Under Armour, Inc. (UA): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى معرفة موقف شركة Under Armour, Inc. (UA) الآن، والحقيقة هي أنهم وصلوا إلى مرحلة هضبة استراتيجية: إنهم مستقرون ويبرزون 6.0 مليار دولار في إيرادات السنة المالية 2025، لكنهم ما زالوا يكافحون لإثبات أنهم يمكن أن يكونوا منافسًا متميزًا لأسلوب الحياة خارج معدات الأداء الأساسية الخاصة بهم. تراث العلامة التجارية قوي، ولكن الاعتماد المفرط على سوق أمريكا الشمالية الناضجة والمنافسة الشديدة من نايكي وأديداس يعني أن الطريق إلى النمو ضيق للغاية. دعونا نحلل نقاط القوة الحقيقية التي يمكنهم استخدامها والتهديدات التي يجب عليهم التصرف بشأنها.

Under Armour, Inc. (UA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تراث قوي وأصيل للعلامة التجارية في الرياضات عالية الأداء

تمتلك شركة Under Armour, Inc. (UA) أساسًا أصيلًا واضحًا مبنيًا على الأداء، وليس الموضة. وهذا أصل بالغ الأهمية وغير ملموس. تأسست العلامة التجارية في عام 1996 على أساس ابتكار الملابس ذات الطبقة الأساسية التي تتخلص من العرق، مما أدى إلى إنشاء رابط فوري موثوق به للتدريب والمنافسة الرياضية النخبة.

يوفر هذا التراث خندقًا تنافسيًا واضحًا (ميزة دائمة) في سوق ملابس الأداء الأساسية، خاصة في الولايات المتحدة. تركز عودة المؤسس كيفن بلانك كرئيس تنفيذي في عام 2024 بشكل واضح على "إعادة إحياء أهمية العلامة التجارية" من خلال الاعتماد مرة أخرى على هذه الهوية الأساسية، والابتعاد عن الإستراتيجية الترويجية للسوق الشامل التي أضعفت مكانتها المتميزة.

تؤدي القناة المباشرة إلى المستهلك (DTC) إلى تحقيق هوامش أعلى

في حين انخفضت إيرادات الشركة المباشرة إلى المستهلك (DTC) بنسبة 11٪ لتصل إلى 2.1 مليار دولار في السنة المالية 2025، فإن هذا يمثل قوة في الإستراتيجية، وليس فقط في حجم المبيعات.

وكان هذا الانخفاض بمثابة خطوة متعمدة للتراجع عن الخصومات الكبيرة، خاصة في قناة التجارة الإلكترونية، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 23%. إن نظام السوق هذا هو المفتاح لتوسيع الهامش. النتيجة: تحسن هامش الربح الإجمالي للعام المالي 2025 بأكمله بمقدار 180 نقطة أساس ليصل إلى 47.9%، مدفوعًا بانخفاض تكاليف الشحن، والأهم من ذلك، انخفاض العروض الترويجية.

إليك الرياضيات السريعة في التحول:

• هامش الربح الإجمالي (السنة المالية 2024): 46.1%
• الهامش الإجمالي (السنة المالية 2025): 47.9% (زيادة قدرها 180 نقطة أساس).
• يضحي هذا المحور الاستراتيجي بإيرادات DTC قصيرة المدى من أجل ربحية أعلى على المدى الطويل وتصور أكثر تميزًا للعلامة التجارية.

لا يزال سوق أمريكا الشمالية يمثل قاعدة إيرادات أساسية وموثوقة

لا تزال أمريكا الشمالية هي السوق الأكبر والأكثر أهمية للشركة، حيث تمثل غالبية المبيعات. وبالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، بلغ إجمالي إيرادات أمريكا الشمالية 3.1 مليار دولار.

ولكي نكون منصفين، كان هذا الرقم يمثل انخفاضًا بنسبة 11٪ على أساس سنوي كجزء من إعادة الضبط الاستراتيجي، ولكن الحجم الهائل لهذه القاعدة يوفر الأساس لجهود التحول. تعمل الشركة بنشاط على إعادة ضبط هذا العمل بشكل هادف من خلال تشديد التوزيع ورفع مزيج المنتجات، مما يضمن توافق أكبر أسواقها مع استراتيجيتها المتميزة.

يوضح الجدول أدناه التوزيع الإقليمي للسياق:

الابتكار في الأحذية يظهر نتائج واعدة في الجري وكرة السلة

تعطي شركة Under Armor الأولوية للأحذية باعتبارها فرصة نمو كبيرة، وهو قطاع كان أداءه فيه تاريخيًا أقل من أقرانه. وتقوم الشركة الآن بطرح موجة جديدة من المنتجات المتقدمة تكنولوجياً.

إن خط الابتكار قوي لعام 2025 وما بعده، مع التركيز على فئات الأداء الرئيسية:

• الجري: إطلاق مجموعة UA HALO في يوليو 2025، والتي تتميز بشعار القوس المزدوج المدمج لتحقيق الاستقرار ورغوة HOVR الفائقة لاستعادة الطاقة. أيضًا، تم إعداد حذاء UA Infinite Elite 2 لإصدار يناير 2025، والذي يستهدف سوق المدربين اليومي التنافسي بتصميم أخف وزنًا وكعب 36 ملم.
• نمط الحياة/كرة السلة: تم إطلاق حذاء Under Armour ECHO الرياضي في أبريل 2025، مما يمثل جهدًا واضحًا لتوسيع تأثير العلامة التجارية في الملابس الرياضية وثقافة الشارع، والتواصل مع فئة سكانية أصغر سنًا.

إيرادات السنة المالية 2025 المتوقعة حوالي 6.0 مليار دولار، مما يظهر الاستقرار

وما يخفيه هذا التقدير هو حقيقة إعادة الضبط الاستراتيجي. في حين أن الهدف طويل المدى قد يكون في هذا النطاق، فإن الإيرادات الفعلية المبلغ عنها للسنة المالية الكاملة 2025 (المنتهية في 31 مارس 2025) بلغت 5.2 مليار دولار، بانخفاض قدره 9٪ عن العام السابق.

القوة هنا ليست في الرقم الرئيسي، ولكن في استقرار الأساس المالي على الرغم من الانكماش المخطط له. أنهت الشركة السنة المالية 2025 بميزانية عمومية قوية: بلغ إجمالي النقد والنقد المعادل 501 مليون دولار، ولم تكن هناك قروض مستحقة على تسهيلاتها الائتمانية المتجددة البالغة 1.1 مليار دولار. يمنح هذا الانضباط المالي الإدارة المدرج اللازم لتنفيذ إعادة تموضع العلامة التجارية لعدة سنوات دون ضغوط لا داعي لها.

Under Armour, Inc. (UA) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن الحقيقة الصعبة بشأن نقاط الضعف في شركة Under Armour, Inc.، وباعتباري رئيس محلل سابق، أستطيع أن أخبرك أن الأرقام تؤكد السرد: إن تحول الشركة يتوقف على إصلاح المشكلات الهيكلية العميقة الجذور، وليس فقط عدد قليل من دورات المنتج السيئة. وتتمثل نقطة الضعف الأساسية في الاعتماد غير المتناسب على السوق المحلية المتقلصة، إلى جانب تجارة الأحذية التي لا يمكنها ببساطة التنافس على المستوى الثقافي والحجم.

الاعتماد المفرط على سوق أمريكا الشمالية الناضجة للمبيعات

لا تزال قاعدة إيرادات شركة Under Armour مركزة للغاية في الولايات المتحدة وكندا، وهي سوق ناضجة حيث النمو بطيء والمنافسة شرسة. بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة (المنتهية في 31 مارس 2025)، شكلت أمريكا الشمالية ما يقرب من 60% من صافي إيرادات الشركة.

ويمثل هذا الاعتماد مشكلة لأن الأعمال التجارية في أمريكا الشمالية تتقلص ولا تنمو. بلغ إجمالي إيرادات أمريكا الشمالية للسنة المالية 2025 3.1 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 11% على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، يُظهر القطاع الدولي، على الرغم من أنه أصغر بقيمة 2.1 مليار دولار في السنة المالية 2025، مزيجًا أكثر، وفي بعض المناطق، إمكانات أفضل، مثل إيرادات ثابتة على أساس سنوي في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. لا يمكنك بناء قصة نمو عالمي عندما تتقلص قاعدة منزلك بشكل حاد.

لا تزال فئة الأحذية غير متسقة مع الشركات الرائدة في السوق

تعتبر فئة الأحذية ساحة معركة حاسمة لأي علامة تجارية للملابس الرياضية، ومن المؤكد أن شركة Under Armor تخسر مكانتها هنا. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، انخفضت إيرادات الأحذية بنسبة حادة بلغت 13% لتصل إلى 1.2 مليار دولار فقط. يعد هذا انخفاضًا كبيرًا في القطاع الذي يجب أن يكون محرك النمو الأساسي.

العلامة الأكثر دلالة على هذا الضعف هي تجارة كرة السلة. من المتوقع أن تحقق فئة كرة السلة بأكملها، بما في ذلك العلامة التجارية كاري التي كانت واعدة في السابق، إيرادات تتراوح بين 100 مليون دولار إلى 120 مليون دولار فقط للعام المالي 2026. ولوضع ذلك في المنظور الصحيح، حققت العلامة التجارية جوردان التابعة لشركة Nike وحدها مبيعات تزيد عن 7 مليارات دولار، مما يوضح الفجوة الهائلة في أهمية السوق وحجمه. تحتاج شركة Under Armor إلى منتج بطل حقيقي، وليس مجرد تأييد من المشاهير.

إن ارتفاع مستويات المخزون يؤدي تاريخياً إلى فرض عمليات شطب واسعة النطاق مما يؤدي إلى تآكل الهامش

تاريخيًا، عانت شركة Under Armor من المخزون المتضخم، مما أدى إلى خصم كبير أدى إلى تآكل الهوامش الإجمالية (الربح المتبقي بعد تكلفة البضائع المباعة). تعمل الشركة جاهدة لإصلاح هذه المشكلة، لكن عملية التنظيف مؤلمة وتؤثر بشكل مباشر على المحصلة النهائية.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، تحسن هامش الربح الإجمالي للشركة بمقدار 180 نقطة أساس ليصل إلى 47.9%، وهي علامة إيجابية على الانضباط الأفضل. لكن ذلك جاء بتكلفة: انخفضت إيرادات التجارة الإلكترونية بنسبة 27% في الربع الرابع من العام المالي 2025 بسبب التخفيضات المخطط لها في الأنشطة الترويجية. إذا قمت بقطع الخصومات، فستفقد حجم المبيعات. ظلت مستويات المخزون في نهاية السنة المالية 2025 كبيرة عند 946 مليون دولار. ويظل الخطر قائمًا في أنه إذا لم يتم الوصول إلى خطوط إنتاج جديدة، فسوف يصبح هذا المخزون قديمًا بسرعة وسيفرض عمليات تخفيض السعر مرة أخرى، مما يضغط على الفور على تحسين الهامش الذي تم تحقيقه بشق الأنفس.

يكافح إدراك العلامة التجارية للتنافس في نمط الحياة/المساحة غير الرسمية

تعاني شركة Under Armor من أزمة هوية. إنها معروفة بمعدات الأداء - الملابس الضيقة الماصة للرطوبة - ولكنها تكافح من أجل ترجمة ذلك إلى مجال رياضي مربح للغاية (ترفيه رياضي) ومساحة نمط حياة غير رسمية يهيمن عليها المنافسون. العلامة التجارية "غير متأكدة ما إذا كانت شركة ملابس رياضية عملاقة، أو علامة تجارية لأسلوب الحياة، أو شيء بينهما".

تتمثل استراتيجية الرئيس التنفيذي في التراجع عن التخفيضات الكبيرة والتركيز على "تمثيل أكثر تميزًا للعلامة التجارية". وهذا هو التحرك الصحيح على المدى الطويل، لكنه يعني التضحية بالإيرادات قصيرة الأجل، التي انخفضت بنسبة 9٪ إلى 5.2 مليار دولار للسنة المالية 2025. تحتاج العلامة التجارية إلى إنشاء منتجات يرغب الأشخاص في ارتدائها خارج صالة الألعاب الرياضية، وهذه الأهمية الثقافية أمر لا يمكنك فرضه باستخدام جدول بيانات.

قد تؤدي التغييرات الإدارية الأخيرة إلى مخاطر التنفيذ على المدى القصير

عاد المؤسس كيفن بلانك كرئيس ومدير تنفيذي في 1 أبريل 2024، ليحل محل ستيفاني لينارتز. في حين أن عودة المؤسس يمكن أن تكون حافزًا، فإن هذا يمثل المحاولة الرئيسية الرابعة لإعادة الهيكلة التي يقوم بها بلانك، مما يشير إلى عدم الاستقرار وتاريخ من التحولات غير المكتملة.

والخطر المباشر هو التنفيذ. قامت الشركة بتوسيع خطة إعادة الهيكلة المالية لعام 2025 في نوفمبر 2025، حيث وافقت على إجراءات إضافية بقيمة 95 مليون دولار. تمت مراجعة إجمالي رسوم إعادة الهيكلة قبل الضريبة للسنة المالية 2025 إلى ما بين 140 مليون دولار إلى 160 مليون دولار. هذا المستوى من تبسيط التغيير التنظيمي، وقطع خطوط الإنتاج، وتغيير الإستراتيجية، يخلق احتكاكًا داخليًا واحتمالًا كبيرًا لحدوث أخطاء قصيرة المدى أثناء قيام فريق القيادة الجديد بتنفيذ رؤيته. سيستغرق الأمر حتى خريف عام 2025 حتى تبدأ نتائج إعادة التعيين هذه في الظهور في النتيجة النهائية، وفقًا للإدارة.

• عودة بلانك إلى منصب الرئيس التنفيذي: 1 أبريل 2024.
• إجمالي رسوم إعادة الهيكلة قبل خصم الضرائب (تقديرات السنة المالية 2025): 140 مليون دولار إلى 160 مليون دولار.
• إجراءات إعادة الهيكلة الإضافية التي تمت الموافقة عليها في نوفمبر 2025: 95 مليون دولار.

Under Armour, Inc. (UA) – تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن أن تفوز فيه شركة Under Armour، وليس فقط إيقاف النزيف. الإجابة المختصرة هي: التوسع الدولي والتحول الحاسم إلى المنتجات المتميزة ذات هامش الربح الأعلى هي فرص فورية وقابلة للتنفيذ. انخفضت إيرادات الشركة للعام المالي 2025 بأكمله بنسبة 9٪ إلى 5.2 مليار دولار، لكن هذا الانكماش يرجع إلى حد كبير إلى التراجع المتعمد عن الخصم العميق، مما يمهد الطريق لمستقبل أكثر ربحية.

إمكانات كبيرة غير مستغلة في الأسواق الدولية مثل منطقة آسيا والمحيط الهادئ

بصراحة، الأعمال التجارية الدولية عبارة عن حقيبة مختلطة في الوقت الحالي، ولكن هذا بالضبط ما يجعلها فرصة هائلة. وانخفضت الإيرادات الدولية للعام المالي 2025 بأكمله بنسبة 6% إلى 2.1 مليار دولار، لكن هذا يخفي تباينًا إقليميًا كبيرًا. على سبيل المثال، كانت منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) ثابتة طوال العام بأكمله، ومن المتوقع أن تحقق نموًا مرتفعًا برقم واحد في الربع الأول من السنة المالية 2026، مما يدل على نجاح الإستراتيجية المركزة. وتمثل منطقة آسيا والمحيط الهادئ التحدي الحقيقي والجائزة الحقيقية، مع انخفاض الإيرادات بشكل حاد بنسبة 27% في الربع الرابع من السنة المالية 2025 وحده.

إليك الحساب السريع: منطقة آسيا والمحيط الهادئ هي سوق ضخمة حيث فرض المنافسون مثل Nike وAdidas هيمنتهم. في ظل الاختراق المنخفض الحالي للسوق لشركة Armour، فإن أي تغيير ناجح للعلامة التجارية أو إطلاق منتج هناك سيؤدي إلى تحقيق عوائد كبيرة. وتتمثل الفرصة في استخدام قواعد اللعبة التي تعمل في التوزيع المتميز المنضبط في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا، لعكس اتجاه الانخفاض في منطقة آسيا والمحيط الهادئ والاستفادة من قاعدة المستهلكين الهائلة تلك.

التوسع في قطاع الملابس غير الرسمية/الترفيهية المتميزة ذات هامش الربح الأعلى

تنفذ الشركة بشكل واضح محورًا استراتيجيًا بعيدًا عن صورتها التاريخية ذات التخفيضات الكبيرة والأداء فقط. يعد هذا التحول نحو منصب أكثر تميزًا وموجهًا نحو نمط الحياة - والذي يُطلق عليه غالبًا اسم athleisure - أمرًا بالغ الأهمية لتوسيع الهامش. يمكنك رؤية النتائج المبكرة في هامش الربح الإجمالي، الذي تحسن بمقدار 240 نقطة أساس إلى 47.5% في الربع الثالث من السنة المالية 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تقليل النشاط الترويجي والخصم.

تدور هذه الإستراتيجية حول زيادة متوسط ​​سعر التجزئة للوحدة (AUR) وبناء قيمة العلامة التجارية (قيمة العلامة التجارية نفسها). تحظى منتجات مثل "مجموعة Unstoppable" بشعبية كبيرة لأنها تسد الفجوة بين معدات الأداء النقي والارتداء اليومي. الهدف كله هو التنافس بشكل مباشر أكثر مع علامات تجارية مثل Lululemon في المساحة المتميزة، وليس فقط مع عروض Nike في السوق الشامل. ارتفاع نقاط السعر يعني ارتفاع إجمالي الهوامش، حتى لو كان ذلك يعني انخفاض الإيرادات على المدى القصير.

تحقيق الدخل من النظام البيئي الرقمي باستخدام إستراتيجية DTC متميزة

بينما باعت الشركة تطبيقات MapMyFitness بشكل استراتيجي في سبتمبر 2024 - وهو تحرك واضح بعيدًا عن أعمال منصة اللياقة البدنية المتصلة - فقد تقاربت الفرصة الرقمية الآن مع الإستراتيجية المتميزة في قناة المباشر إلى المستهلك (DTC). لم يعد التركيز منصبًا على اشتراكات التطبيقات، بل على تعظيم قيمة منصة التجارة الإلكترونية نفسها.

تعمل الشركة على تعزيز منصة التجارة الإلكترونية الخاصة بها لتقديم تجربة أكثر تميزًا، مما يؤدي إلى ارتفاع المبيعات بالسعر الكامل. ومع ذلك، لا تزال إيرادات التجارة الإلكترونية تنخفض بشكل حاد بنسبة 27% في الربع الرابع من السنة المالية 2025 بسبب التخفيضات المخطط لها في العروض الترويجية. وتتمثل الفرصة في تحقيق الاستقرار في هذه القناة من خلال تحسين تجربة العملاء وتشكيلة المنتجات بحيث يكون العملاء على استعداد لدفع السعر الكامل. ويتعلق هذا التحول بالجودة على الكمية في المبيعات الرقمية، مما يزيد من القيمة الدائمة للعميل بدلاً من مطاردة المعاملات المخفضة.

شراكات استراتيجية لتعزيز رؤية العلامة التجارية والإبداع المشترك للمنتج

تتمتع شركة Under Armor بتاريخ قوي من الشراكات الرياضية، ولكن الفرص الجديدة تكمن في توسيع نطاق هذه الشراكات لتشمل المنصات الثقافية والقائمة على الفريق لتعزيز الرؤية والمشاركة في إنشاء المنتجات التي يتردد صداها خارج نطاق الرياضيين الأساسيين. تظهر التحركات الأخيرة للعلامة التجارية هذا التنوع:

• الأحذية الرسمية والشريك العالمي لاتحاد كرة القدم الأميركي: تم الإعلان عنه في مارس 2025، وهو يوفر رؤية هائلة في أكبر دوري رياضي أمريكي.
• رعاية لا مثيل لها: أن تصبح الشريك الرسمي للزي الرسمي لدوري كرة السلة للسيدات الجديد 3 × 3 للموسم الافتتاحي 2025 يربط العلامة التجارية برياضة سريعة النمو وذات صلة ثقافيًا.
• الترخيص الرياضي الجماعي الموسع: يؤدي توسيع الشراكة في يونيو 2025 مع BSN SPORTS وMomentec Brands إلى وضع Under Armor لتحقيق النمو المتسارع في الزي الرسمي لألعاب القوى في المدارس الثانوية والجامعات، وهو سوق أساسي للعلامة التجارية.

وحتى شراكة Curry Brand طويلة الأمد، على الرغم من تراجعها، من المتوقع أن تستمر في جلب أكثر من 100 مليون دولار سنويًا في عام 2025، وهو ما يمثل حوالي 2٪ من إجمالي الإيرادات. توفر الشراكات الجديدة والمستهدفة طريقة أكثر فعالية من حيث التكلفة لتعزيز شهرة العلامة التجارية مقارنة بالصفقات القديمة الكبيرة.

زيادة التركيز على الملابس النسائية للحصول على حصة أكبر في السوق

يمثل سوق النساء فرصة واضحة وبعيدة المنال. من المتوقع أن يصل سوق الملابس النسائية العالمية إلى 1.05 تريليون دولار بحلول عام 2028، كما أن مؤشر Under Armor أقل بكثير هنا مقارنة بمنافسيها. لقد شهدت الشركة بالفعل "نموًا واعدًا في حمالات الصدر والملابس الداخلية النسائية" في السنة المالية 2025، مما يشير إلى أن محرك المنتج بدأ في العمل.

وتتمثل الفرصة في التوقف عن التعامل مع الملابس النسائية كخط ثانوي وجعلها محور التركيز الأساسي، بدءًا من التصميم والابتكار وحتى رواية القصص التسويقية. يتضمن ذلك الاستفادة من الزخم في فئات الأداء مثل حمالات الصدر الرياضية والتوسع في القطاعات غير الرسمية الأوسع ذات الحجم الأكبر حيث يكون الاتجاه الرياضي هو الأقوى. إن الحصول على جزء صغير فقط من نمو السوق المتوقع من شأنه أن يغير مسار إيرادات الشركة بشكل ملموس.

الخطوة التالية: فريق المنتج: الانتهاء من تشكيلة خط الملابس النسائية لخريف 2025 وتوزيع الإنفاق التسويقي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ بحلول نهاية الأسبوع المقبل.

Under Armour, Inc. (UA) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة تمر بعملية إعادة ضبط استراتيجية صعبة، والبيئة الخارجية لا تجعل الأمر سهلاً. أكبر التهديدات التي تواجه شركة Under Armor لا تتعلق فقط بحصة السوق؛ إنها تتعلق بأهمية العلامة التجارية وضغط الهامش من عوامل خارجة عن سيطرتها إلى حد كبير. المشكلة الأساسية هي أن المنافسة أكبر، والتكاليف آخذة في الارتفاع، مما ساهم بشكل مباشر في صافي خسارة الشركة للعام المالي 2025 (FY25).

منافسة شديدة ومستمرة من نايكي وأديداس في جميع القطاعات الرئيسية

إن المشهد التنافسي وحشي، وحجم المنافسين يحد بشكل أساسي من نمو شركة Under Armour وقوتها التسعيرية. إن الفارق الهائل في الحجم بين Under Armor ومنافسيها الأساسيين مذهل. اعتبارًا من يوليو 2025، بلغت القيمة السوقية لشركة Nike حوالي 107.03 مليار دولاروكانت شركة أديداس موجودة 43.42 مليار دولار. على النقيض من ذلك، تم تقدير قيمة Under Armor بـ 2.84 مليار دولار. تعني هذه الفجوة أن المنافسين يمكنهم أن ينفقوا أكثر من شركة Under Armor على التسويق والبحث والتطوير والموافقات الرياضية دون بذل أي جهد.

بصراحة، المنافسة تفوز حتى في الفئات الرئيسية لـ Under Armour. على سبيل المثال، العلامة التجارية Curry، مشروع كرة السلة الرائد لشركة Under Armour، لا تحقق سوى حوالي 100 مليون دولار إلى 120 مليون دولار سنويا، والتي تتضاءل أمام العلامة التجارية نايكي جوردان، والتي تسحب أكثر من ذلك 5 مليارات دولار. وهذا يدل على انفصال هائل في الأهمية الثقافية واختراق السوق. في السنة المالية 25، انخفضت إيرادات Under Armour الأساسية في أمريكا الشمالية 11% ل 3.1 مليار دولاروهي علامة واضحة على أن الضغوط التنافسية تؤدي إلى تآكل قاعدتها المحلية.

تؤثر تقلبات سلسلة التوريد وارتفاع تكاليف المدخلات على الهوامش الإجمالية

في حين شهدت شركة Under Armor اتجاهًا إيجابيًا في هامشها الإجمالي للسنة المالية 25، فإن التوقعات على المدى القريب أصبحت الآن غائمة بسبب ارتفاع المخاطر الجيوسياسية والتجارية، وتحديدًا التعريفات الأمريكية. بالنسبة للسنة المالية 25 بأكملها، تحسن هامش الربح الإجمالي فعليًا بمقدار 180 نقطة أساس ل 47.9%، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض تكاليف الشحن والمنتجات. هذه هي الأخبار الجيدة. لكن الأخبار السيئة هي التهديد المستقبلي للتعريفات الجمركية.

تحصل الشركة على جزء كبير من منتجاتها من دول تخضع الآن لرسوم أمريكية باهظة، ومن المتوقع أن يكلفها ذلك. تتوقع شركة Under Armor إضافة المزيد 100 مليون دولار في التكاليف المتعلقة بالتعريفة على المدى القريب. إليك الحساب السريع للتأثير المباشر: تتوقع الشركة أن هذه التعريفات ستخفض هامش الربح الإجمالي في الربع الثاني من السنة المالية 2026 (الربع الثاني من السنة المالية 2026) بنسبة كبيرة 340 إلى 360 نقطة أساس. هذا النوع من ضغط الهامش يجعل من الصعب بالتأكيد الاستثمار في ابتكار المنتجات أو المنافسة على السعر.

تحويل تفضيلات المستهلك نحو العلامات التجارية الأكثر استدامة أو المتخصصة

يتحرك السوق إلى ما هو أبعد من مجرد معدات الأداء نحو نمط الحياة والاستدامة، وتتخلف شركة Under Armor عن ذلك. يتخذ المستهلكون بشكل متزايد قرارات الشراء بناءً على العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). هام 80% من المستهلكين على استعداد لدفع المزيد مقابل السلع المنتجة بشكل مستدام، مع استعداد البعض لدفع علاوة تصل إلى 9.7%.

يعد هذا تهديدًا كبيرًا لأن شركة Under Armor كافحت لمواكبة أقرانها على هذه الجبهة، حتى أنها تراجعت عن أهدافها المستندة إلى العلم لخفض الانبعاثات في العام الماضي. وهذا لا يعرض العلامة التجارية لمخاطر السمعة فحسب، بل يعرض أيضًا المخاطر التنافسية حيث يتحول العملاء إلى علامات تجارية مثل Lululemon أو الشركات الناشئة المتخصصة التي تركز على البيئة. كما أن عدم وجود خط رياضي قوي يضر أيضًا، حيث تظل العلامة التجارية تعتمد بشكل كبير على ملابس الأداء الأساسية، والتي تمثل غالبية قاعدة إيراداتها.

من المحتمل أن يؤثر تباطؤ الاقتصاد الكلي على الإنفاق التقديري على الملابس

تؤثر خلفية الاقتصاد الكلي المعقدة بشكل مباشر على الخطوط العليا والسفلى لشركة Under Armour. بلغ إجمالي الإيرادات للسنة المالية 25 5.16 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 9٪ عن العام السابق. والأهم من ذلك أن هذا التباطؤ دفع الشركة إلى خسارة صافية قدرها 201.27 مليون دولار للسنة المالية 25، وهو انعكاس حاد عن صافي الدخل البالغ 232.04 مليون دولار في السنة المالية السابقة.

التأثير واضح في جميع المناطق الرئيسية:

• انخفضت إيرادات أمريكا الشمالية 11% في السنة المالية 25.
• انخفضت الإيرادات الدولية 6% في السنة المالية 25.
• وتتوقع الشركة انخفاض الإيرادات مرة أخرى 4% إلى 5% في الربع الأول من السنة المالية 2026، مما يدل على استمرار الضغط الركودي.

عندما يشدد المستهلكون أحزمتهم، فإن الملابس الرياضية الفاخرة هي واحدة من أولى عمليات الشراء التقديرية التي يتم إجراؤها. هذه رياح معاكسة ستستمر في الضغط على المبيعات في السنة المالية المقبلة.

المنتجات المقلدة تؤدي إلى تآكل قيمة العلامة التجارية في الأسواق الناشئة

تشكل السلع المقلدة تهديدًا مستمرًا، خاصة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث تحاول شركة Under Armor تعزيز حضورها الدولي. إن وجود منتجات مزيفة، وأحيانًا تحمل شعارات متشابهة بشكل صارخ، يؤدي إلى تآكل ثقة المستهلك في أصالة وجودة منتجات Under Armor الحقيقية.

وقد اضطرت العلامة التجارية إلى اتخاذ إجراءات قانونية صارمة ضد الشركات المقلدة مثل Uncle Martian في الصين، مما يستنزف الموارد القانونية ويبطئ الدخول المشروع إلى السوق. هذه مشكلة كلاسيكية في الأسواق الناشئة، ولكن بالنسبة لعلامة تجارية مثل Under Armour، التي تعتمد على سمعة طيبة في جودة الأداء العالي، فإن المنتجات المقلدة تقلل من قيمة صورة العلامة التجارية وتتسبب في خسارة مبيعات يصعب قياسها ولكنها كبيرة بالتأكيد.

الشؤون المالية: تتبع نتائج هامش الربح الإجمالي للربع الثاني من العام المالي 2026 مقابل توقعات التعريفة الجمركية البالغة 340 إلى 360 نقطة أساس لقياس التكلفة الحقيقية لتقلبات سلسلة التوريد.