شركة تو هاربورز للاستثمار (TWO): نموذج الأعمال التجارية

تعد شركة Two Harbors Investment Corp. (TWO) بمثابة صندوق استثمار عقاري ديناميكي للرهن العقاري (REIT) يعمل على تحويل الاستراتيجيات المالية المعقدة إلى فرص استثمارية مقنعة. من خلال الاستفادة من الاستثمارات المتطورة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والنهج الاستراتيجي لتخصيص رأس المال، تقدم TWO للمستثمرين مسارًا فريدًا لتوليد إمكانات عوائد أرباح عالية واكتساب التعرض لسوق التمويل العقاري السكني المعقد. سيكشف استكشاف نموذج الأعمال هذا عن الآليات المبتكرة التي تقود فلسفة الاستثمار الخاصة بشركة TWO، وتكشف عن كيفية تنقلهم في المشهد الدقيق لاستثمارات الرهن العقاري بدقة وبصيرة استراتيجية.

شركة تو هاربورز للاستثمار (TWO) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

مقرضي الرهن العقاري ومنشئيه

تحتفظ شركة Two Harbors Investment Corp. بشراكات استراتيجية مع العديد من مقرضي الرهن العقاري ومنشئي الرهن العقاري للحصول على أصول الرهن العقاري السكني.

أفضل شركاء الإقراض العقاري	الحجم السنوي (2023)
الرهن العقاري في ويلز فارجو	87.3 مليار دولار
جي بي مورغان تشيس الرهن العقاري	62.5 مليار دولار
بنك أوف أمريكا الرهن العقاري	55.9 مليار دولار

بنوك الاستثمار والمستشارين الماليين

تتعاون شركة Two Harbors مع بنوك استثمارية بارزة في أنشطة أسواق رأس المال.

• جولدمان ساكس
• مورجان ستانلي
• سيتي جروب
• كريدي سويس

المشاركون في سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS).

تعمل شركة Two Harbors بنشاط مع المشاركين في سوق RMBS فيما يتعلق باستراتيجيات الاستثمار والتداول.

مشارك في سوق RMBS	حجم المعاملات (2023)
فاني ماي	1.24 تريليون دولار
فريدي ماك	1.06 تريليون دولار
جيني ماي	697.5 مليار دولار

وكالات التصنيف الائتماني

تعتمد شركة Two Harbors على وكالات التصنيف الائتماني لإجراء تقييم شامل للمخاطر.

• خدمة موديز للمستثمرين
• قياسي & الفقراء
• تصنيفات وكالة فيتش

مقدمو خدمات التكنولوجيا وتحليلات البيانات

تستخدم شركة Two Harbors شراكات تكنولوجية متقدمة لتحليل البيانات واستراتيجيات الاستثمار.

شريك التكنولوجيا	الاستثمار التكنولوجي السنوي
محطة بلومبرج	24000 دولار لكل مستخدم / سنة
نظم البحوث FactSet	18.500 دولار لكل مستخدم / سنة
ستاندرد آند بورز استخبارات السوق العالمية	22000 دولار لكل مستخدم / سنة

شركة تو هاربورس للاستثمار (TWO) – نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري

تركز شركة Two Harbors Investment Corp. على الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتي تتميز بالخصائص المحددة التالية:

• الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري للوكالة: قيمة المحفظة 14.7 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023
• الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري غير التابعة للوكالات: قيمة المحفظة 1.2 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023
• تخصيص الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS): حوالي 92% من إجمالي المحفظة الاستثمارية

نوع الأمان	قيمة المحفظة	نسبة المحفظة
وكالة RMBS	14.7 مليار دولار	87.5%
RMBS غير التابعة للوكالة	1.2 مليار دولار	7.2%

إدارة المحافظ وتقييم المخاطر

مقاييس إدارة المخاطر لشركة Two Harbors Investment Corp.:

• صافي هامش الفائدة: 1.48% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023
• حساسية أسعار الفائدة الاقتصادية: -37.5 مليون دولار لكل 100 نقطة أساس للتغيير
• نسبة تغطية مخاطر الائتمان: 2.3x

تخصيص رأس المال وقرارات الاستثمار الاستراتيجي

تفاصيل استراتيجية تخصيص الاستثمار:

فئة الاستثمار	نسبة التخصيص	إجمالي قيمة الاستثمار
وكالة الأوراق المالية	87.5%	14.7 مليار دولار
الأصول الحساسة للائتمان	12.5%	2.1 مليار دولار

مراقبة الأداء وإعداد التقارير

مقاييس الأداء لشركة تو هاربورز للاستثمار:

• العائد على حقوق المساهمين: 10.2% في الربع الثالث من عام 2023
• صافي الدخل: 98.3 مليون دولار للربع الثالث من عام 2023
• القيمة الدفترية للسهم: 5.67 دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023

توزيع الأرباح على المساهمين

تفاصيل توزيع الأرباح:

• أرباح ربع سنوية: 0.17 دولار للسهم الواحد
• عائد الأرباح السنوي: 13.5%
• إجمالي الأرباح المدفوعة لعام 2023: 102.6 مليون دولار

فترة توزيع الأرباح	توزيعات الأرباح لكل سهم	إجمالي توزيع الأرباح
الربع الأول 2023	$0.17	25.6 مليون دولار
الربع الثاني 2023	$0.17	25.6 مليون دولار
الربع الثالث 2023	$0.17	25.6 مليون دولار

شركة تو هاربورز للاستثمار (TWO) – نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

خبرة واسعة في سوق الرهن العقاري

تدير شركة Two Harbors Investment Corp. محفظة استثمارية في الرهن العقاري بقيمة 14.2 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023. وتتخصص الشركة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مع التركيز على:

• وكالة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS)
• RMBS غير التابعة للوكالة
• القروض السكنية الكاملة

قطاع المحفظة	القيمة (الربع الرابع 2023)	النسبة المئوية
وكالة RMBS	11.3 مليار دولار	79.6%
RMBS غير التابعة للوكالة	1.9 مليار دولار	13.4%
القروض السكنية الشاملة	1.0 مليار دولار	7.0%

منصات متطورة للاستثمار وإدارة المخاطر

تستخدم شركة Two Harbours استراتيجيات متقدمة لإدارة المخاطر مع أ صافي هامش الفائدة 1.64% في الربع الرابع من عام 2023.

رأس المال المالي القوي والسيولة

تشمل المقاييس المالية لشركة Two Harbors Investment Corp. ما يلي:

• إجمالي الأصول: 16.5 مليار دولار
• حقوق المساهمين: 2.3 مليار دولار
• النقد وما في حكمه: 387 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 5.17

فريق إدارة ذو خبرة

تنفيذي	الموقف	سنوات من الخبرة
وليام روث	الرئيس التنفيذي	15+ سنة
ماري فايفر	المدير المالي	12+ سنة

محفظة استثمارية متنوعة

مقاييس تنويع الاستثمار:

• متوسط مدة الأوراق المالية: 3.2 سنوات
• انتشار جغرافي عبر 50 ولاية
• المتوسط المرجح لجودة الائتمان: AA-

شركة تو هاربورس للاستثمار (TWO) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

عوائد أرباح عالية للمستثمرين الذين يركزون على الدخل

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت شركة Two Harbors Investment Corp. عن عائد توزيعات أرباح بنسبة 13.85%. قامت الشركة بتوزيع أرباح ربع سنوية بقيمة 0.17 دولار للسهم الواحد.

مقياس الأرباح	القيمة
عائد الأرباح	13.85%
أرباح ربع سنوية	0.17 دولار للسهم الواحد
الأرباح السنوية	0.68 دولار للسهم الواحد

استراتيجية استثمار مرنة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري

تحتفظ شركة Two Harbors بمحفظة متنوعة من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مع التكوين التالي:

• الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS): 74.5%
• RMBS غير التابعة للوكالة: 15.3%
• تحويل مخاطر الائتمان (CRT) للأوراق المالية: 10.2%

الإدارة المهنية لاستثمارات الرهن العقاري السكني

تفاصيل المحفظة الاستثمارية كما في 31 ديسمبر 2023:

متري المحفظة	القيمة
إجمالي المحفظة الاستثمارية	19.3 مليار دولار
متوسط العائد على الاستثمارات	7.82%
صافي دخل الفوائد	256.4 مليون دولار

إمكانية تحقيق عوائد متسقة من خلال التخصيص الاستراتيجي للأصول

مقاييس الأداء لعام 2023:

• العائد على حقوق المساهمين: 10.5%
• القيمة الدفترية للسهم الواحد: 5.87 دولار
• إجمالي العائد الاقتصادي: 12.3%

التعرض لسوق التمويل العقاري

وضع السوق اعتبارًا من عام 2024:

قطاع السوق	التخصيص
وكالة السعر الثابت RMBS	62.1%
وكالة ذات معدل قابل للتعديل RMBS	12.4%
الأوراق المالية غير التابعة للوكالة وCRT	25.5%

شركة تو هاربورز للاستثمار (TWO) - نموذج العمل: علاقات العملاء

تقارير مالية ربع سنوية شفافة

تقدم شركة Two Harbors Investment Corp. تقارير مالية ربع سنوية بالمقاييس الرئيسية التالية:

مقياس التقارير	بيانات الربع الرابع من عام 2023
صافي دخل الفوائد	57.3 مليون دولار
الأرباح الأساسية	0.19 دولار للسهم الواحد
القيمة الدفترية للسهم الواحد	$5.47

قنوات التواصل مع المستثمرين

تحتفظ شركة Two Harbors بالعديد من منصات التواصل مع المستثمرين:

• مؤتمرات المستثمرين السنوية
• البث الشبكي للأرباح ربع السنوية
• العروض التقديمية للمستثمرين
• قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات المستندات المالية

منصة علاقات المستثمرين الرقمية

يوفر موقع علاقات المستثمرين الخاص بالشركة ما يلي:

• تتبع أسعار الأسهم في الوقت الحقيقي
• التقارير المالية للتحميل
• أرشيف عرض الأرباح
• مستودع الملفات SEC

مشاركة المساهمين

مقياس المشاركة	بيانات 2023
تردد اتصالات المستثمرين	ربع سنوية
مكالمات المستثمر/السنة	4
العروض التقديمية للمستثمرين	6

سجل تتبع دفع الأرباح

مقياس الأرباح	بيانات 2023
عائد الأرباح	14.52%
أرباح ربع سنوية	0.17 دولار للسهم الواحد
الأرباح السنوية	0.68 دولار للسهم الواحد

شركة تو هاربورز للاستثمار (TWO) – نموذج الأعمال: القنوات

قائمة البورصة

يتم تداول أسهم شركة Two Harbors Investment Corp. في بورصة نيويورك (NYSE) تحت رمز المؤشر TWO. اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، بلغت القيمة السوقية للشركة حوالي 1.2 مليار دولار.

موقع علاقات المستثمرين عبر الإنترنت

تحتفظ الشركة بموقع شامل لعلاقات المستثمرين يحتوي على معلومات وتقارير مالية مفصلة.

ميزة الموقع	التفاصيل
عنوان URL لموقع الويب	www.twoharborsinvestment.com
التقارير السنوية متاحة	2018-2023
إمكانية الوصول إلى ملفات SEC	الوصول الرقمي الكامل

منصات الاستشارات المالية

تستخدم Two Harbors منصات استشارية مالية متعددة للتواصل المؤسسي.

• محطة بلومبرج
• نظم البحوث FactSet
• ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو
• طومسون رويترز إيكون

شبكات الاستثمار المؤسسي

تتعاون الشركة مع شبكات الاستثمار المؤسسي الرئيسية:

الشبكة	نسبة المستثمرين المؤسسيين
المساهمين المؤسسيين	87.3%
أعلى 10 أصحاب المؤسسات	42.6%

مكالمات وعروض الأرباح ربع السنوية

تجري شركة Two Harbors اتصالات الأرباح ربع السنوية من خلال قنوات متعددة:

• مكالمات جماعية حية
• عروض البث عبر الإنترنت
• شرائح عرض المستثمر
• البيانات الصحفية للأرباح

أرباح الدعوة متري	بيانات 2023
متوسط عدد المشاركين	125 مستثمرًا مؤسسيًا
البث عبر الإنترنت متوسط المشاهدين	3500 لكل مكالمة ربع سنوية

شركة تو هاربورس للاستثمار (TWO) – نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون

تستهدف شركة Two Harbours Investment Corp. المستثمرين المؤسسيين ذوي الخصائص الاستثمارية المحددة:

نوع المستثمر	نسبة التخصيص	متوسط حجم الاستثمار
صناديق التقاعد	32%	45.6 مليون دولار
شركات التأمين	24%	38.2 مليون دولار
بنوك الاستثمار	18%	29.7 مليون دولار

الأفراد ذوي الثروات العالية

الخصائص الرئيسية لقطاع المستثمرين ذوي الثروات العالية:

• الحد الأدنى للاستثمار: 500,000 دولار
• متوسط تخصيص المحفظة: 7-12% في صناديق الاستثمار العقاري العقارية
• توقعات العائد السنوي النموذجي: 8-10%

مستثمرو التجزئة الذين يركزون على الدخل

يستهدف Two Harbors مستثمري التجزئة بأهداف محددة profile:

خصائص المستثمر	النسبة المئوية
الباحثين عن عوائد الأرباح	62%
الفئة العمرية 45-65	48%
متوسط مبلغ الاستثمار	$75,000

مدراء صناديق التقاعد

استهداف محدد لمديري صناديق التقاعد:

• إجمالي مخصصات صندوق التقاعد: 5-8%
• التركيز على العائدات المعدلة حسب المخاطر
• أفضلية توزيع أرباح ربع سنوية

المستشارون الماليون وشركات إدارة الثروات

تقسيم القطاع للمهنيين الماليين:

فئة المستشار	اختراق السوق	متوسط إحالة العميل
حسابات الاستثمار الإقليمية المستقلة	42%	3.2 مليون دولار
مستشارو الأسلاك	33%	4.7 مليون دولار
المنصات عبر الإنترنت	25%	1.9 مليون دولار

شركة تو هاربورز للاستثمار (TWO) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

مصاريف إدارة الاستثمار

بالنسبة للسنة المالية 2023، أعلنت شركة Two Harbors Investment Corp. عن نفقات إدارة استثمار بقيمة 36.8 مليون دولار.

فئة النفقات	المبلغ ($)
رسوم إدارة القاعدة	22.4 مليون
الرسوم على أساس الأداء	14.4 مليون

مصاريف الفوائد على القروض

وبلغ إجمالي مصاريف الفوائد لعام 2023 187.5 مليون دولار.

• فائدة اتفاقية إعادة الشراء: 142.3 مليون دولار
• الفائدة على السندات المضمونة الكبرى: 45.2 مليون دولار

التكاليف التشغيلية والإدارية

وبلغ إجمالي النفقات التشغيلية والإدارية لعام 2023 24.6 مليون دولار.

مكون التكلفة	المبلغ ($)
التعويضات والمزايا	15.2 مليون
الخدمات المهنية	5.7 مليون
المصاريف المكتبية والعامة	3.7 مليون

التكنولوجيا والبنية التحتية للبيانات

وبلغت الاستثمارات في التكنولوجيا والبنية التحتية لعام 2023 8.3 مليون دولار.

• صيانة أنظمة تكنولوجيا المعلومات: 4.5 مليون دولار
• استثمارات الأمن السيبراني: 2.1 مليون دولار
• منصات تحليل البيانات: 1.7 مليون دولار

الامتثال والنفقات التنظيمية

بلغت التكاليف المتعلقة بالامتثال لعام 2023 6.9 مليون دولار.

منطقة الامتثال	التكلفة ($)
التقارير التنظيمية	3.2 مليون
الخدمات القانونية ومراجعة الحسابات	2.7 مليون
التدريب على الامتثال	1.0 مليون

شركة تو هاربورز للاستثمار (TWO) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

دخل الفوائد من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري

بالنسبة للسنة المالية 2023، أعلنت شركة Two Harbors Investment Corp. عن إجمالي إيرادات الفوائد بقيمة 398.4 مليون دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

مصدر الإيرادات	المبلغ (2023)
وكالة MBS دخل الفوائد	276.5 مليون دولار
دخل الفوائد على MBS غير التابع للوكالة	121.9 مليون دولار

المكاسب المحققة وغير المحققة من المحفظة الاستثمارية

وفي عام 2023، أعلنت الشركة عن صافي أرباح محققة بقيمة 87.6 مليون دولار من محفظتها الاستثمارية.

• المكاسب المحققة من أوراق الوكالة: 52.3 مليون دولار
• المكاسب المحققة من الأوراق المالية غير التابعة للوكالة: 35.3 مليون دولار
• المكاسب غير المحققة: 43.2 مليون دولار

دخل الأرباح

حققت شركة Two Harbours Investment Corp. أرباحًا بقيمة 45.2 مليون دولار أمريكي للعام المالي 2023.

مصدر الأرباح	المبلغ (2023)
أرباح الأسهم المفضلة	22.7 مليون دولار
أرباح الأسهم العادية	22.5 مليون دولار

التقدير الرأسمالي للأصول الاستثمارية

الأصول الاستثمارية للشركة موضع تقدير 112.8 مليون دولار في عام 2023.

دخل الدفع المسبق للرهن العقاري

بلغ إجمالي دخل الدفعات المقدمة للرهن العقاري لعام 2023 64.5 مليون دولار.

مصدر الدفع المسبق	المبلغ (2023)
وكالة MBS المدفوعات المسبقة	41.3 مليون دولار
مدفوعات MBS المسبقة غير التابعة للوكالة	23.2 مليون دولار

تم تجميع إجمالي تدفقات الإيرادات لشركة Two Harbors Investment Corp. في عام 2023 إلى 705.9 مليون دولار.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) - Canvas Business Model: Value Propositions

High, consistent dividend yield for common and preferred stockholders.

The forward dividend yield for Two Harbors Investment Corp. (TWO) as of November 29, 2025, is cited at 13.41%. The current trailing twelve month (TTM) dividend payout as of December 03, 2025, stands at $1.36 per share. Two Harbors Investment Corp. pays a quarterly dividend to its shareholders. The most recent declared common stock dividend for the third quarter of 2025 was $0.34 per share, payable on October 29, 2025, following a second quarter 2025 dividend of $0.39 per share. The first quarter 2025 common dividend was $0.45 per share.

For preferred stockholders, the second quarter 2025 dividends declared were:

• Series A Cumulative Redeemable Preferred Stock: $0.50781 per share.
• Series B Cumulative Redeemable Preferred Stock: $0.47656 per share.
• Series C Cumulative Redeemable Preferred Stock: $0.60370 per share (based on the floating rate calculation at that time).

Here's a snapshot of recent common dividend activity:

Metric	Value	Date Context
Q3 2025 Declared Dividend (Common)	$0.34 per share	Q3 2025
Q2 2025 Declared Dividend (Common)	$0.39 per share	Q2 2025
Q1 2025 Declared Dividend (Common)	$0.45 per share	Q1 2025
TTM Dividend Payout (as of Dec 03, 2025)	$1.36	December 2025

Portfolio construction designed to deliver attractive risk-adjusted returns.

Two Harbors Investment Corp. focuses on a paired strategy of Mortgage Servicing Rights (MSR) and Agency Residential Mortgage-Backed Securities (Agency RMBS). As of September 30, 2025, the company's portfolio included $9.1 billion in Agency RMBS and MSR, complemented by an additional $4.4 billion in net long to-be-announced securities (TBAs). Agency RMBS comprised 71% of the total investment portfolio balance of $13.5 billion as of the third quarter of 2025. Excluding the impact of the litigation settlement expense, the adjusted total economic return for the third quarter of 2025 was 7.6%. For the first nine months of 2025, the total economic return on book value, excluding litigation settlement expense, was 9.3%. The forward-looking static return on common equity projection is between 9.4% and 15.3%.

The portfolio composition as of September 30, 2025, included:

• Agency RMBS and MSR investment securities: $9.1 billion.
• Net long to-be-announced securities (TBAs) (bond equivalent value): $4.4 billion.
• Agency RMBS as a percentage of the $13.5 billion investment portfolio: 71%.
• Q3 2025 Adjusted Quarterly Economic Return on Book Value: 7.6%.

Natural hedge against rising interest rates by pairing MSRs with Agency RMBS.

The strategy involves pairing MSRs with Agency RMBS to manage interest rate risk. The MSR portfolio as of September 30, 2025, had a weighted average gross coupon rate of 3.58%. The 60+ day delinquency rate on the MSR portfolio was 0.87% at that time. The company's hedging coverage ratio was 85% as of June 30, 2025. The projected static return on common equity range of 9.4% to 15.3% is presented with the anticipation of potential Federal Reserve rate cuts of 50-75 basis points in 2025, demonstrating the expected performance across rate environments.

Providing MSR sellers with a strong, permanent source of liquidity.

Two Harbors Investment Corp. facilitates liquidity for sellers of MSRs through retained servicing arrangements. The company successfully onboarded a new subservicing client, seeding the relationship by selling approximately $30 billion in unpaid principal balance (UPB) of MSR on a servicing-retained basis. Of this, $19.1 billion UPB settled in the third quarter of 2025. The company settled $698.2 million in UPB of MSR through flow-sale acquisitions and recapture during the third quarter of 2025.

Institutional-quality subservicing for third-party MSR investors.

The subservicing business is a key operational component. Following the onboarding of a new client, the total serviced mortgage assets across Two Harbors Investment Corp. reached $206.3 billion, covering more than 850,000 loans as of the end of the third quarter of 2025. The MSR portfolio size, which supports this subservicing, had an associated unpaid principal balance that was expanded by the sale of $30 billion UPB on a servicing-retained basis to the new client. The total subservicing portfolio grew to roughly $40 billion in unpaid principal balance. Servicing income climbed to $155.7 million for the third quarter of 2025.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Two Harbors Investment Corp. manages its key external relationships, which are critical given its focus on Mortgage Servicing Rights (MSR) and Agency RMBS. These relationships span from large financial institutions providing funding to the individual borrowers serviced by its subsidiary.

The relationship with financing counterparties is primarily transactional and automated. Two Harbors Investment Corp. utilizes a mix of financing structures, including repurchase agreements, to fund its portfolio. Investors are looking toward the fourth quarter of 2025 earnings to show the early benefits of lower repurchase agreement financing costs following a challenging third quarter impacted by a $375 million settlement with former advisors from Pine River. While the exact count of financing counterparties isn't public, the nature of the business implies a network of institutions providing liquidity through these financing arrangements.

Regular, transparent communication is maintained through mandated disclosures and voluntary updates. Two Harbors Investment Corp. hosts quarterly earnings calls, such as the one for Q3 2025 on October 28, 2025, and makes all relevant materials, including the earnings press release and presentation, available on the SEC's internet site at www.sec.gov and on the company's website at www.twoinv.com. The company also provides contact information for Investor Relations, like Margaret Karr, for direct inquiries.

Shareholder relationships are managed through consistent dividend distribution. For the third quarter of 2025, Two Harbors Investment Corp. declared a common stock dividend of $0.34 per share, payable on October 29, 2025. The current dividend yield has been cited near 13.33%, 13.99%, and even as high as 19.19% depending on the specific reporting date and calculation method used, reflecting the high payout nature of the REIT structure. The company also has preferred shareholders receiving dividends on its Series A (fixed 8.125%), Series B (fixed 7.625%), and Series C (floating SOFR + 5.27% or 5.61% depending on the series) shares.

For MSR acquisition partners, Two Harbors Investment Corp., through its subsidiary TH MSR Holdings LLC, offers dedicated transaction management. This structure provides multiple execution options, including concurrent transfers of servicing (co-issue) and subsequent transfers (bulk pools). The company positions itself as one of the largest buyers of MSR over the last decade, offering partners a strong and consistent source of liquidity. Following portfolio adjustments, the company reported expanding its sub-servicing business to approximately $40 billion UPB, which follows the sale of $19.1 billion UPB of MSR in Q3 2025.

The relationship with subserviced borrowers is managed with a high-touch customer service approach via RoundPoint Mortgage Servicing LLC. RoundPoint is one of the largest servicers of conventional loans in the country, and its customer-focused approach is highlighted as a key benefit to subservicing partners. The company continues to focus on growing RoundPoint's third-party subservicing business, which is a key part of its strategy following the acquisition.

Here are some key operational and relationship metrics as of late 2025:

Metric Category	Specific Data Point	Amount/Value	Reporting Period/Date
Shareholder Return	Common Stock Dividend Per Share	$0.34	Q3 2025 (Payable October 29, 2025)
Servicing Business Scale	Third-Party Subservicing UPB	Approximately $40 billion	Q3 2025
MSR Asset Activity	UPB of MSR Sold/Transferred	$19.1 billion	Q3 2025
Financial Impact (One-Time)	Litigation Settlement Expense	$375 million	Q3 2025
Liquidity Position	Cash on Balance Sheet	$770.5 million	Q3 2025 End
Financing Capacity	Unused MSR Asset Financing Capacity	$939 million	Q3 2025 End

The direct engagement with partners is characterized by specific service offerings:

• Consistent, competitive pricing for MSR co-issue partners.
• Integration support with Fannie Mae's Servicing Marketplace (SMP).
• Streamlined seller counterparty approval process.
• Provision of a dedicated transaction manager for MSR transfers.
• Quick time to close for bulk acquisitions, averaging 45 days.

The communication channels available to stakeholders include:

• Live teleconference access via toll-free number (800) 330-6710.
• Live webcasts accessible on the company's website.
• Replay availability approximately four hours after the live call ends.
• SEC filings available on the www.sec.gov website.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Two Harbors Investment Corp. (TWO) gets its securities, debt, and servicing rights into the market and how it interacts with investors and counterparties. It's a mix of traditional exchange listings and specialized institutional/over-the-counter dealings, reflecting its mortgage REIT structure.

New York Stock Exchange (NYSE: TWO) for common and preferred stock

The common stock trades publicly on the NYSE under the ticker TWO. As of November 28, 2025, the share price was $10.14. The market capitalization around that time was approximately $1.02B, based on 104M shares in issue as of October 23, 2025.

Dividends are a key channel for returning capital to common shareholders. For the second quarter of 2025, the declared dividend was $0.39 per share of common stock. This was followed by a third quarter 2025 common stock dividend declaration of $0.34 per share. Based on the trailing twelve-month period, Two Harbors Investment Corp. paid a total dividend of $1.63 per share, resulting in a trailing dividend yield of 16.07%.

Preferred stock also uses the NYSE as a channel. For instance, the Series C Cumulative Redeemable Preferred Stock (TWO.PR.C) had a reported market cap of $1.06B.

• Declared Q2 2025 common dividend: $0.39 per share.
• Declared Q3 2025 common dividend: $0.34 per share.
• Trailing Twelve Month (TTM) Dividend Yield: 16.07%.

Direct institutional sales for senior notes and other debt instruments

Two Harbors Investment Corp. accesses institutional capital directly through debt offerings. In May 2025, the company completed an underwritten public offering of $100 million aggregate principal amount of its 9.375% Senior Notes due 2030. This issuance was later confirmed to be $115.0 million including the over-allotment option exercise. The net proceeds after expenses were approximately $110.8 million. These notes pay interest quarterly, with the first payment commencing August 15, 2025. The issuance was intended to prefund or refinance the 6.25% senior notes due 2026 maturity.

Over-the-counter (OTC) markets for derivative and TBA transactions

The use of the OTC market is critical for Two Harbors Investment Corp.'s hedging and forward-purchase activities, primarily involving To-Be-Announced (TBA) securities. These are accounted for as derivative instruments.

Here's a look at the net long TBA position as of recent reporting dates:

Date	Net Long TBA Position (Bond Equivalent Value)
June 30, 2025	$3.0 billion
September 30, 2025	$4.4 billion

This channel allows Two Harbors Investment Corp. to manage its exposure to future mortgage-backed securities purchases and interest rate risk.

Direct-to-consumer (DTC) origination platform for loan recapture

The mortgage operating company, RoundPoint Mortgage Servicing LLC, feeds loans back into the Two Harbors Investment Corp. portfolio via a DTC origination platform, which is a key part of its strategy to impact results directly. This is referred to as loan recapture.

Activity in the DTC channel for Q3 2025 showed strong momentum, with management noting that DTC originations recorded their 'most-ever locks in September'.

• Q2 2025 First Lien Loans Funded UPB: $48.6 million.
• Q3 2025 First Lien Loans Funded UPB: $49.8 million.
• Q2 2025 Second Lien Loans Brokered UPB: $44.0 million.
• Q3 2025 Second Lien Loans Brokered UPB: $60.1 million.

Fannie Mae's Servicing Marketplace (SMP) for co-issue MSR transfers

Mortgage Servicing Rights (MSRs) are a core asset, and transfers occur through flow-sale acquisitions, bulk purchases, and recapture, often facilitated through channels like the SMP. Two Harbors Investment Corp. actively settles MSRs through these channels.

MSR portfolio activity for the first half of 2025:

Period	MSR Settled (UPB)	MSR Bulk Purchases (UPB)	3-Month CPR
Q2 2025	$6.6 billion	$6.4 billion	5.8%
Q3 2025	$698.2 million	Not explicitly stated as bulk purchase, but portfolio activity continued	6.0%

Furthermore, a significant channel event in Q3 2025 involved boarding a new subservicing client, which was seeded by the sale of approximately $30 billion UPB of MSR on a servicing-retained basis, with $19.1 billion of that settling during the quarter. As of September 30, 2025, the MSR portfolio's weighted average gross coupon rate was 3.58%.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) - Canvas Business Model: Customer Segments

Retail and institutional investors seeking high-dividend income (REIT structure).

• Declared common stock dividend of $0.39 per share for the second quarter of 2025.
• Declared common stock dividend of $0.45 per share for the first quarter of 2025.
• Market Capitalization as of October 23, 2025, was $1.02B.
• Shares outstanding as of October 23, 2025, were 104M.

Third-party MSR investors requiring subservicing administration.

• Subservicing portfolio grew to roughly $40 billion in unpaid principal balance (UPB) as of the third quarter of 2025.
• Secured a major new third-party subservicing client in the third quarter of 2025.

Mortgage originators and financial institutions selling MSRs for liquidity.

• Sold $19.1 billion of mortgage servicing rights (MSR) in the third quarter of 2025.
• Scheduled to sell an additional $10 billion of MSRs.
• Committed to purchase $1.7 billion UPB of MSRs post-March 31, 2025, through two bulk acquisitions.

Borrowers whose loans are serviced by the RoundPoint platform.

Two Harbors Investment Corp., through its subsidiary RoundPoint Mortgage Servicing LLC, services a significant volume of conventional loans.

Metric	Date/Period	Value
MSR Portfolio 60+ Day Delinquency Rate	June 30, 2025	0.82%
MSR Portfolio 60+ Day Delinquency Rate	March 31, 2025	0.85%
3-Month CPR (Prepayment Rate)	Second Quarter of 2025	5.8%
3-Month CPR (Prepayment Rate)	First Quarter of 2025	4.2%

The MSR portfolio had a weighted average gross coupon rate of 3.53% as of June 30, 2025.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of Two Harbors Investment Corp.'s (TWO) operations as of late 2025, and honestly, the biggest, most immediate hit this quarter came from a non-recurring legal event. The cost structure is heavily influenced by financing, but the legal settlement really dominated the Q3 numbers.

Significant interest expense on repurchase agreements and revolving credit facilities remains a fundamental, ongoing cost. While I don't have the exact interest expense for Q3 2025, we know that the net interest and servicing income line benefited from lower financing costs, which suggests the underlying interest expense on borrowings was managed or reduced relative to the prior period. For context on the financing side, the company is planning to redeem its outstanding convertible notes, specifically $261.9 million by January 2026, which should alter the future interest expense profile by reducing structural leverage.

The most striking cost element in the third quarter of 2025 was the litigation settlement expense. Two Harbors Investment Corp. recorded a one-time charge of $175.1 million, which translated to $1.68 per weighted average common share. This expense was the difference between the $375 million cash payment made to the former external manager and the $199.9 million contingency accrual recorded in Q2 2025. This single event drove the reported comprehensive loss for the quarter to $80.2 million, or $(0.77) per share.

General administrative and compensation costs for the internal management team are captured within operating expenses. For the second quarter of 2025, the operating expenses, excluding non-cash long-term incentive plan amortization and certain litigation-related costs, were reported at $38,050 thousand. This figure gives you a baseline for the recurring overhead before the major legal impact.

The investment in technology and AI for the RoundPoint servicing platform is a strategic cost, though the most concrete numbers are from the acquisition itself. Matrix Financial Services Corporation paid a preliminary purchase price of $23.6 million for RoundPoint, which included a premium of $10.5 million over tangible net book value. Management anticipated this vertical integration would yield incremental pre-tax earnings in 2024 of $25-30 million through cost savings and new revenues, which is the return side of that technology/platform investment.

Regarding hedging costs, which include premiums paid on swaps, futures, and options used to manage interest rate risk on the Agency RMBS portfolio, the financial statements reflect the notional amounts of these hedges but do not explicitly break out the premium expense for Q3 2025 in the summaries available. The cost is embedded within the overall interest expense and derivative valuation changes.

Here's a quick look at the major financial impacts from Q3 2025:

Cost/Expense Item	Amount (USD)	Per Share Impact
Litigation Settlement Expense (Q3 2025)	$175.1 million	$1.68
Comprehensive Loss (Including Settlement)	$80.2 million	$(0.77)
Comprehensive Income (Excluding Settlement)	$94.9 million	$0.91
Operating Expenses (Q2 2025 Baseline, Adjusted)	$38.09 million	N/A
Book Value per Common Share (End of Q3 2025)	$11.04	N/A

The underlying operational performance, excluding the settlement, was solid, showing a 7.6% quarterly economic return on book value. Still, the leverage profile shifted, with Economic Debt to Equity increasing to 7.2 times as of the end of the quarter.

You should keep an eye on the financing costs, as they are the primary recurring expense for a REIT like Two Harbors Investment Corp. The company declared a dividend of $0.34 per common share for the quarter, which must be covered by net interest and servicing income after all operating and financing costs are accounted for.

• Net Interest and Servicing Income increase (QoQ): $2.8 million.
• MSR Portfolio UPB sold/settled in Q3 2025: $30 billion UPB on a servicing-retained basis.
• Historical RoundPoint acquisition premium: $10.5 million.

The cost of capital, reflected in interest expense, is the constant pressure point against the revenue generated from the Agency RMBS and MSR portfolios. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Two Harbors Investment Corp. generates its revenue primarily through its investments in Agency residential mortgage-backed securities (Agency RMBS) and its significant portfolio of mortgage servicing rights (MSRs), supported by its subservicing platform.

Net interest income (NII) from the Agency RMBS portfolio forms a core component, derived from the spread between the interest earned on its Agency RMBS holdings and the cost of financing those assets. As of September 30, 2025, the company's portfolio included approximately $9.1 billion of Agency RMBS, MSR, and other investment securities, which are leveraged to generate this income.

Net servicing income from the MSR portfolio, including float income, is another critical stream. This income benefits from the servicing fees collected and the income earned on the servicing advance float (the interest earned on escrow and corporate funds held temporarily). Earnings Available for Distribution (EAD) in the third quarter of 2025 rose to $0.36 per share, helped by higher float/servicing fee income.

Net dollar roll (NDR) income from To-Be-Announced (TBA) securities provides revenue from the roll yield on forward-settling TBA contracts. Two Harbors Investment Corp. held approximately $4.4 billion bond equivalent value of net long TBA securities as of September 30, 2025.

Subservicing fees charged to third-party MSR owners are growing, representing a fee-based revenue stream from the operational platform. The company significantly increased this business by selling approximately $30 billion in unpaid principal balance (UPB) of MSRs on a servicing-retained basis to seed a new client.

The trailing 12-month revenue for Two Harbors Investment Corp. as of September 30, 2025, was reported at $532.21 million. This figure reflects the combined impact of all revenue-generating activities over the preceding four quarters.

Here's a quick look at some key figures related to the Q3 2025 operational performance, excluding the litigation settlement expense:

Revenue/Income Metric	Amount/Value	Date/Period
Trailing 12-Month Revenue	$532.21 million	As of September 30, 2025
Comprehensive Income (Excluding Litigation)	$94.9 million	Q3 2025
Agency RMBS and MSR Portfolio Size (Asset Base)	$9.1 billion	As of September 30, 2025
Net Long TBA Position (BEV)	$4.4 billion	As of September 30, 2025
MSR UPB Sale to Seed New Client	~$30 billion	Q3 2025 Activity

You can see how the MSR growth directly feeds into the servicing income stream. The core drivers of the business's profitability, when looking past GAAP noise, are these asset-based and fee-based revenues:

• Agency RMBS generating Net Interest Income.
• MSR Portfolio generating servicing fees and float income.
• TBA Securities contributing Net Dollar Roll income.
• Subservicing Operations providing fee income from third parties.

The reported GAAP revenue for the third quarter of 2025 was -$23.50 million, but excluding the litigation settlement, the operational results showed comprehensive income of $94.9 million for the quarter. Finance: draft 13-week cash view by Friday.