UBS Group AG (UBS): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لـ UBS Group AG في الوقت الحالي، خاصة وأن تكامل Credit Suisse يهيمن على السرد. والخلاصة المباشرة هي أن بنك UBS عزز مكانته كقوة عالمية لإدارة الثروات، ولكن المخاطر على المدى القريب من التنفيذ والاندماج الثقافي مرتفعة بشكل واضح، وسوف تؤثر على نتائج عام 2025. مع أكثر 5.5 تريليون دولار في الأصول المستثمرة ونسبة الأسهم العادية المتوقعة من المستوى 1 (CET1) قريبة 14.5%القوة لا يمكن إنكارها، ولكن النجاح يتوقف على إدراكها 13 مليار دولار في تحقيق وفورات في التكاليف المستهدفة مع التغلب على تعقيدات التكامل الهائلة والاحتفاظ بالمواهب الرئيسية. لذلك، دعونا نكشف عن المخاطر والفرص الحقيقية التي تقود أداء السهم هذا العام.

UBS Group AG (UBS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

إدارة الثروات العالمية (GWM) تزيد حجم أصولها المستثمرة عن 5.5 تريليون دولار

الحجم الهائل لأعمال مجموعة يو بي إس العالمية لإدارة الثروات (GWM) هو أقوى نقطة قوة لها. فهي ليست فقط أكبر بنك خاص في العالم؛ بل إن حجمها يخلق حاجزًا تنافسيًا قويًا. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تدير إدارة الثروات العالمية أصولًا مستثمرة هائلة تبلغ 6.9 تريليون دولار، وهو رقم يشمل التكامل الكامل لشبكة ثروة كريدي سويس. يمنح هذا الحجم الشركة قوة تسعير وشبكة إحالة ضخمة والقدرة على الاستثمار في التكنولوجيا والمواهب بما يفوق معظم المنافسين. إنها بيئة أعمال مستقرة للغاية.

ويترجم هذا القاعدة الضخمة من الأصول مباشرة إلى دخل مرتفع الهامش ومتكرر من الرسوم، والذي يعمل كرصيد أثناء تقلبات السوق. وهنا يتألق هذا النشاط التجاري حقًا: فالرسوم الثابتة تغطي جزءًا كبيرًا من النفقات التشغيلية، مما يجعل الشركة أقل اعتمادًا على الإيرادات المتقلبة من التداول.

قاعدة رأس المال القوية مع نسبة أسهم عادية متوقعة طبقة أولى (CET1) تقارب 14.5%

بالنسبة لبنك بهذا الحجم، فإن احتياطي رأس المال القوي غير قابل للتفاوض من أجل ثقة السوق، وقد قامت UBS Group AG بذلك بالتأكيد. بلغت نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) للشركة - والتي تعد المقياس الأساسي للقوة المالية للبنك - مستوى قويًا. 14.8% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذا أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي بل ويتجاوز الهدف المعلن للشركة المتمثل في الحفاظ على نسبة CET1 عند حوالي 14% لدعم طموحاتها في تحقيق عائد رأس المال لعام 2025.

وإليك الحساب السريع: ارتفاع نسبة CET1 يعني أن البنك لديه رأس مال أكبر لاستيعاب الخسارة مقارنة بأصوله المرجحة بالمخاطر. تسمح قوة رأس المال هذه للشركة بتنفيذ عوائد رأس المال المخطط لها، بما في ذلك تحقيق عائدات تقريبية 10% زيادة في توزيعات الأرباح العادية للسهم الواحد وإعادة الشراء بما يصل إلى 3 مليارات دولار في الأسهم خلال عام 2025. وهذه علامة واضحة على الصحة المالية التي يقدرها المستثمرون.

مصادر إيرادات متنوعة عبر إدارة الثروات، وبنك الاستثمار، وإدارة الأصول

يتسم نموذج أعمال UBS Group AG بالتنوع الاستراتيجي عبر خمسة قطاعات أساسية، مما يحميها من الانكماش في أي سوق منفردة. في حين أن إدارة الثروات العالمية هي الركيزة، فإن أقسام بنك الاستثمار وإدارة الأصول توفر تدفقات إيرادات دورية ومعاكسة للدورة الاقتصادية، على التوالي. إجمالي الإيرادات لعام 2024 بأكمله 48.61 مليار دولار يسلط الضوء على حجم هذا التنويع.

على سبيل المثال، في الربع الرابع من عام 2024، شهد بنك الاستثمار ارتفاعًا كبيرًا في الإيرادات الأساسية 37% على أساس سنوي، مدفوعًا بالنمو القوي في الخدمات المصرفية العالمية والأسواق العالمية. تعد هذه القدرة على تحقيق الاتجاه الصعودي في أسواق رأس المال مع الاعتماد على رسوم إدارة الثروات المستقرة بمثابة قوة رئيسية.

ويوضح الجدول أدناه مساهمة الإيرادات من الأقسام الرئيسية، ويوضح كيفية توزيع الإيرادات:

الحكومة السويسرية والدعم التنظيمي، مما يؤدي إلى استقرار ثقة السوق

باعتبارها أكبر مؤسسة مصرفية سويسرية وأحد البنوك العالمية ذات الأهمية النظامية (G-SIBs)، تستفيد UBS Group AG من مساندة سيادية ضمنية وأحيانًا صريحة. وتعد وساطة الحكومة السويسرية في عملية الاستحواذ على بنك كريدي سويس في عام 2023 أوضح وأحدث مثال على هذا الدعم المثبت للاستقرار. يعد هذا الدعم بمثابة تعزيز هائل لثقة العملاء من ذوي الثروات العالية على مستوى العالم، خاصة في أوقات الضغوط المالية.

إن البيئة التنظيمية، رغم أنها صعبة في بعض الأحيان - مثل المقترحات الأخيرة في يونيو 2025 بشأن قواعد رأس المال الأكثر صرامة - لا تزال تعزز استقرار البنك. المناقشة نفسها، والتي قد تتطلب من UBS Group AG الصمود أمام نقاش إضافي 42 مليار دولار في رأس مال CET1 في ظل أحد السيناريوهات، يظهر التزام المجلس الفيدرالي السويسري بضمان أن يتمتع البنك برأس مال جيد بشكل استثنائي. هذا المستوى من التدقيق ورأس المال المطلوب يمثل نقطة قوة، وليس ضعف، في نظر العملاء الذين يتجنبون المخاطرة.

• أكبر بنك سويسري: مكانة عالمية ذات أهمية نظامية.
• دعم الأزمات: الاستحواذ على بنك Credit Suisse بوساطة حكومية.
• تفويض رأس المال: الدفع التنظيمي من أجل احتياطيات رأس المال العالية.

UBS Group AG (UBS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تعقيد التكامل الهائل والمخاطرة بالعملاء واستنزاف المواهب

يمثل الحجم الهائل لدمج UBS Group AG وCredit Suisse رياحًا تشغيلية وثقافية معاكسة هائلة، مما يخلق تعقيدًا تكامليًا يمتد عبر التكنولوجيا والكيانات القانونية ورأس المال البشري. هذا ليس حلا سريعا. ومن المتوقع أن يستمر التكامل الشامل حتى نهاية عام 2026. ويشكل التأخير في ترحيل الأنظمة الرئيسية خطرًا ملموسًا: فمن غير المتوقع الانتهاء من هجرة عملاء التجزئة السويسريين حتى مارس 2026، كما تم تأجيل نقل مجموعة فرعية من عملاء Credit Suisse من ذوي الثروات العالية إلى الربع الأول من عام 2026. هذه العملية المطولة والمتعددة السنوات يخلق نافذة لاستنزاف العملاء والمواهب.

في حين تشير الإدارة إلى احتفاظ قوي بالعملاء في مناطق مثل آسيا والمحيط الهادئ، حيث نمت الأصول المستثمرة إلى 689 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025، فإن التأخير في ترحيل النظام لأكثر من مليون عميل يؤدي إلى عدم اليقين. ومن ناحية المواهب، يبدو أن هدف خفض عدد الموظفين بدوام كامل إلى 85000 بحلول عام 2026 يمثل تحديا، حيث لا يزال عدد الموظفين أكثر من 105000 اعتبارا من يونيو 2025. لا يمكنك التسرع في عملية اندماج بهذا الحجم دون المخاطرة بأخطاء كبيرة.

• لن تكتمل هجرة عملاء التجزئة السويسريين حتى مارس 2026.
• تأخرت تحويلات العملاء ذوي الثروات العالية جدًا إلى الربع الأول من عام 2026.
• لا يزال عدد الموظفين أكثر من 105000 اعتبارًا من منتصف عام 2025.

تكاليف إعادة الهيكلة المرتفعة، من المتوقع أن تصل إلى المليارات حتى عام 2025

إن تكلفة تحقيق التآزر المقصود من عملية الدمج هائلة وتؤثر بشكل مباشر على الربحية على المدى القريب. وقد أنفق UBS بالفعل 10 مليارات دولار على دمج بنك Credit Suisse. هذه أموال حقيقية تصل إلى بيان الدخل الآن لتحقيق وفورات تتحقق لاحقًا. ويتوقع البنك إنفاق 2.5 مليار دولار إضافية في عام 2025 وحده على التكامل، من إجمالي التكلفة المخطط لها والتي تبلغ 14 مليار دولار.

إليك الحساب السريع: بينما يسير البنك على الطريق الصحيح لتحقيق هدف توفير التكاليف الإجمالي البالغ 13 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026 - بعد أن حقق 9.1 مليار دولار أمريكي بحلول الربع الثاني من عام 2025 - فإن تكلفة التكامل الإجمالية البالغة 14 مليار دولار أمريكي تعني أن صافي المنفعة المالية لن يتحقق إلا بمجرد تحقيق المدخرات الكاملة وتوقف الرسوم. وحتى ذلك الحين، ستشكل هذه الرسوم عائقًا كبيرًا على الأرباح المعلنة وتوليد رأس المال.

الإفراط في الاعتماد على أعمال إدارة الثروات الدورية القائمة على الرسوم

تتمحور استراتيجية UBS حول قسم إدارة الثروات العالمية (GWM)، والذي يمثل نقطة قوة، ولكنه يمثل أيضًا خطر التركيز. يعتمد العمل بشكل كبير على الإيرادات القائمة على الرسوم، والتي تعتبر دورية وحساسة لأداء السوق ونشاط العميل. عندما تنخفض أسواق الأسهم أو تستقر أسعار الفائدة في منحنى العائد، تتأثر كل من تقييمات الأصول وحجم المعاملات، مما يؤثر بشكل مباشر على ربحية جريت وول موتورز.

نقطة الضعف الأكثر إلحاحا هي الأداء دون المستوى لوحدة الثروة الأمريكية. وفي الربع الثالث من عام 2024، أعلنت وحدة الثروة في الأمريكتين عن ارتفاع نسبة التكلفة إلى الدخل بنسبة 88.1%، وهو ما يُترجم إلى هامش ربح يبلغ حوالي 12% فقط. لكي نكون منصفين، هذا أقل بكثير من هامش 28٪ الذي شوهد في منافس رئيسي مثل قسم الثروة في مورجان ستانلي. تُظهر فجوة الهامش هذه ضعفًا تشغيليًا واضحًا في سوق نمو بالغ الأهمية، مما يجبر البنك على تعديل خطط تعويض الوسطاء في عام 2025 لتعزيز الربحية، وهي خطوة تخاطر بتنفير كبار المنتجين.

التعرض الكبير للتقاضي والمخاطر التنظيمية من إصدارات Credit Suisse القديمة

إن الاستحواذ على Credit Suisse يعني أن UBS ورثت محفظة كبيرة وغير متوقعة من المخاطر القانونية والتنظيمية القديمة. ويشكل هذا التعرض استنزافًا ماليًا واستنزافًا مستمرًا للسمعة. وقد خصص بنك يو بي إس في البداية مبلغ 4 مليارات دولار من المخصصات القانونية أثناء عملية الاستحواذ، لكن التكلفة الحقيقية لا تزال غير مؤكدة.

قام البنك بتسوية تسوية بقيمة 511 مليون دولار مع وزارة العدل الأمريكية (DOJ) في مايو 2025 بشأن انتهاكات Credit Suisse التاريخية للتهرب الضريبي. ومع ذلك، فإن الخطر المفتوح الأكثر أهمية هو التقاضي المرتبط بالشطب المثير للجدل بقيمة 20 مليار دولار في سندات إضافية من المستوى الأول (AT1) من قبل الهيئة التنظيمية السويسرية FINMA. يمكن أن يؤدي السيناريو الأسوأ للدعاوى القضائية AT1 إلى دفع تعويضات تصل إلى 10 مليارات دولار، وهو رقم من شأنه أن يؤدي إلى تآكل أرباح ورأس المال لعام 2025 بشدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن متطلبات رأس المال السويسرية الجديدة، كنتيجة مباشرة لانهيار بنك كريدي سويس، يمكن أن تستلزم ضرورة 42 مليار دولار إضافية في رأس مال CET1، مما يخلق رياحًا تنظيمية معاكسة كبيرة.

• بلغت الأحكام القانونية القديمة 1.271 مليار دولار أمريكي في إدارة الثروات الخاصة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024.
• دفع تسوية بقيمة 511 مليون دولار لوزارة العدل في مايو 2025 بسبب التهرب الضريبي القديم.
• يمكن أن تصل المسؤولية القانونية المحتملة لسندات AT1 إلى ما يزيد عن 10 مليارات دولار.
• قد تتطلب قواعد رأس المال السويسرية المقترحة مبلغًا إضافيًا قدره 42 مليار دولار في رأس مال CET1.

UBS Group AG (UBS) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يتم فيه جني الأموال الحقيقية من هذا الاندماج الضخم، وترتبط الفرص بشكل واضح بالحجم الهائل والإزالة الجراحية للتكلفة الزائدة عن الحاجة. لا يقتصر تكامل Credit Suisse على البقاء فحسب؛ إنها فرصة لا تتكرر إلا مرة واحدة في كل جيل لترسيخ مكانة UBS Group AG باعتبارها الشركة الرائدة في إدارة الثروات العالمية في العالم وتحقيق كفاءات مالية هائلة.

تحقيق وفورات التكلفة الإجمالية المستهدفة بأكثر من 13 مليار دولار بحلول عام 2026

إن الفرصة الأكثر إلحاحا وملموسة هي تحقيق أهداف التكامل وتوفير التكاليف. لقد رفع UBS باستمرار المستوى هنا، ويهدف الآن إلى تحقيق وفورات في التكاليف الإجمالية السنوية بقيمة 13 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026، ارتفاعًا من الهدف الأولي الذي يزيد عن 10 مليارات دولار. هذا ليس مجرد رقم ورقي؛ إنه يدفع توسيع الهامش ويحرر رأس المال للنمو.

فيما يلي الحساب السريع حول موقف التكامل اعتبارًا من السنة المالية 2025:

• إن الوفورات الإجمالية السنوية في التكاليف التي تم تحقيقها بحلول نهاية عام 2024 كانت موجودة بالفعل 7 مليارات دولار.
• إجمالي تكاليف التكامل المخطط لها تقريبًا 14 مليار دولار.
• ومن المتوقع أن يكون UBS قد أنفق حولها 13.5 مليار دولار من هذا المجموع بحلول نهاية عام 2025، ولم يتبق سوى حوالي 500 مليون دولار لعام 2026.

ويعني هذا التحميل المسبق القوي للتكاليف أن المنفعة المالية للمدخرات ستتحقق عاجلاً، مما يوفر دفعة كبيرة لتوقعات الأرباح لعام 2026. إنها عملية مؤلمة، ولكن عليك أن تتعمق فيها لتحصل على المكاسب على المدى الطويل.

توسيع الحصة السوقية في قطاعات الثروة في الولايات المتحدة وآسيا والمحيط الهادئ، والاستفادة من العلامة التجارية للكيان المدمج

ويخلق الكيان المدمج منصة ضخمة، خاصة في الولايات المتحدة ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ، وهما أكبر سوقين لخلق الثروة على مستوى العالم. وتتمثل الفرصة في استخدام النطاق الموسع لجذب المزيد من عملاء شريحة أصحاب الثروات الفائقة (UHNW) الذين لديهم أصول تزيد عن 50 مليون دولار - حيث تكون الهوامش أعلى.

وفي الولايات المتحدة، يقوم بنك UBS بإعادة هيكلة وحدة الثروات الخاصة به، مما يؤدي إلى إنشاء شريحة جديدة ذات صافي ثروات عالية جدًا لعملائه الأكثر ثراءً. بالإضافة إلى ذلك، يسعى البنك إلى وضع ميثاق مصرفي وطني أوسع، والذي، عند الموافقة التنظيمية المتوقعة في عام 2026، سيسمح له بتقديم مجموعة كاملة من الخدمات المصرفية التقليدية، مما يجعله متجرًا شاملاً حقيقيًا للعملاء الأمريكيين ويساعده على اللحاق بمنافسيه مثل مورجان ستانلي. كان هدف الشركة هو الحصول على 150 مليار دولار من أموال العملاء الجدد كل عام.

وفي آسيا، يتمثل الهدف في زيادة مساهمة المنطقة بشكل كبير في إجمالي الأعمال. ويخطط البنك لزيادة الأصول المصدرة من آسيا من حوالي 15% إلى ما يصل إلى 20% من إجمالي الأصول على مدى السنوات الخمس إلى الست القادمة. الهدف العالمي النهائي للأصول الخاضعة للإدارة (AUM) هو 5 تريليون دولار بحلول عام 2028، وهي قفزة كبيرة من 3.8 تريليون دولار في نهاية عام 2023.

بيع المنتجات المصرفية الاستثمارية للعملاء ذوي الثروات العالية الذين تم الاستحواذ عليهم حديثًا

جلبت عملية الاستحواذ على الفور مجموعة كبيرة جديدة من رواد الأعمال والعملاء الأثرياء من Credit Suisse الذين يحتاجون إلى مشورة تمويل الشركات، وليس فقط إدارة المحافظ. الفرصة هنا هي تحويل هؤلاء العملاء من القطاع الخاص إلى عملاء الخدمات المصرفية الاستثمارية. لقد تجاوز UBS بالفعل نموذج "البيع المتبادل" القديم.

ويستفيد البنك من بنكه الاستثماري الأمريكي المعزز لجذب هؤلاء العملاء. لقد أطلقوا مبادرة "الخدمات المصرفية العالمية الموحدة (UGB)" لدمج قدرات تمويل الشركات مباشرة في نموذج خدمة إدارة الثروات. لا يتعلق الأمر بفريقين مختلفين يحاولان بشكل محرج بيع المنتجات؛ يتعلق الأمر بإنشاء شركة واحدة مشتركة يمكنها التعامل مع كل شيء بدءًا من المحفظة الشخصية للعميل وحتى الطرح العام الأولي لشركته (IPO).

- تصفية وحدات الأعمال غير الأساسية أو الزائدة عن الحاجة بتقييمات مناسبة لتبسيط الهيكل

إن تبسيط الهيكل أمر بالغ الأهمية لتحقيق الكفاءة وإطلاق رأس المال. وتجري عملية تصفية الأصول غير الأساسية والأصول القديمة بسرعة، مما يقلل من الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) ويحرر رأس المال. وهذا طريق واضح وقابل للتنفيذ.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، لا يزال لدى الوحدة غير الأساسية والإرث تعرضات بقيمة 32.6 مليار دولار، لكن البنك كان يخرج بشكل منهجي من المراكز. على سبيل المثال، قام البنك بتصفية 94% من حوالي 14.000 دفتر تداول كان يستهدف إغلاقها.

بدأت عملية التجريد تسفر بالفعل عن نتائج في عام 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو التعقيد المتمثل في تقليص حجم التعرض المتبقي البالغ 32.6 مليار دولار، والذي يمثل الأصول الأكثر صعوبة والأقل سيولة. ومع ذلك، لا يمكن إنكار التقدم. والخطوة التالية هي أن يواصل بنك الاستثمار الإغلاق المنهجي لدفاتر التداول النهائية والأكثر تعقيدًا.

UBS Group AG (UBS) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تشاهد اندماج بنك Credit Suisse، وهو أكبر اندماج مالي منذ أزمة عام 2008، والخطر الأكبر ليس السباكة الفنية، بل البيئة الخارجية والتنظيمية التي تهدد بإبطاء الآلة بأكملها. تتمحور التهديدات الرئيسية التي تواجه UBS Group AG حول قواعد رأس المال السويسرية الجديدة والمكلفة والمعركة المستمرة لمنع أفضل المواهب التي تتعامل مع العملاء من القفز إلى المنافسين الأمريكيين العدوانيين مثل JPMorgan Chase وMorgan Stanley.

التغييرات التنظيمية السلبية، وخاصة متطلبات رأس المال الأكثر صرامة للمؤسسات المالية ذات الأهمية النظامية (SIFIs)

لقد أجبر انهيار بنك كريدي سويس في عام 2023 الحكومة السويسرية على اقتراح متطلبات رأسمالية أكثر صرامة للمؤسسات المالية ذات الأهمية النظامية (SIFIs). وهذا يمثل تهديدًا مباشرًا وكبيرًا من حيث التكلفة لبنك UBS. في يونيو 2025، اقترحت الحكومة رسميًا إجراءات قد تتطلب من بنك UBS الاحتفاظ بمبلغ إضافي قدره 26 مليار دولار من رأس المال الأساسي.

جوهر هذا الاقتراح هو تفويض UBS برسملة كاملة لشركاته التابعة الأجنبية، وهو تحول كبير عن القاعدة الحالية حيث يتعين عليه فقط رسملة هذه الوحدات بنسبة 60٪. إليك الحسابات السريعة: قد يؤدي ذلك إلى رفع نسبة رأس مال UBS من المستوى الأول (CET1) للأسهم العادية من مستواها الحالي البالغ 14.3% إلى مستوى مرتفع يبلغ 17%. وهذه عقبة أعلى من منافسيها الرئيسيين في الولايات المتحدة، مثل جيه بي مورجان تشيس عند 15.8% ومورجان ستانلي عند 15.7%. في حين أنه من المقرر أن يتم التشاور بشأن مسودة المقترحات في أواخر عام 2025 ومن غير المتوقع أن يدخل القانون الكامل حيز التنفيذ حتى عام 2028 تقريبًا، فإن عدم اليقين والحجم الهائل للطلب على رأس المال المحتمل يخلقان عبئًا على السهم وعلى المرونة الاستراتيجية في الوقت الحالي. وأمام البنك ما بين ست إلى ثماني سنوات للامتثال بعد سن التشريع، لكن هذا يمثل بالتأكيد عيبًا تنافسيًا على المدى الطويل.

الفشل في الاحتفاظ بمواهب Credit Suisse الرئيسية، وخاصة مديري العلاقات الذين لديهم سجلات عملاء كبيرة

أدى تكامل Credit Suisse إلى إنشاء أكبر حدث فردي لإعادة توزيع المواهب في تاريخ الخدمات المصرفية الاستثمارية الحديث، ولا يزال النضال مستمرًا للحفاظ على مديري العلاقات ذوي القيمة العالية (RMs). حاول بنك UBS وقف النزيف، حيث دفع 373 مليون دولار من المكافآت للاحتفاظ بموظفي بنك Credit Suisse بعد الاستحواذ في عام 2023، والتي تضمنت 85 مليون دولار من مكافآت الاحتفاظ.

ومع ذلك، فإن حالات المغادرة كبيرة، خاصة في قسم الثروة الأمريكية المربح. وفي النصف الأول من عام 2025 وحده، شهد بنك UBS مغادرة 169 مستشارًا من وحدة الثروة في الأمريكتين. أدى رحيل المستشارين هذا إلى نزيف الشركة لما يقدر بنحو 8.6 مليار دولار من أصول العملاء. إن خسارة أحد كبار مديري الحسابات تعني خسارة دفتر العملاء بالكامل، وهو ما يمثل ضربة مباشرة للأصول الخاضعة للإدارة (AUM) والإيرادات المستقبلية. يضم قسم الأمريكتين التابع للشركة أقل من 6000 مستشار، وهو جيش صغير مقارنة بحوالي 15000 مستشار في منافسين مثل مورجان ستانلي وقسم الثروة العالمية في بنك أوف أمريكا.

يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي والتباطؤ الاقتصادي العالمي إلى تقليل رغبة العملاء في المخاطرة وحجم المعاملات

بصفته مديرًا عالميًا للثروات والاستثمارات، فإن UBS حساس للغاية لصدمات الاقتصاد الكلي والصدمات الجيوسياسية. وأشار محللو الشركة في يونيو 2025 إلى أنه من المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي العالمي تدريجيًا في النصف الثاني من عام 2025. وقد خفضت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) بالفعل توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي العالمي لعام 2025 إلى 2.9٪، بانخفاض عن توقعات سابقة تبلغ 3.1٪.

ويتمثل أحد المخاطر الرئيسية في "سيناريو الهبوط التضخمي المصحوب بالركود" الناجم عن التغيير السياسي في الولايات المتحدة، مثل فرض تعريفات جديدة، مما قد يؤدي إلى تعطيل التجارة العالمية وتقليل الطلب المحلي في الولايات المتحدة. إن المخاطر الجيوسياسية المستمرة، بما في ذلك الصراعات المستمرة في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط، تجعل رغبة العملاء في المخاطرة منخفضة، مما يعني عددًا أقل من العروض العامة الأولية المربحة (IPOs)، وعمليات الدمج والاستحواذ (M&A)، وغيرها من المعاملات ذات الرسوم المرتفعة لبنك الاستثمار. ويدفع عدم اليقين هذا العملاء نحو الأصول الأكثر أمانًا، مثل الذهب، الذي شهد دعمًا مستمرًا في عام 2025 بسبب هذه المخاطر.

• خفضت توقعات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية الناتج المحلي الإجمالي العالمي لعام 2025 إلى 2.9%.
• تدعم المخاطر الجيوسياسية أصول الملاذ الآمن، مما يقلل من أحجام المعاملات ذات الهامش المرتفع.
• ومن الممكن أن تؤدي صدمة التعريفات الجمركية الأمريكية إلى سيناريو هبوطي يتسم بالركود التضخمي.

زيادة المنافسة من مديري الثروات المستقلين والبنوك الأمريكية الكبيرة مثل جي بي مورجان تشيس ومورجان ستانلي

السوق الأمريكية هي الأكبر في العالم لإدارة الثروات، ويكافح بنك UBS للتنافس على الربحية مع منافسيه المحليين في الولايات المتحدة. صرح الرئيس التنفيذي لشركة UBS سيرجيو إيرموتي في نوفمبر 2025 أنه "من الصعب وربما من المستحيل" مطابقة هوامش ما قبل الضريبة لأقرانها في الولايات المتحدة على أساس المثل بالمثل. في السياق، أعلنت شركة مورجان ستانلي لإدارة الثروات عن هامش قوي بنسبة 30٪ في الربع الثالث من عام 2025، في حين بلغت وحدة الثروة في الأمريكتين التابعة لـ UBS 13.8٪ فقط.

فجوة الهامش هذه هي هيكلية، ويرجع ذلك جزئيا إلى أن المنافسين في الولايات المتحدة لديهم خطوط عمل أكثر تنوعا لتوزيع التكاليف الثابتة عليها. بالإضافة إلى ذلك، فإن البنوك الأمريكية تنمو بسرعة. أصول جي بي مورغان تشيس & شهد قسم إدارة الثروات ارتفاع أصوله الخاضعة للإدارة (AUM) إلى 4.3 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 18٪ على أساس سنوي. في حين أن بنك يو بي إس لا يزال أكبر بنك خاص في العالم بأصول مستثمرة بقيمة 6.9 تريليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، فإن التهديد التنافسي أكثر حدة في الولايات المتحدة، حيث يضعه عدد مستشاريه الأصغر (أقل من 6000) في وضع غير مؤاتٍ أمام الحجم الهائل لمنافسيه.