|
VICI Properties Inc. (VICI): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
VICI Properties Inc. (VICI) Bundle
أنت تحفر في الخندق التنافسي لشركة VICI Properties Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، فإن هيكل الإيجار ثلاثي الشبكة الخاص بها هو الصلصة السرية التي تقلب النص في صندوق استثمار عقاري نموذجي (REIT). ننسى الصداع القياسي للمالك. هنا، يتحمل المستأجر تكاليف التشغيل، لكن عليك أن تراقب قوة العمالقة مثل Caesars وMGM Resorts، الذين يسيطرون على 75% من الإيجار السنوي، حتى لو كانوا مقيدين بمتوسط مرجح ضخم للمدة المتبقية يبلغ حوالي 41 سنة. سنقوم بتحليل كيف يشكل هذا الاحتكار الثنائي في مجال صناديق الاستثمار العقاري الخاصة بالألعاب، إلى جانب العقبات التنظيمية شبه المستحيلة للداخلين الجدد، كل شيء بدءًا من نفوذ الموردين - حيث تكون تكلفة رأس المال هي المدخل الرئيسي - إلى التهديد بالبدائل لأصولهم التذكارية التي لا يمكن تعويضها. استمر في العمل، لأن فهم هذه القوى الخمس هو المفتاح لمعرفة سبب مرونة الإعداد الحالي لـ VICI بشكل فريد.
VICI Properties Inc. (VICI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين
عند النظر إلى موردي شركة VICI Properties Inc.، فإنك تنظر حقًا إلى فئتين رئيسيتين: مقدمي رأس المال وبائعي الأصول المادية أنفسهم. بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري (REIT) مثل VICI Properties، يمكن القول إن تكلفة رأس المال هي أهم مدخلات الموردين التي تؤثر على الربحية وقدرة النمو.
وتشكل تكلفة رأس المال المدخل الرئيسي للموردين، حيث يؤدي تقلب أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف الديون؛ لقد انتهت خصائص VICI 16.7 مليار دولار في صافي الدين اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ولكي نكون منصفين، فإن صافي الدين الفعلي المبلغ عنه حتى 30 سبتمبر 2025 كان $16,590,403 ألف أو نحو ذلك 16.59 مليار دولار، مقابل إجمالي الديون $17,097,906 ألف، أو 17.1 مليار دولار. ويعني عبء الديون الكبير هذا أن تكلفة الاقتراض، التي توفرها أسواق رأس مال الدين، تؤثر بشكل مباشر على التدفق النقدي. تقوم شركة VICI Properties بإدارة هذا الأمر بمتوسط سعر فائدة مرجح قدره 4.47%، معدلة لنشاط التحوط، ومتوسط الاستحقاق المرجح 6.2 سنة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
هناك عدد قليل من بائعي أصول الألعاب التذكارية، مما يمنحهم نفوذًا كبيرًا في مفاوضات الاستحواذ على العقارات. هذه ليست أصول سلعية؛ إنها خصائص فريدة من نوعها وذات عوائق عالية للدخول، مما يعني أن بائع أحد الأصول الرائدة في Las Vegas Strip أو وجهة ألعاب إقليمية رئيسية يتمتع بقدرة تفاوضية كبيرة أثناء عملية الاستحواذ. تحد هذه الندرة من قدرة شركة VICI Properties على استبدال بائع بآخر عند متابعة التوسع الكبير في محفظتها الاستثمارية.
تنقل عقود الإيجار الثلاثية جميع تكاليف تشغيل العقارات والنفقات الرأسمالية (النفقات الرأسمالية) تقريبًا إلى المستأجر. يعد هذا العنصر الهيكلي أمرًا بالغ الأهمية لأنه يحول بشكل فعال مخاطر تكلفة التشغيل - وهي مكون رئيسي في إدارة سلسلة التوريد العقارية - بعيدًا عن VICI Properties وعلى المشغل/المستأجر. وهذا يعني أن القدرة التفاوضية للموردين فيما يتعلق بصيانة الممتلكات والتأمين والضرائب العقارية يتم تحييدها إلى حد كبير بالنسبة لشركة VICI Properties.
يوفر نطاق VICI Properties وإدراج S&P 500 وصولاً قويًا إلى الأسهم و 3.0 مليار دولار التسهيلات الائتمانية الدوارة. بينما تم الإبلاغ عن حجم المنشأة الحالي بـ 2.5 مليار دولار، اعتبارًا من فبراير 2025، ويتضمن خيارًا لزيادة الالتزامات بما يصل إلى 1.0 مليار دولار، مما يضع السعة الإجمالية المحتملة بالقرب من 3.5 مليار دولار علامة. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي التوافر الفعلي بموجب هذا التسهيل، بالإضافة إلى النقد وعوائد البيع الآجلة، حوالي 3.104 مليار دولارمع 2.4 مليار دولار كونها سعة التسهيلات الائتمانية المتجددة المحددة. وهذا الوصول القوي إلى السيولة من الدرجة الاستثمارية يقلل التكلفة ويزيد من موثوقية تأمين التمويل من موردي رأس المال.
يوجد عدد قليل من المطورين العقاريين المتخصصين في العقارات التجريبية واسعة النطاق والتي تنطوي على عوائق عالية. عندما تسعى شركة VICI Properties إلى تمويل مشاريع التطوير الجديدة أو عمليات البيع وإعادة الاستئجار التي تتضمن إنشاءات شاملة، فإن مجموعة المطورين القادرين على تنفيذ مشاريع بالحجم المطلوب والتعقيد تكون صغيرة. هذه المنافسة المحدودة بين المطورين على هذه الأنواع المحددة من المشاريع يمكن أن تزيد من تكاليف التطوير والجداول الزمنية، وتعمل كشكل من أشكال قوة الموردين.
فيما يلي نظرة سريعة على سياق هيكل رأس المال اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، والذي يحدد العلاقة مع موردي الديون:
| متري | المبلغ (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025) | سياق المصدر |
| إجمالي الديون المستحقة | 17.1 مليار دولار | إجمالي الديون المستحقة حتى 30 سبتمبر 2025. |
| صافي الدين | 16.59 مليار دولار | صافي الدين في 30 سبتمبر 2025 (إجمالي الدين ناقص النقد & المعادل النقدي). |
| سعة التسهيلات الائتمانية المتجددة | 2.5 مليار دولار (قاعدة) | تسهيلات جديدة اعتبارًا من فبراير 2025، مع خيار الزيادة بما يصل إلى 1.0 مليار دولار. |
| توافر التسهيلات الائتمانية المتجددة | تقريبا. 2.4 مليار دولار | التوفر بموجب التسهيل اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. |
| المتوسط المرجح لسعر الفائدة (المعدل) | 4.47% | يعكس نشاط التحوط. |
يتم تخفيف قوة هؤلاء الموردين إلى حد ما من خلال المزايا الهيكلية الخاصة بشركة VICI Properties. خذ بعين الاعتبار هذه العوامل الهيكلية التي تؤثر على قوة المورد:
- صافي الدين إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة قريبة 5.0x عند الحد الأدنى من النطاق المستهدف.
- نسبة تغطية الفائدة عند 3.8x مقابل عتبة العهد > 1.5x.
- إجمالي الأصول غير المربوطة إلى نسبة الديون غير المضمونة في 292% مقابل عتبة العهد >150%.
- عام & المصاريف الإدارية (G&A) كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات كانت فقط 1.6% للربع.
المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.
VICI Properties Inc. (VICI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء
أنت تقوم بتحليل شركة VICI Properties Inc. (VICI) والقوة التي يتمتع بها عملاؤها - المستأجرون - في السوق. بصراحة، بالنسبة لصندوق استثمار عقاري ثلاثي الشبكات مثل VICI، فإن قوة العميل مقيدة بشكل كبير بهيكل الشركة نفسها، لكن مخاطر التركيز تستدعي دائمًا نظرة فاحصة.
إن قوة عملاء VICI Properties Inc. بشكل عام منخفضة إلى متوسطة، ويرجع ذلك أساسًا إلى الطبيعة طويلة الأجل والمحددة للغاية لعقود العقارات. ومع ذلك، فإن هذا يخفف من مخاطر التركيز الملحوظة بين أكبر المشغلين.
إن تركيز الإيرادات من عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين هو الرافعة الرئيسية التي يمتلكها العملاء. وتتركز القوة بسبب الاعتماد الكبير على عدد قليل من المستأجرين الكبار مثل Caesars Entertainment وMGM Resorts، والتي تمثل ما يقرب من 75% من الإيجار السنوي حسب الهيكل المقرر. ولكي نكون منصفين، فإن شركة VICI Properties Inc. تخفف بعضًا من هذه المخاطر من خلال الإشارة إلى ذلك 79% من قائمة الإيجارات تأتي من الشركات المتداولة علنًا اعتبارًا من منتصف عام 2025، مما يوفر درجة من الشفافية في صحة المستأجر.
يتم حبس المستأجرين بشكل فعال على المدى الطويل. المستأجرون مقيدين بعقود إيجار طويلة الأجل للغاية، مع متوسط مرجح للمدة المتبقية يبلغ حوالي 40.4 سنة اعتبارًا من 31 مارس 2025. هذه المدة الطويلة تحد بشدة من قدرتهم على التفاوض على الشروط في منتصف عقد الإيجار. كما أن هذه الخصائص تعتبر ذات مهام حرجة وعاليةprofile الأصول (على سبيل المثال، قصر قيصر)، مما يجعل تكاليف النقل مرتفعة للغاية بالنسبة للمستأجر. تعتبر العقارات ضرورية للأعمال الأساسية للمستأجر، مما يعني أنه لا يمكن ببساطة تركها دون حدوث اضطراب تشغيلي كبير.
تم تصميم اتفاقيات الإيجار لحماية شركة VICI Properties Inc. من التضخم ومفاوضات المستأجر بشأن زيادات الإيجار الأساسي. تتضمن اتفاقيات الإيجار سلالم الإيجار التعاقدية، مع 40% ربط الإيجار بمؤشر أسعار المستهلك اعتبارًا من عام 2025، مما يحد من تفاوض المستأجر بشأن زيادات الإيجار. علاوة على ذلك، تتوقع شركة VICI Properties Inc. أن يرتفع هذا الجزء المرتبط بمؤشر أسعار المستهلك إلى هذا المستوى 90% بحلول عام 2035، مما يعزز حماية نمو الإيرادات في المستقبل. فيما يلي نظرة سريعة على الاستقرار التعاقدي:
| ميزة الإيجار | نقطة البيانات |
|---|---|
| المتوسط المرجح لمدة الإيجار المتبقية (اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025) | 40.4 سنة |
| لفة الإيجار المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك (اعتبارًا من عام 2025) | 40% |
| ربط الإيجار المتوقع بمؤشر أسعار المستهلك (بحلول عام 2035) | 90% |
| هيكل مسؤولية المستأجر | شبكة ثلاثية |
إن هيكل الإيجار الثلاثي الصافي هو المسمار الأخير في نعش قدرة العملاء على التفاوض فيما يتعلق بنفقات التشغيل. المستأجر مسؤول عن جميع أعمال الصيانة والتأمين والضرائب بموجب هيكل الشبكة الثلاثية. وهذا يعني أن شركة VICI Properties Inc. تتلقى تدفقًا سلبيًا يمكن التنبؤ به للغاية من الإيجار الأساسي، حيث يتحمل المستأجر تقلبات التكلفة التشغيلية. ومع ذلك، يجب عليك مراقبة صحة أكبر المستأجرين، حيث أن نجاحهم التشغيلي يؤثر بشكل مباشر على قدرتهم على الوفاء بهذه الالتزامات طويلة الأجل، حتى مع وجود السلالم المتحركة التعاقدية.
يمكن تلخيص القيود المفروضة على قوة العملاء من خلال هذه العناصر الهيكلية الرئيسية:
- الإيجارات طويلة الأجل للغاية، ويبلغ متوسطها أكثر من ذلك 40 سنة المتبقية.
- تعتبر الخصائص ذات أهمية بالغة؛ النقل مستحيل عمليا.
- 40% الإيجار يحتوي على سلالم متحركة مدمجة لمؤشر أسعار المستهلك.
- يقوم هيكل الشبكة الثلاثية بتحويل تكاليف التشغيل إلى المستأجر.
المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.
VICI Properties Inc. (VICI) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي
عندما تنظر إلى التنافس التنافسي الذي يواجه شركة VICI Properties Inc.، فإنك ترى هيكل السوق مواتيًا للغاية، ومعزولًا تقريبًا، نظرًا لطبيعة مجال عقارات الألعاب. بصراحة، التنافس المباشر منخفض جدًا لأن القطاع يعمل بشكل فعال باعتباره احتكارًا ثنائيًا، في المقام الأول بين VICI Properties Inc. وGaming and Leisure Properties (GLPI). في حين أن شركة GLPI هي شركة نظيرة، إلا أن شركة VICI Properties Inc. قد أنشأت وضعًا شبه احتكاري، خاصة مع ملكيتها للأصول الشهيرة ذات المهام الحرجة مثل Caesars Palace Las Vegas وVenetian Resort Las Vegas، والتي تمثل جزءًا كبيرًا من إيرادات الإيجار الخاصة بها.
يعد الحجم الهائل لشركة VICI Properties Inc. ميزة تنافسية هائلة. يمكنك رؤية ذلك بوضوح عند تقسيم المحفظة، مما يوفر تنويعًا كبيرًا بعيدًا عن نوع واحد من الأصول. اعتبارًا من أواخر عام 2025، تمتلك الشركة إجمالي 93 أصلًا تجريبيًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة وكندا.
فيما يلي نظرة سريعة على نطاق المحفظة هذا:
| فئة الأصول | عدد العقارات |
|---|---|
| خصائص الألعاب | 54 |
| الخصائص غير المتعلقة بالألعاب/التجريبية | 39 |
| ملاعب بطولة الجولف المملوكة | 4 |
إن المنافسة للحصول على أصول ألعاب جديدة عالية الجودة شديدة، ولكنها أيضًا نادرة لأن مثل هذه الأصول التذكارية نادرًا ما يتم عرضها للبيع أو إعادة الاستئجار. وعندما يفعلون ذلك، فإن الحاجز الكبير أمام الدخول - بسبب التراخيص والتنظيم المعقد على مستوى الدولة - يعني أن الفرص القليلة المتاحة تدفع أسعار الاستحواذ إلى الارتفاع بشكل كبير. تحمي هذه الندرة قاعدة الأصول الحالية لشركة VICI Properties Inc.
إن كفاءة نموذج الإيجار الثلاثي الشبكة، والذي يعد العمود الفقري لأعمال شركة VICI Properties Inc.، تُترجم مباشرةً إلى مقاييس ربحية فائقة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة VICI Properties Inc. عن هامش صافي قدره 70.18%. يوضح هذا الهامش المرتفع الربحية الفائقة المتأصلة في دور المالك مقارنة بمستأجري الشركة المشغلة الذين يتحملون تكاليف التشغيل.
ولمزيد من التخفيف من أي مخاطر تركز محتملة وتوسيع نفوذها في السوق، تعمل شركة VICI Properties Inc. بنشاط على تنويع تعرضها للمنافسة من خلال التوسع في قطاعات تجريبية أخرى. تم تصميم هذه الخطوة الإستراتيجية لالتقاط اتجاهات الإنفاق الاستهلاكي الأوسع نطاقًا بما يتجاوز الألعاب التقليدية. وتعمل الشركة على بناء شراكات في المجالات التي تلبي الرغبة المتزايدة للتجارب، وهي لعبة ذكية لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل. يمكنك رؤية هذا الالتزام في شراكاتهم وقاعدة أصولهم:
- شراكات مع مشغلين مثل منتجعات Great Wolf ومنتجعات Kalahari للترفيه العائلي.
- إدراج المنتجعات الصحية مثل Canyon Ranch في المحفظة.
- ملكية أربعة ملاعب جولف للبطولات.
- تمويل الشراكات مع كيانات مثل Cabot وLucky Strike Entertainment.
بلغت إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 1.0 مليار دولار أمريكي، مع وصول صافي الدخل العائد إلى المساهمين العاديين إلى 762.0 مليون دولار أمريكي. وكان AFFO الناتج لكل سهم لهذا الربع هو 0.60 دولار. تظهر هذه الأرقام القوة المالية الأساسية التي تدعم الوضع التنافسي.
VICI Properties Inc. (VICI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل
أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة VICI Properties Inc.، وتهديد البدائل هو المكان الذي يتألق فيه الهيكل العقاري للشركة. بصراحة، بالنسبة لمالك عقار مثل VICI Properties، يتم تخفيف التهديد البديل بشكل كبير من خلال طبيعة عقوده وتفرد خصائصه.
يتميز هيكل الإيجار الثلاثي الصافي في حد ذاته بمرونة عالية، مما يضمن دفع الإيجار بغض النظر عن الأداء التشغيلي للمستأجر. هذا هو حجر الأساس. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، كان لدى شركة VICI Properties متوسط مرجح لمدة عقد إيجار متبقي (WALT) يبلغ 40.2 عامًا، حيث تشير بعض البيانات إلى 42.5 عامًا بما في ذلك خيارات التمديد. تذكر، بموجب عقد إيجار ثلاثي الصافي، يغطي المستأجر ضرائب الممتلكات والتأمين والصيانة، مما يعني أن نفقات التشغيل الخاصة بشركة VICI Properties المتعلقة بالأصول المادية ضئيلة، مما يعزل تدفقها النقدي من التقلبات التشغيلية اليومية. يعمل هذا الالتزام طويل الأجل على تحقيق رؤية إيرادات تتجاوز بكثير ما تقدمه معظم الاستثمارات العقارية.
تعتبر الألعاب عبر الإنترنت بديلاً عن الخدمة التجريبية، ولكن ليس عن العقارات الأساسية التي لا يمكن استبدالها. في حين أن الترفيه الرقمي يتنافس على الإنفاق التقديري للمستهلك، فإنه لا يحل محل الحاجة إلى منتجعات الوجهات الضخمة والمادية والتنظيمية الثقيلة التي تمتلكها VICI Properties. يظل الحضور المادي هو عامل الجذب الأساسي للمؤتمرات الكبرى والترفيه واسع النطاق وتجربة الألعاب ذات الحدود العالية.
العقارات البديلة لأصول لاس فيجاس الخاصة بشركة VICI Properties (على سبيل المثال، The Venetian Resort Las Vegas، Caesars Palace Las Vegas) غير موجودة تقريبًا بسبب تقسيم المناطق وحجمها. إن بناء منافس مباشر لأصل مثل سيزرز بالاس اليوم سوف يتطلب التغلب على عقبات تنظيمية هائلة ونفقات رأسمالية. في السياق، من المتوقع أن تبلغ تكلفة مكان رئيسي جديد واحد، مثل ملعب A's Las Vegas الذي يتم إنشاؤه حاليًا في قطاع غزة، ما يقرب من 2 مليار دولار. إن تكرار محفظة VICI Properties الكاملة المكونة من 93 أصلًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة وكندا، والتي تتضمن 54 عقارًا للألعاب و39 عقارًا تجريبيًا آخر، هو ببساطة أمر غير ممكن على المدى القريب.
توفر الاستثمارات العقارية البديلة مثل صناديق الاستثمار العقارية الصناعية أو المكتبية عوائد أقل ومخاطر مختلفة، ولا تحل محل تدفق الدخل المتخصص لشركة VICI Properties بشكل مباشر. عند مقارنة WALT الخاصة بشركة VICI Properties بحوالي 40.0 إلى 42.5 عامًا مع أقرانها في القطاعات الأخرى - على سبيل المثال، كان لدى أحد الأقران WALT لمدة 9.8 سنوات و8.2 سنوات أخرى اعتبارًا من أواخر عام 2024 - ترى فرقًا جوهريًا في مدة واستقرار الدخل المتعاقد عليه. تقوم شركة VICI Properties بتداول التدفق النقدي طويل الأجل المرتبط بالتضخم من أجل الحصول على عوائد قصيرة الأجل أعلى، ولكن أقل تأكيدًا، لأنواع العقارات الأخرى.
إن انتقال الشركة إلى العقارات التجريبية غير المخصصة للألعاب يخفف من الاعتماد على قطاع الألعاب الدورية. يعد هذا التنويع إجراءً واضحًا لتقليل المخاطر البديلة المرتبطة بصناعة واحدة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، 39 من أصول VICI Properties البالغ عددها 93 هي عقارات تجريبية غير متعلقة بالألعاب. وتشمل هذه الشراكات مع مشغلين في قطاعات مثل الصحة والمنتجعات وأماكن الترفيه، مثل Chelsea Piers وGreat Wolf Resorts. تعمل هذه الإستراتيجية على توسيع قاعدة البدائل المحتملة، حيث أن التهديد الذي يتعرض له الكازينو لا يترجم تلقائيًا إلى تهديد لممتلكات منتجع كالاهاري.
وفيما يلي نظرة سريعة على تكوين المحفظة اعتبارًا من منتصف عام 2025، والتي توضح هذا التنويع:
| قطاع المحفظة | عدد الأصول (اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025) | السياق المتري الرئيسي |
| إجمالي الأصول التجريبية | 93 | معدل الإشغال: 100% |
| خصائص الألعاب | 54 | الإيجار من المستأجرين المتداولين علنًا: 79% |
| خصائص تجريبية أخرى | 39 | إجمالي اللقطات المربعة: تقريبًا. 127 مليون قدم مربع |
تعمل جودة قاعدة المستأجرين أيضًا كحاجز ضد مخاطر الاستبدال. نظرًا لأن 79% من الإيجارات مستمدة من مشغلي تقارير هيئة الأوراق المالية والبورصة، فإن الجودة الائتمانية لتدفق الدخل مرتفعة، وهو ما يمثل تمييزًا رئيسيًا عن البديل العقاري العام. الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية حول تأثير انخفاض الإيجار بنسبة 10% من القطاع غير المخصص للألعاب بحلول يوم الثلاثاء المقبل.
VICI Properties Inc. (VICI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد
تعتبر العوائق التنظيمية في صناعة الألعاب عالية للغاية، وتتطلب تراخيص وموافقات معقدة لملكية العقارات الجديدة. وحتى 30 أكتوبر/تشرين الأول، أقرت 30 ولاية 54 مشروع قانون يقيد ملكية الأجانب للعقارات. علاوة على ذلك، في النصف الأول من عام 2025 وحده، تم إقرار 12 مشروع قانون يقيد ملكية الأجانب للعقارات. أصدر المنظمون في ولايات كونيتيكت وديلاوير وماريلاند وميشيغان أوامر وقف وكف لمشغلي كازينو اليانصيب خلال نفس الفترة.
متطلبات رأس المال هائلة. بينما يشير الموجه إلى قيمة محفظة تزيد 45.3 مليار دولار، بلغ إجمالي أصول شركة VICI Properties Inc. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 $46,535,840 ألف. يمثل هذا الحجم من الاستثمار عقبة كبيرة أمام أي وافد جديد محتمل يتطلع إلى اكتساب أو تطوير أصول مماثلة رائدة في السوق.
يتم تعزيز تكاليف التحويل المرتفعة للمستأجرين من خلال الطبيعة طويلة الأجل وغير القابلة للإلغاء لعقود الإيجار الرئيسية التي تستخدمها شركة VICI Properties Inc. وكان المتوسط المرجح لمدة عقد الإيجار اعتبارا من 30 سبتمبر 2025 40.0 سنة، بما في ذلك جميع خيارات تجديد المستأجر بناءً على الإيجار التعاقدي. على سبيل المثال، يحمل عقد الإيجار الثلاثي الجديد لـ Northfield Park مدة أولية قدرها 25 سنة مع ثلاثة 10 سنوات تتميز خيارات تجديد المستأجر وعقد الإيجار الرئيسي الكندي النقي السابق بمدة أساسية تبلغ 25 سنة مع أربعة 5 سنوات خيارات تجديد المستأجر. تعمل هذه الفترات الطويلة على قفل تدفقات الإيرادات وتجعل من الصعب جدًا على المالك الجديد إنشاء قاعدة تدفق نقدي مماثلة ومستقرة بسرعة.
سيواجه الوافدون الجدد صعوبة في تكرار العلاقات الحالية لشركة VICI Properties Inc. مع مشغلين من الدرجة الأولى مثل Caesars وMGM. تخدم شركة VICI Properties Inc. حاليًا 13 مستأجرًا، حيث أن 79% من إيجاراتها مستمدة من المستأجرين المتداولين علنًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ولا يمكن تكرار هذه الشراكات العميقة والراسخة بسهولة.
إن سوق عقارات الكازينو واسعة النطاق وعالية الجودة غير سائلة وناضجة، مما يحد من فرص الدخول. تمتلك شركة VICI Properties Inc. 93 أصلًا تجريبيًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة وكندا، تشمل 54 عقارًا للألعاب و39 عقارًا تجريبيًا آخر. إن الحجم الهائل لهذه الأصول وجودتها، بما في ذلك العقارات الشهيرة مثل Caesars Palace Las Vegas وVenetian Resort Las Vegas، يخلق حاجزًا من خلال التواجد الراسخ في السوق.
فيما يلي نظرة سريعة على حجم محفظة VICI Properties Inc. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025:
| متري | المبلغ (بآلاف الدولارات الأمريكية) | تفاصيل المستأجر/عقد الإيجار |
| إجمالي الأصول | $46,535,840 | لا يوجد |
| استثمارات في عقود الإيجار - نوع المبيعات، صافي | $23,763,616 | جزء من المحفظة العقارية |
| استثمارات في عقود الإيجار - ذمم التمويل، بالصافي | $18,640,073 | جزء من المحفظة العقارية |
| إجمالي خصائص الألعاب المملوكة | 54 | جزء من 93 إجمالي الأصول التجريبية |
| المتوسط المرجح لمدة عقد الإيجار (سنوات) | 40.0 | شامل جميع خيارات تجديد المستأجر |
| إجمالي عدد المستأجرين | 13 | اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 |
تفضل البيئة التنظيمية المستمرة أيضًا اللاعبين الراسخين الذين يمكنهم التنقل في مشهد الامتثال المعقد. على سبيل المثال، يولّد عقد إيجار Northfield Park الجديد إيجارًا أساسيًا سنويًا أوليًا قدره 53 مليون دولاروهو رقم يتطلب رأس مال أولي كبير وموافقة تنظيمية لتأمينه.
يتم تحديد العوائق التي تحول دون الدخول بشكل أكبر من خلال البصمة التشغيلية الحالية:
- ميزات المحفظة تقريبًا 127 مليون قدم مربع.
- يشمل تقريبا 60,300 غرفة فندقية.
- انتهت الميزات 500 مطعم وبار وملهى ليلي ومكاتب رياضية.
- بلغ صافي الرافعة المالية محدودة المدى للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 5.1x.
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.