Zoom Video Communications, Inc. (ZM): تحليل 5 القوى [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية وراء Zoom Video Communications, Inc. مع اقترابنا من عام 2025، بعد تجاوز الضجيج الوبائي ودخول المعركة التي يقودها الذكاء الاصطناعي من أجل المؤسسة. بصراحة، الصورة معقدة: في حين أن أعمال الفيديو الأساسية تُظهر ثباتًا مفاجئًا - يتضح من معدل التوسع في صافي دولار المؤسسات بنسبة 98٪ للسنة المالية 2025 والحركة الشهرية المنخفضة عبر الإنترنت بنسبة 2.8٪ في الربع الرابع - فإن الضغط التنافسي من عمالقة التكنولوجيا الذين يقومون بتجميع الخدمات مكثف للغاية. لا تزال معركة الحصة في السوق محتدمة، حيث تمتلك Zoom حوالي 55.91% مقابل 32.29% لـ Microsoft Teams، ولكن الإجراء الحقيقي يكمن في توسيع النظام الأساسي، حيث ارتفع اعتماد AI Companion أكثر من أربع مرات على أساس سنوي، مما يشير إلى تحول حاسم. قبل أن تقوم بخطوتك الإستراتيجية التالية، تحتاج إلى رؤية واضحة حول أين تكمن القوة حقًا بين الموردين والعملاء والمنافسين؛ دعونا نحلل القوى الخمس الآن.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) – القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تقوم بتحليل مشهد الموردين الخاص بشركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM)، والصورة هي الصورة التي يتمتع فيها موفرو البنية التحتية الأساسية بنفوذ كبير. من المؤكد أن قوة هؤلاء الموردين متوسطة إلى عالية، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن تقديم خدمات Zoom العالمية الضخمة يعتمد بشكل كبير على المتوسعين الفائقين.

إن موفري البنية التحتية الأساسية - Amazon Web Services (AWS)، وMicrosoft Azure، وGoogle Cloud - هم القوى المهيمنة في السوق. تُظهر بيانات Synergy Research Group للربع الثالث من عام 2025 أن هؤلاء المشغلين الثلاثة الأوائل استحوذوا بشكل جماعي على ما بين 62% و63% من الإنفاق على خدمات البنية التحتية السحابية للمؤسسات في جميع أنحاء العالم. وبلغ إجمالي حجم السوق في هذا الربع 107 مليار دولار.

فيما يلي تفاصيل الحصة السوقية لأكبر ثلاث شركات مفرطة السرعة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

ويعني هذا التركيز أنه إذا قامت AWS أو Microsoft Azure برفع أسعارها بشكل كبير للحوسبة أو التخزين، فإن Zoom ستواجه ضغطًا فوريًا على الهامش. لقد رأينا دليلاً على هذه الحساسية في نتائج Zoom للربع الثالث من العام المالي 2026، حيث انخفض هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 76.4% أو 78.9% مقارنة بـ 79.7% على أساس سنوي، مع الإشارة إلى الإدارة بتكاليف AI GPU والسحابة كعامل.

تتصدى شركة Zoom Video Communications, Inc. لهذا الأمر من خلال استخدام إستراتيجية سحابية هجينة. على الرغم من أن النسبة المئوية الدقيقة لحركة المرور التي تجري عبر شبكة Zoom الخاصة مقابل السحابة العامة ليست عامة، فإن الاستراتيجية نفسها تمثل رافعة. بالنسبة للمؤسسات ذات الاستخدام الثابت، فإن نقل أعباء العمل من نموذج OpEx (نفقات التشغيل) الخاص بالسحابة العامة إلى إعداد خاص أو مختلط يمكن أن يكلف في النهاية أقل من نموذج الدفع المستمر أولاً بأول. وهذا يمنح Zoom بعض التحكم في التكلفة الداخلية والتأثير في المفاوضات مع المتوسعين الفائقين، حيث يمكنهم تحويل أعباء العمل حيث يكون التسعير أكثر ملاءمة. ومع ذلك، يتجلى الانضباط المالي لشركة Zoom في توليدها النقدي القوي، حيث يصل هامش التدفق النقدي الحر للربع الثالث من العام المالي 2026 إلى 50.0٪.

وتشهد قوة الموردين المتخصصين ارتفاعًا حادًا بسبب التركيز على الذكاء الاصطناعي. يربط محرك النمو الأساسي لشركة Zoom، AI Companion، الشركة مباشرة بموفري الأجهزة المتطورة. على وجه التحديد، عقدت Zoom شراكة مع Nvidia لدمج تقنيات Nemotron المفتوحة لدعم AI Companion 3.0 عبر مختلف القطاعات.

إن الاعتماد على موردي الرقائق المتخصصين في جهود تحقيق الدخل الرئيسية يعني أن قدرتهم على المساومة عالية. النظر في المناظر الطبيعية:

• نفيديا هي المنتج المهيمن الذي يحرك جنون الذكاء الاصطناعي.
• بلغت إيرادات Zoom للربع الثالث من العام المالي 2026 1.23 مليار دولار.
• يعد نجاح AI Companion 3.0 أمرًا بالغ الأهمية لتوجيه إيرادات Zoom المرتفعة للعام بأكمله من 4.852 مليار دولار إلى 4.857 مليار دولار.
• يُشار بوضوح إلى أن تكاليف AI GPU والسحابة تؤثر على هامش الربح الإجمالي.

أي قيود على العرض أو الزيادة في تكلفة شرائح الذكاء الاصطناعي/التعلم الآلي المتخصصة هذه تؤثر بشكل مباشر على قدرة Zoom على توسيع نطاق تدفق الإيرادات الجديد الواعد، مما يمنح هؤلاء الموردين نفوذًا كبيرًا على Zoom Video Communications, Inc.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) – القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

تقع القدرة التفاوضية لعملاء Zoom Communications, Inc. في نطاق متوسط إلى مرتفع. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن تكاليف التحويل لوظائف مؤتمرات الفيديو الأساسية تظل منخفضة، خاصة عندما يقوم المنافسون بتجميع مجموعات الاتصالات. ترى هذا الضغط ينعكس في قطاع المؤسسات، حيث كان معدل التوسع الصافي بالدولار لمدة 12 شهرًا لعملاء المؤسسات فقط 98% اعتبارًا من نهاية الربع الرابع من السنة المالية 2025. بصراحة، يعني المعدل الذي يقل عن 100٪ أن صافي التوسع الناتج عن عمليات البيع الإضافية والبيع المتبادل لم يعوض بالكامل أي خسارة في الإيرادات بسبب الانكماش أو الاستنزاف خلال تلك المجموعة على مدار الاثني عشر شهرًا اللاحقة.

للرجوع إليها فيما يتعلق بقاعدة عملاء Enterprise اعتبارًا من 31 يناير 2025، إليك الأرقام الرئيسية:

الآن، بالنظر إلى القطاع الكبير "عبر الإنترنت"، والذي يكون أكثر توجهاً نحو المستهلك، فإن الالتصاق أفضل، ولكنه لا يزال خاضعًا لحساسية السعر. تم الإبلاغ عن متوسط معدل التوقف الشهري للقطاع عبر الإنترنت في الربع الرابع من السنة المالية 2025 عند 2.8%. وهذا يمثل انخفاضًا طفيفًا بالنسبة لقاعدة مستخدمي الخدمة الذاتية ذات الحجم الكبير، مما يوضح أن العديد من المستخدمين الأفراد يجدون قيمة تستحق الاحتفاظ بها. لإعطائك صورة أفضل عن استقرار هذا القطاع، اعتبارًا من 31 يناير 2025، بلغت النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات الشهرية المتكررة عبر الإنترنت (MRR) القادمة من العملاء الذين لديهم مدة خدمة مستمرة لا تقل عن 16 شهرًا 75.1%.

ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل منحدر الخروج السهل لتلبية الاحتياجات الأساسية. يمكن للعملاء بالتأكيد التحول إلى المستويات المجانية التي يقدمها المنافسون أو التركيز على المنافسين منخفضي التكلفة لإجراء مكالمات فيديو بسيطة دون الكثير من الاحتكاك. تضع هذه الديناميكية ضغطًا مستمرًا على شركة Zoom Communications, Inc. لإثبات قيمة مستوياتها المدفوعة، خاصة مع استمرار المنافسين مثل Microsoft Teams وGoogle Meet في تجميع عروضهم مع أدوات الإنتاجية الأساسية الأخرى التي تستخدمها بالفعل.

• القوة متوسطة إلى عالية بسبب انخفاض تكاليف تحويل العملاء إلى المنافسين المجمعين.
• يظهر عملاء المؤسسات معدل توسع صافي بالدولار قدره 98% في السنة المالية 2025، مما يعني أنهم لن يقوموا بزيادة حجم إنفاقهم بسرعة.
• يتمتع الجزء الكبير "عبر الإنترنت" بمعدل تباطؤ منخفض يبلغ 2.8% (الربع الرابع من العام المالي 2025)، يُظهر مدى الثبات للمستخدمين الفرديين.
• يمكن للعملاء التحول بسهولة إلى المستويات المجانية أو المنافسين منخفضي التكلفة لتلبية احتياجات الفيديو الأساسية.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

التنافس في مجال مؤتمرات الفيديو شرس للغاية، مدفوعًا بالحجم الهائل لعمالقة التكنولوجيا الذين يجمعون أدوات التعاون، غالبًا بتكلفة هامشية أو صفر مباشرة للمستخدم النهائي. تضع استراتيجية التجميع هذه ضغطًا هائلاً على العروض المستقلة التي تقدمها شركة Zoom Video Communications, Inc..

يمثل Microsoft Teams التحدي التنافسي الأكثر أهمية، وذلك في المقام الأول لأنه مضمن بعمق في نظام Microsoft 365 البيئي. يستحوذ هذا التكامل على حصة كبيرة من سوق المؤسسات من خلال تقديم مجموعة موحدة حيث يكون الفيديو مكونًا واحدًا فقط. على سبيل المثال، في حين تم الإبلاغ عن إيرادات Zoom لعام 2024 بحوالي 4.66 مليار دولار، فإن مساهمة Microsoft Teams، على الرغم من دمجها في الإنتاجية الأكبر & تشير التقديرات إلى أن قطاع العمليات التجارية قد حقق أكثر من 8 مليارات دولار في عام 2024.

ومع ذلك، تحافظ Zoom على ريادتها في قطاع مؤتمرات الفيديو الأساسية، على الرغم من أن الفجوة ضيقة. اعتبارًا من بيانات أواخر عام 2025، تسيطر Zoom على ما يقرب من 55.91% من حصة السوق العالمية، لكن Microsoft Teams تقترب من 32.29%. ومن المثير للاهتمام أن نلاحظ أنه في حين أن Zoom يبلغ عن حوالي 300 مليون مستخدم نشط يوميًا، فقد تفوقت Teams بشكل هامشي بحوالي 320 مليون مستخدم نشط يوميًا على مستوى العالم.

لقد تغيرت ساحة المعركة، كما ترى. لم يعد الأمر يقتصر فقط على من لديه أوضح فيديو بعد الآن؛ تركز المنافسة الآن على اتساع المنصة. تتصدى Zoom بقوة لهذا الأمر من خلال توسيع نظامها البيئي الخاص من خلال عروض مثل Zoom Phone وZoom Contact Center. تعتبر هذه الخطوة أمرًا بالغ الأهمية للاحتفاظ بالمؤسسة.

فيما يلي نظرة على مقاييس توسيع النظام الأساسي التي توضح مكان القتال الآن:

• تجاوز Zoom Phone 10 ملايين مقعد مدفوع عالميًا اعتبارًا من أوائل الربع الثالث من عام 2025.
• وصل Zoom Contact Center إلى أكثر من 1250 عميلًا في الربع الثالث من العام المالي 25.
• 90% من أفضل عروض تجربة العملاء (CX) في Zoom تتضمن الآن ميزات الذكاء الاصطناعي المدفوعة.
• لدى Zoom حوالي 504.900 عميل تجاري حول العالم.

ولا تزال المنافسة السعرية تمثل رياحًا معاكسة كبيرة، خاصة عند الطرف الأدنى من السوق. إن قطاع الطبقة المجانية مشبع بعروض المنافسين، مما يجبر Zoom على التنافس على القيمة المتصورة بدلاً من السعر فقط للمستخدمين المبتدئين. تعتبر المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم (SMBs)، والتي تمثل 35% من عمليات الاشتراك في النظام الأساسي، حساسة للغاية لهذه الديناميكية، وغالبًا ما تسعى في البداية إلى تحقيق الفعالية من حيث التكلفة بدلاً من عمق الميزات.

يوضح الوضع التنافسي عبر المقاييس الرئيسية الكثافة:

الضغط مستمر، لذا عليك أن تراقب مدى سرعة قيام Zoom بتحقيق الدخل من الوظائف الإضافية لمنصتها مقابل الوصول المجاني الذي يوفره منافسوها. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يظل التهديد الذي تفرضه البدائل لشركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) مرتفعًا لأن الخدمة الأساسية التي تمكن الاجتماعات عن بعد يمكن تكرارها بسهولة من خلال العديد من الأساليب والمنصات الأخرى. عليك أن تأخذ في الاعتبار أن الوظيفة الأساسية ليست ملكية خاصة؛ إنها أداة مساعدة في مكان العمل الحديث.

وتتنوع البدائل، بدءًا من العودة إلى التواجد المادي واعتماد مسارات عمل رقمية مختلفة. يضغط هذا النطاق الواسع من البدائل بشكل مباشر على قوة التسعير وحصتها في السوق لشركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM)، خاصة مع نضوج السوق بعد ارتفاع الوباء.

وتنقسم البدائل الأساسية إلى ثلاث مجموعات: المنافسون الرقميون المباشرون، وأدوات الاتصال غير المتزامنة، والعودة إلى التفاعل الجسدي. على سبيل المثال، في حين أن Zoom تمتلك جزءًا كبيرًا من سوق مؤتمرات الفيديو، فإن منافسيها كبيرون. اعتبارًا من بيانات أواخر عام 2025، تمتلك Zoom ما يقرب من 28% من حصة سوق مؤتمرات الفيديو العالمية، بينما يسيطر Microsoft Teams على 23% وGoogle Meet على 17%. تشير نقاط البيانات الأخرى إلى أن حصة Zoom أقرب إلى 55.91% في السوق بشكل عام، مع Teams بنسبة 32.29% وGoogle Meet بنسبة 5.52%.

فيما يلي لمحة سريعة عن المشهد التنافسي لمؤتمرات الفيديو بناءً على بيانات 2025 المتاحة:

يمثل Google Meet تهديدًا قويًا بشكل خاص بسبب قفل النظام البيئي. بالنسبة للشركات التي استثمرت بالفعل في Google Workspace، فإن التكلفة الحدية واحتكاك التكامل لاستخدام Google Meet تقترب من الصفر. يعد هذا التكامل السلس بديلاً قويًا للمؤسسات التي تعطي الأولوية للقيمة المجمعة على تكافؤ الميزات. في المقابل، تفرض النسخة المجانية من Zoom حدًا مدته 40 دقيقة على اجتماعات المجموعة، بينما تسمح النسخة المجانية من Google Meet بما يصل إلى ساعة واحدة.

تحل الأدوات غير المتزامنة أيضًا محل وظيفة الاجتماع الأساسية. يمتلك Slack، وهو لاعب رئيسي في برامج التعاون الجماعي، ما يقدر بنحو 18.6% من حصة السوق اعتبارًا من عام 2025. وتفيد التقارير أن استخدام Slack يقلل رسائل البريد الإلكتروني بنسبة 32% والاجتماعات بنسبة 27%. يشير هذا إلى أنه بالنسبة للعديد من التحديثات الداخلية، يتم استبدال الحاجة إلى مكالمة فيديو مباشرة بالكامل من خلال الدردشة المستمرة وأتمتة سير العمل. يضم Slack ما يقدر بنحو 52 مليون مستخدم مسجل اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.

إن العودة إلى العمل المختلط تجعل الاجتماعات الشخصية بديلاً حقيقياً للغاية لأنواع تفاعل محددة. في حين أن 94% من الشركات تعتمد على أداة واحدة على الأقل للاجتماعات عن بعد بحلول عام 2025، فإن الاجتماعات عن بعد تمثل 67% فقط من جميع التفاعلات التجارية. علاوة على ذلك، يفضل 50% من الموظفين الاجتماعات الشخصية مقارنة بـ 40% الذين يفضلون الاجتماعات عبر الإنترنت. أما بالنسبة للأنشطة ذات القيمة العالية، فإن البديل أقوى: 67% من القادة سيختارون اجتماعاً شخصياً لاتخاذ القرارات الكبيرة، وتولد الفرق الشخصية أفكاراً أكثر بنسبة 15% إلى 20% من نظيراتها الافتراضية.

والحقيقة هي أن الفرق غالبًا ما تستخدم منصات متعددة، مما يؤدي إلى تفاقم تهديد الاستبدال:

• 86% من العمال العالميين يحضرون الاجتماعات مع مشارك واحد عن بعد على الأقل.
• 61% من الشركات التي لديها نماذج هجينة تتبنى منصتين على الأقل لعقد مؤتمرات الفيديو.
• 14% فقط من الاجتماعات تتم بشكل شخصي بالكامل، لكن 83% من الأشخاص يحضرون اجتماعًا شخصيًا واحدًا على الأقل أسبوعيًا.
• يتم استخدام Zoom Chat للمراسلة المستمرة من قبل 9% فقط من المؤسسات، مما يقترح بدائل Slack للميزات غير المتعلقة بالاجتماعات في Zoom.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

التهديد معتدل. يعد تحقيق نطاق Zoom Video Communications, Inc. أمرًا صعبًا، ولكن الدخول الأولي سهل.

ويواجه الداخلون الجدد تكاليف رأسمالية مرتفعة فيما يتعلق بالبنية التحتية العالمية والامتثال. في السياق، في الربع الأول من عام 2025، استحوذت الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي وحدها على 58% من إجمالي 73 مليار دولار من تمويل رأس المال الاستثماري، ومع ذلك فإن 12% فقط من التمويل العالمي يصل إلى الشركات الناشئة في المراحل المبكرة بشكل عام. غالبًا ما تثقل تكاليف الامتثال الشركات الناشئة الصغيرة، وخاصة في مجال الذكاء الاصطناعي.

لقد قام المنافسون الحاليون بالفعل بتكرار تقنية الفيديو الأساسية، مما أدى إلى خفض الحاجز أمام أي ميزة جديدة. ومع ذلك، فإن المنصة نفسها ليست العقبة الوحيدة.

تعد تأثيرات الشبكة والولاء للعلامة التجارية من العوائق العالية، خاصة في قطاع المؤسسات الذي حقق 2,754.2 مليون دولار أمريكي من إيرادات السنة المالية 2025. أنهى هذا القطاع الربع الرابع من السنة المالية 2025 بمعدل توسع صافي للدولار لمدة 12 شهرًا بنسبة 98٪. شهد قطاع الإنترنت انخفاضًا شهريًا بنسبة 2.8% في الربع الرابع من السنة المالية 2025.

تشكل الشركات الناشئة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي أولاً خطراً من خلال التركيز على أتمتة الاجتماعات المتخصصة وذات الكفاءة العالية. ارتفع اعتماد برنامج AI Companion الخاص بشركة Zoom Video Communications, Inc. بأكثر من أربعة أضعاف على أساس سنوي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح الضغط التنافسي وسرعة نشر ميزات الذكاء الاصطناعي.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق والأداء الأخير الذي تواجهه:

• إجمالي الإيرادات للسنة المالية 2025: 4,665.4 مليون دولار
• إيرادات المؤسسة للربع الثاني من السنة المالية 2026: 730.7 مليون دولار
• عدد العملاء المساهمين بأكثر من 100 ألف دولار أمريكي في إيرادات TTM (الربع الثاني من السنة المالية 2026): زيادة بنسبة 8.7% على أساس سنوي
• نمو اعتماد الذكاء الاصطناعي المصاحب (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025): أكثر من أربعة أضعاف على أساس سنوي

لكي نكون منصفين، فإن رأس المال المطلوب لبناء بصمة عالمية مثل Zoom Video Communications, Inc. كبير. يمكنك رؤية الفرق في الحجم عند مقارنة إيرادات المؤسسات الخاصة بهم بمشهد التمويل العام للشركات الناشئة.

إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا للحصول على خدمة جديدة، فسترتفع مخاطر الإيقاف، ولهذا السبب تعتبر تأثيرات الشبكة الراسخة رادعًا حقيقيًا.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.