة، لذا فإن التوسع الدولي هو أوضح طريق للنمو على المدى الطويل. يتمتع Block بأساس قوي، لكن الفرصة الدولية لا تزال غير مستغلة إلى حد كبير، خاصة بالنسبة لتطبيق Cash App. توسعت GPV الدولية لـ Square 12% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما يظهر زخمًا قويًا في الأسواق الحالية مثل كندا والمملكة المتحدة وأستراليا.

وشكلت الأسواق الدولية 20% من إجمالي GPV لـ Square في عام 2025، ولكن من المتوقع أن ينمو هذا العدد بشكل ملحوظ. منطقة آسيا والمحيط الهادئ معالجتها وحدها 6.4 مليار دولار في المدفوعات من خلال Square في عام 2025، وهي نقطة انطلاق قوية لهذا السوق. بالإضافة إلى ذلك، تقوم الشركة بالفعل باختبار فرص توسع جديدة في أمريكا اللاتينية، بدءًا بمرحلة الاختبار والتعلم الجارية في المكسيك.

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية قيام Cash App بتكرار نجاحها في الولايات المتحدة في الخارج، لا سيما في الأسواق التي تعتمد بشكل كبير على الدفع عبر الهاتف المحمول. وهذا يمثل رافعة كبيرة للنمو المستقبلي، حتى لو كان التركيز الحالي ينصب على الزخم الدولي لشركة سكوير.

تسييل الهوية اللامركزية ومبادرات Web3 من خلال TBD.

تعد TBD، الهوية اللامركزية ووحدة أعمال Web3 الخاصة بـ Block، فرصة طويلة الأجل وعالية المخاطر وعالية المكافأة. الاستراتيجية الأساسية هي جعل البيتكوين العملة المحلية للإنترنت، وهي رؤية ضخمة.

الإجراء على المدى القريب هو البنية التحتية وطرح المنتج. تقوم Block بالفعل بطرح "Proto"، وهو نظام تعدين بيتكوين المفتوح الخاص بها، ومن المتوقع أن يتم تسليم شرائح التعدين الأولى في وقت لاحق من عام 2025. وتضع هذه الخطوة Block في مكان يسمح لها بالحصول على القيمة من البنية التحتية الأساسية لشبكة Bitcoin. علاوة على ذلك، تخطط الشركة لطرح ميزات دفع جديدة بالبيتكوين للتجار بحلول عام 2026. على الرغم من أن TBD ليس محركًا مهمًا للإيرادات حتى الآن، إلا أن الشركة تتمسك 8.36 ألف بيتكوين، تقدر قيمتها بحوالي 845 مليون دولار اعتبارًا من أوائل عام 2025، مما يُظهر التزامًا قويًا في الميزانية العمومية بفئة الأصول. يعد هذا الالتزام بمثابة إشارة واضحة للسوق بأنهم جادون بشأن مستقبل Web3.

• تسليم أول شرائح تعدين Bitcoin "Proto" في عام 2025.
• دمج مدفوعات البيتكوين في النظام البيئي للتاجر Square.
• تطوير حلول الهوية اللامركزية لقاعدة مستخدمي تطبيق Cash.

Block, Inc. (SQ) - تحليل SWOT: التهديدات

زيادة التدقيق التنظيمي على عمليات العملة المشفرة والإقراض الاستهلاكي.

أصبحت البيئة التنظيمية بمثابة رياح معاكسة خطيرة، خاصة بالنسبة لقطاعات Block ذات النمو المرتفع مثل Cash App وخدماتها المرتبطة بالبيتكوين. نحن نشهد دفعة واضحة لقواعد أكثر صرامة بشأن كل من العملات المشفرة والإقراض الاستهلاكي (اشتر الآن أو ادفع لاحقًا أو BNPL).

بالنسبة للعملات المشفرة، فإن تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) التابع للاتحاد الأوروبي ساري المفعول بالكامل منذ ديسمبر 2024، مما يشكل سابقة عالمية للرقابة الصارمة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقلب الأسعار في حد ذاته يمثل تهديدًا؛ إن الانخفاض بنسبة 30٪ تقريبًا في قيمة Bitcoin حتى نوفمبر 2025 يهدد بشكل مباشر بخسائر انخفاض قيمة ممتلكات الخزانة الخاصة بـ Block. يتعرض جانب الإقراض أيضًا لضغوط، مع التوسع في Cash App Borrow - وهو منتج قروض قصيرة الأجل بدولارات صغيرة - مما يزيد من نمو خسائر المخاطر للشركة. هذه تكلفة حقيقية؛ كان من المتوقع أن يكون هامش الدخل التشغيلي المعدل للربع الثالث من عام 2025 أقل عند 18%، مقارنة بـ 20٪ + في الأرباع الأخرى، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى نمو خسائر المخاطر مع قيامهم بتوسيع نطاق الإقراض.

• مخاطر إيرادات العملات المشفرة: انخفاض الإيرادات المرتبطة بالبيتكوين 19.03% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• مخاطر الإقراض: زيادة نمو خسائر المخاطر من توسيع Cash App Borrow.
• مخاطر الامتثال: التدقيق الجماعي المستمر بشأن حالات فشل الامتثال المزعومة في تطبيق Cash App.

منافسة شديدة من البنوك القائمة وشركات التكنولوجيا الكبرى (Apple Pay وGoogle Wallet).

تعمل Block في سوق مزدحم حيث يستفيد منافسو شركات التكنولوجيا الكبرى من قواعد المستخدمين الضخمة والتحكم في نظام التشغيل. على سبيل المثال، تتجاوز ميزة "النقر للدفع" الخاصة بـ Apple Pay الحاجة إلى الأجهزة الخاصة بشركة Square، مما يمثل تحديًا مباشرًا للنظام البيئي التجاري الأساسي. يحارب تطبيق Cash App من أجل كل مستخدم ضد عمالقة مثل Apple Cash وGoogle Pay، وأيضًا منافسين من نظير إلى نظير مثل Venmo.

لكي نكون منصفين، تقاوم Block، وتطلق ميزة الدفع الجماعي للتطبيقات النقدية في يوليو 2025 والتي تسمح بالتحويلات من Apple Pay وGoogle Pay لمحاولة سرقة المستخدمين. ومع ذلك، فإن حجم المنافسة يعني أن "بلوك" يجب أن تستثمر باستمرار في الابتكار فقط للحفاظ على مكانتها في السوق، الأمر الذي يؤدي إلى تآكل هوامش الربح. إن الضغط التنافسي شديد للغاية لدرجة أن المحللين أشاروا إليه كعامل رئيسي في أداء السهم، والذي كان منخفضًا 30% منذ عام حتى نوفمبر 2025.

أدى الانكماش الاقتصادي الكلي إلى تقليل الإنفاق الاستهلاكي وحجم المعاملات التجارية المربعة.

يعتبر نموذج أعمال Block حساسًا للغاية لصحة المستهلك، وقد تسببت بيئة الاقتصاد الكلي بالفعل في ضربة مالية ملموسة في عام 2025. واتخذت الشركة "موقفًا أكثر حذرًا" بشأن توجيهاتها بسبب البيئة الكلية الديناميكية. هذا الحذر ليس نظريا. جاءت نتائج الربع الأول من عام 2025 أقل من التوقعات بسبب "التغيرات في الإنفاق الاستهلاكي"، مما أدى إلى انخفاض توقعات الأرباح في مايو 2025 مما أدى إلى محو ما يقرب من 8 مليارات دولار من القيمة السوقية للشركة.

يعد تطبيق Cash App هو القطاع الأكثر عرضة للخطر، حيث تأثر نمو إجمالي أرباحه بانخفاض الإنفاق الاستهلاكي التقديري، خاصة خلال موسم استرداد الضرائب. أما سكوير فهي أكثر مرونة، مع بقاء فئات الإنفاق غير الاختيارية مثل البقالة والغاز مستقرة، ولكن النمو الإجمالي تباطأ. يفرض عدم اليقين الكلي هذا محورًا استراتيجيًا، مما يضع ضغطًا كبيرًا على الشركة لتسريع النمو في النصف الثاني من العام.

إليك الرياضيات السريعة حول التباطؤ والتعافي:

احتمالية حدوث انتهاكات للبيانات أو فشل أمني يؤثر على ثقة العملاء وامتثالهم.

تعد أي شركة تعمل في مجال التكنولوجيا المالية هدفًا هائلاً، ويمكن أن يؤدي الفشل الأمني ​​إلى تآكل ثقة العملاء على الفور وإثارة معارك قانونية مكلفة. لقد واجهت الكتلة بالفعل ارتفاعًاprofile الحادث الذي قام فيه موظف سابق بالوصول بشكل غير صحيح إلى تقارير Cash App Investing لمدة تقريبية 8.2 مليون المستخدمين الحاليين والسابقين. وبينما رفضت محكمة فيدرالية في نيويورك دعوى جماعية موحدة تتعلق بهذا الأمر في سبتمبر 2025، فإن الحادث نفسه يسلط الضوء على الضعف المستمر.

وما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الحقيقية للتهديد الداخلي، والتي قدّرها تقرير عام 2022 بمتوسط 15.38 مليون دولار لكل حادثة. ولا يقتصر الخطر على القرصنة الخارجية فحسب؛ إنه التهديد الداخلي وتداعيات الامتثال الناجمة عن تأخر إشعار العميل، والتي كانت مشكلة أساسية في خرق تطبيق Cash App. بالنسبة لمنصة مبنية على الوعد بإجراء معاملات سريعة وآمنة، فإن حدوث خرق كبير للبيانات يشكل بالتأكيد تهديدًا كارثيًا لسمعة النظام البيئي بأكمله.

الشؤون المالية: قم بتحليل مساهمة إجمالي الربح بين Cash App وSquare للربع الرابع من عام 2025 بحلول نهاية الأسبوع المقبل لتحديد النظام البيئي الذي يقود النمو الأكثر هامشية.