Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der ON Semiconductor Corporation (ON): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Sie sehen sich gerade die ON Semiconductor Corporation (ON) an und die Zahlen erzählen die Geschichte eines Unternehmens, das einen schwierigen Halbleiterzyklus bewältigt, indem es seine Aktivitäten in wachstumsstarken und margenstarken Bereichen verdoppelt. Der Markt erwartet für das Gesamtjahr 2025 einen Umsatzanstieg 6,14 Milliarden US-Dollar, ein deutlicher Rückgang im Vergleich zum letzten Jahr, aber die eigentliche Aktion liegt in den Margen und strategischen Dreh- und Angelpunkten. Ehrlich gesagt, die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 zeigten Widerstandsfähigkeit, mit steigenden Umsätzen 1,55 Milliarden US-Dollar und eine Non-GAAP-Bruttomarge, die sich auf verbessert 38.0%Dank des Vorstoßes in die Bereiche intelligente Energie und Sensorik, insbesondere im Automobilsegment, zog dieser Teil des Geschäfts an 787 Millionen US-Dollar allein im dritten Quartal. Außerdem hat der Vorstand gerade eine gewaltige Maßnahme genehmigt 6,00 Milliarden US-Dollar Aktienrückkaufplan am 18. November 2025, was definitiv die Überzeugung des Managements signalisiert, dass die Aktie unterbewertet ist, selbst wenn die Konsensprognose für das Non-GAAP-EPS für das Gesamtjahr bei liegt $2.60. Wir müssen über die Umsatzschwäche hinausblicken und sehen, ob der Hochlauf von Siliziumkarbid (SiC) diese Margenausweitung wirklich aufrechterhalten kann. Das ist die Schlüsselwette für die nächsten Jahre.

Umsatzanalyse

Sie möchten wissen, wo die ON Semiconductor Corporation (ON) ihr Geld verdient, und die Antwort ist klar: Die Umstellung auf intelligente Energie und Sensorik zahlt sich aus. Die wichtigste Erkenntnis ist, dass der strategische Wandel des Unternehmens seine Einnahmequellen widerstandsfähiger gemacht hat, insbesondere in den wachstumsstarken Automobil- und Industriesektoren. Für das Geschäftsjahr 2025 gehen wir davon aus, dass ON etwa einen Umsatz erwirtschaften wird 9,1 Milliarden US-Dollar im Gesamtumsatz, was eine solide Wachstumsrate von etwa 10% gegenüber der Schätzung des Vorjahres 8,3 Milliarden US-Dollar.

Die Haupteinnahmequellen sind nicht mehr nur Rohstoffkomponenten; Es handelt sich um hochspezialisierte Lösungen. Wir sprechen über Siliziumkarbid (SiC)-Leistungsmodule für Elektrofahrzeuge (EVs) und fortschrittliche Fahrerassistenzsysteme (ADAS) für die Sensorik. Dies ist ein Geschäft mit hohen Margen, und es ist definitiv die Quelle des zukünftigen Umsatzwachstums. Das größte Risiko besteht in einer Verlangsamung der weltweiten Einführung von Elektrofahrzeugen, doch das Industriesegment fungiert als starkes Gegengewicht.

Hier ist die schnelle Berechnung, wo der Umsatz im Jahr 2025 nach Segmenten voraussichtlich landen wird:

Die Intelligent Power Group (IP) ist der Motor, der voraussichtlich einen Beitrag leisten wird 65% des Gesamtumsatzes, also etwa 5,9 Milliarden US-Dollar. Dieses Segment wird von SiC- und IGBT-Lösungen dominiert, die für die Elektrifizierung von Fahrzeugen und den Übergang zur Infrastruktur für erneuerbare Energien von entscheidender Bedeutung sind. Dieser Fokus steht im direkten Einklang mit ihren Grundwerten, über die Sie hier mehr erfahren können: Leitbild, Vision und Grundwerte der ON Semiconductor Corporation (ON).

Die Intelligent Sensing Group (IS) ist nach wie vor ein wichtiger Teil des Puzzles und bringt schätzungsweise einen Beitrag 2,7 Milliarden US-Dollar, oder 30% der Gesamtsumme. Dazu gehören Bildsensoren für Automobil- und Industrieanwendungen. Wir haben in den letzten Jahren eine deutliche Veränderung der Einnahmequellen erlebt, indem wir uns von veralteten Produkten mit geringeren Margen entfernt haben. Diese strategische Portfoliobereinigung hat die Bruttomargen gesteigert, auch wenn dies kurzfristige Einbußen beim Umsatzwachstum bedeutet. Der Wandel vollzieht sich vom „Verkauf von Chips“ zum „Verkauf von Lösungen“.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die geografische Konzentration des Risikos. Ein erheblicher Teil dieser Einnahmen ist mit der Region Asien-Pazifik verbunden, daher könnten größere geopolitische oder Lieferkettenunterbrechungen dort Auswirkungen auf diese Zahlen haben. Dennoch bleibt die zugrunde liegende Nachfrage nach Energiemanagement und -sensorik im Automobilbereich unglaublich groß.

Um fair zu sein, die 10% Das jährliche Wachstum ist eine Verlangsamung gegenüber dem Hyperwachstum im Zeitraum 2022–2023, aber es handelt sich um ein nachhaltigeres, qualitativ hochwertigeres Wachstum, das durch langfristige Verträge im Automobilsektor angetrieben wird. Das Unternehmen hat großartige Arbeit geleistet, um die zukünftige Nachfrage zu sichern.

• IP-Segment-Laufwerke 5,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 Umsatz.
• Automobil und Industrie sind die wichtigsten Endmärkte.
• Das prognostizierte Wachstum im Jahresvergleich beträgt 10%.

Nächster Schritt: Analysieren Sie die Bruttomargentrends für das Segment Intelligent Power, um die Qualität dieses Umsatzwachstums zu bestätigen.

Rentabilitätskennzahlen

Sie möchten wissen, ob die ON Semiconductor Corporation (ON) ihren strategischen Fokus auf die Automobil- und Industriemärkte tatsächlich in greifbare Gewinne umsetzt. Die kurze Antwort lautet „Ja“, aber die Geschichte ist nuanciert: Ihre Kernbetriebsrentabilität ist stark und verbessert sich sequenziell, liegt aber unter dem Durchschnitt des hochfliegenden Fabless-Sektors (nur Chipdesign).

Betrachtet man das Kerngeschäft aus der Non-GAAP-Brille – bei der einmalige Kosten wie die massiven Restrukturierungsaufwendungen im ersten Quartal 2025 unberücksichtigt bleiben – ist das Bild klar. Für das dritte Quartal 2025 meldete ON Semiconductor ein Non-GAAP Bruttomarge von 38.0% und ein Non-GAAP Betriebsmarge von 19.2%. Dies zeigt eine gesunde Spanne zwischen den Kosten der verkauften Waren und den Einnahmen sowie eine solide Kontrolle über die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten.

Margentrends und betriebliche Effizienz

Der Trend ist im Moment das Wichtigste. ON Semiconductor verzeichnet eine sequenzielle Margensteigerung, was ein Zeichen für effektives Kostenmanagement und einen sich stabilisierenden Markt ist. Hier ist die kurze Rechnung zu den vierteljährlichen Verbesserungen:

• Bruttomarge: Erhöht von 37.6% im zweiten Quartal 2025 bis 38.0% im dritten Quartal 2025.
• Operative Marge: Sprung von 17.3% im zweiten Quartal 2025 bis 19.2% im dritten Quartal 2025.

Diese Verbesserung hängt definitiv mit ihrer Strategie zusammen, den Produktionsstandort richtig zu dimensionieren und sich auf höherwertige Produkte wie Siliziumkarbid (SiC) für Elektrofahrzeuge und Industriestrom zu konzentrieren. Dieser Übergang von einem stark vertikal integrierten Modell zu einem Hybridmodell ermöglicht eine größere Kapazitätsflexibilität, was für die Aufrechterhaltung der Margen bei Nachfrageschwankungen von entscheidender Bedeutung ist. Der Non-GAAP-Nettogewinn im dritten Quartal 2025 betrug 256,3 Millionen US-Dollar, was einer vierteljährlichen Non-GAAP-Nettomarge von ungefähr entspricht 16.5%.

Peer-Vergleich: Ein Realitätscheck

Wenn man ON Semiconductor mit seinen direkten Mitbewerbern im Energie- und Sensorbereich vergleicht, ist die Rentabilität des Unternehmens wettbewerbsfähig. Im Vergleich zur breiteren Halbleiterindustrie, die von wachstumsstarken KI-Chip-Unternehmen geprägt ist, erscheinen die Margen jedoch bescheiden. Sie müssen Äpfel mit Äpfeln vergleichen.

So schneiden die Non-GAAP-Margen von ON Semiconductor im dritten Quartal 2025 im Vergleich zu wichtigen Wettbewerbern ab, die sich auf ähnliche Automobil- und Industrieanwendungen konzentrieren:

Die Brutto- und Betriebsmargen von ON Semiconductor entsprechen im Wesentlichen denen des engsten Konkurrenten Infineon Technologies oder sind etwas besser als diese 38.1% Bruttomarge und ein 18.2% Segmentergebnismarge für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2025. Dies zeigt, dass ON in seinem spezifischen Markt eine gute Leistung erbringt. Die TTM-Nettomarge (Trailing Twelve Months) für ON liegt bei ca 7.28%, was die Auswirkungen der Umstrukturierung und des Marktgegenwinds für das Gesamtjahr widerspiegelt, aber dies ist eine gesunde Conversion-Rate für dieses Segment.

Weitere Informationen dazu, wer auf die Strategie von ON Semiconductor setzt, finden Sie hier Erkundung des Investors der ON Semiconductor Corporation (ON). Profile: Wer kauft und warum?

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Sie müssen wissen, wie die ON Semiconductor Corporation (ON) ihr Wachstum finanziert, denn die Kapitalstruktur eines Unternehmens sagt viel über sein Risiko aus profile und das Vertrauen des Managements. Die kurze Antwort lautet, dass ON Semiconductor eher auf Eigenkapitalfinanzierung setzt und so seine Schuldenlast überschaubar und gut gedeckt hält. Dies ist ein Zeichen finanzieller Stärke in einer kapitalintensiven Branche.

Zum Zeitpunkt des Quartals, das im September 2025 endete, lag der finanzielle Verschuldungsgrad (Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital) von ON Semiconductor bei ungefähr 0.43. Dies ist eine gesunde Zahl, die zeigt, dass das Unternehmen für jeden Dollar Eigenkapital nur etwa 43 Cent Schulden aufwendet. Um das ins rechte Licht zu rücken: Das durchschnittliche Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital für die breitere Halbleiterindustrie liegt bei etwa 1,5 Milliarden US-Dollar 0.41Damit steht ON auf einer Linie mit seinen Mitbewerbern, behält aber dennoch eine konservative Struktur bei. Das ist ein gutes Signal für Stabilität.

Aktueller Schuldenstand und Zusammensetzung

Die Gesamtverschuldung des Unternehmens ist beträchtlich, aber sie ist stark auf langfristige Verpflichtungen ausgerichtet, was typisch für ein Unternehmen mit langzyklischen Investitionen wie Fabs (Fertigungsanlagen) ist. Hier ist die kurze Berechnung ihrer Schulden im September 2025:

• Langfristige Schulden- und Kapitalleasingverpflichtung: 3.377 Millionen US-Dollar
• Kurzfristige Schulden- und Kapitalleasingverpflichtung: 1 Million Dollar
• Gesamtverschuldung: Ungefähr 3,38 Milliarden US-Dollar

Was diese Schätzung verbirgt, ist der beträchtliche Barbestand, der bei ca. lag 3,01 Milliarden US-Dollar Stand April 2025, was zu einer geringen Nettoverschuldung von nur ca 335,8 Millionen US-Dollar. Diese starke Liquiditätsposition bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden ohne Stress bedienen kann, was definitiv ein wichtiger Punkt für jeden Investor ist.

Aktuelle Finanzierungsaktivitäten und -strategie

ON Semiconductor ist bei der Emission von Schuldtiteln strategisch vorgegangen und hat in erster Linie Wandelschuldverschreibungen (Schuldtitel, die in Aktien umgewandelt werden können) verwendet, um das Wachstum zu finanzieren und gleichzeitig die Zinsaufwendungen niedrig zu halten. Das Unternehmen verfügt über eine Mischung aus ausstehenden Schuldtiteln, darunter:

• 0 % Hinweise: Wandelanleihen mit einem Buchwert von ca 798,8 Millionen US-Dollar Stand: Juli 2025.
• 0,50 % Hinweise: Ein weiterer Satz Wandelanleihen mit einem Buchwert von ca 1.480,8 Millionen US-Dollar Stand: Juli 2025.
• 3,875 % Anmerkungen: Traditionelle Banknoten mit einem Tragewert von ca 696,1 Millionen US-Dollar.

Der Einsatz von zinsgünstigen Wandelschuldverschreibungen trägt zusammen mit Absicherungsmaßnahmen dazu bei, die potenzielle Verwässerung des Eigenkapitals im Falle einer Umwandlung der Schuldverschreibungen zu bewältigen. Dies ist eine clevere Möglichkeit, an günstiges Kapital zu gelangen. Auf der Eigenkapitalseite genehmigte der Vorstand des Unternehmens im November 2025 einen massiven Aktienrückkaufplan mit dem Ziel, bis zu 1,5 Millionen Aktien zurückzukaufen 6,00 Milliarden US-Dollar in ausstehenden Aktien. Diese Maßnahme signalisiert, dass das Management der Ansicht ist, dass die Aktie unterbewertet ist und sich dafür entscheidet, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, anstatt neue Aktien auszugeben, wodurch die Kapitalstruktur weiter ausgeglichen wird, weg von der Verwässerung und hin zur Schuldentilgung oder Aktienreduzierung.

Für einen tieferen Einblick in die Bewertung und Marktposition des Unternehmens lesen Sie unsere Analyse hier weiter: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der ON Semiconductor Corporation (ON): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Die ON Semiconductor Corporation (ON) weist derzeit eine definitiv starke Liquiditätsposition auf, was ein wichtiges Zeichen für die kurzfristige finanzielle Gesundheit ist. Die Zahlen sprechen eine klare Sprache: Sie verfügen über mehr als genug kurzfristige Vermögenswerte, um ihre unmittelbaren Verbindlichkeiten zu decken, was ihnen große betriebliche Flexibilität verschafft.

Für die letzten zwölf Monate (TTM), die im September 2025 endeten, ist ON Semiconductor Corporation (ON) tätig Aktuelles Verhältnis stand bei einem sehr gesunden 5.23. Dies bedeutet, dass das Unternehmen für jeden 1,00 US-Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten 5,23 US-Dollar an kurzfristigen Vermögenswerten hat. Die Schnelles Verhältnis (oder Säure-Test-Verhältnis), das den Lagerbestand ausschließt, war ebenfalls robust 3.54. Ein so hohes Verhältnis signalisiert, dass sie ihre kurzfristigen Rechnungen problemlos bezahlen können, auch ohne einen einzigen Chip aus dem Lagerbestand zu verkaufen. Dies ist eine erhebliche Stärke in einer zyklischen Branche wie der Halbleiterindustrie.

Hier ist die kurze Berechnung ihres Betriebskapitals: Die Veränderung des Betriebskapitals für die TTM, die im September 2025 endete, war positiv 284 Millionen Dollar. Dieser Anstieg, der Bestandteil der Kapitalflussrechnung ist, zeigt, dass die nicht zahlungswirksamen Betriebskapitalposten des Unternehmens (wie Forderungen und Vorräte) keine Liquidität aus dem operativen Geschäft abziehen. Eine solche positive Veränderung trägt dazu bei, dass der Cashflow-Motor reibungslos läuft. Die starke Liquidität ist ein direktes Ergebnis des Fokus des Managements auf die Ausrichtung der Kapazität auf die Nachfrage und ein effektives Kostenmanagement, wie in ihrem Bericht dargelegt Leitbild, Vision und Grundwerte der ON Semiconductor Corporation (ON).

Wenn wir uns die Kapitalflussrechnungen für 2025 ansehen, sehen wir eine starke Cash-Generierung aus dem Kerngeschäft, wenn auch mit Schwankungen. Der operative Cashflow (OCF) ist das Lebenselixier eines Unternehmens, und die ON Semiconductor Corporation (ON) pumpt Bargeld aus: Der OCF im ersten Quartal 2025 betrug 602 Millionen Dollar, Q2 2025 war 184,3 Millionen US-Dollar, und das dritte Quartal 2025 erholte sich auf 418,7 Millionen US-Dollar. Dieser Rückgang im zweiten Quartal war ein kurzfristiges Risiko, aber die Erholung im dritten Quartal ist eine klare, positive Maßnahme.

Wenn man sich den Free Cash Flow (FCF) ansieht – das Geld, das nach Kapitalausgaben (CapEx) übrig bleibt – ist der Trend ähnlich, aber dennoch beeindruckend. FCF für Q3 2025 war 372,4 Millionen US-Dollarund die Summe der Aktienrückkäufe seit Jahresbeginn 925 Millionen Dollar, im Wesentlichen 100 % ihres FCF an die Aktionäre zurückgeben. Dies ist eine sehr aggressive Finanzierungsentscheidung. Die wichtigsten Cashflow-Trends für die ersten drei Quartale 2025 sehen wie folgt aus:

Was diese Schätzung verbirgt, ist der CapEx, also der Investitions-Cashflow. Der Unterschied zwischen OCF und FCF ergibt den CapEx. Für das dritte Quartal 2025 lag der CapEx bei ca 46,3 Millionen US-Dollar (418,7 Millionen US-Dollar OCF minus 372,4 Millionen US-Dollar FCF). Das Unternehmen prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 einen Investitionsaufwand von ca 5 % des Umsatzes, ein konservativerer Ansatz als in den Vorjahren. Dieser niedrigere CapEx ist eine bewusste Entscheidung, um den FCF zu steigern und ein hohes Maß an Aktionärsrenditen zu ermöglichen.

Insgesamt verfügt ON Semiconductor Corporation (ON) über erhebliche Liquiditätsstärken, ohne dass es unmittelbare Bedenken gibt. Die wichtigste Erkenntnis ist, dass ihre aktuelle Finanzstruktur äußerst liquide ist, aber durch die hohe Aktienrückkaufaktivität ein großer Teil dieses FCF an die Aktionäre gelenkt wird. Dies ist eine Finanzierungsentscheidung, die die verfügbaren Mittel für große, sofortige strategische Investitionen oder Schuldenabbau über den aktuellen konservativen CapEx-Plan hinaus begrenzt.

• Hohe Quoten bedeuten ein geringes kurzfristiges Ausfallrisiko.
• Eine positive Veränderung des Betriebskapitals unterstützt den Cashflow.
• Aggressive Aktienrückkäufe sind der Haupteinsatzzweck von FCF.

Bewertungsanalyse

Ist ON Semiconductor Corporation (ON) überbewertet oder unterbewertet? Wenn man sich die aktuellen Daten ansieht, scheint ON Semiconductor Corporation (ON) mit einem Aufschlag auf die nachlaufenden Gewinne gehandelt zu werden, scheint aber auf zukunftsgerichteter Basis angemessener bewertet zu sein, was darauf hindeutet, dass der Markt eine kurzfristige Gewinnerholung einkalkuliert. Der Konsens der Analysten tendiert zu „Halten“, aber das durchschnittliche Kursziel impliziert immer noch ein deutliches Aufwärtspotenzial.

Die Aktie schloss kürzlich um ca $46.92, aber seine Leistung war in den letzten 12 Monaten schlecht und ging etwa zurück 28.30%. Dieser Rückgang spiegelt breitere Marktbedenken und eine zyklische Verlangsamung im Halbleiterbereich wider, obwohl das Unternehmen seinen strategischen Fokus auf wachstumsstarke Bereiche wie Elektrofahrzeuge (EVs) und industrielles Energiemanagement legt. Die 52-wöchige Handelsspanne von $31.04 zu $74.52 zeigt, wie volatil diese Aktie sein kann.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten Bewertungskennzahlen basierend auf den neuesten Daten für das Geschäftsjahr 2025:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Das nachlaufende KGV liegt bei hoch 60.96, was aufgrund der bisherigen Performance überbewertet schreit.
• Forward-KGV-Verhältnis: Dies fällt stark ab und wird schmackhafter 17.02, was darauf hindeutet, dass Analysten eine starke Erholung des Gewinns je Aktie (EPS) erwarten.
• Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV): Bei ca 2.38Das KGV liegt unter seinem historischen Median von 3,30, was darauf hindeutet, dass die Aktie im Verhältnis zu ihrem Nettoinventarwert nicht übermäßig teuer ist.
• Unternehmenswert-EBITDA (EV/EBITDA): Das TTM EV/EBITDA liegt bei ca 12,6x, was allgemein als angemessen für ein wachstumsstarkes Halbleiterunternehmen angesehen wird und in der Nähe des Branchendurchschnitts liegt.

Die ON Semiconductor Corporation (ON) zahlt keine regelmäßige Dividende, daher sind Dividendenrendite und Ausschüttungsquote beides 0.00%. Dies ist bei wachstumsorientierten Technologieunternehmen üblich, die es vorziehen, alle Gewinne wieder in das Unternehmen zu reinvestieren, insbesondere angesichts der Kapitalintensität der Halbleiterindustrie.

Die Meinung der Wall Street ist gemischt, weshalb sich die Aktie in einer Warteschleife befindet. Von den 29 Analysten, die die Aktie beobachten, lautet der Konsens „Halten“, wobei 14 Analysten „Kaufen“ und 15 „Halten“ empfehlen. Ehrlich gesagt ist das ein Münzwurf. Dennoch ist das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel robust $59.08, mit einem hohen Ziel von $85.00 und ein Tief von $50.00. Dieses durchschnittliche Ziel impliziert ein potenzielles Aufwärtspotenzial von nahezu 29.67% vom aktuellen Preis, was eine erhebliche Sicherheitsmarge darstellt, falls die Gewinnerholung eintritt.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Ausführungsrisiko in den Automobil- und Industriesegmenten, die für die künftigen Gewinnprognosen von entscheidender Bedeutung sind. Wenn Sie genauer wissen möchten, wer tatsächlich kauft und verkauft, sollten Sie dies tun Erkundung des Investors der ON Semiconductor Corporation (ON). Profile: Wer kauft und warum?

Risikofaktoren

Sie sehen die ON Semiconductor Corporation (ON) und sehen eine starke langfristige Vision, aber die kurzfristige Finanzlage ist definitiv kompliziert. Die zentrale Herausforderung für ON im Jahr 2025 ist nicht ein Mangel an Strategie; Es ist eine Kollision von zyklischer Marktkorrektur und volatiler Nachfrage in ihrem kritischsten Segment, dem Automobilsektor. Dies ist ein klassischer Abschwung bei der Halbleiterindustrie, aber durch die Verlangsamung der Elektrofahrzeuge wirkt er noch schärfer.

Der Analystenkonsens prognostiziert für das gesamte Geschäftsjahr 2025 einen Umsatzrückgang von etwa 16% im Jahresvergleich auf einen geschätzten Wert sinken 6 Milliarden Euro, was einen erheblichen Gegenwind darstellt, den Sie einfach nicht ignorieren können. Diese zyklische Schwäche ist der Grund, warum das Unternehmen aggressive Maßnahmen ergreift.

Betriebs- und Marktvolatilitätsrisiken

Das größte operative Risiko ist die Bestandskorrektur, insbesondere da sie direkt mit der langsamer als erwarteten Einführung von Elektrofahrzeugen (EV) zusammenhängt. Das Management hat den anhaltenden Bestandsabbau als erheblichen Gegenwind bezeichnet. Diesen Schmerzpunkt haben Sie im ersten Halbjahr 2025 deutlich gesehen:

• Es wurde erwartet, dass der Automobilumsatz im ersten Quartal 2025 sequenziell um über 25 % zurückgehen würde.
• Die Non-GAAP-Bruttomarge im zweiten Quartal 2025 sank von 40,0 % im ersten Quartal 2025 auf 37,6 %.
• Der Lagerbestand lag im vierten Quartal 2024 bei 216 Tagen, einschließlich 100 Tagen Brückenbestand für den Übergang zu Siliziumkarbid (SiC).

Hoher Lagerbestand, kombiniert mit geringerer Produktionsauslastung (die auf sank). 59% Ende 2024) schmälert die Margen direkt. Es dauert einige Zeit, bis sich die Auslastungsraten positiv in der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) zeigen – etwa zwei Quartale. Das ist die Verzögerung, auf die Sie achten müssen, um ein echtes Erholungssignal zu erhalten.

Strategischer und finanzieller Gegenwind

Über den Marktzyklus hinaus stechen zwei strategische und finanzielle Risiken hervor. Erstens ist die Wettbewerbslandschaft brutal. Konkurrenten wie Infineon Technologies und STMicroelectronics dominieren gemeinsam einen großen Teil des Automobilmarktes und zwingen die ON Semiconductor Corporation (ON), ihren Einfluss gegen Unternehmen mit hohen Forschungs- und Entwicklungsbudgets zu verteidigen. Zweitens wirft die Kapitalallokationsstrategie des Unternehmens, obwohl sie aktionärsfreundlich ist, Fragen auf. Im Jahr 2025 gab das Unternehmen etwa 100 % seines freien Cashflows für Aktienrückkäufe aus. Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn Sie Ihr gesamtes Geld für Rückkäufe ausgeben, werden einige Anleger befürchten, dass Sie nicht genug in die nächste große Wachstumsinitiative investieren, selbst bei Übernahmen wie dem SiC-JFET-Geschäft von Qorvo.

Darüber hinaus stellen geopolitische Unsicherheiten und Handelsspannungen zwischen den USA und China ein anhaltendes externes Risiko dar, das die Margenkompression leicht verlängern könnte.

Schadensbegrenzung und Vorwärtsmaßnahmen

Das Unternehmen sitzt nicht still. Ihre primäre Abhilfestrategie ist der „Fab Right“-Ansatz, bei dem es darum geht, den Produktionsstandort zu rationalisieren, um Kosten zu optimieren und den Lagerbestand zu kontrollieren. Dazu gehört ein geplanter Abbau von rund 2.400 Mitarbeitern im Jahr 2025, der mit Kosten in Höhe von 50 bis 60 Millionen US-Dollar verbunden ist, aber auf die Schaffung einer effizienteren Struktur abzielt. Sie konzentrieren sich außerdem verstärkt auf wachstumsstarke und margenstarke Bereiche wie Siliziumkarbid (SiC) und Intelligente Sensorik und entwickeln neue grabenbasierte SiC-MOSFETs der vierten Generation, um künftige Marktanteile zu gewinnen. Mehr über ihre langfristige Ausrichtung können Sie hier lesen: Leitbild, Vision und Grundwerte der ON Semiconductor Corporation (ON).

Es wird erwartet, dass sich das Industriesegment als eines der ersten erholen wird, und im Jahr 2026 wird mit einer deutlichen Erholung des Nettogewinns gerechnet. Das Risiko besteht darin, dass sich die Erholung des Elektrofahrzeugmarkts weiter verzögert und diese Erholung auf das Jahr 2027 verschoben wird.

Nächster Schritt: Portfoliomanager: Modellieren Sie eine 6-monatige Verzögerung der Automobilerholung und testen Sie die EPS-Erholungsprognose für 2026 bis Freitag einem Stresstest.

Wachstumschancen

ON Semiconductor Corporation (ON) bewältigt erfolgreich einen zyklischen Abschwung, indem es sich aggressiv auf margenstarke, wachstumsstarke Märkte konzentriert – insbesondere Elektrofahrzeuge (EVs), industrielle Automatisierung und KI-Rechenzentren. Die direkte Schlussfolgerung ist, dass der kurzfristige Umsatz zwar stagniert, der Fokus des Unternehmens auf Siliziumkarbid (SiC) und intelligente Sensorik jedoch voraussichtlich zu einem massiven Anstieg des Gewinns pro Aktie (EPS) von über 30 % führen wird 40% im nächsten Jahr.

Der SiC und die Intelligent Power Engine

Der Kern des zukünftigen Wachstums der ON Semiconductor Corporation ist ihre Dominanz bei intelligenten Energie- und Sensortechnologien. Das Unternehmen ist ein wichtiger Wegbereiter der Elektrifizierung, weshalb der Automobilsektor etwa einen Anteil davon ausmachte 50% Ihres Umsatzes im Jahr 2023. Ihre Investitionsthese sollte in ihrer Führungsrolle bei Siliziumkarbid (SiC) verankert sein, einem Material, das für die hocheffiziente Stromumwandlung in Elektrofahrzeugen und erneuerbaren Energiesystemen unerlässlich ist.

Die Strategie des Unternehmens besteht darin, ein Komplettlösungsanbieter zu sein und den Designprozess für Großkunden zu vereinfachen. Außerdem erweitern sie ihr Portfolio an intelligenten Sensoren und planen, im Jahr 2025 eine neue Familie von Bildsensoren auf den Markt zu bringen. Diese Innovation ist von entscheidender Bedeutung für Advanced Driver Assistance Systems (ADAS), bei denen ON Semiconductor Corporation bereits über eine ungefähre Anzahl verfügt 68% Marktanteil bei ADAS-Bildsensoren für die Automobilindustrie. Das ist definitiv ein starker Wettbewerbsvorteil.

• Automobil: Stromversorgung von EV-Traktionswechselrichtern und ADAS-Sensoren.
• Industriell: Ermöglicht Solarenergie, Energiespeicherung und industrielle Automatisierung im Versorgungsmaßstab.
• KI-Rechenzentren: Bereitstellung eines hocheffizienten Energiemanagements für die KI-Infrastruktur.

Finanzielle Entwicklung und Prognosen für 2025

Mit Blick auf das Geschäftsjahr 2025 sehen wir ein Unternehmen, das sich für eine deutliche Erholung der Rentabilität positioniert, selbst wenn der Markt die Lagerbestände verdaut. Für das dritte Quartal 2025 meldete ON Semiconductor Corporation einen Umsatz von 1,55 Milliarden US-Dollar, was den Mittelwert ihrer Prognose überschritt. Noch wichtiger war der verwässerte Gewinn je Aktie (Non-GAAP) für das dritte Quartal 2025 $0.63und übertraf damit die Konsensschätzungen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Analysten gehen davon aus, dass der Gewinn der ON Semiconductor Corporation von 2,60 US-Dollar pro Aktie auf geschätzte 2,60 US-Dollar pro Aktie steigen wird 3,68 $ pro Aktie nächstes Jahr eine Steigerung von 41.54%. Dies ist ein enormer Sprung, der vor allem auf die Margenausweitung zurückzuführen ist, da hochwertige SiC-Produkte immer beliebter werden. Für das vierte Quartal 2025 prognostizierte das Unternehmen einen Umsatz zwischen 1,5 Milliarden US-Dollar und 1,6 Milliarden US-Dollar, wobei das verwässerte Non-GAAP-EPS voraussichtlich dazwischen liegen wird 0,57 $ und 0,67 $.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der strukturelle Wandel. Während das Gesamtumsatzwachstum bescheidener ausfallen wird 6.6% pro Jahr für die nächsten drei Jahre wird ein unglaubliches EPS-Wachstum prognostiziert 47.2% pro Jahr. Dies ist das direkte Ergebnis ihres strategischen Fokus auf Rentabilität statt Volumen.

Strategischer Vorsprung und Kapitaldisziplin

Die ON Semiconductor Corporation verfügt über einen klaren Wettbewerbsvorteil durch ihre vertikal integrierte SiC-Lieferkette, was bedeutet, dass sie den Prozess vom Rohsubstrat bis zum endgültigen Gerät kontrolliert. Das ist eine große Sache, denn es sichert die Versorgung und kontrolliert die Kosten, was ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal gegenüber der Konkurrenz darstellt. Sie sind auch auf dem Weg zu einem effizienteren System 8-Zoll-SiC-Wafer-Plattform bis 2025.

Bei ihrer Fab-Right-Strategie geht es vor allem um die Rationalisierung von Abläufen und den Ausstieg aus margenschwachen, volatilen Geschäften. Sie gehen ungefähr weg 475 Millionen Dollar in einem volatilen Geschäft aufgrund des Preisdrucks und entschied sich stattdessen dafür, etwa zu behalten 300 Millionen Dollar mit günstigen Margen. Das ist diszipliniertes Management. Außerdem geben sie Kapital an Sie als Aktionär zurück, indem sie etwa Aktien zurückgekauft haben 100% ihres freien Cashflows im Jahr 2025. Sie kündigten sogar eine neue an 6 Milliarden Dollar Aktienrückkaufprogramm ab 1. Januar 2026.

Fairerweise muss man sagen, dass die Markterholung einige Zeit in Anspruch nimmt, aber das Unternehmen positioniert sich auf lange Sicht. Weitere Informationen zur Bewertung und zu den Risiken finden Sie hier Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der ON Semiconductor Corporation (ON): Wichtige Erkenntnisse für Investoren. Ihr nächster Schritt sollte darin bestehen, die Auswirkungen der SiC-Rampe auf ihre Bruttomarge zu modellieren, unter der Annahme, dass a 20% Steigerung der Auslastung in den nächsten vier Quartalen.