VICI Properties Inc. (VICI): نموذج الأعمال التجارية

انغمس في عالم الاستثمار العقاري الاستراتيجي مع شركة VICI Properties Inc.، وهي شركة قوية في قطاع الألعاب والضيافة تعمل على تحويل ملكية العقارات إلى شكل من أشكال الفن المالي المتطور. ومن خلال الاستفادة من نموذج الأعمال المبتكر الذي يجمع بين الإدارة الدقيقة للعقارات وهياكل الإيجار طويلة الأجل، تمكنت VICI من إنشاء مكانة فريدة في المشهد المعقد لصناديق الاستثمار العقاري. يتجاوز نهجهم ملكية العقارات التقليدية، مما يخلق نظامًا بيئيًا ديناميكيًا يولد تدفقات دخل مستقرة مع توفير دعم البنية التحتية الحيوية لشركات الألعاب والترفيه الكبرى.

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شركات الألعاب والضيافة

تحتفظ VICI Properties بشراكة مهمة مع Caesars Entertainment، حيث تمتلك 17.5 مليار دولار من الأصول العقارية للألعاب اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023. وتمتلك الشركة 66 عقارًا في 26 ولاية، مع كون Caesars المستأجر الرئيسي.

شريك	عدد الممتلكات	إجمالي قيمة الأصول
قيصر الترفيه	45 عقار	14.2 مليار دولار
منتجعات إم جي إم	12 خاصية	2.3 مليار دولار

شركات الاستثمار العقاري

تتعاون VICI مع العديد من شركات الاستثمار العقاري لتنويع محفظتها وإدارة 29.6 مليار دولار من إجمالي الأصول اعتبارًا من ديسمبر 2023.

• جولدمان ساكس للاستثمارات العقارية
• شركاء بلاكستون العقاريين
• صناديق مورغان ستانلي العقارية

مشغلي الكازينو وأصحاب العقارات

تتضمن محفظة VICI شراكات مع مشغلي كازينو متعددين خارج نطاق Caesars وMGM، مما أدى إلى توليد 1.4 مليار دولار من إيرادات الإيجار السنوية في عام 2023.

المشغل	دخل الإيجار	عدد العقارات
بنسلفانيا للترفيه	280 مليون دولار	9 خصائص
هارد روك انترناشيونال	190 مليون دولار	5 خصائص

المؤسسات المالية والبنوك الاستثمارية

تحتفظ VICI بتسهيلات ائتمانية يبلغ مجموعها 3.5 مليار دولار مع المؤسسات المالية الكبرى اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023.

• جي بي مورجان تشيس – خط ائتمان بقيمة 1.2 مليار دولار
• بنك أوف أمريكا – تسهيلات ائتمانية بقيمة 850 مليون دولار
• ويلز فارجو – اتفاقية ائتمان بقيمة 750 مليون دولار

مستشارو الامتثال القانوني والتنظيمي

تعمل VICI مع شركات قانونية متخصصة للتعامل مع اللوائح المعقدة المتعلقة بالعقارات والألعاب، حيث تنفق ما يقرب من 12.5 مليون دولار سنويًا على خدمات الامتثال والاستشارات القانونية.

شركة قانونية	التخصص	التكلفة الاستشارية السنوية
جرينبيرج تراوريج	لوائح الألعاب	4.2 مليون دولار
براونشتاين حياة فاربر شريك	الامتثال العقاري	3.8 مليون دولار

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

شراء العقارات وإدارتها

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تمتلك شركة VICI Properties 54 عقارًا للألعاب والضيافة في 17 ولاية، بإجمالي محفظة عقارية تبلغ قيمتها 33.3 مليار دولار. وتركز الشركة على العقارات المؤجرة ثلاثية صافية، والتي يبلغ مجموعها حوالي 44.5 مليون قدم مربع.

فئة العقار	عدد العقارات	القيمة الإجمالية
خصائص الألعاب	45	28.7 مليار دولار
خصائص الضيافة	9	4.6 مليار دولار

تأجير العقارات لمشغلي الكازينو والضيافة

تحقق VICI إيرادات من خلال اتفاقيات الإيجار طويلة الأجل مع كبار المشغلين. يشمل المستأجرون الرئيسيون ما يلي:

• شركة Caesars Entertainment (المستأجر الرئيسي)
• منتجعات إم جي إم الدولية
• بنسلفانيا للترفيه

وبلغ إجمالي إيرادات الإيجار السنوية في عام 2023 1.45 مليار دولار، بمتوسط مدة إيجار 14.4 سنة.

توسيع محفظة العقارات الاستراتيجية

في عام 2023، أكملت VICI عمليات استحواذ عقارية بقيمة 4.8 مليار دولار، ووسعت محفظتها من خلال المعاملات الاستراتيجية.

نوع الاستحواذ	إجمالي الاستثمار	عدد العقارات
خصائص الألعاب	3.6 مليار دولار	7
خصائص الضيافة	1.2 مليار دولار	2

الاستثمار وإدارة الأصول المالية

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، أفادت VICI:

• إجمالي الأصول: 37.2 مليار دولار
• إجمالي الديون: 16.5 مليار دولار
• الأموال المعدلة من العمليات (AFFO): 1.92 مليار دولار

التفاوض وهيكلة اتفاقيات الإيجار طويلة الأجل

تتميز اتفاقيات الإيجار الخاصة بشركة VICI بخصائص محددة:

• متوسط مدة الإيجار: 14.4 سنة
• معدل تصاعد الإيجار: 2% سنوياً
• معدل الإشغال: 100%

وفي عام 2023، نفذت الشركة 12 اتفاقية إيجار جديدة بقيمة إجمالية قدرها 2.3 مليار دولار.

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

محفظة عقارية واسعة النطاق

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تمتلك شركة VICI Properties 54 عقارًا للألعاب والضيافة في جميع أنحاء الولايات المتحدة، بإجمالي محفظة عقارية تبلغ قيمتها 30.8 مليار دولار.

نوع العقار	عدد العقارات	القيمة الإجمالية
خصائص الكازينو. Name	45	26.4 مليار دولار
خصائص الضيافة	9	4.4 مليار دولار

رأس المال المالي والقدرات الاستثمارية

تُظهر VICI Properties موارد مالية قوية باستخدام المقاييس التالية:

• القيمة السوقية: 32.7 مليار دولار (اعتبارًا من يناير 2024)
• إجمالي الأصول: 34.2 مليار دولار
• إجمالي الديون: 16.5 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.52

فريق الإدارة والقيادة

القيادة الرئيسية تشمل:

تنفيذي	الموقف	سنوات من الخبرة
إدوارد بيتونياك	الرئيس التنفيذي	25+ سنة
ديفيد شارف	المدير المالي	20+ سنة

خبرة في الاستثمار العقاري

تتخصص شركة VICI Properties في اتفاقيات الإيجار الثلاثية الشبكة مع كبار مشغلي الألعاب، بمتوسط مدة إيجار تبلغ 15.4 عامًا.

العلاقات الاستراتيجية

تشمل علاقات المستأجرين الرئيسية ما يلي:

• شركة Caesars Entertainment (38% من المحفظة)
• منتجعات إم جي إم إنترناشيونال (27% من المحفظة)
• Penn Entertainment (18% من المحفظة)

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

دخل مستقر ويمكن التنبؤ به من خلال هياكل الإيجار الثلاثية الصافية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تمتلك شركة VICI Properties 56 عقارًا للألعاب والترفيه بإجمالي قيمة أصول تبلغ 32.1 مليار دولار. تولد محفظة الإيجار الثلاثية الصافية للشركة إيجارًا تعاقديًا سنويًا بقيمة 1.2 مليار دولار بمتوسط ​​​​مدة إيجار مرجح يبلغ 14.4 عامًا.

مقياس الإيجار	القيمة
إجمالي الخصائص	56
إجمالي قيمة الأصول	32.1 مليار دولار
الإيجار التعاقدي السنوي	1.2 مليار دولار
المتوسط المرجح لمدة الإيجار	14.4 سنة

استثمارات عقارية عالية الجودة في قطاعي الألعاب والترفيه

تشتمل محفظة عقارات VICI على استثمارات استراتيجية في أصول الألعاب والترفيه الرائدة في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

• قصر القيصر لاس فيغاس
• إم جي إم جراند لاس فيجاس
• هارا نيو أورليانز
• خصائص كازينو هوليوود

محفظة عقارات متنوعة عبر أسواق جغرافية متعددة

اعتبارًا من عام 2024، تمتلك VICI Properties عقارات في 17 ولاية، مع تركيزات كبيرة في نيفادا ونيوجيرسي وميسوري.

الدولة	عدد العقارات
نيفادا	12
نيو جيرسي	8
ميسوري	6
دول أخرى	30

نموذج استثمار منخفض المخاطر مع تدفقات إيرادات متسقة

في عام 2023، ذكرت VICI أ نسبة تحصيل الإيجارات 99.7% مع تصاعد الإيجارات التعاقدية المضمنة في اتفاقيات الإيجار طويلة الأجل.

فرصة لزيادة رأس المال على المدى الطويل

أظهر سعر سهم VICI نموًا ثابتًا، حيث بلغت القيمة السوقية 35.6 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من يناير 2024 وعائد توزيعات أرباح بنسبة 5.2%.

المقياس المالي	القيمة
القيمة السوقية	35.6 مليار دولار
عائد الأرباح	5.2%
نمو أسعار الأسهم (2023)	18.3%

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج العمل: علاقات العملاء

اتفاقيات الإيجار التعاقدية طويلة الأجل

تحتفظ شركة VICI Properties بمتوسط مدة إيجار تبلغ 14.5 عامًا مع مستأجريها اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023. وتشمل المحفظة الإجمالية 71 عقارًا للألعاب والضيافة مع هياكل إيجار ثلاثية الشبكة.

مقياس الإيجار	القيمة
متوسط مدة الإيجار	14.5 سنة
إجمالي الخصائص	71
نوع الإيجار	شبكة ثلاثية

نهج الشراكة التعاونية مع المستأجرين

يشمل المستأجرون الأساسيون لشركة VICI شركة Caesars Entertainment وPenn Entertainment، حيث يمثلان حوالي 89% من إجمالي إيرادات الإيجار التعاقدية.

• شركة Caesars Entertainment: 61% من إيرادات الإيجار
• Penn Entertainment: 28% من إيرادات الإيجار
• مستأجرون آخرون: 11% من إيرادات الإيجار

إدارة استباقية للممتلكات ودعم الصيانة

استثمرت VICI 1.2 مليار دولار أمريكي في تحسين العقارات والاستحواذ عليها في عام 2023، مما يضمن أصولًا عقارية عالية الجودة للمستأجرين.

فئة الاستثمار	المبلغ
تحسينات الملكية	1.2 مليار دولار
إجمالي الأصول	33.4 مليار دولار

التقارير المالية والاتصالات الشفافة

ذكرت فيسي 1.42 مليار دولار إجمالي الإيرادات للعام المالي 2023، مع مكالمات أرباح ربع سنوية وعروض تفصيلية للمستثمرين.

شروط الإيجار المرنة واستراتيجيات التفاوض

تقدم VICI سلالم إيجار متغيرة ونسب تغطية الإيجار، مع متوسط تغطية إيجار يبلغ 2.4x عبر محفظتها.

مقياس مدة الإيجار	القيمة
نسبة تغطية الإيجار	2.4x
معدل تصعيد الإيجار	2% سنويا

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج الأعمال: القنوات

الاتصالات المؤسسية المباشرة

يستخدم فريق علاقات المستثمرين في VICI Properties قنوات اتصال متعددة:

قناة الاتصال	تفاصيل الاتصال
هاتف علاقات المستثمرين	(310) 507-1920
عنوان المقر الرئيسي للشركة	2800 بوست أوك بوليفارد، جناح 5450، هيوستن، تكساس 77056
الاتصال بالبريد الإلكتروني	investors@viciproperties.com

منصات علاقات المستثمرين الماليين

تستفيد VICI من منصات المستثمرين التالية:

• بورصة نيويورك: مؤشر الأسهم VICI
• مؤشر S&P MidCap 400
• بلومبرج منصة البيانات المالية الطرفية
• نظم البحوث FactSet

مؤتمرات الاستثمار العقاري

اسم المؤتمر	تردد المشاركة
ناريت ريت ويك	سنوي
مؤتمر بنك أوف أمريكا العالمي للعقارات	سنوي
مؤتمر سيتي العالمي للعقارات للرؤساء التنفيذيين	سنوي

موقع الشركة والعروض التقديمية للمستثمرين

موقع الكتروني: www.viciproperties.com

• عروض الأرباح الربع سنوية
• التقارير السنوية
• سطح عرض المستثمر
• أرشيفات البث عبر الإنترنت

الإيداعات التنظيمية للأوراق المالية والبورصات

نوع الايداع	التردد
10-K التقرير السنوي	سنويا
10-Q التقرير الربع سنوي	ربع سنوية
8-ك الأحداث المادية	حسب الحاجة

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

مشغلو الكازينو والضيافة

تمتلك VICI Properties 70 عقارًا للألعاب والضيافة اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، بقيمة إجمالية للمحفظة تبلغ 30.5 مليار دولار. يشمل العملاء الرئيسيون ما يلي:

المشغل	عدد العقارات	إيرادات الإيجار السنوية
قيصر الترفيه	35 عقار	1.1 مليار دولار
منتجعات إم جي إم الدولية	15 عقار	515 مليون دولار

شركات الترفيه الألعاب الكبيرة

تستهدف VICI شركات الترفيه الكبيرة في مجال الألعاب التي تتمتع بحضور كبير في السوق:

• بنسلفانيا للترفيه
• الترفيه الذهبي
• بويد جيمنج

صناديق الاستثمار العقاري (REITs)

تشمل المحفظة العقارية لشركة VICI ما يلي:

فئة ريت	إجمالي قيمة العقار	متوسط مدة الإيجار
صناديق الاستثمار العقاري التي تركز على الألعاب	22.3 مليار دولار	15.4 سنة

المستثمرون المؤسسيون

تجتذب VICI المستثمرين المؤسسيين من خلال:

• القيمة السوقية 32.8 مليار دولار (اعتبارًا من يناير 2024)
• عائد أرباح 5.6%
• ملكية مؤسسية بنسبة 87.3%

شركات الأسهم الخاصة

تستهدف استراتيجية الاستحواذ الخاصة بشركة VICI شركات الأسهم الخاصة التي تتمتع بما يلي:

مقياس الاستحواذ	2023 القيمة
إجمالي عمليات الاستحواذ	6.2 مليار دولار
متوسط حجم الصفقة	750 مليون دولار

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

مصاريف شراء العقارات

في عام 2023، أنفقت شركة VICI Properties 6.3 مليار دولار على عمليات الاستحواذ على العقارات، خاصة في مجال الألعاب والعقارات التجريبية.

الفئة	إجمالي تكلفة الاستحواذ	عدد العقارات
عقارات الألعاب	5.2 مليار دولار	45 عقار
خصائص تجريبية أخرى	1.1 مليار دولار	12 خاصية

تكاليف صيانة وإدارة الممتلكات

وبلغ إجمالي النفقات السنوية لصيانة الممتلكات 187.4 مليون دولار في عام 2023.

• الصيانة الروتينية: 92.6 مليون دولار
• تحسينات رأس المال: 64.8 مليون دولار
• رسوم إدارة الممتلكات: 30 مليون دولار

النفقات الإدارية والتشغيلية

بلغت النفقات التشغيلية لعام 2023 76.5 مليون دولار.

فئة النفقات	المبلغ
رواتب الموظفين	42.3 مليون دولار
المصاريف الإدارية للشركات	22.7 مليون دولار
التكنولوجيا والأنظمة	11.5 مليون دولار

مصاريف التمويل والفوائد

وبلغ إجمالي تكاليف التمويل في عام 2023 465.2 مليون دولار.

• مصروفات الفوائد على الديون طويلة الأجل: 412.6 مليون دولار
• رسوم التسهيلات الائتمانية: 32.4 مليون دولار
• تكاليف إعادة تمويل الديون: 20.2 مليون دولار

تكاليف الامتثال وإعداد التقارير التنظيمية

وصلت نفقات الامتثال التنظيمي لعام 2023 إلى 8.9 مليون دولار.

منطقة الامتثال	حساب
التقارير القانونية والتنظيمية	5.3 مليون دولار
رسوم التدقيق الخارجي	2.4 مليون دولار
تكنولوجيا الامتثال	1.2 مليون دولار

VICI Properties Inc. (VICI) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

الدخل الإيجاري المتكرر

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، حققت شركة VICI Properties 1.37 مليار دولار أمريكي من إيرادات الإيجار السنوية. تشتمل محفظة الإيجار الخاصة بالشركة على 43 عقارًا للألعاب والضيافة بمتوسط ​​مدة إيجار تبلغ 34.4 عامًا.

نوع العقار	عدد العقارات	دخل الإيجار السنوي
خصائص الكازينو. Name	39	1.24 مليار دولار
خصائص الضيافة الأخرى	4	130 مليون دولار

تقدير الممتلكات ونمو القيمة

بلغت قيمة إجمالي المحفظة العقارية لشركة VICI 34.1 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، مع زيادة في قيمة العقارات على أساس سنوي بنسبة 7.2%.

إيرادات عقود الإيجار طويلة الأجل

تحافظ الشركة اتفاقيات الإيجار الثلاثي الصافي مع متوسط مدة الإيجار المتبقية 34.4 سنة. يتم تضمين سلالم الإيجار المتحركة في العقود، والتي تتراوح عادة من 2٪ إلى 3٪ زيادات سنوية.

• المتوسط المرجح لانتهاء عقد الإيجار: 2057
• نسبة تغطية الإيجار: 2.1x
• الزيادات التعاقدية على الإيجار: 2-3% سنوياً

مبيعات العقارات الاستراتيجية والتصرفات

في عام 2023، أكملت VICI عمليات استحواذ عقارية بقيمة إجمالية تبلغ 4.6 مليار دولار، بما في ذلك الاستحواذ على MGM Growth Properties بقيمة 2.7 مليار دولار.

نوع المعاملة	القيمة الإجمالية	عدد العقارات
عمليات الاستحواذ على العقارات	4.6 مليار دولار	12
التصرفات العقارية	312 مليون دولار	3

الدخل الاستثماري من المحفظة العقارية

وحققت VICI 1.52 مليار دولار أمريكي من إجمالي الإيرادات للعام المالي 2023، مع دخل صافي قدره 1.14 مليار دولار أمريكي.

• الأموال من العمليات (FFO): 1.38 مليار دولار
• الأموال المعدلة من العمليات (AFFO): 1.26 مليار دولار
• عائد الأرباح: 5.2%

VICI Properties Inc. (VICI) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why operators partner with VICI Properties Inc. and why investors value the structure. It's all about the quality of the income stream and the pass-through of costs.

Stable, predictable cash flow for VICI from long-term, non-cancelable leases

VICI Properties Inc. locks in revenue through agreements that are built for the long haul. You see this in the portfolio statistics:

• VICI Properties Inc. owns 93 experiential assets across the United States and Canada.
• The portfolio maintains 100% occupancy with 100% rent collection since the company's formation in October 2017.
• As of December 31, 2024, the weighted average lease term, including extension options, stood at approximately 40.7 years.

Inflation protection via contractual rent escalations; 42% of 2025 rent is CPI-linked

This is a key feature that protects the real value of the rent collected over time. The structure is designed to keep pace with rising costs, which is a major differentiator.

VICI Properties Inc. expects lease agreements to feature a rent roll of 42% with CPI-linked escalation in 2025, which is further projected to rise to 90% by 2035.

Immediate capital access for operators through sale-leaseback financing

VICI Properties Inc. acts as a source of immediate, large-scale capital for its partners who want to unlock equity from their real estate assets without disrupting operations. For example, on November 6, 2025, VICI Properties Inc. announced an agreement to acquire seven casino properties from Golden Entertainment, Inc. for $1.16 billion in a sale-leaseback transaction. Also, in the third quarter of 2025, the company raised capital through non-dilutive means, settling forward sale agreements for net proceeds of approximately $296.0 million on July 1, 2025, and $79.8 million on August 11, 2025.

Minimal property operating expenses passed to VICI via the triple-net structure

The triple-net lease structure is the engine for high-margin revenue collection, as tenants cover the bulk of property-related costs. This means VICI Properties Inc. primarily collects rent without the usual landlord headaches of property taxes, insurance, and maintenance. This efficiency is reflected in the company's low overhead:

Metric	Amount / Percentage (as of late 2025 data)
Operating Expenses (TTM ending Sep 30, 2025)	$0.304B
G&A as a Percentage of Total Revenues (Q3 2025)	Only 1.6%

A defintely reliable, non-dilutive capital partner for tenant growth

VICI Properties Inc.'s growth strategy is to partner with operators for their expansion, often without immediately diluting existing shareholders. The model shows efficiency in growing profits relative to share count:

• In the last twelve months leading up to Q3 2025, VICI Properties Inc. grew its aggregate AFFO by 7.4% while only growing its share count by 2.1%.
• As of September 30, 2025, the company's liquidity totaled $3.1 billion.

The company's investment-grade credit ratings from Moody's (Baa3), S&P Global Ratings (BBB-), and Fitch Ratings (BBB-) as of the end of the third quarter of 2025 provide favorable access to the debt market for funding growth. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

VICI Properties Inc. (VICI) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how VICI Properties Inc. locks in its revenue stream, which is all about deep, long-term B2B relationships with major operators. This isn't transactional; it's structural. VICI Properties Inc. owns 93 assets leased under 18 separate lease agreements as of September 30, 2025.

Long-term, contractual B2B relationships with major operators

The foundation here is the triple-net lease structure. These agreements are designed for stability, meaning your tenants handle the operational expenses. VICI Properties Inc. has maintained 100% rent collection since its formation in October 2017. The relationships are built to last, with lease agreements generally having initial terms ranging from 15 to 32 years, structured with tenant renewal options extending the term for another 5 to 30 years. As of September 30, 2025, the weighted average lease term based on contractual rent, including extension options, was approximately 40.0 years. The majority of VICI Properties Inc.'s rent comes from properties operated by SEC reporting companies, which gives you a clear view into their financial health.

Here's a quick look at the scale of these contractual commitments:

• Weighted Average Lease Term (WALT) including options as of September 30, 2025: approximately 40.0 years.
• Total assets leased as of September 30, 2025: 93.
• Total separate lease agreements as of September 30, 2025: 18.
• VICI Properties Inc. common stock shares outstanding as of October 29, 2025: 1,068,811,371.

High-touch, strategic partnership approach for capital solutions and growth

VICI Properties Inc. actively seeks to partner with what it calls the highest quality experiential place makers and operators. This goes beyond just leasing space; it involves providing capital solutions. For instance, VICI has an agreement in principle to provide additional financing for Cabot Highlands. You also see this in the structure of their deals, like the Right of First Refusal (ROFR) agreement with Homefield, giving VICI the right to acquire the real estate of any future Homefield properties in a sale-leaseback. They are expanding this partnership approach into other experiential sectors, listing names like Cabot, Canyon Ranch, Chelsea Piers, Great Wolf Resorts, Homefield, Kalahari Resorts, and Lucky Strike Entertainment as partners.

Relationship management focused on tenant credit health and operational stability

Managing the credit health of your tenants is paramount when your revenue is tied to long-term leases. VICI Properties Inc. monitors this closely, as evidenced by the allowance for credit losses on its balance sheet. As of September 30, 2025, the allowance for credit losses on Investments in leases - sales-type was $802.1 million, and for Investments in leases - financing receivables, it was $750.7 million. The company's G&A as a percentage of total revenue was 1.5% in Q2 2025, totaling $14.6 million for that quarter, showing operational efficiency in managing this portfolio. Furthermore, VICI Properties Inc.'s rent roll with CPI-linked escalation in effect for 2025E was 42%.

Here's a snapshot comparing key financial metrics related to credit and revenue stability as of late 2025:

Metric	Value as of September 30, 2025	Context
Total Revenues (Q3 2025)	$1.0 billion	Reported for the third quarter 2025.
Allowance for Credit Losses (Investments in leases - sales-type)	$802.1 million	Net of allowance as of September 30, 2025.
Allowance for Credit Losses (Investments in loans and securities)	$39.0 million	Net of allowance as of September 30, 2025.
CPI-linked Rent Roll (2025E)	42%	Percentage of rent roll subject to CPI-linked escalation in effect.

Direct negotiation of master lease agreements and financing terms

You see the direct negotiation in the specifics of recent deals. For example, VICI Properties Inc. announced a $1.16 billion sale-leaseback transaction with Golden Entertainment in November 2025. This resulted in the Golden Master Lease, which has an initial total annual rent of $87.0 million, an initial term of 30 years, and includes four 5-year tenant renewal options. Rent under that specific master lease escalates annually at 2.0% beginning in Lease Year 3.

Rent escalation provisions across the portfolio are negotiated, ranging from a flat annual increase of 1% to 2%, or structured as an annual increase of 1% in earlier years and the greater of 2% or CPI in later years. Some agreements also feature a variable rent component, where 20% to 30% of annual rent adjusts based on underlying asset revenues in specified periods. Separately, VICI entered a new lease for the real property of Northfield Park with an initial annual base rent of $53.0 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

VICI Properties Inc. (VICI) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how VICI Properties Inc. gets its value propositions-long-term, high-quality experiential real estate leases and financing-to its key partners and how it funds those activities. It's a multi-pronged approach, heavy on direct negotiation and supported by public capital markets.

Direct sale-leaseback transactions with property owners/operators

This is VICI Properties Inc.'s core acquisition channel. They partner directly with operators to acquire the real property and then lease it back to them under long-term, triple-net agreements. This channel is about building deep relationships with the highest quality experiential place makers.

A prime example from late 2025 is the agreement to acquire the Golden Portfolio from Golden Entertainment, Inc. (GDEN). This sale-leaseback transaction was valued at $1.16 billion and involved seven casino properties. The resulting triple-net master lease has an initial total annual rent of $87.0 million and an initial term of 30 years, plus four 5-year renewal options.

VICI Properties Inc. also has a Right of First Offer (ROFO) on future sale-leaseback transactions with an affiliate of IGP, stemming from a December 2024 agreement.

Direct investment agreements for development funding and loans

VICI Properties Inc. uses its capital to directly fund development or provide mezzanine financing, often creating new, long-term lease relationships or strengthening existing ones. This channel diversifies their asset base beyond pure acquisitions.

Here are some concrete examples of direct investment commitments made or highlighted in 2025:

• Entered an agreement to provide up to $510.0 million of development funds via a delayed draw term loan facility for the North Fork Mono Casino & Resort, subsequent to the first quarter of 2025.
• Announced a $300.0 million investment into a mezzanine loan related to the development of One Beverly Hills in the first quarter of 2025.
• The company has existing financing partnerships, such as the $250.0 million mezzanine loan originated in 2024 for Great Wolf Lodge Maryland.

The portfolio as of September 30, 2025, included significant investments in leases and financing receivables, net of allowance for credit losses, totaling $802.1 million for investments in leases - sales-type and $39.0 million for investments in loans and securities.

Capital markets for debt and equity issuance to fund acquisitions

To fuel its growth, VICI Properties Inc. actively accesses the debt and equity capital markets. As a REIT, it must distribute most taxable income, making external capital crucial for acquisitions and development funding.

VICI Properties Inc. completed a significant debt issuance in the second quarter of 2025:

Financing Instrument	Aggregate Principal Amount	Maturity Date	Issuance Details
Senior Unsecured Notes (2028 Notes)	$400.0 million	April 1, 2028	Issued at 99.729% of par value.
Senior Unsecured Notes (2035 Notes)	$900.0 million	April 1, 2035	Issued at 99.219% of par value.

The total offering in April 2025 was $1.3 billion, used to repay 2025 debt maturities. Furthermore, in the first nine months of 2025, the company settled 12,101,372 shares under forward sale agreements, generating total net proceeds of approximately $375.8 million ($296.0 million + $79.8 million).

The company maintains a strong balance sheet, with 98.1% of its debt being fixed-rate as of June 30, 2025.

Investor relations for communicating value to shareholders

Communicating the stability and growth potential of the long-term lease portfolio is key to maintaining access to capital and shareholder support. VICI Properties Inc. emphasizes its operational efficiency and consistent shareholder returns through this channel.

Key metrics communicated to investors as of late 2025 include:

• Updated full-year 2025 Adjusted Funds From Operations (AFFO) guidance is between $2,510 million and $2,520 million, or $2.36 to $2.37 per diluted share.
• The declared Q3 2025 quarterly cash dividend was $0.45 per share, representing a 4.0% year-over-year increase and the 8th consecutive annual dividend raise.
• For the three months ended September 30, 2025, General & Administrative (G&A) expenses were only 1.6% of total revenues.
• As of January 2025, institutional investors controlled nearly 99.03% of the stock.

The weighted average lease term remains exceptionally long at 40.4 years as of Q1 2025, providing substantial revenue visibility.

Investor Relations Contact: Moira McCloskey, SVP, Capital Markets.

VICI Properties Inc. (VICI) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core of VICI Properties Inc.'s business: who they lease their massive, high-quality real estate portfolio to. Honestly, VICI Properties Inc. focuses on securing tenants that can generate stable, long-term cash flow under triple-net lease agreements, meaning the tenant handles most property expenses. The customer base is segmented by the type of experience they operate, but the common thread is that they are industry leaders.

Large-scale, industry-leading gaming and hospitality operators (e.g., Las Vegas Strip)

This group represents the bedrock of VICI Properties Inc.'s revenue stability, often involving iconic, mission-critical assets. These are the operators whose brand recognition drives massive foot traffic. For example, VICI Properties Inc. owns properties leased to operators of Caesars Palace Las Vegas, MGM Grand, and the Venetian Resort Las Vegas, which are three of the most recognizable entertainment facilities on the Las Vegas Strip. The quality of this tenant base is high; as of the second quarter of 2025, 79% of the rent came from SEC reporting companies, which speaks volumes about their creditworthiness.

Regional gaming and entertainment operators

While the Strip assets get the headlines, VICI Properties Inc. also serves regional operators, ensuring diversification away from a single geographic concentration. The portfolio is geographically diverse, spanning properties across the United States and Canada. The total portfolio as of the third quarter of 2025 included 93 experiential assets, broken down into 54 gaming properties and 39 other experiential properties.

Diversified experiential operators (e.g., family entertainment, wellness, golf)

VICI Properties Inc. actively partners with operators outside of traditional gaming to build out the 'experiential' component of its holdings. This segment includes partners in wellness, leisure, and family entertainment. You can see this diversification in their partnership list, which includes names like Canyon Ranch, Great Wolf Resorts, and Kalahari Resorts. The company also owns four championship golf courses. The sheer scale of the physical assets supporting these operators is significant; the portfolio features approximately 127 million square feet and roughly 60,300 hotel rooms.

Developers seeking capital for large-scale experiential real estate projects

This segment involves financing partnerships, providing capital to developers for new projects or expansions within the experiential space. VICI Properties Inc. has a growing array of real estate and financing partnerships with leading developers in these sectors. A concrete example of expanding this customer base was the lease agreement entered into with Clairvest for the real property of MGM Northfield Park, which is set to bring in an initial annual base rent of $53 million. This shows VICI Properties Inc. is willing to structure deals that support development and growth for its partners.

Here's a quick look at the scale of the portfolio these customer segments occupy as of late 2025, based on the latest reported figures:

Portfolio Metric	Value (As of Q3 2025 or latest)
Total Experiential Assets	93
Gaming Properties	54
Other Experiential Properties	39
Total Square Footage	Approximately 127 million square feet
Hotel Rooms	Approximately 60,300
Weighted Average Lease Term (As of June 30, 2025)	40.2 years
Occupancy Rate (As of June 30, 2025)	100%
Rent from SEC Reporting Operators	79%
CPI-Linked Rent Roll (Expected for 2025)	42%

The long-term nature of these relationships is key; the weighted average lease term was reported at 40.2 years as of June 30, 2025, and the occupancy rate was 100%. Also, note that 42% of the rent roll is expected to have CPI-linked escalation in 2025, which helps secure cash flow growth for these customer segments.

You should check the Q4 2025 supplemental data when it releases to see if the expected CPI-linked rent roll percentage has changed for the full year. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

VICI Properties Inc. (VICI) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive VICI Properties Inc.'s operations, which is key to understanding how their triple-net lease model keeps costs lean. Honestly, for a company managing a portfolio of this scale, the structure is remarkably efficient, but the debt load is substantial.

The most significant recurring cost is the servicing of the capital structure. As of the second quarter of 2025, VICI Properties Inc. reported a total debt of approximately $17.3 billion. This debt requires significant interest payments; for instance, the interest expense increased to $213.8 million in Q2 2025.

The efficiency of the operating model shines through in the overhead. General and Administrative (G&A) expenses are kept exceptionally low. For the third quarter of 2025, G&A was reported at only 1.6% of total revenues. The absolute G&A for that quarter was $16.3 million. This low ratio is a hallmark of their structure, where property management is largely the tenant's responsibility under the triple-net lease agreements.

Here's a quick look at some of those key cost and liability figures:

Cost/Liability Metric	Amount/Value	Period/Date
Total Debt	$17.3 billion	Q2 2025
Interest Expense	$213.8 million	Q2 2025
G&A Expense	$16.3 million	Q3 2025 (Quarter)
G&A as % of Revenue	1.6%	Q3 2025
Transaction and Acquisition Expenses (YTD)	$7,488 thousand	Nine Months Ended September 30, 2025
Total Liabilities	$18,438,562 thousand	September 30, 2025

When VICI Properties Inc. expands the portfolio, there are upfront costs tied to deal execution. For the nine months ending September 30, 2025, Transaction and acquisition expenses totaled $7,488 thousand. These costs cover the necessary due diligence, legal work, and structuring fees associated with adding new, high-quality assets to the portfolio.

Maintaining REIT status is non-negotiable, and that means distributing the majority of taxable income to shareholders. This translates directly into a major cash outflow for dividends. VICI Properties Inc. continued this commitment, declaring a dividend of $0.45 per share on September 4, 2025, marking their eighth consecutive annual dividend increase since inception. This required cash outlay is a primary component of the cost structure, directly satisfying shareholder expectations for yield.

The cost structure is dominated by financing costs and shareholder distributions, while operational overhead remains minimal:

• Interest Expense: Directly tied to the $17.3 billion debt load.
• Acquisition Costs: Transaction and legal fees for portfolio growth, such as the $7.488 million year-to-date in 2025.
• Dividend Payments: Essential cash outflow to maintain REIT compliance, exemplified by the $0.45 per share payout in Q3 2025.
• G&A: Extremely low at 1.6% of revenue, showing management efficiency.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

VICI Properties Inc. (VICI) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core engine of VICI Properties Inc.'s value generation, which is heavily reliant on long-term, predictable cash flows. Honestly, for a Real Estate Investment Trust (REIT) like VICI Properties Inc., the revenue streams are designed for stability, which is why you see such a focus on contractual agreements.

The primary source is contractual rental income derived from long-term, triple-net master leases. This means the tenants handle most property expenses, which helps keep VICI Properties Inc.'s operating costs low and cash flow steady. For the three months ended September 30, 2025, total revenues hit \$1.0 billion. Looking at the trailing twelve months ending September 30, 2025, total revenue was \$3.969B.

Here's a quick look at how the Q3 2025 revenue broke down, showing the weight of the lease income:

Revenue Component	Amount (Three Months Ended Sept 30, 2025)
Total Revenues	\$1.0 billion
Sales-type Lease Revenue	\$531.8 million
Lease Financing Receivables Income	\$387 million
Other Income (Non-cash/Adjustments)	\$150.7 million (Calculated as \$1.0B - \$531.8M - \$387M, plus non-cash adjustments mentioned)

Within that contractual rental income, you see the concentration from major operators. For instance, the master leases with Caesars Entertainment contributed \$137.7 million and \$123.9 million respectively in Q3 2025.

Beyond the core leases, VICI Properties Inc. generates revenue from other asset classes, which diversifies the income base:

• Rental income from four championship golf courses owned by VICI Properties Inc..
• Interest income from financing investments, such as the \$450.0 million mezzanine loan commitment for the development of One Beverly Hills.

Looking ahead, management has confidence in this model, projecting the full-year 2025 Adjusted Funds From Operations (AFFO) to be between \$2.51 billion and \$2.52 billion. That translates to an expected AFFO per diluted share range of \$2.36 to \$2.37 for the full year 2025.

The business model is definitely built on the compounding nature of its existing agreements. Finance: draft 13-week cash view by Friday.