خصائص نمو Seritage (SRG): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد الديناميكي للعقارات التجارية، تظهر شركة Seritage Growth Properties (SRG) كقوة تحويلية، تعيد تصورًا استراتيجيًا لمساحات البيع بالتجزئة غير المستغلة بشكل كافٍ إلى مشاريع نابضة بالحياة ومتعددة الأغراض. ومن خلال الاستفادة من نموذج الأعمال المتطور الذي يمزج بين إعادة التموضع المبتكر للعقارات وشراكات المستثمرين الاستراتيجيين، تمكنت مجموعة SRG من إنشاء مكانة فريدة في تحويل مواقع البيع بالتجزئة القديمة إلى أصول عقارية حديثة وعالية القيمة. ويتجاوز نهجهم الاستثمار العقاري التقليدي، ويقدم سردًا مقنعًا للتجديد الحضري والفرص الاقتصادية التكيفية التي تعد بإعادة تشكيل الطريقة التي ننظر بها إلى تطوير العقارات التجارية.

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

كبار المستثمرين العقاريين وشركات التطوير

أنشأت شركة Seritage Growth Properties شراكات استراتيجية مع الكيانات الاستثمارية العقارية التالية:

شريك	نوع الاستثمار	إجمالي قيمة الاستثمار
بيركشاير هاثاواي	الاستثمار العقاري	2.2 مليار دولار
ألكسندر فيتاس لإدارة رأس المال	إعادة تطوير الممتلكات	185 مليون دولار

مستأجرو التجزئة والشراكات التاريخية

تشمل علاقات المستأجرين التاريخية ما يلي:

• Sears Holdings (المستأجر التاريخي الرئيسي)
• كمارت
• نهاية الأراضي

شركاء إعادة تطوير العقارات التجارية

تتعاون Seritage مع شركات إعادة التطوير المتخصصة:

شريك إعادة التطوير	المشاريع المنجزة	إجمالي قيمة إعادة التطوير
مجموعة سي بي آر إي	12 عقار تجاري	476 مليون دولار
جيه إل إل (جونز لانج لاسال)	8 تطورات متعددة الاستخدامات	342 مليون دولار

المؤسسات المالية ومستثمري رأس المال

تشمل الشراكات المالية الرئيسية ما يلي:

• جولدمان ساكس (استشارات رأس المال)
• مورجان ستانلي (الخدمات المصرفية الاستثمارية)
• بنك أوف أمريكا (تمويل الديون)

المؤسسة المالية	الخدمة المالية	إجمالي رأس المال المقدم
جولدمان ساكس	إعادة هيكلة رأس المال	650 مليون دولار
مورجان ستانلي	الاستثمار في الأسهم	425 مليون دولار

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تحويل المحفظة العقارية وإعادة تطويرها

تركز شركة Seritage Growth Properties على تحويل عقارات التجزئة الحالية من خلال إعادة التطوير الاستراتيجي. اعتبارًا من عام 2024، تدير الشركة محفظة مكونة من 167 عقارًا تمتد على مساحة 33.6 مليون قدم مربع تقريبًا في 44 ولاية.

نوع العقار	عدد العقارات	إجمالي اللقطات المربعة
مواقع البيع بالتجزئة	167	33.6 مليون قدم مربع
مشاريع إعادة التطوير	52	15.2 مليون قدم مربع

الاستحواذ على العقارات وإعادة التموضع الاستراتيجي

تستهدف استراتيجية الاستحواذ الخاصة بالشركة عقارات البيع بالتجزئة ذات الأداء الضعيف والتي تتمتع بإمكانيات كبيرة لإعادة التطوير.

• متوسط تكلفة شراء العقارات: 12.5 مليون دولار لكل عقار
• الاستثمار النموذجي لإعادة التطوير: 3-5 ملايين دولار لكل عقار
• العائد المستهدف على إعادة التطوير: 8-12% سنوياً

تأجير المساحات التجارية والتجزئة

مقياس التأجير	بيانات 2024
معدل الإشغال	72.3%
متوسط سعر الإيجار	24.50 دولارًا للقدم المربع
مدة الإيجار	5-7 سنوات

إدارة الأصول وتحسين القيمة

توظف Seritage نهجًا شاملاً لإدارة الأصول لزيادة قيمة الممتلكات إلى الحد الأقصى.

• إجمالي الأصول تحت الإدارة: 2.3 مليار دولار
• النفقات السنوية لإدارة الممتلكات: 45.2 مليون دولار
• متوسط ارتفاع قيمة العقار: 6.5% سنوياً

توضح مؤشرات الأداء الرئيسية النهج الذي تتبعه الشركة في التحول العقاري وخلق القيمة.

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

محفظة عقارية تجارية متنوعة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، امتلكت شركة Seritage Growth Properties 166 عقارًا في 48 ولاية، بإجمالي مساحة إجمالية تبلغ حوالي 31.5 مليون قدم مربع من العقارات.

نوع العقار	عدد العقارات	إجمالي اللقطات المربعة
خصائص البيع بالتجزئة	134	22.3 مليون قدم مربع
عقارات متعددة الاستخدامات	32	9.2 مليون قدم مربع

فريق إدارة ذو خبرة

تكوين القيادة اعتبارًا من عام 2024:

• إجمالي أعضاء الفريق التنفيذي: 7
• متوسط الخبرة في مجال العقارات: 18 سنة
• القيادة مع الخبرة السابقة في إدارة REIT: 5 مديرين تنفيذيين

مواقع العقارات الاستراتيجية

التوزيع الجغرافي للعقارات:

المنطقة	عدد العقارات	نسبة المحفظة
الساحل الغربي	42	25.3%
الغرب الأوسط	38	22.9%
شمال شرق البلاد	35	21.1%
الجنوب	33	19.9%
جنوب شرق	18	10.8%

رأس المال والمرونة المالية

المقاييس المالية لعام 2023:

• إجمالي الأصول: 1.2 مليار دولار
• النقد وما في حكمه: 87.3 مليون دولار
• إجمالي الديون: 684.5 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.57

خبرة إعادة التطوير

إحصائيات محفظة إعادة التطوير:

متري	القيمة
إجمالي مشاريع التطوير	47
مشاريع إعادة التطوير المكتملة	29
استثمار إعادة التطوير المتوقع	412.6 مليون دولار
متوسط وقت إنجاز المشروع	24 شهرا

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

إعادة استخدام خصائص البيع بالتجزئة غير المستغلة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تمتلك شركة Seritage Growth Properties 166 عقارًا في 32 ولاية، مع 64% من العقارات التي تتطلب إعادة تطوير. متوسط ​​مساحة العقار حوالي 136.000 قدم مربع.

متري الملكية	القيمة الحالية
إجمالي الخصائص	166
الخصائص التي تتطلب إعادة التطوير	64%
متوسط حجم العقار	136,000 قدم مربع

إنشاء مساحات تطوير حديثة متعددة الاستخدامات

حددت شركة Seritage إمكانية تحويل مساحات البيع بالتجزئة إلى مشاريع متعددة الاستخدامات بالتركيبة التالية:

• السكنية: 40-50% من إمكانية إعادة التطوير
• المكتب التجاري: 25-35% من إمكانية إعادة التطوير
• التجزئة: 15-25% من إمكانية إعادة التطوير

توليد دخل إيجار أعلى من خلال إعادة التطوير

مقياس دخل الإيجار	2023 القيمة
متوسط سعر الإيجار قبل إعادة التطوير	15.50 دولارًا للقدم المربع
معدل الإيجار المتوقع بعد إعادة التطوير	35.75 دولارًا للقدم المربع
زيادة محتملة في دخل الإيجار	130%

توفير حلول عقارية تجارية مرنة

توفر محفظة Seritage تكوينات مرنة للمساحة مع:

• قدرات التصميم المعياري
• موافقات تقسيم المناطق القابلة للتكيف في 85٪ من الأسواق
• إمكانية الانتقال السريع للمستأجر

التقييم السوقي الحالي لمحفظة إعادة تطوير "سيريتاج": 1.2 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من ديسمبر 2023.

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج العمل: علاقات العملاء

اتفاقيات الإيجار طويلة الأجل

تحتفظ شركة Seritage Growth Properties بمتوسط مدة إيجار تبلغ 9.2 سنوات عبر محفظتها اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2023. تتضمن محفظة الإيجار الخاصة بالشركة 64 عقارًا تبلغ مساحتها الإجمالية القابلة للتأجير حوالي 9.6 مليون قدم مربع.

مقياس الإيجار	القيمة
متوسط مدة الإيجار	9.2 سنة
إجمالي الخصائص	64
إجمالي المساحة القابلة للتأجير	9.6 مليون قدم مربع

خدمات إدارة الممتلكات الشخصية

تقدم Seritage حلولاً مخصصة لإدارة الممتلكات مع فريق متخصص لإدارة علاقات المستأجرين.

• خيارات تخصيص المساحة الخاصة بالمستأجر
• ترتيبات مرنة لتعديل عقد الإيجار
• برامج الصيانة الاستباقية وترقية الممتلكات

برامج الاحتفاظ بالمستأجرين الإستراتيجية

اعتبارًا من عام 2023، أعلنت شركة Seritage عن معدل احتفاظ بالمستأجرين بنسبة 82.5% عبر محفظتها العقارية التجارية.

مقياس الاحتفاظ	النسبة المئوية
معدل الاحتفاظ بالمستأجر	82.5%
معدل تجديد عقد الإيجار	75.3%

الشراكات العقارية التجارية المستجيبة

تتعاون Seritage مع كبار مستأجري التجزئة والمستأجرين التجاريين، بما في ذلك الشراكات الإستراتيجية مع Sears Holdings وتجار التجزئة الوطنيين الآخرين.

• شراكات نشطة مع 42 مستأجرًا تجاريًا
• مزيج متنوع من المستأجرين عبر قطاعات التجزئة والقطاع التجاري
• هياكل الإيجار التكيفية لتلبية احتياجات المستأجر

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج الأعمال: القنوات

فرق التأجير المباشر

تحتفظ Seritage بـ 25 متخصصًا في التأجير الداخلي اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2023، ويغطون 14 سوقًا جغرافيًا متميزًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

متري فريق التأجير	البيانات الكمية
إجمالي محترفي التأجير	25
الأسواق الجغرافية المغطاة	14
متوسط إشغال العقارات في المحفظة	62.3%

منصات إدراج العقارات على الإنترنت

تستخدم Seritage منصات رقمية متعددة لتسويق العقارات وعرضها.

• منصة مجموعة كوستار
• سوق العقارات التجارية LoopNet
• موقع المحفظة الرقمية الخاص بـ Seritage

شبكات الوسطاء العقاريين

تتعاون Seritage مع 87 شركة وساطة عقارية تجارية مستقلة في جميع أنحاء البلاد في عام 2024.

إحصائيات شبكة الوسيط	القيمة
إجمالي شركات الوساطة الشريكة	87
هيكل اللجنة	4-6% من قيمة الإيجار

موقع الشركة وعلاقات المستثمرين

تحتفظ Seritage بمنصة علاقات رقمية شاملة للمستثمرين مع تقارير مالية ربع سنوية.

• عدد زيارات الموقع الإلكتروني: 42,500 زائر فريد شهريًا
• تنزيلات العرض التقديمي للمستثمر: 3,200 كل ربع سنة
• أرباح البث عبر الإنترنت متوسط الحضور: 1,750 مشاركًا

المؤتمرات العقارية التجارية

تشارك Seritage في 6 مؤتمرات عقارية تجارية كبرى سنويًا.

المشاركة في المؤتمر	التفاصيل
إجمالي المؤتمرات السنوية	6
نفقات المؤتمر السنوي	$375,000
إنشاء العملاء المحتملين لكل مؤتمر	47-63 اتصالات المستأجرين المحتملين

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

أعمال البيع بالتجزئة

تخدم Seritage Growth Properties شركات البيع بالتجزئة 7.2 مليون قدم مربع من العقارات التجارية عبر مواقع متعددة. اعتبارًا من عام 2023، تشتمل المحفظة على عقارات بتركيبة المستأجرين التالية:

قطاع البيع بالتجزئة	عدد المستأجرين	لقطات مربعة محتلة
التجزئة المتخصصة	42	1,350,000 قدم مربع
تجار التجزئة الخصم	18	750,000 قدم مربع
العلامات التجارية لأسلوب الحياة	26	980.000 قدم مربع

مستأجري المساحات المكتبية

يوفر سيريتيج 1.5 مليون قدم مربع من المساحات المكتبية مع المستأجر التالي profile:

• شركات التكنولوجيا: 35% من قاعدة مستأجري المكاتب
• شركات الخدمات المهنية: 28% من قاعدة مستأجري المكاتب
• مؤسسات الرعاية الصحية: 22% من قاعدة مستأجري المكاتب
• الخدمات المالية: 15% من قاعدة مستأجري المكاتب

شركات التطوير متعددة الاستخدامات

يدعم Seritage التطوير متعدد الاستخدامات مع 850 مليون دولار في إمكانات التنمية عبر المواقع الاستراتيجية.

نوع التطوير	عدد المشاريع	إجمالي الاستثمار
سكني تجاري	7	420 مليون دولار
متعدد الاستخدامات الحضرية	4	280 مليون دولار
إعادة الاستخدام التكيفي	3	150 مليون دولار

المؤسسات التجارية الإقليمية والوطنية

Seritage يخدم المؤسسات التجارية مع عقارات في 17 ولاية، بما في ذلك:

• كاليفورنيا: 22% من المحفظة
• تكساس: 18% من المحفظة
• فلوريدا: 15% من المحفظة
• نيويورك: 12% من المحفظة
• الولايات الأخرى: 33% من المحفظة

صناديق الاستثمار العقاري

Seritage تتعاون مع 12 صندوق استثمار عقاري مؤسسي، إدارة تقريبا 1.2 مليار دولار من أصول المشاريع المشتركة.

نوع ريت	عدد الشراكات	قيمة الاستثمار
صناديق الاستثمار العقاري المؤسسية	7	750 مليون دولار
صناديق الاستثمار العقارية الخاصة	3	300 مليون دولار
صناديق التقاعد RETIs	2	150 مليون دولار

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

مصاريف شراء العقارات

اعتبارًا من عام 2023، أعلنت شركة Seritage Growth Properties عن إجمالي تكاليف شراء العقارات بقيمة 1.2 مليار دولار. تتكون المحفظة العقارية للشركة من حوالي 226 عقارًا في 49 ولاية.

مقياس اكتساب الممتلكات	2023 القيمة
إجمالي تكاليف الاستحواذ	1.2 مليار دولار
عدد العقارات	226
التغطية الجغرافية	49 ولاية

تكاليف إعادة التطوير والتجديد

استثمرت Seritage 87.3 مليون دولار في إعادة تطوير وتجديد العقارات خلال العام المالي 2023.

• متوسط تكلفة التجديد لكل عقار: 386,000 دولار
• نسبة إنجاز مشروع إعادة التطوير: 62%
• مجالات تحسين العقارات المستهدفة: البيع بالتجزئة، والاستخدامات المتعددة، والتحويلات السكنية

الإدارة والنفقات التشغيلية

وبلغ إجمالي المصاريف التشغيلية للشركة لعام 2023 42.5 مليون دولار.

فئة النفقات التشغيلية	تكلفة 2023
الرواتب الإدارية	18.2 مليون دولار
الخدمات المهنية	9.7 مليون دولار
التكنولوجيا والبنية التحتية	14.6 مليون دولار

مصاريف التمويل والفوائد

بلغت تكاليف تمويل Seritage الإجمالية في عام 2023 65.4 مليون دولار.

• متوسط سعر الفائدة: 6.2%
• إجمالي الديون المستحقة: 1.1 مليار دولار
• نسبة تغطية خدمة الدين: 1.3

نفقات التسويق والتأجير

بلغت تكاليف التسويق والتأجير لعام 2023 22.1 مليون دولار.

فئة نفقات التسويق	تكلفة 2023
لجنة التأجير	12.6 مليون دولار
الإعلان والترويج	5.9 مليون دولار
تكنولوجيا التسويق	3.6 مليون دولار

خصائص نمو Seritage (SRG) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

دخل إيجار العقارات التجارية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت شركة Seritage Growth Properties عن إجمالي إيرادات الإيجار بقيمة 41.3 مليون دولار أمريكي. وتتكون المحفظة من حوالي 229 عقارًا بمساحة 34.5 مليون قدم مربع.

نوع الإيجار	الإيرادات السنوية	النسبة من إجمالي الدخل
دخل إيجار التجزئة	35.2 مليون دولار	85.2%
دخل الإيجار التجاري	6.1 مليون دولار	14.8%

إيرادات الإيجار من المساحات المعاد تطويرها

ولدت مشاريع إعادة التطوير 12.7 مليون دولار من إيرادات الإيجار الإضافية لعام 2023.

• متوسط زيادة سعر الإيجار: 22.5%
• مشاريع إعادة التطوير المكتملة: 17 عقارًا
• إجمالي استثمارات إعادة التطوير: 84.6 مليون دولار

عائدات بيع العقارات

في عام 2023، أعلنت "سيريتاج" عن عائدات بيع عقارات بلغ مجموعها 53.4 مليون دولار أمريكي من عمليات التصرف في الأصول الاستراتيجية.

نوع العقار	عدد العقارات المباعة	إجمالي عائدات البيع
خصائص البيع بالتجزئة	8	42.1 مليون دولار
العقارات التجارية	3	11.3 مليون دولار

دخل رسوم تحسين المستأجر

ولدت رسوم تحسين المستأجر 6.8 مليون دولار في عام 2023، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 15٪ عن العام السابق.

تقدير الأصول العقارية

القيمة الإجمالية للمحفظة المقدرة من قبل 127.5 مليون دولار في عام 2023، بمتوسط زيادة في قيمة العقارات بنسبة 7.3%.

فئة الأصول	قيمة التقدير	نسبة التقدير
خصائص البيع بالتجزئة	98.6 مليون دولار	6.9%
العقارات التجارية	28.9 مليون دولار	8.2%

Seritage Growth Properties (SRG) - Canvas Business Model: Value Propositions

Maximizing net asset value (NAV) per share through orderly asset sales is the core proposition here. You see this reflected in the projected value per share estimates, which move based on sales pace. For instance, an accelerated pace of sales resulted in an estimated common share value increasing from around $2.80 per share to nearly $3.50 per share, based on Q2 2025 progress. If Seritage Growth Properties wraps up its sales by the end of 2026, the estimated value is approximately $3.46 per share, factoring in remaining cash after obligations.

The defined, albeit long-dated, return of capital to shareholders is the ultimate goal after debt is cleared. The book value, net of preferred shares, was around $5.50 per common share at the end of Q1 2025. However, ongoing costs like G&A and interest eat into that margin. A scenario projecting wind-down by the end of 2026 suggests $195 million remaining for common shares, or approximately $3.46 per share, after paying off debt and preferred equity. An upside scenario, completing sales by the end of 2026, suggests about $4.50 per share.

Eliminating long-term debt and preferred equity obligations is a tangible, ongoing value driver. As of December 4, 2025, Seritage Growth Properties made a voluntary prepayment of $20 million on its senior secured term loan, leaving only $50 million outstanding under the $1.6 billion facility. Since December 2021, the company has repaid $1.55 billion of that loan. This latest prepayment is expected to lower the total annual interest expense related to the term loan by approximately $1.4 million. The preferred equity obligation remains at $70 million in liquidation preference.

Monetizing former Sears/Kmart locations for alternative uses is the mechanism driving the entire plan. In Q2 2025, Seritage Growth Properties generated $31.1 million in gross proceeds from asset sales. One premier property sold at $130.82 PSF. As of August 14, 2025, there were three assets under contract for anticipated gross proceeds of $109.8 million. Furthermore, five assets were in negotiations for purchase and sale agreements (PSAs) totaling approximately $226.4 million (or $181.2 million at share). As of September 30, 2025, the portfolio consisted of interests in 13 properties covering approximately 1.3 million square feet of gross leasable area and 198 acres of land.

Here's a look at the debt reduction and asset pipeline as of late 2025:

Metric	Amount/Value	Date/Period Reference
Term Loan Outstanding (Post Dec 4, 2025 Prepayment)	$50 million	December 2025
Total Term Loan Repaid Since Dec 2021	$1.55 billion of original $1.6 billion	December 2025
Preferred Equity Liquidation Preference	$70 million	Late 2025 Estimates
Gross Proceeds from Q2 2025 Asset Sales	$31.1 million	Q2 2025
Assets Under Contract (Gross Proceeds)	$109.8 million	As of August 14, 2025
Assets in PSA Negotiations (Gross Proceeds)	~$226.4 million	As of August 14, 2025
Total Properties in Portfolio	Interests in 13 properties	September 30, 2025

The preferred stock dividend is a fixed obligation. The dividend declared on October 29, 2025, was $0.4375 per Series A Preferred Share, payable on January 15, 2026. You can see the impact of the ongoing sales on operational costs, too. For the three months ended September 30, 2025, Net Operating Income-cash basis at share was $1.6 million, down from $2.6 million for the six months ended June 30, 2025.

The value proposition hinges on execution speed. If Seritage Growth Properties can maintain the pace that saw them reduce their term loan from $200 million in Q1 2025 down to $50 million by December 2025, the return of capital becomes more imminent. Finance: draft next quarter's cash flow projection based on the $50 million remaining term loan balance by next Tuesday.

Seritage Growth Properties (SRG) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Transactional relationship with real estate buyers and developers

Seritage Growth Properties continues to execute its Plan of Sale, which dictates transactional interactions with buyers and developers focused on asset monetization. As of the second quarter of 2025, Seritage Growth Properties completed the sale of three properties for approximately $31 million in gross proceeds during Q2 2025. This follows the $29.9 million in gross proceeds generated from the sale of one income-producing asset in Q1 2025, which reflected a 7.7% capitalization rate.

The pipeline for future transactions involves several stages of engagement with potential buyers. As of mid-August 2025, the company has three more assets under contract with anticipated combined gross proceeds of $109.8 million. Furthermore, Seritage Growth Properties is actively negotiating a definitive purchase and sale agreement on one premier development asset for anticipated gross proceeds of approximately $70.0 million. This negotiation contemplates a long-dated closing due to the pursuit of a master plan amendment.

The remaining pool of assets available for sale negotiations as of mid-August 2025 stands at seven assets for which sales negotiations have not yet commenced. The portfolio reduction is evident when comparing portfolio size: interests in 16 properties comprised of approximately 1.6 million square feet of GLA as of March 31, 2025, reduced to interests in 13 properties comprised of approximately 1.3 million square feet of GLA as of June 30, 2025.

Transaction Status (Mid-August 2025)	Number of Assets/Properties	Anticipated Gross Proceeds (USD)
Completed Sale in Q2 2025	3	Approximately $31 million
Under Contract (as of mid-August 2025)	3	$109.8 million (combined)
Negotiating PSA (Premier Development Asset)	1	Approximately $70.0 million
No Sales Negotiations Entered Yet	7	Not specified

High-touch investor relations for common and preferred shareholders

Investor relations for Seritage Growth Properties centers on communicating the execution of the Plan of Sale and maximizing value for both common and preferred shareholders, given the liquidating nature of the entity. The stock price as of December 2, 2025, was $3.54 / share. The institutional base is significant, with 130 institutional owners holding a total of 26,678,694 shares as of December 2, 2025.

Communication addresses the different return profiles for the two shareholder classes. For the year ended December 31, 2024, dividends were declared on its Series A Preferred Shares, totaling $4.9 million for the year. Conversely, the company did not declare dividends on its Class A common shares during that same year. The net loss attributable to common shareholders for the first quarter of 2025 was ($23.4) million, or ($0.42) per share.

• Investor Relations Contact Email: IR@Seritage.com
• Transfer Agent: Computershare Trust Company, N.A
• Transfer Agent Phone: (201) 324-0014

Formal reporting and communication as a liquidating entity

Reporting emphasizes liquidity management and debt reduction, which are critical for a liquidating entity. As of June 30, 2025, Seritage Growth Properties had cash on hand of $80.1 million, which included $8.3 million of restricted cash. This cash position is supported by ongoing asset monetization efforts, as the company made a $40 million principal repayment on its Term Loan Facility during the six months ended June 30, 2025.

The outstanding debt balance on the Term Loan Facility, provided by Berkshire Hathaway Life Insurance Company of Nebraska, was $200 million as of June 11, 2025, after cumulative repayments of $1.4 billion since December 2021. The June 2025 prepayment alone was expected to reduce total annual interest expense related to the term loan facility by approximately $2.8 million. The company's strategy remains focused on repaying remaining debt from asset sales.

Financial Metric/Date	Amount (USD)	Context
Cash on Hand (June 30, 2025)	$80.1 million	Total cash including restricted cash
Restricted Cash (June 30, 2025)	$8.3 million	Portion of cash balance
Term Loan Facility Repayment (6M ended 6/30/2025)	$40 million	Principal repayment on loan
Outstanding Term Loan Facility (June 11, 2025)	$200 million	Remaining debt balance

Contractual relationship with remaining tenants until sale

The contractual relationship with tenants is managed to maximize Net Operating Income (NOI) cash basis at share while preparing assets for sale. For the three months ended March 31, 2025, NOI-cash basis at share was $2.6 million. The company continued to advance leasing at the project in Aventura, FL, through the second quarter of 2025.

Leasing metrics show high occupancy in the remaining multi-tenant retail properties. As of March 31, 2025, the total occupancy for Multi-Tenant retail properties was 92%, with approximately 34 thousand square feet available for lease. For the Aventura, FL project, as of June 30, 2025, the property was 83.5% leased, leaving 36 thousand square feet or 16.5% available for lease. The total leased square footage across the portfolio was 391 thousand square feet as of June 30, 2025.

• Total Occupancy (Multi-Tenant Retail, 3/31/2025): 92%
• Leased Square Feet (Total, 6/30/2025): 391 thousand square feet
• Available Square Feet (Aventura, FL, 6/30/2025): 36 thousand square feet
• Leasing Activity (3 months ended 3/31/2025): Advanced 216 thousand square feet of office and retail leasing at Aventura, FL.

The company invested $4.7 million in its consolidated properties during the three months ended June 30, 2025, primarily related to tenant leasing costs. This investment supports the existing contractual base until the assets are sold. The relationship is governed by these existing leases until the asset is transacted, which is the primary focus. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Seritage Growth Properties (SRG) - Canvas Business Model: Channels

You're mapping out how Seritage Growth Properties (SRG) gets its value proposition-primarily asset monetization-to its key stakeholders as of late 2025. The channels reflect a company deep into its Plan of Sale, focusing heavily on debt reduction and communicating that progress.

Direct sales to institutional real estate investors and developers

The primary channel for value realization is the direct disposition of real estate assets to institutional buyers and developers. This process is supported by active negotiation and contract execution, which Seritage Growth Properties reports through its quarterly updates. The focus here is on moving the remaining portfolio interests to generate cash for debt repayment.

As of September 30, 2025, the portfolio Seritage Growth Properties held interests in consisted of 13 properties, encompassing approximately 1.3 million square feet of gross leasable area and 198 acres of land. This was split between eight consolidated properties and five unconsolidated entities. The execution of this channel is tracked by the volume of closed and contracted sales.

Here's a look at the recent activity and portfolio status supporting this channel:

Metric	Value/Amount	Context/Date
Total Portfolio Interests (Properties)	13	As of September 30, 2025
Q2 2025 Property Sales (Gross Proceeds)	$31 million	Sale of three properties
Assets Under Contract (Anticipated Gross Proceeds)	$109.8 million	As of August 14, 2025 (before credits/costs)
Aventura Property Sale (Agreement)	$131 million	Agreement entered into; expected to close after September 2, 2025
Remaining Assets Not Yet in Negotiations	Seven	As of August 19, 2025

The company is actively managing the pipeline, with some sales, like the Aventura property, having specific, large-dollar figures attached. Still, the last six asset sales are anticipated to occur in 2026 and beyond, indicating a long tail for this channel.

Commercial real estate brokerage networks and marketplaces

While the data emphasizes direct negotiations, the process of bringing assets to market, especially for the seven assets without active negotiations as of mid-August 2025, relies on established commercial real estate brokerage networks. These networks serve as the conduit to reach the institutional buyers mentioned above. The reported gross proceeds from asset sales, such as the three properties sold in Q2 2025 for approximately $31 million, are the realized output of these market interactions, whether directly facilitated or through brokers.

The focus on selling assets at a pace that nets proceeds close to the balance sheet value suggests a disciplined approach to pricing, which is critical when using external brokerage services in a market with elevated interest rates.

Investor relations website and SEC filings for shareholder updates

The Investor Relations (IR) function acts as a crucial channel for communicating the progress of the Plan of Sale, debt reduction, and overall financial health to shareholders and the market. This is a formal, regulated channel.

Key elements of this channel include:

• Investor Relations Contact Email: IR@Seritage.com
• Corporate Headquarters Address: 500 Fifth Avenue Suite 1530, New York, NY 10110
• Latest Material Event Filing: Form 8-K on December 4, 2025
• Latest Quarterly Report Filing: Form 10-Q on November 14, 2025
• Recent Press Releases: Announcements regarding loan prepayments and operating results are posted here.

The company uses these filings to detail major financial maneuvers, such as the $20 million voluntary prepayment on the Term Loan announced on December 4, 2025.

Direct communication with the Term Loan lender

This is a highly specific, bilateral channel essential for managing Seritage Growth Properties' primary liability. The Term Loan lender is Berkshire Hathaway Life Insurance Company of Nebraska.

The channel's activity is characterized by debt management actions, which are then reported publicly:

• Original Term Loan Facility Size: $1.6 billion
• Total Repaid Since December 2021: $1.55 billion
• Outstanding Balance After December 4, 2025 Prepayment: $50 million
• Annual Interest Expense Reduction from Latest Prepayment: Approximately $1.4 million
• Cumulative Annual Interest Expense Reduction Since December 2021: Approximately $110.0 million

The extension of the Term Loan maturity date to July 31, 2026, following a 2% extension fee of $4.0 million paid on July 30, 2025, shows direct engagement and negotiation with the lender to secure time for asset sales.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Seritage Growth Properties (SRG) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the final stages of Seritage Growth Properties (SRG) as a liquidating entity, so the customer segments are highly specific, focusing on asset purchasers and the residual claim holders.

Institutional real estate investors seeking opportunistic acquisitions are the primary buyers for the remaining portfolio, which is being sold piecemeal under the Plan of Sale approved in October 2022.

• Assets under contract are expected to generate gross proceeds of $240.8 million from four properties.
• Another three assets are in purchase and sale agreement negotiations, potentially adding $47.3 million in proceeds.
• Six assets remain that are being marketed or will be listed when market conditions improve, with potential gross proceeds up to $310 million.
• The portfolio as of December 31, 2024, consisted of 10 wholly owned properties (approx. 0.9 million square feet of GLA) and interests in 7 unconsolidated entities (approx. 0.8 million square feet of GLA).

Real estate developers targeting mixed-use or redevelopment sites are targeted by specific asset sales, such as the one premier development asset mentioned in the pipeline.

Asset Status Category	Anticipated Gross Proceeds (USD)	Number of Assets
Under Contract	$240.8 million	4
In PSA Negotiation	$47.3 million	3
Marketed/To Be Marketed (Unsold)	Up to $310 million	6

Common shareholders awaiting final liquidation distributions are the residual claimants after all debt and preferred obligations are settled. Their expected recovery is highly dependent on the final net sales proceeds.

• Estimated value for common shares is around $4.50 per share if operations conclude by the end of 2026.
• The estimate drops to $4.00 per share if the wind-down extends to the end of 2027.
• The last dividend for SRG-PA as of November 30, 2025, was 0.44 USD, with a forward dividend yield of 7.32%.

Preferred shareholders with a $70 million liquidation preference hold the senior claim on the net proceeds generated from asset sales before any distribution to common shareholders.

Security Holder Class	Liquidation Preference Amount (USD)	Priority Relative to Common Shares
Preferred Shareholders (Series A)	$70,000,000	Ranks ahead
Term Loan Facility Balance (Q3 2025)	$200 million	Ranks ahead of Preferred

The company had $60 million in cash at the end of Q3 2025, while owing $200 million on the Term Loan Facility. The preferred dividend rate is $0.4375 per each Series A Preferred Share.

Seritage Growth Properties (SRG) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the expenses Seritage Growth Properties (SRG) is managing as it winds down operations under the Plan of Sale. This structure is heavily influenced by corporate overhead, debt service, and costs associated with preparing properties for disposition.

The key cost components for Seritage Growth Properties, based on the third quarter of 2025 results, are detailed below. Remember, these are snapshot figures, and the ongoing asset sales will change the composition of these costs over time.

Cost Category	Financial Amount (Q3 2025)	Context/Notes
General and Administrative (G&A) Expenses	$4.9 million	Reported G&A expense for Q3 2025. This was lower than the $6.2 million reported in Q2 2025, partly due to shrinking corporate office space.
Property Operating Expenses and Real Estate Taxes (Combined)	$4.2 million	Reported combined expense for Q3 2025.
Interest Expense (Term Loan & Preferred Dividends)	Approximately $4.9 million per quarter	This figure represents the combined quarterly payment for preferred dividends and term loan interest as of Q3 2025.
Remaining Term Loan Balance (Post-Dec 4, 2025 Prepayment)	$50 million outstanding	This is the balance remaining after a voluntary $20 million prepayment on December 4, 2025, down from an initial $1.6 billion.
Capital Expenditures for Tenant Leasing Costs	$3.8 million (Quarterly)	Investment in consolidated properties primarily related to tenant leasing costs for the three months ended September 30, 2025.

The cost structure reflects the ongoing wind-down, meaning some expenses, like G&A, are expected to decrease as the portfolio shrinks, while others are directly tied to the disposition process.

Regarding specific fees and capital outlays:

• The investment in consolidated properties for tenant leasing costs over the nine months ended September 30, 2025, totaled $21.8 million.
• Seritage Growth Properties is actively defending against ongoing litigation, including multiple consolidated derivative actions.
• The recent $20 million prepayment on the Term Loan Facility is expected to reduce the total annual interest expense related to that facility by approximately $1.4 million.
• The cumulative principal repayments on the Term Loan Facility since December 2021 have reduced the total annual interest expense related to the facility by approximately $110 million.

You should note that the Plan of Sale process itself incurs costs, which are factored into the overall expenses, including fees and expenses incurred in connection with the sale of assets, and estimates of general administrative expenses until final dissolution.

Seritage Growth Properties (SRG) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the revenue streams for Seritage Growth Properties (SRG) as the company continues executing its Plan of Sale. Honestly, the model is heavily weighted toward asset disposition right now, which means the biggest financial drivers are one-time sales proceeds rather than recurring operations.

Here's how the revenue picture looked based on the latest available data through Q3 2025.

Gross proceeds from the sale of real estate assets

This stream is the primary focus, reflecting the wind-down strategy. You see significant, though lumpy, cash inflows from these transactions.

• For the six months ended June 30, 2025, Seritage Growth Properties sold two properties for $52.6 million in gross proceeds.
• In Q2 2025 alone, gross proceeds totaled $31.1 million from the sale of one premier property and one unconsolidated entity interest comprised of two properties.
• As of mid-August 2025, Seritage Growth Properties had three assets under contract for anticipated gross proceeds of $109.8 million before credits and costs.
• As of November 13, 2025, four consolidated assets were under contract for anticipated gross proceeds of $240.8 million.
• Since the Plan of Sale approval in October 2022 through September 30, 2025, the company sold interests in 12 unconsolidated properties, generating $84.8 million in gross proceeds.

Rental income from the remaining leased portfolio, which was $4.8 million in Q3 2025

This is the recurring, albeit shrinking, component of revenue derived from the properties still held for leasing or development. The total revenue figure for Q3 2025 was $4.8 million.

• For the three months ended September 30, 2025 (Q3 2025), the rental income component was $4.6 million.
• This compares to $2.9 million in rental income for the same period in 2024.
• For the nine months ended September 30, 2025, total revenue reached $14.0 million.

Distributions received from unconsolidated joint venture properties

These are cash distributions Seritage Growth Properties receives from its equity method investments in joint ventures, which are part of the ongoing asset disposition process.

• For the three months ended June 30, 2025, distributions received were $1.8 million.
• For the six months ended June 30, 2025, total distributions received amounted to $7.4 million.

The following table summarizes the key financial components of Seritage Growth Properties' revenue streams for the most recently reported periods.

Revenue Component	Period Reported	Amount
Total Revenue	Q3 2025	$4.8 million
Rental Income (Cash Basis)	Q3 2025	$4.6 million
Rental Income (Cash Basis)	Q3 2024	$2.9 million
Total Revenue	9M 2025 (YTD)	$14.0 million
Gross Proceeds from Asset Sales (Completed)	6M 2025 (YTD)	$52.6 million (from two properties)
Gross Proceeds from Asset Sales (Completed)	Q2 2025	$31.1 million
Anticipated Gross Proceeds (Under Contract)	As of Nov 13, 2025	$240.8 million (Four assets)
Distributions from Unconsolidated Properties	3M Ended June 30, 2025	$1.8 million
Distributions from Unconsolidated Properties	6M Ended June 30, 2025	$7.4 million

Interest income on cash balances

While Seritage Growth Properties has significant cash balances, for instance, $51.5 million in cash and cash equivalents as of September 30, 2025, the specific financial reports available do not detail the corresponding interest income generated on these balances for the reporting periods.

You should keep an eye on the closing timelines for the assets under contract, as those $240.8 million in anticipated proceeds are the key to accelerating debt paydown and moving toward the final distributions to common shareholders. Finance: draft 13-week cash view by Friday.