Zoom Video Communications, Inc. (ZM): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تعلم هيمنة Zoom على الفيديو، لكن السوق تغير بشكل أساسي من تطبيق اجتماع بسيط إلى حرب المنصات. السؤال الحقيقي ليس كيف يحافظون على الوضع القريب؟80% هامش الربح الإجمالي، ولكن ما إذا كان التوسع في Zoom Phone قد انتهى الآن 6 مليون المقاعد المدفوعة الأجر، يمكن أن تعوض التباطؤ في إيرادات الاجتماعات الأساسية، والتي توجه إيرادات السنة المالية 2025 إلى حوالي 4.65 مليار دولار. لقد قمنا بتحديد المجالات الأربعة الحاسمة - نقاط القوة، ونقاط الضعف، والفرص، والتهديدات - لنوضح لك بالضبط أين يتم إنشاء القيمة، والأهم من ذلك، أين تمارس Microsoft Teams أكبر قدر من الضغط.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) - تحليل SWOT: نقاط القوة

علامة تجارية مهيمنة ومعترف بها عالميًا ومرادفة للفيديو

لا يمكنك المبالغة في تقدير قوة اسم العلامة التجارية عندما يصبح فعلًا. وقد حققت شركة Zoom Video Communications, Inc. هذه الحالة النادرة، مما يجعلها الخيار الافتراضي لعقد مؤتمرات الفيديو على مستوى العالم. تعمل هذه الملكية الهائلة للعلامة التجارية بمثابة خندق تنافسي كبير، مما يقلل من تكاليف اكتساب العملاء ويخلق حاجزًا نفسيًا أمام المنافسين. بصراحة، عندما يقول الأشخاص "دعونا Zoom"، فإنهم لا يتحققون دائمًا من النظام الأساسي الذي تفضله.

يتيح هذا الاعتراف للشركة دفع منتجات جديدة مثل Zoom Phone وZoom Contact Center إلى السوق بمصداقية فورية. يعكس التغيير الأخير لاسم الشركة إلى Zoom Communications, Inc. هذا التطور من أداة منتج واحد إلى منصة عمل تعتمد على الذكاء الاصطناعي أولاً للتواصل البشري، مع الاستفادة من الثقة الراسخة.

هامش إجمالي مرتفع، قريب باستمرار 80%، مما يؤدي إلى ربحية قوية

القوة الأساسية لنموذج أعمال Zoom هي ربحيتها الاستثنائية، مدفوعة بهامش إجمالي مرتفع بشكل لا يصدق. في الربع الثالث من السنة المالية 2026، بلغ هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً مستوى ملحوظاً 80%. يعد هذا المستوى من الهامش علامة واضحة على كفاءة إدارة البنية التحتية السحابية وقوة التسعير القوية لعروض البرامج كخدمة (SaaS).

إليك الحساب السريع: الهامش الإجمالي المرتفع يعني أن نسبة أكبر من كل دولار من الإيرادات يتم تركها لتغطية نفقات التشغيل (مثل البحث والتطوير والمبيعات)، وفي النهاية، للتدفق إلى النتيجة النهائية كربح. هذه الوسادة المالية هي ما يسمح لـ Zoom بالاستثمار بكثافة في الميزات الجديدة التي تدعم الذكاء الاصطناعي وتوسيع المنتج، مثل Zoom AI Companion، دون التضحية بالربحية الإجمالية.

التوسع الناجح لـ Zoom Phone متجاوزًا 10 مليون مقاعد مدفوعة الأجر

نجحت Zoom في تنفيذ استراتيجيتها لتنويع المنصة بما يتجاوز منتج الفيديو الأساسي الخاص بها، ويعد Zoom Phone أوضح دليل على هذا النجاح. لقد تجاوز نظام الهاتف السحابي مؤخرًا علامة فارقة كبيرة، حيث تجاوز 10 ملايين مقعد مدفوع الأجر عالميًا في الربع الثالث من السنة المالية 2026. وهذا يعني أنها أصبحت واحدة من أسرع حلول الاتصالات الهاتفية السحابية نموًا في السوق، متجاوزة بكثير الهدف الأولي البالغ 6 ملايين.

يعد هذا المنتج أداة حاسمة للنمو المستقبلي، خاصة في قطاع المؤسسات، لأنه يسمح للشركة باستبدال أنظمة تبادل الفروع الخاصة (PBX) القديمة والحصول على حصة أكبر من سوق الاتصالات الموحدة. تستمر الإيرادات السنوية المتكررة للمنتج (ARR) في النمو في منتصف فترة المراهقة عامًا بعد عام، وهو مؤشر قوي على الطلب المستمر.

قاعدة عملاء كبيرة وثابتة من المؤسسات (أكثر من 4,300 العملاء> إيرادات TTM بقيمة 100 ألف دولار)

يعد التحول إلى شركة تركز على المؤسسات بمثابة قوة أساسية. تمتلك الشركة قاعدة كبيرة ومتنامية من العملاء ذوي القيمة العالية، مما يوفر تدفقًا مستقرًا ويمكن التنبؤ به للإيرادات. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2026، كان لدى Zoom 4,363 عميلًا يساهمون بأكثر من $100,000 في إيرادات 12 شهرًا (TTM). نما هذا العدد 9.2% سنة بعد سنة.

هؤلاء العملاء الكبار هم محرك الأعمال، ويمثلون ما يقرب من 60% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من العام المالي 2026. في حين أن معدل توسيع صافي الدولار للمؤسسات (NDER) يقع عند 98%مما يشير إلى انكماش طفيف في الإنفاق بين الحسابات الموجودة، لكن القوة تكمن في الاستحواذ المستمر على شعارات جديدة عالية القيمة. يعد هذا النجاح في الحصول على حسابات جديدة وكبيرة بمثابة تعويض ضروري لأي انكماش في الإنفاق في القاعدة الحالية، مما يدل على استمرار أهمية المنصة وقدرتها على الفوز على المنافسين.

• إجمالي العملاء الذين تزيد إيراداتهم عن 100 ألف دولار أمريكي: 4,363.
• النمو السنوي في هذا القطاع: 9.2%.
• مساهمة إيرادات المؤسسة: تقريبًا 60% من إجمالي الإيرادات.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) وترى شركة حددت جيلًا من العمل عن بعد، ولكنك الآن بحاجة إلى معرفة أين تكمن الشقوق الهيكلية. الحقيقة هي أن Zoom هي شركة ناضجة ذات نمو بطيء profile والاعتماد الكبير على منتجه الأصلي. يشهد السوق الآن معركة شرسة للحصول على حصة المحفظة، ولا يزال توسع الشركة في مجالات جديدة مثل إدارة علاقات العملاء (CRM) يمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي إيراداتها.

الاعتماد المفرط على منتج الاجتماعات الأساسي لتحقيق غالبية الإيرادات

أكبر نقاط الضعف في Zoom هي أنها لا تزال في الأساس شركة اجتماعات. إن قاعدة المستخدمين الهائلة في عصر الوباء، رغم قوتها، تخلق مخاطر تركيز هائلة. وبينما تعمل الشركة على الترويج لمنتجاتها الأخرى، تظل منصة مؤتمرات الفيديو الأساسية بمثابة الركيزة لجميع المبيعات تقريبًا. وهذا يجعل الشركة عرضة للمنافسين مثل Microsoft Teams، التي تجمع خدمة الفيديو الخاصة بها مجانًا مع مجموعة Office 365 المعتمدة على نطاق واسع.

يعد قطاع المؤسسات في الشركة، والذي يتضمن المنتجات الأحدث، هو المحرك الرئيسي للنمو، ولكن القطاع عبر الإنترنت - ومعظمه من الشركات الصغيرة والمستهلكين الذين يستخدمون منتج الاجتماعات الأساسي - شهد إيرادات ثابتة على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2025. بالإضافة إلى ذلك، كان معدل التوسع الصافي بالدولار لمدة 12 شهرًا لعملاء المؤسسات هو 98٪ فقط في الربع الثالث من السنة المالية 2026. وهذا يعني، في المتوسط، أن العملاء الحاليين ينفقون أقل قليلاً أو يخرجون بشكل أسرع مما تجلبه عمليات البيع، وهي علامة واضحة على تشبع السوق والاعتماد على اكتساب عملاء جدد لتعويض الخسائر.

تباطؤ نمو الإيرادات؛ تظهر توجيهات السنة المالية 2025 بحوالي 4.65 مليار دولار تاريخ النضج

انتهت مرحلة النمو المفرط بالتأكيد. وتؤكد البيانات المالية حدوث تباطؤ كبير، والانتقال من النمو بأرقام ثلاثية خلال الوباء إلى أرقام فردية منخفضة الآن. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025 (FY2025)، أعلنت Zoom عن إجمالي إيرادات بلغت حوالي 4.67 مليار دولار. وإليك الحسابات السريعة: يمثل هذا الرقم معدل نمو متواضع على أساس سنوي يبلغ حوالي 3.05% عن العام المالي السابق، وهو تناقض صارخ مع النمو الهائل الذي شهدناه في عامي 2020 و2021.

يعد هذا التباطؤ علامة كلاسيكية على نضج السوق لمنتج مهيمن. يجب أن يتحول تركيز الشركة الآن من اكتساب مستخدمين جدد إلى زيادة "حصة المحفظة" لعملائها الحاليين البالغ عددهم 192.600 عميل، لكن الإيرادات الثابتة عبر الإنترنت تظهر أن هذا القطاع قد تم استغلاله.

مشاكل الأمن والخصوصية المتصورة المتبقية من النمو السريع للوباء المبكر

على الرغم من الاستثمار الكبير، فإن تصور نقاط الضعف الأمنية والخصوصية لا يزال يلقي بظلاله على العلامة التجارية Zoom، وهي مخلفات من التوسع السريع في عام 2020. وهذه أكثر من مجرد مشكلة علاقات عامة؛ إنها مخاطرة ملموسة تتطلب التصحيح المستمر وتخصيص الموارد.

وفي عام 2025 وحده، كان على الشركة معالجة العديد من العيوب شديدة الخطورة. على سبيل المثال، في أغسطس 2025، أصلحت Zoom عيبًا خطيرًا في عميل Windows (CVE-2025-49457) بدرجة CVSS تبلغ 9.6 والتي كان من الممكن أن تسمح لمستخدم غير مصادق بتصعيد الامتيازات عبر الوصول إلى الشبكة. وبعد شهر واحد فقط، في سبتمبر 2025، قاموا بتصحيح ثغرة شديدة الخطورة في التفويض المفقود (CVE-2025-49459) في Zoom Workplace لنظام التشغيل Windows على ARM. تعمل نقاط الضعف المتكررة وعالية التأثير هذه على إبقاء فريق الأمان في موقف دفاعي وتغذي إحجام تكنولوجيا المعلومات في الشركة.

نجاح محدود في اختراق مجال إدارة علاقات العملاء (CRM) شديد التنافسية

يعد توسع Zoom في سوق مركز الاتصال كخدمة (CCaaS) مع Zoom Contact Center جزءًا مهمًا من استراتيجية التنويع الخاصة بها، لكنه يظل مساهمًا بسيطًا في الإيرادات. تتميز مساحة إدارة علاقات العملاء (CRM) ومركز الاتصال بمنافسة شديدة، ويهيمن عليها لاعبون راسخون.

ينمو منتج مركز الاتصال بسرعة، مما أدى إلى مضاعفة عدد عملائه إلى أكثر من 1100 في الربع الثاني من السنة المالية 2025، لكنه لا يزال يشكل أقل من 10% من إجمالي إيرادات الشركة. إنهم يقاتلون العمالقة هنا. يتمتع منافسوها الرئيسيون - Five9، وGenesys Cloud CX، وAvaya Experience Platform - ببداية قوية وتكامل أعمق في سير العمل المؤسسي الحالي. في حين تم تسمية Zoom Contact Center كقائد في IDC MarketScape لـ CCaaS الأوروبية في عام 2025، فإن التحدي يتمثل في تحويل اعتراف المحللين إلى إيرادات ذات مغزى تحرك الإبرة على خط أعلى بقيمة 4.67 مليار دولار.

• إيرادات مركز الاتصال Zoom هي <<سترونز>10% من إجمالي الإيرادات (الربع الثاني من السنة المالية 2025).
• يتمتع المنافسون مثل Salesforce وGenesys بصدارة كبيرة في السوق.
• وقد شهد Zoom Phone، وهو منتج مختلف، جذبًا أفضل، حيث تجاوز 10 ملايين مقعد مدفوع الأجر في الربع الثالث من العام المالي 2026.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) - تحليل SWOT: الفرص

تسريع اعتماد Zoom Contact Center في الأسواق المتوسطة والمؤسسات

أكبر فرصة للإيرادات على المدى القريب لشركة Zoom هي توسيع Zoom Contact Center (CCaaS) ليشمل قطاعات السوق المتوسطة والمؤسسات. هذه ليست مجرد ميزة إضافة؛ إنه تحول في المنصة. يكتسب المنتج اهتمامًا كبيرًا، حيث يساهم عدد عملاء مركز الاتصال بما يزيد عن 100000 دولار أمريكي في الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) بنسبة 94% على أساس سنوي إلى 229 في الربع الأخير.

يتم تغذية هذا النمو من خلال إزاحة الأنظمة القديمة والعتيقة. في الفترة الأخيرة، تضمنت 9 من أصل 10 من أفضل صفقات Zoom Customer Experience (ZCX) إزاحة موفري الخدمات السحابية الحاليين، مما يدل على أن المنتج يفوز وجهاً لوجه ضد اللاعبين المعروفين. تجاوز إجمالي عدد عملاء مركز الاتصال 1,100 في الربع الثاني من السنة المالية 2025، وهو ما يمثل نموًا للعملاء بنسبة تزيد عن 100% على أساس سنوي. هذه وتيرة هائلة. إن إدراج Zoom في تقرير Gartner Magic Quadrant لعام 2025 لـ CCaaS يؤكد على جاهزية المؤسسة للمؤسسات.

إليك الحساب السريع: مع وجود ما يقرب من 192,600 عميل من عملاء Enterprise على النظام الأساسي، وكون مركز الاتصال يمثل أقل من 10% من إجمالي إيرادات الشركة اعتبارًا من الربع الثاني من السنة المالية 2025، فإن فرص البيع المتبادل لهذا المنتج عالي القيمة هائلة.

التوسع في أسواق جغرافية جديدة، خاصة في آسيا وأوروبا

على الرغم من أن Zoom هي علامة تجارية عالمية، إلا أن قاعدة إيراداتها لا تزال تتركز بشكل كبير في الأمريكتين، والتي تمثل 71.3% من إجمالي الإيرادات في السنة المالية 2024. ويمثل هذا الخلل الجغرافي فرصة واضحة وقابلة للقياس في مناطق أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) وآسيا والمحيط الهادئ (APAC).

تعاني هذه المناطق حاليًا من نقص الدخل مقارنة بالسوق الأمريكية، وتتمثل الفرصة في الاستفادة من التعرف على العلامة التجارية الحالية من Zoom Meetings لدفع اعتماد النظام الأساسي الكامل، بما في ذلك Zoom Phone ومركز الاتصال. تُظهر تقديرات المحللين للربع الثالث من العام المالي 2026 إيرادات ربع سنوية مجمعة تبلغ حوالي 342.95 مليون دولار أمريكي لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ، وهو جزء صغير من إيرادات الأمريكتين المقدرة بـ 870.53 مليون دولار أمريكي لنفس الفترة. هذا الاختلاف الصارخ يسلط الضوء على إمكانات السوق. أنت بحاجة إلى التركيز على إضفاء الطابع المحلي على نموذج المبيعات الذي يركز على الشريك للحصول على هذه القيمة.

تعميق تكامل الذكاء الاصطناعي (AI) عبر جميع عروض النظام الأساسي

يعد التحول إلى شركة "الذكاء الاصطناعي أولاً" فرصة هائلة، وليس مجرد شعار تسويقي. يعد Zoom's AI Companion هو المحرك الأساسي هنا، حيث يتسارع عدد المستخدمين النشطين شهريًا بنسبة 68% بالتتابع في الربع الرابع من العام المالي 2025. يعد هذا الاعتماد السريع أمرًا استراتيجيًا نظرًا لأنه يتم تقديم AI Companion دون أي تكلفة إضافية لحسابات Zoom Workplace المدفوعة، مما يجعله أداة جذابة للمنصة بأكملها.

وينصب التركيز على قدرات "الذكاء الاصطناعي الوكيل"، مما يعني أن الذكاء الاصطناعي يمكنه أداء مهام معقدة ومتعددة الخطوات بشكل مستقل. نحن نرى هذا البيان في ميزات مثل:

• وكلاء الذكاء الاصطناعي المخصصون لمسؤولي تكنولوجيا المعلومات لتكوين قواعد المعرفة (متوقع في سبتمبر 2025).
• AI Companion يسحب المعلومات من ملفات Zoom ومصادر الطرف الثالث (متوقع في نوفمبر 2025).
• تعمل ملخصات الذكاء الاصطناعي التوليدية على تقليل وقت عمل الوكيل بعد المكالمة بنسبة تصل إلى 35%.

السوق يتحرك بسرعة. ويتوقع الخبراء أن 80% من مؤسسات خدمة العملاء والدعم ستستخدم الذكاء الاصطناعي التوليدي لتعزيز الإنتاجية بحلول نهاية عام 2025. وتتمتع Zoom بوضع يمكنها من التقاط موجة الإنفاق هذه من خلال دمج الذكاء الاصطناعي بعمق، بدلاً من تقديمه كوظيفة إضافية مكلفة.

بيع شامل للهاتف Zoom ومركز الاتصال لقاعدة مستخدمي الاجتماعات الضخمة

تكمن الفرصة الأكثر وضوحًا في تحقيق الدخل من القاعدة الضخمة الحالية لعملاء المؤسسات - حوالي 192600 منهم - الذين يستخدمون Zoom للاجتماعات بشكل أساسي. تتمثل الإستراتيجية في تحويل هؤلاء المستخدمين إلى عملاء "منصة" يشتركون في منتجات الاتصالات الموحدة كخدمة (UCaaS) ومنتجات CCaaS ذات القيمة الأعلى.

يعد Zoom Phone البوابة المهمة، حيث يحافظ على نمو ARR في منتصف سن المراهقة ويعمل كخطوة أولى نحو النشر الكامل للنظام الأساسي. كان أحد الانتصارات الرئيسية في الربع الثاني من العام المالي 2025 هو قيام أحد عملاء مركز الاتصال الجدد باختيار حزمة المستوى الأعلى المقترنة بـ Zoom Phone، مما يثبت نجاح استراتيجية التجميع. أصبحت المنصة أكثر ثباتًا. سيؤدي تكامل Zoom Phone مع المنتجات الأخرى مثل Zoom Docs وZoom Tasks (المتوقع في أواخر عام 2025) إلى تعزيز عرض قيمة النظام الأساسي، مما يزيد من صعوبة مغادرة العميل. الإجراء الأساسي هنا هو تحويل حسابات الاجتماعات فقط إلى تدفقات إيرادات متعددة المنتجات. الحجم الهائل لقاعدة العملاء الحالية يعني أنه حتى نسبة مئوية صغيرة من معدل التحويل تترجم إلى نمو كبير في الإيرادات يتجاوز إجمالي إيرادات السنة المالية 2025 الحالية البالغة 4,665.4 مليون دولار.

Zoom Video Communications, Inc. (ZM) - تحليل SWOT: التهديدات

تعمل إستراتيجية التجميع الخاصة بـ Microsoft Teams على إضعاف قوة تسعير Zoom بشدة

أكبر تهديد هيكلي لـ Zoom هو قدرة Microsoft على التعامل مع Teams كقائد للخسارة، وتجميعه في مجموعة Microsoft 365 المنتشرة في كل مكان. تفرض استراتيجية Microsoft خيارًا وحشيًا على كبار مسؤولي المعلومات (CIOs): الدفع مقابل منصة فيديو مخصصة مثل Zoom، أو استخدام الأداة المضمنة بالفعل في ترخيص Microsoft.

سيشتد هذا الضغط في أواخر عام 2025. تعيد Microsoft تقديم حزم "no Teams" مع انخفاض الأسعار، مما يجعل مجموعات "مع Teams" المجمعة تبدو أكثر إلحاحًا للمؤسسات التي تسعى إلى توحيد التكاليف. يُظهر تحليلنا أن المؤسسات التي تستخدم تراخيص مزدوجة - Zoom وTeams - تهدر فيما بينها 180 دولارًا و240 دولارًا لكل مستخدم سنويًا على القدرات المتداخلة. حقق قطاع الإنتاجية والعمليات التجارية في Microsoft، والذي يتضمن Teams، إيرادات تجاوزت 8 مليارات دولار في 2024، وهو ما يقزم توقعات إيرادات Zoom المرتفعة للعام المالي 2025 4.61 – 4.62 مليار دولار.

وما يخفيه هذا التقدير هو الكثافة التنافسية الحقيقية. مايكروسوفت ليست مجرد منافس؛ إنها منصة يمكنها التعامل مع Teams كقائد خاسر، وهي حقيقة وحشية بالنسبة للعبة خالصة مثل Zoom.

اشتداد المنافسة من Google Meet وCisco Webex في قطاع المؤسسات

في حين أن مايكروسوفت هي الرياح المعاكسة الرئيسية، فإن سوق المؤسسات عبارة عن معركة رباعية، خاصة في مجال الاتصالات الموحدة كخدمة (UCaaS). يؤكد بحث Forrester للربع الثالث من عام 2025 أن Zoom وGoogle وCisco وMicrosoft هم ​​المتسابقون الأوائل. يعمل Google Meet، المدمج في Google Workspace، على دفع نهج "مزج الطريقة" بهدف حل الخطوط الفاصلة بين الاجتماعات والدردشة والتعاون غير المتزامن.

تظل Cisco Webex خصمًا هائلاً، خاصة في القطاعات شديدة التنظيم مثل الحكومة والمؤسسات الكبيرة، حيث يعد تركيزها على الأمان القوي، ومرونة النشر المختلط، وقابلية التشغيل البيني بين البائعين بمثابة تمييز رئيسي. يحمل Cisco Webex تقريبًا 5% من إجمالي سوق مؤتمرات الفيديو، في المقام الأول من خلال هذه العقود الحكومية والتجارية ذات القيمة العالية. التحدي الذي يواجهه Zoom هو أن هؤلاء المنافسين لا يقومون فقط بمطابقة الميزات؛ إنهم يستفيدون من الأنظمة البيئية الحالية لمنصتهم لاتخاذ قرار التبديل أو الدمج بشكل سلس لعملائهم.

أدى الانكماش الاقتصادي إلى تشديد ميزانيات تكنولوجيا المعلومات وانخفاض حجم المقاعد

تؤثر الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي - أسعار الفائدة المرتفعة والضغوط التضخمية - بشكل مباشر على الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات، وهو ما يترجم إلى تباطؤ نمو العملاء وانخفاض توسيع المقاعد في Zoom. أظهر استطلاع في أبريل 2025 ما يقرب من 60% من مدراء تقنية المعلومات نعتقد أن الركود محتمل أو أنه يحدث بالفعل، وهو ما يدفع إلى اتخاذ تدابير فورية للتحكم في التكاليف.

وقد وصل هذا الحذر بالفعل إلى السطر العلوي. توقعات إيرادات Zoom الكاملة للعام المالي 2026 4.785 مليار دولار إلى 4.795 مليار دولار جاء أقل من توقعات وول ستريت، وهي إشارة واضحة على ضعف الطلب. وانخفض متوسط الزيادة المخطط لها في ميزانيات تكنولوجيا المعلومات لعام 2025 من 4% إلى مجرد 2.4% بعد المخاوف الاقتصادية. بالإضافة إلى ذلك، فإن التحول بعيدًا عن العمل عن بعد، مع تفويضات من الشركات الكبرى مثل JPMorgan Chase وAmazon للموظفين بالعودة إلى المكتب، يزيد من تقليل الحاجة إلى مقاعد مؤتمرات الفيديو.

أكبر علامة حمراء هي معدل التوسع في صافي الدولار لعملاء المؤسسة، والذي كان 98% في نهاية الربع الرابع من السنة المالية 2025. وتعني هذه النسبة البالغة 98% أن عملاء المؤسسات الحاليين ينفقون، في المتوسط، أقل مما فعلوا في العام السابق، وهي علامة مباشرة على توحيد المقاعد وخفض الميزانية.

يؤدي إرهاق النظام الأساسي إلى قيام المستخدمين بدمج الأدوات، وتفضيل مجموعات الكل في واحد

يعاني السوق من "امتداد التطبيقات" وإرهاق النظام الأساسي، حيث سئم الموظفون من التوفيق بين الأدوات المتعددة المنفصلة للدردشة والاجتماعات والهاتف ومشاركة الملفات. هذا الإرهاق في صالح موفري مجموعة الكل في واحد. تسعى الشركات بنشاط إلى دمج مكدس الاتصالات الخاص بها لزيادة الكفاءة.

تكلفة هذا التجزئة قابلة للقياس: يخسر العمال ما متوسطه 37 دقيقة يوميا بسبب تبديل السياق بين سير عمل الاتصالات المفككة. بالنسبة إلى Zoom، يعني هذا أن منتج الفيديو الأساسي الخاص بها يُنظر إليه بشكل متزايد على أنه ميزة يجب تجميعها في منصة أكبر وأكثر شمولاً، وليس اشتراكًا مستقلاً. يتجه الاتجاه نحو مساحة عمل موحدة، وهو تهديد تحاول Zoom مواجهته من خلال منصة Zoom Workplace الخاصة بها ومنتجاتها مثل Zoom Phone وZoom Contact Center.

• توحيد التراخيص للحفظ 180 دولارًا - 240 دولارًا / مستخدم / سنة.
• تقليل الإنتاجية المفقودة نتيجة تبديل السياق (37 دقيقة/يوم).
• تفضيل الأنظمة الأساسية ذات التكامل العميق والأصلي (مثل Microsoft 365).

لذا، فإن الخطوة التالية واضحة: مدير المحفظة: قم بوضع نموذج لسيناريو حيث يتوقف نمو Zoom Phone عند 7 ملايين مقعد بحلول الربع الثاني من عام 2026 وتقييم التأثير على القيمة الجوهرية للسهم بحلول يوم الثلاثاء المقبل.