شركة Valero Energy Corporation (VLO): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Valero Energy Corporation (VLO) وتحاول معرفة ما إذا كان نطاق التكرير الضخم الخاص بها قريبًا من 3.2 مليون برميل يوميا- يكفي لمواجهة التحول المتسارع للطاقة. الإجابة السريعة هي نعم، في الوقت الحالي، لأن مصافيها عالية التعقيد يمكنها معالجة النفط الخام الأرخص، كما أنها تتمتع بريادة مبكرة وقوية في وقود الديزل المتجدد، حيث تستهدف أكثر من 1.2 مليار جالون سنويا بحلول عام 2026. ولكن بصراحة، القصة الحقيقية هي سباق: حيث تشكل نقاط قوتها التشغيلية حاجزًا قويًا على المدى القريب، لكن التقييم على المدى الطويل يعتمد بشكل واضح على مدى السرعة التي يمكن بها التحول بعيدًا عن الوقود الأحفوري قبل أن تؤثر سياسة المناخ واعتماد السيارات الكهربائية حقًا.

شركة فاليرو للطاقة (VLO) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أكبر مصفاة مستقلة في الولايات المتحدة بقدرة إنتاجية قريبة 3.2 مليون برميل يوميا

أنت تبحث عن الهيمنة على نطاق واسع والسوق، وتقوم شركة Valero Energy Corporation بذلك. وهي أكبر شركة مستقلة لتكرير النفط على مستوى العالم، وتتمتع بقدرة إنتاجية مجمعة هائلة تبلغ حوالي 3.2 مليون برميل يوميا (برميل يوميًا) عبر مصافيها الخمسة عشر في الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة. وهذا الحجم الهائل يمنحها ميزة كبيرة في شراء النفط الخام وتوزيع المنتجات، خاصة عندما تتشدد ظروف السوق. وفي السياق، بلغ متوسط ​​حجم إنتاجها من التكرير 3.1 مليون برميل يوميًا في الربع الثالث من عام 2025 وحده.

درجة تعقيد التكرير العالية (متوسط مؤشر نيلسون للتعقيد أكثر من 10) يسمح بمعالجة النفط الخام الأثقل والأرخص

تعد القدرة على معالجة النفط الخام الأرخص والأثقل حامضًا محركًا رئيسيًا للهامش، ويعد التعقيد العالي للتكرير لشركة Valero هو المفتاح. يتمتع نظام التكرير الخاص بهم بتصنيف تعقيد يبلغ 11.6 على مقياس نيلسون للتعقيد، وهو أعلى بالتأكيد من متوسط ​​مجموعة النظراء البالغ 9.2. وهذا يعني أن بإمكانهم الحصول على النفط الخام المنخفض الجودة بسعر مخفض وترقيته إلى منتجات عالية القيمة مثل البنزين والديزل منخفض الكبريت للغاية (ULSD). وإليك الحساب السريع: كل تحسن بالدولار في خصم الخام الحامض يمكن أن يعزز بشكل كبير أرباحهم للسهم الواحد.

الريادة المبكرة في السوق في مجال إنتاج الديزل المتجدد، وهو قطاع عالي النمو وذو هامش ربح مرتفع

تتمتع شركة Valero بموقع جيد يسمح لها بانتقال الطاقة من خلال مشروعها المشترك Diamond Green Diesel (DGD). يعد هذا القطاع رائدًا في السوق في مجال الوقود منخفض الكربون، حيث تبلغ طاقته الإنتاجية حوالي 1.2 مليار جالون سنويًا من الديزل المتجدد ووقود الطيران المستدام (SAF). يعد هذا التحرك المبكر نحو قطاع عالي النمو بمثابة قوة طويلة المدى، على الرغم من أن القطاع واجه ضغطًا هامشيًا على المدى القريب. على سبيل المثال، في حين أعلن قطاع التكرير عن دخل تشغيلي قوي في الربع الثالث من عام 2025، أعلن قطاع الديزل المتجدد عن خسارة تشغيلية قدرها 28 مليون دولار لنفس الفترة، مما يعكس التقلبات الحالية في تكاليف المواد الأولية وأسواق الائتمان التنظيمية. ومع ذلك، فهي الأكبر في هذا المجال، وسيكون هذا الحجم مهمًا مع نضوج السوق.

تنوع جغرافي قوي عبر مراكز تكرير ساحل الخليج الأمريكي ووسط القارة والساحل الغربي

تساعد البصمة الجغرافية الواسعة للشركة على تخفيف المخاطر الإقليمية الناجمة عن الأحداث الجوية واللوائح المحلية وانقطاع إمدادات النفط الخام. وتقع مصافيها الخمسة عشر في مواقع استراتيجية للوصول إلى النفط الخام المميز وخدمة أسواق المنتجات المتنوعة. يتيح لهم هذا التنوع تحسين القائمة الخام ومزيج المنتجات بشكل ديناميكي. انظر إلى أحجام الإنتاجية المتوقعة في الربع الأخير من عام 2025، فهي تظهر توزيعًا واضحًا ومتوازنًا:

• ساحل الخليج: 1.78 مليون إلى 1.83 مليون برميل يومياً
• شمال الأطلسي: 485.000 إلى 505.000 برميل يومياً
• وسط القارة: 420.000 إلى 440.000 برميل يومياً
• الساحل الغربي: 240 ألفاً إلى 260 ألف برميل يومياً

ميزانية عمومية قوية، تمكن من تخصيص رأس المال الاستراتيجي

يوفر الانضباط المالي لشركة Valero المرونة اللازمة للتنقل في دورات السوق والاستثمار بشكل استراتيجي. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، كان لدى الشركة 4.8 مليار دولار نقدًا وما يعادله. وبلغت نسبة صافي الدين إلى رأس المال 18% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا الوضع القوي يسمح لهم بتمويل برنامجهم الرأسمالي مع الحفاظ على عوائد المساهمين. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، يتوقعون أن تبلغ الاستثمارات الرأسمالية المنسوبة للشركة حوالي 1.9 مليار دولار أمريكي، مع تخصيص الأغلبية، حوالي 1.6 مليار دولار أمريكي، لدعم الأعمال.

هذه القوة المالية هي أيضًا السبب وراء قدرتهم على إعادة مبالغ نقدية كبيرة إليك، كحامل الأسهم. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، أعادت شركة Valero 1.3 مليار دولار أمريكي إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

شركة فاليرو للطاقة (VLO) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الأرباح حساسة للغاية لهوامش الكراك المتقلبة (هوامش التكرير) وتقلبات أسعار النفط الخام.

عملك الأساسي، التكرير، هو عملية وليمة أو مجاعة، ومن المؤكد أن فاليرو ليس محصنًا ضد هذا التقلب. الدافع الرئيسي لهذا التأرجح المالي هو الفرق بين سعر النفط الخام والمنتجات المكررة مثل البنزين والديزل. عندما تضيق فروق الأسعار، تنهار ربحيتك بسرعة، وقد رأينا ذلك بشكل حاد في النصف الأول من السنة المالية 2025.

على سبيل المثال، أعلن قطاع التكرير عن خسارة تشغيلية كبيرة قدرها 530 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. وهذا مقارنة بدخل تشغيلي قوي قدره 1.7 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024. وإليك الحساب السريع: انخفضت هوامش التكرير في ساحل الخليج الأمريكي، وهو مقياس رئيسي لشركة فاليرو، إلى 8.87 دولار فقط للبرميل في الربع الأول من عام 2025، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 37٪ عن ربع العام السابق. ومع ذلك، أظهر الربع الثاني الجانب الآخر، مع انتعاش الدخل التشغيلي بشكل حاد إلى 1.3 مليار دولار مع تحسن هوامش الربح. أنت تركب قطار الملاهي باستمرار، وهذا يجعل التنبؤ بالتدفق النقدي تحديًا حقيقيًا.

مطلوب نفقات رأسمالية كبيرة (CapEx) لصيانة وتحديث البنية التحتية القديمة للتكرير.

للحفاظ على تشغيل نظام التكرير الضخم الخاص بك بأمان وموثوقية، تحتاج إلى تخصيص رأس مال كبير كل عام للصيانة فقط، الأمر الذي لا يؤدي حتى إلى توليد إيرادات جديدة. بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن يصل إجمالي الاستثمارات الرأسمالية لشركة Valero إلى حوالي 1.9 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن حوالي 1.6 مليار دولار من هذا المبلغ تم تخصيصها خصيصًا لدعم الأعمال.

يغطي هذا الإنفاق الرأسمالي المستدام الأنشطة الأساسية مثل عمليات التحول (عمليات إيقاف الصيانة المخطط لها)، واستبدال المحفزات، والامتثال التنظيمي. إنها تكلفة ضخمة وثابتة تؤثر على التدفق النقدي الحر الخاص بك قبل أن يتم تمويل أي مشاريع نمو. وفي السياق، تم تخصيص حوالي 300 مليون دولار فقط لمبادرات النمو. توضح لك هذه النسبة مقدار رأس المال الذي تم ربطه ببساطة مع إبقاء الأضواء مضاءة، مما يحد من المرونة للمشاريع الجديدة ذات العائد المرتفع.

يواجه قطاع الإيثانول رياحًا معاكسة للطلب على المدى الطويل ومنافسة من الوقود الحيوي المتقدم.

يكافح قطاع الإيثانول للحفاظ على ربحية ثابتة، ويواجه رياحًا معاكسة هيكلية ومنافسة شديدة. على الرغم من أنك أحد أكبر منتجي الإيثانول، فإن أداء هذا القطاع يتعرض بشكل كبير لأسعار الذرة والمنتجات المشتركة المتقلبة، بالإضافة إلى القيمة المتقلبة للائتمانات التنظيمية مثل أرقام التعريف المتجددة (RINs) وائتمانات معيار الوقود منخفض الكربون (LCFS). يؤدي عدم اليقين التنظيمي هذا إلى تآكل هوامش الربح الخاصة بك.

وتسلط النتائج المالية لعام 2025 الضوء على هذا الضعف:

• بلغ الدخل التشغيلي للإيثانول في الربع الثاني من عام 2025 54 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل انخفاضًا بمقدار النصف عن 105 ملايين دولار أمريكي المسجلة في الربع الثاني من عام 2024.
• سجل قطاع الديزل المتجدد المنفصل، والذي يتضمن مشروعك المشترك Diamond Green Diesel، خسارة تشغيلية قدرها 28 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو انعكاس حاد عن الدخل التشغيلي البالغ 35 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024.

أنت تستثمر بكثافة في الوقود الحيوي المتقدم مثل وقود الطيران المستدام (SAF) للتكيف، ولكن سوق هذه المنتجات الجديدة لا يزال في طور النمو. وأشار المحللون في منتصف عام 2025 إلى أن الاهتمام السوقي بالقوات المسلحة السودانية كان أقل من المتوقع، مما يعني أن العائد على تلك الاستثمارات غير مضمون بعد.

الاعتماد الكبير على سوق ساحل الخليج الأمريكي، مما يعرض العمليات للاضطرابات المرتبطة بالأعاصير.

تتمثل الميزة الإستراتيجية لـ Valero في تركزها في ساحل الخليج الأمريكي (USGC)، ولكن هذا يمثل أيضًا نقطة ضعف تشغيلية رئيسية. تعد USGC هي قلب نظام التكرير الخاص بك، حيث تتراوح أحجام الإنتاجية المتوقعة في الربع الأخير من عام 2025 في تلك المنطقة من 1.78 مليون إلى 1.83 مليون برميل يوميًا. هذا جزء كبير من سعتك الإجمالية.

المشكلة هي أن هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية هي نقطة الصفر لموسم الأعاصير الأطلسية، الذي يمتد من الأول من يونيو/حزيران إلى الثلاثين من نوفمبر/تشرين الثاني. ومن المتوقع أن يكون موسم الأعاصير لعام 2025 أعلى من المعتاد، حيث تتوقع الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) احتمال بنسبة 60٪ لموسم أعاصير أعلى من المتوسط ​​وما يصل إلى 19 عاصفة محددة. يمكن أن يؤدي إعصار كبير يضرب ساحل تكساس أو لويزيانا إلى الإغلاق الكامل لمصافي متعددة، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة في الإنتاج وتكاليف الإصلاح. في السيناريوهات عالية التأثير، يمكن أن يصل انقطاع النفط الخام شهريًا في الولايات المتحدة إلى ما يصل إلى 1.5 مليون برميل يوميًا، وتقع عمليات Valero مباشرة في مسار هذا الخطر.

شركة فاليرو للطاقة (VLO) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع الكبير في قدرة الديزل المتجددة

إنك ترى طريقًا واضحًا للنمو من خلال مضاعفة استخدام الوقود منخفض الكربون، ويعد توسيع شركة Valero Energy Corporation لمشروعها المشترك Diamond Green Diesel (DGD) أكثر الفرص الملموسة هنا. تبلغ الطاقة الإنتاجية السنوية الحالية لمنصة DGD حوالي 1.2 مليار جالون سنويا، مما عزز مكانتها كمنتج رائد للديزل المتجدد على مستوى العالم.

إن الفرصة الحقيقية على المدى القريب هي تسويق وقود الطيران المستدام (SAF). يمنح مشروع SAF التابع لمصنع DGD Port Arthur، والذي أصبح جاهزًا للعمل بكامل طاقته في يناير 2025، الشركة القدرة على ترقية ما يصل إلى 50% من تيار هذا النبات 470 مليون جالون سنويا القدرة الإنتاجية ل SAF أنيق. بصراحة، تعد القدرة على توجيه الإنتاج إلى الوقود الأعلى قيمة والأقل كربونًا ميزة هيكلية هائلة، حتى لو سجل قطاع الديزل المتجدد خسارة تشغيلية قدرها 79 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 بسبب تقلب أسعار المواد الأولية والائتمان. إن الألم على المدى القصير هو مجرد تكلفة بناء خط أعمال جديد طويل الأجل ومربح بشكل واضح.

• الإنتاج على نطاق واسع: القدرة الحالية 1.2 مليار جالون/سنة.
• الاستيلاء على سوق SAF: الترقية إلى 50% من سعة بورت آرثر البالغة 470 ملم إلى القوات المسلحة السودانية.
• الاستثمار طويل الأجل: استثمرت شركة Valero أكثر من 5.8 مليار دولار في الشركات منخفضة الكربون اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024.

زيادة الطلب على الوقود البحري منخفض الكبريت (IMO 2020)

لا تزال لائحة المنظمة البحرية الدولية (IMO) لعام 2020، والتي تنص على انخفاض محتوى الكبريت في وقود السفن البحرية، تشكل ريحًا هيكلية لمصافي فاليرو المعقدة. هذه مصافي "التحويل الكامل"، مما يعني أنها تحتوي على وحدات التكسير والمعالجة الهيدروجينية المتطورة اللازمة لمعالجة النفط الخام الرخيص عالي الكبريت وزيت الوقود المتبقي وتحويله إلى نواتج التقطير عالية القيمة ومنخفضة الكبريت.

ميزة التعقيد هذه هي السبب في بقاء قطاع التكرير بمثابة المرساة المالية للشركة، حيث يبلغ عن الدخل التشغيلي 1.3 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 1.2 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق. وكان متوسط هامش التكرير صحياً 12.35 دولارًا للبرميل الإنتاجية في الربع الثاني من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، فإن مشروع تحسين وحدة التكسير التحفيزي للسوائل (FCC) الجاري في مصفاة سانت تشارلز، والذي تقدر تكلفته المقدرة 230 مليون دولار ومن المقرر الانتهاء منه في عام 2026، وسيمكن المصفاة من زيادة إنتاجية هذه المنتجات عالية القيمة، والاستفادة بشكل مباشر من هذا الطلب في السوق.

إمكانات الاستحواذ الاستراتيجي في مجال احتجاز الكربون وتخزينه (CCS)

لا يعد احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) مجرد تكلفة امتثال بيئي لشركة Valero؛ إنه استثمار استراتيجي لخفض كثافة الكربون (CI) للإيثانول الخاص به، وهو أمر بالغ الأهمية لجعله مادة خام قابلة للحياة لـ SAF. تنظر الشركة إلى CCS باعتبارها فرصة كبيرة.

تسعى Valero بنشاط إلى إقامة شراكات، ولا سيما مع Summit Carbon Solutions وPOET، لتحقيق التكامل 25 مصنعاً للإيثانول في مشروع CCS. هذه مهمة ضخمة. وقد خصصت الشركة صراحة جزءا من المتوقع 2 مليار دولار في عام 2025 استثمارات رأسمالية نحو أنواع الوقود المتجددة وتقنيات احتجاز الكربون. الهدف هو تقليل درجة CI للإيثانول الخاص بهم، والذي يؤهله بعد ذلك لأسواق الوقود منخفض الكربون عالي السعر، مما يحول تكلفة الامتثال بشكل فعال إلى ميزة تنافسية.

توسيع القدرة التصديرية العالمية للحصول على أسعار منتجات دولية أعلى

تعد شبكة تكرير ساحل خليج فاليرو بمثابة حصن منخفض التكلفة وعالي هامش الربح مصمم للتصدير. وتقع هذه الأصول في مواقع استراتيجية لنقل المنتجات إلى الأسواق الدولية ذات الأسعار المرتفعة، وخاصة في أمريكا اللاتينية وآسيا. وإليك الحساب السريع: يمكن لمنشآت ساحل الخليج الخاصة بهم معالجة النفط الخام بمعدل تقريبي أقل من 10 دولارات للبرميل مقارنة بالعديد من أقرانهم في الغرب الأوسط، مما يمنحهم ميزة التكلفة الهيكلية التي تترجم مباشرة إلى هوامش أعلى على مبيعات التصدير.

وتتمتع الشركة بوضع جيد يمكنها من مواجهة العجز المتزايد في الوقود في الأسواق المجاورة. على سبيل المثال، يتوقع المحللون أن تواجه المكسيك عجزاً في الوقود يصل إلى 100% 500 ألف برميل يوميا (برميل/يوم)، حتى مع ظهور طاقة تكرير محلية جديدة. سجلت منطقة ساحل الخليج الأمريكي في فاليرو رقمًا قياسيًا في معدل الإنتاجية في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على قوتها التشغيلية لتلبية هذا الطلب الدولي. هذه فرصة بسيطة وقوية لمراجحة التصدير.

شركة فاليرو للطاقة (VLO) - تحليل SWOT: التهديدات

سياسات المناخ الفيدرالية وعلى مستوى الولاية تزيد من تكاليف الامتثال.

أنت تعمل في عالم لم تعد فيه سياسة المناخ تشكل تهديدًا بعيدًا؛ إنها نفقات تشغيل ملموسة تقدر بمليارات الدولارات. تتعرض شركة فاليرو لتكاليف تنظيمية كبيرة، خاصة من برامج مثل معيار الوقود منخفض الكربون في كاليفورنيا (LCFS)، والذي يجبر المصافي على تعويض كثافة الكربون في منتجاتها من خلال الائتمانات.

والمثال الصارخ على ذلك هو الإغلاق المخطط لمصفاة بنيسيا في كاليفورنيا، والتي من المقرر أن تتوقف عن العمل بحلول إبريل/نيسان 2026. ويعكس هذا القرار بشكل مباشر عدم استدامة تشغيل الأصول عالية التكلفة في بيئات شديدة التنظيم، وقد أدى إلى خسارة هائلة في انخفاض قيمة الأصول بقيمة 1.1 مليار دولار تم تسجيله في الربع الثاني من عام 2025. ولكي نكون منصفين، تستثمر شركة Valero للامتثال بحوالي 1.6 مليار دولار من تقديراتها 1.9 مليار دولار في عام 2025، تم تخصيص استثمارات رأسمالية لدعم الأعمال، والتي تشمل تكاليف الامتثال التنظيمي.

ومع ذلك فإن اقتصاديات جهودها الرامية إلى خفض الكربون ما زالت متقلبة. أبلغ قطاع الديزل المتجدد، وهو أداة امتثال رئيسية، عن خسارة تشغيلية قدرها 28 مليون دولار وفي الربع الثالث من عام 2025، سيحدث انعكاس حاد عن 35 مليون دولار تم الإبلاغ عن الدخل التشغيلي في نفس الفترة من عام 2024. إن ربحية هذا القطاع حساسة للغاية لسعر أرصدة LCFS وتكاليف المواد الخام.

• إغلاق مصفاة بنيسيا: 1.1 مليار دولار خسارة انخفاض القيمة في الربع الثاني من عام 2025.
• 2025 الحفاظ على رأس المال: يشمل تكاليف الامتثال التنظيمي داخل 1.6 مليار دولار.
• تقلبات الديزل المتجددة: خسارة التشغيل في الربع الثالث من عام 2025 28 مليون دولار.

يؤدي الاعتماد المتسارع للسيارات الكهربائية وأنواع الوقود البديلة إلى تقليل الطلب على البنزين/الديزل على المدى الطويل.

ويشكل الانخفاض الهيكلي في الطلب على وقود الطرق التقليدي تهديدا واضحا على المدى الطويل. هذه ليست مجرد مشكلة مستقبلية. إنه يحدث الآن. ومن المتوقع أن يصل الطلب العالمي على البنزين إلى ذروته في عام 2018 2025 في جميع أنحاء 28 مليون برميل يوميا، وفقا لبعض المحللين، يمثل لحظة فاصلة لصناعة التكرير.

يعد الإقبال السريع على السيارات الكهربائية هو المحرك الأساسي. في الوقت الحالي، تعمل المركبات الكهربائية على إزاحة أكثر من 1.5 مليون برميل يوميا للطلب على النفط عالمياً. تتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) أن تصل مبيعات السيارات الكهربائية العالمية إلى هذا المستوى 10 ملايين بحلول عام 2025والذي من المتوقع أن يخفض الطلب العالمي على النفط بنحو 350 ألف برميل يوميا. ومن المقرر أن ينمو هذا الرقم بسرعة، مع توقعات وكالة الطاقة الدولية بأن المركبات الكهربائية سوف تحل محلها 5 مليون برميل يوميا الديزل والبنزين بحلول نهاية العقد.

بالنسبة لشركة مثل فاليرو، التي يتمثل نشاطها الأساسي في تكرير البنزين والديزل، فإن هذا الاتجاه يرسم خريطة لسوق متقلصة بشكل واضح، مما يضع سقفًا هيكليًا على هوامش التكرير على المدى الطويل.

الركود الاقتصادي العالمي يضعف النشاط الصناعي واستهلاك الوقود.

تعتبر هوامش التكرير دورية للغاية، كما أن التباطؤ الاقتصادي العالمي يضرب فاليرو بشدة من خلال تقليل الطلب على كل من وسائل النقل والوقود الصناعي. وتشير التوقعات على المدى القريب إلى تباطؤ النمو، وهو ما يترجم مباشرة إلى ضعف استهلاك الوقود.

وإليك الحسابات السريعة: تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بمعدل ضعيف. 2.8 بالمئة لكل من عامي 2025 و2026، وهي أدنى المعدلات منذ عام 2008 (باستثناء سنوات الجائحة). ومن المتوقع أن يؤدي هذا الاضطراب الاقتصادي الكلي إلى إضعاف نمو استهلاك الوقود الخام والسوائل الأخرى إلى أقل من ذلك 1 مليون برميل يوميا في عامي 2025 و2026.

عندما يتباطأ الإنتاج الصناعي، ينخفض الطلب على منتجات الديزل ووقود الطائرات الرئيسية لشركة فاليرو. ومن المتوقع أن يتباطأ النمو العالمي من 3.3 بالمئة عام 2024 إلى 3.2 بالمئة عام 2025ومن المتوقع أن تنمو الاقتصادات المتقدمة فقط 1.5 بالمئة في عام 2025. هذه بيئة هشة للأعمال التجارية القائمة على السلع الأساسية.

عدم الاستقرار الجيوسياسي يؤثر على إمدادات النفط الخام وتقلب الأسعار.

تعتبر المخاطر الجيوسياسية سلاحًا ذا حدين بالنسبة لمصافي التكرير، لكن التقلبات التي تخلقها تشكل تهديدًا كبيرًا للعمليات المستقرة والقدرة على التنبؤ بالهامش. يمكن أن تتأرجح تكلفة مدخلات النفط الخام لشركة Valero بشكل كبير بناءً على أحداث خارجة عن سيطرتها، مما يجعل إدارة المخزون كابوسًا.

على سبيل المثال، في منتصف نوفمبر 2025، قفز خام غرب تكساس الوسيط إلى 60.09 دولارًا للبرميل وخام برنت إلى 64.39 دولارًا للبرميل في يوم واحد بسبب مخاوف من انقطاع الإمدادات من بؤر التوتر الدولية. في حين أن ارتفاع انتشار الكراك (الفرق بين أسعار النفط الخام والمنتجات المكررة) يمكن أن يعزز الهوامش، فإن التقلبات الشديدة يمكن أن تضغط عليها بسهولة، خاصة إذا كانت أسعار المنتجات متخلفة عن ارتفاع أسعار النفط الخام.

ويتوقع المحللون أن يتم تداول خام برنت في نطاق واسع من 70 إلى 85 دولارًا للبرميل في عام 2025، بمتوسط حوالي 76 دولارًا للبرميل. يعكس هذا النطاق الواسع الدرجة العالية من عدم اليقين الناجم عن قرارات إنتاج أوبك + والصراعات الإقليمية. وأدت التوترات الجيوسياسية في الربع الثاني من عام 2025 أيضًا إلى زيادات سريعة وغير متوقعة في هوامش الديزل، وهو ما يمكن أن يكون نعمة ولكنه يشير أيضًا إلى عدم استقرار السوق الذي يعقد عقود الشراء والبيع طويلة الأجل.

فيما يلي لمحة سريعة عن مخاطر النطاق السعري: