شركة Vodafone Group Public Limited (VOD): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح وصادق للمخاطر والفرص التي تواجه شركة Vodafone Group Public Limited Company (VOD). والخلاصة المباشرة هي أن شركة فودافون تنفذ عملية إعادة هيكلة ضرورية، ولكنها معقدة، من خلال مبيعات الأصول وعمليات الدمج، والتي من شأنها تبسيط الأعمال وخفض الديون بشكل واضح، ولكن المخاطر التنظيمية على المدى القريب مرتفعة، خاصة في ظل التدقيق المكثف في عملية الاندماج بين المملكة المتحدة/3. تحاول الشركة تركيز نفقاتها الرأسمالية (CapEx) بعد توقع معدل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (بعد عقود الإيجار) بالقرب من 11.0 مليار يورو للسنة المالية 2025، كل ذلك أثناء الإدارة 33 مليار يورو في صافي الدين، وهو ما يجعل أسعار الفائدة المرتفعة أكثر تكلفة. يشرح تحليل PESTLE هذا بالضبط أين يؤثر التدقيق السياسي والضغط الاقتصادي والتحولات التكنولوجية على الأعمال التجارية في الوقت الحالي.

شركة مجموعة فودافون العامة المحدودة (VOD) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

تواجه صفقة اندماج شركتي UK/Three تدقيقًا مكثفًا من هيئة المنافسة والأسواق (CMA) في أواخر عام 2025.

لقد تم تسوية المخاطر السياسية المتعلقة باندماج شركة فودافون جروب العامة المحدودة وThree UK إلى حد كبير، لكن الرقابة التنظيمية بدأت للتو. وافقت هيئة المنافسة والأسواق في المملكة المتحدة (CMA) على صفقة تبلغ قيمتها 16.5 مليار جنيه إسترليني في ديسمبر 2024، مع إغلاق التحقيق رسميًا في 2 يونيو 2025. لم تكن هذه الموافقة مشروطة بدون قيود؛ فقد تطلبت التزامات قانونية ملزمة (تعهدات) للتخفيف من مخاوف المنافسة، وبشكل محدد لحماية العملاء من زيادة الأسعار وضمان الوصول بالجملة.

الكيان الجديد المندمج، الذي سيخدم أكثر من 27 مليون مشترك في خدمات الهاتف المحمول، يجب أن ينفذ الآن خطة شبكة مشتركة لمدة 8 سنوات. يشمل هذا الالتزام استثمارًا ضخمًا بقيمة 11 مليار جنيه لبناء واحدة من أكثر شبكات 5G تقدماً في أوروبا، تهدف إلى الوصول إلى 99٪ من سكان المملكة المتحدة. وقد تحول الضغط السياسي من محاولة عرقلة الصفقة إلى متابعة الامتثال بصرامة، حيث أصدرت كل من الهيئة البريطانية للمنافسة والأسواق (CMA) وهيئة تنظيم الاتصالات البريطانية (Ofcom) بيانًا مشتركًا حول أدوارهما في الإنفاذ.

وأهم التزامات السياسة والتنظيم الفورية هي الحد الأقصى لبعض تعريفة وخطط بيانات الهاتف المحمول لمدة 3 سنوات، مما يحمي العملاء مباشرةً من الارتفاعات السعرية قصيرة المدى. هذا يعد فوزًا واضحًا للمستهلكين، لكنه يحد من قوة تحديد الأسعار للشركة المندمجة. ويعد القرار السياسي بالسماح باندماج شركات تشغيل الهاتف المحمول من أربعة إلى ثلاثة، مع الالتزام بالعلاجات السلوكية، خروجًا مهمًا عن سياسة المنافسة السابقة في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي.

الضغوط الحكومية في جميع أنحاء أوروبا لزيادة تغطية الإنترنت فائق السرعة والجيل الخامس في المناطق الريفية.

تواجه شركة فودافون جروب العامة المحدودة ضغوطًا سياسية مستمرة في أسواقها الأوروبية لسد الفجوة الرقمية، خاصة في المناطق الريفية والمحرومة. هذا ليس مجرد هدف تجاري؛ إنه تفويض تنظيمي مرتبط بتراخيص الطيف واستراتيجيات الرقمنة الوطنية.

في إسبانيا، على سبيل المثال، تلتزم الشركة بتوسيع شبكة الجيل الخامس لتغطية 90٪ من السكان بحلول نهاية عام 2025. ويستهدف هذا التوسع تحديدًا حوالي 1,000 بلدية إضافية عبر 49 مقاطعة، بما في ذلك 513 بلدية يقل عدد سكانها عن 1,000 نسمة. بالمثل، في جمهورية التشيك، لدى فودافون وO2 وT-Mobile اتفاق لمدة 5 سنوات لتوسيع تغطية الجيل الخامس إلى 600 منطقة ريفية محرومة من الخدمة، حيث يكون كل مشغل مسؤولًا عن توفير التغطية في 200 وحدة سكنية أساسية.

الدافع السياسي هنا واضح: فالحكومات أصبحت تقدر بشكل متزايد البنية التحتية الرقمية المرنة والآمنة، والتي تتمتع شركة فودافون جروب العامة المحدودة بالقدرة على تقديمها. هذا البيئة السياسية تخلق عبئًا تكاليفيًا لبناء الشبكات وفرصة محتملة للعائد في قطاع الأعمال إلى الحكومة (B2G) للخدمات الرقمية الآمنة. الإرادة السياسية موجودة، لذا يجب أن يتبعها الاستثمار.

التوترات الجيوسياسية المستمرة تؤثر على سلاسل التوريد لمعدات الشبكات من البائعين غير الغربيين.

التوترات الجيوسياسية، ولا سيما المواجهة بين الولايات المتحدة والصين، هي عامل خطر سياسي رئيسي يواصل زعزعة استقرار سلسلة توريد الاتصالات في عام 2025. وقد حولت استراتيجية شركة فودافون جروب العامة المحدودة تركيزها صراحةً من مجرد تحسين التكاليف إلى المرونة وتخفيف المخاطر في المشتريات.

لقد زاد الجو السياسي المتمثل في 'الحماية المتسللة' من المخاطر المرتبطة باستخدام ما يسمى بمعدات 'البائع عالي المخاطر' في البنية التحتية للشبكات. وهذا يستلزم عملية مكلفة ومعقدة لتنويع قاعدة الموردين وربما تسريع إزالة المعدات غير الغربية. وأشار المدير المالي للشركة إلى أن عبء أي تغييرات مدفوعة بالتعريفات يقع على شركائهم ومورديهم، وذلك بفضل الطبيعة متعددة السنوات وثابتة المدة لمعظم عقود شركة فودافون جروب العامة المحدودة.

كما أن الحاجة إلى 'السيادة الرقمية' أصبحت أيضًا موضوعًا سياسيًا متزايد الأهمية في أوروبا، مما يدفع الدعوات إلى اتباع نهج قائم على المخاطر فيما يتعلق بأصل وأمن توريد التكنولوجيا الأساسية. ومن المرجح أن يزيد هذا من التكلفة السياسية والتنظيمية لممارسة الأعمال، حيث تتطلب مستويات أعلى من السيادة التشغيلية والتكنولوجية المزيد من الضوابط ويرافقها زيادة في التكلفة والتعقيد.

تظل تكاليف مزادات الطيف ورسوم التجديد مستنزفًا دائمًا لرأس المال التنظيمي.

يتعامل المشهد السياسي باستمرار مع الطيف — وهو مورد محدود وضروري لخدمات الهواتف المحمولة — كمصدر رئيسي للإيرادات للدولة، ما يخلق استنزافًا دائمًا لرأس المال التنظيمي لشركة فودافون جروب العامة المحدودة. هذه تكلفة تشغيل غير قابلة للتفاوض.

مثال حديث هو مزاد طيف 5G بتردد mmWave في المملكة المتحدة في أكتوبر 2025، حيث دفعت شركة فودافون جروب العامة المحدودة مبلغ 13 مليون جنيه إسترليني مقابل حصتها في الطيف، وهو مثالي للمواقع ذات القدرة العالية والمزدحمة. وبعيدًا عن تكاليف المزاد، تواجه الشركة رسوم الترخيص السنوية المستمرة. على سبيل المثال، تُقدر الرسوم السنوية المقترحة للطيف المزدوج بتردد 2100 ميجاهرتز في المملكة المتحدة بمبلغ 0.567 مليون جنيه إسترليني لكل ميجاهرتز سنويًا.

يظهر التأثير السياسي على سياسة الطيف الترددي أيضًا في ألمانيا، حيث يتم إعادة النظر في مزاد 5G لعام 2019، الذي شهد التزام شركات التشغيل بما في ذلك مجموعة فودافون العامة بمجموع حوالي 6.6 مليار يورو، من قبل الجهة المنظمة، وكالة الشبكات الاتحادية (BNetzA)، بعد أن وجدت المحكمة أن التأثير السياسي قد وضع شروط الترخيص بشكل غير قانوني. هذا عدم اليقين القانوني والسياسي قد يؤدي إلى إعادة تعريف الإطار التنظيمي، مما يؤثر على التكلفة الطويلة الأمد واليقين التشغيلي لأعمال الشركة في ألمانيا.

شركة مجموعة فودافون العامة المحدودة (VOD) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

أسعار الفائدة المرتفعة وإدارة الديون

أنت تنظر إلى شركة تحملت تاريخياً الكثير من الديون، وبالتالي فإن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية تعد عاملاً رئيسياً. في حين أن تكلفة الديون مرتفعة بالنسبة للإصدارات الجديدة، فقد قامت شركة فودافون بحماية نفسها إلى حد ما: موعد استحقاق ديونها profile وهي طويلة، بمتوسط ​​14 عامًا، ويبلغ سعر الفائدة الثابت الفعلي حوالي 3٪. ومع ذلك، تظل خدمة عبء الديون الحالي بمثابة تدفق نقدي كبير إلى الخارج.

والخبر السار هو أن إعادة هيكلة المحفظة الرئيسية قد أدت إلى تحسين الميزانية العمومية بشكل كبير. تم تخفيض صافي ديون فودافون الختامية (باستثناء العمليات المتوقفة) للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، إلى 22.4 مليار يورو، وهو انخفاض حاد من 33.2 مليار يورو في نهاية العام السابق. ومن المؤكد أن تقليص الديون هو التحرك الصحيح في هذا المناخ الاقتصادي.

إليك الرياضيات السريعة حول تخفيض الديون:

• انخفض صافي الدين بمقدار 10.8 مليار يورو في السنة المالية 2025.
• هدف الرافعة المالية الجديد على المدى الطويل هو نطاق يتراوح بين 2.25x - 2.75x من صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDAaL) المعدلة.
• بلغت الرافعة المالية للمجموعة المُبلغ عنها في نهاية السنة المالية 2025 ضعفين، مما جعلها أقل من النطاق المستهدف.

المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والاستقرار المالي

تظهر الأعمال الأساسية علامات الاستقرار، وهو أمر بالغ الأهمية لثقة المستثمرين. كانت النتائج المالية للعام بأكمله للسنة المالية 2025 متوافقة مع التوقعات. بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (بعد عقود الإيجار) 10.9 مليار يورو، وهو ما يتوافق مع التوجيهات البالغة 11.0 مليار يورو تقريبًا.

بلغ النمو العضوي في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 2.5% لهذا العام، مدفوعًا في المقام الأول بالأداء القوي في أفريقيا وبقية أوروبا، والذي عوض الانخفاض المتوقع في ألمانيا بسبب تغيير قانون التلفزيون. ويشير هذا النمو المتواضع إلى أن استراتيجية التحول تكتسب زخما، ولكنها ليست نجاحا هائلا حتى الآن.

مبيعات الأصول الاستراتيجية والتركيز على رأس المال

لا يمكن المبالغة في تقدير التأثير الاقتصادي لمبيعات الأصول في إسبانيا وإيطاليا؛ فهي الأساس المالي للاستراتيجية الجديدة المركزة. وقد وفرت عمليات التجريد هذه رأس المال اللازم لتخفيض الديون بشكل كبير وتمويل خطة جديدة لتخصيص رأس المال، بما في ذلك برنامج كبير لإعادة شراء الأسهم.

وبلغ إجمالي العائدات النقدية المقدمة من هاتين الصفقتين الرئيسيتين حوالي 12 مليار يورو. سمح ذلك للإدارة بإعادة تعيين توزيعات الأرباح إلى 4.5 سنت يورو للسهم الواحد للسنة المالية 2025 وإطلاق برنامج إجمالي لإعادة شراء الأسهم يصل إلى 4.0 مليار يورو. وينصب التركيز الآن بشكل مباشر على الأسواق الأساسية حيث تتمتع فودافون بنطاق محلي قوي وإمكانات نمو.

الضغط التضخمي على هوامش التشغيل

ولا يزال التضخم يشكل عائقا، مما يشكل ضغطا على هوامش التشغيل على الرغم من نمو إيرادات الخدمات. في حين نمت إيرادات الخدمات العضوية بنسبة 5.1% في السنة المالية 2025، كان النمو العضوي في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل بنسبة 2.5%. وتسلط هذه الفجوة الضوء على الضغوط التضخمية على قاعدة التكلفة، حتى مع انخفاض تكاليف الطاقة التي توفر بعض الراحة.

تحاول الشركة تمرير التكاليف إلى العملاء من خلال زيادة الأسعار، لكن هذا توازن دقيق. على سبيل المثال، شهد هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDAaL) انخفاضًا عضويًا بنسبة 0.5 نقطة مئوية على أساس سنوي في الربع الثالث من السنة المالية 2025، مما يدل على أن تضخم التكاليف لا يزال يتجاوز الكفاءة التشغيلية وارتفاع الأسعار في بعض المجالات الرئيسية. وتؤكد الخسارة التشغيلية البالغة 0.4 مليار يورو للسنة المالية 2025، مدفوعة بانخفاض قيمة الشهرة بقيمة 4.5 مليار يورو، إلى حد كبير في ألمانيا، على الصعوبات الاقتصادية والتنافسية في بعض الأسواق.

شركة مجموعة فودافون العامة المحدودة (VOD) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

إنك تشهد تحولًا عميقًا فيما يتوقعه الناس من مزود الاتصالات الخاص بهم، وهو يتجاوز الإشارة الجيدة بكثير. لم يعد المستهلكون يشترون خدمة فحسب؛ إنهم يطالبون بعقد اجتماعي يتضمن الوصول عالي السرعة، والقدرة على تحمل التكاليف، وحماية صارمة للبيانات. يعتمد نجاح شركة Vodafone Group Public Limited Company (VOD) في عام 2025 على مدى نجاحها في إدارة هذا الضغط المزدوج المتمثل في المنافسة في السوق وارتفاع المسؤولية الاجتماعية.

زيادة طلب المستهلكين على اتصال موثوق وعالي السرعة مدفوعًا بالعمل عن بعد وخدمات البث

لقد جعل عالم ما بعد الجائحة الملايين من العمال والطلاب يقيمون في منازلهم بشكل دائم، وبالتالي فإن الطلب على الاتصال الثابت والمتنقل القوي وعالي السرعة لا يمكن إشباعه. يعد هذا الاتجاه بمثابة حافز رئيسي لقطاعات الخدمات الرقمية والمؤسساتية في فودافون. بالنسبة للسنة المالية 2025، نمت الخدمات الرقمية - التي تشمل إنترنت الأشياء (IoT)، والسحابة، والأمن - لتمثل ما يقرب من 10% من إيرادات الخدمات للمجموعة. بصراحة، هذه شريحة كبيرة من الكعكة.

شهدت وحدة أعمال فودافون نموًا في إيرادات الخدمات العضوية بنسبة 4.0% في السنة المالية 25، مدعومًا بشكل مباشر بهذا الطلب القوي على الخدمات الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستثمار في البنية التحتية يؤتي ثماره: تقوم فودافون الآن بتسويق سرعات جيجابت إلى ما يقرب من 75% من المنازل الألمانية. يعد هذا التحول من الخدمات الصوتية والرسائل النصية القصيرة التقليدية إلى الخدمات التي تركز على البيانات ميزة هيكلية لشركة ذات بصمة قوية في الخطوط الثابتة.

تزايد التركيز المجتمعي على الشمول الرقمي، والدفع نحو توفير حزم الهاتف المحمول والنطاق العريض بأسعار معقولة

ينظر المجتمع بشكل متزايد إلى الاتصال باعتباره أداة مساعدة، وليس ترفًا، مما يفرض ضغوطًا على شركات النقل الكبرى لمعالجة الفجوة الرقمية (الفجوة بين أولئك الذين لديهم إمكانية الوصول إلى الإنترنت ومن لا يستطيعون الوصول إليها). تمثل استراتيجية فودافون "الشمول للجميع" استجابة مباشرة تركز على الوصول والقدرة على تحمل التكاليف والمهارات الرقمية. هذه ليست مجرد حسن النية. إنها خطوة ضرورية لتأمين حصة السوق المستقبلية في المجتمعات المحرومة.

تعهدت مؤسسة فودافون باستثمار 20 مليون يورو في المهارات الرقمية وبرامج التعليم، بهدف الوصول إلى 16 مليون متعلم بحلول عام 2025. وهذا التزام ضخم. وفي الأسواق الناشئة، ينصب التركيز على الشمول المالي، حيث حققت خدمة M-PESA نجاحًا هائلاً. وصلت المنصة إلى 52.4 مليون عميل للخدمات المالية في نهاية مارس، والهدف الجديد هو ربط 75 مليون عميل بالخدمات المالية بحلول عام 2026.

لا يزال تراجع العملاء يمثل تحديًا بسبب المنافسة الشديدة وحساسية الأسعار في الأسواق الرئيسية مثل ألمانيا والمملكة المتحدة

على الرغم من النمو الإجمالي في الطلب على البيانات، فإن تغيير العملاء - وهو المعدل الذي يترك فيه المشتركون الخدمة - لا يزال يمثل صداعًا مستمرًا، خاصة في الأسواق الأوروبية الأساسية. المنافسة شرسة، والعملاء حساسون للسعر، ويبحثون دائمًا عن صفقة أفضل أو شبكة أكثر موثوقية. وفي ألمانيا، السوق الأكبر، تعرض القانون الجديد الذي يسمح للمستأجرين بالانسحاب من عقود التلفزيون المجمعة لضربة قوية. إليك الرياضيات السريعة حول التأثير:

كان التغيير في قانون MDU (الوحدة السكنية المتعددة) للتلفزيون في ألمانيا هو المحرك الأكبر لخسارة العملاء، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 5.0% في إيرادات الخدمة الألمانية في السنة المالية 25. واحتفظت الشركة بحوالي 50% فقط من أجهزة MDU TV الأصلية، بإجمالي 4.2 مليون عميل محتفظ بهم.

ومع ذلك، لا تزال الصورة دقيقة. على الرغم من زيادة التراجع في كلا السوقين الرئيسيين في الربع الأخير من السنة المالية 2024 مقارنة بالربع السابق من العام الماضي، فإن سوق المملكة المتحدة يُظهر علامات التحول بسبب تحسن تجربة العملاء.

تتطلب المخاوف الأخلاقية بشأن خصوصية البيانات وأمنها استثمارًا مستمرًا كبيرًا في الامتثال

ثقة العملاء هي الأصل غير المالي في نهاية المطاف، وخصوصية البيانات هي أكبر تهديد لها. تتزايد المخاوف الأخلاقية بشأن كيفية جمع البيانات الشخصية واستخدامها، الأمر الذي يتطلب استثمارًا مستمرًا وكبيرًا بشكل واضح في أطر الأمن السيبراني والامتثال.

ومن الأمثلة الملموسة على تجسيد هذه المخاطر ما حدث في يونيو/حزيران 2025، عندما فُرضت على الذراع الألمانية، شركة فودافون المحدودة، غرامتان بلغ مجموعهما 45 مليون يورو (حوالي 79.15 مليون دولار) بسبب انتهاكات الخصوصية والبيانات. ويعود السبب في ذلك إلى عدم كفاية الرقابة على الوكالات الشريكة ومشكلات المصادقة على بوابة "MeinVodafone" الإلكترونية.

وللتخفيف من هذه المخاطر النظامية، تركز الشركة على استراتيجية أمنية ثلاثية الركائز: خصوصية البيانات، والأمن السيبراني، ومرونة الأصول. تشمل الإجراءات الرئيسية ما يلي:

• تدريب إلزامي على الخصوصية للموظفين، حيث أكمل 89% من الموظفين المعينين التدريب في السنة المالية 2025 مقابل هدف 90%.
• تنفيذ برنامج خصوصية عالمي يتم تطبيقه بغض النظر عن القانون المحلي، مما يُظهر التزامًا يتجاوز الحد الأدنى من الامتثال القانوني.
• المراقبة المستمرة والدفاع عن الأنظمة ضد التهديدات المتطورة، وهو أمر ضروري نظرًا لمجموعة المخاطر الفريدة التي تواجه صناعة الاتصالات.

ما يخفيه هذا التقدير الدقيق هو الضرر طويل المدى الذي يلحق بسمعة العلامة التجارية وزيادة تكلفة اكتساب العملاء بعد فشل الخصوصية. إن الاستثمار في الأمن هو تكلفة ممارسة الأعمال التجارية الآن، وليس نفقات تقديرية.

شركة مجموعة فودافون العامة المحدودة (VOD) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

الطرح القوي لشبكات 5G المستقلة (SA) لدعم خدمات المؤسسات الجديدة وتقطيع الشبكات.

لا يمكنك التنافس في مجال المؤسسات اليوم بدون شبكة حقيقية من الجيل التالي، لذلك تميل فودافون بشدة إلى شبكات الجيل الخامس المستقلة (5G SA)، وهي النسخة الكاملة من شبكة الجيل الخامس، وليست مجرد إضافة إلى شبكة الجيل الرابع. هذه هي الطريقة الوحيدة لتمكين خدمات الأعمال المهمة مثل تقسيم الشبكة، وإنشاء شبكات افتراضية مخصصة ومعزولة لعميل واحد أو تطبيق واحد.

كانت فودافون أول من أطلق شبكة الجيل الخامس (5G) في أوروبا، وهذه القدرة ضرورية لتأمين عقود عالية القيمة لشبكات الجيل الخامس الخاصة، وخاصة للتطبيقات الصناعية (الصناعة 4.0). بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية للمجموعة (CapEx) للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 (السنة المالية 25)، 6.9 مليار يورو، بزيادة تزيد عن 8% على أساس سنوي، مما يدل على حجم استثمار هذه الشبكة. تم تخصيص جزء كبير من هذه النفقات الرأسمالية لترقيات الشبكة الأساسية، بما في ذلك ترخيص برامج الشبكة الأساسية بقيمة 300 مليون يورو للسنوات الخمس المقبلة، مما يدعم التحول إلى بنية 5G SA السحابية الأصلية.

ومن المقرر أيضًا أن يؤدي اندماج Vodafone UK وThree UK، الذي اكتمل في مايو 2025، إلى زيادة الإنفاق على الشبكات في العام المقبل لبناء شبكة 5G أكثر تنافسية وعالية السعة.

تم توجيه رأسمال كبير نحو البنية التحتية للألياف إلى المنزل (FTTH)، غالبًا من خلال مشاريع مشتركة، للتنافس مع الكابلات.

المعركة من أجل عملاء الخطوط الثابتة هي سباق بسرعة جيجابت، والألياف إلى المنزل (FTTH) هي التكنولوجيا الوحيدة التي تفوز على المدى الطويل ضد منافسي الكابلات. تتمثل استراتيجية فودافون في مزيج من البنية التحتية المملوكة والمشاريع المشتركة الذكية لتوزيع التكلفة الأولية الهائلة (CapEx). تظل شركة Vodafone Germany أكبر منفق فردي للمجموعة، حيث تمثل 36% من إجمالي النفقات الرأسمالية في السنة المالية 25، مع الحفاظ على استثمار سنوي يبلغ حوالي 2.5 مليار يورو.

يركز رأس المال هذا على ترقيات الخطوط الثابتة. وفي ألمانيا، تستطيع فودافون الآن تسويق سرعات الجيجابت لنحو 75% من المنازل. ويشمل ذلك بصمة الكابلات الخاصة بها والتي تصل إلى 25 مليون أسرة، بالإضافة إلى 5 ملايين أسرة إضافية من الألياف التي تم الوصول إليها من خلال اتفاقيات البيع بالجملة والشراكات. يعمل مشروع OXG المشترك الجديد في ألمانيا على توسيع نطاق FTTH بشكل نشط، حيث يضيف حوالي 100000 منزل إضافي في الربع الأول من السنة المالية 26 وحدها. في أيرلندا، تمر البنية التحتية FTTH الآن بأكثر من 0.6 مليون منزل، وتغطي حوالي 33% من إجمالي الأسر. هذه دفعة جدية نحو النطاق العريض الثابت.

دمج الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي (ML) لتحسين أداء الشبكة وكفاءة خدمة العملاء.

بصراحة، لم يعد الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي (ML) مشروعًا جانبيًا؛ فهي أداة تشغيلية أساسية لتحقيق الكفاءة والتحكم في التكاليف. تتعهد فودافون بالتزامات كبيرة متعددة السنوات هنا، بما في ذلك استثمار بقيمة 1.5 مليار دولار على مدى عشر سنوات مع مايكروسوفت وصفقة منفصلة بقيمة +مليار مع جوجل، تم إبرامهما في أواخر عام 2024 وأوائل عام 2025.

الهدف واضح: أتمتة كل شيء ممكن. ويتضمن ذلك هدفًا يتمثل في إصلاح 80% من أخطاء الشبكة تلقائيًا، وغالبًا قبل أن يلاحظ العميل وجود مشكلة. من ناحية العميل، يتعامل إصدار الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) من روبوت الدردشة TOBi مع الاستعلامات الأكثر تعقيدًا، مما يحرر العملاء البشريين. ويتجلى محرك الكفاءة الداخلية من خلال نشر 55000 مقعد Microsoft Copilot في جميع أنحاء الشركة واستخدام 1200 روبوت لإجراء عمليات آلية في مجالات مثل المشتريات وخدمة العملاء. تعد هذه الأتمتة أمرًا أساسيًا لإدارة نفقات التشغيل (OpEx) مع زيادة تعقيد الشبكة.

إيقاف تشغيل الشبكة القديمة (على سبيل المثال، 3G) لتحرير الطيف وتقليل تكاليف التشغيل.

يعد إغلاق الشبكات القديمة خطوة حيوية وغير قابلة للتفاوض لتحرير طيف راديوي قيم وخفض استهلاك الطاقة. تعد شبكة الجيل الثالث بمثابة مستهلك للطاقة، ويعتبر تقاعدها "جزءًا مهمًا" من استراتيجية فودافون للوصول إلى صافي الصفر بحلول عام 2027. وهذا إجراء واضح المعالم.

تجري عملية إيقاف التشغيل على قدم وساق في جميع أنحاء منطقة تواجد المجموعة. وفي المملكة المتحدة، انخفضت حركة البيانات على شبكة الجيل الثالث إلى أقل من 4% (من 30% في عام 2016) قبل الإغلاق النهائي. وتتمثل الفائدة المباشرة في سعة الشبكة: فقد أدى إغلاق شبكة الجيل الثالث في ليمريك بأيرلندا، على سبيل المثال، إلى تعزيز سرعة وقدرة شبكات الجيل الرابع والخامس المتبقية بنسبة 20% بين عشية وضحاها. يتعين على فودافون قطر إنهاء خدمات الجيل الثالث بحلول 31 ديسمبر 2025، بما يتماشى مع التفويضات التنظيمية لإعادة تخصيص الطيف الترددي إلى الجيلين الرابع والخامس.

يلخص الجدول التالي الاستثمارات التكنولوجية الرئيسية وتأثيرها المالي/التشغيلي في فترة السنة المالية 25:

شركة مجموعة فودافون العامة المحدودة (VOD) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

عمليات التجريد الاستراتيجية: الالتزامات القانونية بعد الموافقة

عليك أن تفهم أن إعادة تشكيل المحفظة الأوروبية الرئيسية لمجموعة فودافون لم تعد مسألة الحصول على الموافقة التنظيمية النهائية، بل إدارة التداعيات القانونية والتعاقدية طويلة المدى بعد الموافقة. اكتملت مبيعات كل من فودافون إسبانيا وفودافون إيطاليا اعتبارًا من السنة المالية 2025. وقد تحول التركيز القانوني نحو دعم الاتفاقيات التجارية المعقدة التي تدعم عمليات التجريد هذه.

اكتمل بيع Vodafone Spain لشركة Zegona Communications في 31 مايو 2024 بقيمة مؤسسية قدرها 5.0 مليار يورو. اكتمل بيع Vodafone Italy إلى Swisscom AG في 1 يناير 2025 مقابل 8.0 مليار يورو نقدًا. فيما يلي الحساب السريع للتدفق النقدي للسنة المالية 2025 (FY25)، بناءً على التقرير السنوي للشركة:

وبلغ إجمالي العائدات النقدية المستلمة من هذه التصرفات في السنة المالية 2025 11,376 مليون يورو (قبل التصرف في صافي النقد). وهذا يعني أن فودافون أصبحت الآن ملزمة قانونًا بتقديم خدمات انتقالية وطويلة الأجل كبيرة، بما في ذلك دعم الشبكة وترخيص العلامة التجارية، لسنوات قادمة. ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر التشغيلية المتمثلة في كونك مزود خدمة لشركة تابعة سابقة، الأمر الذي يتطلب اتفاقيات مستوى خدمة قوية (SLAs) لتجنب النزاعات المستقبلية.

لوائح جديدة على مستوى الاتحاد الأوروبي بشأن الخدمات الرقمية وإدارة البيانات

يؤدي دفع الاتحاد الأوروبي من أجل مساحة رقمية أكثر تنظيمًا إلى خلق تكاليف امتثال مستمرة وتعرض قانوني لمجموعة فودافون، على الرغم من أنها ليست "حارس بوابة" معين بموجب قانون الأسواق الرقمية (DMA). وتنبع المخاطر الرئيسية على المدى القريب من قانون الخدمات الرقمية (DSA)، الذي ينظم الوسطاء عبر الإنترنت، وغير ذلك من التشريعات الحيوية المتعلقة بالبنية التحتية.

يتمثل التحدي القانوني الأساسي في إدارة خصوصية البيانات والأمن السيبراني عبر ولايات قضائية متعددة في الاتحاد الأوروبي بموجب قواعد جديدة وصارمة. إذا حدث انتهاك لبدل الإقامة اليومي في أي من خدمات فودافون عبر الإنترنت ضمن النطاق، فقد تكون العقوبة شديدة، حيث تصل إلى 6% من إجمالي مبيعات الشركة السنوية العالمية.

تحديثات الامتثال إلزامية لما يلي:

• تنفيذ قانون الخدمات الرقمية (DSA): ضمان سلامة المستخدم والإشراف على المحتوى والشفافية للخدمات عبر الإنترنت.
• تلبية توجيه الشبكة وأمن المعلومات 2 (NIS2): يتطلب ذلك التزامات جديدة كبيرة لإدارة مخاطر الأمن السيبراني وإعداد التقارير لمشغلي البنية التحتية الحيوية مثل Vodafone.
• الالتزام بقانون المرونة التشغيلية الرقمية (DORA): فرض المرونة التشغيلية الرقمية المعززة للكيانات المالية ومقدمي خدمات الطرف الثالث المهمين في مجال تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، مما يؤثر على خدمات Vodafone B2B والتكنولوجيا المالية (FinTech).

عليك أن تتعامل مع هذه اللوائح كاستثمار، وليس مجرد تكلفة.

مخاطر مكافحة الاحتكار المرتبطة بالاندماج المقترح مع شركة Three UK

كانت أكبر عقبة قانونية أمام مجموعة فودافون هي مراجعة مكافحة الاحتكار للاندماج المقترح مع شركة Three UK. وقد تم الآن إزالة هذه العقبة إلى حد كبير. وافقت هيئة المنافسة والأسواق في المملكة المتحدة (CMA) على الصفقة البالغة قيمتها 16.5 مليار جنيه إسترليني في 5 ديسمبر 2024، مع مراعاة الالتزامات الملزمة قانونًا.

ومن المتوقع أن يكتمل الاندماج رسميًا في النصف الأول من عام 2025، مما يؤدي إلى إنشاء أكبر مشغل للهاتف المحمول في المملكة المتحدة مع أكثر من 27 مليون مشترك في الهاتف المحمول. وتكمن المخاطر القانونية الآن في تنفيذ عملية الاندماج مع الالتزام بالامتيازات المقدمة لهيئة أسواق المال، والتي تهدف إلى حماية المنافسة والمستهلكين.

تشمل الالتزامات القانونية والاستثمارية الرئيسية ما يلي:

• الاستثمار في الشبكة: التزام ملزم قانونًا باستثمار 11 مليار جنيه إسترليني لطرح شبكة 5G مشتركة ومتقدمة تهدف إلى تغطية 99% من سكان المملكة المتحدة.
• الوصول بالجملة: ضمانات لمشغلي الشبكات الافتراضية للهواتف المحمولة (MVNOs) مثل Sky Mobile وLyca Mobile، مما يضمن قدرتهم على تأمين شروط الجملة التنافسية والأسعار المحددة مسبقًا لخدمات الشبكة لمدة لا تقل عن ثلاث سنوات.
• حماية أسعار التجزئة: الالتزامات بوضع حد أقصى لتعريفات الهاتف المحمول وخطط البيانات لمدة ثلاث سنوات للتخفيف من مخاطر زيادات أسعار المستهلك الناتجة عن تخفيض مشغلي الشبكات الرئيسيين من أربعة إلى ثلاثة.

معارك قانونية مستمرة حول رسوم الوصول بالجملة والربط البيني

تخوض مجموعة فودافون بشكل مستمر نزاعات تنظيمية وتجارية، خاصة في المملكة المتحدة، تتعلق بسوق الجملة - العمود الفقري للاتصالات. تدور المعركة القانونية الأساسية مع BT/EE حول رسوم الوصول بالجملة والربط البيني، وتحديدًا اتفاقية التوصيل البيني القياسية القديمة (SIA).

القضية الأساسية، كما تم تسليط الضوء عليها في تقارير فودافون إلى الهيئة التنظيمية Ofcom، هي أن الإطار التعاقدي الحالي يمنح BT/EE الكثير من القوة السوقية، مما يسمح لهم بإملاء الشروط والأسعار لخدمات إنهاء المكالمات وخدمات البيع بالجملة. إن هذا الافتقار إلى الشروط المتبادلة يجبر مقدمي خدمات الاتصالات الآخرين على اللجوء إلى حل النزاعات رسميًا، وهي عملية بطيئة وغير فعالة.

وترتبط المخاطر المالية بمعدلات منظمة. بالنسبة للفترة من 2021 إلى 2025، يبلغ السعر الثابت المقترح لإنهاء خدمة الهاتف المحمول من Ofcom حوالي 0.39 بنسًا في الدقيقة، وهو معدل يخضع لضغوط تجارية وتنظيمية مستمرة. ويشكل الانتقال إلى الربط البيني عبر بروتوكول الإنترنت بالكامل نقطة اشتعال قانونية وفنية رئيسية، حيث لم تتم صياغة الاتفاقيات القديمة للتكنولوجيا الجديدة، مما يترك فودافون وغيرها عرضة لما يعتبرونه ممارسات مناهضة للمنافسة من قبل المشغل الحالي.

شركة مجموعة فودافون العامة المحدودة (VOD) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

الالتزام بتحقيق صافي انبعاثات كربونية صفرية عبر سلسلة القيمة بحلول عام 2040، مما يتطلب تحقيق مكاسب هائلة في كفاءة استخدام الطاقة

أنت بحاجة إلى رؤية الالتزام طويل المدى لمعرفة ما إذا كانت النفقات الرأسمالية (CapEx) اليوم تتماشى مع المشهد التنظيمي المستقبلي، ولدى شركة Vodafone Group Public Limited (VOD) هدف واضح قائم على العلم: صافي الانبعاثات الصفرية عبر سلسلة القيمة الكاملة (النطاق 1 و2 و3) من خلال 2040. وهذه مهمة ضخمة تتطلب تخفيضًا مطلقًا على الأقل 90% من جميع الانبعاثات بحلول ذلك التاريخ. وبصراحة، فإن الحجم الهائل لمكاسب كفاءة الطاقة اللازمة لتحقيق هذا الهدف هو الخطر والفرصة الأساسية. وينصب التركيز على المدى القريب على عملياتهم الخاصة، بهدف تحقيق أ 90% تخفيض انبعاثات النطاق 1 و 2 عالميًا 2030. إنهم يتحركون بسرعة في بعض الأسواق أيضًا.

على سبيل المثال، حققت العملية الألمانية صافي صفر لانبعاثات النطاق 1 (المباشر) والنطاق 2 (الطاقة المشتراة) في 2025، تحقيق أ 93% التخفيض منذ عام 2020. تستهدف الأعمال الأوروبية ككل عمليات صافية صفرية في موعد لا يتجاوز 2028. يعد هذا بالتأكيد عامل تمييز رئيسي للمستثمرين الذين يركزون على الاستدامة التشغيلية على المدى القريب.

التركيز على تقليل انبعاثات النطاقين 1 و2، مع كون تقنية 5G بطبيعتها أكثر كفاءة في استخدام الطاقة لكل وحدة من البيانات

إن جوهر الاستراتيجية البيئية هو جعل الشبكة نفسها أكثر كفاءة بشكل كبير، لأن حركة البيانات تستمر في الارتفاع. والخبر السار هو أن تقنية 5G هي بطبيعتها أكثر كفاءة من الأجيال الأكبر سنا، وتستفيد فودافون من الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي (ML) لدفع هذا الأمر إلى أبعد من ذلك. اعتبارًا من السنة المالية 2025، تتطلب كل وحدة من حركة البيانات التي تحملها شبكتها حوالي طاقة أقل بنسبة 65% مما كان عليه الحال في عام 2020. وهذه خطوة كبيرة نحو فصل النمو عن استهلاك الطاقة.

فيما يلي الحسابات السريعة لجهودهم في تحسين الشبكة، والتي تقلل بشكل مباشر من انبعاثات النطاق 2 (الكهرباء المشتراة):

• أدت التجارب المدعومة بالذكاء الاصطناعي في لندن إلى خفض استهلاك الطاقة اليومي لوحدات راديو 5G بنسبة تصل إلى 33%.
• تعمل ميزة "5G Deep Sleep"، التي تضع أجهزة الراديو في حالة إسبات منخفضة للغاية للطاقة خارج ساعات الذروة، على تقليل استخدام الطاقة بنسبة تصل إلى 70%.
• الهدف هو المباراة 100% من شبكة الكهرباء المستخدمة في العمليات على مستوى العالم بمصادر متجددة بحلول نهاية 2025.

تنفيذ مبادئ الاقتصاد الدائري لمقايضة الأجهزة وإعادة تدوير معدات الشبكات

يعد الاقتصاد الدائري (الحفاظ على الموارد قيد الاستخدام لأطول فترة ممكنة) عاملاً حاسمًا في إدارة انبعاثات النطاق 3 (انبعاثات سلسلة القيمة غير المباشرة)، خاصة من تصنيع الأجهزة ومعدات الشبكات. قطعت فودافون خطوات كبيرة في إعادة تدوير معدات الشبكات، وحققت هدفها لعام 2025 المتمثل في إعادة الاستخدام أو إعادة البيع أو إعادة التدوير 100% من النفايات الإلكترونية لمعدات الشبكات التي تم إيقاف تشغيلها. وهذا يقلل بشكل مباشر من الحاجة إلى مواد خام جديدة.

وفي السنة المالية 2025، نجحوا 3,258 طن متري من النفايات الإلكترونية غير الخطرة للشبكات، والتي تم إما إعادة استخدامها أو إعادة تدويرها. يعد سوق الأصول الداخلي، وهو عبارة عن منصة لمشاركة معدات الشبكات المستخدمة بين الشركات العاملة، طريقة ذكية لإطالة عمر الأصول، مما يُظهر قيمة تأثير كربوني أقل بنسبة 89% للمعدات المعاد استخدامها مقارنة بشراء معدات جديدة. ومن ناحية المستهلك، تشهد خدمة استبدال الأجهزة زخمًا قويًا، حيث أبلغت شركة Vodafone Ireland عن نمو سنوي بنسبة 76% في عمليات التداول اعتبارًا من يوليو 2025. ويبلغ متوسط قيمة التداول للعملاء حوالي €150 لكل معاملة، مما يثبت أن الاستدامة يمكن أن تكون أيضًا عرضًا ذا قيمة للعملاء.

زيادة الضغط على أصحاب المصلحة والمستثمرين من أجل إعداد تقارير شفافة حول المقاييس البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).

ولم يعد ضغط أصحاب المصلحة عاملاً سهلاً؛ إنها مخاطرة مالية صعبة، والمستثمرون يطالبون ببيانات دقيقة. يقود توجيه إعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD) التابع للاتحاد الأوروبي تحولًا كبيرًا، وتعمل شركة Vodafone بالفعل على مواءمة عملياتها، بعد أن أجرت تقييمًا شاملاً للأهمية المادية بناءً على متطلبات CSRD في السنة المالية 25. إن هذا التركيز على الأهمية المادية المزدوجة (الإبلاغ عن تأثير الشركة على البيئة وتأثير البيئة على الشركة) هو المعيار الجديد.

ويتجلى التزامهم بالشفافية في التحقق الخارجي رفيع المستوى:

إن الضغط حقيقي، لذا فهم يقومون بدمج الممارسات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في حوكمتهم، مع رعاية كل موضوع جوهري من قبل أحد أعضاء اللجنة التنفيذية (ExCo). وهذا يوضح أن الأداء البيئي أصبح الآن مسؤولية كبار المسؤولين، وليس مجرد مهمة فريق الاستدامة.