XP Inc. (XP): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

تريد معرفة ما إذا كانت شركة XP Inc. عبارة عن شراء أو تعليق أو علامة تحذير، والإجابة تكمن في حالة كلاسيكية للحجم مقابل الضعف. إدارة الحجم الهائل لنظام XP الذي يزيد عن R$1.4 تريليون في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) من 4.5 مليون عميل نشط - مما يمنحها ميزة لا تقبل المنافسة تقريبًا في نموذج المستشار المالي المستقل البرازيلي (IFA). لكن بصراحة، هذه الهيمنة تتعرض للضغط؛ إن اعتمادها الكبير على الإيرادات القائمة على المعاملات وتركيزها بشكل كامل تقريبًا على البرازيل يجعلها حساسة بشكل واضح لتقلبات السوق والهجمات العدوانية منخفضة التكلفة من المنافسين مثل Nubank. فيما يلي تفاصيل مكان صنع الأموال الحقيقية وأين تختبئ المخاطر.

XP Inc. (XP) - تحليل SWOT: نقاط القوة

نطاق ضخم مع أصول تحت الإدارة (AUM) تتجاوز الريال البرازيلي1.4 تريليون (أحدث شخصية عامة).

أنت تبحث عن أساس متين من الاستقرار، وهذا هو بالتأكيد الحجم الكبير لشركة XP Inc. وصل إجمالي أصول العملاء للشركة إلى 1.425 تريليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 25)، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 12٪ على أساس سنوي. تمنح قاعدة رأس المال هذه شركة XP Inc. قوة مالية هائلة وخندقًا تنافسيًا. عند دمج أصول العميل مع الأصول الخاضعة للإدارة (AuM) والأصول الخاضعة للإدارة (AuA)، يصل الرقم الإجمالي إلى 1.9 تريليون ريال برازيلي، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 16٪ على أساس سنوي. وهذا يمثل مجمعًا ضخمًا من رأس المال الذي يولّد دخلًا متكررًا من الرسوم، مما يحمي الأعمال من تقلبات السوق على المدى القصير.

إليك الحساب السريع: قاعدة الأصول الأكبر تعني حتى انخفاضًا طفيفًا في معدل أخذ التجزئة السنوي (الذي كان 1.24٪ في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض 9 نقاط أساس على أساس سنوي) لا يزال يحقق إيرادات كبيرة. الحجم مهم لأنه يخلق تأثيرًا قويًا على الشبكة، مما يجذب المزيد من العملاء والمنتجات المالية عالية المستوى إلى المنصة.

الاعتراف بالعلامة التجارية المهيمنة وميزة المحرك الأول في نموذج IFA (المستشار المالي المستقل) في البرازيل.

لم تدخل شركة XP Inc. إلى السوق فحسب؛ لقد أنشأت بشكل أساسي السوق لنموذج المستشار المالي المستقل (IFA) في البرازيل. ابتداءً من عام 2001، كانت الشركة رائدة في التحول بعيدًا عن نماذج الاستثمار التي تركز على البنوك ذات الرسوم المرتفعة. وقد أدى وضع المحرك الأول هذا إلى وجود نظام بيئي مهيمن يصعب على المنافسين تقليده بشكل لا يصدق. يتم دعم المنصة من خلال شبكة واسعة تضم 18.2 ألف مستشار إجمالي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهي الشبكة الأكبر والأكثر رسوخًا في البلاد.

وتترجم هذه الهيمنة مباشرة إلى ثقة العميل ورضاه. بلغ صافي نقاط الترويج (NPS) للشركة 74 نقطة في الربع الثالث من عام 2025، وهي علامة عالية تعكس الولاء القوي للعملاء وجودة الخدمة في سوق غالبًا ما تسجل فيه البنوك التقليدية نتائج أقل بكثير. إنها ميزة تجارية قوية: الناس يثقون في المُعطل الأصلي.

إيرادات قوية ومتنوعة عبر قطاعات التجزئة والمؤسسات والشركات.

إن تدفقات إيرادات الشركة ليست كبيرة فحسب، بل إنها متنوعة استراتيجيًا، وهو أمر بالغ الأهمية في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في البرازيل. وصل إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 إلى 4,942 مليون ريال برازيلي، مما يمثل نموًا قويًا بنسبة 9٪ على أساس سنوي. في حين يظل قطاع التجزئة هو الأكبر، قطاع الشركات & أثبت قسم خدمات المصدرين (C&IS) أنه محرك عالي النمو، حيث يوفر حاجزًا حاسمًا ضد الضغوط الحالية على هوامش البيع بالتجزئة.

شهد قطاع C&IS، الذي يعمل بمثابة البنك الاستثماري لشركة XP Inc.، قفزة في إيراداته إلى 729 مليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 25، وهي زيادة مذهلة بنسبة 32٪ على أساس سنوي. جاءت هذه الزيادة نتيجة للنشاط القوي في أسواق رأس مال الدين (DCM) وحلول التحوط للشركات. كما نمت محفظة القروض الموسعة بنسبة 33% على أساس سنوي لتصل إلى 67 مليار ريال برازيلي، مما يضيف طبقة أخرى من التنويع خارج رسوم الاستثمار البحتة.

فيما يلي تفاصيل إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 حسب القطاع:

مشاركة عالية مع العملاء مع أكثر 4.5 مليون العملاء النشطين (أحدث البيانات المتاحة).

إن مشاركة العملاء هي المقياس الحقيقي لمدى ثبات النظام الأساسي. أعلنت شركة XP Inc. عن وجود 4.8 مليون عميل نشط في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 2% على أساس سنوي. وهذا الرقم مهم، ولكن جودة المشاركة أفضل، وهو ما يظهر في البيع المتبادل الناجح للمنتجات الجديدة.

• ارتفع إجمالي حجم المدفوعات ببطاقات الائتمان (TPV) بنسبة 9% على أساس سنوي ليصل إلى 13.1 مليار ريال برازيلي.
• ارتفع إجمالي الأقساط المكتتبة (التأمين) بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 451 مليون ريال برازيلي.
• ارتفعت أصول عملاء خطة التقاعد بنسبة 15% على أساس سنوي لتصل إلى 90 مليار ريال برازيلي.

يؤكد هذا النجاح في البيع المتبادل أن العملاء لا يقومون فقط بإيداع الأموال النقدية؛ إنهم يدمجون شركة XP Inc. في حياتهم المالية اليومية، مما يجعل علاقتهم أكثر ثباتًا ويعزز الإيرادات لكل عميل، حتى لو تباطأت أحجام تداول التجزئة (متوسط ​​الصفقات اليومية).

XP Inc. (XP) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الاعتماد الكبير على الإيرادات القائمة على المعاملات، مما يجعل الأرباح حساسة لتقلبات السوق وتغيرات أسعار الفائدة.

أنت منصة استثمارية، لذا فإن نموذج الإيرادات الخاص بك حساس بطبيعته لتقلبات السوق وسعر سيليك البرازيلي. لا يزال جوهر أعمال XP Inc. يعتمد بشكل كبير على الرسوم القائمة على المعاملات، والتي تعتبر متقلبة. عندما يتباطأ السوق، أو عندما تدفع أسعار الفائدة المرتفعة المستثمرين نحو منتجات ذات دخل ثابت أكثر أمانًا ومنخفضة الرسوم، فإن ربحيتك تتأثر. لقد شهدنا هذا الضغط في الربع الثالث من عام 2025 مع انخفاض معدل الاستحواذ السنوي للبيع بالتجزئة (مقياس الإيرادات الناتجة عن كل أصل) إلى 1.24%، بانخفاض قدره 9 نقاط أساس على أساس سنوي.

وفي حين أن الإدارة تسعى جاهدة إلى التنويع، فإن التحول إلى نموذج أكثر استقرارا وقائم على الرسوم يكون بطيئا. إليك الرياضيات السريعة حول التقدم القائم على الرسوم:

• الأصول القائمة على الرسوم: 21% من أصول التجزئة تحت الحفظ (AUC) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• مؤشر المخاطر القائم على المعاملات: انخفض متوسط ​​تداولات التجزئة اليومية (DATs) بنسبة 6٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• تقلب تدفقات العملاء: بلغ إجمالي صافي التدفقات 29 مليار ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض قدره 14% عن 34 مليار ريال برازيلي المسجل في الربع الثالث من عام 2024.

لا يزال العمل أسيرًا لمعنويات السوق. هذه رياح معاكسة هيكلية في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

مخاطر التركيز الكبيرة؛ يتم إنشاء جميع الإيرادات تقريبًا من السوق المالية البرازيلية.

إن التركيز على السوق الموحدة يشكل نقطة ضعف هائلة. تعد شركة XP Inc. قوة مالية برازيلية، لكن هذه الهيمنة تأتي مصحوبة بمخاطر التركيز التي من شأنها أن تجعل نظيرًا عالميًا مثل BlackRock متوترًا. أنت معرض بشكل شبه كامل للمخاطر التنظيمية والسياسية والاقتصادية الكلية لبلد واحد، البرازيل.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن أي صدمة اقتصادية كبيرة في البرازيل - انخفاض حاد في قيمة العملة، أو أزمة سياسية، أو ركود طويل الأمد - ستؤثر بشكل مباشر على جميع إيراداتك وأصول عملائك تقريبًا في وقت واحد. على سبيل المثال، اعتبارًا من عام 2022، تم تحقيق ما يقرب من 96.3% من إجمالي إيرادات الشركة داخل البرازيل.

هذا الواقع الهيكلي يعني أن نموك متوقف على حجم ونضج سوق الاستثمار البرازيلي. ولا يمكنك ببساطة التحول إلى جغرافية أكثر استقراراً عندما تتدهور الظروف المحلية.

زيادة تكلفة جذب IFAs والاحتفاظ بها بسبب الضغط التنافسي من المنصات المنافسة.

تعد شبكة المستشارين الماليين المستقلين (IFA) العمود الفقري للتوزيع لديك، ولكنها أيضًا مركز تكلفة متزايد. تؤدي المنافسة من البنوك الكبرى القائمة وغيرها من شركات التكنولوجيا المالية إلى ارتفاع تكلفة الاحتفاظ بأفضل المواهب وجذبها. ترى هذا الضغط مباشرة في نفقات التشغيل.

بلغ إجمالي نفقات SG&A (التي تشمل تعويضات فريق المبيعات) 1.7 مليار ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 10% على أساس سنوي. يعد هذا الاستثمار ضروريًا، لكنه لا يُترجم إلى نمو الشبكة؛ في الواقع، انخفض إجمالي عدد المستشارين بنسبة 1٪ على أساس سنوي إلى 18.2 ألفًا في الربع الثالث من عام 2025.

فيما يلي تفاصيل ضغط التكلفة:

أنت تدفع أكثر فقط للاحتفاظ بالخط. هذا مكان صعب التواجد فيه.

حضور دولي محدود مقارنة بنظيراتها المالية العالمية، مما يحد من النمو خارج أمريكا اللاتينية.

بالمقارنة مع نظرائها الماليين العالميين الذين يعملون عبر قارات متعددة، فإن البصمة الدولية لشركة XP Inc. لا تذكر. تركز الغالبية العظمى من أعمالك على قاعدة العملاء البرازيليين، حيث تعمل العمليات الدولية في المقام الأول كقناة للعملاء البرازيليين للاستثمار في الخارج.

على الرغم من أن الشركة لها وجود في الولايات المتحدة وأوروبا، إلا أن مساهمة الإيرادات ضئيلة. واعتبارًا من عام 2022، بلغت الإيرادات من الولايات المتحدة 3.4% فقط من الإجمالي، وساهمت أوروبا بنسبة 0.3% فقط. يركز نموك الدولي حاليًا على قطاع جديد يسمى الاستثمارات الدولية، والذي حقق نتائج قوية في الربع الثالث من عام 2025، لكنه يظل جزءًا صغيرًا من إجمالي إيرادات التجزئة البالغة 3,704 مليون ريال برازيلي.

ويعني هذا النطاق المحدود أن شركة XP Inc. لا تستطيع بسهولة الاستفادة من أسواق رأس المال الأكبر حجمًا والأكثر نضجًا والأقل تقلبًا في كثير من الأحيان في أمريكا الشمالية أو آسيا المتقدمة لتعويض المخاطر المحلية. إن قصة النمو تكاد تكون بالكامل من وظائف الاقتصاد البرازيلي.

XP Inc. (XP) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع في قطاعات مالية جديدة مثل التأمين والرهون العقارية والخدمات المصرفية الرقمية للحصول على المزيد من حصص المحفظة

إنك ترى أن شركة XP Inc. تتحرك بقوة إلى ما هو أبعد من أعمال الوساطة الأساسية، وتتحول إلى نظام بيئي مالي متكامل الخدمات. تعتبر هذه الإستراتيجية أمرًا بالغ الأهمية للحصول على حصة أكبر من محفظة العميل وبناء تدفقات إيرادات متكررة وأكثر مرونة. وكان النمو في القطاعات الجديدة للسنة المالية 2025 كبيرا، مما يثبت نجاح هذا المحور.

وصلت محفظة القروض الموسعة، والتي تشمل الائتمان والرهون العقارية 67 مليار ريال برازيلي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، وهو ما يمثل نسبة هائلة نمو بنسبة 33% على أساس سنوي. تمثل هذه المحفظة الائتمانية بالتأكيد فرصة ذات هامش مرتفع، خاصة أنها مضمونة بدرجة كبيرة باستثمارات العملاء.

وفي مجال التأمين والمعاشات التقاعدية، الذي يقدم إيرادات ثابتة طويلة الأجل، فإن النمو قوي أيضاً. ارتفع إجمالي الأقساط المكتتبة 25% على أساس سنوي في 3Q25. نمت الأصول من شركة XPV&P، شركة التأمين الخاصة 32% على أساس سنوي، الوصول 84 مليار ريال برازيلي في 3Q25. وهذا يشكل حاجزًا قويًا للتنويع ضد تقلب عائدات التداول.

فيما يلي لمحة سريعة عن النمو في هذه القطاعات الجديدة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 25:

تعميق الاختراق في القطاعات ذات الثروات العالية والمؤسسات، التي تقدم هوامش أعلى

إن القطاعات ذات الهامش الأعلى - أصحاب الثروات العالية والمؤسسات - هي محرك الربح الرئيسي على المدى الطويل. تركز شركة XP Inc. بشكل نشط مواردها هنا، حيث أن هؤلاء العملاء أقل حساسية لتقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل ويولدون رسومًا أعلى لكل أصل.

الشركة & أصبح قطاع خدمات المصدرين (C&IS)، الذي يخدم العملاء من المؤسسات والشركات، محركًا رئيسيًا للربحية. في الربع الثالث من عام 25، نمت إيرادات C&IS بشكل مثير للإعجاب 32% على أساس سنوي، الوصول 729 مليون ريال برازيلي. يُظهر هذا التسارع قابلية تطوير المنصة في التعامل مع الاحتياجات المؤسسية المعقدة، والتي غالبًا ما يكون لها هوامش إجمالية تزيد عن 68%. شهد قسم الشركات وحده أ زيادة بنسبة 77% على أساس سنوي في الإيرادات، وضرب 406 مليون ريال برازيلي، مدفوعة بحلول مثل التحوط.

بشكل عام، وصل إجمالي أصول العملاء، بما في ذلك الأصول الخاضعة للإدارة (AuM) والأصول الخاضعة للحضانة (AuC)، إلى مستوى هائل. 1.9 تريليون ريال برازيلي، أ نمو بنسبة 16% على أساس سنويوهو ما يعد علامة واضحة على النجاح في جذب مجموعات أكبر وأكثر تطوراً من رأس المال. ينصب التركيز الآن على تحويل قاعدة الأصول هذه إلى إيرادات قائمة على الرسوم ذات هامش أعلى.

استفد من المنصة الرقمية لتقديم المزيد من المنتجات الاستثمارية الخاصة

إن التحول إلى استثمارات المنتجات الخاصة التي تديرها أو تنشأها شركة XP Inc. نفسها هو طريق مباشر لتوسيع الهامش. إنه ينقل الشركة من مجرد منصة توزيع إلى شركة مصنعة للمنتج، الأمر الذي يتطلب رسومًا أعلى.

ويتجلى هذا بوضوح في تحرك قطاع التجزئة نحو نموذج استشاري قائم على الرسوم، وهو في الأساس عبارة عن بيع شامل للخدمات المسجلة الملكية. قفز اعتماد هذا النموذج القائم على الرسوم بين عملاء التجزئة من 12% في 2023 ل 21% في الربع الثالث من عام 2025. يعمل هذا التغيير الهيكلي على تحويل إيرادات المعاملات المتقلبة إلى رسوم مستقرة ومتكررة قائمة على الأصول.

يشمل النمو الرئيسي للمنتجات الخاصة ومنتجات البيع المتبادل في الربع الثالث من عام 2025 ما يلي:

• أصول عميل خطة التقاعد: 90 مليار ريال برازيلي، أعلى 15% على أساس سنوي.
• أقساط التأمين على الحياة: أعلى 25% على أساس سنوي.
• المنتجات الائتمانية (جزء من البيع المتبادل): لأعلى 11% على أساس سنوي.

تتمثل الخطة في زيادة دفتر المستودعات في الربع الرابع من عام 2025 لبيع المزيد من هذه المنتجات الخاصة، مثل السندات المهيكلة والائتمان الخاص، لعملاء التجزئة في عام 2026.

إمكانية إجراء عمليات استحواذ استراتيجية ومستهدفة في أسواق أمريكا اللاتينية الأصغر حجمًا لتنويع المخاطر الجغرافية

وفي حين أن أحدث عمليات الاستحواذ الاستراتيجية كانت محلية، فإنها تتبع نفس قواعد اللعبة: شراء شركات استشارية إقليمية عالية الجودة لتعزيز السوق وتوسيع نطاق الوصول. ومن الممكن تصدير هذا النموذج إلى أسواق أخرى في أمريكا اللاتينية، والتي تشهد أيضًا اتجاهًا نحو الرقمنة المالية.

في يناير 2025، استحوذت شركة XP Inc. على حصة أقلية في Center Capital، وهي شركة استشارات استثمارية مقرها بارانا. تدير هذه الشركة ما يقرب من 5 مليارات ريال برازيلي (0.81 مليار دولار) من الأصول ولديها هدف طموح للوصول إلى 25 مليار ريال برازيلي (4 مليارات دولار) من الأصول الخاضعة للاستشارات في غضون خمس سنوات. وهذا يوضح استراتيجية النمو غير العضوي التي تعتمد على رأس المال.

وتكمن الفرصة في تكرار نموذج الدمج هذا في أسواق أمريكا اللاتينية الأصغر حجما والأقل تشبعا مثل شيلي، وكولومبيا، وبيرو، وهو ما من شأنه تنويع المخاطر الجغرافية بعيدا عن دورات الاقتصاد الكلي في البرازيل. ينصب التركيز الحالي على تعزيز الشبكة المحلية والتوسع دوليًا في الولايات المتحدة وكندا، ولكن خبرة الاستحواذ قابلة للتحويل بالكامل إلى المسرحيات المستهدفة في أمريكا اللاتينية.

XP Inc. (XP) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة من البنوك الكبرى القائمة والبنوك الرقمية سريعة النمو.

أنت تواجه حربًا وحشية على جبهتين بالنسبة للعملاء: النطاق الهائل للشركات التقليدية القائمة والنمو المفرط للمنافسين الرقميين. على سبيل المثال، تعد شركة Itaú Unibanco شركة مالية عملاقة يبلغ إجمالي أصولها حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي 2,996 مليار ريال برازيلي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى تقزيم إجمالي أصول عملاء XP البالغ 1.9 تريليون ريال برازيلي.

تدافع البنوك القائمة بقوة عن أراضيها من خلال تحسين منصات الاستثمار الخاصة بها واستخدام شبكات فروعها الواسعة وعلاقاتها العميقة مع العملاء للبيع المتبادل. على الجانب الآخر، لديك Nubank، وهو بنك رقمي حقق قاعدة عملاء هائلة 127.0 مليون عالميًا، مع 110.1 مليون في البرازيل وحدها، اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذا يزيد عن 26 ضعف عدد عملاء XP النشطين 4.8 مليون. في حين أن منصة الاستثمار الخاصة بـ Nubank لا تزال تتطور، فإن الوصول الكبير إلى العملاء ونموذج التكلفة المنخفضة يشكلان تهديدًا طويل المدى حيث يدفعون نحو منتجات إدارة الثروات ذات هامش الربح الأعلى.

إليك الرياضيات السريعة على فرق المقياس:

التغييرات التنظيمية في البرازيل التي يمكن أن تؤثر على هياكل تعويضات IFA أو تزيد من تكاليف الامتثال.

تتغير البيئة التنظيمية في البرازيل باستمرار، وأي تحرك لتقييد أو زيادة شفافية تعويضات المستشار المالي المستقل (IFA) يؤثر بشكل مباشر على نموذج التوزيع الأساسي الخاص بك. وتطالب هيئة الأوراق المالية والبورصة البرازيلية (CVM) بمزيد من الشفافية.

على وجه التحديد، يفرض قرار CVM رقم 175 إجراء إصلاح شامل. وكان أمام صناديق الاستثمار موعد نهائي هو 30 يونيو/حزيران 2025، لتكييف ترتيبات التعويض الخاصة بها مع القواعد الجديدة التي تتطلب فصلاً أكثر وضوحًا والإفصاح عن رسوم مقدمي الخدمات. يعد هذا هجومًا مباشرًا على نموذج الخصم، الذي يعد مصدرًا رئيسيًا للإيرادات بالنسبة إلى IFAs. بصراحة، إذا شددت CVM القواعد المتعلقة برسوم الأداء أو فرضت مزيدًا من القيود على كيفية دفع أجور الموزعين، فقد يجبر ذلك عددًا كبيرًا من IFAs على إعادة النظر في شراكتهم مع XP، أو على الأقل الضغط على معدل قبول التجزئة الخاص بك، والذي كان بالفعل عند 1.24٪ في الربع الثالث من عام 2025. [استشهد: 4 (من الخطوة 1)]

كما تستخدم الحكومة الضرائب كأداة سياسية. في مايو 2025، قامت الحكومة الفيدرالية بزيادة معدلات الضرائب بشكل كبير على المعاملات الائتمانية (IOF-Credit) والصرف الأجنبي (IOF-FX) بموجب المرسوم رقم 12.466/2025. تعمل هذه التغييرات على زيادة تكلفة المعاملات لعملائك على الفور، مما قد يؤدي إلى تقليل أحجام التداول واستيعاب المنتجات الائتمانية.

أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة (سعر سيليك) في البرازيل، والتي يمكن أن تقلل من شهية المستثمرين للمنتجات ذات هامش الربح الأعلى والأكثر خطورة.

ويشكل المستوى المرتفع المستمر لسعر الفائدة سيليك - وهو سعر الفائدة القياسي في البرازيل - عقبة كبيرة. أبقى البنك المركزي البرازيلي سعر سيليك عند مستوى مرتفع، حيث سجل آخر مرة عند 15٪ في نوفمبر 2025، ويتوقع المحللون أن يظل عند هذا المستوى حتى نهاية العام. وهذا تهديد بسيط ولكنه قوي: فعندما يكون المعدل الخالي من المخاطر مرتفعا، يتدفق المستثمرون على المنتجات ذات الدخل الثابت المنخفضة المخاطر مثل السندات الحكومية، والتي تقدم عائدا مرتفعا دون أي مخاطر تقريبا.

ويعني هذا التفضيل للدخل الثابت انخفاض الشهية للمنتجات ذات الهامش المرتفع التي تتخصص فيها XP، مثل الأسهم والمنتجات المهيكلة والصناديق الخاصة. يؤثر انخفاض الطلب على هذه المنتجات بشكل مباشر على معدل الشراء بالتجزئة والإيرادات المستندة إلى المعاملات. يختار عملاؤك ببساطة العائد السهل والآمن بنسبة 15%. نحن بالتأكيد بحاجة إلى خفض سعر الفائدة لنرى انتعاشًا قويًا في النشاط ذو الهامش الأعلى.

عدم الاستقرار الاقتصادي والسياسي في البرازيل، مما يؤثر على ثقة المستثمرين وأحجام السوق.

يؤدي عدم الاستقرار الاقتصادي والسياسي المستمر في البرازيل إلى خلق خلفية متقلبة تؤثر بشكل مباشر على سلوك المستثمر، والذي بدوره يدفع أعمالك القائمة على المعاملات. ولا يزال الوضع المالي مصدر قلق كبير للسوق، حيث يبلغ الدين الحكومي حوالي 78٪ من الناتج المحلي الإجمالي وعجز أولي يقترب من 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025.

وتؤدي هذه الضغوط المالية إلى تغذية قلق المستثمرين وتقلبات العملة. ومن المتوقع أن يصل سعر الريال البرازيلي (BRL) إلى حوالي 5.41 ريال برازيلي مقابل الدولار الأمريكي بحلول نهاية عام 2025، مما يعكس حالة عدم اليقين هذه. وعندما يفقد المستثمرون الثقة، فإنهم يتراجعون، مما يؤدي إلى انخفاض أحجام التداول وتباطؤ صافي تدفقات الأموال الجديدة إلى أسواق رأس المال.

تظهر المؤشرات الاقتصادية الرئيسية لعام 2025 بيئة هشة:

• ومن المتوقع أن يتراوح نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى ما بين 2.0% و2.5%.
• من المتوقع أن يبلغ معدل التضخم (IPCA) حوالي 4.55%، وهو ما لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 3%.
• يؤدي تزايد عدم اليقين في السياسة العالمية، بما في ذلك الارتفاع المحتمل في أسعار الفائدة الأمريكية، إلى زيادة الضغوط على الريال البرازيلي واقتصاد البرازيل المصدر للسلع الأساسية.

يمكن أن تؤدي المفاجأة المالية السلبية أو الصدمة السياسية بسهولة إلى انخفاض حاد في نشاط السوق، مما يؤثر بشكل مباشر على إيرادات XP.