Block, Inc. (SQ): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول رسم خريطة للتضاريس التنافسية لشركة Block, Inc. ونحن نتجه نحو أواخر عام 2025، وبصراحة، إنها ساحة معركة. نحن نرى تنافسًا شديدًا للغاية من عمالقة مثل PayPal وStripe، بالإضافة إلى تهديدات كبيرة من محافظ Big Tech الممولة جيدًا والتحويلات منخفضة التكلفة من حساب إلى حساب. لكي نكون منصفين، شركة Block, Inc. ليست بلا حماية؛ تخلق منصة Square المتكاملة الخاصة بهم تكاليف تحويل عالية للتجار، كما يقوم مستخدمو Cash App البالغ عددهم 58 مليون مستخدم شهريًا ببناء خندق قوي. ولكن لا يمكننا أن نتجاهل القوة العالية التي يتمتع بها الموردون الأساسيون مثل فيزا وماستركارد، وحقيقة أن الشركات الناشئة الجديدة في مجال التكنولوجيا المالية يمكنها بسهولة انتزاع الثمار الدانية. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا النظام البيئي المزدوج قادراً على تحقيق طموحاته 10.17 مليار دولار إجمالي الربح المستهدف على الرغم من هذه الرياح المعاكسة. أدناه، سنقوم بتشريح كل قوة من قوى بورتر الخمس لنرى بالضبط أين توجد نقاط الضغط لشركة Block, Inc. في الوقت الحالي.

Block, Inc. (SQ) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتقييم قوة الموردين الخاصة بشركة Block, Inc.، وبصراحة، إنها مجموعة مختلطة من التبعيات العميقة والتحركات الإستراتيجية المضادة. تعد قوة الموردين كبيرة في المجالات التي يجب أن يتم فيها ربط Block بالقضبان المالية الراسخة وغير القابلة للتفاوض، ولكنها تقلل من المكان الذي تقوم فيه الشركة ببناء مجموعتها الخاصة، كما هو الحال مع Bitcoin.

يعد الاعتماد على Visa وMastercard للبنية التحتية لشبكة الدفع بمثابة رافعة رئيسية لشبكات البطاقات هذه. تتعاقد منصة Square التابعة لشركة Block, Inc. مباشرةً مع Visa وMastercard لمعالجة معاملات البطاقات لملايين التجار التابعين لها. تعمل الكتلة بمثابة تاجر السجل، حيث تمتص رسوم التبادل التي تفرضها الشبكات والبنوك الأعضاء فيها. تم تسليط الضوء على هذه التبعية عندما رفعت شركة Block, Inc. دعوى قضائية ضد الشبكات، زاعمة أنها حددت رسوم التبادل عند مستويات عالية بشكل مصطنع. في السياق، تبلغ تكلفة معالجة بطاقات الائتمان الشاملة النموذجية للشركات الصغيرة في الولايات المتحدة في عام 2025 حوالي 2.5٪ إلى 3.5٪ من كل معاملة، مما يترجم إلى 2.50 دولارًا إلى 3.50 دولارًا كرسوم على عملية بيع بقيمة 100 دولار. حتى التسوية المقترحة لعام 2025 عرضت فقط تخفيضًا مؤقتًا في الرسوم بنسبة 0.10%، مما يدل على احتفاظ الشبكات بقدرة تسعير كبيرة.

تكاليف التحويل لموفري التكنولوجيا الأساسية والبنية التحتية السحابية مرتفعة، مما يمنح هؤلاء البائعين نفوذاً. تدير شركة Block, Inc.‎ إدارة سلسلة التوريد والمحاسبة المالية باستخدام تطبيقات Oracle Fusion Cloud SCM وERP عبر حوالي 96 دولة لتوزيع الأجهزة. ويعني هذا التكامل العميق أن الابتعاد عن Oracle سيكون مكلفًا ومدمرًا. فيما يلي حسابات سريعة حول فائدة هذه العلاقة القائمة: بعد التنفيذ، تمكنت Block من تقليل الوقت المستغرق لتلبية الطلبات من خمسة أيام إلى ثلاثة وخفض تكاليف الشحن بمقدار الخمس. وما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الغارقة والمخاطر التشغيلية المترتبة على الانتقال إلى مثل هذا النظام العالمي.

تؤثر رسوم معالجة الدفع بشكل مباشر على هوامش شركة Block, Inc.، حيث إنها هي الدافع الأولي قبل تمرير التكاليف إلى التجار. في حين أن نطاق الصناعة العام لهذه الرسوم غالبًا ما يتراوح بين 1.5% و3.5% لكل معاملة، فإن هياكل الرسوم الخاصة بشركة Block لتجارها تختلف بشكل كبير بناءً على نوع المعاملة. على سبيل المثال، يتم إدراج المعاملات الشخصية التي تتم بالبطاقة في الخطة المجانية بنسبة 2.5% + 15 سنتًا، في حين أن المدفوعات التي يتم إدخالها يدويًا هي 3.5% + 15 سنتًا. تمثل هذه التكاليف نقطة ضغط ثابتة يجب على Block إدارتها وفقًا لاستراتيجية التسعير الخاصة بها.

بالنسبة للخدمات الحيوية مثل البنية التحتية للشبكة المصرفية، تعمل شركة Block, Inc. بنشاط على تقليل قوة الموردين من خلال بناء البدائل. في حين أن الشركاء المصرفيين التقليديين ضروريون، فإن شركة Square Financial Services Inc، التابعة للبنك الصناعي التابع لشركة Block، تعمل على دمج قدراتها الخاصة، مثل توسيع القروض الاستهلاكية عبر Cash App Borrow على الصعيد الوطني. علاوة على ذلك، تطرح Block أدوات مصرفية جديدة للبيتكوين بدءًا من النصف الثاني من عام 2025، بهدف استخدام الشبكة المسرّعة لتقديم تسويات فورية ومنخفضة التكلفة، وبالتالي تجاوز الوسطاء التقليديين لقطاع من أعمالها. ومع ذلك، يظل الاعتماد على شبكات البطاقات القائمة هو العامل المهيمن.

فيما يلي تفصيل لديناميكيات الموردين الرئيسية:

يجب عليك مشاهدة نجاح تكامل Block's Bitcoin، حيث أن هذا هو الرافعة الأساسية ضد شبكات الدفع القائمة. المالية: قم بصياغة تحليل حساسية بشأن تغييرات رسوم التبادل بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Block, Inc. (SQ) – القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى قوة عملاء شركة Block, Inc.، وبصراحة، إنها قصة نظامين بيئيين. بالنسبة لجانب التطبيق النقدي، فإن الحجم الهائل يخلق قوة جذب قوية. اعتبارًا من سبتمبر 2025، ذكرت Block أن تطبيق Cash وصل إلى 58 مليون مستخدم نشط شهريًا. ويعني تأثير الشبكة هذا بقاء المستخدمين لأن أصدقائهم أو عائلاتهم أو التجار المفضلين لديهم موجودون هناك بالفعل. ومع ذلك، فإن هذه القوة ليست مطلقة، خاصة عندما تنظر إلى مساحة P2P للمستهلك.

الآن، حول تركيزك إلى جانب البائع المربع. وهنا، تكون قوة العميل مقيدة إلى حد ما بعمق التكامل. يواجه التجار المربعون الذين يعتمدون مجموعة كاملة من أجهزة نقاط البيع وكشوف المرتبات وخدمات الإقراض احتكاكًا كبيرًا إذا قرروا المغادرة. على سبيل المثال، تشهد مجموعات البائعين التي تتبنى النظام البيئي لبرامج Square مبيعات أعلى بنسبة 9% تقريبًا مقارنة بأقرانها الذين لا يستخدمون البرامج المدمجة. تساعد هذه الإيرادات الإضافية في تأمين العميل، مما يجعل تكلفة تبديل الأنظمة أعلى من مجرد نقل رصيد P2P.

ومع ذلك، فإن إمكانية تحقيق الدخل لمستخدمي تطبيق Cash App تمثل تحديًا لديناميكيات قوة العملاء. نجاح المنصة مبني على الشمول المالي، وهو ما يعني المستخدم العادي profile يختلف عن بعض المنافسين. ترى هذا في البيانات: ما يقرب من 79% من مستخدمي تطبيق Cash App حصلوا على درجات FICO أقل من 600. علاوة على ذلك، فإن حوالي 39% من قاعدة المستخدمين يكسبون أقل من 50000 دولار سنويًا. ويعني هذا التركيز على الشرائح ذات الدخل المنخفض أنه على الرغم من أن قاعدة المستخدمين كبيرة، فإن الإيرادات الناتجة عن كل مستخدم من الخدمات ذات الهامش المرتفع قد تكون أقل هيكليًا من المنصات التي تخدم التركيبة السكانية ذات الدخل المرتفع، مما يمنح هؤلاء المستخدمين حافزًا أقل للدفع مقابل الميزات المتميزة.

لا يزال المستهلكون، وخاصة من جانب P2P، يتمتعون بنفوذ كبير لأن التبديل بين أفضل التطبيقات أمر بسيط، بشرط ألا يكونوا مدمجين بعمق في خدمات Square التجارية. إن المشهد التنافسي شرس، ويمكن للمستخدمين القفز بسهولة إذا قدم المنافس ميزات أفضل أو تكاليف أقل. فيما يلي نظرة سريعة على حجم البدائل الأساسية في سوق الولايات المتحدة لعام 2025:

تعد قدرة المستهلك على نقل علاقته الأساسية P2P عالية، خاصة وأن Zelle مدمجة بعمق في البنية التحتية المصرفية التقليدية، والتي تتعاون معها 95% من البنوك الأمريكية لتقديم خدمات P2P سلسة في عام 2025. بالنسبة للمستخدم اليومي، يتطلب الانتقال من Cash App إلى Venmo أو Zelle في كثير من الأحيان ربط حساب مصرفي أو بطاقة خصم مختلفة، مما يجعل تكلفة التحويل قريبة من الصفر لإجراء التحويلات البسيطة.

يتم التخفيف من قوة عميل تاجر Square من خلال العوامل التالية:

• تشهد مجموعات البائعين الذين يستخدمون برنامج Square مبيعات أعلى بنسبة 9%.
• قدمت Square خطط اشتراك موحدة في أكتوبر 2025 (مجانية، بلس، مميزة).
• أنشأت Square أكثر من 4 مليارات دولار من القروض على مستوى العالم من خلال Square Loans.

على العكس من ذلك، يتم تضخيم قوة العميل الاستهلاكي لتطبيق Cash App من خلال تركيز النظام الأساسي على إمكانية الوصول، كما يتضح من التركيبة السكانية للمستخدم:

• 79٪ من المستخدمين لديهم درجات FICO أقل من 600.
• 39٪ من المستخدمين يكسبون أقل من 50000 دولار سنويًا.
• 58 مليون مستخدم نشط شهريًا اعتبارًا من سبتمبر 2025.

Block, Inc. (SQ) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تقوم بتحليل شركة Block, Inc. في سوق يتم فيه التنافس على كل نقطة أساسية من الهامش. من المؤكد أن قوة التنافس التنافسي شديدة، وتنبع من المنافسة المباشرة عبر كل من النظام البيئي Square Seller وجانب المستهلك في Cash App.

في الخدمات التجارية، تواجه شركة Block, Inc. منافسين مثل PayPal، وStripe، وShopify، وهي شركات راسخة بعمق. على سبيل المثال، بالنظر إلى تكامل شركات تكنولوجيا المعلومات في عام 2025، تتصدر Stripe بنسبة اعتماد تبلغ 80.1%، تليها PayPal بنسبة اعتماد بنسبة 74.3%، في حين تحظى منصة Block's Square بنسبة اعتماد بنسبة 17%، وهي مرتبطة بـ Klarna. تم الإبلاغ عن إجمالي حجم المدفوعات المقدر (TPV) لعام 2025 بمبلغ 1.05 تريليون دولار. وصلت تقديرات TPV العالمية لشركة PayPal لعام 2025 إلى 1.92 تريليون دولار.

يؤدي التنافس إلى تعديلات الأسعار وضغط الهامش عبر القطاع. تستهدف شركة Block, Inc. تحقيق إجمالي أرباح للسنة المالية 2025 بقيمة 10.17 مليار دولار أمريكي، على الرغم من أن التحديث الأحدث للربع الثالث رفع إرشادات العام بأكمله إلى 10.243 مليار دولار أمريكي. إن هذا الدفع نحو الربحية في مكان مزدحم واضح.

ومن ناحية المستهلك، يتنافس تطبيق Cash App بشكل مباشر مع Venmo وApple Cash والعروض المقدمة من البنوك التقليدية. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أفادت شركة Block, Inc. أن تطبيق Cash App وصل إلى 58 مليون نشاط للمعاملات الشهرية، بينما بلغت قاعدة مستخدمي Venmo 62 مليونًا في عام 2025، بانخفاض من 78 مليونًا في عام 2023. ومع ذلك، تعمل Cash App بقوة على تسييل قاعدتها؛ ارتفع إجمالي أرباحها لكل معاملة شهرية نشطة بنسبة 25% على أساس سنوي إلى 94 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث من عام 2025.

تجبر الديناميكيات التنافسية شركة Block, Inc. على الابتكار أو المخاطرة بخسارة حصتها، وهو ما يتضح في قصص النمو المختلفة:

• ارتفعت عمليات إنشاء الإقراض عبر التطبيقات النقدية بنسبة 134% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• نمت إيرادات Venmo بأكثر من 20٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• تسارع نمو حجم إجمالي المدفوعات المربعة (GPV) إلى 12% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• نما إجمالي أرباح Square بنسبة 9٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، ليصل إلى 1.02 مليار دولار.

فيما يلي مقارنة سريعة لأنظمة P2P/الأنظمة البيئية التجارية اعتبارًا من نقاط بيانات أواخر عام 2025:

يجبر الضغط شركة Block, Inc. على التركيز على الأنشطة ذات الهامش الأعلى، مثل توسيع نطاق Cash App Borrow، الذي شهد ارتفاعًا في عمليات الإنشاء بنسبة 134% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مع الحفاظ على هوامش صافية سنوية قوية تبلغ 24%. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Block, Inc. (SQ) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Block, Inc. (SQ) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن البدائل تتراكم. التهديد هنا لا يأتي فقط من المنافسين المباشرين في مجال التكنولوجيا المالية؛ إنها من عمالقة راسخين وقضبان دفع جديدة تمامًا. نحن بحاجة إلى تحديد الأرقام الصعبة وراء هذه البدائل.

تعمل البنوك الكبيرة على تحسين منتجاتها الرقمية والإقراضية بسرعة.

المؤسسات المالية التقليدية لم تقف ساكنة. بينما شهدت شركة Block, Inc. تفاعلًا قويًا، مع وصول إجمالي أرباح Cash App لكل مستخدم نشط $76 وفي الربع الرابع من عام 2024، سيظل الحجم الهائل للخدمات المصرفية الحالية يمثل تهديدًا خلفيًا. وصلت إيرادات Block المتأخرة لمدة 12 شهرًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 إلى 24 مليار دولارلكن ذلك على خلفية إجمالي الأصول المصرفية التقليدية العالمية التي تقدر بنحو 370 تريليون دولار. تعمل Block على الدفع بإستراتيجية "بنك قاعدتنا" الخاصة بها، كما يتضح من توسيع نطاق خدمة Cash App Borrow إلى ما يقرب من 9 مليارات دولار في الأصل، لكن البنوك الكبيرة لديها ميزانيات عمومية ضخمة لتمويل مبادرات رقمية وإقراضية مماثلة.

فيما يلي بعض المقاييس المالية الرئيسية لشركة Block, Inc. والتي توضح حجمها الحالي:

تعد محافظ Big Tech مثل Apple Pay/Apple Cash من البدائل المهمة والممولة جيدًا.

يعد Apple Pay بديلاً ضخمًا وممولًا جيدًا، خاصة بالنسبة لجانب المستهلك في أعمال Block, Inc. عبر تطبيق Cash. تسيطر Apple Pay على حصة مهيمنة من قاعدة مستخدمي المحفظة المحمولة في الولايات المتحدة وتعالج حجمًا كبيرًا من المعاملات. إذا كنت تنظر إلى أعداد المستخدمين الهائلة، فستجد أن خدمة Apple Pay تتقدم في الولايات المتحدة، مما يؤثر بشكل مباشر على حروب المحافظ.

خذ بعين الاعتبار هذه الأرقام الخاصة بـ Apple Pay اعتبارًا من تقديرات عام 2025:

• مشاركة قاعدة مستخدمي محفظة الهاتف المحمول في الولايات المتحدة: 49.0%.
• تقديرات المستخدمين النشطين في الولايات المتحدة في عام 2025: 65.6 مليون.
• حجم المعاملات العالمية التي تمت معالجتها في عام 2025: 8.7 تريليون دولار.
• حصة استخدام محفظة الهاتف المحمول داخل المتجر (الولايات المتحدة، بيانات 2024): 54%.
• معدل قبول بائعي التجزئة في الولايات المتحدة: 85-90%.

للسياق، يتتبع Google Pay ما يقدر بـ 35 مليون المستخدمون الأمريكيون في عام 2025. يتنافس تطبيق Block's Cash بشكل مباشر في هذا المجال، لكن قفل النظام البيئي لأجهزة Apple يمنح Apple Pay ميزة هيكلية.

تعد التحويلات من حساب إلى حساب (A2A) بديلاً متزايدًا ومنخفض التكلفة لمدفوعات البطاقات.

إن المدفوعات من حساب إلى حساب (A2A)، التي تنقل الأموال مباشرة بين الحسابات المصرفية، تتجاوز قضبان البطاقة تمامًا، مما يوفر بديلاً أقل تكلفة يضغط على تدفقات إيرادات Block, Inc. المعتمدة على التبادل. فرق التكلفة صارخ: تتقاضى شبكة FedNow الأمريكية رسومًا $0.04 لكل معاملة، وهو أقل بشكل كبير من رسوم البطاقة النموذجية الموجودة حولها 3.5% من مبلغ الصفقة. تعمل ميزة التكلفة هذه على تغذية النمو الهائل المتوقع على مستوى العالم.

مسار النمو لـ A2A متفجر:

• معاملات A2A العالمية (2024): 60 مليار.
• معاملات A2A العالمية المتوقعة (2029): 186 مليار (أ 209% زيادة).
• الزيادة المتوقعة في قيمة المعاملات العالمية A2A (2024 إلى 2029): من 1.7 تريليون دولار ل 5.7 تريليون دولار.

في حين أن الحركة إلى A2A كانت بطيئة في الولايات المتحدة بسبب تفضيل المستهلك لحماية البطاقة، فإن البنية التحتية موجودة، ويجب على شركة Block, Inc. أن تأخذ في الاعتبار أن خط الدفع منخفض التكلفة هذا يكتسب قوة جذب، خاصة مع اعتماد التجار.

يشكل التمويل اللامركزي (DeFi) وطرق الدفع الجديدة القائمة على blockchain تهديدًا طويل المدى.

يمثل التمويل اللامركزي (DeFi) تهديدًا هيكليًا طويل المدى من خلال تقديم عوائد بديلة وطرق دفع بديلة. اعتبارًا من مايو 2025، كان حجم سوق التمويل اللامركزي DeFi 247 مليار دولار، مع وصول متوسط العائدات على منصات الإقراض والستاكينغ 8.2%، يفوق بكثير 2.1% متوسط معدل الادخار العالمي في البنوك التقليدية. تجاوزت ملكية العملات المشفرة العالمية 560 مليون المستخدمين في عام 2024 وما فوق 60% أعرب المشاركون في الاستطلاع في عام 2023 عن اهتمامهم باستخدام العملات الرقمية للمدفوعات. تشارك شركة Block, Inc. بنشاط في هذا المجال، وتخطط لإطلاق دعم الدفع بالبيتكوين الأصلي عبر الشبكة المسرّعة في النصف الأخير من عام 2025، ولكن هذا يشير أيضًا إلى الأهمية المتزايدة لهذه التكنولوجيا البديلة.

فيما يلي مقارنة بين عوائد التمويل اللامركزي مقابل المدخرات التقليدية:

ولا يتمثل التهديد في الإزاحة المباشرة، بل في الهجرة المستمرة لرأس المال وتدفق المعاملات نحو أنظمة تقدم عائدًا أعلى أو احتكاكًا أقل، وهو ما يجب على شركة Block, Inc. مواجهته من خلال ابتكاراتها الخاصة.

Block, Inc. (SQ) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول شركة Block, Inc. (SQ) في أواخر عام 2025، وبصراحة، الصورة مختلطة. تتمتع بعض أجزاء العمل بخنادق ضخمة تم بناؤها عن طريق التنظيم والتعقيد، في حين أن البعض الآخر مفتوح على مصراعيه للوافدين الجدد الأذكياء.

الامتثال التنظيمي والترخيص يخلقان عوائق عالية

من المؤكد أن المشهد التنظيمي يعمل بمثابة مطب سرعة كبير لأي شخص يحاول بناء منافس كامل لمنصات Block's Square أو Cash App. إن تكلفة عدم الامتثال باهظة، مما يشكل رادعاً للاعبين الصغار الذين يفتقرون إلى البنية التحتية للامتثال. على سبيل المثال، قامت شركة Block, Inc. مؤخرًا بالتسوية مع الجهات التنظيمية بالولاية مقابل 80 مليون دولار فيما يتعلق بقضايا غسيل الأموال على تطبيق Cash App. علاوة على ذلك، أمر مكتب الحماية المالية للمستهلك (CFPB) الشركة بدفع 175 مليون دولار بسبب الفشل في معالجة احتيال المستخدم على المنصة. وتظهر هذه الأرقام التأثير المالي في العالم الحقيقي الناجم عن التعامل مع القواعد التنظيمية المالية المعقدة في الولايات المتحدة، والتي يتعين على الداخلين الجدد أن يستوعبوها منذ اليوم الأول.

الرقابة مكثفة، كما يتضح من مواد الاجتماع السنوي لعام 2025 لشركة Block والتي تتضمن تفاصيل إشراف مجلس الإدارة على المسائل التنظيمية المادية والتحقيقات. إذا كنت تهدف إلى الحصول على إقراض معتمد من مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) أو أنشطة مستأجرة مماثلة، فإن متطلبات رأس المال ونفقات الامتثال العامة كبيرة؛ هذا ليس إطلاق تطبيق بسيط.

يتطلب النظام البيئي المتكامل لشركة Block استثمارًا رأسماليًا كبيرًا لتكراره

إن تكرار النظام البيئي الكامل والمترابط - بدءًا من أجهزة وبرامج نقطة البيع الخاصة بـ Square إلى ميزات P2P والاستثمار وبطاقة الخصم الخاصة بـ Cash App، بالإضافة إلى تكامل BNPL الخاص بـ Afterpay - يتطلب رأس مال كبير. تستثمر Block بنشاط في هذا التماسك، وتضاعف جهودها في الذكاء الاصطناعي، والإقراض الرقمي، وإعادة وضع العلامة التجارية لدفع الزخم المستقبلي. حجم العمليات كبير. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تتوقع Block أن يصل دخلها التشغيلي المعدل إلى 2.06 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 28٪ على أساس سنوي. وحتى للاقتراب من هذا النطاق، يحتاج الوافد الجديد إلى موارد مالية كبيرة، على الرغم من أن شركة بلوك نفسها تمتلك عدة مليارات من الأموال النقدية والاستثمارات لتغذية توسعها. إن تعقيد تكامل هذه الخدمات - وهو ما يسميه جاك دورسي "وجود كل شيء في الوعاء" - يشكل عائقًا رئيسيًا أمام التكرار السريع.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الأنظمة البيئية للتجار والمستهلكين في Block مقارنة بمنافس رئيسي في مجال التجار:

يمكن للشركات الناشئة الجديدة في مجال التكنولوجيا المالية الدخول بسهولة إلى قطاعات P2P الأساسية أو الإقراض الصغير

ورغم صعوبة تقليد النظام البيئي بالكامل، فإن الخدمات الأساسية غير المجمعة ــ مثل التحويل البسيط بين الأشخاص أو القروض الصغيرة الصغيرة غير المضمونة ــ تشكل أهدافاً أسهل كثيراً. بلغت قيمة سوق إقراض التكنولوجيا المالية الإجمالي 589.64 مليار دولار على مستوى العالم في عام 2025، وتبلغ قيمة سوق الإقراض P2P على وجه التحديد 176.5 مليار دولار في عام 2025. ويشير هذا السوق الضخم والمتنامي إلى طلب واضح ومساحة للوافدين الجدد الذين يركزون على مجالات محددة.

التهديد هنا واضح من ديناميكيات السوق:

• من المتوقع أن يبلغ معدل النمو السنوي المركب لسوق الإقراض P2P 25.73% حتى عام 2034.
• تقريبا 68% من المقترضين العالميين يفضلون منصات الإقراض الرقمية.
• من المتوقع أن يحقق قطاع الإقراض في السوق أعلى معدل نمو حتى عام 2034.
• استحوذت أمريكا الشمالية على حصة سوقية تبلغ 37٪ في إقراض P2P في عام 2024.

يمكن للمنصات الجديدة الدخول من خلال التركيز فقط على الاكتتاب المتفوق في مجال الإقراض الصغير، والاستفادة من الذكاء الاصطناعي لتقويض تسعير المخاطر الخاص بـ Block في هذا القطاع الضيق.

يتوسع اللاعبون الراسخون في خدمات التجار الأساسية في Block

التهديد لا يأتي فقط من الشركات الناشئة؛ العمالقة الراسخون يتحركون بقوة إلى أراضي سكوير. تعمل Shopify، على سبيل المثال، على توسيع أدواتها التي تتعامل مع التجار بشكل سريع مثل Shop Pay واختراقها للدفع. بلغت إيرادات Shopify Merchant Solutions 1.74 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 29٪ على أساس سنوي. قامت Shop Pay وحدها بمعالجة 22 مليار دولار من إجمالي قيمة البضائع (GMV) في نفس الربع. الأمر الأكثر إثارة للقلق بالنسبة لـ Block، هو أن البيانات تشير إلى أن 87% من شركات Top Shopify قامت بالترقية من منصات مثل Clover وBlock (Square). وهذا يوضح أن المنافسين الراسخين على نطاق واسع ينجحون في صيد التجار من خلال تقديم تجربة تجارية أكثر توحيدًا، مما يشكل تحديًا مباشرًا للعروض الأساسية لشركة Square.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية حول تأثير خسارة Square GPV بنسبة 5% على Shopify بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2026، المقرر يوم الجمعة.