Erkundung des Investors von CSG Systems International, Inc. (CSGS). Profile: Wer kauft und warum?

Sie haben gerade gesehen, dass CSG Systems International, Inc. (CSGS) ein starkes drittes Quartal meldete, aber wissen Sie genau, wer eigentlich die Eigentümer der Aktie ist? Wenn ein Anbieter von Abrechnungs- und Zahlungslösungen einspringt 303,6 Millionen US-Dollar im Umsatz und liefert einen Non-GAAP-Gewinn pro Aktie (EPS) von $1.31- die Schätzungen der Analysten übertreffen - man muss sich fragen, wo die Überzeugung liegt. Hier ist die schnelle Rechnung: Institutionelle Anleger besitzen einen erheblichen Teil des Unternehmens, während Giganten wie Blackrock, Inc. die Kontrolle behalten 4,109,255 Aktien und Vanguard Group Inc. hält 3,929,110 Aktien (Stand Q3-Berichtszeitraum), ihre jüngsten 13F-Anmeldungen weisen einige Kürzungen auf. Was also sieht das kluge Geld in naher Zukunft so, dass es einen massiven Anteil hält, auch wenn es leicht zurückgeht, und wie passt das mit dem Vorstoß des Unternehmens in Richtung eines anlagenschonenderen Software-as-a-Service-Modells (SaaS) zusammen? Wir müssen über den Umsatz hinausblicken und sehen, ob die zugrunde liegenden Veränderungen in der institutionellen Stimmung eine klare Chance oder ein Risiko darstellen, das Sie jetzt einpreisen sollten.

Wer investiert in CSG Systems International, Inc. (CSGS) und warum?

Sie möchten wissen, wer CSG Systems International, Inc. (CSGS) kauft und wie sein Plan aussieht. Die direkte Schlussfolgerung ist folgende: Die Aktie befindet sich überwiegend im Besitz großer Institutionen, was sie zu einem stabilen, auf Dividenden ausgerichteten Unternehmen macht, aber ihr jüngster Vorstoß in Richtung Software-as-a-Service (SaaS) zieht auch wachstumsorientierte Fonds an.

Die Investorenbasis von CSG Systems International konzentriert sich stark auf institutionelle Akteure. Dabei handelt es sich nicht um eine Aktie, die von Einzelhandelsgeschwätz angetrieben wird; Es ist ein Grundbestandteil des Portfolios großer Vermögensverwalter. Nach den letzten Einreichungen Ende 2025 besitzen institutionelle Anleger – darunter Investmentfonds, ETFs und andere große Unternehmen – ungefähr 91.07% der Aktien des Unternehmens. Das ist ein enormer Prozentsatz, der auf großes Vertrauen und eine langfristige Sichtweise professioneller Vermögensverwalter hinweist. Im Vergleich dazu liegt der Insider-Besitz bei kleinen, aber guten 4,57 %.

Hier ist die kurze Berechnung der Investorenaufschlüsselung anhand aktueller Eigentümerdaten:

Investitionsmotivationen: Stabilität trifft auf SaaS-Wachstum

Investoren fühlen sich aus zwei Gründen von CSG Systems International angezogen: zuverlässige Erträge und ein klarer Weg zur Margenerweiterung durch die Umstellung des Geschäftsmodells. Das Unternehmen hat ein niedriges Beta von 0,92, was bedeutet, dass es weniger volatil ist als der Gesamtmarkt, was konservative Fonds anspricht.

Die primären Beweggründe gliedern sich wie folgt:

• Zuverlässige Dividenden: CSGS ist ein Dividendenanwärter und hat seine Ausschüttung erhöht 12 aufeinanderfolgende Jahre. Die jährliche Dividende beträgt derzeit 1,28 $ pro Aktie, was einer Ausbeute von etwa entspricht 1.64% Stand: November 2025. Die Dividende ist definitiv sicher, mit einer niedrigen Ausschüttungsquote von nur 24% basierend auf dem bereinigten Ergebnis.
• SaaS-gesteuerte Margenerweiterung: Der Wechsel zu einer Cloud-First-SaaS-Plattform (Software-as-a-Service) zahlt sich aus. Bereinigte Non-GAAP-Betriebsmarge ist zurückgegangen 19.5% im dritten Quartal 2025 und zeigt echte Fortschritte.
• Konsistente finanzielle Leistung: Das Unternehmen übertrifft durchweg die Erwartungen. Für das dritte Quartal 2025 betrug der nicht GAAP-konforme Gewinn pro Aktie (EPS). $1.31, was die Konsensschätzung von 1,17 US-Dollar übersteigt. Das Management prognostiziert einen Umsatz für das Gesamtjahr 2025 1,23 Milliarden US-Dollar Mittelpunkt.

Dominante Anlagestrategien

Der hohe institutionelle Besitz bestimmt die vorherrschenden Anlagestrategien. Sie sehen eine Mischung aus langfristigem Halten zur Erzielung von Erträgen und einem aktiveren, wertorientierten Ansatz, der auf die Transformation des Unternehmens abzielt.

Der Großteil des Kapitals von CSGS wird über eine langfristige Buy-and-Hold-Strategie eingesetzt. Indexfonds wie iShares und Vanguard, die zu den Top-Aktionären gehören, verfolgen einfach den Markt und schaffen so eine stabile Untergrenze für die Aktie. Aber das ist nicht die ganze Geschichte.

Aktive Manager, darunter Hedgefonds und wertorientierte Investmentfonds, wenden eine klassische Value-with-a-Catalyst-Strategie an. Sie halten die Bewertung der Aktie – ein KGV von etwa 26,62 – für angemessen für ein Unternehmen mit einem starken Cashflow und einem wachsenden SaaS-Geschäft. Sie investieren im Wesentlichen in die erfolgreiche Umsetzung des Wandels des Unternehmens von einem alten Abrechnungsanbieter hin zu einer modernen digitalen Monetarisierungs- und Kundenerlebnisplattform. Der Fokus des Unternehmens auf ein zweistelliges Wachstum des freien Cashflows in den Jahren 2025 und 2026 ist ein großer Anziehungspunkt für diese Value-Investoren, da der Cashflow letztendlich die Finanzierung dieser sicheren Dividenden und Aktienrückkäufe ist. Weitere Informationen zu den Zahlen, die diese Strategie unterstützen, finden Sie hier Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von CSG Systems International, Inc. (CSGS): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Die jüngsten Herabstufungen der Analysten von „Kaufen“ auf „Halten“ Ende 2025, obwohl die Aktie nahe ihrem Einjahreshoch von 79,20 US-Dollar gehandelt wird, deuten darauf hin, dass ein Teil des kurzfristigen Wachstums eingepreist ist. Dennoch bleibt die zugrunde liegende Strategie intakt: Besitzen Sie ein stabiles, einkommensgenerierendes Technologieunternehmen, das still und leise einen profitablen Geschäftsmodellwechsel durchführt.

Institutionelle Eigentümer und Hauptaktionäre von CSG Systems International, Inc. (CSGS)

Sie schauen sich CSG Systems International, Inc. (CSGS) an und fragen sich, wer die großen Player sind und was sie mit ihrem Geld machen. Die kurze Antwort lautet: Institutionen besitzen die überwiegende Mehrheit des Unternehmens, und ihre jüngsten Aktivitäten zeigen eine differenzierte, aber definitiv positive Sicht auf die strategische Ausrichtung von CSGS, insbesondere nach den starken Ergebnissen für das dritte Quartal 2025.

Als erfahrener Analyst konzentriere ich mich auf institutionelles Eigentum, weil diese großen Fonds – Pensionsfonds, Investmentfonds und Stiftungen – das kluge Geld sind. Ihre Positionen stehen für tiefe Forschung und Überzeugung. Jüngsten Daten zufolge besitzen institutionelle Anleger und Hedgefonds bei CSGS beachtliche 91,07 % der Aktien. Das ist ein hohes Maß an institutioneller Unterstützung, das die Aktie stabilisieren kann, aber auch bedeutet, dass Sie deren Handelsaktivitäten große Aufmerksamkeit schenken müssen.

Top-institutionelle Anleger: Wer kauft und warum

Die Top-Inhaber von CSG Systems International, Inc. werden von passiven Giganten und einigen wenigen aktiven Managern dominiert. Diese Unternehmen halten Aktien typischerweise aus unterschiedlichen Gründen: Die passiven Fonds bilden einen Index nach, während aktive Manager auf die spezifische Wachstumsgeschichte des Unternehmens setzen, beispielsweise auf seine Advanced Convergent Platform (eine private Software-as-a-Service-Plattform). Hier ist die schnelle Berechnung der größten Einsätze gemäß den Einreichungen vom 30. September 2025:

Beachten Sie, dass Blackrock und Vanguard an der Spitze stehen. Dies ist bei den meisten börsennotierten Unternehmen üblich, da sie riesige Indexfonds verwalten. Ihre geringe Verkaufsaktivität, ein Rückgang um 90.579 bzw. 31.964 Aktien, ist oft nur eine Neuausrichtung des Portfolios und nicht unbedingt ein negatives Signal für das Unternehmen selbst. Die wahre Geschichte liegt in den aktiven Fonds.

Jüngste Veränderungen: Wohin sich das Smart Money bewegt

Die institutionelle Landschaft von CSG Systems International, Inc. verzeichnete im dritten Quartal 2025 einen Nettoanstieg der Bestände, wobei die Gesamtzahl der institutionellen Aktien im Vergleich zum Vorquartal um 13,04.000 stieg. Dies zeigt, dass die allgemeine Stimmung positiv ist, auch wenn die größten Inhaber ihre Positionen leicht reduziert haben. Es ist ein klassischer Fall, dass kleinere, flexiblere Fonds eingreifen, um ihr Engagement zu erhöhen.

Die bedeutendste Kaufaktivität kam von einigen wichtigen Akteuren, die eindeutig eine Chance zum Ende des Geschäftsjahres sahen:

• Citadel Advisors Llc: Erhöhte seinen Anteil um satte 362.910 Aktien.
• First Trust Advisors Lp: 338.414 Aktien hinzugefügt, ein starker Vertrauensbeweis.
• FORT WASHINGTON INVESTMENT ADVISORS INC /OH/: Erhöhte seine Position um 84.240 Aktien.

Hier finden die Überzeugungsgeschäfte statt. Wenn ein großer Hedgefonds wie Citadel Advisors Llc seine Position dramatisch erhöht, deutet das auf die Annahme hin, dass die Aktie unterbewertet ist oder dass ein wichtiger Katalysator in Sicht ist. Die starken Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 mit einem Umsatz von 303,6 Millionen US-Dollar und einem Non-GAAP-EPS von 1,31 US-Dollar haben diese Kaufentscheidungen wahrscheinlich bestätigt. Aus diesem Grund müssen Sie über die Liste der Top-Inhaber hinausgehen.

Auswirkungen auf Aktienkurs und Strategie

Institutionelle Anleger sind keine passiven Zuschauer; Sie sind ein entscheidender Faktor für den Aktienkurs und die Unternehmensstrategie eines Unternehmens. Ihr hoher Eigentumsanteil bedeutet, dass ihre gemeinsamen Käufe die Aktie im Oktober 2025 auf ein neues 52-Wochen-Hoch von 79,20 US-Dollar getrieben haben. Wenn sie kaufen, bewegt sich der Preis.

Noch wichtiger ist, dass diese Großinhaber Einfluss auf das Management ausüben. Sie drängen auf Kapitalallokationsentscheidungen, die die Rendite für die Aktionäre maximieren, weshalb CSG Systems International, Inc. auf eine lange Geschichte der Kapitalrückführung zurückblicken kann. Beispielsweise kaufte das Unternehmen im dritten Quartal 2025 etwa 275.000 Aktien für etwa 18 Millionen US-Dollar zurück, ein Schritt, der von Institutionen stark befürwortet wird, da er den Gewinn pro Aktie (EPS) steigert. Außerdem genehmigte der Vorstand im Februar 2025 eine Erhöhung der vierteljährlichen Dividende um 7 % auf 0,32 US-Dollar pro Aktie und markierte damit das zwölfte Jahr in Folge mit Erhöhungen. Dieses stetige Dividendenwachstum ist eine direkte Folge der institutionellen Nachfrage nach verlässlichen Renditen.

Die jüngste Ankündigung bezüglich der möglichen Übernahme von CSG Systems International, Inc. durch NEC ist das ultimative strategische Ereignis, bei dem institutioneller Einfluss von größter Bedeutung ist. Sie werden die Hauptentscheidungsträger bei der Genehmigung eines Deals sein, und ihre gemeinsame Haltung wird den endgültigen Preis und die endgültigen Bedingungen bestimmen. Daher ist es wichtig, ihr aktuelles Warteverhalten im Auge zu behalten. Für einen tieferen Einblick in die Grundlagen des Unternehmens sollten Sie lesen Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von CSG Systems International, Inc. (CSGS): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Wichtige Investoren und ihr Einfluss auf CSG Systems International, Inc. (CSGS)

Sie möchten wissen, wer bei CSG Systems International, Inc. (CSGS) den Bus fährt und warum sich die Aktie bewegt. Die direkte Erkenntnis ist, dass es sich um ein Unternehmen handelt, das überwiegend von großen Institutionen kontrolliert wird, mit ca 91.07% der Aktien im Besitz von Hedgefonds und anderen institutionellen Anlegern ab Ende 2025. Das bedeutet, dass die großen Vermögensverwalter und nicht Einzelhändler die langfristige Strategie und vor allem die jüngste Übernahmeentscheidung diktieren.

Der Investor profile Dabei geht es weniger um aktivistische Hedgefonds, die eine Umstrukturierung fordern, als vielmehr um passive und quantitative Fonds, die Kernpositionen halten, sowie um einige aktive Manager, die taktische Wetten abschließen. Sie erleben, wie sich ein klassischer Übergang von Wert zu Wachstum abspielt, aber die große Neuigkeit ist der geplante Verkauf, der mittlerweile zum zentralen Thema aller Großaktionäre geworden ist. Für einen tieferen Einblick in die Grundlagen des Unternehmens können Sie hier vorbeischauen CSG Systems International, Inc. (CSGS): Geschichte, Eigentümer, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Hier ist die schnelle Berechnung, wer die Macht hat:

• Institutionelles Eigentum: Ungefähr 91.07% der ausstehenden Aktien.
• Insider-Besitz: Ungefähr 4.57% von Aktien.
• Einzelhandel/Öffentliches Eigentum: Rund 2.82% von Aktien.

Die Ankerinvestoren: Vanguard und BlackRock, Inc.

Die größten Aktionäre sind genau das, was man erwarten würde: die Giganten des passiven Investierens. BlackRock, Inc. und Vanguard Group Inc. belegen die Spitzenplätze, ein übliches Szenario für ein stabiles, Dividenden zahlendes Unternehmen wie CSG Systems International, Inc. Zum 30. September 2025 hielt BlackRock, Inc. mit 4.109.255 Aktien den größten Anteil, und Vanguard Group Inc. lag direkt dahinter mit 3.929.110 Aktien. Ihr Einfluss ist strukturell; Sie drängen normalerweise nicht auf betriebliche Veränderungen, aber ihre enorme Stimmmacht ist der ultimative Entscheidungsträger bei wichtigen Unternehmensmaßnahmen, wie dem jüngsten Übernahmeangebot.

Fairerweise muss man sagen, dass ihre jüngsten Schritte eine leichte Divergenz aufweisen. Im dritten Quartal 2025 hat BlackRock, Inc. seinen Bestand tatsächlich um rund 90.579 Aktien reduziert 2.157%, während Vanguard Group Inc. seinen Anteil ebenfalls um 31.964 Aktien reduzierte. Bei diesem geringen Verkaufsdruck handelt es sich oft nur um eine Neuausrichtung des Portfolios in ihren Index- oder quantitativen Fonds, es handelt sich also nicht um ein starkes rückläufiges Signal, aber es ist auf jeden Fall etwas, das man beachten sollte.

Jüngste Schritte und der Akquisitionskatalysator

Die wichtigste aktuelle Investorenaktivität dreht sich um die Ankündigung vom 29. Oktober 2025, dass die NEC Corporation vorgeschlagen hat, CSG Systems International, Inc. für 80,70 US-Dollar pro Aktie in bar zu übernehmen. Dadurch verlagerte sich der Fokus der Anleger sofort vom langfristigen SaaS-Übergang hin zur Fusionsarbitrage (M&A). Jeder Anleger, der nach der Ankündigung kauft, setzt im Wesentlichen darauf, dass das Geschäft zu oder in der Nähe dieses Preises abgeschlossen wird.

Betrachtet man die Aktivitäten im dritten Quartal 2025, so unternahmen einige aktive Fonds vor den Übernahmenachrichten bedeutende Schritte, die nun vorausschauend erscheinen. Citadel Advisors LLC, ein bekannter Hedgefonds, war einer der Hauptkäufer und erhöhte seine Position um beachtliche 362.910 Aktien auf insgesamt 814.791 Aktien zum 30. September 2025. Auch First Trust Advisors LP erhöhte seinen Anteil deutlich und fügte im selben Quartal 338.414 Aktien hinzu. Diese Fonds erlebten eindeutig eine Wertsteigerung oder einen M&A-Katalysator, bevor sie an die Börse gingen.

Hier ist eine Momentaufnahme der institutionellen Aktivitäten im dritten Quartal 2025:

Einfluss der Anleger: Der NEC-Deal und die Meinungsverschiedenheit der Aktionäre

Die Macht dieser institutionellen Inhaber wird jetzt im Umfeld nach der Übernahme am deutlichsten sichtbar. Der vorgeschlagene Verkaufspreis von 80,70 US-Dollar pro Aktie hat sofort Untersuchungen von Anwaltskanzleien für Aktionärsrechte ausgelöst, was darauf hindeutet, dass einige Anleger sich fragen, ob der Vorstand einen fairen Preis erzielt hat. Dies ist die moderne Form des Investorenaktivismus im M&A-Kontext: die Nutzung rechtlicher Kanäle, um den Vorstand zu einem höheren Preis oder mehr Transparenz zu drängen. Angesichts der starken Leistung des Unternehmens im Jahr 2025 – der Non-GAAP-EPS pro Aktie lag im dritten Quartal 2025 bei 1,31 US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung von 1,17 US-Dollar – sind einige Aktionäre der Meinung, dass der Übernahmepreis die Umstellung des Unternehmens auf ein Software-as-a-Service-Modell (SaaS) mit höheren Margen unterbewertet hat.

Die hohe institutionelle Beteiligung bedeutet, dass ein großer Block großer Anteilseigner, der den Preis zu niedrig beschließt, das Geschäft zum Scheitern bringen könnte. Ihr Fokus liegt auf der Maximierung des Ausstiegswerts, insbesondere angesichts der erhöhten Rentabilitätsziele des Unternehmens für das Gesamtjahr für 2025. Die Kernaktion für jeden aktuellen oder potenziellen Aktionär ist klar: Überwachen Sie die Aktionärsuntersuchungen und den Prozess der Stimmrechtsvertretung, um zu sehen, ob ein höheres Angebot entsteht.

Marktauswirkungen und Anlegerstimmung

Sie sehen derzeit ein faszinierendes, etwas widersprüchliches Bild bei CSG Systems International, Inc. (CSGS). Die kurze Antwort lautet, dass die Großaktionäre im Großen und Ganzen positiv eingestellt sind, insbesondere nach den starken Gewinnen für 2025, aber die Stimmung der Analysten hat sich auf einen „Halten“-Konsens abgekühlt. Diese Divergenz lässt sich größtenteils durch ein wichtiges, kurzfristiges Ereignis erklären: das angekündigte Übernahmeangebot.

Das institutionelle Eigentum ist nach wie vor unglaublich hoch und liegt bei über 91% der Aktie. Diese Beteiligungsquote signalisiert, dass die größten und anspruchsvollsten Vermögensverwalter CSG Systems International immer noch als Kernbeteiligung betrachten, häufig wegen seines stetigen Cashflows und der Umstellung auf ein Software-as-a-Service-Modell (SaaS). Auch Insider zeigen Zuversicht; Im letzten Jahr haben 16 verschiedene Insider Aktien gekauft, mit kollektiven Käufen von 41,6 Millionen US-Dollar versus 14,1 Millionen US-Dollar im Vertrieb. Das ist ein starker Vertrauensbeweis der Menschen, die das Geschäft definitiv am besten kennen.

Hier ist die kurze Rechnung aus Analystensicht:

• Konsensbewertung: Halt
• Durchschnittliches 1-Jahres-Preisziel: $73.81
• Höchstes Analystenziel: $81.00

Aktuelle Marktreaktionen: Die Akquisitionsprämie

Die jüngste Reaktion des Aktienmarktes spiegelt deutlich die mögliche Übernahme wider und nicht nur das organische Wachstum. Der Aktienkurs ist in die Höhe geschnellt und ist um mehr als gestiegen 20% im Monat bis November 2025 und ist fast gestiegen 55% seit Jahresbeginn. Diese Rally steht in direktem Zusammenhang mit der Nachricht, dass die NEC Corporation der Übernahme von CSG Systems International zugestimmt hat $80.70 pro Aktie in bar, ein Angebot, das am 29. Oktober 2025 angekündigt wurde.

Der Aktienkurs notiert nahe seinem 52-Wochen-Hoch von $79.20, verfolgt nun im Wesentlichen den Kaufpreis von $80.70, abzüglich eines kleinen Rabatts für die Zeit und das Risiko bis zum Abschluss des Geschäfts. Dies ist ein klassisches Arbitrage-Szenario. Als das Unternehmen im dritten Quartal 2025 einen Non-GAAP-EPS von $1.31 auf Einnahmen von 303,6 Millionen US-Dollar-übertreffende Schätzungen von $1.17 EPS und 278,8 Millionen US-Dollar beim Umsatz – die Marktreaktion war stark, aber die Akquisitionsnachrichten sind der Haupttreiber der aktuellen Bewertung.

Einen detaillierten Einblick in die betrieblichen Veränderungen des Unternehmens, die zu dieser starken Position geführt haben, finden Sie hier CSG Systems International, Inc. (CSGS): Geschichte, Eigentümer, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Analystenperspektiven zu wichtigen Anlegerbewegungen

Der jüngste Wechsel der Analystengemeinschaft zu einem „Halten“-Rating ist eine direkte und logische Reaktion auf die Akquisitionsprämie. Wenn eine Aktie so nahe an einem endgültigen Übernahmepreis gehandelt wird, ist das Aufwärtspotenzial begrenzt, sodass Analysten die Aktie von „Kaufen“ auf „Halten“ herabstufen. Sie sagen nicht, dass das Unternehmen schlecht ist; Sie sagen, die Investitionsmöglichkeiten seien begrenzt.

Wir haben gesehen, dass große institutionelle Anleger auf der Grundlage dieser Nachrichten und der zugrunde liegenden Leistung des Unternehmens kalkulierte Schritte unternommen haben. Während einige, wie LSV Asset Management, ihren Anteil durch Verkauf reduzierten 69,900 Aktien im zweiten Quartal 2025, andere legten zu. Fort Washington Investment Advisors Inc. OH beispielsweise erhöhte seinen Anteil um 28.7% im dritten Quartal 2025 mit dem Erwerb eines weiteren 84,240 Aktien, wodurch sich ihr Gesamtwert erhöht $24,295,000. BlackRock, Inc. wurde ebenfalls entfernt 375,475 Aktien im ersten Quartal 2025, a 7.7% Reduzierung, wahrscheinlich Neuausrichtung ihres riesigen Portfolios. Dies bedeutet, dass für jeden Investor, der die Übernahme als einen Zeitpunkt zum Ausstieg betrachtet, ein anderer den zugrunde liegenden Wert erkennt und bereit ist, sich mit einem Aufschlag einzukaufen.

Die wichtigste Erkenntnis aus diesen Schritten ist, dass sich die strategische Migration des Unternehmens zu einer cloudbasierten SaaS-Plattform mit geringem Asset-Anteil auszahlt und zu höheren Non-GAAP-Betriebsmargen führt, die sich negativ auswirken 19.5% im dritten Quartal 2025. Diese Finanzkraft hat das Unternehmen überhaupt zu einem attraktiven Akquisitionsziel gemacht.

Hier ist eine Momentaufnahme der jüngsten institutionellen Aktivitäten im ersten Halbjahr 2025:

Ihr nächster Schritt ist einfach: Die Finanzabteilung sollte die erwartete Rendite basierend auf dem modellieren $80.70 Kaufpreis im Vergleich zum aktuellen Marktpreis und Plan für einen Ausstieg im vierten Quartal 2025 oder im ersten Quartal 2026.